557元最贵新股每签赚10万，192元医药新贵却每签赔2万，原因在这里！

本周史上最高发行价的新股禾迈股份（发行价高达557.8元）上市首日最高大涨266元，每签能轻松赚10万，弃购的投资者真的要气炸了肺。而上周上市的百济神州依然严重破发，按照发行价192.6元计算，现在中签的投资者依然亏损1.8万。同样是高价新股，为什么差别这么大呢？下面让我慢慢分析：

近期有人开玩笑称，“最贵新股”禾迈股份被质疑券商标错小数点？因为据此前禾迈股份最初的招股说明书显示，该公司拟定价是55.8元/股，拟募资5.58亿元，实际发行价为557.8元/股，募集资金是 55.78亿，好像真的是差一个小数点啊！就是这一个小数点，让禾迈股份超募了近50亿元。现在它都不知道怎么花这个钱了！根据最新公告，上市公司准备拿45亿现金去做理财，按照3%的理财收益计算，这个理财收益已经超过公司去年全年的净利润，公司还有什么动力去生产经营呢?

禾迈股份能够在上市首日大涨有3个原因：一是本次上市仅880万股，流通市值也就60亿，流通市值还是相对较小；二是公司今年每股收益大概5元，还是有业绩支撑的；三是该股弃购比例创出9年新高，这些弃购的股份都落入了包销券商手中，不排除它会联合其他货币托市。而连续多年巨亏的百济神州就没有这么幸运了，下面是我在该股上市前的专栏文章《中签192元的百济神州，却发现它是个巨亏股，到底该不该缴款呢？》，看完这篇文章，或许你能找到答案。

12月2日科创板新股百济神州网上申购，其发行价高达192.6元人民币，有个朋友申购后发现这家创新药龙头竟然是一家长期亏损企业，很担心自己会中签。还有的问，如果中签了要不要缴款呢？因为虽然只中签500股，但缴款金额也近10万元，这可不是个小数字。上市如果破发跌10%,就要亏损1万多，真的挺心疼的。据了解，本次网上发行有效申购户数为5,354,944户，有效申购股数为11,783,564.05万股，网上发行初步中签率约为0.02831529%。也就是说，这个股票参与的人不少，中一签也不容易，大概万分之3的比例。下面我来简单分析下这家公司的基本情况。

百济神州2020年营收21.2亿元人民币，亏损113亿，每股亏损超10元。截止今年3季度末其营收同比猛增3倍达到62亿，但依然亏损55亿，每股亏损4.6元。这样的公司在A股发行价竟然接近200元，确实有点匪夷所思。不过这种情况也不是A股特有的，同样是百济神州这家公司，它在香港也上市。其港股最新股价213.2元港币，折合人民币174元，估值也非常高。

另外，该公司在美国也发行了ADR（存托凭证，并不是真正的股票）。其ADR现在的每股价格是314.14美元。当前A股发行价和ADR的比值现在是1.25倍。也就是说折合成股份并还原后，A股发行价比其美股价格高20%，比港股价格高10%。同样是百济神州这家公司，目前看在没有上市后暴涨的情况下，其A股发行价格高于港股价格，港股价格高于美股价格。结论就是A股的估值最高！

12月3日2021年的国家医保药品目录调整结果正式发布。据悉，本次调整共计74种药品新增进入目录，11种药品被调出目录。从谈判情况看，67种目录外独家药品谈判成功，平均降价61.71%。其中多款“天价药”进入国家医保目录引发关注，比如：治疗脊髓性肌肉萎缩症的知名“天价药”诺西那生钠注射液，曾经价格达“70万元1针”，近两年其价格开始逐步下滑，经过本次谈判后再次大幅降价，本次报价从53680元/支降到了33000元/支，前后降幅接近40%，已在多数患者可承受范围之内。此外，达雷妥尤单抗注射液等年治疗费用超过100万元的“天价药”，经谈判也全部降至30万元以下。

数据显示，近五年获批上市的新药加速进入国家医保目录。有174种药品申请了这次医保目录的测算谈判，其中，新上市药品有161种，新药比例高达93%。对于竞争激烈的PD-1赛道，今年多款国产PD-1的新增适应症被纳入医保支付，价格也进行了明显下调。其实这就是国内创新药存在的风险，如果研发的快，尽早上市能赚大钱，抵消前期的高额研发费用，一旦其他厂家的新产品也上市，在集采压力下，将赔本赚吆喝，亏损是必然的。

因此，国内的创新药企业就是“一招鲜”的买卖，比的是实力和速度，但现在普遍这么高的估值，风险确实也比较大。今年以来股价腰斩的创新药龙头恒瑞医药的大幅下跌，就是这个原因。百济神州虽然是一家国际化的公司，但其在中国的营收已经超过40%，未来中国依然是全球最大的医药市场。因此百济神州在国内也面临恒瑞医药同样的压力。在周四的时候，我明确提示不参与该股的申购，主要理由就是以上的分析。

做投资最重要的是确定性，如果你感觉这家公司有风险，就没有必要参与。因为现在有4000多家上市公司，总能挑选出一个确定性比较强的股票。既然拿不准，干嘛拿自己的血汗钱去碰运气呢？我认为目前创新药的估值偏高，百济神州A股发行价明显高于港股和美国的市场交易价格，因此我果断放弃。但这也不代表该股上市后一定会跌，但可以肯定的是其上市后再继续暴涨的概率不高。

从这次百济神州的申购思路可以看出来一个人的投资理念，我前两个月的文章已经明确告诉大家，无脑打新的时代已经过去，打新时必须有所取舍。散户最大的毛病就是不愿意放弃每一个赚钱的机会，而事后的结果反复证明，当时看似很好的机会，其实都是陷阱！

本周专栏文章《【【12月第三周】看懂了庄家的惯用套路，这只小盘黑马该起飞了！】》发布了！本周文章内容：

本文1.4万字，干货满满。锋尚文化8天大涨一倍，超级牛股是怎样炼成的？秘密在这里！大盘回顾及展望，精准狙击“假外资”，周五北向港资流出65亿，下周A股怎么走？猪肉价格暴涨暴跌，折射出人性弱点，炒股票的心态也是异曲同工！两个利好VS两个利空，这个深层次原因决定明年A股大盘会这样走！当前主力资金重点关注的板块及个股分析。光伏茅连续降价引发板块回落，光伏板块还有戏吗？

优质组合股票池跟踪分析及策略！投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心.加入解盘免费看文章，还有盘中指导

股票投资输赢背后的根本原因是一个人认知水平，改变自己是最难的！

最近我越来越深刻理解到，炒股输赢背后的根本原因不是别的，而是一个人认知水平的问题。什么是认知水平？简单来说，就是信息输入给你后，经过你转化出来的结果。同一个信息输入给不同的人，因为认知水平的不同，结果肯定会不同，认知的能力决定你对外部事物的认识，也最终决定你人生的成败。很多人的这一生，大部分时间都在等待和彷徨中度过，但是也有一些大的机遇会摆在我们每个人面前，认知水平高的人能看懂一些趋势，做出正确的选择；而那些认知水平低的人总是错过这样的机会，事后他唉声叹气，把失败的根源归罪于自己的运气不好。

举个例子，中国过去二十年的房地产就是个大的机遇，很多人因为持有大量房产而暴富。前边十多年省吃俭用买房子的人，现在肯定都发财了。因为他们提前看到了中国城镇化发展的未来，享受到了中国人口增长的红利。而现在“房住不炒”已经成为主旋律，房产税试点已经箭在弦上，但是依然有人看到别人买房赚了钱，自己蠢蠢欲动，还想通过投资房产发财，这说明他的认知水平确实存在问题。

接着聊股票。虽然大家都知道“股市有风险，入市须谨慎”的格言，但每年都有数以百万计的新股民进入股市。他们进入股市的逻辑很简单，看到别人在股市里挣钱了，自己也想来分一杯羹。可是他们有没有认真想一想：前边二十多年，中国散户在A股的盈利比例到底是多少？七亏两平一负的结果其实并不夸张。你身边有几个通过投资股票最终实现财富自由的？你在网络上看到的那些暴富的故事有几个是真的？即便是真的，概率又是多少，会不会比中彩票头奖还低？

即便你没有考虑到上面的问题，如果你反推一下，如果炒股票这么容易赚钱，谁还用这么辛苦地去打工呢？其实炒股比炒房更难，因为房产变现难，手续费高，必须长线持有才能有可观的收益。而股票交易很简便，手续费也比较低。随便敲敲键盘，今天建仓，明天涨停卖出就能赚10%。还有的牛股能够一周大涨一倍，如果骑上这样的黑马，那不就赚大了吗？因此，一夜暴富的梦想是股民入市的主要驱动力。

但遗憾的是，世界上没有免费的午餐，天上也不会掉馅饼。没有足够的准备就盲目上战场，必然是兵败如山倒，这是绝大多数散户亏损的主要原因。他们每次割肉后不去总结自身的原因，而是怪自己运气不好。频繁的短线交易会让他们越陷越深，最后亏得不敢看自己的账户。很多被套的散户都会发自内心的说：如果把钱还给我，我再也不玩股票了！

炒股票的人经常感觉别人都买的都是牛股，自己的股票总是最差的。这里面有两种情况：一是别人都喜欢报喜不报忧，人家亏了钱怎么好意思告诉你呢？还有就是人家有真本事，这本事怎么来的？梅花香自苦寒来，他前面很多年可能赔了很多钱，后来经过学习和不断思考才转败为胜的。而他之所以能成功，最重要的一点，就是认知能力的不断提高。 荀子说 ：“自知者不怨人，知命者不怨天。”回到我今天文章的本源，怨天尤人没有任何用处，关键是要提高自己的认知能力。动画片里哪吒有句口头禅“我命由我不由天”应该能给大家启示，炒股不能每天迷失在红绿K线中，而你应该重点思考和分析的是股票背后的公司。

吃透一个行业和公司未来才能在股市里赚得盆满钵满！每天盯着红绿K线只能增加你交易的冲动。股票投资是高难度职业，大部分人是不适合投资股票的，因为智力水平和渊博的知识不是成功的决定性因素，不然的话金融学教授都将成为世界首富！“南海泡沫”破灭后，炒股惨败的物理学家牛顿曾感叹道：“我可以计算天体的运动，却无法了解人类的疯狂。”也就是说，股票投资最难的是克服人性贪婪和恐惧的弱点，这也是认知在股票投资中的具体体现。

总之，炒股赚钱是认知的一种兑现，反映的是一个人看透问题解决问题的能力高低。如果他有这个认知能力，干其他事情也很容易成功。没有金刚钻揽不了瓷器活，因此在学会了看K线和公司财务报表后，这只是投资的最基础知识，一般人都能学会，才是万里长征的第一步。而提高一个人的认知能力可能需要10年以上的磨炼，其中吃的苦越多，思考的越多收获可能会越多。但并不是每个人都适合炒股，有时候也和一个人的性格有很大关系。有句话叫做“本性难移”，大部分人无论怎么努力，想改变自己其实是最难的一件事！

本周专栏文章《【【12月第二周】隐形的汽车电子龙头迎来风口，业绩大增已成定局！】》发布了！本周文章内容：  本文1.4万字，干货满满。这只特斯拉概念龙头能否东山再起，还是要看懂逻辑！大盘回顾及展望，北向港资一周净流入488亿，板块开始分化，跨年度行情还有戏吗？全球市值排行榜变化带来的启示，科技和政策同样重要！解读经济工作会议精神，看懂A股发展变化，把握住重要机会！看懂股票背后的逻辑，才能坚持到最后的胜利！隐形的汽车电子龙头迎来风口，业绩大增已成定局！本周新股再度破发，打新须谨慎，重点品种回顾！

投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心。加入解盘免费看文章，还有盘中指导

不管长线还是短线股票，投资看的是逻辑，等的是风口！

上月我有篇文章重点讲了投机和投资的区别，整体看投机属于短线范畴，赚市场疯狂的钱；投资属于长线范畴，赚企业成长的钱。投机和投资并没有高低贵贱之分，二者都必须有明确的逻辑支撑，需要比较高的确定性才能出手，否则的话交易的次数越多，风险反而越大。因此炒股票不管是长线还是短线，都必须有过硬的逻辑，这个逻辑不是你自己闭门造车臆想出来的，而是必须要契合市场方向的逻辑。

比如说疫情来了，口罩脱销，那么生产口罩的上市公司业绩未来应该会大增，这就是短线投机的逻辑。于是大量资金涌入，该股股价很快暴涨，此时公司的业绩还在原地，其实没有怎么增长。但是这个逻辑得到了市场的认可，是对的逻辑，于是你短线赚几个涨停后获利出局。这笔投机是成功的！

半年之后，该口罩公司预告年报业绩大增，虽然股价已经涨了2倍，你一算最新PE估值才10倍，你认为它属于低估值品种。于是你把它看成一只长线股，准备长线投资，你的逻辑是，目前它的估值很低，等它的估值回到市场平均估值30倍的时候，它还有两倍上涨空间，只要我耐心坚守，长线是金，我就能吃到大肉。

然而此后该股不但没有上涨，反而阴跌不止，半年多跌去30%，你有时候也很担心和绝望，问自己是不是踩雷了？但是最终还是不断安慰自己，这么好的业绩，还能跌到哪里？早晚都要反弹的，再坚持一下肯定反弹！就这样提心吊胆地拿了一年，等新的年报预告出来后自己傻眼了，业绩同比竟然大幅下滑，股价第二天封死跌停。原来疫情得到缓解，很多口罩厂商加大生产，现在的口罩厂家基本已经赚不到多少钱了！按照当前最新业绩一算估值，这家公司最新PE竟然高达60倍，于是赶快在第三天打开跌停板的时候仓皇割肉出局，自己一算账，持股一年赔了50%！问题出在哪里？肯定是逻辑错了，明显的刻舟求剑，把公司疫情产生的意外之财当成了长期稳定收益。

挖掘长线投资标的，最重要的就是看公司未来业绩大幅增长的确定性和当前的估值是否偏低。这需要对公司所处行业未来发展形势和该公司产能、订单量、原材料成本、产品价格等经营情况有准确的判断。如果成长的逻辑没有问题，公司当前估值合理或者偏低，在业绩大幅增长后，公司的股价如果不动的话，估值肯定会更低，它就有上涨的动力。炒股炒的就是预期，这种业绩超预期的股票是市场资金追求的热点，因此未来只要业绩增长符合预期，你的逻辑就是对的，耐心持有就大概率会赚钱。

上面的道理总结起来意思就是说，不管长线还是短线，逻辑是最重要的。投资是基于预期的交易，大家都意识到的风险，往往都不是真正的风险，因为大家的担心早就在价格中充分体现了，同理，大家都认识到的利好，往往也都不是真正的利好。俗话说，风来了猪都能上天，不管长线品种还是短线品种，如果没有大资金参与，在漫长的等待中绝大多数人都会迷失自我。因此，不管我们做短线还是长线，都要紧跟主线，也就是跟着风口走我们要学会到鱼多的地方去钓鱼，不能想当然地认为自己的水平高，非要到不知深浅的水域去碰运气。

本周专栏文章《【【12月第一周】这家破发新股最新订单是年收入的3倍，业绩将爆棚！】》发布了！本周文章内容：

本文1.5万字，干货满满。招股说明书中有黄金，这家破发新股订单是年收入的3倍，业绩爆棚！大盘回顾及展望，上证站上3600点，降准预期升温，今年A股会有跨年度行情吗？中签192元的百济神州，却发现它是个巨亏股，到底该不该缴款呢？A股与港股间差价越来越大，股票估值高低取决于池子里的水有多少!要降准了！当前A股面临的政策环境及重点板块分析。高层重磅发声再提“适时降准”，下周这些品种需重点关注！

优质组合股票池跟踪分析及策略！加入解盘免费看文章，还有盘中指导

股票投资有没有绝招？要学的东西太多，更重要的是心态决定成败！

投资不容易，需要不断地学习和总结。要跟上时代的步伐，要掌握挖掘基本面优质公司的技巧，要学会如何识破庄家的陷阱……大的方向看，做投资首先要认识到经济有周期性。经济有四大周期：

一是基钦周期，3-5年，反映的是库存变化。基钦周期科学来分，又分为四个阶段，就是主动补库存，被动补库存，主动去库存，被动去库存。而这次的新冠疫情打乱了原来的库存周期。

二是朱格拉周期7-11年，反映的是资本支出。朱格拉周期大概就是一个牛熊市的时间。A股上次大牛市是2014年启动的，现在算来已经7年了，是不是下个牛市快来了？

三是库兹涅茨周期15-25年，反映的是房地产的周期变化。中国近20年的房价大涨，已经让很多早期购房者赚得盆满钵满。根据库兹涅茨周期的长度，目前房地产周期已经基本结束，没有赚到钱的估计要等下个周期了，估计是20年后了。

四是康波周期50-60年，基本上是一波社会变革。英年早逝的周天王以前就这个问题详细分析过，他生前预测的下个资产共振点在2030年！因为有60年的跨度，人这一辈子可能只能赶上一次康波周期，因此我们要格外珍惜。

说实话，这些学习挺枯燥，也挺累的。但更重要的是，即便你很努力地学习，但一样会不断亏钱，投入和产出完全不成正比！因为在大家水平都差不多的时候，心态成为致胜的关键因素。每逢市场大跌，很多人会彻夜难眠，有些人却坦然面对。当初为什么会买入的这只股票？有的人是一时冲动，有的人是有备而来，但你肯定有自己看好的逻辑。然而面对股价的深度回调，大部分人会心怀忐忑，最终因扛不住心理压力而缴械投降，交出了低位的宝贵筹码。

我们看好的股票，研究的时候是一个样子，买入后可能是另一个样子，上涨和下跌时样子都是不同的。股票还是那只股票，变的是人心。就像广阔无垠的大海，远看风平浪静，近看却是一直起伏不定，浪花不断。如果离你市场太近，情绪总是随着股价涨跌而起落，股市就充满了惊涛骇浪，很难坚守初心。相反，如果你能与市场保持足够的距离，尽量少关注股价的波动，更多地关注你所持有的股票的基本面的变化，可能看到是另一番景象。如果公司基本面依然良好，那当初的逻辑就没有变化，那么就应该坚定持有！

本周专栏文章《【【11月第三周】业绩大增三倍，PE不足10倍，庄家盯上这只短线黑马了！】》发布了！本周文章内容：本文1.3万字，干货满满。大盘回顾及展望，北交所下周一开市，首批81家公司集体亮相，会对A股大盘有何影响？七连板的牛股沪光股份11月大涨91.5%，背后的逻辑是什么？如何深挖新能源汽车的龙头股，这个思路需要认真学习。锂电池材料价格暴涨，这些龙头品种需要重点关注！业绩大增三倍，PE不足10倍，庄家盯上这只短线黑马了！主线+轮动的结构行情仍是年末前A股的主旋律，优质组合股票池跟踪分析及策略！投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心

加入解盘免费看文章，还有盘中指导

投资股票必须面对现实，紧抓成长逻辑，与优质企业共同成长！

现在市场上的“聪明的投资者”太多了，我们很难买到股价超低又有巨大长线价值的好股票。好股不便宜，便宜没好股，这个道理越来越被得到验 证。很多时候，我们发现利好的时候往往已经晚了，这正是利好出尽是利空的时候！你认为你发现个金矿，其实那很可能是一个大“坑”！举个例子，中远海控三季报大增16.5倍，每股收益超4元，然而其股价却从25.69元跌到现在的15元，3个月大跌40%以上。还有口罩龙头英科医疗，其三季报每股收益高达13元，今年1月份以来却持续下跌，从198元跌到现在的50元，股价跌去了74%。

股市赚钱真不容易的！因此在当前和今后的市场操作中，必须尽量避免“捡便宜”的操作方式。炒股票就是在不确定性中找确定性，如果一只股票业绩确定性增长，当大家都知道这个事情的时候，股价肯定已经在高位，这个时候你肯定买不到便宜的价格了！当一家公司业绩可能会增长也可能不会增长，当大部分人不知道结果的时候，这个时候该股很可能股价在低位，但是如果你无法超人一步获知这个确定性，你肯定不敢重仓。即便你找到了逻辑，并且信心满满，但是该股如果长期不涨，就会消磨你的意志，你会不断地问自己，我是不是看错了？

我们可以得出这样的结论：一家公司股价在低位的时候我们可以努力挖掘它的业绩增长因素，但是作为旁观者，我们不可能100%确定一家公司未来业绩会增长多少，我们只是搞清楚了他业绩增长的逻辑或者其他上涨的潜在题材，但是这些逻辑会受到其他因素影响，多少会存在一定的不确定性。这是我们彷徨和不能最终坚持下来的主要原因。但是如果我们的逻辑成立，公司的业绩成长不断验证你的逻辑，股价也在逐步走强，这个时候再进入反而会有更大的确定性。

也就是说，对于一只长线好股，我们没有必要买在最低点，也不可能买在最低点。我们要面对现实，深入分析公司的成长逻辑，在良好趋势确定后再进入也不迟，然后与优质企业共同成长！

本周专栏文章《【【11月第二周】坚定拥抱新能源龙头股，这才是风口上的猪！】》发布了！本周文章内容：本文1.8万字，干货满满。碳中和新贵业绩开始加速增长，筹码逐步集中，即将发力！大盘回顾及展望，上证指数跌破3500点，两市连续11日破万亿，年末前A股还有戏吗？投资感悟：股票投资需要学习的知识太多了，但心态更重要！坚定拥抱新能源龙头股，这才是风口上的猪！石大胜华一年涨10倍，还有没有这样的牛股？大资金持续进入，这个板块需要重点关注，低位龙头已经启动。投资不容易，好公司也要有好买点，这一点更重要！优质组合股票池跟踪分析及策略！投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心

加入解盘免费看文章，还有盘中指导

新股破发潮来临，掌握这几个打新绝招，你就能从容应对！

10月22日发行价高达70.9元的新股中自科技上市当日即破发，然后一路下跌到现在的53.79元，目前跌破发行价高达24%。10月22日至11月3日的9个交易日，合计有20家新股上市，目前已有11家公司当前股价破发，占比超过50%，其中最惨的是成大生物，目前已经跌破发行价近30%。由于近来新股破发太频繁，不仅有效申购户数明显下降，中签者弃购的也明显多了起来。打新突然成了一种高风险操作，很多朋友不知如何是好，还有的中签后不敢交款，怕上市后被套。近期强瑞技术和天亿马两只新股的弃购率分别高达为2.76%和2.36%，创出10年来的弃购率新高。新股不败神话破灭，破发潮下如何应对？这里有打新绝招。

先来分析下破发的问题出在哪里？简单说是两个原因，一是近期大盘走势偏弱，二是询价机制的问题。后者应该是主要原因。

记得以前最早的时候，新股发行不用询价，直接定价22倍市盈率发行，中签就赚到。后来改革询价模式，也出现了高价发行，超募现象比较普遍，一旦大盘不好，新股破发也就来临。而这次新股破发潮也是同样的翻版！不过更有意思的是，这次出现了新股发行的两个极端情况。大概是9月份以前，很多机构投资者找到了新股发行的空子，联手打压新股发行价格，竟然出现了发行市盈率低于10倍的新股（如博拓生物8.58倍，深水规院9.7倍），很多公司IPO实际募集资金都达不到原先的计划。而这些参与询价的机构可以低价参与申购，上市后股价大涨，他们反而是渔翁得利。

比如说7月份上市的读客文化发行价仅1.55元，发行市值6200万，去除上市手续费，实际募集资金才4300万，远没有达到预期的募集资金需求。然而该股上市首日竟然涨到31.66元，超过发行价的20倍。还有低价发行的力量钻石，上市首日涨幅超过10倍。后来，监管部门开始补漏洞，9月18日推出了新股询价机制改革。部分比较热门的股票出现了高市盈率发行（中科微至61.3倍，成大生物54.3倍，新瑞股份52.5倍），其上市正好赶上大盘不好，加上有些公司今年业绩增长不及预期，于是破发潮来临。

最新消息“巨无霸”中国移动即将在A股IPO，有了中国电信（目前依然破发）的前车之鉴，相信这次中国移动的发行价格会比较理性。其实新股发行市场化是正确的方向，谁规定新股上市一定会挣钱？今年以来香港新股的破发率就高达30%，这是正常的市场现象。近期上交所将开展第四轮科创板网下询价现场检查，重点关注“未在充分研究基础上非理性报价”，有专家表示，IPO询价市场化改革已初显成效，机制优化取得阶段性成效。传导到二级市场，体现为市场博弈加大，出现阶段性破发现象，破解了“无脑打新”的长期异象，发行询价逐渐回到正常轨道。

因此未来不能再无脑打新了，必须要有选择的打新。如果没有太大的把握，不如放弃，因为新股占用了你的金钱和时间，如上市被套，真是偷鸡不成蚀把米！现在大家都不敢申购新股了，那么中签率肯定提高，如果你对新股的估值有比较深入的理解，能够选中质优价低的新股，那么反而比以前更容易中签，一旦上市，吃肉的概率也大增。那么，如何选择新股呢？我来讲几个思路：

1、先看股票发行价格。一般来说，高价股比较容易破发，而发行价10元以下的新股破发的可能性不大，因为A股的退市机制依然没有到位。很多业绩亏损的股票股价都在10 元上方，除非是像中国电信和个别银行股这样的大盘新股，一般的低价新股上市首日很难破发。

2、再看发行市盈率和行业平均市盈率。如果发行市盈率低于行业平均市盈率的，可以优先考虑。但这个不是绝对的，还要参考股本大小和公司质地。但是高于行业平均市盈率的不是不能申购，还要看具体细分行业和未来业绩增长。

3、上市后价格参考总股本和发行股本。股本小的股票上市后价格肯定高于同类的大股本公司。一般来说，股本大的公司发行估值较低，由于供给数量多，中签率反而高。因此股本大小不是是否参与打新的标准，而是对未来上市后价格的预期判断。

4、公司的质地有两个重要方面。首先看行业，高科技行业有想象空间，上市后估值会高些，传统行业估值会低些。其次就是看前两年和今明两年业绩增速。相比而言今明两年业绩增速更重要，如果公司以前业绩增速不错，但今明两年开始下滑，这样的公司上市后也不会有好的估值。相反，公司以前业绩增速不好，但今明两年业绩开始上升，这样的公司发行估值不高，未来潜力巨大，反而是我们需要重点关注的品种。

当然，在选择打新的时候还要对未来大盘有个预期，现在新股发行后上市时间越来越快，有的打新后不到2周就上市，因此我们需要提前预判下后两周的行情，如果相对乐观的话，可以积极参与，如果比较悲观，那就谨慎参与打新。

通过上面的分析，我们可以发现，未来新股的筛选其实和买股票一样，需要深入研究公司的基本面，不能再盲目打新。因此我后面会密切跟踪新股发行进度，通过精心筛选，找出每周适合打新的品种。

总之，今后散户不能再无脑打新了，要先对上市企业有充分地了解和认知。要优选发行估值低、未来发展前景好的公司，不能再盲打了。

本周专栏文章《【【11月第二周】坚定拥抱新能源龙头股，这才是风口上的猪！】》发布了！本周文章内容：本文1.8万字，干货满满。碳中和新贵业绩开始加速增长，筹码逐步集中，即将发力！大盘回顾及展望，上证指数跌破3500点，两市连续11日破万亿，年末前A股还有戏吗？投资感悟：股票投资需要学习的知识太多了，但心态更重要！坚定拥抱新能源龙头股，这才是风口上的猪！石大胜华一年涨10倍，还有没有这样的牛股？大资金持续进入，这个板块需要重点关注，低位龙头已经启动。投资不容易，好公司也要有好买点，这一点更重要！优质组合股票池跟踪分析及策略！投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心

加入解盘免费看文章，还有盘中指导

记住！周期股PE最低时反而是风险最大的时候，散户最容易上当！

这一波周期股的过山车行情让大家见识了周期股的暴利，同时也看到了周期股的风险。赚钱的时候真是快钱，不到一个月股价就翻一倍多。然而跌起来更快，两周就可能跌去一半。正如那首姜育恒的老歌《驿动的心》唱到的，“终点又回到起点，到现在才发觉”。看看近期动力煤主力期货的过山车走势就能让你大吃一惊！

为什么周期股会出现这种走势呢？因为周期股的壁垒很低，由于短暂的需求大增或者供给减少，就容易引发产品价格大涨。这种产品以前由于竞争激烈，毛利率很低，一旦价格上涨，业绩弹性很大。很多周期股的产品都是大宗商品，在相关网站很容易查询到价格，稍微有点水平的人都能把公司业绩增长情况计算出来。也就是说，只要其产品价格一大涨，大家就知道他的业绩肯定会大涨。

既然是明牌，那么大家就会蜂拥而上，那么产品一涨价周期股股价就上涨，这已经形成一个定式。但是这里面也有一个分化，那就是产品涨价的幅度和时间不确定，这也就导致了相关股票上涨的力度和时间也不会一样，因此短线高手会根据大宗商品市场走向情况判断相关股票未来走势，一旦产品价格预期到顶，其会快速获利离场，这一波短线炒作也就基本结束了。

也就是说真正的短线高手根本不会去等周期股的业绩公布后再去炒作周期股，在产品涨价过程中股价已经上涨到位。而普通散户对周期股的这个性质不熟悉，对大宗产品的走势价格情况也不了解，等到年报的时候看到这家公司的业绩特别好，估值特别低，于是就动心了。而此时公司的股价往往在高点，而其产品价格已经开始走下坡路。如果现在买进去静态市盈率确实很低，但是第二年的业绩肯定会大幅下滑，到时候你就会发现它的市盈率在不断变高，你已经不知不觉被套住高位，下个周期什么时候来，谁也不知道，看看中石油上市48元高位被套的，已经14年了，依然没有解套，并且依然损失惨重。

以上分析告诉我们周期股一定是要短线思维，多关注当时的产品价格走势，不要过分关注其市盈率。有些朋友会问，为什么有些产品价格大涨的公司股价能够长期上涨？这个问题很好，确实有这种股票，当时这种股票长期上涨的原因有两个：一个他们并不是大家熟悉的周期股，或者说他们的周期性不强。另外一个就是他们的产品比较特殊，有巨大的想象空间。举个例子，锂资源就是这种情况，新能源汽车巨大的想象空间让锂资源龙头长期走牛。还有就是合盛硅业，其金属硅价格暴涨，而光伏巨大的需求和未来美好的前景也让他能够长期不断上涨。此类公司具有长线价值。因此涨价概念股有短线和长线两种思路，需要认真研究，区别对待。

顺便再聊聊猪肉股，本周很多猪肉股预告了三季度业绩，都亏得一塌糊涂。正邦科技预计第三季度净利润亏损55.2亿元-65.2亿元，上年同期盈利30.16亿元；新希望预计公司第三季度亏损25.8亿-29.8亿元，上年同期盈利19.2亿元；连“猪茅”牧原股份第三季度都预亏5亿元-10亿元。他们的业绩我早已有预期，上月文章已经写到了，成本太高，养一头猪赔500元，猪肉上市公司肯定大亏。

现在猪肉上市公司的日子比房地产商还难过，因为前期猪肉涨价的时候赚的钱全部都投入到扩产项目中，现在产能越大亏损越多，真的是骑虎难下了！没有办法，只能硬挺，熬到下个猪周期到来！不过，他们账面的现金在快速减少，按照目前的情况，多数养猪企业再坚持一个季度，现金就基本耗光，而银行贷款还要还本付息，猪还要继续吃饭，没有钱都办不到。到时候，不排除有养猪企业停工或破产，这时候猪周期才有可能反转。目前既然大家还能坚持下去，或者说还没有大面积杀育种母猪的前，猪肉价格短期很难反转。

这里特别点名牧原股份，为什么大家怀疑它业绩造假？因为它和当年的两康（康美药业和康得新）财务造假很相像，那就是存贷双高！比如说，其2020年年末，账面现金（含理财）超150亿，而短期借款和长期借款合计高达260亿，当年财务费用高达6.8亿（大部分是利息）。试想一下，既然手里有这么多现金，为什么还借这么多钱，是不是有点自相矛盾？当然，公司下面有很多分公司，每个分公司都需要保留一定的现金来维持公司正常运营，很多分公司的现金加起来，可能也是一个比较可观的数量。

但是牧原股份还有一个更重要的问题，那就是其在猪肉价格高企的时候大胆投资上马了巨大的产能，这也是其借款巨大的主要原因，现在见得越多亏得越多。听说今年很多施工工人无法按时拿到工资，而今年三季报其财务费用高达15.5亿元，是去年全年的2倍多，这样看，其今年全年的财务费用可能超过20亿元，这可不是小数字？猪价再不上涨，光贷款利息都能把它压死！

不过近期猪肉股的走势还不错，主要原因一是近期猪肉价格有所反弹，二是近期消费品陆续涨价，也引发了猪肉涨价的预期。短线猪肉板块可以关注，但不宜恋战。从10月底以来，猪肉价格又开始逐步回落了，在供大于求的情况下，猪肉价格只是短线反弹，等能繁母猪数量大量下滑时，才是猪肉价格真正见底的时刻。

 本周专栏文章《【【11月第一周】这个主线是未来10年大题材，龙头是谁？不要错过！】》发布了！本周文章内容：本文1.8万字，干货满满。华丽转身，深入思考和调研，赚钱才是硬道理！大盘回顾及展望，上证指数在3500点获得支撑，新股开始加速，A股大盘能挺住吗？这个主线是未来10年的大题材，一定不要错过！聪明的投资者太多了，我们必须要抓住这个重要逻辑和时点！新股不败神话破灭，破发潮下如何应对？这里有打新绝招？元宇宙概念再度发力，下周哪些热点板块需要关注？前期重点关注的板块和个股跟踪分析。优质组合股票池跟踪分析及策略！投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心

N争光上市没能给新股争光，A股8天已有10只新股破发，机会在这里!

今天，N争光上市首日即破发，这是连续8个交易日第10个新股破发。该股上午突然一度暴涨临停，本来以为该股会为新股争光了！结果复牌后该股一路下跌，收盘价36.09元，与发行价36.31元相比，还是破发了！

今天同期上市的新股N瑞纳表现还不错，虽然也冲高回落，但收盘较发行价上涨16.62%。先不看行业和公司质地，N争光的发行市盈率为54.59倍，N瑞纳的发行市盈率为33.12倍，高市盈率发行是破发的主要原因。

近期A股连续8天共有10只新股相继破发。近期首只上市即破发的是10月22日科创板新股中自科技，该股当日开盘即破发，随后股价持续下行，最低跌到58.88元/股，跌幅达17%，破发幅度是新股实施信用申购以来最大。截至收盘，该股报66.03元/股，仍下跌6.87%。该股股价全天均在发行价（70.9元）之下运行，中签的朋友根本没有盈利出逃的机会。

其实在此之前新股上市已经有不祥的预兆。新股丽臣实业于10月15日（上周五）登陆深交所上市，上市发行价格为45.51元/股。上市首日，该股涨幅44%封板，很多中签的都没有舍得出手。但紧接着该股三天两度跌停，其中上市第三天直接“一字”跌停。随后该股继续大幅回落，今天收盘又创出40.01元的历史新低，早已经跌破首发价格45.51元/股。没舍得走的中签者已经被套10%以上。

除了上面几只新股，近期上市首日破发的还有凯尔达、深城交、可孚医疗、戎美股份、中科微、华兰股份、成大生物、新锐股份，一个个惨不忍睹。大家本以为中签捡到了金元宝，没想到却是个大“坑”。这提醒我们“无脑打新”的时代已经过去，今后打新需谨慎，未来新股的筛选其实和买股票一样，需要深入研究公司的基本面，不能再盲目打新。

根据历史经验，新股破发潮来临是大盘走弱的前期征兆，因为大资金都自顾不暇，不准备在A股里积极做多了，所以不想再参与新股炒作。因此当前的破发迹象对我们来说是个警钟，也就是大盘需要谨慎再谨慎。但是新股破发如果是因为大盘原因造成的，而公司本身优良，那么破发后的地位反而是长线低吸的好时机。下面分析正反两方面的案例：

负面案例：【神农集团】上市都快半年了，现在股价39.13元，较56.08元的发行价依然破发，主要原因是猪肉价格大跌，业绩大幅下滑。还有【浙商银行】上市2年了，目前依然破发，股价早就跌破净资产。看看业绩也不错，去年每股收益0.53元，现在股价才3.43元，主要原因还是银行板块没有资金炒作。今年四月上市的【尤安设计】业绩不错，发行价120元，现在股价才75.45元！今年八月上市的【山水比德】业绩也不错，发行价80.23元，现在股价才57.99元！这两家都是建筑设计企业，房地产不行了，他们的发展空间也受到了限制。

正面案例：【建龙微纳】2019年12月4日该股上市首日就破发（发行价43.28元），随后震荡向上，最新股价超过200元，已经大涨4倍！其2020年业绩增速为48%，今年前三季度业绩增速高达114%。因此从这个股票的逆转故事了可以再次验证业绩为王的道理。

不过新股破发也有好的一面，首先是高价发行导致公司超募，手里有大量的现金，可以支持公司进一步发展主业。公司破发后庄家如果打压股价很容易获得便宜筹码，因为中签的股数不多，股价下跌后中签者往往认输出局，这时候庄家反而有机会低价吸货。因此，对于被市场错杀的新股要密切跟踪，未来很可能是牛股的摇篮。但注意在上市初期，由于筹码没有吸筹完毕，庄家不会轻易拉升，因此需要多观察，不要急于出手。

 本周专栏文章《【【11月第一周】这个主线是未来10年大题材，龙头是谁？不要错过！】》发布了！本周文章内容：本文1.8万字，干货满满。华丽转身，深入思考和调研，赚钱才是硬道理！大盘回顾及展望，上证指数在3500点获得支撑，新股开始加速，A股大盘能挺住吗？这个主线是未来10年的大题材，一定不要错过！聪明的投资者太多了，我们必须要抓住这个重要逻辑和时点！新股不败神话破灭，破发潮下如何应对？这里有打新绝招？元宇宙概念再度发力，下周哪些热点板块需要关注？前期重点关注的板块和个股跟踪分析。优质组合股票池跟踪分析及策略！投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心

调控放松了？房产税试点消息落地，你最关心的问题这里都有！

周末房产税试点的消息出来后，大家都担心房地产股会集体大跌。然而今天地产股的走势并没有大家想象的那么差。上午地产板块低开后快速反弹，龙头万科A、保利发展和金地集团等龙头股一度翻红。随后该板块震荡下行，截止收盘房地产指数下跌1.75%，只有京投发展一家地产股跌停。其实这家公司也不算房地产股了，因为它已经成为重组概念股了。今天地产板块的表现说明市场对房产税早就有预期，前期地产股虽然估值较低，但依然不断回落就是受到这些利空消息影响。现在只是靴子落地而已，加上当前房产税还只是前期试点，距离全面征收还有较长的时间，因此今天地产股的表现也在预期之内。

近期某些领导讲话后，有人感觉到房地产信贷政策有所放松。短线看，对房地产行业来说是个大利好，但长线看，房住不炒的政策不会变，房产税的试点落地就是最有力的证明。房地产行业的黄金时代已经过去，目前拐点已经很明显，我们必须要面对现实。接着谈房产税，周六晚上出来“房产税改革试点”的消息后，有些朋友感到很奇怪。因为2011年国家已经在上海、重庆两地试点对个人住房征收“房产税”，怎么现在又要试点，试点期还长达五年。这是怎么回事？下面我来一一解答：

前期的试点城市中上海只针对本地居民的第二套住房、重庆只针对别墅和高档住房征收等问题。覆盖范围太窄、税率极低，影响较小，既无助于补充地方财政，也不利于遏制房价上涨势头。近些年这两地的房价不断上涨，房产税并没有起到平抑房价的作用。因此，上次的试点并不是很成功，需要换个思路继续试点。

房产税实行的必要性越来越强了，无论是“房住不炒”还是“共同富裕”，都要求房产税试点的推进速度必须进一步加快。我们要满足老百姓的首套房刚需，同时要打击囤房炒房。以前的房地产调控都是在购买端发力，但无法区别真正的刚需，导致一控就死，一放就乱。而在持有端加税更具有明确的指向性，你是刚需并且只有一套面积较小的房产，当然免税，而那些住豪宅且有多套住宅的大佬，本来就该多交税。

一般来说房地产税立法需要经过人大三审，时间周期较长，没有二三年时间可能都无法完成。而试点则可以通过行政途径下达，随时都有可能落地。这种做法其实就是：先试点，期间不断总结经验，然后逐步完善立法，相当于摸着石头过河，既稳妥又节约时间。当然这五年的试点期其实也是给房地产企业一个缓冲期，避免他们硬着陆。

新一轮房地产税试点开展，预计将与上海重庆有着实质性的区别，也就是将对新增和存量房产都收税。哪些城市最有可能会被纳入试点？业内普遍认为会先从楼市活跃城市开始。像深圳、海南、广州、浙江等房价较高的城市和前期试点过的上海、重庆很可能会先加入试点范围。

房产税的征收细则还没有出来，现在市面上已经传出一些版本。这些版本大同小异，但有个最关键的问题都没有说明白。那就是不同省市的房产是否合并计算面积？这个问题既简单又复杂，如果全国房产能联网查询，这个问题很容易解决。全国房产联网从技术上其实很简单，但是一直无法有效推进，这里面有很多人为因素。这次会不会借助房产税的东风加快进度？即便全国房产联网完成，如果一个家庭在多个城市都有房产，超出的面积应该在哪个地区交税？是自己选择，还是有相应的计算规则？这些细节的问题需要反复研究，因此试点文件没有半年和一年的时间很难出台。

现在谈谈房产税对房地产市场的影响。“炒房致富”时代行将落幕，虽然房产税现在只是试点，真正落地可能是6年后的事情。但是房产税肯定是要实行的，这将对大家预期产生巨大的冲击效应，因为房子多了每年都要交房产税，这是一笔不小的开支。首先是家里房产比较多的群体现在不仅不会再买房，而且会考虑尽快处理掉手里的多余房产。我听说有些大户已经开始考虑出手多余的房产了，这叫做未雨绸缪。

现在手里有多套房子的大户有的是！如果大家一起卖房子，二手房的价格很可能会进一步下滑。其次是二手房的价格趋势会影响一手房的价格。刚性需求会进一步观望，毕竟现在房价基本都在历史高点，谁也不想买了房就被套。因此，未来购房需求会进一步萎缩，这对房地产商是个大利空。但是房产税的消息对股市是个大利好，未来房产将不再是居民投资的首选，大量的资金将转向股市和其他理财产品。

房地产的黄金时代已经结束，股权投资的时代即将来临。未来卖房炒股的队伍会不断壮大，希望大家多学习些投资知识，掌握真本领，能在股市中不断掘金。当然，还要提醒下：股市有风险，投资需谨慎！

 本周专栏文章《【【10月第四周】新股破发潮再现，这些优质品种将是捡便宜的好机会！】》发布了！本周文章内容：本文1.7万字，干货满满。新股破发潮再现，这些优质品种将是捡便宜的好机会！大盘回顾及展望，北向港资最近4天流入超300亿，他们在干什么？秘密在这里！主力资金方向已经很明确，哪些蓝筹有望成为四季度的明星股？前期重点关注的板块和个股跟踪分析。优质组合股票池跟踪分析及策略！投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心。加入解盘免费看文章，还有盘中指导

为什么很多价值投资者被打得伤痕累累，因为好股票的买点也很重要！

本杰明·格雷厄姆是谁？他在国内并不为很多人所知，其实在国内大名鼎鼎的股神巴菲特却是格雷厄姆的得意门生，巴菲特是以杰出的投资业绩与显赫的财富而立名于世，但在投资理念上几乎大部分师承了格雷厄姆的学术精华。巴菲特把他自己的投资风格形容为：85%来自本杰明·格雷厄姆——“价值投资”的创始人，15%来自菲利普·费雪——著名的成长型投资者。

也就是说，格雷厄姆是“价值投资”的鼻祖。价值投资的定义就是把投资股票当做投资企业，也就是买股票即买企业。价值投资比投机型投资者更为注重个股的安全边际。也就是说他们只买股价低于公司业务的内在价值的股票，而这个标准是全现金收购人愿意支付，同时能够获得合理投资回报的最高出价。

巴菲特最曾经说过一句话，“价值投资”就是在低于公司估值的时候买入，在高估的时候卖出。这句话的意思是，比如你看到了一个公司去除负债后大约有30亿现金，而公司市值才15亿市值，则此公司为低估。那么投资者应该买进并持有，等待公司估值回归30亿后卖掉。从这一点看，价值投资者基本都是保守投资者，他们的目标都是低估值品种，比如PE估值不到10倍，还有股价跌破净资产的股票。

但是这种价值投资理念在A股里却很受伤，很多人想不通。比如说，保险龙头中国平安、地产龙头万科以及空调格力电器是人们心目中价值投资的典范，历史上涨了很多倍，身上披着无数的光环，看看他们去年的靓丽的业绩，再算算去年年底股价对应的PE估值，中国平安仅10倍，万科A仅7.6倍，格力电器仅16倍，都是标准的低估值品种，又是本行业绝对的龙头霸主，持有这样的公司肯定属于价值投资了吧？

然而就是这三只股票打得很多所谓的价值投资大V丢盔卸甲，惨不忍睹，以前他们还每天得意洋洋地晒单，现在对自己的投资组合只字不提，谁说这几只股票他就跟谁急，有点气急败坏的感觉。现在股民们亲切地称这三只股票为“大A三傻”！看看“三傻”今年最多跌了多少，中国平安45%，万科A32%，格力电器37%！其实现在说“三傻”投资失败确实还有些过早，近期它们好像都开始反弹了，但是未来走势会如何，目前还要打个问号。

一只好股票在熊市中回落50%也是常有的事情。但是今年不是熊市，创业板指数最高上涨了20%，大家都已经闻到牛市的气息了。一些知名基金经理和大V的组合却出现了20%以上的亏损，这是让粉丝们无法容忍的，不管他们如何狡辩，事实已经证明这些大V要不是股票选错了，要不就是买点确实存在问题。有句话说得好，A股的投资者绝大多数是靠吃差价生活的，买好的（股票）不如找好买点！这也是我一直强调的原则，那就是基本面选股，技术面选时，天时地利人和才能确保胜算最大！

本周专栏文章《【【10月第四周】新股破发潮再现，这些优质品种将是捡便宜的好机会！】》发布了！本周文章内容：本文1.7万字，干货满满。新股破发潮再现，这些优质品种将是捡便宜的好机会！大盘回顾及展望，北向港资最近4天流入超300亿，他们在干什么？秘密在这里！主力资金方向已经很明确，哪些蓝筹有望成为四季度的明星股？前期重点关注的板块和个股跟踪分析。优质组合股票池跟踪分析及策略！投资其实并不难，长线是金，关键看你有没有耐心。加入解盘免费看文章，还有盘中指导