战胜熊市：分享我在熊市中的五个策略

面对熊市，投资者在不同的年龄阶段，以及拥有不同数额的财富，决定了其心态的不同。有些投资者需要通过股票投资赚钱支付生活中各种账单和有些投资者在股票账户里的资金是未来十年二十年都可以不动的长期资金。前者在心态上已经输在起跑线上了。阿尔法姐姐无论牛市还是熊市长期保持着：“赚钱后一定要取钱庆祝的习惯”每一次在重仓股实现大额收益后都会转出部分资金留作未来生活开支，同时好好庆祝一下。正如今年2月初获利卖出本金满仓持有的东尼电子后撰文分享：转出部分获利资金作为生活开支，同时好好庆祝一下，奖励自己。”这就是我分享的战胜熊市的第一个投资策略：股票投资的资金一定是长期不用的资金，如果是短期资金心态就已经输在起跑线上了。”如果投资者投入的资金无法等到熊市结束前就因为生活所迫被迫卖出，那么造成的就是永久性的损失，而长期资金则不会受影响，经历熊市暂时的波动，未来上涨卖出不受熊市的影响。手中有粮，心中不慌。战胜熊市的前提是，不要用短期的资金投资股市。

A股的四季效应，原理、风格和行业选择

      A股年度投资节奏大致可以分为四个阶段，本文分析了过往十年来A股年度投资的四个阶段下的风格行业特征，以及每个阶段相应风格行业占优原因。展望四季度，重磅经济会议叠加稳增长政策持续出台有望助力经济预期转暖，人民币季节性升值或吸引外资企稳转向，大盘蓝筹风格有望相对占优。

　　A股的四季效应：在过去的十年中，A股市场的四季效应大致沿着“春季躁动”、“阶段回调”、“盛夏攻势”、“蓝筹回归”四个阶段演绎。每年春节前后1-2月市场往往会有一波涨幅可观的“春季躁动”行情，市场在积累一定获利兑现需求后会有一定幅度的回撤，可以称之为“阶段回调”，调整一般发生在3-4月。4月底随着经济数据和上市公司一季报陆续披露完毕，市场往往会沿着当年高景气方向发动幅度更大的一波进攻，进攻时间大多发生在5月-9月，我们在此前的报告中称之为“盛夏攻势”。到了四季度，进攻往往结束，资金开始获利了结，市场风格回归均衡，我们称之为“蓝筹回归”。

　　春季躁动：随着1月底业绩预告披露落地，市场经济数据和业绩进入真空期，新的预期开始形成。同时，春节后资金重新回流银行系统，机构资金开始着手新布局，市场流动性改善。叠加“”前的政策预期升温，市场风险偏好上升，市场进入春季躁动阶段。春季躁动期间风格表现为小盘成长占优。行业层面上表现为TMT、顺周期均有可能占优。

　　阶段回调：3月开始后经济数据和一季度公司业绩披露相继公布，春季躁动形成的经济预期落地，部分获利资金进行盈利兑现。市场流动性边际收紧，各行业基于业绩事实开启阶段性回调。阶段回调期间风格表现为大盘价值占优。行业层面上表现为金融、房地产、必选消费占优。

　　盛夏攻势：4月份经济数据陆续公布，市场对全年景气趋势和边际改善的方向有了更明确的判断，市场走势从前期的预期驱动转变为基本面驱动。在政策明朗、基本面验证的背景下，投资者往往沿着全年景气趋势和业绩边际改善的方向进行布局。盛夏攻势期间风格表现为小盘成长占优。行业层面多表现为TMT和消费板块占优。

　　蓝筹回归：进入四季度，随着三季报的陆续披露，全年业绩预测回归现实，市场会对不同行业进行修正，同时，会对次年的业绩预测进行相应的调整。而市场的估值基准随之调整，导致估值切换。风格上低估值大盘蓝筹风格的胜率更大。

　　本轮四季度风格如何演绎？按照四个阶段划分考察今年以来的市场整体走势，年初在外资回流、AI产业趋势、预期催化下以TMT和科创50为代表的小盘成长风格明显占优，3-4月随着经济数据和上市公司业绩披露市场阶段回调，但5月-9月由于经济数据边际削弱，经济基本面及改善预期较弱，市场整体震荡回调，盛夏攻势并不明显。从目前的情况看，随着稳增长政策持续出台，在经济数据边际改善的情况下，经济预期有望转暖。四季度接近美联储降息周期开启，叠加人民币季节性升值，有望吸引外资重回净流入，蓝筹回归的概率更高，四季度大盘蓝筹风格有望重回占优。

　　风险提示：经济数据不及预期；海外政策超预期收紧；历史表现不代表未来。

招商证券-A股流动性与风格系列（一）：A股的四季效应，原理、风格和行业选择

天风电子潘暕团队：苹果新品发布会在即，关注苹果产业链机会

苹果将于当地时间周二上午10点召开新品发布会Wonderlust，预计发布iPhone 15系列和Apple Watch Series 9和 Apple Watch Ultra 2。 iPhone 15系列主要升级包括：Pro Max机型搭载潜望式镜头；Pro+Pro Max机型中框升级为钛铝复合压铸；Pro+Pro Max机型搭载3nm A17芯片；iPhone 15 和 iPhone 15 Plus采用索尼堆叠式传感器；充电接口由lightning全系升级为typeC； 苹果在6月WWDC发布新一代空间计算平台Vision Pro，产品将于2024年年初发售，秋季新品发布会有望更新新的功能、应用开发、合作进展。

 投资建议：推荐苹果产业链标的，工业富联（钛合金中框）、立讯精密（零部件+组装）、智立方(设备)、领益智造（功能件）、闻泰科技（半导体+组装）、博硕科技（功能性器件+设备）、鹏鼎控股（PCB）、大族激光（设备）、科瑞技术(设备)、歌尔股份（零部件组装）、京东方A（面板）、世华科技（功能性材料）、长信科技（模组）、舜宇光学科技（镜头）、长电科技（SiP模组）、顺络电子（被动元器件）

东山精密（PCB）、蓝思科技（玻璃）、华兴源创(设备)、博众精工(设备)、兆威机电(瞳距调节模组)、德赛电池（电池PACK）、欣旺达（电池PACK）、环旭电子（SiP模组）、信维通信（天线）、科森科技（功能件）、麦捷科技（被动元器件）、中石科技（材料） 更多详细情况请联系天风电子团队

3D打印：苹果9月13日凌晨发布会，3D打印和钛合金有望成重点和确定的产业趋势，我们预计有望在24年发布的iphone16上全面推广，进入产业化元年。 标的：铂力特（设备）、华曙高科（设备）、金橙子（激光振镜）、英诺激光（激光器）、宇环数控（钛合金磨床）

华西电子 胡杨团队：大基金三期投资，半导体设备材料/代工环节利好（受益标的）

事件：根据路透社消息，中国或将推出集成电路产业投资基金第三期，计划融资规模达到3000亿元人民币（大基金一期募资1387亿元，二期募资2041.5亿元）。

产业投资持续向上游倾斜，先进制程的设备/代工国产化是长期趋势。
从大基金二期开始，投资重点就已经逐渐引导向重资产的产业链上游环节，以保证国产设备制造在28nm及更先进制程具备替代能力。2023年3月，据公开信息披露显示大基金二期就已经成为长江存储的股东，认缴出资额超过120亿元。先进制程空间巨大，根据我们测算，14nm产线的每万片投资规模较28nm产线提升了67%，每万片月产能的资本开支超过100亿元人民币。

上游半导体材料环节一直以来是美科技制裁的重要领域，尤其在光刻胶、特气等环节国产化率较低，近日美对外投资审查行政令等措施加码对华高端产业制裁力度。为确保核心制造环节的自主可控，上游卡脖子材料国产化率提升迫在眉睫，我们持续推荐半导体上游的自主化产业链。与此同时，随着Q3fab厂稼动率稳步提升，材料库存下降，预计Q4将到达半导体材料周期底部。

代工环节预计Q3逐步好转，同步积极展望设备订单。
国内设备商具备28nm制程较全面的工艺覆盖度，正在经历从理论工艺覆盖能力到产线实际出货能力的验证窗口期。根据测算，当前节点设备整体国产化率为20%左右。设备的国产化提升空间和国产晶圆厂28nm/14nm的扩产空间均较大。二三线fab厂晶合集成/芯恩/积塔/燕东微/晋华/粤芯等扩产招标量有序推进，二三线fab厂对设备订单贡献占比持续扩大。

受益标的：
材料：清溢光电、兴森科技、雅克科技、彤程新材、鼎龙股份、沪硅产业等                        

设备：中微公司、拓荆科技、中科飞测、精测电子、北方华创、芯源微、盛美上海等

代工：中芯国际、华虹公司、中芯集成、燕东微、晶合集成等

如何战胜量化交易——兼论投资者如何选股

下文是今年5月29日分享的一篇文章，当时已经隐隐约约感到量化对市场影响很大，直接的感觉是趋势的完成时间大幅度缩减，我对量化的质疑是如何界定量化和股价操纵？合法的量化交易在制度修补下当然不应一棒子打死，但问题在于，在当今技术和大数据下，虽然认定所谓的量化是否构成股价操纵应该不是太大的问题，就怕监管层内部有鬼，使得违法犯罪行为不仅不能得到严惩，甚至受到庇护。

8月31日北向资金最新动向（附十大成交股），北向资金当日净卖出42.96亿元

       8月31日，两市震荡调整，三大指数均小幅下跌。北向资金当日净卖出42.96亿元，为连续第5日净卖出；其中，沪股通净卖出21.44亿元，深股通净卖出21.52亿元。北向资金当日成交金额1339.98亿元，占A股总成交额的16.30%。

　　8月A股收官，上证综指累跌5.20%，深证成指累跌6.85%，创业板指累跌6%，北向资金当月累计净卖出896.82亿元，单月净卖出额创历史新高。其中，沪股通累计净卖出481.60亿元，深股通累计净卖出415.22亿元。

　　陆股通十大成交股

　　交易所公布的沪深港通十大成交股显示，今日，中国平安、比亚迪、贵州茅台分别获净买入3.16亿元、2.69亿元、2.1亿元。五粮液净卖出额居首，金额为4.35亿元。

　　东方财富Choice数据显示，沪股通今日净买入贵州茅台2.1亿元，终结此前连续16日净卖出，8月9日至30日，沪股通合计减持464.71万股。截至8月30日收盘，沪股通持股量为8884.49万股，占公司A股总股本的7.07%。

　　陆股通龙虎榜买卖情况

　　8月31日，陆股通参与龙虎榜中个股共涉及16股。其中8股被陆股通净买入，天健集团被买入最多，净买入8289.66万元；另外8股被陆股通净卖出，胜利精密被卖出最多，净卖出1342.78万元。

　　北向资金板块增持榜

　　数据显示，近五个交易日，北向资金增持计算机软件板块20.02亿元，增持生汽车板块16.35亿元，增持通信设备板块12.04亿元。影视动漫板块近五日增持幅度居前，增持市值合计3.16亿元。

　　北向资金个股增持榜

　　数据显示，近五个交易日，北向资金增持比亚迪14.65亿元，增持宁德时代9.77亿元，增持隆基绿能6.26亿元。真兰仪表近五日增持幅度居前，增持市值合计0.29亿元。

　　北向资金历史走势

　　东方财富Choice数据显示，近一个月，北向资金累计净卖出803.36亿元，其中，沪股通累计净卖出450.26亿元，深股通累计净卖出353.1亿元。

东方财富Choice数据

战略性布局中特估、数字经济、消费等板块里的价值股 推荐十大金股

     策略：政策利好频现，助力A股向上——2023年8月投资组合报告

　　一、核心观点

　　2023年7月A股略有上涨。截至 7 月 28 日，本月上证指数上涨 2.31%，深证成指上证 0.67%，创业板指下跌 0.20%。板块方面非银金融，银行，房地产表现较好。本月日均成交额 8334.15 亿元，北向资金净流入 376.65亿元。

　　中国经济稳步复苏态势不变，政策利好将持续助力市场向好。7月24日会议指出要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备；要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用；要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展。要推动平台企业规范健康持续发展。上半年国内生产总值同比增长5.5%，全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，社会消费品零售总额同比增长8.2%。虽然二季度经济斜率放缓，但是5、6月份已开始显现积极因素，消费开始回升，预期稳中向好。总的来看，在政策呵护下GDP复合增速有望在三四季度有所支撑，给市场提供实质性利好。

　　8月的重点是在低位寻找确定性增量。随着近期政策频发，助力我国经济在新常态下保持平稳运行的良好态势，叠加宏观经济预期回暖，提振投资者信心。实质性利好有望带动增量资金进入市场，结束A股磨底，市场震荡向上。我们认为在政策利好的驱动下，提振投资者情绪，市场有望震荡向上。具有长期增长动能的行业可创造稳健的业绩，好业绩是不褪色的投资理念。在低位找确定性增量，即业绩持续复苏+受益于政策利好是8月配置主要方向。投资策略应当聚焦受益于政策助力板块里的低估值价值股+成长型价值股。8月我们建议战略性布局中特估、数字经济、消费等板块里的价值股。

　　2023年8月十大月度金股（不分先后）包括：腾讯控股、同花顺、中国移动、华纬科技、中金黄金、中国建筑、中信证券、山西汾酒、美的集团、岳阳林纸。

　　腾讯控股：腾讯控股核心业务稳健，视频号、新游有望贡献增量。1) 经济复苏，视频号全域生态优势显、变现能力强，助商家提升转化率和ROI，预计未来商业化进程将加速。2) 《无畏契约》和《命运方舟》重磅上线，叠加腾讯射击类游戏运营经验及营销投入，有望挖掘市场潜力，或驱动游戏收入增长。3) 腾讯社交网络收入稳定增长，金科稳定修复，稳固的社交基本盘可为业务引流、内容驱动的视频业务有望长线推动收入增长。

　　同花顺：AIGC加固入口优势，流量变现能力预期提升。驱动因素：1）AIGC技术不断成熟；2）公司垂直行业大模型申请备案中，如果申请成功有望加速落地；3）证券市场不断扩容。

　　中国移动：数据要素推进有望加速，算网夯实拓宽市场新空间。驱动因素：1）算力网络基建不断推进，数据要素市场新空间有望助力估值重构；2）5G应用主题催化等；3）运营商加大成长属性，转向具备长期配置价值，并且稳定的成长性有望带来进一步的估值溢价。

　　华纬科技：公司主要从事弹簧的研发、生产和销售，产品包括悬架弹簧、制动弹簧、阀类及异形弹簧、稳定杆等。1）随着下游新能源汽车爆发，空气悬架等配套率提升，带动产品量价齐升。2）人形机器人对高端弹簧需求显著提升，打开成长空间。

　　中金黄金：美国通胀数据大幅下滑，美联储加息进入尾声，有利于黄金价格上涨，利好公司业绩提升；公司作为A股唯一黄金矿产行业央企平台，新一轮国企改革加速，母公司中国黄金集团资产注入节奏加快，公司金矿业务成长性重塑，中特估加持估值回归。

　　中国建筑：公司2023H1新签订单稳健增长；中特估主题催化，估值有望提升；深耕专业化板块，积极开拓一带一路市场。驱动因素：1）基建投资保持较好强度，房地产市场进一步回暖。2）近期估值处于低位，建筑央企估值修复受益。3）新签订单持续较快增长，业绩有保障。

　　中信证券：公司作为行业龙头，资本实力雄厚，业务布局完善，资格牌照齐全，多项业务均具备竞争优势：1）乘注册制改革东风，投行龙头地位有望进一步巩固；2）公司自营业务风格较为稳健，未来自营收入有望持续展现业绩弹性。

　　山西汾酒：公司2017年启动国企改革后高速增长，目前进入高质量增长阶段。市场全国化扩张和产品结构升级驱动公司成长。上半年业绩亮眼，有助于打消市场对其人事调整等公司经营层面的担忧，全年业绩确定性强。

　　美的集团：城中村改造、家电下乡等利好政策推出，家电行业需求或将迎来增长。高温天气下，空调行业高景气延续，公司作为行业龙头，有望持续受益。公司产品量价齐升带动收入端良好增长，产品结构改善叠加原材料价格回落，中报业绩靓丽表现可期。

　　岳阳林纸：造纸主业稳健扩张，深度布局碳汇业务，在手资源丰富，有望充分受益于CCER市场开放。驱动因素：1）造纸主业稳健成长，高端文化纸需求有望保持坚挺，盈利有望明显改善；2）碳汇业务深度布局，在手资源丰富，未来伴随市场开放有望变现贡献巨大业绩增量。

　　二、风险提示

　　1）美债利率超预期上行的风险；2）货币和财政政策基调转向的风险；3）地缘政治风险。

银河证券：战略性布局中特估、数字经济、消费等板块里的价值股 推荐十大金股

利好密集出台： 证监会召集头部券商征求意见，市场可以有更多的预期

　     梳理一下目前的利好，至少有四大利好，其中，证监会召集头部券商征求意见，就之前重要会议提出的“活跃资本市场，提振投资者信心”广泛征求了意见，预计后面会有举措出台，股市值得乐观。

证监会召集头部券商征求意见

　    媒体报道，日前证监会召集了几家头部券商的相关人士，就之前重要会议提出的“活跃资本市场，提振投资者信心”广泛征求了意见。

　　而在此前7月24日至25日，中国证监会召开2023年系统年中工作座谈会，研究部署下半年重点工作，提出要更好落实活跃资本市场政策，进一步激发资本市场的活力。

　　“市场可以有更多的预期。”某券商分析人士向记者表示。

证监会：大股东等不得以离婚方式规避减持限制

　　今年以来，市场上出现多起上市公司股东因离婚分割所持公司股份事件，引发较多关注，并引来了对于相关行为涉嫌“绕道减持”的质疑。证监会有关部门负责人7月28日答记者问时指出，股份减持是股东享有的基本权利，但上市公司大股东（即控股股东、持股5%以上股东）、董监高作为“关键少数”，在公司经营发展、治理运行中负有专门义务和特殊责任，应当切实维护上市公司和中小股东利益，自觉规范减持行为，不得以离婚、解散清算、分立等任何方式规避减持限制。

　　这位负责人表示，大股东、董监高因离婚、法人（或非法人组织）终止、公司分立等形式分配股份的，各方应当持续共同遵守《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》及交易所相关业务规则中关于股份减持的有关规定。

　　具体包括哪些规定？记者就此了解到，“关键少数”需持续共同遵守转让期限的限制性规定，信息披露特别是预披露的要求（应当在首次卖出的15个交易日前向证券交易所报告并预先披露减持计划），以及卖出数量方面关于减持额度的规定（上市公司大股东在3个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的1%等）。

　　“比如，一个持股20%的股东，按照上述规则，其减持行为将受到限制，需预先披露减持计划，并按每3个月不能超过1%减持。但离婚后，假如一个人分了16%，另一人分了4%。一方分到4%，不是大股东，不在规则规制范围，就可以不用预披露、不用执行减持额度限制。这就存在一些上市公司大股东以离婚方式规避减持限制的可能。”一位市场人士说，证监会此次明确了相关规则——即使离婚，依旧要合并计算，将有效解决上述问题。

　　根据证券法第一百八十六条，在限制转让期内转让证券，或者转让股票不符合法律、行政法规和证券监督管理机构规定的，责令改正，给予警告，没收违法所得，并处以买卖证券等值以下的罚款。

　打好“组合拳”，中金所推动中长期资金入市

      中金所7月28日发布的长风计划就计划通过打好会员和机构赋能的“组合拳”，探索形成服务中长期资金的联动协同模式，促进中长期资金不断深化参与，服务全面注册制改革走稳走深走实。

　　据有关人士介绍，“长风计划”由“会员赋能”和“机构储能”两个项目组成。“会员赋能”项目通过培育、技术、资源等一揽子赋能措施，支持会员等中介机构服务中长期资金参与金融期货市场，提升机构风险管理能力，促进树立期现一体的投资理念。

　　其中，培育赋能以交易所现有机构服务品牌、培训项目为支撑，充分发挥各方合力，建立多维度、立体化的机构投资者培育体系；技术赋能以中金所提供的“金期通”机构服务平台为抓手，构建机构服务数字化通道，助力会员提升机构服务能力；资源赋能通过针对性举措对会员开发与服务机构投资者进行激励支持。“机构储能”项目则通过筛选建设一批金融期货风险管理实践基地，树立典型机构，挖掘典型案例，发挥各类代表性市场机构的示范引领及桥梁纽带作用，为全行业加强风险管理树立典范。

　　中金所表示，将在证监会的坚强下，切实做好各类机构投资者尤其是中长期资金入市推动与服务工作，不断提升市场满意度和中长期资金参与质量，发挥好金融期货助力提高资本市场活力和韧性的重要作用，以金融期货市场的高质量发展成效服务中国特色现代资本市场建设。

　　北交所以投资端建设为主线，多措并举活跃资本市场

　　北交所总经理隋强表示，要把提升市场活力和韧性放在更加重要的位置，坚持以活固稳、以进促稳，马上就办、真抓实干，加快推进市场改革创新，进一步从投资端、融资端、交易端等方面综合施策、协同发力。

　　一是以投资端建设为主线，多措并举提升交投活跃度。以完善投资者结构、增强交易功能为目标，大力加强投资端建设与精准服务。持续扩大合格自然人与专业机构投资者队伍，降低交易运行成本、提升市场交易效率。不断丰富产品供给和指数体系。扩大做市商队伍，扩展融资融券业务规模。

　　二是加强高质量供给，提升上市公司数量和质量。坚持精准和包容并重，以汇聚一批行业多元、科技成色足、创新能力强、成长潜力大的优质标的为目标，连续、稳步、常态化地推进北交所高质量扩容，用活、用足现有制度降低企业上市成本和等待时间；坚持服务国家战略、服务实体和可投性相结合，研究吸引更多能够支撑市场深度、体现市场优势、具有品牌效应的企业到北交所上市的路径。

　　三是推动形成便利投资、具有财富效应的市场生态。持续优化发行承销机制安排，提升市场化水平。强化对证券公司、基金公司参与北交所市场的正向激励，更好发挥行业机构的带头作用。研究以普惠金融理念引导公募基金扩大北交所投资规模，激励各类市场主体投早投小投科技、加大北交所投入。

券商是牛市的旗手，先捂住券商吃一波大肉再说

​应健中: 中报行情需关注三个要点

    上市公司中报披露已开始 ，中 报 信 息 将 扑 面 而来，参与中报行情可关注以下三个要点：首先，上市公司中报 业 绩 同 比 增 长 可 能 会 较大。其次，在上市三年以内的次新股中，关注是否有高送转题材。再次，如果要对某股票投资，一定要将财报与股价走势 K 线图结合起来看。

　　今年的上市公司中报披露已经开始，目前有近50家公司公布了上半年财务报告。按规则 ， 中 报 要 在 8 月 底 公 布 完毕，所以，在接下来的一个多月中，令人眼花缭乱的中报信息披露将扑面而来。

　　一年有两波围绕上市公司财务报告展开的个股行情，一波是年报，一波就是中报。尽管中报的信息披露比年报简化，但比季报要详细，更重要的是，中报可以进行分配。尽管不像年报那样大规模公布分配方案，但值得注意的是，中报公布的分配方案往往比较吸引眼球，特别是那些庄股，其公布的分配方案往往与 K 线图走势有很大的关联性，这是个股行情的主要推手。

　　笔者认为，今年的中报行情有如下几个关注点。

　　首先，今年上市公司中报业绩同比增长可能会较大。去年上半年，很多上市公司处于修整阶段，经营业绩滑坡较大，而今年上市公司处于恢复阶段，供应链、产业链基本上处于正常状态，因此，业绩的增长主要建立在同比的基数较低，即便大幅增长，实际上也是恢复到常态而已，投资者要关注的是不仅要看增长的相对数，更要看业绩的绝对数，以及业绩与股价的性价　比，这样才能准确地把控上市公司的估值。相信进入 8 月后，围绕业绩展开的个股博弈会比较热闹。

　　其次，在上市三年以内的次新股中，关注是否有高送转题材。中报的高送转不会发生在中特估之类的上市公司中，而次新小公司往往会将高送转放到中报中实施。实现全面注册制改革后，新股的发行价随行就市得以提高，这就为这些新公司的净资产和资本公积金快速增厚提供了基础。1 元 1股的股票，发行价80元，在财务准则上 1 元计入股本，79 元计入资本公积金，IPO 入账的瞬间，那些大股东和实际控制人身家膨胀、自我感觉膨胀，接下来的资本游戏就是一步步将已经增厚的资本公积金不断地稀释。这个过程短则 3 年，长则10年，一家小公司就膨胀成大公司，大股东在这个过程中做大自己，A 股市场三十多年来，这一模式还没有改变。所以，认准一家公司，跟着它做大做强也是一种股市投资之道。

　　再次，如果要对某股票投资，一定要将财报与股价走势K 线图结合起来看。现在的上市公司大股东和实际控制人都很精明，各路庄家和资本运作的高手都很专业，各种资本运作的手段最终要在利益上体现，无论是中报还是年报，都是坐庄大剧的剧本或道具，利好的财报也许是背后运作的高手让大伙儿看并引导大家接盘的道具。因此，看中报、特别是利好的中报，多换个视角不会错，股价走势的 K 线图最能够说明问题。

　　7 月只剩最后 6 个交易日了，投资者期盼的“七翻身”实现的概率不大了，在这一波整理回调的走势中，上证指数有一个点位比较关键，那就是近半年来的最低点 3144 点，一旦此点被击穿，M 头走势形态正式成立，市场则将重新需要寻找新的平衡点。这是需要投资者重点关注的。

存储器行业跟踪：产业链受益环节重点个股

（来源 民生证券）

【风口研报】厄尔尼诺威胁！农业、电力、家电 哪类板块领衔“夏日行情”？

       今日(7月7日)沪深两市全线低开，盘初股指迅速下挫，随后维持低位震荡；午后股指一度出现上攻拉升表现，却遭遇迅速打压，尾盘指数加速下挫，弱势格局一览无遗。

　　从盘面上来看，轻指数重个股，行业与概念板块跌多涨少，局部赚钱效应仍存。行业方面，养殖业、种植业、电力、证券、零售、小家电等板块表现突出；题材方面，转基因、粮食概念、猪肉等板块涨幅靠前。

　　就此，寻找当前市场风口，东兴证券表示，厄尔尼诺现象已经出现并预期持续增强，后续关注对于全球粮食市场的影响；财通证券指出，今明两年或打破全球最暖纪录，电力供需形式偏紧；民生证券认为，高温天气延续，从家电板块投资角度，布局三条主线。

东兴证券：厄尔尼诺现象已经出现并预期持续增强 后续关注对于全球粮食市场的影响

　　市场背景：从行业基本面来看，我国2023年主粮供应预期稳定。而全球粮食供应不确定因素仍存，厄尔尼诺现象已经出现并预期持续增强，后续对于全球粮食市场影响建议持续关注。

　　粮食安全作为国家中长期战略持续获得政策面关注，而转基因技术的应用是实现粮食增产的有效手段。2023年是种植试点的第三年，目前“性状验证”目标已完成，配套法规陆续到位。转基因商用落地箭在弦上，静待品种审定落地。

　　投资策略：推荐关注较早布局转基因种业、技术和品种储备领先的龙头企业大北农、隆平高科。先正达（IPO 获批待上市）上市后也有望受益。

　　财通证券：今明两年或打破全球最暖纪录 电力供需形式偏紧！电力信息化需求持续加大

　　市场背景：厄尔尼诺现象出现，今明两年或打破全球最暖纪录，电力供需形式偏紧。中国气象局气候服务首席专家表示，“厄尔尼诺事件预计在今年冬季会达到峰值，至少持续8-10 个月。本次厄尔尼诺事件是中等以上强度。有一定概率在今明两年打破2016 年的全球最暖纪录”。

　　据新华社报道，今年入夏以来，国内用电负荷持续走高，近期最大负荷已突破9 亿千瓦。中国电力企业联合会预计2023 年全国最高用电负荷约13.7 亿千瓦，比2022 年增加8000 万千瓦。

　　投资策略：预期双碳目标下，电力市场化改革将在近年内加速深化，电力信息化需求持续加大。

　　公司股票池：朗新科技（售电、用电信息化）、安科瑞（微电网能耗管控）、东方电子（输变电信息化）、云涌科技（电力安全）、国网信通（电网信息化）、远光软件（电力ERP）、恒华科技（电力设计）、智洋创新（输变电信息化）等。

　　民生证券：高温天气延续！从家电板块投资角度 布局三条主线

　　市场数据：高温天气延续，三大白电7月空调排产延续高增。三大白电7月空调排产延续高增。据产业在线，2023年7月空冰洗排产约2853万台，较去年同期+16.3%。

　　三条主线布局：1）稳增长背景下，保交楼、“三支箭”政策从竣工端、供给端带来的地产链相关投资机会，亿田智能、老板电器、火星人。

　　2）行业产品结构性替代进入尾声+以价换量，量增逻辑逐步强化，石头科技、科沃斯。

　　3）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，海尔智家。

　　申银万国证券：全球气候变化或引发相关农产品增减产及价格大幅波动

　　市场背景：2023年“厄尔尼诺” 渐行渐近，全球气候变化或引发相关农产品增减产及价格大幅波动；亚单位非洲猪瘟疫苗研发单位均已提交应急评价。

　　一、周期受益、科技助力行业景气受益：益生股份、圣农发展；巨星农牧、温氏股份、牧原股份、中宠股份。

　　二、科技助力兑现：1）非洲猪瘟疫苗商业化：生物股份、中牧股份、普莱柯、科前生物；2）转基因玉米种植推广：登海种业、隆平高科、大北农。

　　信达证券：国内历经多轮电力供需关系紧张后 电力板块有望迎来盈利改善和价值重估

　　市场背景：国内历经多轮电力供需关系紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。

　　双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们认为煤电企业的成本端较为可控。

　　展望未来，电力运营商的业绩有望大幅改善。1）电力运营商受益标的：粤电力A、华能国际、华电国际、国电电力等；

　　2）煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商受益标的：东方电气；

　　3）灵活性改造受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。

　　招商证券：国家立法保障粮食安全 持续关注种业振兴

　　事件：6月26日，《粮食安全保障法（草案）》首次提请十四届全国人大第三次审议，旨在保障粮食有效供给、确保国家粮食安全。

　　近期玉米价格止跌回升，农户种植收益高企，粮价对种子端仍有正向催化。转基因玉米品种审定有序推进，2023年试点范围已经扩大至6大省份，转基因商变革渐近。

　　投资策略：建议择优布局具备较强研发实力的龙头种企，推荐隆平高科、大北农、登海种业。

　　海通证券：7月中报将至！电力的性价比或将越来越明显

　　投资策略：对于电厂来说，若缺电，电价或上涨，有利火电；若来水较好不缺电，煤价或下跌，也有望推升行业盈利。7月中报将至，二季度煤价相较一季度更低，电厂盈利可期。现阶段往后，电力的性价比或将越来越明显。

　　公司股票池：1）火电弹性（浙能电力、皖能电力、华电国际、大唐发电、华能国际、宝新能源）；

　　2）火电转型（华润电力，中国电力）；

　　3）水火并济（国电电力，湖北能源，国投电力），煤电一体化（内蒙华电）；

　　4）新能源（三峡能源、龙源电力、中广核新能源、福能股份、中闽能源、大唐新能源）；

　　5）水电（长江电力、华能水电、川投能源、桂冠电力，桂东电力，黔源电力）；

　　6）核电（中国核电，中国广核）；电网（三峡水利、涪陵电力）。

　　国信证券：高温天气持续出现 7月空调内销排产增长超30%

　　市场数据：6月家电零售持续回暖，其中空调预计增长超20%，扫地机器人、传统厨电等有所好转。北方多地最高温突破40℃，预计全国7 月高温天气仍将持续，带动7 月空调内销排产增长超30%，空调需求后劲充足。

　　公司股票池：白电推荐美的集团、格力电器、海信家电、海尔智家；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐小熊电器、光峰科技、新宝股份；零部件板块推荐大元泵业；同时智能家居标的萤石网络。

　　(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)

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