石建军（石天方）：真正恢复股市元气还需要时间

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

本周上证指数是周阴线，收盘指数3019点在5周均线3046点的下方。但由于目前10周均线在2990点的位置并且向上平滑，所以，理论上，前低2984点对下周上证指数仍有支撑作用。

从上证的周K线组合来看，连续七个交易周，指数基本都在2984-3090点的窄小区间内横盘整理。显然，2984点在技术上已经成为横盘小箱体的底边支撑线。从形态研究得出的基本结论就是：2984点要么是横盘整理的支撑位，要么就有可能构成此后破位时的技术颈线位。

我们希望2984点能够成为短期调整的横向整理支撑位。从时间上推算，只要再维持三周左右，这个由2984和3090点构成的小箱体的横向整理就有望得到巩固，并伺机再阶。

但若2984点不保，调整就会下台阶进行。根据颈线位的技术理论测试，大盘就有可能向2900点附近甚至2867点缺口方向寻求支撑。当然，这只是一种短期的技术形态分析，实际市场往往要通过多种分析方法进行相互印证才相对可靠。例如，从结构分析上看，2950点附近也是一个较为明显的短期技术位置。

上述分析，纯粹是建立在技术分析基础之上的。但市场走势是由多种因素共同作用的结果。例如，周末消息面上出台了新的“国九条”，市场必定要对此政策进行消化。

从本次“国九条”的内容看，与以往最大的不同，就是将证券市场供给端的改革提高到了一个重要高度。集中体现在了“严监管”三个字上。涉及发行、上市、融资、减持、分红、交易、机构、中介等各个环节。这对于止住原来股市千疮百孔的失血情形应当是能够体现出明显效果的。但止血，只是股市有待恢复元气的第一步。后续若有更大力度的投资端的改革，给股市提供足够的输血渠道，才有望使股市逐渐恢复正常的自我造血功能。更何况，股市的走强与否，根本上是与上市公司整体业绩的提升以及经济发展的波动周期相关联。所以，期待证券市场一夜之间就能活蹦乱跳地走向所谓的大牛市，那很可能只是一种自嗨。

有投资者留言，希望再谈谈科创板。

其实，本次大盘的反弹，各个分类指数的波动节奏其实是基本同步的。基本没有单独分析的必要。但从各分类指数的表现来看，科创50客观上是相对偏弱的。出现这种状况，大家都很清楚，外部势力的封锁打压，是最为重要的原因。科创板，是中国新质生产力发展的孵化器和摇篮，是国家产业政策的重点引导方向。未来的前景一定是光明的。目前科创50指数的相对偏弱，也只是受到个别权重较大的上市公司的股价的一些影响。但除了个别权重公司的股价影响，大多数科创公司的表现并不比其他分类指数中的科技公司的表现差。

这就使我想到了另外一个问题。投资者是否意识到，就整个市场而言，在没有明显增量资金进场的背景下，市场的机会始终是局部性的。所谓的牛市感受，也只能在结构性的板块和个股中才能感受得到。因此，寄希望于未来几年的大盘很快出现类似于6124和5178点那样的整体性大牛市，是不现实的。从这个意义上讲，在相当长的时间段内，上证指数或者说A股大盘，只是一个宽幅震荡的区间市而不是真正的牛市。所以，如何把握每个宽幅震荡区间的高点和低点、如何找到板块及其中的牛股代表股，才是A股投资者的主要任务。

顺便给大家留一个问题：一段时间以来，A股究竟哪个板块是在运行真正的牛市结构？认清这一点 ，将有助于投资者提高对未来结构性牛板的认识和捕捉能力。注意：是板块整体，而不是某个个股。

【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享。文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

石建军（石天方/股海慈航），dscj-16888，是我唯一的微*信*公*众*号。谨防假冒！

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石建军（石天方）：对3090点调整性质的判断

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

本周上证指数是根带较长下影线的十字星K线，由于这根周K线是在上周的相对高位十字星的下方形成，K线组合明显带有调整的信号。

本轮2635点的反弹，至3090点，六个交易周反弹了455点，涨幅为17.26%。总体来看，前三周的反弹比较凌厉，但后三周明显显露出疲态。也就是说，在指数进入3000点后，虽然各种题材股的炒作仍然被活跃资金反复挖掘，但市场整体的表现只是震荡。

从市场整体的成交量情况看，沪深两地市场的周成交金额在第三周达到5.41万亿的高潮之后，就再也无力放大。上周，指数虽然见到3090点，但成交金额只有5.34万亿，并且拉出高位十字星。显然，市场只是在博弈和换手，却无力继续上行，本周的回落也就顺理成章了。

观察2021年9月以来的市场情况，我发现，每当沪深两地的周成交金额达到5万亿以上，大盘要么滞涨、要么调整。显然，这个市场，如果没有增量资金的加盟，每次大盘波段回升，5万多亿的成交金额就是个坎。

上述盘面观察，只是从另一个观察角度来印证我近两周文章的基本观点，这就是：3100点，的确是近期大盘反弹的一道坎。我这两周关于大盘目前只会对3100点做做佯攻的预判，显然是客观理智的。

对于3090点的调整性质，据我所知，市场的认知出现了严重的分歧。

乐观者，认为只是在3000点这里夯实台阶。此后大盘便能再度向上，别说是3300、3400点，3700点甚至更高也不在话下。

悲观者，认为大盘本次反弹是一步到位。其后大盘将再度下跌，甚至考验前低。

而我的观点，早在去年底展望2024年全年行情时，就已经提前作出了前瞻性的预判：低点，2500-2600点。高点，3200-3300点，3400点以上的概率不大。

长期看我文章的投资者都知道，我对大盘的前瞻性预判一旦形成，如果没有非常特别的黑天鹅等异常情况出现，是不会轻易改变的。前年底，我对2023年全年大盘的高低点所作的框架性预判，可以说精彩绝伦。我相信，我在去年底对2024年全年所作的框架性预判，同样也会得到市场的验证。当然，最终怎样，还是要让时间来说话。

由于今年一季度的低点2635点已经基本符合我的预判框架，2635点作为上半年的低点是可以认定的。当然，我也希望2635点最终能够成为全年的低点。这个可能性，应该说，也是很大的。

既然我认为2635点可以成为上半年的最低点，显然，3090点的回调，我们首先应该看作是一个正常的回调。而既然是正常的回调，理论上，回调低点就不应该低于2867点的缺口位置。

所以，我还是那句话，调整是必须的，但应该也是正常的。而正常的回调，理论上就应该在2900-2950点区间获得支撑。因为，如果调整回撤过低，甚至低到2800点一带，其后的两次回升就会大打折扣！这与现阶段的市场氛围严重不符。

不过，现在市场最大的问题在于，该挖掘的板块或个股基本都已被充分挖掘。调整后的市场机会究竟在哪里？是继续在前期AI板块中淘金，还是市场选择另辟蹊径？只能到时候再看。但有一点应该是确定的，这就是，订单足、业绩预期好的板块或公司，调整后的价值会再度显现，市场就有可能再度给予良好的预期。而没有业绩保障，或者行业还处在布局期的板块或公司，由于四月份是年报和季报的集中发布期，概念的炒作如果没有业绩预期做后盾，免不了会是昙花一现后的落寞。

关于这方面，机构资金仍然青睐的是什么板块和公司，投资者不妨多多研究。我在之后的特别文章里，也会逐期与大家共同探讨。

【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享。文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

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石建军（石天方）：大盘调整后如何选择投资方向？

【文章提要】

为何近期试探3100点只是调整前的佯攻？

大盘调整的支撑位在哪里？

今年大盘至少看到3700点以上是否有可能？

市场调整后的首选方向在哪里？

能否找到A股市场的纳斯达克七巨头？

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【作者简介】

石建军，笔名石天方。

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石建军（石天方）：报表公布期提防股价序列重新排列

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

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本周上证指数又是一根实体进一步缩小的十字星小阳线，上证50和沪深300也是一根短期相对高位的类十字的小阳线。但反映整体市场状况的国证A指本周则是一根有一定实体的小阳线。显然，本周市场的基本特征是：权重股基本无作为，个股进入题材博弈的市场格局。

我上周五的文章题目，提示“下周大盘进入短期敏感时空”。主要从时间和空间两个维度，阐述了本周起，大盘将进入短期窗口的敏感期。

作出这个预判的主要理由，一是，大盘已经临近3100点关口，在这个位置，既有一根波段下降压力线，又有去年大盘下跌过程中的一个技术阻力位。二是，从2635点开始的波段反弹，从第三周起，上证指数的周线实体明显表现为上行不断遇阻的步履滞重的K线组合形态。

从本周的实际情况看，上证和沪深300等指数确实表现出滞涨的迹象，但国证A指表现尚可。这可能是因为，在前期大盘的下跌过程中，国证A指最后一段的下跌走势是加速的。而比照上证指数，国证A指本次3919点开启的波段反弹相对上证指数而言在结构形态上还是相对落后的。因此，本周国证A指的实体小阳可以理解为是超跌中小盘股的补涨所致。

印证本周市场“权重基本无作为，个股进入题材博弈”这个判断的一个重要事实是：千亿市值的几个权重大蓝筹本周相继出现跳水现象。周二是中国船舶，周三开始的是工业富联。周五，同样是千亿市值的阳光电源，盘中跌幅也一度达到了5.2%。要知道，这几个大家伙，可都是其行业的大蓝筹，对大盘和板块的影响是不容小觑的。

本周之所以出现这种状况，虽然可以理解为是市场对年报公布的预期有差异，但不可否认的一个事实是：其中有些个股，本轮回升波段的累积涨幅确实也已经不小甚至很大，机构资金的避险意识开始明显提升。当然，年报只代表了过去，对新的一年的业绩预期，才是公司股价能否再度提升的关键。

从现在起，至下月底，上市公司不仅要公布2023年的年报，还要披露2024年一季度的报表。在这个过程中，上市公司股价序列的重新排列是毫无疑问的。

虽然，国证A指本周的K线表明，不少中小盘股本周出现了不同程度的补涨或轮涨，但没有业绩增长做后盾的题材炒作最后往往从哪里来再回到哪里去。随着年报和季报的陆续公布在即，个股股价不经意间突然跳水的现象应该还会出现。根据以往的历史经验，当个股股价突然跳水的现象出现蔓延，整个大盘的调整也就是顺理成章的了。

还是那句话：大盘正在进入短期敏感时空窗口。无论上证指数是否再向3100点方向做做佯攻姿态，投资者都要对大盘可能出现的短期调整以及对个股股价序列的重新排列有一定的防范意识。

具体操作上，适当控制仓位。对业绩预期继续良好的中线品种可以继续持底仓，但对个股的投机性炒作和博弈，要适可而止或及时抽身。

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石建军（石天方）：下周大盘进入短期敏感时空

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本周上证指数是实体进一步缩小并带上下影线的小阳，而反映整体市场状况的国证A指是一根十字小阴线。整个市场在前三周稳步放量拉出三根周阳线之后，本周的成交金额开始缩减。这个现象表明，在连续反弹了四百多点之后，大盘继续反弹的步伐开始表现出迟疑和滞重。

这种现象的出现，其实是很正常的。

一方面，从市场氛围的角度看，随着的召开进入尾声，各种该期待和该发酵的消息和题材即将基本告一段落，市场想象力的发挥也就逐渐淡化。毕竟，任何消息或期待的政策，都需要有一个落定和落实的过程。

另一方面，从市场走势本身来看，2635点的反弹，目前已经临近3418点与3322点的连接线所形成的压力线附近，在经过了连续四周的持续上涨之后，无论是解套盘还是获利盘，3100点附近出现一个消化和兑现的要求，也是完全可以理解的。

下周，是2635点反弹以来的第五周。由于近两周的周线实体和成交金额都已表现为逐周缩小的迹象，因此，无论在时间序列上，还是在3100点这个短期重要空间位置上，下周大盘无疑都将进入短期敏感时空位置。不确定的只是直接震荡盘跌还是佯攻一下3100点再调整。

请注意，我这里用了“短期”敏感时空这几个字。那就意味着，接下来，我所预期的调整，应当首先是带有短期性质的。也就是说，如果大盘果真如期调整，性质上应该是对于2635点以来的这个回升波段进行的回撤。根据技术形态和结构的分析原理，预期大盘所回撤的理论位置，大致有两个选项。其一，强势回撤，支撑位大致在2950点附近。其二，偏弱回撤，那就应该在2900点附近。

当然，我也注意到，在上证指数的2867点处，周线上留有不到一点的微小跳空缺口。但其它分类指数都不存在这个缺口。所以，就当前市场而言，我不认为下周之后预期中的调整会以这个缺口为目标。换言之，即便大盘果然短期调整，但若无意外事件干扰，上证指数预期中的本次调整大概率将在2867点之上完成。

投资者应该注意到，以上的分析思路，与我认为上证2635点已经成为今年上半年的最低点的判断是一致的。因此，若其后大盘果真出现调整，可以看作是投资者又一次上车或改善操作品种的机会。

有好几位投资者给我留言，问2635点是否还能成为今年全年的最低点？很抱歉，我目前还不想直接给出断然的结论。我只能客观地说，单从一组下跌基本浪型已经完成的角度来分析，2635点作为全年指数最低点的可能性已经非常的大，但技术理论分析上却不可以太早下定论。因为这里有一个充分条件还有待完成，这就是：除非本次大盘回撤后，再度上攻可以站上3300点的位置。原因是，只有站上3300点，大盘才真正摆脱了2021年3708点与去年3418点的连接线所形成的中期下降趋势线的压制。

当然，有句话还是要打招呼的。投资者应该还记得，我去年底对今年行情进行前瞻性展望时，对今年上证大盘的波动范围做了如下预判：上限阻力主要体现在3200-3300点，3400点以上的可能性不大。下限的合理支撑在2500-2600点。只是，即便今年能够见到3300点，我对2635点开始的波段行情的定性仍然最多是“中级反弹”而不是“反转”。这是由大盘5178点以来指数波动的形态和结构决定的。通俗地讲，A股在相当长的时间段内，都将是一波三折形态的宽幅震荡行情的性质而不是牛市上升基本浪的结构特征。我认为，这样的结构特征，非常符合A股的基本面。其中的道理，就不多说了。

今天就谈到这里。

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石建军（石天方）：新质生产力，美丽的风景线

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本周上证指数是一根带下影线的锤头小阳。在两根周长阳之后出现这个锤头星，表明3000点上方多空短期出现了分歧。

目前，就上证指数而言，5周与10周均线在2900点开始相交，并且去年3418点以来的下降通道的上轨压力线也已经下移到了2900点附近。这个现象表明，本次2635点开启的反弹，已经基本扭转了去年3418点以来的下跌趋势。由此，我们至少可以将2635点的反弹定性为是一个次级以上级别的反弹。

请注意，这里，我仍然用了“反弹”两个字。并且，性质上定义为“次级以上的级别”。这就表明了我的观点：在上证大盘尚未站上3723与3418点的连线所形成的中期压力线之前，反弹的性质是无法改变的。

技术分析理论，是一个非常客观的理论体系。确定是波段反弹还是牛市反转，与涨幅多少是没有直接关系的。形态和结构，才是确定行情性质的关键。

实际上，自2015年的5178点以来，上证指数始终以三段式的震荡形态的面目出现。因此，即便本次2635点作为低点的行情波段最终能够站上3300点，其性质的判定，仍然是区间宽幅震荡中的一个反弹波段而不是一轮牛市的性质。

（顺便提一下，经常看到有人说，一个上涨波段超过20%，就可以认为是一个技术性牛市。这个说法，完全不符合真正的技术理论体系。）

回过头来，继续分析近期市场。

本次2635点强劲反弹以来，上证指数目前已经站上了3000点的大关。大盘何去何从？是继续向3100点方向强攻，还是向2900点方向回撤进行消化整理后再图进取？

我的期待是，回撤后再进取，反弹的目标反而可能更加看高一线。

我注意到，本周三的大盘，出现了一个放量回吐的阴线。虽然，上证指数在周五的最高指数3032点比周三的3031点还摸高了一点，但成交量却没有同步继续放大。并且，反映市场整体状况的国证A指的指数也没有同步创新高。当然，我们可以理解为是上证50等权重股在压制大盘。但这本身也说明，市场在目前位置适当消化是合理的。

下周起，一年一度的就要开幕了。从以往情况看，指数震荡，个股炒题材，似乎是常态。但我还是希望普通投资者能够立足于个股基本面良好并且业绩增长可期的相对可靠的品种做波段，利用大盘的震荡在关键位置适当做差价降成本，应该更为可靠和踏实。

从板块方向看，大盘反弹以来最为耀眼的明星股中，我一直比较看重的光模块的几只代表股无疑是非常出色的。联想到最近强调提出的所谓“新质生产力”，人工智能显然是重要内涵。而与算力相关的产业，当之无愧地正在和已经成为资本市场的美丽风景线。

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石建军（石天方）：2635点能否成为上半年的最低点？

节前的文章，我指出了上证大盘的两种取向。本期文章，我明确给出了倾向性的观点。

【提要】

2635点能否成为上半年的最低点？

哪几个分类指数走得最强？

主力资金的方向在哪里？

近期大盘会如何运行？

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【作者简介】

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石建军（石天方）：龙年春节后A股大盘走势的取向

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春节长假前最后一周，周一指数在创出新底2635点后，传说中的“国家队”果断强力出手，终于在一定程度上扭转了市场进一步的负面预期。不仅上证50、沪深300，而且创业板和科创板的周线都形成了阳包阴的K线组合。

美中略有不足的是，上证指数和国证A指的周线只是吃掉了前周K线实体的三分之二，好在本周后三天的成交金额都同步放大到了平均近万亿。

我曾经提到过多次，没有持续万亿的成交金额，上证3000点一带就是个很大的坎。轻易很难触及或站稳。但由于本周反弹的日平均成交金额都维持在八千亿以上，可见，本次反弹的性质具备了较为像样的次级反弹的属性。也就是说，本次2635点的反弹至少属于3418点开始的大C浪的C4浪的反弹性质。

“至少属于C4浪的反弹”这句话，重点就在“至少”两字上。相应地，未来走势有两种演变取向。

第一种，本次上证指数的反弹站不上3000点，甚至不到2950点就打道回府，并且依旧沿着原来的中期下降通道震荡向下运行，那么，本次反弹就可以确认是C4浪的反弹性质。其后，理论上就还有一个C5下跌浪要去完成。用通俗的话来讲，就是：2635点是政策底，紧急刹车后，还有个市场底的惯性。

第二种，反弹站稳3000点大关，回调后，无论如何震荡，也不再有效跌破2750点，并且一直能够持续到第二季度。那么，2635点就能够成为上半年的最低点。我们也可以将其称之为资金+政策底。

最近几天，市场上流传着一张证监会换帅与大盘波段走向的对应关系图。其中，2016年以来的两次换帅，对应的都是大盘指数处在大波段的相对历史低位。因此，这次证监会新主席到任，投资者也很期待大盘就此绝地重生，进入大波段的上行趋势。虽然，这反映了市场投资者的良好愿望，但再往前看，以前的历任证监会新主席到任后，股市也是阶段性有涨有跌的。但从概率上统计，新主席到任后，股市阶段性逐渐转暖的概率确实偏大。

所以，对于上述我预判的今年上半年大盘的两种取向，从概率上，我不再有倾向性看法。也就是说，目前，我给予上述两种市场走势的概率皆为50%。

不过，投资者也不必烦恼。到了前后，市场究竟作何种取向，基本就能看得一清二楚了。

至于短期走势，由于2635点开始的反弹结构上，一组上升5浪的分时结构已经接近完成，春节后的大盘，如果没有强力消息影响，短期走势上可能会出现一个高开回吐的现象。但我上面已经说了，只要回吐不低于2750，就属于正常的短线调整。那么，低吸或持股就仍然是节后一段时间的主要操作策略。因为，在结构上，我预判，短期调整后的大盘，无论是上证、沪深300，还是创业板和科创板，都还会有第二个上升小波段要去完成。

上篇文章的题目《青山依旧在，几度夕阳红》，给了投资者守仓等待的信号。很欣慰，也很幸运，在兔年的尾巴上，市场终于给了龙抬头的节日红包，大家就好好过大年吧。

祝大家龙年大吉！

【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享。文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

石建军（石天方/股海慈航），dscj-16888，是我唯一的。谨防假冒！

证券从业执业证书S0010612050001

石建军（石天方）：青山依旧在，几度夕阳红

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

上周股市从2722点反弹到2924点，我在周五的专门文章中强烈认为，2950-3000点成为反弹阻力的概率大。并且明确表示：2700点难以成为本轮调整的低点。

本周的实际走势，又一次验证了我的预判。上证不仅没有摸到2950点以上，还继续创出新低2666点。

此外，比较沪深300、上证指数、国证A指和中证10000以及创业板和科创板指数，可以看到，虽然沪深300和上证指数周跌幅在3-4%，但国证A指和中证1000分别下跌了9.2%和13.2%。创业板和科创板也分别下跌了7.9%和9.7%。显然，总体上，非权重股的跌幅远大于权重股。也就是说，如我们之前所分析的，本周做空主力的主要方向就是估值相对偏高的非权重股或中小盘股。

我年前在展望2024年A股波动框架的文章中，字里行间，实际上早就谕示过：上证指数跌至2700点是完全可能的，并且无法排除跌至2600甚至2500点的方向。如今，上证指数仅仅在头一个月刚过就跌至2666点。跌速如此之快，也着实让我感到惊讶。

我多次表述过，至少在上半年，我对A股是无法真正看好的。2024年，总体上就是个探底寻求重要低点的年份。但开年以来过快的跌速，空方也太肆无忌惮了些。尤其在春节传统假期前夕，如此穷凶极恶地砸盘，社会影响是非常负面的。我们注意到，上周全周和本周五的尾盘，维稳主力已经两次出手。尤其是本周五尾盘半小时，维稳主力一鼓作气将上证指数拉升了近一百点，应该是表明了一种态度：春节前夕，A股应当甚至必须相对稳定。

从技术走势上看，无论上证指数，还是创业板和科创板，本周阴线实体的乖离度实在太大，短期超跌过度是非常明显的。即便从技术分析的角度，下周起，至少春节前后，A股也有明显的适度纠错的内在要求。

此外，观察分析上证指数以及创业板和科创板指数的季线，我们可以看到，仅仅过了一个月，一季度的季线的跌幅，就已经超过了一年多来所有季线的单季跌幅。如此非理性甚至是惨烈的杀跌，是否意味着，在本季度的另外两个月内，A股，尤其是科创板和创业板，相对稳定的时间要明显大于进一步下跌的时间？

虽然，所有分类指数都仍然是在下行通道中运行，A股的大底还有待探明，但是，春节前后让投资人喘口气，顾及一下社会效应，应该还是能够实现的吧？！

对于投资者，近期，我也只能做如下寄言：虽还未到可以明确做多的时机，但若手中持股质地不错，就地卧倒吧。毕竟，放眼看：青山依旧在，几度夕阳红。

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石建军（石天方）：2700点能否成为年内真正的大底？

上个月的专门文章，提前给读者留下了一个问题：“2700点能否成为年内真正的大底？”本篇文章，就来给出比较清晰的答案。

【提要】

本次2724点的理论反弹高度大致在什么位置？

为何本次反弹会以中字头领军？

2700点能否成为年内真正的大底？

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石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

石建军（石天方）：2760点的反弹模式能够持续吗？

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

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上周的文章，我强调了目前市场的两个问题：一是，市场信心低迷。反映在成交量上，就是两市成交金额持续在7千亿下方徘徊。二是，大盘的下跌未到心理和技术位置。稍稍像样些的反弹，一定是在2863点的下方产生。

文章发表后，有投资者留言，大意是：本次调整是否可能不破2863点？我的回答很干脆：既然我多次提到本次调整会击破2863点，那就一定有这样说的道理。至于什么道理？就没必要多说了。有些“天机”，是不可以泄露的。

本周大盘击破2863点后，果然在2760点出现了反弹。从2760到2849点，当日反弹约90点，日K线拉出一根带较长下影线的的锤头小阳线。本周五的大盘，也中规中矩的拉了一根小十字星进行整理。

问题来了：2760点的日内反弹能够演变成可以持续若干周且稍稍像样些的反弹吗？客观而论，从大盘的周线以及月线上，目前还不能立刻得出肯定而满意的答案。毕竟，周线和月线，仍然还是空方占优的阴线。

多方要想扭转空方占优的势头，关键是要维护好未来一周大盘的技术走势。只要在未来一周里，大盘能够始终维护在2800点附近或上方，春节前后的大盘就有希望进入相对积极的反弹模式。这应该是近期较为理想的运行模式了。

我们期待2760点的反弹能够延续，让广大投资者能有一个相对祥和的过节氛围。但万一空方不给脸面，继续打压怎么办？

我想说的是，即便再度向下打压，2700点附近仍然能有机会再度酝酿反弹。并且反弹的目标，大概率仍有机会再度向上试探2900点的上方。

这个观点，其实并不是现在才提出来的。早在前面的几篇重要文章里，有心的投资者应该就已经注意到了我几次提到过的有关2700点的这个点位。大盘破位2863点后，在2700点附近，大盘理应出现一个稍稍像样些的反弹。

当然，我还是希望2760点的反弹能够延续。因为在这个位置进入反弹模式，至少市场还能有一个向3000点附近反弹的期待。毕竟，春节假期，是全体中国人的最重要假期。

对了，还有投资者给我留言，希望我能否谈谈科创板或创业板。

我看了下，创业板指目前已经跌至585点以来的原始通道的支撑线的位置处。不少投资者很可能寄希望于这根原始支撑线能够起作用。但我想说的是，愿望和实际，并不是一回事。判断一个市场或一种趋势，并不是在普通或别的什么坐标上划几根线那么简单。就如同前期有不少人妄想着上证20年年线能起支撑作用但最终被无情粉碎一样，投资者同样不可对创指的这根所谓趋势线有过高的期待。破位了，以后时机成熟了，再收复就是了。关键不在是否破位，而是什么时候能够走出下降通道！

至于科创50指数，结构上似乎已经进入了下跌第5浪的过程。但也是同样的道理：目前仍然运行在下跌通道中。从客观的角度出发，无论哪个分类指数，只要没有走出下降通道，任何回升，都只能先看作反弹。因为你无法事先比较确定地判断会不会出现下跌延伸浪。

好了，今天就谈这些。每次写文章，都总要很晚才用晚膳。至于很多投资者都想知道的2700点能否成为今年上半年乃至全年的大底这个问题，我们下周再谈！

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石建军（石天方）：春节之前，市场会有所回暖

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本周无论上证指数，还是沪深300，或者国证A指，都是一根再创新低的阴线。由于双创指数上周就已率先创新低，所以，投资者对本周的走势早已有了预期。

为何大盘一再超跌而看不到稍稍像样些的反弹？我以为最关键的有两个原因。一是，市场信心持续低迷。二是，大盘的下跌未到心理位置。

首先，市场信心不振，反映在成交金额上，就是两市成交持续在7千亿的下方徘徊，8千亿似乎已成昙花一现的记忆。

其次，大盘的调整不顺畅，总有一股力量在不该维护的位置使暗劲。最典型的，就是莫名其妙地维护2863点。

我早已提过多次，本次大C浪的调整目标，必定是在大B浪的起点2863点之下。如果大盘自然跌破2863点后呈现局部过度超跌，自然会引发抄底做反弹的资金进场做多。某种力量再顺势推一把，像样的反弹就会水到渠成。

如今，在不该使劲的位置硬抗，既耗费了精力，又耗费了资源。实在有些得不偿失。反而搞得市场精疲力尽。

不过，既然已经这样，投资者只能顺势而为。即便每次反弹力度不大，终归还能提供一些个股整合的机会。

值得注意的是，虽然最近上证指数等跌得很慢，但科创50本周跌幅却突然加大。显然，权重股中芯国际和中微公司“功不可没”。究竟是机构调整持仓比例，还是另有什么隐情，不得而知。

权重股下跌，是坏事，也是好事。虽然，权重股下跌对科创50指数拖累较大，但反过来，一旦这两位巨头企稳，科创50也就会迎来新的生命轨迹。

从市场行业分类指数看，目前科技板块绝大多数都在调整中。相反，已经持续调整两年多的锂电、光伏等新能源板块却出现反弹迹象。可见，物极必反的道理，在股市上同样存在。只是，投资者在操作中，心里要明白，哪些是超跌做反弹波段。哪些，是要中期做成长的。

顺便提一句，虽然，2882点的反弹未过3000点就夭折了，但下一个反弹，应该很快就会来了。从时间上看，春节之前，市场还是会有所回暖的。毕竟，这是全体中国人的传统节日！

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石建军（石天方）：要尽量让时间来对冲空间

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本周上证一根阴线，吃掉了上周阳线的大半根实体。创业板和科创50则阴包阳再创新低。市场如此羸弱，令人唏嘘不已。

仅从上证指数的走势看，似乎还有救。只要继续维持住2900点，仍有希望将本周的回调看作是2882点反弹过程中的小b浪回撤。

问题是，双创指数已经率先创了新低，这给市场能否延续反弹蒙上了阴影。

从大的结构形态分析出发，我一再提示，上证自3418点以来，始终运行在大C浪的调整过程中。至2882点似已完成了第二组下跌结构。所以，我倾向于2882点可能出现下跌过程中的C4浪的反弹。这个反弹，理论上是可以期待3000-3100点区间的。

但开年后的A股市场，居然来了这么一根很不舒服的周阴线。市场太弱了！

如果2900点不能得到维护，那就意味着由3322点开始的主跌段出现了下跌延伸浪。也意味着投资者想喘口气的机会都不给。这确实有些过分了！

创业板和科创板双双破新低，对市场人气的打击是比较大的。因为，这两个板代表着中国新兴产业的发展方向。

市场传言，新年A股开盘之所以如此不堪，与机构调仓有关。我不太明白，几个高红利股几天就涨了五六或七八个点，后续机构再往高分红股里调仓，那不是开玩笑吗？你其后获取的红利，可能还比不上这两天的涨幅。一旦早先在其中的机构率先兑现，你分得的红利恐怕还抵不上标的股价的回落。

再从大盘考虑问题，虽然维护传统股可以让上证调整得相对少些，但市场信心的恢复靠的是人气。而科技股是人气效应最集中的场所，砸科技拉传统股，不但最终维持不住指数，还打散了市场人气。似乎得不偿失。

虽然，我从经济和股市的周期出发，对今年全年的市场状况有着充分的前瞻和预案，但我还是希望。即便是调整，也要以前期对活跃资本市场的指导意见为准则。尽量让时间来对冲空间。

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石建军（石天方）：春季行情大概率已经开启

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本周上证大盘是一根低开走高的阳线。这根阳线是在3322-2882点的一组下跌结构形态完成之后出现的，可以推断，这个反弹不是一两周就可以结束的。

一个阶段以来，我多次提到，上证指数3418点开始的下跌，性质上可以认定为是2021年9月由3723点开始的大调整中的大C浪的下跌。在这个大C浪中，由3322点开始的这第二组下跌浪，到上周的2882点为止，已经满足了这组下跌浪的结构形态要求。因此，在上周五的特别文章中，我就已经明确表态：“理论上，这个主跌浪，如果没有突发消息形成下跌延伸浪的话，2882点是应该可以进入C4浪的反弹的。”

虽然一些投资者对反弹是否能够到来将信将疑，但本周市场的结果又一次验证了我预判市场的准确度，对此，我一如既往地感到欣慰。

大盘是如愿反弹了，但随之而来的问题是：这是个什么性质的反弹？或者说，反弹的时间和空间究竟怎样？

在这里，我还是本着我一贯的客观、理智和冷静的分析研究风格，给读者朋友们提供一些参考性的观点。

首先，我想说的是，这仍然只是大C浪调整过程中的一个反弹，但反弹的时空应该不亚于之前3144-3322点的反弹性质。也就是说，如果市场情绪升温并且成交金额能够恢复到一万亿以上并能持续一段时间的话，反弹的时间和空间再提高一个台阶也并非不可能。

我们注意到，3144-3322点的反弹时间用了六个交易周，反弹空间为178点。我相信，本次阶段性反弹，理论上也可以达到类似的时空强度。并且这还是基于C4浪反弹性质的理论期望值。

我在前面的几篇文章中，曾做过一个非常重要的提示：3418点开始的大C浪的调整，可以是下跌5浪的结构，也可以是abcxabc的结构。

如果本次2882点的反弹，是C4浪的反弹结构，若假定反弹有200点相似的大致高度，那么，其反弹目标大致指向3080点附近，那样的话，3100点上方的压力就不可小视。

但如果本次2882点的反弹最终能演变成abcxabc的结构，则本次反弹持续的时间和空间高度还可以更上一层楼。具体的，本期文章暂且就不展开了。

归纳下来，无论2882点的反弹最终运行的是两种结构中的哪一种，我总的看法是：期盼已久的春季行情，大概率已经开启了，投资者务必把握好这难得的机会！

至于市场资金关注的方向，从盘面看，最近似乎主要体现在光伏、光模块、消费电子和有色资源上。

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石建军（石天方）：2882低点的性质及对2024年A股的框架性预判

我2023年的A股前瞻获得了投资者的一致好评.

在2024年即将到来之际，特别撰写此文，只供特别有缘的朋友们参考。

【提要】

2882点能否成为继续反弹的近期低点？

春季行情是否能够如愿来到？

明年A股的波动范围大致在什么区间？

真正像样的多头行情可能在什么时间启动？

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石建军（石天方）：大盘调整快要到位了吗？

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本周大盘在上周中阴线的下端拉了一根带上影线的十字阴线。这根上影线摸到3000点后再度折返下探形成空压多的日K线组合，预示着下周大盘仍然无法乐观。

我前几期的文章，已经谈到，今年的年阴线恐怕已成定局。现在来看，不要说年开盘指数3087点了，连年底前能否再度收复3000点，都是个问题。

市场为什么如此羸弱？市场上众说纷纭，我呢，还是从资金和技术分析的角度出发，继续给我的读者们提供分析参考。

资金方面，我早已提示过多次，只要沪深两市的成交量不能突破一万亿，阶就只能是幻想。

本周一，两市成交达到了9千亿，市场有些舆论好一阵激动。但第二天，成交就立刻回到了八千亿的下方。为啥会这样？因为周一的这9千亿的成交量，是先探底后回升的震荡导致的，并不是一个增量进场的现象。

其后连续四个交易日，成交量连8千亿都到不了。指数只能无奈的下滑。

其实，这，只是一个表层的现象。更为客观的解读，还是用我一贯的风格，从技术分析的角度来分析给读者朋友们吧。

我前面的文章，一直提示投资者：从3418点开始，上证大盘已经进入大C浪的调整浪型。由于前面两个低点2863和2885点只是大B浪波段反弹形态中一波三折的两个反弹低点，技术分析理论体系中的波浪理论告诉我们：大C浪的调整一旦确定，大B浪的这两个低点被击破的概率是极大的。

前期我曾提到过，大盘在跌至2900点附近会出现一个反弹，市场也确实反弹到了3089点。但是，在大的结构调整形态未完成之前，两个前低的支撑只是阶段性的或者说是暂时性的。

从结构形态的特征看，由3418点开始的大C浪的调整，到目前为止，还是没有出现可以结束的迹象。爱好波浪理论分析的投资者，可以自行观察目前的调整已经进行到什么结构位置了，我这里就不展开了。

我只想说的是，年底前的未来两个交易周，上证大盘跌破2923点近期低点的可能性应该是相当大的。不过，就短期而言，上证理论上还可能在2863和2885点两个前低附近出现止跌反弹，但这个反弹，大概率仍然会被约束在大C浪的调整通道中。或者用普通投资者能够理解的话术来表达，即便其后有像样些的反弹，大概率仍将被20周均线所压制。

整个大C浪的调整究竟什么时候和什么位置才能全部完成，敬请投资者等待我每年年底前都要特别撰写的一篇重要文章：新的一年的市场展望！

【特别申明】：

本只是作者个人研究观点分享。文中所提板块或个股，只是分析举例，不构成任何建议。请一定注意：分析预判并不完全等同于未来实际走势。

石建军（石天方/股海慈航），dscj-16888，是我唯一的微*信*公*众*号。谨防假冒！

证券从业执业证书S0010612050001

石建军（石天方）：大盘弱势市况中的一道风景线

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。

具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。

本周上证大盘以一根中阴线跌破3000点，最低指数2949点，离前低2923点仅一步之遥。

我两周前就已经作出预判，由于10周均线在上方压向5周均线，上证将在本周不得不作出近期方向性选择。而因为短期周均线是空头排列形态，所以变盘方向应该是向下考验前低2923点。显然，市场走势始终在我的预判中运行。

周二大盘拉出跳空向下中阴线后，其后三个交易日连着拉出了三根平行十字星的日K线。究竟是止跌企稳，还是下跌抵抗整理？

有观点认为，2949点没有跌破前低2923点，周五活跃资金又有所回流，是否意味着大盘的两次探底已经成功？

在此，我可以明确地表态：就大盘指数而言，这里，并没有到可以乐观的时候！

我预判大盘，从来不会被短期市场的情绪和波动所干扰。这是因为，到目前为止，整个市场，无论是月线还是季线，也无论是哪个分类指数，都看不出任何在目前的时间和目前的位置可以明确止跌企稳的迹象。

我也早就向投资者揭示：根据经济和股市波动的规律，无论是从朱格拉投资周期，还是从基钦库存周期的角度观察，像模像样的牛市，最早也要到2024年的下半年甚至年底前后才有希望。在这之前，A股最好的情形，也不过是期待明年春季有一个波段反弹行情而已。

显然，目前的大盘，仍然处在震荡下调的通道中，但由于本周上证再度跌破3000点后，短期乖离略有偏大。所以，理论上，下周大盘仍能维持在2923点前低的上方整理，并且不排除再度向3000点方向寻求反弹。

这是因为，一方面，大盘有再度向3000点方向反弹或横向整理的技术性要求。另一方面，本周五光模块等AI板块的强劲回升也表明，场内活跃资金也已再度出手对某些板块做多。

前期的文章，我曾经表达过类似这样的观点：3000点还会被跌破，2923点前低还会接受考验。但3000点下方，从中期眼光和指数的角度看，是有机会赚钱的。因为，3000点是八年来上证指数的震荡中枢，越是向下偏离3000点，低吸获利的机会就越大。所以，如果真有国家队等市场主力，3000点下方分阶段逢低吸纳，既能够一定程度上维护盘面，最终又能够安全退出，实在是一举两得的好事。

但作为投资者，我们还是要尊重盘面。毕竟，投资者的资金是有限的。从一段时间以来的市场行为看，忽略大盘震荡探底和磨底的过程，集中资金做好有基本面成长预期的板块及个股，似乎已经成为活跃资金的阶段性操作策略和模式。

从这样的视角出发，大盘每探底一次，活跃资金就出手一次。虽没有增量资金，但存量资金自我缩容，集中精力打歼灭战，不失为大盘弱势市况中的一道风景线。

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石建军（石天方）：今年还是年阴线几乎已成定局

石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

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因周五有事外出，今天提前一天写周评。

到周四为止，本周上证指数是一根小阴T字型K线，收盘指数为3029点。而本周的5周均线和10周均线分别为3038点和3052点。显然，到目前为止，短期周均线与指数的排列属于短期空头的形态。市场为何又要考验3000点的支撑力度？这就是客观原因。

我上周和前周五的文章，都谈到了A股市场的成交量问题。近期以来，沪深两市的日成交金额始终徘徊在8000亿的下方。这样的成交金额，上证大盘是无法进入3100-3200点的区间的。一个没有增量资金的市场，只是存量资金在板块或个股间的腾挪，是没有持续性的，最终的结果就是不断消耗存量资金。而不断消耗活存量资金的市场，最终就只能是在不断的震荡中缓慢下台阶。显然，市场需要增量资金。

现在的问题是，不仅增量资金无踪影，就连现有的存量资金也在不断地抽离。最明显的，就是北上资金一段时间以来连续净流出的态势。而前几天突然热闹起来的北交所行情，也使得活跃资金的注意力和资金出现了分流。无疑使A股市场雪上加霜。

虽然，北交所采取措施给市场迅速降温，但整个A股市场仍然疲态尽显。都说信心比黄金珍贵，但一个多年来没有整体赚钱效应的市场，投资者的信心怎么能够树立起来？场外增量资金怎么能够愿意进来？

今天看到市场流传的某网红胡主编的一个帖子，前两个月真枪实弹进入A股市场时信心满满，但昨天发的帖子晒出的“成绩”是账面亏损还在加大。而且对股市的信心似乎也出现了动摇。

实际上，从历史的经验看，股市只有形成上涨趋势，有了广泛的赚钱效应，场外增量资金才会自动跑步入场，成交量就会迭创新高。而在这种多头市场还未来到之前，市场就只能反复震荡寻底筑底，去寻求一个最终能够吸引增量资金的时间和空间。

客观上，从走势上研判，市场要想摆脱震荡下滑的态势，只有当月线和季线出现止跌和企稳的信号之后才有望实现。

目前的情况是，无论月线还是季线，大盘都是受均线压制的空头排列形态。而要想月线止跌和企稳，至少要两个月。要想季线止跌企稳，同样至少还需要两个季度。再加上我前期曾经提示的股市和经济的朱格拉和基钦周期的规律的作用，这就是为什么，我对明年的行情，仍然只能预判为探底后的区间震荡态势而无法给出新一轮牛市多头市场即将来临的前瞻。

对于2023年剩下的这个月，我仍然没法给予乐观的预判。今年的年线开盘是3087点，忙碌了一年，指数还在年开盘指数的下方。如此看来，今年的年K线，要想改变阴线的实体，太难！

期待明年春节前后，有一个震荡向上的区间行情。遗憾的是，也仅仅是个区间震荡行情而已！具体对明年行情的框架性展望，投资者就耐心等待我年底前的展望文章吧。

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石建军（石天方）：A股真正像样的行情已经开启了吗？

又一篇非常重要的文章！

【提要】

3000点还会接受考验吗？

2923点是否已经成为真正的波段低点?

北交所行情的火爆对A股有什么影响？

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石建军，笔名石天方。

中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。

1990年进入证券市场，1994年即为上海证券报专栏作者。作为全国最早的台财经评论嘉宾，曾在台、电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体长期担任嘉宾。是香港文汇报财经版特约采访嘉宾。水晶球财经网2018、2019名博评选第一名。在全国投资者中有着广泛的声誉和影响力。

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石建军（石天方）：近期要关注成交量和两个关键位置

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本周市场各分类指数明显分歧。沪深300与创业板指数拉小阴线，科创50拉十字星，但中证500和中证1000则继续小阳上涨。表现在上证指数和国证A指上，就成了带上影线的小阳十字星。表明本周市场主要是中小盘题材股活跃，传统权重股则表现不佳。市场两极分化较为明显。

这个现象表明，整个市场的资金基本仍是存量资金的腾挪。市场每天的交易量常态就在8000亿左右。显然，没有持续一万亿以上的成交量，大盘要再阶难度很大。因此，活跃资金就只能在中小盘题材股中来回出击。

我们从能基本反映市场全貌的国证A指上可以看到，本周三，虽然指数创了新高（上证指数周三最高见到3080点），但成交量却没有恢复到一万亿以上，市场短线进入整理也就非常自然了。

我这里用了“整理”两字，表明短期市场主要以窄幅波动为主。从上证指数、国证A指以及沪深300等主要指数的周线看，目前大盘是在5周和10周两根短期均线附近横向整理。以上证指数为例，目前上证在5周均线3025点的支撑还是有效的。但若成交量迟迟不能提升一个档次（维持万亿常态），大盘要想再进入3100-3150点区间，难度还是相当大的。

预判下周上证大盘仍将维持在5周均线3025点的上方整理。但由于5周均线已经开始走平，而10周均线未来几周是以缓慢下行为主，所以，若不能很快放量进入3100点上方区间，下旬起，5周与10周均线将在3080点的下方附近回合。届时，大盘必将对短期走向作出选择。

我们期待能有增量资金加盟市场。若不能，大盘近期走势就必定会出现反复。若果真如此，3000点能否稳住将是年内市场强弱取向的关键。

从近期市场的消息面看，中美会晤，无疑给投资者带来了信心。美十年国债收益率回落也使全球资本市场受到鼓舞。市场氛围确实比前期好了不少。但资本市场说到底，还是要由真金白银的成交量说了算。只有让投资者看到增量资金确确实实在进场，才能真正在实质上提振市场的信心。

不过，在操作层面上，只要大盘能够维持在3000点尤其是5周均线3025点的上方，活跃资金就会在板块和个股的题材上轮番出击。

目前来看，活跃资金感兴趣的方向，仍然以华为相关概念的扩散为主。但从板块角度看，医药、半导体（科创）、新概念车、光模块（通信）、算力以及中概股等也都获得了市场的高度重视。

投资者要认清自己的操作性格，以中线低吸价值成长股为立足点，适当投机性参与市场的短期热点代表股。并切实根据市场波动做好自己的仓位控制。这个市场，早已不再是齐涨共跌的市场。资金和筹码的动态控制，是战胜区间震荡市的真正法宝。

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