晨光生物业绩简评

晨光生物年报和一季报解析

营业收入12.67亿，同比增长5.01%，实现净利润6886万，同比增长207.68%，值得注意的是扣除非经常性损益同比增长达到637.77%，同时公司公布了一季度业绩预告，预计2016年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润 1510 万元——1650 万元， 同比增长约：206.51%至 234.92%，由此可以看到公司业绩持续反转，为2016年开了一个好的头。

同时公司公布分配为每 10 股派发现金红利 0.5 元，以资本公积金向全体股东每10股转增 2 股，对于转增2股有人觉得没有10转10有点失望，我的看法是比较满意，因为高送转一般次新股高送转概率较高，困境反转股高送转一般出现较少。

从公司经营的基本面数据看，公司主要产品为植物天然提取物，在国际市场上，公司产 品销往欧洲、日本 、韩国、南亚、东南亚、南、北美洲、大洋洲等国家和地区；而国内市场上29个省、自治区、直辖市建立了自己的销售网络。目前公司辣椒红、辣椒精、叶黄素市场份额居世界第一，占据龙头地位。

经营细节图

我们从上面公司产品经营细节图可以看出公司天然色素和天然香料增长分别达到了30.47%和21.24%，但是毛利率分别下滑2.56%和3.02%，这中间透露出的就是公司天然色素和天然香料销售增长非常快，公司为了快速抢占更多市场份额，主动在售价上做出让步。同时我们看到油脂产品营业收入只有小幅增长，而籽壳产品营业收入更是较大下降，但奇怪的是毛利率却较大提升，这透露出公司停止在油脂和籽壳产品方面的大幅投入，采取保价保利的方式。结合前面这说明公司当前主要想发展天然色素和香料，在这两种产品上下功夫，而油脂和籽壳方面停止投入，到了收获利润和逐步淡化时期。保健品方面公司当前销售做的还不好，我查看过公司天猫、京东等电商旗舰店，目前销售较差，主要是公司并没有大量宣传活动，估计保健品方面短期难以形成较好利润。

公司当前重点在叶黄素上下功夫，万寿菊是叶黄素提取的原料，公司新疆万寿菊种植基地建设种植万寿菊3万多亩，同时公司在印度投建了“年产3000吨万寿菊颗粒项目”，叶黄素具有多种保健作用，预计叶黄素在后期将为公司内生性增长提供较大动力。

公司成功增发后，大股东控股权增加，从原来持股10.07%到目前持股18.74%，由于原来大股东股权小，如果通过增发并购稍微大点的公司就可能威胁到自己控股权，目前大股东通过增发大幅增强了控股权和公司现金流，从而将有并购动力，公司在年报中明确提出了未来并购发展规划。

年报透露后期并购规划

总结：综上所述分析，公司连续业绩持续增长，2016年一季度开了一个好头，上半年业绩持续快速增长确定性概率较高，当前总市值只有40亿出头，总市值体量较小，加上有一定并购预期，继续看好该股。

（天道骑牛/文）

借壳上市渐趋活跃 盲目炒壳风险不容忽视

今年以来，大杨创世、中房股份等10多家公司的借壳事项正在进行中。预计借壳上市将再度活跃。在近期监管层严格退市制度的预期下，普通投资者对“炒壳”更应谨慎。建议普通投资者避开风险较大的公司，避免“黑天鹅”事件的发生。

上周，A股出现两个“蛇吞象”借壳方案公告。3月22日，中房股份(7.630, 0.00, 0.00%)发布公告称，拟以新疆中房100%股权（作价2亿元）与拟置入资产忠旺集团100%股权（作价282亿元）中等值部分进行置换，忠旺集团将实现借壳上市；同日，大杨创世(25.130, 0.00,0.00%)重组方案也正式亮相，圆通速递拟作价175亿元借壳上市。

资产注入、重组后业绩与估值齐飞预期下，A股壳资源一直是市场炒作热点。据不完全统计，今年以来，已经有万鸿集团、桐君阁(17.91, 1.63, 10.01%)等9家公司公告完成借壳，包括大杨创世、中房股份等10多家公司的借壳事项正在进行中。分析人士认为，预计借壳上市将再度活跃。不过，投资者应提高对盲目炒壳风险的认识。

 借壳上市活跃

“时间成本是我们选择通过借壳上市的主要因素”。申通股份董事长陈德军近日接受中国证券报记者专访时表示。尽管目前规定下，借壳门槛和难度均已明显提高，但相较于IPO，借壳仍能够节省大量时间成本。

在上市公司面临业绩增长压力和市场波动风险时，卖壳离场获得不菲的收益成为一些上市公司大股东的选择。

华泰联合证券投行部执行董事劳志明认为，包括借壳上市在内，上市企业股权及资产并购重组是市场化行为。通过借壳，一些盈利能力强、代表新兴行业发展方向的资产被置入上市公司，有利于上市公司盘活资产存量， 改善资产质量， 提高资源配置效率。

从投资角度看，2015年至今市场不少大牛股均来自于借壳事件催化。受申通快递借壳提振，艾迪西(30.70, -1.06, -3.34%)公司股价自2015年12月14日复牌至2016年1月5日短短13个交易日涨幅高达245.3%，曾经连续13个交易日涨停。被巨人网络借壳的世纪游轮(123.00,-1.69, -1.36%)更是创出连续20个交易日涨停，创造阶段最高涨幅达572.80%的神话。目前涉及借壳的股票中，剔除停牌的个股，大多数同期收益跑赢大盘。

上海证券认为，借壳目标公司普遍具有市值低、第一大股东持股比例低、业绩相对较差等特点。剔除创业板公司，符合民营企业、总市值35亿元以下、第一大股东持股比例在30%以下、2013年-2015年每股收益在0.1元以下、曾有重组记录等条件的公司或可重点关注。

 防范投资风险

不过，并非所有的借壳事件都会催生牛股，盲目炒壳的风险不容忽视。

同样是在上周，经过了近一年的停牌后，*ST博元成为了两市首家因重大信息披露违法被终止上市的公司。与*ST博元退市同受关注的，是那些留守*ST博元赌重组的ST股“职业玩家”。该公司最新流通股股东名单显示，机构股东早已撤离，公司目前前十大股东均为自然人。除了通过司法拍卖获得公司股权的第一大股东庄春虹外，不乏长期投资ST股的“牛散”。

投资人士指出，普通投资者不宜盲目跟风“炒壳”，“炒壳”资金一般倾向选择问题多、包袱重，不得不改革的公司，是否能够重组成功并不确定。普通投资者在信息和策略上不具备优势。此外，在近期监管层严格退市制度的预期下，普通投资者对“炒壳”更应谨慎。建议普通投资者避开风险较大的公司，避免“黑天鹅”事件的发生。

（中国证券报）

阿法狗或挑战《星际争霸2》 电竞再上风口

据报道，征服了人类围棋界后，阿尔法狗的下一个目标是电竞。暴雪娱乐制作总监Tim Morten正式确认，阿法狗将挑战经典RTS(即时战略)游戏《星际争霸2》，暴雪和谷歌仍在商讨中，谁将代表人类出战还没决定。

此前，国家体育总局体育信息中心与大唐电信19日召开新闻发布会，宣布将共同举办全国移动电子竞技大赛，大赛将于4月至7月间在全国多个赛区同期进行。

电子竞技是一种结合“游戏+体育”的专业娱乐竞技形态，自2003年国家体育总局将电子竞技设立为正式体育项目后，随着相关政策不断放开，电竞行业社会认同度持续提升。统计数据显示，2015年我国电子竞技市场规模已达270亿元，电竞爱好者人数较2014年增长37%，电子竞技受社会关注度日渐提高。

据国家体育总局有关人士根据以往办赛经验测算，此次移动电子竞技大赛有望吸引100万人参赛，而通过现场落地赛、直播、网上视频点播等，大赛观众有望达到2700万人次。分析认为，我国电竞产业规模持续扩张，未来想象空间巨大。 目前电竞行业规模已超过200亿元，超过美国成为全球第一大电子竞技市场。我国的电竞用户预计在2016年将超过1亿，2014-2018年复合增长率约为27%。对标韩国，电竞产业已经成为韩国的三大支柱产业之一;而我国由于过去政策反复在一定程度上阻碍了产业的发展， 但目前宏观利好因素增多，共同助推行业发展，未来中国的电竞产业进程向韩国看齐的可能性很高。

分析认为，电竞热潮游戏开发商和运营商最直接受益：博瑞传播；观众热度追捧移动电竞大赛利于游戏赛事主办方和游戏平台：盛天网络、浙报传媒；移动电竞联盟促进成员企业蓬勃发展：迅游科技。此外，深赛格拟联手“网鱼网咖”品牌涉足电竞业务;顺网科技是国内最大的网吧管理平台服务商，覆盖70%以上的网吧软件市场份额。

万家文化：公司主营业务原为房地产开发与经营。2015 年 7 月，公司通过重组，主营业务转型为以电竞、动漫、移动互联网为核心的互联网业务。并通过内生发展加外延扩张相结合的方式，不断完善移动互联网产业布局。力争在三年内将公司打造成国内移动互联网行业兼具内容和渠道优势的全产业链公司。公司通过收购翔通动漫、合资成立电竞公司等动作，开展多方战略合作，重点布局电竞传媒。


　　浙报传媒：公司是中国第一家媒体经营性资产整体上市的报业集团。近年来通过投资并购等形式积极向互联网新型传媒集团转型，探索“新闻+服务”的新商业模式，构建新闻传媒、智慧服务、数字娱乐和文化产业投资“3+1 平台”的大传媒格局。在电子竞技方面，公司积极布局赛事运营和平台搭建业务，已经完成了对边锋游戏、浩方对战平台的并购，成为跨互动娱乐(300043,股吧)、电子竞技、影视动漫等领域的综合性数字娱乐平台。

掌趣科技：公司是国内领先的移动终端游戏开发商、发行商和运营商。主营业务为游戏的开发、发行与运营，主要包括移动终端游戏、互联网页面游戏及其周边产品的产品开发、发行推广和运营维护等。公司具有代表性的产品包括手机游戏产品《格斗三国》、互联网页面游戏产品《篮球经理世界》以及跨平台游戏产品《冠军足球》等。


       博瑞传播：子公司成都梦工厂网络信息有限公司西南地区最大的游戏研发与运营企业。另外公司去年7月份，完成收购漫游谷后续30%的股权。漫游谷目前的主要产品为角色扮演类、策略类、大型休闲类网页游戏。漫游谷与腾讯等众多互联网企业开展合作。

未来还是我们的 VR产业将成上市公司点金石

导语：本文恰逢VR四盛事：1、3月28日，Oculus发布30款游戏；2、4月1号，中国首届虚拟现实+高峰论坛；3、4月8日至10日，第四届中国电子信息博览会将在深圳举办；4、4月10日，Unity开发者大会（涉及VR），在四大事件对VR领域的刺激下，虚拟现实（VR）主题或迎来又一个很好的布局机会。

如大家所见，现在比较大的影视娱乐公司都已经相继在A股上市，包括华谊兄弟、光线传媒、昆仑万维、三七互娱、奥飞动漫、华策影视、游族网络、浙报传媒、电广传媒等。随着虚拟现实产业的跃进大发展，新巨头出来容易嘛，原来的竞争格局会不会被改写？我们的看法相对悲观，我们认为上市公司会利用自身融资优势强力确保现在的竞争格局不被改写。

一、上市公司布局虚拟现实动机

1、VR未来用途广泛（下图来自腾讯科技和VR次元公众号）

2、重大趋势前必须卡位

还记得诺基亚吗？估计以后00后孩子就不知道诺基亚是什么了吧。在重要趋势面前，大家都不敢落后，谁卡到了一条超长科技跑道的一个好位置，谁就更不可能突如其然被新科技淘汰。现在已经不是宁可错过一万，只要抓住一个的时代了，因为科技进步太快，如果错误判断形势，自大没有紧跟趋势，公司被淘汰的速度让人难以想象。

3、从原有优势延伸

从软件来说，其实在VR发展的初级阶段，游戏和影视是最好的应用形式，所以很多做游戏和影视的公司是必须布局，比如光线、华谊、三七、暴风、乐视等等，这些公司原来要不有内容、要不有平台，在VR发展过程中，能做平台就做平台，比如暴风、光线和乐视这种，不能做平台就去做爆款，比如三七、华策、奥飞这种。

从硬件来说，预计VR出货量会在几年内爆炸性增长，对于硬件和配套技术提供商来说，现在就得做好供应准备，布局产业链，如果等万事俱备了，要打入类似苹果、谷歌的供应链体系中，就会面临激烈的竞争。所以硬件和技术的比拼现在其实就开始了。

总而言之就是一句话：趋势面前，不得不做。

4、提高估值，借势投机

市场上现在很多公司转型未必实在，他们的动机更多是出于提高估值和投机的目的，比如棕榈园林、岭南园林等公司，他们没有配套资源和行业经验，目前通过VR产业基金、投资入股等方式切入VR领域，对于做VR有多大决心很难断言。

二、上市公司布局虚拟现实线一览

（仅含A股上市公司相关，截止16.3.24 表格主要为@战场老兵 制作）

三、为什么说未来还是上市公司的

1、资金面

从目前来说，产业资本基本已经替代金融资本，成为这轮优秀VR公司融资的主力军。我们可以看到，在经过近几年的IPO和非公开发行配套融资后，大多数上市公司都成了土豪，随时可以压注新兴行业。再加上A股上市公司每隔半年就可以发起非公开发行购买资产的便利性（且基本不会融资落空），很多优秀VR公司基本难逃被收购命运。结果会在上市公司里涌现出一大批业绩超预期的VR公司。

2、借壳上市案例

此前行业里很优秀的公司三七玩被芜湖顺荣整体收购，后来因为转型需求，公司变更为“三七互娱”，易幻网络被宝通科技目前控股70%，随时可能被进一步完全收购。这些案例都说明，优秀公司被整体买入上市公司，并且与原来的上市公司股东互利前进，未来会变成一种更为普遍的模式。在A股上市注册制没法进一步推行的当下，壳资源对公司变现、公司融资会有非常强大的吸引力。

3、上市公司都愿意

其实现在上市公司为什么不全资买VR的团队，一方面是VR公司团队不愿意，自己还没有做大，一方面是上市公司没法确定VR爆发期和业绩爆发期，现在买反倒容易让自己有包袱。假如VR爆发了，最大的不确定性：也就是VR到底能不能爆发、能爆发多大、公司能在行业里占到什么地位这些问题都明朗了，虽然买的价格高了，但是实际上风险是最小的。

到时候可能会出现今年这样的VR投资潮，将一流二流VR公司瓜分殆尽。不排除有一批独立上市的VR公司，但是这些位置，真的不会太多。

（澄泓研究-盗梦者）

炒过IP后，再看网红经济受资本追逐(附股）

近日，最火爆的互联网融资界新闻就是网络红人papi酱获1200万元投资。就在最近，自称“集美貌与才华于一身的女子”的著名网络红人papi酱拿到了来自真格基金、逻辑思维、光源资本和星图资本联合投资的1200万人民币，估值3亿人民币。

以自媒体为承载平台的原创网络内容正在迎来黄金时代。今年开始，最热的一个点就是，网红经济。新一代网红正在凭借强烈的人格特征，通过微信、微博等自媒体平台输出原创内容，并在短时间内吸引到大量粉丝关注。

在网红3.0时代，游戏直播平台上的主播通过直播打游戏，动辄年入百万甚至千万元，主播背后亦形成了从直播平台+淘宝店+商业活动的经济链条，创造的经济价值丝毫不逊色于新浪微博的网红。主播品牌更像是网红品牌的子品牌，但作为最新的网红类别，其发展势头大有赶超传统网红之势。

由于网红平民化、廉价以及精准营销的特点，其商业价值正在被逐渐挖掘。网红们能够更精准地将产品导向粉丝需求，实现了“精灌”营销，提高了消费转化率。同时，网红又兼具广告或流量费相对较为便宜以及更为平民化的特点，具有独特的优势。

网红经济最重要的传播工具是互联网，而国内使用互联网最多的人群是年轻群体，这部分群体也是影视动漫游戏等市场的主要消费人群。网红对影视动漫游戏产业的影响不言而喻。

当下，利用互联网，人人都有红的机会，任何人都可以拥有自己的粉丝。而在粉丝数量积累到一定程度时，就会产生质变，即围绕粉丝互动完全能够搭建出一个闭环营销系统。

互联网商业模式得以实现的前提是，拥有庞大数量、投入时间较长、参与范围足够广，参与深度足够深的“粉丝”，同时这也是资本市场能够对企业进行较高估值的基础。

如今，80后、90后甚至是00后都已经体现出他们本身所拥有的粉丝价值,他们碎片化、娱乐化和个性化的需求，正在推动着媒介形态主动地进行演变。

微博成为最大、最容易电商化的社交平台,网红仅是微博社交关系的冰山一隅。截止2015年9月,微博月活跃人数已达到2.12亿,各行业意见领袖、垂直领域达人数量及粉丝数远大于网红。2015年微博月均阅读量高于10万的头部作者有25.3万,这些作者2015年前内共计获得收入超过2亿元,平均每位作者年收入近800万元。

变现社交关系资源是微博下一收入金矿,预计潜在GMV达2.5万亿,已与杭州如涵展开合作。1)2015Q1-3,微博总收入、净利润分别为3.29亿美元(+44%)、1562万美元(+123%),广告及营销收入占总收入约80%。2)保守估算微博平台社交电商GMV可超2.5万亿,已与网红经纪公司杭州如涵签展开合作。目前如涵旗下有近50名已开店网红,年平均GMV约1000万,截止2015年11月微博平台月均阅读量高于10万的头部作者有25.3万,若以如涵旗下网红的平均GMV测算,这些头部作者撬动的年GMV估计可达2.53万亿。

网红经济概念股：宋城演艺 星期六 华斯股份 新民科技 广博股份 南极电商 等

宋城演艺：海外扩张窗口打开，力推女团深挖粉丝经济

深挖粉丝经济，计划推出宋城女团。公司近期即将完成女团招募工作，未来将通过全方位的才艺训练后，再通过一档节目推向市场，女团除了做传统经纪安排的业务外，还会参与到宋城景区的系列活动中，例如巡演歌舞、表演剧目等。
宋城和六间房具有发展网红经济的基础，公司在这方面有何想法？网红有平台价值，不在个人，关键在于公司是否有平台产生很多网红，我们目前签约的很多都是网红，但还没有充分挖掘商业价值。有固定粉丝的就是网红，我们的工作就是培养网红，我们有机制和平台，砸钱买顶级的网红没有意义。


广博股份：拥有大量网红储备资源
广博收购的灵云传媒旗下拥有著名时尚网站“爱丽时尚网”，里面拥有大量时尚达人，而且有不少都是时尚界的领袖级人物，这些达人都拥有庞大的粉丝，未来的变现价值不可忽视
广博除了拥有这些顶级时尚网红大咖资源之外，更值得称道的是公司的网红资源呈现健康的金字塔层级，未来发展潜力很大。
第一层级：以牛尔、李东田为代表的顶级网红大咖为代表的意见领袖，增加网站的权威性
第二层级：时尚界各子行业的佼佼者，名气稍逊于顶级大咖，但在各自擅长的领域影响力较大
第三层级：尚未成名的网红小鲜肉，年龄和papi酱相仿，拥有自己的粉丝群体，网络活跃度高


华斯股份：逐步切入粉丝经济圈
入股微卖仅是布局社交电商的序曲,预计未来借助和微博的合作关系,进入孵化制造社交关系IP以及社交关系大数据分析领域。1)2016年起微卖对商家提现收取1%的手续费,成为与微博合作最密切的社交电商平台。2)未来社交电商的核心优势在于社交平台、孵化社交关系以及对粉丝等的数据分析能力,预计华斯会逐步切入。


新民科技：共享经济打开空间，网红经济迎来新机
1）提出通过“明星港商城”打造网红经济，预计会布局网红经纪公司孵化网红及网红品牌。2）网红龙头公司如涵由淘品牌发展而来，公司经营最大的淘品牌之一南极人，具有供应链、电商运营、品牌管理等经验，一个网红品牌只是相当于在南极电商平台多运营一个淘品牌，预计公司可凭此优势成为网红经纪龙头公司。3）预计公司可通过网红进入电竞、影视娱乐等多个可变现 IP 行业。

高升控股：互联网基础设施“一体两翼”初具雏形

以高升控股为主体、莹悦网络和华嬉云游为两翼，高升控股互联网基础设施拼图初具雏形。

摘要：高升控股(000971)转型互联网基础设施服务商，通过一系列并购及合作，形成了IDC+CDN的互联网基础设施领域的“云”+“管”资源整合布局。

高升控股定位互联网基础设施服务商，公司在2015年以来一直在云（IDC）、管（CDN+VPN）、端（APM）进行多维度拼图布局，构建起云管端联动所形成的互联网基础设施行业竞争优势，我们深表认同。

一、高升控股转型之路

1、蓝鼎控股购买高升科技资产

2015年，蓝鼎控股发行股份购买高升科技100%的股权，从纺织业务转身互联网基础设施服务商。发行后公司总股本为427,515,383股，并于2015年11月4日上市。随后，蓝鼎控股更名为高升控股。

2、旧资产剥离

2015年10月19日，公司董事会通过资产出售议案，以2015年6月30日为基准日，向蓝鼎实业（湖北）有限公司协议出售持有的湖北迈亚毛纺有限公司100%股权。交易完成后，上市公司将彻底退出近年一直亏损的纺织业务。

3、股权激励

2015年12月底，公司向高管及核心技术人员授予343万股限制性股票，授予价格为10.87元/股。本次股权激励授予的股票已于2016年1月20日上市。本次股权激励完成后，公司股份总数由42,751.54万股增加到43,094.54万股。

4、“管”端收购莹悦网络

2015年12月30日晚，高升控股公告以19.58元/股非公开发行3319.71万股,并支付现金5亿元，合计作价11.5亿元收购莹悦网络100%股权。

莹悦网络主营业务是虚拟专用网服务，虚拟专用网业务贡献了莹悦网络90%以上的业务收入。莹悦网络行业定位为专业化智能大容量虚拟专用网服务提供商，是一家从事数据中心与数据中心互联、数据中心与城域网和接入网服务提供商互联、政企客户内网互联等互联服务的专业化运营企业。该收购在高升控股云管端多维度拼图布局中，占据非常重要的“管”端作用。

根据业绩承诺，莹悦网络2016年度至2018年度净利润分别不低于6000万元、7000万元和9000万元。单纯从业绩承诺角度看，估值低于上市公司相关互联网基础设施服务企业（IDC/CDN/ISP）：

不确定性：1）2015年股东权益账面价值为2,493.89万元，收益法评估后的股东权益价值为115,295.00万元，增值率为4523.10%，估值较高；2）莹悦网络2015年度净利润1,267万，2016-2018年业绩承诺压力较大。

5、“云”端被授权运营华嬉云游北京IDC

2016年3月14日晚，高升控股公告与北京华嬉云游签署协议，授权运营华嬉云游在北京建设的数据中心。该数据中心具备13栋独栋机楼，总建筑面积62,719平方米，设计规模可容纳8,034个机柜。华嬉云游在本合同有效期内转让机房的部分或全部产权的，高升控股具有同等条件下的优先购买权。

华嬉云游委托高升控股经营管理的资产所获取的收益分配，由双方根据与第三方用户的具体合作情况采取一事一议的方式，签署正式协议确定。委托管理具体操作，由委托方和受托方再行协商约定。该协议合同有效期十年，该协议使高升控股可运营的数据中心及机柜规模迅速获得大幅提升，在高升控股云管端多维度拼图布局中，占据非常重要的“云”端作用。

不确定性：华嬉云游的合作采用“运营权授予”方式，收入利润分成待定。针对金融、运营商、互联网公司等不同类型的用户，上市公司毛利率存在不确定性。

二、澄泓研究点评

以高升控股为主体、莹悦网络和华嬉云游为两翼，高升控股互联网基础设施拼图初具雏形。

在收购莹悦网络、与华嬉云游合作之前，高升控股只算互联网基础设施行业的追赶者，没有光环新网IDC的专注扩张，也没有网宿科技CDN领域的规模效应。高升控股的IDC资源可谓点多而不精、数量规模之小不具备为运营商、大型互联网公司合作的入门门槛，因此定位于中小型企业政府客户，CDN的内容加速也苦于巧妇难为无米之炊。

莹悦网络在“管”端的资源优势，为高升控股的CDN发展提供了高速、稳定的“回源”专网通道，降低了CDN回源通道的运营成本。莹悦网络能够给高升控股的数据中心与数据中心互联提供高速稳定的网络管道资源，将北京8000个机柜为核心、全国130个机房机柜资源为脉络分支，打通了资源与资源之间的互通互动。同时，也能为其他数据中心数据互通需求的客户带来较大价值。

华嬉云游以中国互联网重要节点北京为纽带，以北京IDC为资源核心，将北京8000个机柜与全国130个机房的机柜资源紧密整合，形成了“北京集中IDC+全国分布CDN节点”的布局优势。

莹悦网络、华嬉云游的“两翼”助力，大大增强了高升控股针对单一IDC、单一CDN上市公司的互联网基础设施服务整合优势，对大型互联网公司和运营商用户产生了较大吸引力。

华嬉云游目前采用合作模式，而不考虑收购，应该跟目前莹悦网络收购尚未过会有关。同时运作两家公司资产注入，具有较大运作难度。

另外，高升控股机房选位布局：北上广深杭，可谓中国互联网用户、流量、内容最集中的地区，公司定位也非常精准，公司强调会继续在这些区域通过并购方式，加速公司资源整合。

高升控股+莹悦网络+华嬉云游形成互联网基础设施“一体两翼”雏形，期待高升在即。

（澄泓研究-图灵/文）

除权成飙涨新起点 (附十大高送转全名单)

每年市场都会有一波高送转行情，前期，以次新股为首的预高送转概念股一度掀起热潮，现在，高送转股的填权行情似乎更火爆。

　　据媒体市场研究中心统计显示，截至昨日，已有34家上市公司已公布2015年度分红实施公告，其中，24家上市公司已实施分红送转方案，具体来看，除9家上市公司仅进行现金分红外，其他15家上市公司均涉及送转股。

　　而这15家涉及送转股的上市公司中，除财信发展、精华制药(002349)、鑫茂科技(000836)、三诺生物(300298)目前处于停牌状态，仅融捷股份自3月23日除权后截至昨日微跌3.4%，其他个股自除权以来均走出了可观的填权行情。

　　最为典型的当属备受市场关注的宝德股份(300023)，自3月15日除权后，该股已获七连阳并持续拉出四个涨停板，昨日涨幅依然达到9.56%。此外，自除权以来，豫光金铅(600531)期间累计涨幅也达到了42.98%，英唐智控(300131)累计期间涨幅为38.07%，万润科技(002654)和国睿科技(600562)期间累计涨幅也均在20%以上，分别为24.02%、20.13%。

　　对于市场资金为何热炒填权行情，有分析人士指出，高送转反映了管理层对公司持续高成长的信心，并希望通过股本扩张加速市值扩张的步伐，这些因素都有助于高送转股票在除权后获得继续上涨动能，也即出现“填权效应”。而在送股除权后股价下降，有利于刺激交易，活跃市场。尤其在牛市中，高送转个股完全填权的概率较高，推出高送转方案的公司受到追捧并不意外。根据以往的经验来看，炒作填权高送转会持续很长一段时间，大概有两个月的黄金期，但投资者也要注意风险控制。

　　那么，如何捕捉填权股呢？业内人士表示，投资者可从三点判断挖掘填权股：

　　一是个股基本面良好并且有持续性，如果一家公司是无偿配股且连续数年大比例配股，同时业绩保持良好增长势头，那么很可能会有不错的走势。二是看股票在除权当天是否涨停。三是关注除权后的量能和价格，量能越大往往越容易填权。

整理出十大“送转王”，以助你投资一臂之力。

　　NO1.劲胜精密（300083）
　　送转预案：10转增30股
　　目前两市175家公司推出2015年末10送转10以上分红方案，在百余家上市公司争先推出高送转预案之时，劲胜精密的送转比例更是高达10:30，成为当前A股送转比例最高的公司。1月24日晚间，劲胜精密推出了10转增30股的股本转增预案。然而，其2015年三季报显示，公司去年前三季度亏损超过2亿元。近期，劲胜精密又发布了业绩快报，称公司报告期内亏损4.6亿元，同比下降718.51%。

　　巨亏依然推出高送转，劲胜精密吸足了眼球的同时，引发市场一片质疑，深交所为此紧急发出监管关注函，追问高送转预案是否存在合理性、控股股东及持股5%以上股东、董监高未来六个月内是否有减持意图等。劲胜精密详细向深交所解释了高送转的合理性，称自2011年以来首次进行较大比例的资本公积金转增股本、增加股本总额，符合公司经营规模不断扩大、主营业务持续成长的现实，将有利于提高股票流动性。

　　NO2.财信发展（000838）
　　实施方案：10转25股派0.54元
　　伴随上市公司陆续披露年报，高送转概念股再度迎来炒作的风口，目前已实施除权的个股却悄然迎来一波填权“接力”行情。财信发展于3月8日实施了每10股转增25股派0.54元的分配方案，该股连续两天涨停。

　　值得一提的是，游资、机构击鼓传花是高送转概念股遭疯狂炒作的直接原因，多数操盘的游资及机构为短炒性质，日获利幅度在5%左右甚至更高。以已经连续两日涨停的财信发展为例，交易公开信息显示，3月23日财信发展前五买入席位中，中信证券(600030)上海溧阳路、国泰君安宁波彩虹北路以及光大证券(601788)杭州庆春路等知名游资营业部集体现身，买入金额从3100万元至5200万元不等，与此同时，一家机构专用席位也买入约4697.6万元。

　　此外，财信发展3月24日晚间发布业绩预告，公司预计2016年一季度净利润为盈利1600万元至2200万元，上年同期为-862.68万元，同比实现扭亏为盈。

　　NO3.先导智能（300450）
　　实施方案：10转25股派5.5元
　　先导智能日前公布2015年年报，报告期内，公司实现营业收入53611.08万元，同比增长74.89%；归属于上市公司股东的净利润14556.08万元，同比增长122.18%；锂电池生产设备收入的占比由去年同期的49.54%上升至本期的67.08%。

　　2015年，在宏观经济增长持续放缓的大环境下，公司管理层紧密围绕年初制定的2015年度工作计划，贯彻董事会的战略部署，积极开展各项工作。报告期内，受锂电池行业高速发展的影响，国际及国内一线锂电池生产厂商的投资扩产的速度加快，公司生产的高端锂电设备产品供不应求。随着募集资金项目的逐步投入使用，公司的产能得以释放和扩大，但仍无法满足日益增长的市场需求。

　　公司2015年度利润分配预案为，向全体股东每10股派发现金红利5.50元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增20股。公司同时公布2016年第一季度业绩预告，公司预计2016年第一季度归属于上市公司股东的净利润4400万元-100万元，比上年同期上升77.92%-106.23%。

　　NO4.誉衡药业（002437）
　　送转预案：10送10股转10股派2.5元
　　誉衡药业日前披露2015年度利润分配预披露公告，公司控股股东恒世达昌及实际控制人、董事长朱吉满提议：向全体股东每10股转增10股送10股派2.5元。公司披露了2015年度业绩快报，报告期内，实现营业总收入27亿元，同比增长41.71%；净利润7亿元，同比增长58.10%。

　　除了抛出高送转预案外，誉衡药业近日发布修订后的定增预案，拟将通过非公开发行A股的形式融资不超过29亿元，用于拓展公司产品谱系，进一步发展主营业务。据了解，誉衡药业本次非公开发行定价为每股22.14元，拟发行股份数量1.31亿股，预计募集资金总额不超过人民币29亿元。誉衡药业表示，非公开发行所募集的资金将用于投资建设葡萄糖酸钙口服液生产线项目，使其形成年产20亿支的生产能力，形成公司业绩新的拉动点。其余资金将用于网络管理系统、公司信息化建设等项目。

　　NO5.西泵股份（002536）
　　实施方案：10转20股派2元
　　高送转含权股的抢权行情持续上演。比如10转增20派2元（含税）的西泵股份，将于3月28实施股权登记，此波上扬行情累计涨幅同样接近四成。

　　西泵股份年报显示，公司2015年实现净利润5714.34万元，同比增长41.36%，每股收益0.54元，拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增20股。报告期内，公司实现营业收入19.15亿元，同比增长18.59%。西泵股份表示，公司坚持“两抓两创”的经营思路，整合资源，释放产能，挖掘潜力，提升管理，促进发展，既巩固了传统业务的优势地位，同时新的发展方向和未来增长点也逐步确立。2016年，西泵股计划实现营业收入21亿元，净利润8000万元。

　　西泵股份日前发布业绩预告，公司预计2016年1-3月份归属于上市公司股东的净利润2300万至3066万元，同比增长50.00%至100.00%，对公司股价构成重大利好，汽车零部件行业平均净利润增长率为-12.72%。

　　NO6.国恩股份（002768）
　　实施方案：10转20股派2元
　　高送转板块170只个股中，本周三有近九成上涨，其中万润科技(002654)、西陇科学等14只个股涨停。比如10转增20派2元（含税）的国恩股份，股权登记日为3月29日，目前已六连阳，累计涨幅41%。而同期沪指的涨幅不足5%，由此可见高送转板块近期十分强势。

　　国恩股份2月24日晚间发布2015年度报告，公司实现营业收入7.5亿元，同比增长9.85%；实现归属于上市公司股东的净利润7223.75万元，同比增长15.01%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增20股。

　　前海开源基金执行总经理杨德龙介绍，高送转概念股属于年报披露季经常炒作的主题，主要涉及填权行情和低价股行情的炒作，很多上市公司股票在高送转方案实施前后都会遭到炒作。

　　NO7.万润科技（002654）
　　实施方案：10转20股派0.5元
　　在二级市场对高送转行情炒作持续高温的情况下，上市公司争相抛出高送转方案来提振股价，万润科技披露了10转20的高送转预案。万润科技发布公告称，为优化公司股本结构，增强公司股票流动性，公司实际控制人之一李志江提议以公司董事会通过分配方案时的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币0.5元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增20股。

　　机构分析称，除权除息后股价大幅下调，按照高送转概念的炒作逻辑，以及目前的股价位置和技术指标，综合判断接下来该股有望走出一波填权行情。万润科技原主业是LED封装和应用照明，近年来LED行业竞争激烈，公司盈利压力较大。公司积极寻求转型，拟投资总计7.4亿元，收购鼎盛意轩和亿万无线100%股权，并已投资3000万元参股博图广告21.4%的股权，加速进军数字营销领域。

　　NO8.豫光金铅（600531）
　　实施方案：10转20股派0.13元
　　豫光金铅2月3日晚间发布年报显示，公司2015年度实现营业收入109.75亿元，同比增长23.61%。归属于上市公司股东的净利润1250.54万元，同比下降46.66%。同时拟向全体股东每10股转增20股并派现0.13元。

　　公司表示，公司美元负债规模较大，受三季度人民币大幅贬值影响，公司汇兑损失较大，导致公司2015年1-9月份业绩出现亏损。2015年四季度，国内外矿山原料供应较为充足，国内外原料市场扣减的加工费有所增加，公司积极组织生产，降低成本，取得明显成效，一定程度上弥补了人民币大幅贬值对公司经营的影响，但全年业绩较上年度仍有所减少。

　　2016年，公司的主要工作目标是：完成电铅40万吨、黄金5800kg、白银700吨、阴极铜11万吨，硫酸55万吨，销售收入124.21亿元，成本费用124.04亿元。

　　NO9.鑫茂科技（000836）
　　实施方案：10转20股
　　鑫茂科技1月22日晚间披露年报显示，公司2015年度实现营业收入16.08亿元，同比增长59.72%；归属于上市公司股东的净利润1.38亿元，同比扭亏为盈；基本每股收益0.3585元；同时公司2015年度拟向全体股东每10股转增20股。

　　同时公告称，2016年度公司将以市场需求为导向，结合公司发展的需要，在巩固现有产品发展的同时，一方面将以募投项目为契机，不断向光通信产业链上游拓展，增加利润增长点，从而形成持续稳定的发展局面。另一方面，公司将借助本次重大资产重组的契机，拓展金融领域业务，多方位增加公司的盈利能力。

　　此前，公司控股股东鑫茂集团于1月6日与西藏金杖投资有限公司、自然人杜娟分别签署了《股权转让协议》，拟通过协议转让方式转让其持有的公司股份总计6500万股（占公司总股本16.1363%）。转让后，西藏金杖成为公司第一大股东，公司实际控制人变更为徐洪。

　　NO10.新联电子（002546）
　　实施方案：10转18股派3元
　　3月17日以来，新联电子强势启动，连续大涨的同时量能也节节攀升。从3日17日开盘时的9.89元一路上行，至昨日收盘涨至15.78元，创下了该股的历史新高（前复权），五个交易日累积涨幅超过五成。成交额也从本轮上涨启动以前的2亿元左右的规模不断放量。新联电子最近的强势表现与其“壕气”的高送转有关。据公司3月17日晚间发布的公告，公司拟向全体股东每10股转增18股并派现3元。

　　年报显示，公司2015年1-12月实现营业收入7.77亿元，同比增长33.88%，电气设备行业平均营业收入增长率7.62%，公司本季度营业收入环比上季度增长52.05%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长1.96%，对公司股价构成利好，电气设备行业平均净利润增长率10.81%，公司本季度净利润环比上季度增长119.21%。公司表示，公司主营业务平稳，营业收入有所增加。

高送转2.0风暴来袭，哪些股有望接棒（名单）

高送转是A股历年不变的主题热点，随着对高送转预案个股的炒作降温，高送转1.0宣告落幕；而随之而来的是高送转2.0，即经过高比例除权后，上演疯狂“填权“行情的高送转公司。

　　

　　东方财富Choice数据显示，截至3月22日，两市已有20家公司实施了分红方案，这其中涉及高送转的共计有11家。除去精华制药、先导智能停牌外，其余9家公司在实施高送转方案后股价均出现可观的涨幅。

　　

　　而观察疯涨的公司，可以发现，绝大多数都是都具备业绩优良的特性。比如宝德股份去年年报净利增幅高达241%，英唐智控去年年报净利增幅达75%，今年一季报净利预增近70倍。

　　

　　进一步梳理发现，高送转预案的公司近80%的公司集中在中小创，在已发布送转预案的公司中，10股转增20股以上的有31家，10股转15股至20股的28家，10股转10股至15股的87家。

　　

　　从行业分布看，发布高送转预案的公司主要集中在计算机、医药生物、机械设备和电子设备行业，且主要集中在中小创板块。据统计，上述发布高送转预案的公司中，沪深主板只有40家，中小创公司达到106家，尤以创业板更为明显，数据显示，截止目前51家创业板公司发布了高送转预案。

　　

　　而我们通过东方财富Choice数据，筛选出高送转预案已获得通过，且年报净利润同比增长大于30%，但还未实施的公司。

　　

业绩优良的还未实施高送转预案公司

“深港通”能再令A股傲视群雄吗？（附股）

如果说2014年开通的“沪港通”是国内资本市场对外开放的重要一步，那么，有望在今年内推出的“深港通”将更进一步的完善国内证券市场的国际化，增加外资投资内地市场的渠道和标的。

在两会开完会后宣布“深港通”将在年内开通，内地的证券市场出现了深市热而沪市相对冷的倒转局面，说明了市场对“深港通”是有期待的，有部分资金早早布局深市，A股市场的信心也在慢慢的恢复。

“深港通”从提出到至今，已经接近一年半时间，一直未能实施，主要原因是国内金融市场经历了大变，需要休养生息，不过目前市场趋于稳定，而且国内刚刚开了两会，国计民生的一系列计划也会逐步出台，很自然的“深港通”的计划也提上了日程。最新的消息，“深港通”会在今年晚些时候实施，不过这个具体的晚些时候，目前也是无从知道，大方向而言，今年内必然会解决这一问题的，因为这个是不能不解决的。“深港通”与“沪港通”一体在战略上是符合中国资本市场对外开放，人民币国际化的大趋势。进一步吸引全球财富直接配置A股。同时，更多的互联互通加大了A股今年加入MSCI指数的可能性。

那么我们就先来科普一下什么是“深港通”。“深港通”就是深港股票市场交易互联互通机制的简称，指深圳证券交易所和香港联合交易所有限公司建立技术连接，使内地和香港投资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。在这个之前，国内在2014年11月已经先行先试了“沪港通”。“沪港通”顾名思义就是指上海证券交易所和香港联合交易所允许两地投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票，是沪港股票市场交易互联互通机制。而目前"沪股通"方面规定的股票范围是上海证券交易所上证180指数、上证380指数的成份股，以及上海证券交易所上市的A+H股公司股票。“港股通”的股票范围是香港联合交易所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股和同时在香港联合交易所、上海证券交易所上市的A+H股公司股票。双方可根据试点情况对投资标的范围进行调整。那么可以预计“深港通”开通的话，“港股通”的标的应该变动不大，而“深股通”由于目前还没有真正实施，因此还没有确定的标的，不过可以预计其标的应该是在深证100指数，深圳300指数成份股以及深港两地均同步上市的A+H股票。

“沪港通”从2014年 11 月 17 日启动来，大盘应声拐头，一月之内上涨25%，半年之后指数翻了一番，给港资及海外资金提供极佳入市空间节点，同时也至少表明“沪港通”的推出当初选择的时间点是比较准确的，不但合理准确引入国际力量促使内外联动，更全面激发国内投资者热情，甚至于说“沪港通”的推出是启动2015年“牛市”的导火线，现在看来，也是不为过的。当然，那一场“牛市”的主因是杠杆。在这里就不细说了。

如果说2014年开通的“沪港通”是国内资本市场对外开放的重要一步，那么，有望在今年内推出的“深港通”将更进一步的完善国内证券市场的国际化，增加外资投资内地市场的渠道和标的。“深港通”启动后将会与“沪港通”产生显著的协同互补效应，海外投资者投资A股时可选择的标的也将更加丰富。可以这样说，“沪港通”的启动主要打开了海外投资者投资国内大盘蓝筹股的机会，而“深港通”将打开海外投资者投资国内成长性股的大门。因为与上交所不同，深交所中小盘的成长股比重相对高，且互联网、文化传媒、医药卫生等符合中国经济转型升级方向的战略性新兴产业上市公司更为集中。在传统行业增长下滑的背景下，战略性新兴产业领域上市公司正好填补此缺口。代表中国“新经济”的股票，如科技、卫生保健以及环保类股，主要在深圳上市，预计战略性新兴产业各细分领域上市公司的增长将比传统行业上市公司更高，也更能吸引长线的港资及海外资金进行投资。

与沪港通不同的地方：深交所有更多的成长股标的。仅以深证300为例，创业板和中小企业板挂牌的股票数目占比高达55%，在信息技术和医疗保健等“新经济”行业中的可选标的显著多于沪港通目前开放的投资标的。相较于上证主要集中于银行、保险等大型国企，海外投资者将有机会直接参与中国最有活力的一批民营企业龙头。海外机构投资中国，旨在分享中国经济成长，更有效率地在A股中捕捉景气高又符合国家战略投入的领域，尤其是A股市场上一些富于中国特色且离岸市场稀缺标的。

国内证券市场对“深港通”的推出是充满期待的，并且普遍认为开通“深港通”有利于A股市场和H股市场的连接。未来无论是从流动性、估值体系等各个角度考虑，都有利于两地金融市场的长期发展。而且从标的上也具有一定的互补性，变相扩大了A股和H股投资的可选择范围。“深港通”开通后，在深港两市的互动下，多元化资金流入深市，深市将重新被国际估值体系重估价值，有利于深市的健康发展，而其上市公司也能成为全球资金配置的标的，得到较好的发展。这是积极的方面，但是同时，我们也要注意到，从“沪港通”实施的16个月情况来看（看下图），情况并不理想，每日的交易额度除少量时间内是充分交易的，多数时间内都是交易量不够。一般都是只交易了额度的5%-20%之间，明显的参与度不高（即使是在2014年11月---2015年6月国内杠杆牛市期间），因此预计这次如果推出“深港通”的同时，应该会根据“沪港通”的情况进一步完善相关的规则和开放的范围，使“深港通”推出后市场的参与度能更高，扩大标的，增加流动性，让更多的投资者和资金参与进来，切切实实繁荣金融市场。随着海外投资者占比的提升，A股市场的投资风格将更加多元化，价值股投资和成长股投资都将找到属于自己的机会。

以上都是国内证券市场的情况，那么“沪港通”开通以后，香港的金融市场又表现得怎么样呢？总的来说，还是比较失望的，成交量没怎么放大，交投不热烈，为什么会出现这样的情况呢？这里面的原因既复杂又多方面，试举几例：

一：首先，“沪港通”开通前，市场概念已经炒了半年多，其实已经充分消化了其利好影响，甚至有些透支。国内主力资金往往有炒一把就撤的心态，“沪港通”开启后，预期兑现和现实差异对接造成的落差挫伤了市场情绪。

二：“沪港通”2014年11月开通时正遇上国内A股突破长期阻力2500点位置，牛市特征明显，国内机构与散户投资者一开始时无暇分心去仔细研究适应一个陌生的市场和交易机制，宁愿“做生不如做熟”。再之后，由于现时恒生指数成分股以中资股影响为重，港股大盘的升跌节奏与A股基本同步，从2014年11月到现在都如此，同步率达到95%以上。加上AH股折让收窄，更加难以刺激机构与散户投资者将资金转入“沪港通”标的炒作。

三：管理层在一些交易制度上的设计并不完美，例如目前监管当局要求“沪港通”的国际投资者在计划抛售A股的当日必须在当地时间上午7：45分之前将拟出售的股票从托管行转到券商账户，这对许多基金公司来说不能不说是个交易障碍。对市场交投的活跃度起到一定的负面影响。

四：个人投资者参与交易的资金门槛一开始时定的太高也是一个重要的原因，不降低门槛，大量普通散户无法参与，这本来是为了给风险承受能力较差的投资者设立防护层，但也影响了内地资金的南下，毕竟A股投资者以散户为主，导致市场气氛不活跃。加上国内散户投资者习惯于使用免费的行情报价软件，而有关港股即时报价的免费软件目前在市面上还不多，无便利可言，间接也影响了沪港通的投资气氛。

五;非机构资金流入香港股市渠道受制。

沪港通余额图：

随着“深港通”进入实质准备阶段，市场对“深港通”受益股的关注也日渐升温，A股市场至少有四大板块将受益“深港通”。

比价优势突出板块：

潜力个股：万科A、长安汽车、宁波银行、潍柴动力。

深市特色稀缺板块：

潜力个股：云南白药、华润三九、老板电器、许继电气

高成长性高股息板块：

潜力个股：平安银行、格力电器、奥瑞金、华闻传媒。

深市券商股：

潜力个股：申万宏源、广发证券、东北证券

而港股市场方面：主要是以机构投资者为主导。“深港通”的推出，将为追求高回报的境外投资者提供更多投资机会。外资偏好于A股市场低估值、业绩好、安全边际高，现金流稳定的蓝筹和稀缺性标的，能否连续保持派息分红，是海外投资者重点考虑的基本面因素之一，例如以万科A为首的个股股息率超过一年期定期存款利率。这类股份必然受热捧。还有就是券商板块，经过2014年暴涨后，进入2015年开始大幅回调，高估值得到了一定修正，相信券商股在IPO持续发行、深港通开闸、股市开户数稳步增长等利好因素下，具有较高的配置价值。有融资扩张能力的券商更容易突围而出，散发第二春。所以对于“深港通”的预期开通，对于券商股来讲，确实一大利好，有望持续走强。

推荐金融类板块：

HK00388，香港交易所。 HK06881，中国银河。 HK00966，中国太平

A+H对价折让及医药股：

HK00756，山东新华制药。

核电及资源类：

HK01816，中广核电力 HK02899，紫金矿业。

港股部分产品可以少量参与该正股的金融衍生品（窝轮及牛熊证），效果可能更佳。

最后，祝愿这次“深港通”的开通会重新开启一个新的“牛市”。因此投资者应该把握目前的良好局面，积极应对。当“深港通”落地的时候，按照通常的惯例，投资者应该小心应对，保护好胜利的果实啦。

（富昌证券策略师 关志松）

游族网络：手游及海外发力驱动营收高增长，拟44.5亿推动大数据战略

游族网络股份有限公司立足全球化游戏研发与发行、大数据应用、IP开发与运营、泛娱乐产业投资四大业务板块全面发展，以“大IP”、“全球化”、“大数据”三大核心战略为指导，游族网络首创影游联动模式打造国内第一科幻IP《三体》；在全球150多个国家及地区成功构建发行体系；拥有28亿移动大数据的Mob平台。

　　所属板块：大数据板块；手游概念；网络游戏板块等。

　　主营业务：网页网络游戏、移动网络游戏的研发与运营

　　行业发展及地位：

　　手游与海外业务爆发性增长，手游页游两翼齐飞

　　报告期内，公司移动游戏业务收入达7.2亿元，同比增长达623%。现象级游戏《少年三国志》上线20天流水成功破亿，单月最高营收达1.6亿元人民币,单月流水长期维持在亿元左右。页游方面，公司推出的《大皇帝》市场反应良好，月流水峰值超过8000万。另有多款页游处于运营中并稳中有升。手游业务的爆发式增长，开辟了新的利润增长点，未来公司有望在手游与页游两条战线再有突破。另外值得一提的是，公司海外业务收入7.7亿元，比去年同期增长137.08%。海外业务的不断发展将使公司的客户不局限于国内市场，未来发展前景也更加广阔。

        加强游戏研运，提升核心竞争力
        公司拟在未来 6 年内，进行 18 款网络游戏的产品研发和运营，具体包括 5 款移动端游戏的研发和运营、 4 款网页游戏的研发和运营、 5 款移动端游戏的代理运营、 4 款网页游戏的代理运营。 项目投资总金额为 9.72 亿元，包括软件及硬件投入、服务器机柜租赁费用、版权等知识产权采购费用、市场推广费用、人员投入、铺底流动资金。
公司将积极践行“大 IP”、“全球化”发展战略， 本次项目计划制作多款 IP 游戏，利用现有 IP 影响力对游戏进行宣传和推广，同时与上下游公司合作，释放知名 IP 势能。另一方面，通过总结海外发行的成功经验，本次项目将继续拓展全球发行产品线，扩大海外市场。

        加大大数据投入力度，培育另一个主营业务平台
公司通过对掌淘科技的收购，获得了 Mob 移动开发者服务平台，通过社交分享服务平台、 手游视频录制服务平台、 App 统计服务平台和短信验证服务平台等四大分平台，力图为开发者打造最贴心的一站式服务平台。截至 2015 年 12 月， Mob 移动开发者服务平台在全球已经覆盖设备超过 33 亿，其中在国内覆盖设备超过 27 亿， SDK 下载量超过 100 万，是中国最大的移动开发者服务平台。
而掌淘科技的收购只是公司大数据战略的第一步，在融资驱动下大数据战略将不断强化，将主要涵盖：进一步加大投入完善移动开发者云平台，构建移动互联网开发生态；基于 Mob 移动开发者服务平台和游族游戏平台，建设移动互联大数据平台；提供跨行业的商业智能分析服务。为实现上述大数据战略，公司拟在 3 年内通过三个层面的投资建设大数据分析与运营项目：
（ 1）大数据基础设施架构建设，主要包括互联网数据中心以及相关软硬件的投资建设；
（ 2） 基于大数据的数据挖掘与数据分析平台，主要包括办公场所购置及专业的数据分
析团队构建；
（ 3）大数据应用服务平台，主要包括在大数据应用层面技术、服务及营销团队的构建，为行业客户提供基于大数据的智慧城市服务以及基于大数据的精准营销及运营服务。项目投资总金额接近 12 亿元，包括办公用房租赁、 IDC 机房费用、营销推广费用、硬件设备采购、软件系统采购、人员费用、铺底流动资金。

　　“内容+平台+大数据”战略获得完善

　　公司已完成对掌淘科技的收购，拥有了覆盖设备超过33亿的Mob移动开发者服务平台；本次非公开发行完成后，公司将进一步完善“内容+平台+大数据”的综合性发行体系，并加快全球化步伐；2016年，上市公司体外游族影业出品的超级IP电影《三体》预计于年中上映，游族网络将推出《三体》游戏，有望打造出顶级IP品牌。公司是真正践行大IP、大数据和国际化战略的龙头公司。此外，大热游戏《女神联盟》也计划推出大电影。影游联动能极好维持IP热度，不断提升IP影响力。对公司未来经营大有裨益。

　　布局大数据，着眼未来

　　公司2015年上半年收购掌淘科技，掌淘科技在国内移动设备覆盖接近100%，在全球范围拥有32.8亿移动设备的大数据。截止到2015年年底，掌淘科技为超过11 万个移动开发者提供服务,包括滴滴打车、YY、搜狐视频、格瓦拉等知名APP。未来公司将以大数据为基础对用户行为进行精准营销和推广，并进行针对性的游戏开发，有利于提升公司盈利水平。此外游族网络着手搭建大数据应用服务平台。未来除了游戏业务上的应用，还将包括精准营销及运营以及基于智慧城市的大数据服务。目前大数据行业正处于起步时期，发展及应用前景广阔游族网络及时布局大数据产业，对自身未来发展有颇多助益。

拟收购 3D 游戏研发商青果灵动 97%的股权，完善游戏产品线布局
本次非公开发行将募集 19.4 亿元用于青果灵动 97%的股权收购 （ 100%股权评估价值为20.01 亿元，收益法）。青果灵动 2016-2018 年承诺扣非后净利润分别不低于 1.4 亿元、 1.8 亿元和 2.3 亿元，对应 PE 分别为14.29x\11.12x\8.7x。
青果灵动成立于 2009 年 9 月，是一家 Web 3D 互动娱乐软件研发企业，至今已研发多款页面 3D 、 游戏。公司拥有自主知识产权的跨平台开发引擎 Fancy3D，可支持企业开发基于跨平台的大型复杂多人交互式 3D 游戏应用，是国内拥有核心研发技术的企业之一。 2014 年，青果灵动历时 3 年研发的核心游戏《黑暗之光》上线次月月流水即突破一亿，并连续 5 个月月流水破亿，最高月流水达到 1.5 亿，成为 2014 年中国页游市场最成功的游戏产品之一。 2015 年，青果灵动推出了首款移动端游戏《绝对领域》，除《绝对领域》外，青果灵动目前还有《狂暴之翼》、《军师联盟》（暂定名）等多款移动端游戏正在同步研发。

　　财务分析：

　　2015年全年，公司实现营业收入15.35亿元，同比上升81.94%；实现营业利润4.3亿元，同比上升26.2%；实现归属于母公司的净利润5.16亿元，同比上升23.99%；基本每股收益1.86元。拟向全体股东每10股派发现金红利1.80元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增20股。公司净资产收益率年内持续增长，考虑公司后续游戏大作将相继上线，公司内生高增速持续同时外延战略布局积极推进，建议投资者关注。