投资周记20240413：看不懂就离远点儿

之前一周因为只有三个交易日，所以就懒了一下。其实即使加上本周这五个交易日，股市也没有发生什么惊天动地的变化，有点乏味。另外，我也是看不懂，开始还有点纠结，后来转念一想，我又不是神仙，既是凡人，哪里又来的精准预测的神力，索性就离市场远一点吧。这些天看盘很少，我基本就是包揽了厨师司机保姆的工作，陪吃陪玩陪逛，乐得逍遥，回头再去看股市，还真有种不为所动，神清气爽的感觉。

股市里的故事不少，经历的事情多了就总会多些感慨，很多时候就因为看不懂反而躲过了一些即将爆雷的大事件。

万科A最近消息太让人震惊，这一向浓眉大眼的怎么也这样？我曾经短暂买过，那一直是很不错的公司啊，开始以为20以下价格不错，但是没动，后来又认为10块钱很便宜，动手了。后来是怎么逃的呢？是因为对房地产这个行业的走势看不懂，想了好久也没想明白，就只能跑。

华大基因我也买过，开始也是激情万丈，这不妥妥就是生物基因行业的华为吗？等了好一阵，价格下来了，赶紧跑步进场，呆了好久，后来竟然还能高位逃掉。为啥拿不住呢？除了那几个整天吹牛逼又鸡贼但经营一塌糊涂的货色以外，还有一个原因就是跟踪了很久，开始是不懂为啥不赚钱，后来一路追查，这特么哪是搞企业啊？后来是看不懂怎么赚钱，怎么持续赚钱，怎么越来越赚钱。

科大讯飞是别人问过，我也关注过，没敢买，还是看不懂。就是一家曾经靠人海战术搞语音识别的公司，怎么可能在投入少得可怜的情况下，出啥概念他就有啥技术呢？科技圈的新鲜事科大讯飞几乎是件件不落，主动配合资本市场，别说，这一两年倒是把研发投入提上来了，不过里面究竟是怎么回事还是说不清，依然看不懂，这样其实也能避雷。

看不懂就离远点，从时间上远离股市，从空间上远离个股，距离产生美，没准儿还真能看出点什么门道呢。

虽然股市的短期走势我们看不懂，但是新的“国九条”出台却是实实在在的利好，对大A的长期发展提供了又一次制度与政策基础。我并不期望这些根本性制度建设给大A马上带来一次暴风骤雨式的牛市，而是更希望这些基础性的东西能够改变劣币驱逐良币的状况，使主流的投资方向逐渐收敛到关注企业自身的价值与成长上来。只有这样，在工具手段和资金量方面处于劣势的个人投资者才有可能在股市长期生存下去。良好的制度建设能够给个人投资者带来什么，我们应该朝哪个方向努力，还是应该有清晰的认识。

我的股票持仓没有大的变化，光峰科技，恒生电子，迈瑞医疗，中控技术，麦格米特，博威合金，浙江荣泰，佐力药业，海康威视，顺络电子，晶盛机电。卖掉了丽珠集团，加强了中控技术，迈瑞医疗和佐力药业的仓位。

关于光峰科技的新闻与争议不少，这大资金的操作我也是看不懂。我在，我就是比你先知道，但我就是要这么折腾。那就远远的看着吧。关于出售香港光峰51%的股权，这属于不算好事的好事，目的还是集中力量在新业务上，主要还是处理与GDC的历史纠葛。怎么说呢？作为外部投资者，我当然希望公司每一笔投资都能赚钱，但是事情到了这个地步，只能说光峰科技是在成长的路上花大价钱买了教训，控又控不了，改也改不动，越拖越完，除了止损也想不出什么更好的办法。其实资本市场上类似的例子很多，光峰这起不算大的，还有一家我关注的公司宋城演艺，当年收购了花房集团，后来出现了一系列变故，至今还在受其影响，仍然有纠缠，23年减值9个亿。

回溯到当时的情况，很难说两家公司的决策就一定是错的，但是我们作为外部投资者需要注意什么呢？就是我们会发现这两个收购都发生在公司意气风发的时候，所谓得意忘形就是形容这个时刻，如果我们在投资中发现关注对象有这类动向，就要格外警惕，对外投资既有可能扩大公司业务范围也有可能将来深陷泥潭。只希望光峰科技在今后外部投资上接受教训，业务聚焦，审慎再审慎吧。

不过给人感觉好一点的是，似乎公司动起来了。之前的感觉就像是半身瘫痪，技术发展那部分一直在动，其他部分渐渐就瘫在那了，毫无朝气。或许是公司气质原因，营销上，与投资者关系上，总是感觉有点闷闷的，缺少点狼性，这次卖掉香港光峰股权倒有点杀伐果断的意味，希望公司24年有个新气象吧。

中控技术这个短期走势其实我也是看不懂的，国内还真是很少在这个领域有这样规模和实力的公司，就目前的世界发展技术趋势，国家倡导和各类政策支持下，基本上就是100%覆盖与吻合，可以说是生逢其时，但是这类公司估计也是要慢慢启动发力，业绩变化也可能要慢慢加速。关于估值部分，确实不算特别便宜，但我是把它归在优秀而合理的那一拨。很多人去和同类公司比较，这个不完全对。赛力斯为什么那么贵，你要看市场份额和盈利那是万万给不出来的，或许现阶段给的估值确实不合理，但是其中一部分超出合理的那给的是市场抢夺者和未来霸主的价格上浮，这是不能用两者静态指标比较来得出结论的。中控技术的估值里有这部分的因素，但是并不过分。

当然我们谁也不能保证自己的结论就一定正确，但是我们的一部分超额收益就藏在对未来的正确展望和逻辑推演上，这个角落有个别时候是市场先生暂时没看到，局部性失效的部分，等到逻辑得到证实，市场马上就会变得有效，同时超额收益也就消失了。

迈瑞医疗从确定性的角度是要优于那些创新药公司的，业务结构也合理，市场空间和政策导向也更广更深，目前是作为医疗器械领域唯一持仓。

佐力药业是权衡之后作为中药领域的唯一持仓，它的治疗方向是独特的，也是符合中国人习惯的，同时也是少数具有确定业务增量的。

其他几家公司虽然没有动作，但是在4月底之前也许还有变动，有些潜在关注的公司还要再等等，主要看看年报和一季报有什么看点和槽点，自己的一些观点是不是正确。

投资周记20240330：科技创新会是牛市的基础吗？

一周的股市交易好像一眨眼就过去了，似乎也没有什么惊天动地的改变，但是回头看身在其中的起起伏伏彼时怎么会那么牵动人心呢？科技的力量使世界在加速，信息的鸿沟几乎被填平，我们的人生体验似乎也在加速。一个有意思的现象，信息大爆炸之后整个世界都失去了哲学的进化，重要的哲学思想几乎都不来自于现代，我想其中一个重要的原因就是信息超载了。哲学是一个需要比较纯粹的提炼过程，从具象到抽象再到投射具象，追求事物的本源，而过量的，过快的信息传播与传递使得这项工作在信息社会极难完成，因为我们一直在跟着信息转，试图跟上时代的节奏，避免被抛下。我们要想静下来可能首先就得慢下来。

每天在接收海量信息，其实是很难去伪存真的，所以我每周写点东西还是好处的，就是让自己思考，组织语言和逻辑，读读自己在思考些什么。

市场总在变，以前有一个阶段是非常有效的，就是牛市或者非熊市，就会猜一些跌入低谷的公司什么时候会迎来反转。现在呢，反而有时候会有一些明显改善或者确定迎来业绩突破利好的公司被晾在那里没人理，表现上就是股价迟迟不动，投资者往往会发出这样的焦急的抱怨：怎么业绩增长这么好，估值也不高，股价为啥还跌呢？显然这类公司要比猜低谷反转的类型简单得多也胜率更高。这实际上应该是市场局部有效性降低了，这是很有意思的现象，假如，真的有一个牛市在等着的话，那么对于在牛市将起未起时的独特现象值得思考，可能又是机会成本最低的阶段，也是很好的切入时机。其实呢，真正需要的也许只是一点耐心而已，但也就是这点耐心不易得，很多人等不得也就跟着市场的节奏去漂流了，最终可能就是沦为市场的摩擦碎屑。我们每个人都做过市场交易的摩擦剂，还是要告诫自己尽量减无谓的消耗。

最近的市场围绕着AI起起落落，炒来炒去。在发展过程中有很多问题需要解决也有很多不同的热点方向。其中有个观点说的是算力的终点是光伏和电力。算力肯定是需要电力供应的，数量肯定也是巨大的，但是我不认为算力的尽头是电力。电力相对算力最终一定是过剩的。因为模型的训练和计算其实是个过程量，这个过程绝不可能始终依赖电力的巨量消耗，那不成了三体游戏中秦始皇摆二进制计算军阵了吗？最终随着模型算法的完善和芯片设计水平与制造工艺的提升，能源的消耗一定是过剩的。所谓的能源不足只可能出现在现在这个算力建设阶段。

另外一个方向倒是值得关注的，那就是人形机器人，现在只是有一个模糊的概念，这非常有可能会成为下一个热点，但是要在解决了“达意”的问题之后。我们现在的大模型还依赖大量的算力和电力资源消耗，这其实是不够AI的。我认为，只有人工智能可以不依赖这些之后才会有让人满意的通用机器人产品出现。

有个梗，说本意是让机器人解决劳动生产问题，人类去琴棋书画，结果是机器学会了琴棋书画，人类去干活供养机器人了。那我们其实也要去思考，为什么顺序是这样的？核心就是解决“达意”问题，然后才可能是执行，才能如臂使指。

为什么是人形呢？就是需要服务人类的机器人，理解人类的思维，按照人类的生活习惯和需要去工作，大体上就需要和我们差不多才是比较理想的设计结果。而这一切的实现我想绝不应该是依赖大模型，大算力和大资源，而是应该像人一样，我们不要时时刻刻调用搜索引擎，查数据库，而是在自己的大脑中通过大量的神经元突触放电联结，形成自我意识和动作，正如我此时此刻通过键盘敲击打出文字显示在屏幕上。我们需要的通用人形机器人就是这样的形态。所以我们目前可以期盼的人形机器人应该是个比较初级的形态，在一波炒作之后，就需要比较长时间的等待，因为产业的真正突破还远未到来。

鉴于目前人工智能的发展速度日新月异，我想最早的人形机器人产业突破也要等到25,26年，要等待小型智能核心的初步形成与AGI技术突破。也就是说我们尽管讨论的火热，其实AI还没有真正实现突破，还需要大模型大数据大服务器大电力资源去不断训练，我们仍处在那个无限接近的前夕。这些都决定了人工智能世界的到来顺序是从工业到商业再到通用服务，实际上就是从易到难，逐渐突破。

那么关于AI的投入与炒作会是一波一波的而不会熄火，而关于人形机器人的炒作则可能是高潮还远未到来，即使是马斯克推出产品来也只可能是个初级产品，倒是最先实现突破的可能是工业机器人和专用型商业机器人。

我的股票持仓没有什么大的变化，光峰科技，恒生电子，迈瑞医疗，中控技术，麦格米特，博威合金，丽珠集团，浙江荣泰，佐力药业，海康威视，顺络电子，晶盛机电。清掉了凯莱英，云南白药，加强了中控技术，麦格米特，顺络电子，晶盛机电，博威合金，迈瑞医疗的仓位。

基本上就是按照上周周记的思路来操作，仍然是加强攻击性，正好中间有个市场调整的空档可以运作。

我的调整思路基本就是我所思考内容的具体实现。我有一个模糊的想法，那就是我们的股市从设立开始有过几次牛市基本都是脉冲式的，虽然类型看起来五花八门，但是这里面缺少了一根能够持续的主线就是科技创新。仔细回忆我们会发现有关于改革，关于地产，关于资源，关于消费等等，但是从来没有关于科技创新的，这会不会是导致我们的牛市无法持续的原因之一呢？

而我们看大美的股市，无论是工业股，医药股，互联网泡沫，还是计算机，AI，贯穿其中的其实是科技创新的不断演化，本质是生产力和科技水平的不断跃升。

如果说过去我们没有这个基础和条件，股市只是解决了直接融资问题，那么有没有可能现在已经到了我们厚积薄发的那个时刻呢？或者正在进行悄无声息的改变呢？比如我们的新能源，电动汽车，基础元器件的自主创新，材料的跟进，医疗器械与医药创新。假如我们自己的科技创新也能够不断演进推动生产力与科技水平持续进步，那么有没有可能各种类型的科技创新的爆发也会成为一个可持续发展牛市的基础呢？

投资周记20240323：任你千变万化，我自从容应对

这一周的股市是有一些的波折的，可能很多人的又开始被吓得腿肚子转筋了。这软骨病确实不好治，整个一周的交易，完全是被北向资金牵着鼻子走。我们会发现真的有很令人惊奇的神迹出现，北向往哪个方向动一点，指数马上就跟上，而这一切的发生仅仅需要在进出均势的基础上准备大概不到10个亿的资金就可以调动整个A股市场短时走势，对大型资金来说，简直就是天然的短线屠戮场，而国内的一些机构资金就像是瘫痪在那，任人摆布，其实就是没有自己的观点，看着北向眼色行事。至于这种情况究竟是怎么形成的，我也说不清楚，只是觉得这种病不太好治。

最根本的还是大家都被跌怕了，坑苦了。要想彻底改变这种卑微又猥琐的姿态可能还是需要正本清源，上周周记里写了这个，可本周现场检查小作文出来竟然被视作股市下跌的原因，这简直滑天下之大稽，难道我们投资者还需要老鼠洞作牛市底座吗？其实这都是反应了股市的脆弱。

要想堂堂正正的涨上去，不仅要加大现场检查，还应该通过更先进的数字化技术手段，加大对从业人员与机构的监管。检查力度越大越好，挖出的老鼠越多越好，而不是表面上风平浪静，暗地里已经烂到根。A股要想走的长远，正本清源是必选项。

作为投资者不能盲从，否则就会被一直带节奏，混淆视听，另外就是要从现实情况中去冷静的寻找机会，而不是单纯的抱怨。

从这一周很多公司的公告来看，A股一些优秀公司已经跟上了监管的节奏，分红力度在年报纷纷出炉后已经开始加大，后续可能还会涌现出更多注重分红的公司，甚至分红实施的速度也提升了，像顺络电子分红方案发布后极短的时间内就实施了，这在以往是比较罕见的。配合以监管的严和强，实际上大A的生态已经在改善的路上了，如果投资者看不到这些改变，可能思维就会一直停留在追涨杀跌的模式，而不能回归到企业经营的业绩成长与分红的本质上。

我的股票持仓有一些小小的变化，光峰科技，恒生电子，迈瑞医疗，中控技术，麦格米特，博威合金，丽珠集团，浙江荣泰，凯莱英，云南白药，佐力药业，海康威视，顺络电子，晶盛机电。

清掉了三一重工，东方雨虹，安琪酵母的仓位，减少了凯莱英仓位。天合光能之前已经写过只剩下点情怀股，数量太少不再计入持仓。这种做法的原因除了要加强一些攻击性之外，还有一个原因是希望尽量减少一些猜想，减少一些不确定性。

加强了博威合金，麦格米特，佐力药业，中控技术和顺络电子的仓位。目的与减仓的那些标的相反，增强一点前景确定性，加强攻击性。

三一重工是家好公司，但我好像几次买它都没有怎么赚过钱，可能是这个行业的周期性我还缺乏把握的能力，它的不确定性有点高，我的预测能力不足，逻辑上在基建方面我也推演不出来，因为三一现在已经是一家全球化的工程机械企业，更加难以从逻辑上推演出发展路线图，外部干扰因素太复杂。不过我感觉也许有一天我还是会忍不住再买回来。

东方雨虹上我面临的局面也是类似的，我对东方雨虹的业务毫不怀疑，但是对比了与基建和房地产强相关的不同行业的相关公司估值之后，我的持股信心就动摇了，也就是说我给不出太高的增长预期，反弹可能会有，但不是那种我想要的大反转，看看房地产存量市场和新增投资数据，不确定性有点高。这个我应该还是可能将来再买回来。

 安琪酵母是有点失望，无论是业绩还是分红都有点令人失望，尽管它是业内领先的企业，但是如果业绩和分红都不能令人满意，估值也仅仅是合理偏低而已，可增长区间又有限，那就只能舍弃了。

博威合金当然是令人满意的，不枉我当初下了很大决心把天合光能替换成它，还不断地加仓，理由陆续在周记里都写过。可能性太多了，估值太低了，可能就是我说过的找不到不买他的理由，基本上我就是从左侧买到底部，又一直买到右侧。它不涨我没办法，只能一直买，但是它现在这个涨法我又觉得有问题，这是奔着妖股去了。博威合金本身是一家眼光远大，经营稳健又有拓展业务魄力和能力的公司，只要一直发展就好了，这和那些根本不赚钱还被吹上天的概念公司有着本质区别，真怕被炒来炒去最后也是落得个一地鸡毛的结果。如果下周一直是这个姿势，那我可能是拿不住的所有仓位的，因为目前博威合金的主要利润还是来自于光伏，而且基本来自高价值的美国市场，这也是我能够下决心用它替换天合光能的原因之一，新材料是面向未来的基础产业，即使盈利增加了，财报不出来我也很难推出来究竟这个增量是多少，也许市场推手就是要趁这个时机开始推动股价不断向上吧。当然从收益角度，我是要感谢市场资金对博威合金的青睐的。

麦格米特，反复看了它的产业布局和对外投资之后，我确定它对通信、消费、汽车电子、工业及控制自动化包括人形机器人、数据中心、物联网、新能源及智能家居是有自己长远打算的。应该说它面向未来布局的很早，也是在那暗暗发力，走的完全是脱胎于华为的范儿，再加上估值不贵，技术自主可控，它连博威合金光伏业务在美国这样的风险都没有，我确实是找不到什么不买的理由，遇到回调只能加仓。

佐力药业还是觉得买少了，趁着回调就再买点，心里想着是有没有可能把它当做中药领域的主要持仓和布局，可能要减少云南白药的仓位。

中控技术属于日常加仓，慢慢买。

经过调整之后，主要持股仓位开始慢慢集中。

持仓中有一只后买入的顺络电子年报出的很早，反复读了之后，我很感兴趣，按照行业景气度来说目前静止估值合理偏低。但是如果动态的看，就显得特别低。

按照公司的口径，今年一月的销售额是历史最高，而这个高景气度基本上是延续了23年四季度，而且肯定是进一步扩张，因为下游卷的厉害。这里面有华为的因素，华为的电动汽车和消费终端以及其他业务在搞定芯片之后基本上就是席卷各个相关行业，就是拿着鞭子挨个抽一遍，不卷是不行的，牵一发动全身，带动了相关行业技术突破和规模扩张，电动汽车是给人印象最直观的。而回溯公司历史上最好的一季度是22年，利润1.98亿，如果按照这个数据推演，今年1月的数额肯定是超过这个数据，那么一季报假如景气度持续，利润就要2个亿以上，同比23年增长100%以上的可能性是有的，这可能就超预期了。

不仅如此，按照公司预计，今年上半年属于平淡，下半年才进入真正的景气复苏，那这个前景就厉害了。而且从公司对于今年经营的表述上，仔细读就会发现其信心和野心已经溢出了，就是尽量克制着写，但是有点压不住了的感觉，如果大家年报读多了可能就会发现这个细微之处。这家公司的经营历史足够长，经营风格也很稳健，所以有些东西是有一定可信度的。

还有，这家公司的规模扩建这些产能扩张的准备工作已经基本做完了，以后几年的资产投入减少开始进入产出期，剩下的就是等待行业高景气度的到来，而且由于它的产品用途的广泛性使得它可以更好的抵御下游单个产业的降速风险，而目前看，它面向的那些新兴行业只会更卷，但整体根本没有萎缩的迹象。

所以这家公司后续肯定是值得关注的。和前段时间的博威合金类似，市场对公司的实际利好和前景无动于衷，也许研究员们认为还不够便宜？我不理解，但我可以买一点，再买一点。

本周还有期权的操作，基本上就是个先赚后赔的局面，一是由于周初撤的不利索，赚的不多，二是后半周又杀了个回马枪，想着格局一下，结果赔钱了，更令人担心的是周五收盘没有顶住诱惑，看着沪深300ETF的3700认购合约那低到让人发指的隐波忍不住又买了很多。复盘之后想想，可能有点没必要做这个末日轮，完全可以直接加在4月合约上，性价比也很高风险还小。下周初最好有个好局面出了，要不然这个钱赔的有点不值当。

如果中证A50ETF能出个期权就好了，在那之前可能我还是认为300ETF是比较合适的标的，本来是想着如果本周指数上去了，那就可以用一部分利润把认沽慢慢买起，目的是应对四月末五月初可能的回调风险，成本很小。但是指数反其道行之，持仓反而由于博威合金的原因上涨了，这和我预想的有点不一样，那就还是先办认购，等待指数和持仓同步上涨之后再买保险，可能就是推迟一到两周，3090，3100本身毫无意义，但是对于投资者心理会有影响，大A每走一步怎么都那么难呢？

下周的计划，如果股市整体继续调整那么可能会看看调仓节奏，有可能会进一步集中持仓或者提高仓位。期权就是首先找机会把3月合约处理掉，4月合约视股市情况而定，最好的局面当然是指数阶，期权兑现换方向上保险。

投资周记20240316：正本清源，与牛市重逢

本周股市虽然看起来波澜不惊，但是明显能感觉到暗流涌动。数据显示北向大笔持续买入，而内资机构却傻乎乎的卖出，打算在3000点扎根下去，就准备围着3000过日子了，各路投资者们擦肩而过互道XX。有的时候我也对国内一些机构这种行为特别迷惑，一定要等别人把底抄了，把便宜占了，然后他们振臂一呼，牛市来了，市场走好了，去接盘。这个过程应该就是各种投资思想在监管对股市改革动刀的初期一种一种混乱到相对有序的过渡，整个过程会持续多久没人知道，但是可以明确的是正本清源是我们与长期牛市重逢的重要基础。

我们这些投资者在这个过程中可能会不自觉地扮演各类角色：有人胆大妄为，有人死不悔改，有人亦步亦趋，有人迷茫惶恐，但也有人扬帆进发。

在严监管和强监管的改革背景下，投资者要有一个与时俱进的清晰认识，那就是随着分红等给予外部投资者回报的行为被提倡甚至强制，会有一部分投资者转变投资思路，同时也会有更多的长期资金稳步进入股市，并长期驻留其中，以取得长期稳定收益。实际上随着宁德时代和平安银行等企业利润分配方案的披露，这种转变已经开始启动，其所带来的最终结果就是股市投资风格的转变和良好投资风气的提升。傻子和骗子可能还是会一起玩，但是长期向上企业经营和理性以及追求稳定回报的投资者会越来越多的走在一起并形成股市主流。

这次的年报季和一季报对投资者来说特别重要，这是上市企业在监管改革启动下一次观察公司是否有能力和意愿与时俱进，给予投资者回报的极好契机，会有一批像宁德时代这样优秀的公司率先做出反应和转变。

其实这次监管的改革给股市带来的东西还有很多，比如对于劣质公司的驱逐，对上市公司大股东的约束等等，这些都是长期牛市的基石。作为投资者我们也应该认真研读，形成自己的观念，最终目的还是为投资获利服务。

对于我来说，基本上就是坚定了长期牛市来临的信念，做好了与牛市重逢的心理准备。从知行合一的角度来说，可能我未来很长一段时间的投资行为都会与这个认知、方向判断高度重合，与以往几次不同的是，现在有了期权这个工具以及利用它获得的巨大收益，那么如何在大涨小回的判断中找到好的节奏就变成摆在我面前的一个新课题，同时还要注意外部干扰因素可能会突然爆发并短暂打断这个进程所引发的危险与机会。

我的股票持仓没什么大的变化，光峰科技，天合光能，恒生电子，迈瑞医疗，东方雨虹，中控技术，麦格米特，博威合金，丽珠集团，浙江荣泰，凯莱英，云南白药，安琪酵母，佐力药业，海康威视，三一重工，顺络电子，晶盛机电。

本周卖掉了涪陵榨菜，博众精工，加强了佐力药业，中控技术，博威合金的仓位，买入了晶盛机电。

卖掉涪陵榨菜因为希望自己的持仓进攻性强一点。

卖掉博众精工是权衡了一下它和中控技术，最后还是决定集中在中控技术上。

佐力药业恨不当初多买一点，但是涨停板上也没卖出，曾经有那么一丝犹豫，但还是忍了下去，虽然我大概知道后面可能会掉一点下来。没有去投机，最后还是在自认为很好的位置补了仓位，算是弥补一下自己前期小小的过失。有时候就是这样，又想着让它赶紧涨起来，又希望跌下来再买点，投资里也许就没有那么完美的策略和精准的业绩预判，只能瞄个大概吧，能做好其中一部分就不错了。

中控技术本身就是到了厚积薄发的时候，随着AI等新技术的加持，又恰逢赶上新质生产力和以旧换新的风口，希望他自己争点气，提投资者争口气，也给国家争口气，早点壮大起来，不过基于行业特点，也许持续的业绩爆发要等到明年，但是资本市场怎么看待这个问题就不一定了，所以我们在无法精准预判的情况下只能早早的买下来等着。

博威合金这个情况是比较特殊的，就真的是找不到什么不买的理由，尽管已经涨了一段时间，我还是觉得很便宜。

买入晶盛机电是第一印象便宜，后续翻了翻，可能那些担心也有道理，不过又不完全认同，先建个底仓，后面再看看年报和一季报再定夺。

还会有朋友问到光峰科技的问题，理论上哈，光峰科技的利润就只M9一款就增加不少。华为确实是对供应商很强势，技术要比较高，甚至如果你不行那就我自己手把手教你，但是你必须听我的，按我的标准来，尤其是质量要求非常严苛。但是根据我的了解，华为对合作伙伴，利润是会给到的，这也是为什么华为在业内一呼百应的原因之一，但是如果你的技术不持续进步，成本、质量改进跟不上，华为做出了更好的方案，那可能对不起要被淘汰了。这也是为什么总有人诟病说华为拿了谁谁的技术，改了改自己就上了，卸磨杀驴之类的怪话。实际上，面对一个始终在前进的合作伙伴，如果你原地躺平的话，被淘汰是早早晚晚的事，甚至你跑的不够快都有可能掉队，我想华为的供应商应该深有感触吧。

光峰科技这次能够在投影技术上拿到华为的认可，替换掉华为自己的方案，初步证明了自己技术实力，但是如果后续不能持续改进，加大研发投入，将来也不排除被华为淘汰，需要充分认识到一个强大的对手和伙伴就在身后追赶着你，鞭策着你，时刻不能懈怠。其实这次华为没有用光峰科技的激光投影大灯而是采用了自己的技术，就足以引起光峰内部的危机大讨论了。我们要明白华为虽然站台了很多，但是最终华为自己是不造车的，它的零部件产品和包括激光投影等一大批技术方案都是公开售卖的。

光峰科技的激光大灯方案究竟用在了哪款车型上目前还是个未知数，如果不能一炮打响，对于光峰将是灾难性的。因为幕布投影只是选装设备，而彩色激光投影大灯对于汽车来说是升级换代的技术，只要把成本打下来，将来一定是中档电动汽车以上标配，就像现在的LED取代当年的卤素灯。当然，如果做好了，整个车载业务的想象力也就彻底打开了。我自己是很好奇的究竟是哪款车型的，所以就想耐心等等。

本周的主要操作还是在期权上，周一兑现了上周认购期权的利润，因为波动率实在是不高，获利不能算是特别丰厚，但是为后面继续操作留下了资金冗余。

基本上后半周在持续买进认购合约 ，但是实话实讲，目前是在一个浮亏的状态，比例不高，数额很大。我的一个思路是目前各个合约的隐含波动率都很低，而在目前的市场状况评估上，我不觉得股市会平平静静，两周震荡过去大概率会选择方向，我又认为所谓3000点什么都不是，所以小回一定会选择向上，但出于风险考虑还是分配了几个4月的合约，我觉得性价比很高。

这里面除了创业板ETF，我重点考虑了沪深300ETF相关期权。思路是看了新的A50ETF权重分布和示范效应，启动后可以带动300大白马与蓝筹，同时长期资金入市必选项中一定还是会有这类公司包含其中。从长期稳定获利的角度，我认为沪深300ETF期权有可能是未来非常好的期权操作标的，优于上证50。

投资周记20240309：转变思维才能更好的获利

上周的周记标题是我自己的一个疑问：市场会奖赏做预判的人吗？大体上是因为我对这周的情况做了推演和投资计划。事实上本周的股市基本上就是按照推演的情况展开的，逻辑上的基础大概就是群体性思维和一致性预期在股市上的一个模糊映射，这和没有逻辑基础的看图说话没有任何关系。

不过并不是任何年份里开会都会是震荡的判断，那么这个群体性思维的根源在哪呢？其实就是基于对一个长期牛市的到来我们并没有做好准备，我们在漫长的熊市过程中逐渐被固化起来的思维模式是随时准备跑路，随时准备迎接调整。而一个长期向上的股市趋势需要我们慢慢调整心态，逐渐建立信心坚定信心。这可能需要很长一段时间，就像我们这几年已经被刻在骨子里的熊市思维。

我想，在这个过程中财富大部分增长实际上是在接力进行的，能够捕捉主要财富过程的永远是极少数，我们大部分人应该是在走走停停，进进退退中度过。

股市的改变是上下合力推动的，新选择和就任是个标志性的里程碑，我们可能还没有意识到后续会发生怎样的变化，除了严监管之外，我们还应该注意到其中强调分红和硬措施的重要性。我认为这种提法是有深层次原因的，也是促进股市优良投资风气改进的关键一步。因为社保等长期资金的入市是有根本性要求的，高抛低吸肯定不是目的，分红则是其中一项必选，所以分红措施改进和众多类型长期资金的大规模入市是有内在联系的，这也将对后续市场投资风气改变起到一定作用。作为投资者在考虑稳定性投资标的时也应该适时做出调整。

本周最火的概念还是算力等。其中一些标的其实之前也做过一些分析，但是绝大部分实在是下不去手，估值给的太高了，即使有未来的需求我也实在算不出需要做出怎样惊人的增长才能把过高的估值抹平。年报和一季报很快就要到了，估计又是一地鸡毛，参与炒作的可能要早做打算了。

实际上，根据历史经验，算力建设等工作固然重要，但是AI的长期受益者应该是应用者，比如恒生电子这样的行业应用者可能就会是算力和AI在金融行业的受益者。当然，要说忽悠概念厉害的，牛的还不是华大基因而是科大讯飞，华大基因多少还整出几篇论文，科大讯飞不仅是营收、利润都不擅长，可是你就说吧，你要啥概念我都有，更关键的是跟得上，上一个概念你们还没搞清楚我到底有没有，下一个概念我又跟上了，反正只要你们信我就有。

还有一件事投资者被忽悠的够呛，那就是说欧美不搞电动车和清洁能源了，这个忽悠的就更扯了，这市场里的傻子的确是不咋够用。其实完全都是常识性问题，但是我们可能关于通识性教育确实是缺失的，其中有两个最容易想明白的关键因素。

一个是未来世界是智能化的，这是毫无疑问的吧？而智能化的基础是电动化，这不是由谁的意志决定的，而是电的产生，运输，储存，发挥作用的能量特性决定的，也是我们人类进步过程中整个的研究基础和体系决定的。其它任何形式的能量研究基础和体系都无法支撑人类未来智能化的梦想，无论是核能还是氢能亦或是其它能量形式都是相对初等能量形式，最终要转化为电才能实现高级应用也就是智能化。

另一个因素是我们暂时还必须接受的能量守恒定律，氢能的制备是很消耗能量的，是不能从自然界获取的，如果说脱裤子放屁，暂时这个称号只能给它，能较容易从自然界获取能量的是光伏和传统能源，而传统能源是需要不断消耗地球自身的，所以能从太阳获取能量的光伏就成了必然之选。那核能为啥比氢能优先上了呢？这里面就涉及一个效率转化和能量密度问题，这也是为什么电车优于油车，未来会更优的原因之一，而光伏产业在解决了成本问题之后孜孜以求的也正是效率提高问题。氢能在局部是有应用场景的，目前主要解决不了的是制备能耗问题，但留下的问题更多，比如转化为电能的应用问题，安全性等等。

任何形式的能源如果最终不能以低成本安全高效清洁的转化为电能也就失去了主流市场地位。

所以，欧美要放弃新能源的说法纯粹是无稽之谈，电动汽车只是未来智能化世界的一个简单投射和重要载体，如果说他们真的短视到放弃重回老路，那么未来的智能化世界将确定100%属于我们。

我的股票持仓没什么变化，光峰科技，天合光能，恒生电子，迈瑞医疗，东方雨虹，涪陵榨菜，中控技术，麦格米特，博威合金，丽珠集团，浙江荣泰，凯莱英，博众精工，云南白药，安琪酵母，佐力药业，海康威视，三一重工。新加入了顺络电子。

我上周周记里要做的两件事由于当时做的预判意外的与市场合拍所以都顺利达成了。

一件是中控技术的加仓，其实要说成本降了很多也未必，主要是对于这种加仓心理上接受度很高。现在中控技术的仓位算是已经达到一个我比较满意的程度了。

另一件就是在震荡市中操作期权了，市场完美的配合了我的判断，在不断伸缩前进的过程中，我在期权市场里是进进出出，忙的不亦乐乎，可最终一算账并没有取得过多的超额收益，主要原因还是降波降得太厉害，买方不占便宜，考的还是震荡中跌多了就涨点，涨多了就跌点，就是需要专注的盯盘，比较辛苦。周五又是在低点去买的几个品种的认购合约，一个是因为隐含波动率已经比较低了，另一个是考虑下周初会议结束，股市重归正常，已经震荡了一周，基于投资者关于会议结束的群体性预判，所以我提前了一个交易日去动手。当然也是因为有浮盈的原因所以格局了一下，没有兑现利润，等待下周市场反应。

买顺络电子主要是因为有资金余量和期权账户的资金有大量的结余，所以隐隐有个想法是不是要对这些资金组个小市值群星投资计划。主要是有些公司市值不高但是风险和收益成正比，还有比如移远通信、盛科通信这样的亏损公司，明显感觉可能会有转折，但是风险也很高。目前的想法还是慢慢来，一家家的观察，主要纠结的还是买入的成本够不够低，打水漂也得打的远点不是？

下周主要的精力还是在期权上，因为几个在最低价附近买进来的重要标的都已经拥有足够仓位，除非有什么意外发生。关于期权，由于这一周都是在震荡中盯盘，不经意间好像在期权日内交易中发现了点有意思的东西，下周可以继续试试。我想，即使短期交易了认沽期权也不妨碍我从根本上认为股市将长期向上的趋势和方向判断。期权由于固定到期清零和波动率变化特性，导致它对于交易获利的难度要求比股票投资高了不止一个等级，但是同时它又提供了巨大超额收益的可能性，值得认真思考和研究。

投资周记20240302：市场会奖赏做预判的人吗？

这一周的股市走在了比较顺畅的路上，也是股市老手们熟悉的节奏，想来大家都应该是有所收获的。对于我来说，获利肯定是有的，但是遗憾和犹疑也是一直存在的。

比如对于AI，算力，华为，5.5G等方面的预判是有所准备的，但是动的很少，究其原因呢，大概就是被当初华大基因和后来的光峰科技教训搞怕了，总是怕买的太贵，买的太快。我也没想太清楚这究竟算不算我投资决策中的一个问题，比较典型的仍然是赛力斯，很早就开始关注，但是始终下不了这个决心，前景很好，但市场给的估值太高，真的就下不了手。当然，前段时间捡便宜的过程中，有些是确定性错失的，比如中科曙光，基于当时的市场崩溃情况，预警值设定的过于低，没有触发，但是结合国家关于算力的政策导向来看，实际上是过分追求极致的低价了。这些当然都是马后炮了，不过多想一想可能有利于后面自己制定投资计划，考虑更周全。

我的股票持仓是光峰科技，天合光能，恒生电子，迈瑞医疗，东方雨虹，涪陵榨菜，中控技术，麦格米特，博威合金，丽珠集团，浙江荣泰，凯莱英，博众精工，云南白药，安琪酵母，佐力药业，海康威视，三一重工。清掉了华兰疫苗的仓位。

这里面佐力药业是之前就在的，但是可能是这几周的周记里面复制粘贴没了，有朋友问才发现。佐力药业之前的周记提起过，在中药品种里它是非常特别的一个，所处的领域也是站位非常有潜力的，我就是想耐心的看看它能发挥多好，生意方向是和其他品种不一样的。

海康威视是新买进来的，这家公司其实是AI和算力相关领域，但是它切入的角度和其他公司是不一样的，如果说大部分公司是生成式的，那么它就是从解析的角度去干这件事。而且我相信研发这种东西投入是很难骗人的，基本上在大A上市科技公司里，海康威视的科研投入是排在前十名里的。当然海康威视身上具有的其它概念还有很多，比如纯正的央企，新质生产力，设备更新等等。我想对于新增资金来说这是很平稳而长期的好选择。

三一重工是重新买回来的，我在这家公司身上基本没怎么赚过钱，但是我对这家公司的经营管理很有好感，它所发展的绿色化，电动化，智能化正是未来发展的方向，结合新质生产力和设备更新的定调，从周期的角度，这一次工程机械的周期可能会比通常预测周期提前半年到一年开始，值得期待，而且它的研发投入也是可以排进A股前50名的，即使从估值角度，它目前的百分位也是很低的。

天合光能进行了减仓，只剩下一点情怀股。我把天合的仓位转进了博威合金，还进行了加仓。经过一段时间的考虑，我认为博威合金的潜力更大更全面，未来能够触发的催化也可能更多，和天合光能的光伏部分有重叠但还有更有趣的新材料部分值得研究。

麦格米特进行了加仓，很优秀的管理团队和投资方向，这个时候正是加大投资力度的不错时机，这里面可能有我的偏见，我就是对真正搞研发搞科技创新的公司有天然的好感，也许是由自己之前的职业经历决定的吧。

中控技术我减仓了，但真正目的是为了加仓。这件事怎么说呢，其实之前是有失误的，我确实之前几次周记里都提到了对它进行了加仓，但是越研究越觉得有看头，于是总是萌生着再次加仓的念头，但是就在这个过程中中控技术一骑绝尘了，心里是很遗憾的。但是我也注意到在股价不断突破的过程中，这一周的交易量是上市以来的历史天量，那么这个节奏是不是能持续呢？要打一个问号。于是我决定趁着的时期做一次投机，目的是让自己下决心使持仓量放大，当然也有可能是偷鸡不成反蚀把米，让市场来决定吧，反正低点上来利润已经算是比较丰厚了，就当我兑现部分收益了。

浙江荣泰也进行了加仓。有的时候我有个疑问，为什么浙江荣泰这么多的定点项目都是在国外呢？而在国内的用户中新势力使用的很少，用户多是传统大厂。而以荣泰在这个领域的规模来说，这些厂商是绕过去了吗？尤其是问界M9发布会专门提到了这项安全内容，与浙江荣泰的产品100%重合，理论上首选就应该是荣泰的产品，两家都不说那是不是大可能就不是合作方呢？我私心上当然是希望两家有合作。浙江荣泰目前的一个问题是不好短期估值，尤其是今年，因为他的那些定点是持续好几年，公司上市时间又很短，所以不容易清晰看到今年和明年的业务情况，只能一集一集的看，但是结论是确定的，公司的定点拿到手软，产能同步也在进行扩张。我想一旦情况明了了，股价也就该起飞了，现阶段要是真能见定点见合同股价还能持续压住不涨，那简直太理想了。

关于光峰科技，总有人提起它的问题。我是真的觉得没啥可谈的了，该分析的早就分析完了。很多人都觉得垃圾，我也不置可否。反正呢，没有达到投资者预期是肯定的，投资决策上也有失误，就看车载业务定点能不能接上，业务量能不能起来吧，其他几条线的业务增速确实扛不住这么高的估值。

本周在股票上的操作都很简单，主要精力是集中在期权上。上周周记的预判没想到这么完美，科创板50ETF认购确实是周初最靓的仔，尤其是我的虚值认购。这就导致一个结果，除了转移部分获利到股票账户，我还可以从容布局到更多品种的虚值认购期权上。对于期权买方来说天然亏损，所以一旦有大机会一定要扩大战果，一次赚足，留着作后面大概率的亏损准备金，而我一直强调对于期权买方而言方向是第一位的。本周杀出又杀进，基本上用足了机会和资金。必须承认，做大额度期权投资是非常紧张的，也是非常消耗精力的，尤其是对于比较虚的合约，基本上是需要全神贯注，细节非常重要。因为合约本身很便宜，所以差上几秒钟可能成本就完全不一样了，对买方的心理影响非常大。而且在这个过程中是可能有bug出现的，一种情况是市场突然动了，但是有个别合约在几秒钟内没有反应过来，这个时间差对于买方来说就是很大的机会，还有一种情况是提前预设低价格或者高价，有时候会在短时间内几乎同时突然出现多个投资者用对手价交易，因为交易量很小，那么价格有可能会出现价格突然跳动，而这个跳动几乎不怎么会反应在价格变化上，但是在你的持仓上已经成交了。

对于价格很低的合约来说几分钱其实是很重要的。

本周前半周是科创板50ETF期权的天下，后半周我选择了除了科创和上证50以外的几乎所有合约品种的认购，这是持续获利带来的底气，到了周五全面全部获利兑现了利润。这中间心理上经历的变化和冲击是复杂的，筋疲力尽，如释重负，不过奖赏是超出想象的。

不过周五我还是买入了上证50ETF的虚值认购期权。我的思路是这样的，之前尽情表现发挥，上证50 是肯定的不受待见的。一般情况下投资者会对两*有所期待，但是按照历史数据和规律来讲，期间的股市多数时候是一言难尽的。有人讲这是一门玄学，原来我也是不大理解，后来我大概想明白了，其实呢这两个*并不是定调，调已经定完了，这隆重当然是很隆重的，但是这里面大多数情况与投资者想的是有预期差的，所以导致了这样的结果。但是人们的记忆是很短暂的，一年的时间足以忘记很多事了。时间久了就成了规律，会前高，会中低，会后又高，所以这种预判又不是一门玄学。

今年最大可能当然是震荡，保持指数平稳的最佳品种当然是提前做了准备，停滞未前的上证50。当然如果股市继续上涨，50相关期权上涨的可能性也是很大的，毕竟它已经落后一段时间了，所以上证ETF认购期权是种两全的选择。

我对股市的预判方向肯定是向上的，开会提供了一个很好的缓冲时段，我希望震荡一周的预判能够实现，如果是这样，50期权就有可能实现获利了结，那么我会在周末结束前有机会重新入场，买期权，买股，整个过程会很顺畅。当然这些都是我自己一厢情愿的想法，市场先生未必会按照我的推演进行，那就边走边看吧。

投资周记20240224：股票与期权，赚钱两不误

这一周的股市还是让人印象很深刻的，连续的五根阳线既让持仓和底部加仓的投资者喜笑颜开却也让节前开始空仓的人坐立不安。股市里一直有句话流传叫踏空比亏钱还难受，其实呢，盈亏同源，你今天的坚持或者不坚持都有可能有一天成为你反向的结果。

经历过煎熬的几年时光，整个国家和我们这些普通百姓都在重整旗鼓，中国在边改边干产业升级和转型的大计，而我们在重新思考自己人生的意义，潜移默化的改变着很多消费习惯。我的感觉是国家其实已经站上了一个更高的台阶去攻坚克难，而我们活得更加脚踏实地，更加洒脱，更加自我了。如果说原来更加注重面子，现在则更加注重里子了。

如果说有那么一群人无时无刻不饱含着忧患意识在唱衰这个国家，那大概就在各大股票论坛里了。饭店旅游人满为患，他们说经济不好消费降级了，人少了，他们说消费完了。看电影人多，经济不行了口红效应，看电影人少，你看，电影都没人看了多萧条。这可真是，一个春节都不能闲着，嘴咋就这么贱，心咋就那么脏呢？

最新的利好是开会确定“推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新有效降低全社会物流成本”这件事。相比于其他宏大的呼吁和政策，我反而特别对这件事感兴趣，我认为这是一个实实在在的利好。

为啥呢？在体制内层面，除非一家单位富得流油，经费非用出去不可，每隔一段时间要更换设备，否则可不是你想换设备就能换的，要打报告申请，要到年限。而这还是一般性办公设备，而对于大型的设备和专用仪器就要更复杂，因为单项费用可能非常高。现在有了这个定调，很多事情就要好办得多，尤其是对于国产化的自主可控设备更是平替的大机会。分散花钱办好自己的事，大家其实比花大钱或者赚钱热情高得多，这件事会比其他政策推动的更快更好。在体制外，可以肯定今年内肯定会出台大量以旧换新的消费优惠政策，以推动这个决定落地。

所以这个决定出台是个很妙的高招，会很快很有效的推动消费和企事业单位等各个部门更新换代设备与产品。忽然想到华为今年要干的大事，如果能够适时结合，大力度优惠补贴以旧换新，从体制内开始，把PC端大规模更换国产设备和系统，那将是一场多赢的局面。

随着政策的落地，以持仓股举例，迈瑞医疗，中控技术，麦格米特，博众精工这样的企业一定会受益，而降低全社会物流成本，优化运输结构，强调综合运输联运的中集环科也会受益。如果执行的好，范围广泛的大量企业都会受益于这项政策的落地。

所以，这个“推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新 有效降低全社会物流成本”，看着没有那么高大上，却是近期最容易推进，特别有效的实实在在举措。估计各地会推出消费补贴与支持，配合企业设备以旧换新，升级换代大规模减税政策，利好整个实体经济需求与产出端国产化替代，升级换代和大规模提量。走的依然不是大水漫灌，而是有针对性的夯实实体经济基础，刺激大规模消费的路子，我想这要点个赞。

我的持仓是光峰科技，天合光能，恒生电子，迈瑞医疗，东方雨虹，华兰疫苗，涪陵榨菜，中控技术，麦格米特，博威合金，丽珠集团，浙江荣泰，凯莱英，博众精工，云南白药，安琪酵母。

这和上周没什么变化，可能是因为底部买了太多便宜的股票，现在一路涨上去看什么也不是太感兴趣，还得再等等，找不到就算了。唯一念念不忘的还是澜起科技，就像是投资历程中一个抹不掉的印记，似乎总是差那么一点，就擦肩而过了，就是没能把它买回来，非常遗憾。

总还有朋友问到我为什么买这么多持仓标的。这两周我大概都在讲满地爆金币的情况，那你就去捡就是，难道还非得挑那个看上去好像重一点的吗？功课都是提前做的，如果你只了解那一两家公司，那就买那一两家，如果你认为了解十家公司，那这个时候就可以多捡几个标的。分散还是集中这本身不是个一定要解决的问题。不同领域的生意也不是那么好直接比较，除非差异特别明显，我们是投资企业而不是经营企业，所以好生意我不介意多投几家。

光峰科技的快报还是有点让我吃惊。因为三季报的时候我记得算出来合资公司是减亏的，现在参股公司和存货减值如此之大，这是妥妥的要洗大澡的节奏啊。当然不是不行，就是我总认为一家公司最好是好预期的公司，就是说不要总是出什么轰轰烈烈的事情，就专注业务，给外界稳定预期就挺好。这一会天上一脚一会地下一脚其实不是什么可夸耀的操作，就最好不要有神操作。事已至此，既然已经决定了，那就这样吧，不过最好是一次性计提完全，千万别又整出什么幺蛾子，今年又说没有计提完，再来一把。看起来公司是下定决定壮士断腕，要依靠车载业务打个翻身仗了。这公司搞技术挺明白，对外投资和外部投资者预期管理一塌糊涂，如果要减值，三季报参股业务还减什么亏啊，还没审计，你就明明白白说呗，参股公司状况不佳，今年准备财务洗澡，结果憋了半天，这都到了减值测试过不了的地步了，闪瞎了我们的狗眼。

行了，这回24年业绩就使劲儿往上翻吧，可千万别说到时候又来个23年减值不充分，继续减值，那可真是无力吐槽了。

期权这一次赚的非常多，属于重大的盈利。上周留下的那几笔认购期权没想到发挥了那么厉害的能量。这还不是关键，最紧要的是本周按周记计划持续买进去的几笔认购。我是完全没想到会有这种奇怪的机会，值得记录一下。

当时上周周记里的计划是因为觉得买少了，异想天开一个低价继续买进的机会。其实这一周股市并没有回调机会，但是期权市场就不一样了，因为波动率过高，导致很多虚值期权合约价格在周一周二的时候，在ETF标的本身大幅上涨的同时反而大幅下跌，讲实话，这种情况买方是非常吃亏的，但是计划就是等这样的下跌机会，虽然不是由ETF下跌带来的期权价格大幅下跌，但结果是一样的，所以我一定是硬着头皮买下去，这没有什么疑问，但是多少感觉自己有点头铁。好在周三大反转，其实这是个累积的结果。这里面有几笔期权真的是不止翻了一两倍，当然，尽管我买的已经很虚了，但仍然在可理解可预期范畴，看到有合约盘中涨1000%以上时我还是受到了惊吓。期权就是这样一个让人欲死欲仙的同时开着天堂与地狱之门的迷境。

总结下来，这一次之所以能够在期权上大获全胜并全身而退，首先还是方向的判断。对于像我这样的期权买方而言，方向是第一位的，不能判断方向就不能坚定自己的选择，只能做滑头。一旦确定了方向就要做好计划坚定投入，当然这并不能确保盈利的必然到来，由于时间的消耗，最大亏损和最好的盈利机会可能都来自于最后的期权到期前的最后一周左右时间，属于或生或死的局面，所以期权是不存在all in这种可能性的，只能磨着性子一笔一笔赚，才可能成为赢家。

由于盈利丰厚，所以我考虑了一下还是下单了科创板50ETF认购的虚值认购，不过这次我同时买了2月和3月的合约。理由当然不是我飘了，这可以说是由大幅盈利带来的福利，就是你可以稍微不那么小心的去实施一些想法，打了水漂你并不会太心疼。我的想法是什么呢？是科创板指数和ETF并没有跟上上证指数，而理论上我认为它的弹性应该比上证更好，而由于一些不清不楚的原因，导致科创板50中的成分股在上证反弹的时候被压制了。因为我预期指数仍然会继续向上，所以选了一个滞后的ETF期权，假如有行情，它很有可能会跟上脚步。

下周没什么特殊的计划，只能寄希望于意外的机会来临，比如阿美莉卡又放点什么狠话之类的，会不会有人跪下来向我献上另一个凯莱英的股权。

投资周记20240217：满地爆金币

下周大A就要重新开市了，我想春节前和春节期间外围市场发生的一切都会让人心潮澎湃，心生向往。不过我想着还是要适当降低心理预期，以往投资者吃亏较大之处多半不是跌无可跌而是幻想丛生之时。资本市场即使有牛市也很难一蹴而就，一旦我们开始想着手里的持股未来翻上几番，心里给出的估值就蹭蹭上涨。

市场拔地而起，回头看的时候，好像我们又懂了，但是实际上身处其中时，每个人都是战战兢兢，我唯一确定的就是没有上帝视角。

春节前的周记大概写了一点从前的东西，和谐了，结果真的就派了一位强力人物，这才是正确的态度，股市这点事儿，真的没什么解决不了的，就是有没有想明白，还有时机问题。既然已经轰轰烈烈的开始整顿那些不合规不合法的现象，那么我认为还缺一把火，就是同时加速开展退市制度强力推进，这是最好的时机，不要错过。

这个春节出去玩，给我的感受就是热火朝天，哪里都是游客，好像大家一下子都把自己的热情和消费能力释放出来了。这样的国家消费会不行，整体会没落那是不可能的，大概也只有沉浸在股票世界的人会整日里忧心忡忡，但确实人们的消费习惯和偏好在发生巨大的变化。我想是那三年给人们心理上带来了巨大的冲击，也让大家有机会重新审视自己的生活。再想如以前那样一切向钱看，全方位狂飙突进确实不大可能，当然我们还是一如既往在突破，但是说到底世界也就那么大，越追越尖端，还剩下没有被中国人摆平，值得追逐的领域实在是太少了。

我的持仓是光峰科技，天合光能，恒生电子，迈瑞医疗，东方雨虹，华兰疫苗，涪陵榨菜，中控技术，麦格米特，博威合金，丽珠集团，浙江荣泰，凯莱英，博众精工，云南白药，安琪酵母。

春节前一周的操作是惊心动魄的，破天荒的盘中发帖除了记录一下刺激时刻，还有就是自己也惴惴不安。好在自己最终还是按照周记计划完成了几乎最低点的全部加仓操作。

买回了安琪酵母，卖掉了中集车辆，中集环科，汤臣倍健加仓了光峰科技，博威合金，丽珠集团，麦格米特，凯莱英，东方雨虹，中控技术，云南白药。

光峰科技我的观点之前的周记里已经讲过了，前景不是问题，剩下的唯一的问题就是市场在这个时刻不愿意给这么高的估值，这也不是光峰一家的问题，就是市场在惶恐氛围下的正常反应。有的时候我们确实会犯错，给出的估值太高太超前，修正了就可以，底层的东西没变，公司业务还是会高速向前发展。现在既然市场自己解决了这个问题，那就不存在加仓的障碍了，今年一季报开始实际估值水平就应该下来了，如果市场气氛好就会给得更高。

卖掉的几家不是因为公司不好，而是市场已经开始转换，有更多攻击性更强的便宜货可供挑选。

买回的和加仓的几家没有特殊的原因，彼时彼刻那真的是太太太便宜了。其实买别的也不是不行，当时满地都是爆出来的金币，就看你敢不敢捡，当然捡哪个还是要提前有考虑的。

另外就是操作了几笔认购虚值期权留在市场里替我守门。原因是害怕自己太过激进，所以最后还是决定把一大笔资金提前锁进了逆回购的箱子。这几笔认购期权尽管数量不多，但是开的都比较虚，算是按照比例替代了大笔资金的使用，不过只有大涨才能赚大钱就是了。可是看了假期各市场指数的表现，我一是后悔没有多买点期权，二是希望周一开盘市场谨慎点，能不能出其不意来个低开呢？平开也行啊，那我就赶紧补期权去，整个规划就彻底完美了。

期权真是一脚天堂一脚地狱，眼看着引导我进入期权世界的一位大佬赚了几乎一整年卖方的钱，大概就在节前这三天不仅利润全部回吐，估计损失至少在7位数以上，我猜想他的损失主要是在股指期权上，ETF期权那部分应该还不是大头。心里的感慨不知道该怎么讲，这大概就是我之前提到过的，也是一直避讳的，期权买方和卖方的区别，期权卖方会渐渐习惯于以99%以上的概率长期赚钱，而只要出现一两次小概率事件就会清零，而由于长期保持卖方思维，在方向发生大逆转的时候是很难一下子改过买方思维的。买方的问题是极大概率赔钱，成本，时间，所有不利因素几乎都在买方这边，所以买方就要克制自己出手的次数和频率，否则赔钱几乎是肯定的。两种不同的思维方式纠缠在一起决定了期权市场极高的赚钱难度。

时至今日，我对自己的期权交易基本定位就是尽量做期权买方，其它所有组合策略我用的都不是很好，所以只能减少自己出手次数。

其实在节前一周我还有很多想法，比如市场抛弃小微盘股的时候，我当时是有想法的，甚至连标的都选好了，那可真叫一个便宜，不过我一般都是希望谋定而后动，另外手里的标的已经比较多了，所以想着再看看，不着急，没想到市场比我认为的反应要快很多，很多被误杀的标的就地拉起，我也就失去了短期参与的机会。这个可以后面再关注跟踪一下，不过我想这种整个市场满地爆金币的机会恐怕不会再有了。

尽管下周资金从逆回购释放出来，我除了希望出现一个上面提到过的意外期权开盘机会之外，没有什么具体的投资计划，就是观察和跟踪大量的标的是否还有被误杀的情况出现。我的理解，即使是牛市启动也会有不同的阶段，投资者的情绪也不可能一直高涨，也许一个高开低走或者几根小阴线就吓回去了，那么应该会有定价混乱的阶段，那可能就是市场局部短暂失效的瞬间，聪明的投资者才有机可乘，所以对于没有使用的资金，没敢捡便宜货的投资者，我想最好还是耐心再耐心，敢于等待也是很厉害的。

从我自己还有资金没有使用角度看，想要精准择时几乎是不可能的，我们只能按照自己的计划去预判一个可能出现的情况。所以最好是有一个计划或者预案，记录下来就更好，这绝对可以增强自己执行下去的战略定力。

投资周记20240203：踩在自己的尸体上捡尸

这周的股市那可太厉害了，指数是连跌五天，可对于大多数个股来说，实际损伤远比指数大得多。这几周的周记一直在谈全面极值的可能性，也一直在反思投资者应该对安全边际有所敬畏，不幸的是一语成谶，幸运的是安全边际这回真开始有了。

这个时刻，大家肯定都是难熬的，如果你手里握着的是优质公司的股权，此时抛售毫无意义。难熬，是因为什么难？是因为在埋葬了无数精明投资者之后我们发现右侧到底在哪里是个迷。难熬，熬的是什么？是熬的谁比谁更抗揍。

市场砸到现在，各种可能的因素都被翻出来折腾个遍。我和好几个朋友都有聊到这方面的问题，但是这个答案其确实我给不了，我甚至连个靠谱点的猜测都想不出，因为这个系统太不稳定，太复杂。但是想要救回来，对于我们这个国家的制度安排来说，那实在是易如反掌。从历年关于经济判断与倾向性言论来判断，我想可能还是有些东西对于有些人来说还是不太能接受和理解，所以只能等市场失去流动性，融不动了，支持不了实体经济了，自然也就明白了，只是这中间消失的财富和机会就不好说了。

原来大美给老百姓撒钱，开始我还不太理解，这TM自己给自己发钱买东西，这和没发不一样吗？后来随着形势变化，我才想明白，这还真不一样，极少部分人掌握着绝大部分财富，这部分人实际消费能力超强，但是消费范围只局限在超高端领域，而大部分人消费能力是处于最无力的部分，所有只有把钱撒给最广大的人民群众，才能把终端消费全面推起来，经济循环就转起来了。

我们其实也如此，绝大部分财富也是掌握在那一小部分人手里。全面发有期限的代值消费券，各领域持续不断的发，通缩就可以避免，石头已经有了，但是愿不愿意摸就是另一回事。其实我们还有另一个优势，就是股市，我们的结构是散户比例多，这背后关联着无数家庭和几亿消费主力军人口，把股市推起来对于我们现在面临的通缩困境来说有百利而无一害，既扩大了实体经济直接融资渠道，也增加了国民财富，最重要的是这会极大地释放消费意愿与能力。

当然这都是匹夫之士的江湖乱弹，庙堂之上可能都是云淡风轻，高瞻远瞩。只是有的时候就会怀念那些既懂经济又有魄力的人和事，尤其是朱总，别说现在大数据这么透彻，就算没有，就股市这点破事儿，也真的不算什么解决不了的大问题。

我的持仓是光峰科技，天合光能，恒生电子，迈瑞医疗，东方雨虹，三一重工，华兰疫苗，涪陵榨菜，中控技术，麦格米特，安琪酵母，万科A，汤臣倍健，博威合金，中集车辆，中集环科，丽珠集团，浙江荣泰，凯莱英，博众精工。本周卖掉了三一重工，中炬高新，安琪酵母，万科A，又买回了云南白药，另外加了丽珠集团，博威合金仓位，倒腾了一把凯莱英的短线投机。

中炬高新当时就属于感觉挺新鲜，凑个热闹，消息倒是出了，热闹没凑好，撤了。

三一重工，不是公司不好，是它不跌的时候其他优质标的跌的太快太猛，感觉上好像可以等个性价比更高的。

安琪酵母也类似，感觉守成没问题，但是攻击性未来可能不够，赶到节奏差正好的时候就撤换了。

万科A也差不多。

云南白药上周周记还在说可能卖错了，没想到这周又跌回来了，就当我成功做了回差价吧。

丽珠集团是本周重点加仓的标的，反复去翻了它的相关资料，这真是一家良心企业，两次回购都注销，而且不仅过去看着顺眼，未来很多品种同样可期，估值又很便宜，貌似有诸多大佬都在向他聚集。最难得的是股息率还很高预期也很稳定，攻守两相宜。

博威合金也是做了重点加仓，这家公司质地，经营很有特点，新能源业务完全放在美国，合金新材料业务做得很久也非常有耐心，总之经营很有特色也很扎实的一家公司。有意思的是这家公司股权前列几乎全部在公司相关层面掌握之中。大概市场对于它的新能源业务有什么误解吧，不过今年一来公司的各项业务起来了，情况可能就不一样了。如果后续公司增长不那么凌厉了，其实多分分红也是可能的，毕竟自己人占股很多嘛。估值很便宜，再跌就接近净资产了，不过他这两条满产满销的线都不是那么好上的。

凯莱英这个纯属巧合，当时看到药明康德跌下去，一脸懵，后来知道是怎么回事，赶紧叫上小徒弟一起去凯莱英身上揩油，这就是主打一个信息偏差回头，没想到第二天早上这家伙比我溜得还快，据吹牛那个势头是被她打下来的，可惜，要不然没准卖的更高。纯纯的投机操作，没什么持续可参考性。

因为猛烈的下跌，机会实在太多，所以显得操作频繁了些。如果说有击球区的话那么现在可以出手的地方太多了，但我仍然是不敢大动，有朋友还问我周记里那为光峰科技准备的一大笔资金是不是用上了。没有，不是光峰科技不好，而是有更多的优质公司看起来也可能很快就到达击球区了，这个下跌的节奏实在是让人意想不到，比如爱尔眼科，不是不好原来是因为它太贵，上海家化也是一路狂跌，东方雨虹不好吗？看上去也可以等一等，还有曾经稳定派息的九阳股份等等一大批准备创新低的公司，包括我手里已经持有的一些不知名的优质公司。总之这感觉既让人不安又让人感到兴奋，心里很是纠结，就像是踩在自己的尸体上捡尸。

有朋友问公司规模的事，我现在认为企业规模不是最关键的，规模小弹性好，业绩冲刺力度肯定大，规模大虽然看起来慢波动小，但是经营历史长，确定性高，各有优点，关键是企业经营如何，能买到的价格是多少。生意好了自然会由小变大，生意不好大的也会萎缩，所以这其实不是什么必须二选一的题目，尤其在目前遍地是猎物的情况下，更不要纠结大小问题，所谓风格转换之类的具体到优秀公司头上都是伪命题。

我知道大家现在心情都比较沉重，我也很忐忑，也看到很多人爆仓被平，销户，甚至更极端，但同时也要看到大批公司和实控人纷纷回购自己公司股票。在打穿了所有底之后，现在的这个底叫产业资本底。我们的股市里迈瑞医疗收购惠泰医疗这样的故事非常少，其实现在这个情况产业并购时机非常好。所以我们还是要忍一忍，熬一熬，大多数人没信心或者绝望了转折点可能也就不远了。

下周估计我是要买股票的，因为目前这种不好的预期下，节前回收资金持币观望的资金有可能会比较多，股市也难言乐观，除非有什么意外的消息传来，在一片混乱中不排除有个别股票突然加速下跌到达足够让人心动的价格区间。

下周就不更周记了，进入过年节奏，提前祝我的朋友们龙年重振旗鼓，财运亨通。

投资周记20240127：怪事糊一脸

上周周记结尾我说：等着天上掉点啥，刀子还是馅饼我也不确定。没想到，一语成谶，迎面而来的也不知道是啥玩意，反正是糊一脸，躲都躲不过去。看着上证指数几连阳，实际持仓却跌的很惨，稍有风吹草动，整个市场就是一副臣妾死给你看的架势。

一个美国议员的不成熟想法就能带崩整个市场，这得是多么荒谬的事，但这还不算什么，还有更荒谬的，建国同志还没当选呢，大A这边就开始回避一切有能力出口美国业务的优质公司了。也不知道这算是居安思危呀还是软骨头病入膏肓，真是怪事年年有，今年特别多。

照理说呢，现在这个局面对于想捡便宜货的投资者来说是非常有利的，但是有的时候我却感到一种茫然，会不会后面还有更低的情绪价格等着我呢？我想肯定不会只有我一个人遇到这个疑惑。尽管我的投资决策系统已经告诉我，可以买了，但是我还是感觉横亘在我面前最大的问题仍然是不知道该啥时候动手。大概这就是人性的弱点之一吧，每次出手我都要克服巨大的心理障碍，在不违背自己对于生意理解和投资认知的前提下，我能做的就是尽量放缓投资的节奏，出手之前尽量多左顾右盼一下。

我知道这个时候很多朋友都很郁闷，希望有个心理按摩，但是最好还是你自己想明白走出来。我有个做企业的朋友最近投资就很郁闷，恰好他这两年投了家公司，大家在一起我就逗他，“你这公司XX出九折，股份给他算了，留下钱给你炒股票。”他一瞪眼睛，“那凭啥，公司今年刚走上正轨。”我又说，“那咱俩交情这么铁，你八折给我得了，我一次付清，替你冒风险去。”他看看我，“我傻呀，公司好好的我为啥要打八折股份盘给你？”“那你买的上市公司不也经营得好好的嘛，不比你投那公司牛啊？你为啥要打折给他卖了呢？就因为一个比一个出价低啊？那不也是生意嘛。”他想了想，“也对哈。”

很多时候我们只能选择做自己，但是你是你，我是我，所以你们关于投资决策上的问题我基本上都没法回答。

好生意好公司都可能找到，但是如果说深不可测，缺乏反思的就是我们对安全边际的敬畏。上周周记标题叫无尽的等待，我写了不敢大动的原因，就是怕全面极值出现，不管预期多牛逼的公司不杀到十几二十几倍市盈率不算完。新的考验来临，大多数时候能接受的估值水平到了最后都变成了一种疑问，是不是还高？是不是还能更低呢？就在这种犹疑中，股市自然会滑向深渊，我们也陷入了无尽的等待。没想到这一周，在很多前景不错的公司股价上就开始出现这种情况了。

老实讲，这种安全边际极限会把股价推到哪里我完全不知道，用合理的价格买入优秀的公司的投资策略可能确实是暂时失效的，但我能想到要做的，大概仍然就是按照自己对好生意好公司的理解，机械地执行事先想好的投资策略，除此之外，我也另无良策。

关于光峰科技的问题，能确定的就是公司前景越来越好，车载业务和原有业务都在向好，这其实没什么疑问。能够想到的原因大概就是这几周说的，估值在目前的市场环境下要被大幅削减，无论你有多光明的未来，这只能靠公司发展随时间加速来消减。这和公司本身的经营管理其实关系不大，它很正常，是我们给自己了高估值而市场不愿意提前或者说持续给它高估值的问题。我的考虑就是专门给它留一大笔资金，既然是估值而不是经营问题，那我就等着看市场有没有机会把估值彻底打下来，真的给个二三十倍的普通估值来解决最后这个股票价格问题。

我的持仓是光峰科技，天合光能，恒生电子，迈瑞医疗，东方雨虹，三一重工，华兰疫苗，涪陵榨菜，中控技术，麦格米特，安琪酵母，万科A，汤臣倍健，博威合金，中集车辆，中集环科，丽珠集团，浙江荣泰，凯莱英，博众精工和中炬高新。本周卖掉了养元饮品和云南白药，加了点麦格米特，凯莱英和佐力药业的仓位，新加入了博众精工和中炬高新。

养元饮品仓位不算小，因为当初买入就是资产配置，养老收息，需要一定规模，结果战战兢兢的提前超额完成任务了，那就先了结，后面再说。

云南白药回头看可能卖的不一定合理，考虑上其实是和养元饮品差不多，结果就是这类资产反而先跑出来了，后面再观察吧。

博众精工试了一下，希望是将来在它和中控技术中间取得平衡。

佐力药业我很感兴趣，完全是出于对突发无缘故下跌的反应，顺势加大了仓位，业绩预报出来心也就放下来了。

中炬高新则是读了之前的新闻看到那些恩怨情仇，完全的凑热闹，也许过几个月明朗了就卖了。

麦格米特也不知道是为啥跌，如果说光峰科技有估值问题，麦格米特现在也不贵啊，业绩很好，重视研发，华为血统，既然反向跌，那只能买了。没想到的是盘后发公告控股股东直接下场就买了，这还真是挺少见的。有意思的是股票全天共交易7300万，童总自己就成交了4100万。那他昨天要是不买呢？想想也挺诡异的。

凯莱英是更喜欢了。大概药明康德的小作文一出，凯莱英就跟着跌开了，一开始有点懵，后来看到消息，这都哪跟哪啊。即使是药明康德这时间差也不对呀，虽然可能里面有些做空力量的谋划，但是侧面反映的还是整个市场的脆弱，一击即溃。这很不好，很容易被带节奏，需要迅速扭转预期才行。既然知道了是怎么回事，那我自然要加仓凯莱英的。

除了手上持有的这些，保持关注的还有很多，但是还是在等机会。

关于东方雨虹我和很多人的看法是相反的，这家公司没那么糟糕，它的业务能力超强，我只是没有等到超低的价格而已。

兆易创新的业绩确实是很糟糕，但是最后一个季度看业务是不是底部周期逆转可能还有点早，闻泰科技市场也有不好的预期，可以对整个行业保持关注。包括光伏和锂电在内，我们真的有一种很匪夷所思的思维模式，就是我们在全世界做的最好的，非常有竞争力的行业和公司，都不值钱，都得完蛋。那剩下能给高估值的是啥呢？这很有意思。

投资的路上我们都会遇到问题，也都会有状态不稳定，心力交瘁，迟疑难决的时刻，人所难免，也许写篇周记或者简单记录一下，时不时回顾一下，翻翻自己一直以来的思考，我想或许会有帮助。

投资周记20240120：无尽的等待

为极限坏情况做准备的情况还是出现了，我也不知道这应该是我盼望的还是不希望见到的，但我的观点没有什么变化，那个所谓的底部是个非常漫长的过程。而这个“底”其实已经超越了估值的意义，而是专指市场整体情绪彻底崩溃，很多不同形式的资金守无可守，退无可退，忍无可忍。

最近看《繁花》学到一个词，叫“捡尸队”，但愿我们是捡的，而不是那具尸，这词用的太狠，太深入骨髓，我看还是说捡便宜比较温和。我最近的几篇周记一直在写这种捡便宜的意愿，但就是不敢大动，主要原因就是在考虑有没有全面极值的可能性。我所讲的全面极值就类似于不管预期多牛逼的公司不杀到十几二十几倍市盈率不算完。那么就面临一种新的考验，大多数时候能接受的估值水平到了最后都变成了一种疑问，是不是还高？是不是还能更低呢？就在这种犹疑中，股市自然会滑向深渊，我们也陷入了无尽的等待。

所以，就在每周反复思忖的过程中，市场自有它的顺流而下，而我则在缓慢而略带痛感的思考今天能买点啥。

我的原有持仓还是光峰科技，天合光能，恒生电子，迈瑞医疗，东方雨虹，三一重工，华兰疫苗，涪陵榨菜，中控技术，麦格米特，安琪酵母，养元饮品，万科A，汤臣倍健，博威合金，中集车辆，中集环科，丽珠集团，浙江荣泰，凯莱英，减了点博威合金的仓位，加了点凯莱英。这一大串持仓本周又新加入了佐力药业和云南白药，另外就是配债得到的博23转债上市。

光峰科技这个已经超出我的理解范围，可能的解释也许就是上面提到过的理由。这个价格已经把前段时间在低位购买的机构全部闷杀在里面了，那，就等等看吧，真的把这个理由也消灭了，那就只能加仓了。

凯莱英的加仓也是因为这价格已经让我觉得不可思议了，是以后全世界都不做药了吗？这公司几乎都没有负债，现金流无比健康，除了暂时因为大项目同比下降我实在是挑不出什么大毛病了，谁能找点毛病出来，我好把估值再降降。要不等等我再同步配点药明康德？

佐力药业是因为这公司读来读去确实领域比较特别，而且和华东制药这官司打的有意思，这段时间股价保持也很不一般，也不敢多买，试试水吧，算是标记一下。

云南白药属于长期跟踪对象，这就算是很便宜了吧，处理了那些投资，回归一家专注自身业务的好公司，不难吧？当然，我对华为体系内锻炼出来的干部天然有好感也是理由之一。

股票投资里面本周最赚钱的是配债配出来的博23转债，这个在当时赶在登记日前切入的时候已经想好要尽可能多的拿到了，不过这么赚钱还是挺出乎我意料的。转债我接触的不多，看来以后还要多多留意这样的机会，正股公司质地很好的情况下，可以考虑是否同步寻找确定的配债。

关于东方雨虹的问题。我的观点没啥变化，确实不贵了，但既然有人要加速出清，那就不着急，保持观察仓位即可。

养元饮品本来是留作资产配置项，结果股价自然上涨已经把股息都赚出来了还挺富余，那也没准合适的时候就卖掉提高效率了。

三一重工，有个人朋友评论里说大概率赔钱。还记得有一年我第一次买的时候是二一重工，有人调侃说马上就要变成一三重工了，这不就到了？好，听人劝，那就不动先观察着，等着变成个位数再考虑。

这里还是得记录一下浙江荣泰，我挺喜欢的一家公司，体量也很小，这种市况下我也在考虑是不是犯了当初买入光峰科技时的错误，会不会给的估值太高了，尤其是这种股市状况下。不知道订单数量后续还会不会继续增加，但是产品本身肯定是没问题的，问界M9发布的时候作为亮点华为特意介绍了这种云母材料的隔热防护。虽然在细分领域是领先的企业，但公司市值很小，影响力不够，上市时间太短，对公司经营无法深入探究确实是硬伤，这个只能是慢慢来了，不过我肯定会对它保持关注。

我对合理的价格买入优秀公司的理念非常认可，但是架不住有的时候市场硬要怼一个便宜的价格出来，这是没办法的事情，保持稳定心态即可，非要理论出一个是非对错来也没有必要，市场慢慢会修正错误定价的，我们也是让自己的买入成本尽量更低就是了。

上周说等着闻泰科技掉下来，但是掉的还不够，也许还不到捡的时候吧。其实这段时间关注到的公司很多，都是在低空悬着，比如牧原股份也是，眼看着公司高管和实控人傻子一样的大笔买入，我怎能不动心呢？不过呢，一看到起32.1那个价格我就总想在那捡便宜。当然也许会错过，不过现在这市场上类似的情况有很多，像九阳股份，海康威视等等一大批经营历史优异的公司股价都是距离心理买入价位不远。低价的好公司很重要，现金也很宝贵，所以只能守株待兔，哪个撞晕了就逮哪个吧。

每天一大片绿看得人眼花缭乱，心惊肉跳，就差几天我都恨自己买早了，低了还能更低，唉，只能挑挑拣拣，结果就是越买公司品种越多，其实不是也有意分散投资，就是以前没机会买的，现在好像都一点点便宜下来了。

期权上本周倒是做了一笔漂亮的创业板ETF认购期权投资，这真是等的我抓心挠肝也不敢动，突然周四大资金进场，上证跟上了，创业板本来也跟上了，但慢了半拍，赶紧上车，这就不止翻倍那么简单了，恨只恨自己胆子太小，留的资金太少，日内交易的这一笔操作还是值得记上一笔的。不过这是一次偶然的机会，我也不是那么勤奋，只是恰巧那天我在专注而认真的盯盘面，期权这东西差一分钟也许你就不敢动手了。

下周的任务还是等着天上掉点啥，刀子还是馅饼我也不确定。

投资周记20240113：股市里，好生意才是锚

过去的一周股市整体又下了一个台阶，其实现在已经很难清晰的描述出股市到底是什么原因导致的跌跌不休。很多故事的开始其实都是可以戛然而止的，但是如果你动作不迅速不果断，故事就可能会变成事故。到这这个月份的数据出来，所有人都知道我们陷入了怎样的困境，而其实这些是本可能避免的。要做什么，该怎么做其实都是能摸得着石头的，我想这回应该不会递错答案了吧。

股市现在的状况我也说不上对我来讲是好还是坏，因为我终于可以卖房投资了。差点就把这个写到标题上，想想还是有点吓人就算了，不过确实是卖了一套学区房，一直在卖，就是不容易在合适的价格上脱手。就是这套学区房让我深刻体会到一些残酷的社会现实。原来出生率的下降真的不是最近两年的事。我出售房子的时候才知道女儿原来所在的小学班级数量已经是十年前的一半左右，其实一直在减少，未来会更少。而房地产市场的低迷与人口出生率也是紧密相关的，原来最抢手的学区房也远没有昔日的辉煌，其他没有概念的二手房更是跌的一泻千里。按照现在新房数量，二手房存量和人口出生情况，未来很多年房地产都不存在重新大幅上涨的基础了，或许这就是房地产市场的新常态吧。

小区里的小户型学区房出手速度明显比大户型出手速度快很多，能有点意向谈的年轻夫妇都明确表示了这两年经济环境和经济状况不会稳定，不敢投资这么大的房产，宁愿买个小的先落户，另一方面也担心这么大二手学区房将来卖不掉。

讲实话，当我听到很多同样的境况和担心我是比较吃惊的，经济增速下滑对信心方面的影响是出乎我意料的。当年，我们的情况远不如现在年轻人的条件，赚的也不是特别多，但是满怀希望，觉得未来没问题，所以才宁可贷款去买稍微大一点的学区房。这套房子最终卖给了年轻的律师夫妇，或许律师这个行业在经济环境不好的时候也还是很赚钱的吧。

有的时候，信心的确是社会整体扭转走向的关键所在，如何改变预期是我们要补上的一门重要功课。以前也呼吁过很多次，股市本可以成为改变社会预期，成就财富效应的重要抓手，不知道为什么总是瞻前顾后。别人家或许有困难，咱们家确实有这条件和体制，时至今日挽回信心需要配套的政策制度和资金安排已经比最初的时候难度大上几倍不止，但是事仍然可为，只是需要拿出不获全胜，绝不收兵的气概。

到了这阶段，很多人已经开始了清仓甚至销户的绝望之举，大可不必，最糟糕的股市状况往往提供了最好的投资时机。

很多不理智的做法是因为我们自己已经失去了重心，根本原因可能是你原来进来的时候就不知道自己的重心在哪。

这样的困境也许每位投资者都遇到过，最终我们会发现不管股市如何巨浪滔天，只有从生意的角度出发去考虑才有可能找到那根足够粗壮的锚，其它的锚都不是。这种错误时不时就会犯，我也一样，比如当初的华大基因，我把它想像的太好，头脑太热，其实只要当时能回归生意的本质去冷静思考，就明白华大基因那些人，那些业务太长时间根本赚不到什么钱，那根本就不是什么好生意，还好当时有很多人愿意接盘，算是侥幸脱身。

我的持仓还是光峰科技，天合光能，恒生电子，迈瑞医疗，东方雨虹，三一重工，华兰疫苗，涪陵榨菜，中控技术，麦格米特，安琪酵母，养元饮品，万科A，汤臣倍健，博威合金，中集车辆，中集环科，丽珠集团，浙江荣泰，凯莱英。本周主要是加了点凯莱英。

这里面其中一些已经是拒绝跟随大盘一起下跌并反向向上了，而恰恰还是我想加仓买入的，这就比较尴尬，还有一些潜在投资标的我一直虎视眈眈，但是并没有下手，主要是考虑市场情绪是不是还能再失控。有人讲投资想成功不能太合群，这个阶段，我一边努力控制着自己的投资节奏，一边又非常贪心，担心自己会失去宝贵的投资机会而不是反过来。

问得最多的光峰科技的股价变化我其实也猜不出什么原因，如果能说得通的那可能就是投资者认为市盈率有点高，在这种市况下，杀他的估值也没啥不正常的，就是对不起这业务前景了。到底光峰科技能不能发生点质的变化，最多24年也就能见分晓了，所有证据都表明，光峰各条线的业务已经好起来了，也不差这几个月了，等等看。

我现在的策略很简单，趁着股市情况很差，就挑着各个行业里最好的几家公司，谁股价跌得离了大谱，我就把这些优秀公司的股权收进来一些，尤其是那些基本达到过去三年，五年甚至十年股价低点，而营收和利润并没有同步收缩的公司。只要前面这些年研究工作有基础，我认为长远来看，毫无疑问整体上肯定是好生意啊。

股市里什么事都有可能发生，尽管最近两周我确实失去了几个非常好的低价捡便宜机会，但我还是不断告诫自己要耐心，小心谨慎为上。有些便宜能不能捡到是需要考验耐心的，也需要点运气加持。比如闻泰科技，很快就要跌到只剩下个安世半导体的价格了，很快就要跌破净资产了，不知道能不能守到。这就是个典型的可能捡到便宜也可能错过的机会，要看市场先生赏不赏饭了。类似的情况还有很多，想捡便宜要和市场里的情绪博弈也要和自己博弈，如果关注到的好公司和生意足够多，就有可能蒙对一两个捡便宜的机会。

投资周记20240107：这一次，我有一番不同看法

2024年的股市一开始就给投资者兜头泼了一盆冷水，很多人都感觉非常绝望，这日子什么时候是个头呢？有朋友说需要安慰，那我对此事倒是真的有另一番看法。

从哪说起呢？就从23、24年交接之时哈尔滨的冰雪旅游火爆全网讲起吧。

23年年中的时候火了一座叫做淄博的城，这原本不是一座旅游城市，当时是因为什么火的呢？不是因为美景，也不是因为美食，是因为人心。如果说你还没想明白，觉得有偶然因素，那么哈尔滨这次旅游经济突然爆发你应该看懂，哈尔滨每年都坚持做冰雪大世界，冰雪旅游，即使在疫情肆虐的年份也没有间断，一直在传承。

这一次起初就是因为一部分游客没有排到大滑梯喊退票被发到了网络引流量，当地的文旅当即处理，大气的“惯着”游客，直接退票了，结果网上吵翻了天。我们可以看到网络争吵的起始阶段是有所谓地域之争的，但就是哈尔滨这个小小善意的举动，迅速引发了全网的反节奏，风评逆转。让人没想到的是这种讨论不仅平息了争议，还迅速弥合了很多南北方不同观念的分歧。有一个蛋糕店主费尽力气做出了索菲亚大教堂外形蛋糕，但是制作时间很长，没想到火了之后有游客离开门还有一两个小时就去排队一定要“整”一个，店主小姐姐感动得直接泪目破防了，有时候一个很小的认可和理解就会感动很多人。底下的一条评论说：我们这么热情的迎接南方“小土豆”，不为别的，就因为很久没有这么感动了，为大家同为中国人，希望在外的北方兄弟们也能得到更好的对待。

说实话，作为北方人，看到这次哈尔滨甚至整个东北宠南方游客的程度，我是十分嫉妒的，如果你仔细去追踪其中的各种好玩有趣乃至感人的故事就会发现，这里面的脉络以及各城市、各地游客的互动其实和年中淄博的是基本一致的，只是哈尔滨的旅游地理特点更加鲜明，引爆点更多，火爆程度更烈。

那么这种局面意味着什么呢？

首先还是人心，我们中国人无论有多少个民族都是中华民族，华夏子孙，但是随着经济发展的参差不齐，人们接触外部世界的多寡，包括一些不良引导等因素影响，风气有变。实际上我们内心深处渴望中国打破地域，阶层，丑恶的桎梏，消除分歧，重新团结在一起的愿望存在已久。作为一个整体，潜意识里可能我们无时无刻不在寻找着这样的机会，对自己的同胞展现自己的勇气，善良，热情，以期让我们社会回归和谐，让国家更加美好，更加让人向往，重新凝聚向上的力量。

所以我们看到淄博和哈尔滨这两次的火爆实际上是当地与外地，很多城市互动一起参与进来，南方与北方义无反顾的双向奔赴。那么如果你能跳出股市去看待这个养育我们的这片土地，就会知道，这个国家充满希望，正在积蓄再次迸发的力量。

其次，哈尔滨冰雪旅游火爆的反面其实是出境游的此消彼长。这确实一定程度上反映了我们的经济在慢下来。但是除此之外，我们还要去思考，原来的外部世界对谁最有吸引力？是没有“见过世面”的“他们”。现在的“我们”，很多人已经对外面的世界免疫，因为我们发现他们过得并不比我们强，除了50、60、70后可能还有极少数保留着盲目的崇洋媚外思想之外，现在的年轻人已经可以平视这个世界了，不在意外国奢侈品，穿戴国潮，用华为，狂热的喜欢更加有科技感的国产汽车。经济的暂时慢下来实际上是提供了更多国产产品崛起的机会。

那么慢下来就一定是坏事吗？不一定。我们人是有两套系统，系统一负责快速反应，下意识可能就懂了，系统二负责解难题，需要调动更多的神经元协调慢慢反馈。所以我们可以想明白，只有慢下来才能解难题，解那些更有价值的难题。时代在自顾自的发展，并不知道甩下了什么，甩下了谁，现在摆在我们面前的可能已经没有简单题了，那些袜子，打火机之类的我们都解决了，完胜。剩下的是我们再次飞跃需要的高台阶了，换个角度想也许只有慢下来才有可能解决那些难题。

最后，哈尔滨这次的火爆实际上是科学技术与我们制造业的超强发展。换在十年前，哈尔滨是绝对无法接住这泼天的富贵的。是大数据和多媒体形态技术推出了哈尔滨，是高铁，航空，汽车三路并进搞定了迅捷运输，是5G高速互联迅速消除了信息差与误会，团结了国人，是万物互联搞定了住宿等资源的协调，是复杂的算法优胜劣汰让自由旅游充满乐趣，等等。旅游火爆的背后是中国科学技术的大发展和超强制造业的强力支撑。

这些东西看着没什么，也许呈现在公众面前的也许只是3天40亿的旅游收入，但本质上是科学技术的力量和我们追求更美好生活需求的相互促进。

那么如果你能够静下心来脱离股市投资看待中国整体的发展情况，会发现我们拥有心态更加平和自信的年轻人，全球最大的单一市场，全世界最强大制造体系，最不甘心落后的科学技术追求，最宽厚的文化包容，最强烈的自我疗愈与融合社会体系。

即使有各种外部干扰，中国的崛起也是必然会发生的。就像哈尔滨的冰雪旅游，就我自己的认知，尽管这座城市还是有那么多的不完善的地方，但是疫情三年，这座城市从市政改善到景观的精益求精从没停下准备的脚步，某一刻她一定会迸发出巨大的能量，一朝成名天下知。股市的发展尽管遇到困难，但是慢下来不是停下来，它不是也一直在解决各种问题，为下一次起飞做准备嘛。

有的时候看起来我们是慢下来了，但也有可能是新的更高质量的发展路径已经在形成。时代变了，就会有更新的产业和公司来引领，比如新能源汽车行业就会越来越卷，而有些旧时代巨无霸，比如大型房地产公司可能绝大部分都会被无情抛弃，而他们恰恰也曾经是某个阶段时代的产物。在这个过程中，会有产业，会有人落在后面。

新能源，芯片，AI，智能汽车，其实每一样我们都没有被落下，有的甚至干的更好。但是不可否认，人工的使用会变得越来越少而贵，有人会有被抛下的感觉，而在这个过程中可能我们会感觉慢下来了。我们没变，是时代变了，需求变了。大部分困守一隅长期不变的企业已经很难基业长青了，因为科学技术的更新速度只会越来越快。在变与不变之间，投资者也应该认真思考。宏大的叙事下，必然伴随着个体的悲哀。

我的持仓还是光峰科技，天合光能，恒生电子，迈瑞医疗，东方雨虹，三一重工，华兰疫苗，涪陵榨菜，中控技术，麦格米特，安琪酵母，养元饮品，万科A，汤臣倍健，博威合金，中集车辆，中集环科，丽珠集团和浙江荣泰，新加入了凯莱英。

我的一些持仓一点点在变化，实际上也是在时代发展叙事下，变与不变之间小我思考的结果，有一些就是沿着产业链在向上移动，也有一些不变应万变，还有一些则确实是积极求变的。

光峰科技是问的困扰比较多的问题。那我也想问一句：你当初买入光峰科技的逻辑是什么呢？以我为例吧，大概回顾23年一些周记里的观点：基本逻辑是影院业务下半年会持续好转并至少延续到24年春节档，实现了吗？正在实现；车载业务进度大概推演是23年下半年到24年上半年有具体进展，公司自己的预测没改过大概比我预计的好像还稍晚一些，实现了吗？与预测基本一致；亏损的峰米业务进一步收缩，占比越来越小，实现了吗？三季报显示正在实现。

公司现有现金牛业务和新业务都在顺利开展哪，今年一季报到中报就会确定不错增长。那到底有什么问题呢？其实什么预期都没有变化，承认吧，就是股价变化影响了你。“非风动，非幡动，仁者心动。”

对我来说，克制自己的恐惧也是很难的，所以要事先做好逻辑推演，假如我的判断错了，影院崩盘，车载被拿下，那我就要有坚决认输的决心和心理准备，因为出发逻辑是错的，预期没有了。光峰跌的是出价不是逻辑和估值。我跟踪投资光峰科技大概有两年多一点吧，而即使是不错的投资思路也可能需要两到三年甚至更长时间才能显现出明显成果，前提是逻辑不变，生意越来越好。

股市里的故事有时候会让我想起古董行里的弯弯绕绕。你拿个真的出来可能自己都不确定，行家有可能第二眼都不看就瞟过去了，买其他的顺手就捡漏走了，你不卖？那就做个局，先当真后当假，虚虚实实让你的心理彻底崩溃，最后没准也就当个仿品扔了。

所以如果你怕有黑天鹅出现不敢继续买入，至少持有没什么问题吧，因为预期和逻辑没变化。如果只是别人出价低了就卖，那岂不是早晚要赔光？

两个行当里相同点都是一个：就是这东西值多少钱？你看值多少，当初又是根据什么看的？现在为啥不值钱了？是东西换了？还是别人出价低了？这又是个什么局呢？

买入凯莱英的原因是不知道他为什么这么便宜，翻过相关资料之后，我对凯莱英很有兴趣，不敢想有这么低的估值，在行业低谷，在公司仍然业务增长很好的时候，以接近四年前的价格买到。

现在的股市啊，真是让人不敢想，那么多好公司的股价找不到什么特别的理由就是一直跌，让人垂涎。我其实又不敢买的太快，眼看着这情绪崩溃越来越频繁，总想着贪心一点，没准还有更便宜的，得把手里的资金抓紧了，可有时候实在是忍无可忍，还是得试探性的买入，结果就是越买品种越多，这不是无解了吗？

2023年投资总结：有对有错，告别启程

2023年已经过去，从投资成绩上来看似乎还马马虎虎，其实认真复盘的话就知道远不是那么回事。

作为职业个人投资者要的是长久在市场里生存下去，尤其是像我这样一个追求自由平和生活方式的人，持有好公司股权肯定是首选，但是翻看这一年以来的投资记录，其实在大方向上做的是比较糟糕的。今年的主要投资收益一部分是来自期权的几笔可遇不可求的大动作，另一部分来自低位的补充仓位和年底附近的新开仓持股，原有持仓贡献很小。也就是说从结果上看，原来一些标的的切入或者持有时机从2023年的角度看是不好的，股票的收益其实不来自于自己对于时机的把握，而是来自资金优势，假如没有这些资金优势，那么整个业绩将是一塌糊涂，不是有资金优势不好或者资金分配合理不对，而是说自己的切入时机选择和判断并不是最优。假如资金不是这个节奏去转换，而是新资金不至而期权又大亏，那么2023年的投资结果将是什么局面呢？

还有些明明已经看到机会却没有任何投资动作失误也拉低了自己投资水平。比如赛力斯这个明显的战略性机会，对于喜欢并长期关注华为的人来说是几乎不可能会忽略掉的必选项。比如澜起科技，最终还能没有买回来。这样的事情在2023年还有一些，其中的原因错综复杂，当然在彼时都是有各种各样的考虑，但是回顾的时候会发现是自己望向远方的视线模糊了。

所以2023年实际上是个战略方向判断模糊，进入战役时机错误，但具体战术细节执行优秀的投资年。

大方向上还是说点具体的考虑：至2023年终，我的持仓是光峰科技，天合光能，恒生电子，迈瑞医疗，东方雨虹，三一重工，华兰疫苗，涪陵榨菜，中控技术，麦格米特，安琪酵母，养元饮品，万科A，汤臣倍健，博威合金，中集车辆，中集环科，丽珠集团和浙江荣泰。

这些持仓很多都是旧面孔，很多朋友都有这样的疑问会不会太多了呢？其实是因为前段时间市场跌到一定程度，有些标的太便宜了，就都捡了点。至于是分散还是集中主要还是看个人的资产配置意愿。从我的角度，除了对自主科技创新突破有一定偏爱之外，对其他行业并没有特殊的亲疏远近之分。有些公司是股息比较高而且稳定，有些是估值反转，有些事确实有高速成长的潜力，硬要在不同类型公司中去比较出个高下在我看来是没什么必要的，除非这种差异特别明显。

中国股市需要改变，中国股市也正在发生改变，只是我们很多投资者暂时沉浸在懊恼和愤怒甚至绝望中无暇顾及，只有将来从后视镜中或许才能发现那些不断完善法律制度的时间线。现在这个时候，正是在低位默默收集优质公司股权的好时机。比如像养元饮品和丽珠集团这样的企业已经率先开始大手笔回购进行完全注销而不是用于其他用途，如果这样的企业多起来，股市是可能逐渐自我提升的，类似这样的举动对于股市的影响和引导是潜移默化的，理应当得到奖赏，比如制度层面已经开始加快堵漏的节奏，这些其实都是好的转变，投资者应该正确面对和处理。失去了信心，投资者将永远无法走出失败的阴影。大致的考虑分类是这样的。

自主科技创新重视研发：光峰科技，迈瑞医疗，麦格米特，恒生电子，中控技术；

持续经营，稳定发展，估值偏低：东方雨虹，三一重工，安琪酵母，养元饮品，丽珠集团，万科A，中集车辆，中集环科，天合光能，涪陵榨菜。

细分行业竞争位置好，业务竞争对手少或者门槛高：光峰科技，中控技术，华兰疫苗，恒生电子，汤臣倍健，博威合金，中集车辆，中集环科，浙江荣泰。

新能源产业链相关：天合光能，浙江荣泰，博威合金

面向老龄化，医药医疗保健：迈瑞医疗，华兰疫苗，丽珠集团，汤臣倍健。

资产配置一般项，股息高且稳定：丽珠集团，中集车辆，中集环科，养元饮品，万科A。

我的一些持仓标的考虑是承上启下的，是面向2024年的。大部分标的都是最近这一两个月买进来，尽管其中一些考虑是重叠的具备多重属性，但最根本的基础要素其实就是两点：一是公司自身经营质地很好，二是买入价格便宜。

后续当然也可能会有变动，但2023年后半程的大部分买入标的是修正了前期的一些时机选择方面的错误，目前看基本都是买在了几年以来的最低价附近，在这么好的位置上去选择股票我是真的认为不必苛求一定要集中投资，就沿着简单的路径去走就好了，这样获胜的概率自然就大了些，关键的还是投资者不能太过关注股市整体，而是应该更加聚焦在具体的潜在投资标的上，只有这样才不会被恐惧紧紧抓住，而是热切的盼望着那个你希望买入的价格来临。

有时候觉得一年过去，无论是总结一下投资情况亦或是写段文字舔舔伤口都是好的，算是一个简短的告别，也是放下包袱开启一段崭新的投资历程的仪式，2023轻舟已过，2024静待花开。

“不要提前焦虑，也不要预知烦恼，生活就是见招拆招，日落归山海，山海藏深意。回头看看你已经不知不觉挺过了很多磨难，练出了一边崩溃一边自愈的你。”与我的朋友们共勉，2024 我们投资路上见！

投资周记20231223：乱世淘金

大A确实是很魔幻的，整体上已经无法用正常的逻辑去理解，情绪的分量已经完全凌驾于价值体系之上。周五睡了个午觉，醒来股市和上午的时候相比已经变了个模样，不知所以然，看了半天才知道是中午有政策小作文出来，这？

一纸公文勾起了很多回忆。年轻的时候我是很爱玩游戏的，最常玩的是《星际争霸》，《红色警戒》，《暗黑》还有《反恐精英》这几个系列。最欣赏的还是《星际争霸》系列，当时自组的各种战队在大学里如雨后春笋，我始终认为这个游戏是即时战略游戏的脑力巅峰。还有些PS掌机游戏记不太清了，家里还有一部3000在吃灰。最早的网络对战游戏里，有一个叫泡泡堂的当时很有名气，其实就是最早的单机版炸弹人网络改良，没想到那么受欢迎，我对那个游戏毫无兴趣，但是因为女朋友游戏打不过别人，被迫上线打配合，结果一路护送倒把自己打成了大区前三，实在是始料未及。

那我后来为什么不打游戏了呢？一个原因就是工作比较忙，还有一个原因就是后面出的很多游戏都要氪金。大学的时候真是没什么钱，努力钻研就是破解，能免费尽量免费，后来对正版一点点逐渐也能接受，谁知道后面世道变了。我对游戏的理解就是大家凭本事，拼脑力，拼操作，拼手速。结果后面网络游戏时代大发展，需要不停的充值，超长时间在线和买东西来维持优势和体面，大家已经无法站在一个起跑线去玩同一款游戏，这就不是游戏了，起码超出了我对游戏的理解。现在已经基本不玩游戏了，只是在网上看看星际争霸的韩国顶尖高手对决或者CSL等各种比赛，其实作为观战者有时候感觉也挺有意思。

说不好现在游戏的这种吸金模式对与不对，反正我不喜欢。人的欲望是无限的，利用这种人性的弱点来赚钱是可以想象的，但不应该是无底线的。目前的一些吸金无底洞模式我认为是应该有些改变的，通过无限放大人性弱点来达到扩大盈利的目的不可取。游戏本身是人们闲暇之余的陪伴，不是精神鸦片，但是无底线去挖掘金钱和人的精神潜力这是设计和运营游戏的利益相关方的原罪。

一张A4纸应该说是对游戏行业的运转有改善的，但解决不了游戏行业的深层次问题，却误触发了股市大跌的按钮，这很有大A的风格。其实A4纸应该解决的是游戏行业的盈利模式问题，只有解决了游戏行业的根本底线问题，才能让这个行业不被那么诟病，形成良性发展，否则只是治标不治本。我个人对这次的A4纸小作文是支持的，甚至认为力度是不够的，方向扭转还不够透彻。只是时机选的不够好，这件事不能放在周末发酵一下吗？不想加班？还是周五下午要早下班，一定要中午发？有时候这种权力的任性很让人无语，这种新闻管理机构尚且如此，官本位主义的横行可见一斑。

我的原有持仓光峰科技，天合光能，恒生电子，迈瑞医疗，东方雨虹，三一重工，华兰疫苗，涪陵榨菜，中控技术，麦格米特，安琪酵母，养元饮品，万科A，汤臣倍健，博威合金，重点加强了浙江荣泰的仓位，同时也加强了中控技术和博威合金仓位并参与了配债，新加入了中集车辆和中集环科，清掉了亿纬锂能的仓位。

亿纬锂能的清仓和浙江荣泰的增持几乎是同步进行的。这里面的考虑其实不是特别成熟，对于亿纬锂能我有一种特殊的感情，但是剩下的也就是情怀，这次换成浙江荣泰是下了很大决心的。关于浙江荣泰的持股其实并没有离开新能源行业，它的热失控防护材料相比亿纬锂能这样的锂电池公司，在序列上相当于上移了一步。新能源和电动化正在终结中国的石油时代，我的投资应该是不会完全离开这个领域的。按照公告，仅下半年我粗略估算未来几年的订单已经几十亿了，而且这些订单还不是一年完成，会保证这几年公司营收上一个台阶，以目前这种公布定点的速度，明年一季度预计还会有更多的订单飞进来，这和新能源汽车锂电池激烈的竞争形成了鲜明对比。这个行业可能不大但是公司的卡位很好，上市时机也很好，体量也很小，有种几年前挖掘小公司似曾相识的感觉。我准备先持有看看明年上半年的情况。

中集车辆和中集环科的买进是在研究中集集团的时候发现的，之前一直说中集集团没有在低位的时候买回来比较遗憾，后面发现中集车辆和中集环科作为集团的衍生产物其实质地也很好，业务有一定特殊性。一时之间也分不出伯仲，就都买一点，后面看看是否要集中一下，不同类型的标的选择意味着目的也是不同的，年底的时候归纳一下。

中控技术也是我很喜欢的公司类型，技术流，总体上发展前途很好，订单很多，敌人很少尤其是国内，算是趁乱捡到便宜了吧，所以少有的上涨加仓。

其实麦格米特也不错又是少有的华为出身，就是想再观察观察，它的优势相比中控技术在各自行业中的竞争位置还是有所不同，犹豫了一下，再翻翻看。

这里就体现出相比芒格和巴菲特，我们这些凡人的愚笨，何止五分钟，研究三天我可能都下不了决心做决定，总是怕自己漏掉什么关键因素，所以就犹犹豫豫，反反复复。

华兰疫苗其实也有兴趣，不过现在有义无反顾的减持跟着，也就和东方雨虹一样没有动手，既然有人要卖那就等几个月看看也无妨，也许还有更好的价格出现呢。不过为什么疫苗类企业的估值这么低我是有点迷惑的，智飞生物也是，有人知道是怎么回事吗？这是什么逻辑在里面？

这一周值得关注的标的还有很多，落难的凤凰不如鸡啊，不过也没敢妄动，倒不完全是估值的问题，主要是这市场情绪我总怕不到位。这个时候还能沿着自己设定的一条条逻辑路线去实践，无疑是幸运的，有点乱世淘金的意味，但是资金毕竟是有限的，只怕到时候资金耗尽，再稳定的心理状态也挺不了一时三刻，那就只能躺平装死了，有些动作是有所准备的，等下周年终总结的时候再说吧。

投资周记20231216：不理解就先买点

现在这股市对普通投资者来说确实是有点难了，感觉像在渡劫，那也没什么好办法，慢慢修行慢慢熬。我大A确实挺让人费解的，有时候眼看着全世界都在涨，汇率在升，A50在升，北向在买，只有我大A义无反顾的跌下去，完全超出正常理解范畴。要说基民和个人投资者这两年赔钱到这个份上还在疯狂割肉我是不会信的，那到底是什么原因导致的呢？我真是太好奇了。一千个人有一千个解释，不知道哪里有这部分的大数据信息。难道真是为了狙击外资逃离让他们割在地板上？这可能吗？合算吗？也不知道答案。目前北向资金大概留在大A的有1.75万亿，沪深总市值加一起大概75万亿，我们可以慢慢等会不会有一个北向极小值出现之后，我大A开始反转。当然这都是操的闲心，就是心思飘到这了。

我们作为个人投资者还是要把心思收拢在挑选个股，争取捡到更多的便宜上。

最近由于股市一直在缓慢下移水位，很多礁石也就慢慢露出水面了。这也就使得我研究的兴趣大增。在这个过程中有一个发现，很多公司的股票看着很不起眼，业务也没有什么传奇色彩，但是长期回顾之后我们会发现，股价可能就真的是十年十倍或者十年二三十倍，这很神奇。

随便翻几个自选股伊利股份，东方雨虹，东方财富，伟星股份皆是如此。很多这样的股票都有很明显的特征，业务不死，非常专注，持续经营，稳步扩张。而这样不疾而速的企业很多并不在每一年都风云变幻，你方唱罢我登场的各种热股概念圈，而是隐藏在普普通通的衣食住行等不起眼的环节中。时间拉的越长越明显，有时候你看五年的情况变化甚至都不会发现这些，但是一旦拉长到十年、二十年神奇的事情就发生了。想了想，可能还是我们自己太浅薄了，急功近利的心思始终挥之不去。

我还记得很多年前我分析过洽洽食品，当时就是认为其股价规律大概就是来回往复运动，根本原因就是与原料与扩展有限等因素有关。还有些公司也知道不错，但是上市时的价格感觉有点贵，但是随着经年累月的发展，彼时的上市价格可能就很便宜。回头看，很多公司的发展和股价早已物是人非，可能自以为聪明的我才是那个傻瓜，空留遗憾，徒呼奈何。人生有几个十年二十年？股市投资又有几个十年二十年呢？又有几个人能活到老巴和芒格的年纪？

也算还好吧，虽然股市很惨淡，但是也给了普通投资者放慢脚步从容挑选的机会。我目前的总体思路就是挑选行业里很好的公司和很差的股价，静待复苏。

我的持仓原有光峰科技，亿纬锂能，天合光能，恒生电子，迈瑞医疗，东方雨虹，三一重工，华兰疫苗和涪陵榨菜。中控技术和麦格米特，新加入了安琪酵母，养元饮品，万科A，汤臣倍健，博威合金和浙江荣泰，另外就是补充了一点光峰科技的仓位。

光峰科技这件事有点匪夷所思，因为公司的保密工作做得很好，导致市场资金可以反复在华为M9上有没有，有哪部分，，比亚迪上哪个车型有，有啥？等等问题上做文章。大跌，是不是根本没上啊？大涨，明确了，有资金提前知道了。这种不稳定预期体现的实际上是公司在和市场沟通时的失控。有些事不一定要明确，有时候怎么吹牛其实也是个技术活。现在呢要么是公司的风格不变，老实巴交，理工男气质一直贯彻到底，如果真是这样那我就算是认可吧，要么就是这些定点没有转化为实际产量，那可就坑苦了一众外部投资者了。其实大可不必，如果真有货，即使是华为也有余承东那样的风格。只要你把吹过的牛实现了就是真英雄。不过看了几次李屹的采访，确实不是一类人，李屹那种理工男优秀内敛的气质太明显了。

其实从时间点上来说，目前车载业务的推进和对业绩贡献的预测，和公司的表达都是一致的，和我之前的推演也是基本一致的，但是压下筹码都想尽快看到结果，人同此理。到底车载业务能不能为光峰科技打开一片新的蓝海，大家静静等待吧。

安琪酵母这个挺有意思，一直在关注，最近的一些想法产生之后也想买些类似的资产，又看到文渊资本和高毅这俩货无惧外资退出，加速买进的架势，就在低点买了点。

养元饮品这个业务很普通，大增长几乎也不太会产生，但是经营很稳定，也不再需要什么大投入，只要不瞎折腾，我也看不出业务有大幅萎缩的意思，尤其是最近女儿忽然说想让我给她买点六个核桃喝。哦，原来以为没人喝这东西，没想到00后还知道这个？回过头去翻翻公司分红，我的天哪，全是大笔的真金白银啊。这是为啥呢？原来公司持股占了很多，分红积极性很高。再看看公司这些年的经营，那可真叫一个谨慎保守，主打就是一个有钱不乱花，有钱就分。有钱大家分的好处就是股东真受益，公司ROE会逐渐抬起来，因为赚的钱都分了。尤其是公司最近出台了股票回购计划，大笔的回购然后就是完全注销，这在大A是很少见的，这意味着股本缩减，股价自然上升。总之这家公司经营上的本分，保守是在大A很少见的， 这其实挺好的。

万科A是想着只要行业还在，万科应该也还在吧？通常来讲行业出清，对于头部企业都是长期有利的。当时在保利发展和万科A之间犹豫了一下，最后还是选了它，本来想掉到10块钱整数一下再买，可是当时市场气氛烘到那了，就买了，是不是选择错了？

小汤是老相识了，就当是准备进入老龄化社会的配置吧。

博威合金是个挺有趣的公司，其实也不算是最便宜的时候，不过照理来说明年的情况应该比今年还要好才对，这个估值对于一家合金新材料公司来说属实是不高的，感觉是按照特种钢材加工厂的估值评估的，这我就不太理解了，它的合金产品用途几乎都是新方向，业绩增长很快，这就和天合光能的估值比照钢厂一样让人不理解。尤其是一年以内还要发可转债，估计不会等太久，因为控股股东也会参加，并且最近还质押了股份，应该快了，好久没有配债了，按照目前情况，这笔债实际对于股东来说是有好处的。

浙江荣泰订单接到飞起，但是资本市场可能还没有做好接受这么一个小行业小公司的准备。这让我想起当年做拉链和纽扣的伟星股份上市的时候，很多人都觉得那个行业太小太窄，认识不到那是一只超级长牛股，我虽然也买了，但是并没有耐心陪伴它一起冲上去，回头看需要检讨。浙江荣泰静态估值并不便宜，但是业务增量拓展看起来很好，可能明年就完全覆盖了，而且业务方向好，产品很特殊，先买点囤着，20以下我再加仓就是了。

上周周记我提到这一周的持股清单应该会拉长，这一周我也确实达到了目的，股市的走势就是底部的反复，这个过程中就会有可以斟酌的机会出现，只要股市不起来就会不断有便宜可捡。虽然持仓很多，但是很多我其实也没想花多少精力去管理。有些股票跌的过于便宜，对于我不理解的问题，我就选择买入去理解理解。其实我的自选股票里还有很多在等着买入，也许下一周我的持仓清单还会加长，至于跌不跌我说了不算，大家也要做好熬的准备，千万别荒废了这么好的选股时机，不要让沮丧和愤怒蒙蔽了心智。

投资周记20231210：想要更好的

本周股市好像又下了一个台阶，但是我没有什么太大的感觉，主要是自己想买的公司股票并没有跌到目标价格。刚看到国家统计局的公告：11月CPI同比下降0.5% PPI同比下降3%。这个时候发出来对股市那就肯定不是个利好了，不过对于普通人的生活来说谈不上好与坏。

股市毕竟只是生活的一部分，普通人还得本本分分过日子。就我自身去过的一些欧美国家的认知和感受来说，中国普通百姓的生活水平就已经与国外同等条件居民拉齐了甚至超过了。我知道，这个结论肯定很多人不服气，这里面有个前提就是日常普通工薪族对工薪族。比如在德国，一个普通工程师月薪也就几千欧元，开的也就是很久的普通私家车，很多人开的都是挤进去很憋屈的小车。饮食的就更一般了，和中国人完全没法比，吃顿肘子那都得算大餐了，蔬菜品种少得可怜。穿的衣服毫无新颖样式可言。住房很多都是没有电梯的楼房。有些东西还没法换算，只能是大概按购买力，举个例子就明白了，一瓶可乐要1.2到2欧元。

要说有也有，那就是休假，印象比较深的是当年和法国一家非常著名的公司合作。在中国，无论手里的项目多紧迫，该过节的时候那是一定要飞回法国庆祝的。在法国，无论多忙，下午该去罢工和游行那是一定不能耽误的。这些当时都是颠覆我认知的。所以有时候我就觉得他们也没啥委屈的，逐渐超过那些欧美国家是我们应得的。

不怎么接触国外情况的国人对外国的生活有一种盲目的向往这也可以理解，但是对国外情况了解比较多的人都心知肚明，普通老百姓的生活中国人比老外幸福太多了。但是既然已经过得不错了，那为什么好像我们还在拼，老外却躺平了呢？我负责任的讲一句，老外那才叫一个逆来顺受，不得不躺平，即使在发达国家普通老百姓遭受的种种也是我们无法想象的，那是一种真无奈。具体的也不展开讲了，总之，大家如果有机会多走一走看一看欧美国家那些普通百姓的生活会有更深刻的体会。

有时候他们那是种不得不躺平的无奈，而我们总是想要更好的。

中国人刻在骨子里的那种忧患意识是一种非常特殊的基因。老一辈革命先驱打下了红色江山，拼的是命，他们的理念是我们拼了，后面几代人就不用打仗了，我们把仗都打完。接下来的一代也拼了，拼的是奋斗，为的是让下一代少吃苦少受罪。归根结底都是要过上更好的日子。现在呢？日子的确是比以前过得好了，但是我们发现有些情况也在发生变化，人们的想法也变了，人性的多样性开始逐渐显露。

扯远了，不过人生嘛就是每人那么一段时间来好好体验，一边感受一边观察一边思考，都是挺有趣的事情。

我的持仓还是光峰科技，亿纬锂能，天合光能，恒生电子，迈瑞医疗，东方雨虹，三一重工，华兰疫苗和涪陵榨菜。中控技术和麦格米特。加强了中控技术和麦格米特的仓位。

本来东方雨虹是有加仓想法的，但是搞不清楚为啥这么个跌法，去看了看，原来是瑞银在加速出清，而且抛售速度越来越快，这亏本的买卖咱也不懂，决定还是等一等，就这速度估计年底前就彻底出清了。

光峰科技这种大幅度的震荡我也不清楚是个啥情况，不过公司把一个个待发布车型捂得这么严实，不去看个究竟我总是不甘心的，再跌的话我倒是可能愿意加点仓，临近华为问界M9发布会，我的好奇心已经被完全调动起来。谁能去问问董秘，发布会完事了是不是就可以明明白白的讲了，到底啥玩意用了光峰的设备和器件。

其实目标清单中还有很多，但是还是决定放慢速度慢慢收集。很多优秀标的的股价本周几乎就是距离我想要的买入价一步之遥就戛然而止了，很是遗憾。或许就是想要更好的，但是我们确实不知道什么才是最好的。就目前的市况而言，很多行业都很难幸免于整体的情绪杀估值，所以我的策略也尽量无差别去从容的选择优秀企业。其实也不是我从容，主要是有资金支持这么操作，在等待股市回暖的过程中这才是最重要的。很多时候那种很明显的便宜，我看出来的事情别人也能看出来，就是看谁手里还有资金，看谁能慢下来。

看经济会议的精神，明年的政策导向明显是宽松的，这个我们也不需要去纠结到底降几次息降几次准，这些东西太细节了，作为个人投资者，主要精力不要分散，只要知道个大概情况就可以了，分析来分析去你也不知道这些精神该如何结合到投资获利里面，主要是大环境方向确定就行了。在漫长的股市底部投资者的主要精力还是要放在精心挑选标的上来。

最近又快临近年底，各种分析预测纷纷出台。有的说是抓住未来消费趋势年轻主力和老年人，有的说是科技创新是主线，还有的说别的。顺着这些线索找过去，也不知道到底要找什么，基本上和没说一样。投资者还是要找具体一些的抓手。

我希望自己尽量做到无差别选股，不过翻了翻，发现最近比较愿意留心两类，一类是以科技创新为企业核心的，具体就是持续研发投入超过同期营收10%的企业。比较伤心的案例就是当时说了好几次的汇顶科技，明明已经看到了它的研发投入坚定而持续，即使是在营收和利润已经大幅下降的情况下，但是在他最便宜的时候还是没有出手拿下，非常遗憾。还有一类就是高股息的公司股票，尤其是在股市低迷的时候，很多投资者都在质疑几乎所有公司，无论他曾经的经营历史多么稳定，这种情况也有可能找到稳定获利的好标的，只是当时人们都不愿相信，现在去回头复盘很多都是十年五倍，十年十倍的种子，时间复利的力量还是挺不可思议的，对此我们几乎一无所知。

期权投资几乎停滞了，转了很多资金到股票账户。主要原因还是基于自己这段时间的判断，在一个漫长的股市底部区域，反转可能不会来的那么快，作为期权买方可能比较难在震荡中持续赚到钱，反而这种情况是在股票标的挑选中容错率很高。可以慢慢挑，慢慢捡。如果不出意外，下周我的持仓股票名单应该还会加长。

投资周记20231202：天上会掉馅饼吗？

股市还是那个半死不活的样子，不过我自己倒是乐在其中，因为提前定下了捡便宜的方针，这个状态反而很适合，所以每天就是翻来覆去选股票，等着天上掉点啥下来。

本周产业界最大的事情就是华为BU迈出与长安等厂商合资的步伐。关于这件事，很多朋友都有讨论，也有来问的，不过大部分看法应该都是不对的，就不一一列举了。

华为这么做肯定不可能是被动式的，这么以为的人对华为根本就不了解，关于汽车相关的业务如何发展华为内部只我们外部人知道的就论证好多轮了。

只有多年关注任正非和华为的人才能明白，任正非对华为的发展思路是多次明确强调要做底座，做管道，这才是华为的立身之本，是主要发展思想。为什么任正非那么强烈两次签署文件反对华为自己造整车，不是搞不成搞不好，根本上是因为偏离了主航道。

值得思考的是任正非为什么会制定这样的公司发展战略。我在企业的时候就多次想过这个问题。我认为，经过多年的发展，从大大小小不同的红海和蓝海中拼杀出来，可能任正非发现了两件事：

一是所谓爱立信苹果高通谷歌等一众高科技巨头把持的别人过不去的门槛，其实是个纸老虎，只要持续投入猛轰一个点，就有可能撕开口子，而且过去的经验告诉他，华为已经干掉了几个，未来还能继续干掉，并且别人还不愿意也不敢打这种硬仗。大家都只想在别人铺好的底座上，管道里通行，因为这样容易得多。

二是蓝海才是最好的发展环境，当然有的时候杀进红海也是不得不如此。什么才是蓝海？我认为是对手少，门槛高，要求复杂，最重要的是研发投入极其大。可能他发现呢，愿意这么做的企业很少，肯一直这么做的就更少。那什么方向大到值得这么持续投入呢？就是技术底座和管道。捋一下华为的发展时间线，我们会发现，华为其实一直在向蓝海聚焦，慢慢转向底座与管道。

那为什么后来做手机呢？对于华为来说，手机其实是一片蓝海。为什么开始的时候不顺畅？任正非认为这不是底座也不是管道，这不能全怪他，那个时候很多事情还不甚明了，事情在不断发展，系统，芯片这些是不是底座？后来任正非是认了的。为啥手机是蓝海？除了苹果和三星，全世界已经没有能打的了，在高端机来说，是别人啃不了的硬骨头。只有啃下这块硬骨头，鸿蒙和麒麟才可能成为底座和管道，并不断辐射到其它领域。所以到了现在，手机终端已经成为华为的技术底座和管道的载体。华为是苹果，是高通，是谷歌，未来还会成为英特尔和微软。

到这能看明白的基本就会知道华为汽车BU的策略了。华为必须不计代价打个样儿，只有问界，智界等等系列大火特火，华为的座舱，系统，芯片，电机，先进部件，AI，智能驾驶才能顺利成为行业底座，成为管道。那为什么不能像手机那样操作呢？汽车行业和手机的格局差的太远了，整车行业是红的不能再红的红海了。所以我们也就能明白为什么选择这个问界智界火出天际的时机汽车BU开始独立并吸收各个汽车整车厂商加入。华为根本不缺钱，尤其是手机终端归来之后，这是力度非常大的让利，目前华为的智能驾驶技术已经大面积展现，如果不想被智能驾驶时代抛下，传统国产汽车厂商应该加入，也只能加入，和他们抢饭碗的不是华为，华为只会赋能。至于赋能给谁，要看厂商多大程度上拥抱华为的技术加持。对于一众没有能力进行独立智能驾驶和核心部件研发的厂商来说，这就是天上掉馅饼。就别扯啥灵魂了，看看比亚迪、问界和蔚小理们的上升速度，几年之后传统车企就会被碾压的渣都不剩了，这个馅饼现在不吃别的地方将来也不一定有剩饭。

谁主智能驾驶时代，这场仗恐怕会打好多年，华为通过软硬件齐头并进，舍小利，谋远虑，已经逐渐补上了一块块短板，正在打磨这个新的底座和管道，重塑汽车行业格局，未来几分天下我们拭目以待。

我的持仓是光峰科技，亿纬锂能，天合光能，恒生电子，迈瑞医疗，东方雨虹，三一重工，华兰疫苗和涪陵榨菜。有些好像是捡了便宜，不过还是在等他们如果能创新低到一定程度，考虑补仓。新加入了中控技术和麦格米特。

光峰科技有朋友问华为车灯投影专利对光峰的可能影响。这个暂时真的评估不出来。光峰一向很本分，对于这些车载项目的信息都是模糊的，我们甚至不知道光峰的车灯真实技术情况，恪守保密原则真是让人无语，到底用在哪款车上，用了哪些部分，我希望车型出来后公司能够有个正式的介绍和说明，现在太笼统了。这个专利只表明了整体的一个情况，关于核心部件的信息是没有的，作为一个曾经获得国家专利优秀奖的人，我需要指出的是，这是个整体装置的专利，不代表里面的每个部件都是华为的。就是想纠缠在这个专利上，我们也缺乏必要的信息，所以暂时也不必太在意。

中控技术是觉得公司还不错，国产这个领域的好公司还真是不多，买完又觉得是不是还可能更低呢？毕竟估值并不是很便宜，要是看见的时候是200亿就更加理想了，又一想，算了，就这么拿着吧，留个线索，如果后面有更便宜的时候再说。

麦格米特也是一直跟踪的标的，虽然不是最低的位置，但是开个仓好像也能接受，这家公司在风投相关技术领域的感觉挺不错，后面如果能有特别低的加仓点可以继续买进。

最近发现有一些这类的公司，本身公司在技术上还是有些真材实料的，业务增长也还不错，但是估值就逐渐拧干水分，其实对于投资者来说都是不错的观察对象。可能是原来的职业技术背景原因，我对于有自己核心技术并且注重研发的公司格外偏爱，倒也不一定是对的。

我现在是走在了捡便宜的路上一去不返。每天都在看标的，研究基本面，不亦乐乎，就等着市场不理性，天上掉馅饼，股市这个样子倒是成全了我。这真的是个慢活儿，我其实买的节奏很慢。看起来有点分散投资的意思，我现在的想法是倒也不必要拘泥于分不分散，就目前我大A的状况而言，会出现很多估值被压瘪的好公司股价很低的出现在你面前，你说哪个就是最佳也不好分辨，可能这种发现一个便宜的就捡点心态上更放松。投资经历里，我好像也这么干过，主要是针对不同的市场情况，需要不同的应对策略。现在低头好好找，市场上是真的有很多看起来亮闪闪的东西裸露出来，至于是不是金子，那还得经过一段时间才能知道。

我正在看的还有好多个标的，有的也许距离买入就是一步之遥而已，还是要看市场跌的给不给力。

我想，市场这个时候可能就是最反人性的时候，与其唉声叹气真的不如去翻翻石头底下。小徒弟和她的助理们每天都骂一遍市场和监管，我相信这也是很多投资者的状态，但是我们要明白大多数时候整个市场的趋势转换时间是很漫长的，由于我们每天关注着市场其实就陷进去了。也许多年以后回顾这段时间，只是轻描淡写的：2023年，A股市场低迷，投资者情绪低落，A股市场反复确认底部，随后在2024年市场开始持续反弹，云云。

我是真的认为市场在底部，不是我要做什么惊天大判断，也没那能力，而就是因为我发现市场出现了很多我愿意买进来的或者觉得比较便宜的优秀公司。事实上，我是真的在严肃考虑很多清单里的公司。还有一个迹象就是我以前可能提过的，底部的一个特征是投资者对于政策利好的脱敏。不脱敏也不是就不能迎来底部反转，但是最好的底部无疑是对政策利好脱敏的底部。我认为我们现在就处在这个脱敏期，市场会通过利好的累积形成比较坚实的宽厚底部区域。当然，这些都只是一个模糊的印象，能否在未来获利最关键的还是针对优秀公司进行筛选。

最近国家队个各路资金进场的消息逐渐传开，我当然也欢迎，如果是准备长期投资转变保值增值，这种底部慢慢收集筹码的思路是对的。不过如果这是兼顾救市的话，那我认为节奏是有问题的。所谓国家资金进场救市其实就是个引子，关键在于把投资者带动起来，也就是应该借鉴外汇控制思路，我说要控制合理区间就是真能控制住，你不信，就打到你服为止，其实里面很多跟风盘，根本不需要全部亲力亲为。股市也一样，你说股市4000点是底部，结果一直掉到3000起不来，这就完蛋了。你说长期国家资金进场扫货，那就大大方方打出声势来，效应出来了，多头三天就能把空头打的妈都认不出来，还用亲自调动多少资金吗？

悄咪咪的来，大家都猜来猜去，心态上就容易左右摇摆，空方就会多起来，虚耗的资金多出好几倍结果却差了好多。其实资本市场上去可以解决很多关联问题，还是缺乏点气魄，缺少有能力有担当的人物来解决问题。如果只从防范系统性风险的角度去交差了事，那就和国家金融市场发展的总体要求格局相差甚远了。

投资周记20231125：碗里的和锅里的

本周的股市状况恐怕是让大多数投资者失望的一周，至于北交所的大新闻实在是没兴趣参与，就让大户们自己玩自己吧，也实在不明白买上来以后将来要怎么脱手，而且是不分质地的集体行为，现在傻子那么多吗？不懂的事咱不参与就是了。

怪事见多了，有的时候就会陷入一种米思，投资里到底要依靠什么来做决策。早些年，我是不太聪明但是愿意思考和尝试的投资者，基本上市面上可能行的办法都去研究一番，结果就是几乎都不怎么靠谱，原因就是逻辑上站不住脚，就是发展一种理论或者玄学的作者自己也说不清。道路千千万最终唯一留下来的就是生意本身，能不能赚到钱，什么时候能赚钱，能赚多久，能赚多少，买价合不合算。我现在的看法是投资这件事说清楚很简单，但是想清楚很难。原因就在于我们并不是彻底的经济理性人，人类的基因里天然就有感性的部分，我们会不自觉的调动自己的想象力，这就很可能陷入自我催眠和不切实际的想象。

在我自己的投资生涯里犯过的此类错误不在少数，印象最深的就是华大基因，当彼时华大基因300多亿的时候，我真的认为太便宜啦，还积极进行吹捧，这家公司几乎可以完全承载我对于基因这一学科门类的投资理想，后来当公司股价一升再升的时候，再加上另一个大忽悠张磊的背书，我对华大基因的未来看法陷入自我强化的阶段，华大基因后来的故事大家都知道了。

当然一直看我周记的朋友肯定知道，我最后算是全身而退了。这其中打破我幻想的关键就是汪健和尹烨。老汪是神神叨叨，心思根本不在经营公司，公司只是实现他个人想法的载体，一家公司被切割成几段，一鱼好几吃，对于资本市场态度就是藐视一切，又当又立。外部股东根本不在他心思里，那我们也就没必要当那个惯孩子家长了。最终下定决心抽身的还是靠尹烨，一年读几百本书我就不信，还要上节目，吹牛科普，其它社会活动就不提了，剩下的时间用来思考和经营公司。常识告诉我们，这不靠谱，果然公司经营一塌糊涂，靠着疫情，晚暴露了几年。从某种角度讲我要感谢汪健和尹烨的一大堆不靠谱行为和吹吹呼呼让我的幻想破灭全身而退而不至于和那些至今仍陷在巨额亏损中的外部股东一起苦哈哈的熬着。

后来在复盘的时候，我想了一下，根本原因也许就是当时我们这些外部股东没想清楚，尹烨们也没想清楚，现阶段基因这个生意要怎么赚钱，持续赚钱，赚越来越多的钱，大家都把这件事想简单了。这个商业模式大家都没想明白，本质上还是产品力不行，技术水平还没达到可以仅靠忽悠就能赚钱的地步。说到底还是搞点研究发表点论文赚点名声可以，但是解决不了客户的问题。

有朋友说我有一两年没有研究和跟踪亿纬和电池行业了，让我谈谈碳酸锂上了期货后对于电池企业经营影响，以及当前碳酸锂期货底部对于亿纬锂能经营影响。

我对此兴趣确实没有前几年那么大了，主要可能就是我自己对亿纬锂能投资高峰已过，从120亿到2000亿，该拿的利润我都已经拿走了，剩下的就算是纪念股吧。至于说到碳酸锂期货，我认为对于亿纬锂能基本没有影响。期货市场整体的作用在于平滑和对冲，但对于下游经营的公司而言长期来看是没有影响，顶多就是平滑了部分短期采购风险，市场本身并不能改变标的产品的趋势，而且像亿纬锂能这种公司一直在向上游拓展，其目的本身就是平滑供货价格风险，何况主要供货一定是有长协价的，期货市场的影响很小。

对于电池行业本身，我的看法肯定不是绝对过剩，但是相对的结构性过剩越来越近。由于高性能电芯的需求越来越大，低端电芯产能会逐渐被淘汰，过剩最先出现就在这里。根据行业经验，低端电芯想要转换成高端电芯产能并不是那么容易的，所以价格的松动会逐渐由低端向高端传导。而由于亿纬锂能已经过了那些年高举高打的阶段，所以在产能追赶宁德时代的时候很可能价格上会吃亏，这是品牌效应和技术，成本决定的。具体到亿纬锂能，想要获得前几年那样的超额收益已经不大可能了，但也不代表公司就不行了，就是正常发展没有跃迁而已。

我的投资变化不大，持仓还是光峰科技，亿纬锂能，天合光能，恒生电子，迈瑞医疗，东方雨虹和三一重工，新加入了华兰疫苗和涪陵榨菜。

上周提到捡便宜是个慢活儿，事实也是如此，股市尽管是在缓慢下跌，但是能够真正触发我自己设定报警值的其实很少。本周补了少量东方雨虹和三一重工的仓位，新买入了两只便宜货。华兰疫苗的逻辑特别简单，前段时间女儿好像是得了甲流，尽管我不主张接种流感疫苗，但是看到医院里的壮观景象，不妨碍动心思去寻找一家相关上市公司，尤其是在发现公司股价很便宜之后。疫苗在我们国家管理还是很严格的，比如狂犬疫苗，尽管市场需求很大，但是业绩释放其实还是缓慢的，要和签批挂钩。我自选里排在前面的其实是智飞生物，原因也是来自九价HPV疫苗的紧俏，但是当时在我为女儿预约疫苗发现这件事的时候已经不是最佳时点了，捡不到便宜就只能眼巴巴看着了。疫苗这门生意以后还真的要多留意一些，太特别了。

涪陵榨菜买的很便宜，相对于它的业务存量恢复和业务增量，当时就是觉得挺便宜的，少买点收藏一下。

有时候捡便宜不仅仅是指股价，实际上这是很难预计的，切入的时机可能还要和大的环境相结合，比如行业周期底部，情绪，宏观经济市场预期等等。所以需要等的时候就比较多，甚至大多数时候就是每天看着市场来来回回，能等到的不多。那么我到底是盼望着股市跌还是涨呢？心里也是很矛盾的。最理想的当然是碗里的是热的，锅里的是冷的，不过很难如人所愿。

光峰科技在我看来无论股价怎么折腾都不能改变车载业务的大好前途。它的增量不能看这六个定点，现在很多都是猜测，我是希望问界M9上能够上个亮眼的车载产品，那么作为标杆，其他汽车厂家将不得不跟进，车灯很可能是比亚迪某款高端，效果也是一样的，当行业里的标杆有了，你就必须要对标，要跟进，甚至更好，这是很自然的道理。希望光峰科技把头炮打好，以点带面，明年拿到更多定点。

在我看来，光峰科技稳住基本盘，拓展车载，其未来股价随着车型不停的发布其实已经没有什么悬念了，就是个爆发时间点问题。吃着碗里的看着锅里的，我已经开始在想下一个大计划了，不过暂时没什么思路，这些年一路走来，从亿纬锂能到天合光能再到还没完成的光峰科技，基本都是一两百亿左右开始，能够支撑理想和面向星辰大海由小变大的公司实在是不多，如果谁有好的线索，也来详细讲讲，我来打赏，大家讨论讨论。

本周的期权小赚小赔，还是搞不懂这每天一会KTV一会ICU究竟是为了啥，明明强势翻红，第二天就来个大幅低开，明明没希望了，又高开了，没头脑和不高兴都懵圈了，就再看看吧，真是搞不懂咋就没有个趋势性行情呢？

投资周记20231118：捡便宜是个慢活儿

本周股市其实是个让人看不懂的情况，起码我是不太理解的。感觉现在的大A走的就是一个叛逆，不管出啥利好，我也是说变脸就变脸，要的就是一个不走寻常路。有时候真是觉得有点可惜，明明我们的股市晚开了那么久，前面别人踩过的坑，打过的补丁我应该都是看得见的，结果到了我们这还是搞得破破烂烂，这补漏补的实在没法看，很多问题就连我们这种普通投资者都能看的很清楚的问题也会搞得漏洞百出。照理说是完全不应该的，一堆高智商精英人士聚在一起怎么就连个规章制度都搞不好呢？这补课的代价着实是有点大啊。

上周周记看到一篇方丈对量化的访谈，专门写了点内容，有朋友问了个很好的问题，面对量化的收割，普通投资者要怎么应对呢？

一时间想起了《三体》中地外文明对地球人很长时间都无可奈何这都来自于执剑者的守护。执剑者实际上就是人类文明的化身，人类的特点是什么呢？终其一生不过是通过不断认知进行感性与理性的结合，这些是机器和AI暂时还不具备的。

量化的决策特点是追求相对理性，并且缺少耐心。相对理性是说量化几乎都是急功近利的，对企业基本面的变化并不怎么关心，缺少耐心是指如果一个策略不奏效或者会亏钱，模型和背后的人一定会检视算法和数据并进行改变，不可能耐心静候。

作为普通投资者必须知道自己的优势和长处在哪里。感性和理性的结合决定了我们可以更加关注企业自身的发展，把股票投资当成生意来对待，同时我们也可以更加耐心，及时公司股价一时没有发生变化我们也可以继续等待看看会发生什么。我们不能追求和量化同频，而是要扬长避短，让自己的节奏慢下来，尽量少受到外界影响，静下心来选公司选股票和企业一起困境反转或者快速成长，等待估值提升。

我的投资变化不大，持仓还是光峰科技，亿纬锂能，天合光能，恒生电子，迈瑞医疗，新买入了少量的东方雨虹和三一重工。

东方雨虹前段时间周记还在感叹没有机会，这周就又出现了新低，那就只能出手笑纳了。东方雨虹之前就买过，这次算是买回来了。关于它的是是非非最近是有很多，很多事作为外部人士不好评判，李卫国如果真像外界传的那样，老板诈骗公司员工，那他这公司还要不要了？起码我认为是如果故意坑员工那纯属是丢西瓜捡芝麻，意外的可能性更大，毕竟这样的事老板和员工都不想发生，双方都不知道该如何面对对方的眼光。中间发生一些故事实属正常，有过于贪心的，有资金需求急的，有离职的，有抱怨的，等等情况不一而足，有这些才真实。至于那些经营上的问题，除了房地产发展放缓之外，其实东方雨虹这几年干的很好。东方雨虹还有个重要的业务变量是不同步于房地产开发的，就是存量市场。有人还拿财务数据说事儿，我去翻了翻，这些都是同比改善的，有些是行业惯例，截取的人断章取义发表文章居心不良。至于最近的拿地贱卖事件，那就更扯了，明显是和客户合作，估计就是防水业务给雨虹，拿地出面帮个忙而已。要是真敢公开高买贱卖，还不被收拾死？这种事哪能拿到台面上啊。

三一重工也是老朋友了，他的数据其实也是在改善的，有点底部估值反转的意思，但是市场不认。三一重工和东方雨虹都是因为太便宜了，所以要捡回来，因为这两个我都很熟悉，我也不急，所以可以等他们慢慢好起来。这两个标的基本都是过去几年的低价了，而企业基本面其实已经慢慢反转了。

有的时候就会发生这样的事，市场在局部就是会失效，失效并不是说市场或者投资者方一定是错的。这种失效有的时候是由于节奏原因造成的，比如市场认为这依然是家好公司，但是反转还没到时候，不过投资者是不可能准确捕捉到这个时间点的，只能是慢慢建仓，有的可能就早了些，有的就晚了些。再有就是对于这种估值低的公司应该多选择，慢投入，尽量降低个别标的看走眼和节奏相差太多的风险。我目前基本就是按照这个原则去投这类公司，只要耐心点，我觉得捡便宜的可能远大于风险。

光峰科技的车载业务前景是越来越明确的，目前是六个定点，随着新车型不断推出，车载业务进度和业务量越滚越大是确定的。如果车载和车灯的效果好，未来还会拓展合作车企，关键还是要把成本降下来。我说得把成本降下来不是指利润，而是说要把门槛提高。通常来说一个新兴业务市场，都会导致寻找机会者蜂拥而至，如果你自己成本降不下来，觊觎者就会想着替你降下来然后拼命挤进这个大门。这是商业规律，在其他行业已经屡见不鲜，所以取得合理利润，尽可能长时间的保持蓝海不变红，把更多精力和资金投入到研发中去是光峰科技的发展守正之道。至于股价嘛，这个我倒是预言过，事情发展到这个阶段，剧烈颠簸是正常的，在信与不信之间，患得患失之间，我选择了跟随公司车载业务进程走，并没有什么特殊原因，就是这样踏实，获胜概率大而已，但是任谁也没有必胜的把握。

后面我还会持续关注其他优质公司的股价，基本思路就是发现一家崩的就买点，你们不要的我要。从这个角度看，股市在这附近多停留一段时间也可能不是什么太坏的事情。

澜起科技我算是彻底买不回来了，前段时间一度要动手，结果刻意放缓了节奏，却再一次失去了它。其实同样失去机会的可能还有周期底部的中集集团。都是我很喜欢的公司，有时候就是会出现这样的遗憾，一念之差就错过了。

记得曾经有一次周记还在感叹竟然见到了20块以下的万科A，结果最近发现这家伙马上就要奔着10块钱以下去了，不胜唏嘘。等他股价真的下到10块钱以下，那我就行业前景啥也不看冲着这家公司的稳健买回来点，也不知道能不能崩下去。

本周操作了几次期权，都是试盘不久就得缩回来，小赚即离场。就像开头写的，有点理解不了，怎么也开不起精神开启一波持续性行情，基本都是半日游，背后的原因咱也不乱猜不乱写了，就只能静观其变吧。

不过这么一折腾，期权上下周倒是有可能出现个不错的末日轮行情，下周一股市不升，波动率不升，就有可能是个好机会，拭目以待看看能不能找到入市点。