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陈立峰知易行难

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陈立峰知易行难

【企业应该具有什么样的价值观】
企业价值观是指企业及其员工的价值取向，是指企业在追求经营成功过程中所推崇的基本信念和奉行的目标。从哲学上说，价值观是关于对象对主体有用性的一种观念。而企业价值观是企业全体或多数员工一致赞同的关于企业意义的终极判断。企业价值观简而言之，企业的价值观就是企业决策者对企业性质、目标、经... 展开全文

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企业应该具有什么样的价值观

企业价值观是指企业及其员工的价值取向，是指企业在追求经营成功过程中所推崇的基本信念和奉行的目标。从哲学上说，价值观是关于对象对主体有用性的一种观念。而企业价值观是企业全体或多数员工一致赞同的关于企业意义的终极判断。企业价值观简而言之，企业的价值观就是企业决策者对企业性质、目标、经营方式的取向所做出的选择，是为员工所接受的共同观念。在选择企业的过程当中，确实有许多方面值得我们注意，什么样的企业才是有正确价值观的，是值得我们期待的，而相反有一些企业为了经济利益不顾社会常识，违反基本公德，这样的企业是不值得我们长期投资的。

企业有什么样的价值观，决定了企业能够走多远，能够在未来取得什么样的成就，当然也决定了投资者能够获得什么样的投资收益，显然这个价值观的取向决定了我们的投资成功与否。不管社会如何变化，产品会过时，市场会变化，新技术会不断涌现，管理时尚也在瞬息万变，但是在优秀的公司中，企业价值观不会变，它代表着企业存在的理由，也是企业价值观是企业精神的灵魂。

例如有一些企业为了做广告，会不择手段，甚至于在红领巾上印广告，显然这样的企业是价值观出了问题，做广告本身无可厚非，但是绝对不能选择红领巾去做广告，要注意方式，方法和地点，这种做法显然不能称为创意，只有认为是无知的一种体现，做为著名企业如果还能犯这种小儿科的错误，显然是企业的价值观出了问题，同时一些制药企业，如果在自检的过程中，已经发现了产品的缺陷而不去报告，不去纠错，只顾埋头赚钱而不顾及患者生命健康，那么救人的企业就成了害人的企业，这种企业是无法在竞争中长期保持优势的，也不可能一直优秀下去，必须要从我们的选择当中移除。

我们要选那些良心企业，当然这种良心不是靠企业管理者自己内心来约束的，而应该是靠企业制度来约束来实现，只能建立一套企业严格的内控制度，这样的企业才会有良好的价值观，才会一直为社会创造价值，也才值得我们长期投资。

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赞(27) | 评论 2018-11-02 07:09 来自网站举报

陈立峰知易行难

至少现在我们可以明确一点，市场已经处于底部区域，尽管可能这个底部还不是真正的市场底部，但至少已经是底部区域，既然是底部区域，那么就应该尽可能的持有股票，而不应该因为担心而放弃持股。展开收起

赞(13) | 评论 2018-11-01 14:22 来自网站举报

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市场主要还是信心有所恢复，资金的入市积极性提高，这是今天上涨的主要支撑力量，股票市场本身就是信心的体现，没有信心的市场是不可能连续上涨的展开收起

赞(21) | 评论 2018-11-01 11:08 来自网站举报

陈立峰知易行难

股票市场本身也是实体经济的一部分，一方面企业来市场里获利融资，这本身就是在为实体经济服务，另一方面通过风险投资等渠道资本市场了支持了新技术，新产品的研发工作，如果没有资本市场，没有风险投资，那么显然新产品，新技术的产生会更加漫长成本更高。展开收起

赞(24) | 评论 2018-11-01 10:18 来自网站举报

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【投资的实质是什么】
我们进入市场，本质上的目的是来赚钱的，是想从市场里获得正向的收益，那么想要获得正向收益，就要去选择一个企业来投资，什么样的企业才能给我们带来正向收益呢，一定是在激烈的市场竞争当中能够存活下来的企业，并且能够打败竞争对手，在同一个行业里，什么样的企业会在竞争中获胜，什么样的企业将失... 展开全文

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投资的实质是什么

我们进入市场，本质上的目的是来赚钱的，是想从市场里获得正向的收益，那么想要获得正向收益，就要去选择一个企业来投资，什么样的企业才能给我们带来正向收益呢，一定是在激烈的市场竞争当中能够存活下来的企业，并且能够打败竞争对手，在同一个行业里，什么样的企业会在竞争中获胜，什么样的企业将失败，其实投资的实质就是选择出来那些最终获得胜利的企业，而避免投资了那些最终将失败的企业。

企业想在市场竞争中获得胜利，打败竞争对手，那么就要比对手更加有效率，同样的产品要具有更低的成本，更高的定价，去占领对手的市场份额，让对手无路可走，所以从根本上来说，企业的竞争是效率的竞争，只有效率更高的企业才能最终存活，效率相对较低的企业只有获得更低的利润率。当考虑一个企业的竞争优势时，效率是必须要去重点关注的方向。

企业的效率，一方面与经营方式有关，另一方面也与产权结构有关系，只有产权清晰，责权利明确的企业，才有可能拥有最佳的企业效率，才会在市场竞争当中生存下去，那些产权不明晰，人员结构复杂，内部治理混乱的企业是很难长久生存的，经济体和企业本身也是一个生态系统，只有效率最高的系统才会生存下去，投资者的目标就是要寻找到最种效率最高企业，然后与他们一起成长，一起获得收益。

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赞(17) | 评论 2018-11-01 07:09 来自网站举报

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【茅台的股价为何会回落】
最近几天茅台跌的比较多，市场也非常关注，似乎茅台一跌，市场的恐慌情绪又增加了几分，那么茅台为什么会跌，搞清楚了茅台为什么会跌，也就不会再恐慌了。我们都清楚的知道，股票价格要上涨，其实是两个因素在起作用，一个是业绩的增长，一个是市盈率的提高，那么茅台最近四年来的持续上涨，是哪个因素... 展开全文

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茅台的股价为何会回落

最近几天茅台跌的比较多，市场也非常关注，似乎茅台一跌，市场的恐慌情绪又增加了几分，那么茅台为什么会跌，搞清楚了茅台为什么会跌，也就不会再恐慌了。

我们都清楚的知道，股票价格要上涨，其实是两个因素在起作用，一个是业绩的增长，一个是市盈率的提高，那么茅台最近四年来的持续上涨，是哪个因素起到的作用更大呢，茅台从2013年底的90多块钱，最高涨到2018年中的近800块钱，四年多的时间上涨了接受10倍，而这期间收入由2013年的311亿元增长到了2017年底的611亿元，增长了近一倍，归属净利润由2013年的151增长到了2017年的271亿元，增长了一倍不到，而同期股价上涨了10倍，如果市盈率不变的话，那么股价也只有上涨一倍，也就是在180元左右，而现实情况是股价上涨到了近800元，这其中市盈的贡献显然份额更大，净利润上涨一倍，股价上涨十倍，这其中的差额都是市盈率变化的带来的超额收益，或者说由于其实茅台收入与利润的高增长，导致了市场错误的认为茅台一直能够保持高增长，所以给出了过高的市盈率，具体来说市场由2013年底的8倍市盈率，增长到了2018年中的36倍市盈率，足足上涨了4倍多，接近5倍，股价等于市盈率乘以每股收益，收益增长到两倍，市盈率增长到接近5倍，股价自然就涨了十倍。

现在我们大致理清楚了茅台股价上涨的逻辑，那么也就知道它为什么下跌了，显然茅台是不可能持续高增长的，既然高增长不可能持续，那么市盈率回归也就是必然了，当然不一定要回归到8倍市盈率，这有些明显偏低了，但30多倍的市盈率显然是偏高了，既然现在20多倍的情况也不能算做便宜，继续回落依然是大概率事件。

当然茅台股价的回落，并不代表它不是一个优秀的公司，也并不能说它不是好的投资目标，只是说这样的投资目标，只有在严重低估的时候，才有更好的投资机会，而在价格合理的时候，只有获得平均收益，并没有超额收益的机会。

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赞(36) | 评论 (6) 2018-10-31 15:05 来自网站举报

陈立峰知易行难

投资其实最难的可能就是最近这两周，市场的持续下跌，不管有没有利空，个股都不讲理由的下跌，并且跌停已经成了家常便饭，这个时候最考验投资者的信心和耐心，如果你无法做到淡定持股，那可能就割在了最低点。展开收起

赞(20) | 评论 2018-10-31 13:26 来自网站举报

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上涨的力度还是相当不错的，希望能够持续，只上涨一天本质上不能说明问题，只有持续一段时间的上涨，才会导致市场回暖，才会有更多的资金愿意入市，市场也才会有比较好的连续性。展开收起

赞(14) | 评论 2018-10-31 09:58 来自网站举报

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【从董事长年薪看行业选择】
中国有句古话叫女怕嫁错郎，男怕入错行。相信大家都非常清楚这是告诉我们，不要进错了行业，要找到一个自己喜欢，又适合自己发展的行业，这当然是最佳选择，是兴趣爱好与生活的结合，但如果你无法同时兼得，就要考虑一方面了，工作是为了生活，是为了养活自己和家人，那就要考虑一下，选择什么样的行业... 展开全文

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从董事长年薪看行业选择

中国有句古话叫女怕嫁错郎，男怕入错行。相信大家都非常清楚这是告诉我们，不要进错了行业，要找到一个自己喜欢，又适合自己发展的行业，这当然是最佳选择，是兴趣爱好与生活的结合，但如果你无法同时兼得，就要考虑一方面了，工作是为了生活，是为了养活自己和家人，那就要考虑一下，选择什么样的行业，能够把自己的能力发挥到最大，能够获得更多的工作报酬，显然这也涉及到行业的选择问题，选对了行业，对于未来职业的发展相当重要。

哪个行业相对来说回报率最高，你的劳动与付出更有价值，这是需要思考的问题，那么我们先假设一个前提，就是全体人群的智力本质上是符合正态分布的，大数量人群之间智商是没有明显区别的，那么就必须要思考一个问题，行业与行业之间为什么平均工资会相差极大？比如2017年行业平均工资最高的信息业与金融行业的行业平均工资分别达到了13.3万和12.3万元，而最低的农林牧渔则只有3.6万，这个差别还是相当明显，从上市公司董事长的薪酬水平也可以看出，数据显示，非银金融、银行、房地产和家电四个行业的董事长平均年薪超过百万元，分别为186.93万元、160.81万元、143.88万元和109.49万元，非银金融、银行两大行业整体上市公司董事薪酬之首，既然大家的智力没有明显区别，劳动时间上付出也差不多，那么是什么造成了行业之间工资水平相关如此之大？

这确实是一个必须要认真思考的问题，我觉得不是人群的差别，是行业的差别，是行业盈利能力与盈利水平的差别，所以男怕入错行本身是非常有道理的，即使你非常有能力，但如果入错了行，那么最终的成果可能也是屈指可数的。

如果你现在正面临着择业，正要选择工作领域，那么还是希望能够认真的思考一下这个问题，想清楚了再去行动，总比盲目入行再去做二次选择要好的多，先思考再行动。

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赞(14) | 评论 2018-10-31 07:00 来自网站举报

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【茅台还能持有吗？】
最近茅台发布了三季报，数据显示前三季度实现营业收入522.42亿元，同比增长23.07%；归属于上市公司股东的净利润为247亿元，同比增长23.77%。今年第三季度归属于母公司股东的净利润实际同比增长率仅为2.71%，而2017年以来的6个单季度最低增速为去年第一季度的25.24... 展开全文

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茅台还能持有吗？

最近茅台发布了三季报，数据显示前三季度实现营业收入522.42亿元，同比增长23.07%；归属于上市公司股东的净利润为247亿元，同比增长23.77%。今年第三季度归属于母公司股东的净利润实际同比增长率仅为2.71%，而2017年以来的6个单季度最低增速为去年第一季度的25.24%。显然这个数据是不能够让市场满意的，茅台的股票价格走势也反应了这一点，三季报一出来，股价就直接跌停了，那么这种情况下茅台还能持有吗？

从长期投资的角度来说，尽管今年的三季度业绩不太理想，但其实也不改变茅台可以持续投资的判断，从根本上来说，茅台的竞争优势没有任何变化，经营依然稳健，企业在长期的发展过程当中，不可能一直保持稳定的增长速度，有所波动实属正常，特别是一个季度数据还不能说明问题，并且茅台的销量是多少，什么时候供应这本身也是企业本身决定的，不是市场决定的，总体来说市场依然还是供不应求，那显然这样的结果更重要的是公司调节造成的。

短期内还看不到茅台的基础被动摇的迹象，不管是人口结构，还是社会的饮酒习惯，可能有人会担心，年轻一代不再喝白酒了，这确实是值得注意一下，但也没有到影响实际消费的程度，现在白酒的消费人群还是30岁以上的，甚至茅台的消费人群应该是40岁以上的为主，这部分人群的消费习惯不会短期内改变，茅台的消费基础就不会改变。

如果打算长期持有茅台，那么等着它跌下来，也许机会就来了，如果你是短期投机的，那么现在显然不是好时机，但长期看也许等着跌踏实了，机会就来的了。

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赞(25) | 评论 2018-10-30 14:46 来自网站举报

陈立峰知易行难

现在能够安心的持有不动，也是一种能力的体现，能够在如此低迷的市场当中，不被市场的乱象所左右，坚持自己的判断，相信自己持有的企业有未来，这也相当难得的品格。展开收起

赞(22) | 评论 2018-10-30 10:37 来自网站举报

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【还有人敢长期持股吗？】
2015年以来，市场一直持续的处于下跌当中，特别是创业板的个股，可以说一直没有太好的上涨机会，指数也是从4037点，一路跌到现在的1200多点，跌幅之大，时间之久，确实是历史罕见，沪指尽管略强一些，但也是多数个股下跌，只有在去年一些大蓝筹类的个股有所表现，其它的中小盘个股，依然还... 展开全文

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还有人敢长期持股吗？

2015年以来，市场一直持续的处于下跌当中，特别是创业板的个股，可以说一直没有太好的上涨机会，指数也是从4037点，一路跌到现在的1200多点，跌幅之大，时间之久，确实是历史罕见，沪指尽管略强一些，但也是多数个股下跌，只有在去年一些大蓝筹类的个股有所表现，其它的中小盘个股，依然还是持续下跌状态，可以说在这几年当中，奉行长期持股战略的投资者都很难取得比较好的投资收益，那么未来A股的市场当中，还会有人敢于长期持股吗？

这确实是个问题，经典的投资理论告诉我们，长期持股是成本最低，投资收益最好的一种方式，但这种方式在A股是否行的通，一直也是市场讨论的焦点，特别是经过最近这三年的持续调整，恐怕市场当中已经没有谁会还相信A股市场可以长期持股了，最近这三年长期持股的投资者，只要个股选择上，有一点点不谨慎，恐怕都难逃亏损的命运，而短线投资者，至少还有许多次止损的机会，尽管也不见得收益有多么的好，但总是认为会有更多的逃命的机会，特别是在黑天鹅频繁出现的这一段时间，踩上一个地雷，恐怕就是损失70%以上的本金，这对于长期投资者的打击是非常大的。

市场就是会在一段时间教人们一种思维方式，当你已经习惯了这种思维方式的时候，市场的行为也就将要改变了，而你还没有随之改变，将再次陷入踩不对节奏，跟不上步点的尴尬境地，也许未来的三五年，最赚钱的方式又将是长期持有，但你因为最近三年的市场表现，已经认定了A股是不能长期持股的，经常性的换股，最终依然还是赚不到钱。

其实把时间拉长，回头看看，不管哪个市场，只要你找到了优秀企业，长期持股都是最赚钱的方式，没有其它方式可以选择，不管是美股还是A股其实本质上是没有什么区别的，只是运行的方式略有不同，美股是涨多跌少，A股是正好相反，但总体上经过长时间的发展，依然还是最持有最优质的企业最赚钱。

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赞(54) | 评论 (19) 2018-10-30 07:13 来自网站举报

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【当前情况下应该怎样控制仓位】
最近一段时间，市场出现一些比较明显的变化，经历了暴涨与持续回落之后，市场情绪也有所变化，就是在这样的情况下，基金的分歧也越来越大，公募基金三季报披露，优秀的主动管理公募基金公司仓位受到市场关注。近一年的爆款基金，如中欧恒利、兴全合宜、东方红睿泽等仓位方面也有很大的不同。　　截止三... 展开全文

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当前情况下应该怎样控制仓位

最近一段时间，市场出现一些比较明显的变化，经历了暴涨与持续回落之后，市场情绪也有所变化，就是在这样的情况下，基金的分歧也越来越大，公募基金三季报披露，优秀的主动管理公募基金公司仓位受到市场关注。近一年的爆款基金，如中欧恒利、兴全合宜、东方红睿泽等仓位方面也有很大的不同。

　　截止三季报数据，曹名长管理的中欧恒利，仓位99%；谢治宇管理的兴全合宜仓位50%；周云等管理的东方红睿泽仓位76%。每个对市场的理解不同，自然就选择了不同的仓位，那么做为你，一个个人投资者，你现在如何来进行仓位控制，是学习中欧恒利，还是兴全合宜或者是东方红睿泽？

如果是我，我会选择满仓，当然这样做也是有前提，第一个前提就是这些用来满仓股票的钱，至少要是三至五年不用的闲钱，也就是说要有长期的打算，第二，要有合适的投资目标，要自己充分了解这些投资标的，不能随便选择一个就满仓了，满仓的最大敌人就是选错股，如果选错了，那么满仓时间越久亏损越多，尽管现在市场已经相当低迷，很多个股都便宜了，但也是有前提的，一定是你了解的优秀的企业才可以去满仓，而不是随便抓住一下就行的。

心态决定成败，特别是当你满仓的时候，如果没有良好的心态，没有对公司的充分了解，那么显然市场如果继续下跌，你导致你的心里失衡，就无法等待股票上涨的那一天，只有充分了解，并且具有足够信心，才能坚持到春暖花开的时候。

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赞(36) | 评论 (6) 2018-10-29 14:56 来自网站举报

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短期内看，股票价格可以与业绩没有太直接的关系，单纯依靠市盈率的提高，就可以股价的持续上涨，但长期内看，只有业绩的持续走强，才能支撑股价，才不会被市场双杀。展开收起

赞(21) | 评论 2018-10-29 10:05 来自网站举报

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【价值投资者的特性】
在股票市场里，永远有价值投资与技术分析的不同，这两种投资方式一直都会存在，这也是市场的常态，也正是因为有这样五彩缤纷的参与者，市场才会繁荣，才会交易频繁，那么做为价值投资者有什么特性呢，什么样的人才有可能成为价值投资者，不是价值投资的人，能否经过学习走上价值投资这条路呢？首先价值... 展开全文

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价值投资者的特性

在股票市场里，永远有价值投资与技术分析的不同，这两种投资方式一直都会存在，这也是市场的常态，也正是因为有这样五彩缤纷的参与者，市场才会繁荣，才会交易频繁，那么做为价值投资者有什么特性呢，什么样的人才有可能成为价值投资者，不是价值投资的人，能否经过学习走上价值投资这条路呢？

首先价值投资者，更多是天生的。价值投资者的一些特性，决定了很多价值投资者是天生的，是与生具来的具备了一些成为价值投资者的基本条件，比如理性，耐心与信心，其实价值投资的难，就难在如何选择投资目标，如何能够持有股票较长一段时间而不被市场波动所左右，特别是在持股的过程当中，这样的考验更加严峻，许多时候不是没有选好股票，而是持有时间不够，最终投资的收益相差甚远，多坚持一下，也许两个月或者半年，收益可能天地之差，而正是这个坚持，是谁也教不会的，只有是自己通过理性的分析去判断，判断企业未来，判断经济的未来，如果没有理性的分析作为基础，那么你想一直持有不放手，难度就大了许多；

有一些人通过学习，理解了价值的基本原理，但是性格上却又非常急躁，看着别人的股票一直在涨，而自己的却是跌跌不休，就开始幻想着如果先买入现在上涨的，过段时间卖出，再去买回来现在自己不涨的这个，那不是效果更好，资金的利用效率更高，这个想法是好的，但做起来却没有那么容易，不是两面得力，而是两面失利，还不如拿好自己一直持有的股票，获得自己确定的收益更为踏实。

人都是贪利的，人都是想赚快钱的，这是人性，是每个人都有的弱点，在股票市场里，就是要看谁能够克服这弱点，更加理性，更加智慧的决策，而不是随着市场的波动而去作出判断，你的判断依据只有一个，那就是企业的情况，我们是投资的企业，不是买入的股票，只有企业才是判断的核心，要根据企业的情况来做出判断，这样的判断才是客观的，股票的价格仅仅是企业情况的一种反应，不能本末倒置。

价值投资本身是孤独的，是无聊的，没有更多的交易，可能会持有一支个股较长的时间，这段时间内，可能会有各种波动与考验，但只要企业没有实质变坏，不符合卖出条件，那么都应该去持有，漫长的持有过程，才是真正考验投资能力的过程。

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赞(42) | 评论 (6) 2018-10-29 07:11 来自网站举报

陈立峰知易行难

如果本身是来投资的，那么其实也没有太多的担心，必定公司是经过筛选的，再做一个投资组合，不使用杠杆，风险基本上还是在可控的范围之内，尽管有所下跌，但其实我们也非常清楚，长时间来看，优秀企业的股价总体上还是上涨，只是需要你有足够的耐心，否则也赚不到市场的钱。展开收起

赞(17) | 评论 2018-10-26 16:12 来自网站举报

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对于个股的估值，确定性强的企业要给高估值，这也是为什么很多复合增长率只有一般的企业，但是市场给的估值却比较高的一个原因，相反确定性差的企业要给低估值，这是一个大的原则，也是一个大的方向性问题。展开收起

赞(15) | 评论 2018-10-26 10:20 来自网站举报

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【A股有可以一直持有而不卖出的股票吗？】
在投资这个领域，有两个极端的存在，一种就是快速快出的超短线投资方式，甚至可能股票最多持有一个星期，然后就必须要卖出，不管是否赚钱，都必须要出手，另一种正好相反，买入一支股票，可能就会持有相当长的时间，几年甚至十几年，更有甚至有人认为有可以一辈子持有的股票，后面这一种投资行为更多的... 展开全文

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A股有可以一直持有而不卖出的股票吗？

在投资这个领域，有两个极端的存在，一种就是快速快出的超短线投资方式，甚至可能股票最多持有一个星期，然后就必须要卖出，不管是否赚钱，都必须要出手，另一种正好相反，买入一支股票，可能就会持有相当长的时间，几年甚至十几年，更有甚至有人认为有可以一辈子持有的股票，后面这一种投资行为更多的发生在价值投资者这个群体里，那么做为A股的投资者，你认为A股有可以一直持有不卖出的股票吗？

当然这是一个非常有意思的问题，也是作为投资者必须要考虑的问题，并且要有自己的答案才知道应该采取什么样的投资策略，在我看来目前的A股很难说哪支股票可以一直持有而不卖出，，更多的时候我们只是投资于企业的某一个阶段，特别是高速成长的阶段，或者严重低估的阶段，当然这个结论不一定正确，这仅仅是个人的一点思考，这样的思考许多时候会有严重的错误，要必须不停的修正，有些时候也可能会推倒重来。

所以会有这样的结论，是从股票的本质出发的，股票的本质是企业的股权，那么如果企业能够一直顺利发展，并且一直存在，那么显然股票就可以一直持有，并且持续的产生盈利，企业想要持续的生存和发展，就离不开内部环境和外部环境，只有内部与外部持续的健康，企业才能一直生存并且获得一定的发展，我们投资于股票市场，就是在条件发生变化的情况下，去选择那些严重低估的个股来买入，期望在未来的一段时间，企业恢复到正常价值来获得因为低估而带来的收益，另外一个获利的渠道就是随着企业的发展，内在价值越来越高，股价自然也会越来越高，那么就会获得长出来的价值。

企业生存与发展，是要在一个生态系统里，企业不可能孤立的存在，只有整个系统的持续发展，企业才会持续的成长，这个系统的稳健与发展也相当重要的，这是企业生存和发展的基础，也是我们投资选择目标的一个重要参考。

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赞(5) | 评论 2018-10-26 07:09 来自网站举报

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【估值的出发点】
估值是市场当中非常重要的一环，也是我们做好投资的根本保障，只有做好了估值，我们才知道应该用多少钱去买入一支股票是合理的，什么样的价位是明显低估的，能够占到市场的便宜，什么样的价格是高估的，应该时刻注意风险，从某种意义上来说，估值是决定我们大方向的根本因素，当市场价格明显低于合理估... 展开全文

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估值的出发点

估值是市场当中非常重要的一环，也是我们做好投资的根本保障，只有做好了估值，我们才知道应该用多少钱去买入一支股票是合理的，什么样的价位是明显低估的，能够占到市场的便宜，什么样的价格是高估的，应该时刻注意风险，从某种意义上来说，估值是决定我们大方向的根本因素，当市场价格明显低于合理估值的时候，那么自然应该持股，相反应该原则上是持有现金的。

影响估值高低的最核心因素是企业的成长速度，原则是成长速度越高的企业可以支撑更高的市盈率，这是一般的规律，当然也要考虑企业面临的风险和企业发展所需要的资本再投入水平，风险越高与资本投入越高的企业应该给低一些的估值，这是基本的原则。

在这个基本原则上，也有先后，有重量级之分，企业的成长速度是影响估值的核心因素，也是第一个要考虑的因素，高成长高估值，这是一个非常重要的原则，也是影响估值数量极的核心，而另外两个因素，风险与资本再需求，尽管也会影响企业估值的高低，但却是要降一个量级来考虑，不会象成长性的影响幅度那么大。

当然在给企业估值的时候，应该适当的有一些安全边际，用全价去买入一支股票，是很难获得投资成功的，我们进入二级市场的本质原因，就是因为二级市场波动比较大，有捡便宜的机会，如果二级象一级市场那样冷静，我们也就没有必要一定要进入二级市场了。

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赞(44) | 评论 (5) 2018-10-25 14:51 来自网站举报

陈立峰知易行难

现在这个时候，其实基本上只有两个动作可以做，一个是买入，一个是持有，应该再没有其它的选择了，越是恐慌的时候，越要沉的住气，越是要清楚的明白，市场恐慌总会有极限，也不会只跌不涨。展开收起

赞(20) | 评论 2018-10-25 13:58 来自网站举报

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