个股操作计划（终止）：回避风险，等待机会再出发

一、前言

上周五周评已经说明，按计划在34.88元买入的那部分乐普医疗仓位小赚出来了，没有按计划等到37.88元止盈，这算是提前终止后续计划的实施。

本来昨天是要更新乐普医疗的，结果东方财富很快就到了止盈的价位，所以就先更新东方财富，今天再来补上。

对于乐普医疗我们是长期跟踪并且持有的，即使把刚买仓位卖出了，我们依然还留有底仓。对于乐普医疗的长期看好逻辑目前没有变化，特别是公司的经营情况依然还是非常出色的。

不过仔细看公司的发展，和股价的变化，公司的体量越来越大。已经成长为一家相对成熟的公司，后续能否继续保持高速增长，这要看管理层的战略和眼光了。同时，考虑到目前高耗材集采的探索在不断推进，医保局也在不断总结经验。未来一旦准备全国推开来，对于公司的影响到底有多大，这个需要时间去观察，特别是降价幅度和中标情况。这是未来不容忽视的影响因素，对于公司的业绩和投资者心理的影响不小。

在看到浙江推出了高耗材集采政策，加上前期江苏和山西模式，说明整体上已经在开始探索试验。医保局也确实在研究相关细节，所以我们暂时终止乐普医疗的中短线操作计划。

既然看到有可能带来的风险，作为投资者，我们没必要去冒险，这是我们一贯的原则。对于公司所在行业和公司的基本面我们依然是有信心的，所以如果这次高耗材集采股价能有比较大的调整，可以作为中长线一次比较好的机会。就如同之前药品集采，公司股价大跌，也是一次不错的机会。

当然，目前公司已经600多亿的市值，过去八年的时间里，公司股价涨幅超过十倍，未来的涨幅和涨速肯定是不会有这么快了，所以期望公司股价能有大涨的难度在增加。未来大概率是跟随公司业绩一步一步震荡走高，作为医疗器械板块个股配置还是不错的。如果想获得超额收益，最好的办法就是在公司股价出现比较大跌幅的时候逐渐介入进去，等上涨到合理的位置可以考虑止盈。这就需要有比较大的事件刺激，看看这次高耗材集采是否会有机会。

二、公司基本面

参考持续跟踪系列：乐普医疗药品集采影响有限，关注高耗材集采【点击查看】

三、股价技术面

中长线技术状态就不累述了，看之前的文章就行。

中短线放量跌破60日线，目前该线也已经拐头向下，这个位置中短线的压力会比较大【欢迎关注股市战友】。下方支撑在上升趋势线下轨和年线附近，如果不是高耗材集采影响，这个位置大概率不会跌破。如果高耗材集采推进速度快，再往下的概率就会大增。未来也需要在低位震荡一段时间，在等待政策的影响逐渐明朗，公司股价大概率还会一步一个台阶上来的。这些都是预判，未来在根据股价变化做修正。中短期就关注这两个位置的情况。

操作上，中长线持股的继续持股，想介入的可以等看看高耗材集采政策出来之后的状况，估计会出现逢低介入的好机会。中短线暂时还是观望为好。

四、操作计划及跟踪表【300003】     跌停能买到就要提前挂单

五、执行情况汇总

1、20200527当天跌停，已经到了我们的目标价位，按计划加仓一部分。同时下调止盈价位到37.88元。我们手上本来就有底仓，这部分作为波段，考虑到这波下跌速度比较快，已经跌破60日线，所以下调止盈价格。

2、20200529考虑到高耗材集采政策的不断推进，暂时终止乐普医疗的中短线计划，之前持有的底仓继续持有。新买入的在35.48元小赚卖出。未来等待更加明朗的时候再重新制定操作计划。

六、个人利益披露

本人长期持有乐普医疗

七、过往研究系列文章

20200421持续跟踪系列：乐普医疗药品集采影响有限，关注高耗材集采【点击查看】

20180919持续跟踪系列：乐普医疗中报增长稳定，后市依然可期【上面链接文章中有】

20180319持续跟踪系列：乐普医疗未来几年高增长可期【上面链接文章中有】

20170718个股研究系列：心血管健康企业之乐普医疗【上面链接文章中有】

八、最后说明：

1、 以上制定的计划纯属一家之言，据此操作后果自担。

2、 操作计划是提前制定的，最后不一定能够实现。一个计划最终可能有三个结果：未能执行、成功、失败（价格未到，未能执行；至少有一个价格能够买入并止盈；买入之后未能到止盈价格，最后止损）。一般操作计划制定的都比较保守，所以未能执行的概率更大，毕竟安全是第一位的，宁可不做不可做错。

3、 操作计划会随着执行情况、股价和指数的走势做出相应的修改，尽量保证能及时更新。但是拒绝盘中的修改，避免市场情绪的影响。

4、 计划一般分三次买入，每次买入的资金是准备投资这只个股资金量的三分之一。

5、 中短线和中长线计划如果失败，损失一般控制在投入个股资金总量的15%以内，而不是第一次买入的价格。长线计划一般不设止损线，除非公司经营业绩出现问题，否则长期持股为主，低位还可以进行补仓。

6、 本来是不准备发操作计划的，一方面怕发出来有人跟风还不好买入，另外也怕误人子弟。但是都是个股研究太枯燥，没有实战来的有意思。同时发出来也是对自己的一个监督，之前制定的计划有不少没有好好执行，错过了很多收益。。。以此来监督自己。。。

7、 操作计划还有待进一步完善，不足之处大家可能补充，拒绝无脑乱喷。

8、 最后再次申明，网上高手太多，动不动就是翻倍的收益，个人水平有限，经常还会碰到止损，高手尽量回避。如有人据此操作，后果自负。股市有风险，入市须谨慎！

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

以上内容还有很多不足之处，还望大家多指点指点，一起讨论，争取更加深入的了解公司情况。如果朋友有什么更好的信息和观点，我们可以继续探讨。

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部分生物医药器械上市公司：

爱尔眼科  恒瑞医药 复星医药 丽珠集团 乐普医疗 达安基因 迪安诊断 万孚生物等

个股操作计划（止盈）：东方财富按计划止盈，这就赚钱了！

一、前言

本来今天是要更新乐普医疗的，上周五没有按计划提前出来了，我们在周评中已经提到了。结果今天在T+0的预期下，券商股大涨，东方财富到了止盈的价格，因为我们之前已经有长期持有的仓位了，所以中短期刚买的按计划止盈。乐普医疗的操作计划更新就留到明天了，我想大家都应该知道，乐普医疗我们不再安排新的计划，明天再细说。

东方财富上一次买的价格如果作为中长线也是非常好的位置，没有仓位的朋友可以作为底仓配置留着。如果觉得券商涨幅不会太大，也可以考虑获利了结。下次我们会再重新制定操作计划。

指数今天已经放量大涨了，三大指数都创出了五月份平台的高点。如果继续放量，整体上行情又会好起来，仓位轻的可以考虑在回落的时候逐渐加仓。2020年最好的一段赚钱时间应该也就不远了，最终确认信号就看是否持续能够放量。

我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

二、公司基本面

20200506持续跟踪：互联网券商龙头，你值得拥有吗？【点击查看】

三、股价技术面

中长线技术状态今天就不细说了。中短线在跌破60日线之后，股价就稳了五个交易日，今天在T+0的预期下放量大涨。一下就到了我们止盈的目标区域，也就是前期高点附近。

这也再一次验证了我们之前的分析，也就是每一次中短线跌破60日线都是比较好的机会。未来中长线在上升趋势线下轨也会是非常好的买入机会，而压力在前面3月初的高点附近。虽然今天的放量大涨，有进一步上攻的势头，但是我们还是按计划止盈，再一次降低成本，留下底仓（持仓早已经是负成本了）。

20200525个股操作计划（更新）：东方财富已加仓，有机会还准备再买一次？【点击查看】

20200521个股操作计划（更新）：东方财富中短线何时买才安全？【点击查看】

20200507个股操作计划：东方财富中短线何时买才安全？【点击查看】

四、操作计划及跟踪表【300059】     跌停能买到就要提前挂单

五、执行情况汇总

1、20200521第一次买入，同时把止盈计划下调至15.48元，是刚刚形成的这个小平台高点，波段操作。

2、20200601由于T+0预期，券商股大涨，东方财富到了我们止盈的条件。今天按计划止盈。同时其它买入计划暂停。第一次买入和止盈顺利完成，这么快的速度，硬是把中长线计划做成了中短线计划。未来等待合适的机会，再制定新的计划。

六、个人利益披露

本人长期持有东方财富底仓

七、最后说明：

1、 以上制定的计划纯属一家之言，据此操作后果自负。

2、 操作计划是提前制定的，最后不一定能够实现。一个计划最终可能有三个结果：未能执行、成功、失败（价格未到，未能执行；至少有一个价格能够买入并止盈；买入之后未能到止盈价格，最后止损）。一般操作计划制定的都比较保守，所以未能执行的概率更大，毕竟安全是第一位的，宁可不做不可做错。

3、 操作计划会随着执行情况、股价和指数的走势做出相应的修改，尽量保证能及时更新。但是拒绝盘中的修改，避免市场情绪的影响。

4、 计划一般分三次买入，每次买入的资金是准备投资这只个股资金量的三分之一。

5、 中短线和中长线计划如果失败，损失一般控制在投入个股资金总量的15%以内，而不是第一次买入的价格。长线计划一般不设止损线，除非公司经营业绩出现问题，否则长期持股为主，低位还可以进行补仓。

6、 本来是不准备发操作计划的，一方面怕发出来有人跟风还不好买入，另外也怕误人子弟。但是都是个股研究太枯燥，没有实战来的有意思。同时发出来也是对自己的一个监督，之前制定的计划有不少没有好好执行，错过了很多收益。。。以此来监督自己。。。

7、 操作计划还有待进一步完善，不足之处大家可能补充，拒绝无脑乱喷。

8、 最后再次申明，网上高手太多，动不动就是翻倍的收益，个人水平有限，经常还会碰到止损，高手尽量回避。如有人据此操作，后果自负。股市有风险，入市须谨慎！

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

以上内容还有很多不足之处，还望大家多指点指点，一起讨论，争取更加深入的了解公司情况。如果朋友有什么更好的信息和观点，我们可以继续探讨。

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部分相关上市公司：

同花顺  恒生电子  中信证券  海通证券 申万宏源 中信建投等

20200529周评：探底反弹，能不能继续上攻就看这一点

上周指数大跌，本周基本上就是在60日线附近震荡，有所反弹。目前所有中短期均线都已经粘合到了一起，本周收盘也正好在这些均线中间。这意味着，接下来指数很可能会在接下来几周时间里，选择中短期的一个方向。至于能不能继续上攻，关键就看量能，接下来大概率会继续向上试探，如果不能持续放量，指数大概率会继续回落整理。

本周四指数有进一步下跌的趋势，就是在这个时候银行、券商等权重股开始护盘，这说明市场各个方面都不希望指数出现大跌，应该也是上层的意思。所以说，只要不出现重大变量，未来指数大幅下跌的概率不大。

正如之前说的后续如果有调整，这应该是2020年最安全的机会。这一次的机会会比3月份疫情大跌时更加安全，预期已经明确了，指数可能不一定创新低，但整体上应该是一次更安全的机会。所以说，如果接下来继续调整，注意观察何时能够缩量止跌，出现比较好的技术指标状态，可以考虑分批加仓优质个股。如果指数直接放量突破，那可以等待回踩下来的时候考虑加仓。未来不管是下跌还是上涨，都出现比较好的加仓机会。具体加仓个股和价位，我们之前已经写了一部分，可以作为参考。后续我们会不断补充其它相关个股的操作计划。

这个星期比较忙，今天就不多说了，看看本周的相关信息：

一、关于疫情

今天就不多说，基本上还是原来的判断，新增确认人数继续高位震荡。目前关注的热度有所下降，大家视乎已经开始接受新冠病毒会长期存在。但是对于经济的影响接下来会逐渐暴露出来，我们拭目以待。

二、关于行情

前面已经说了，中短期均线已经粘合到了一起，越来越接近一个中短期选择方向的时刻【欢迎关注股市战友】。这时候最好不要主观给出向上或者向下的预测，因为概率上都有，而且都不跌。我们需要作出相应的应对方案就可以了。不管指数如何走，未来都是中长线的机会。如果继续下跌，下方趋势线或者年线附近缩量企稳，会是一个加仓的位置。如果放量突破前面小平台，那么回踩下来也是可以考虑加仓。既然突破，说明趋势再次向上，中短期都会是安全的。具体如下图（以深证成指为例）：

至于板块，目前来看，生物医药器械板块出现了一定分化，跟创新药相关的行业继续大涨，而受到高耗材集采影响，医疗器械板块开始下跌。这个政策会通过市场情绪影响公司股价，但这个大概率是中短期的，一旦确定集采下来，公司利润压缩的并不大，加上行业空间的不断增长，股价下跌到位之后会慢慢在起来。但作为投资者，不能把自己暴露在风险之中，所以对于仿制药和高耗材集采影响的医疗器械板块，短期建议不再加仓，仓位重的可以适当降低仓，安全第一。

科技板块，我们之前说了一个思路，以后我们会继续留意是否有这方面的机会。看了这么多科技板块的资料，不管是从净利润率，资产收益率还是整个行业的增长空间，科技板块长期增长的稳定性绝对没有生物医药器械板块好。到目前为止，我没有看到特别有吸引力的公司。已经上规模的企业，目前的市值都已经非常大，不建议大家追高。可以配置科技ETF，相当于分散持有科技龙头公司。

三、操作策略

中长线持股的继续持股。继续等待2020年不容错过的一次机会，可以考虑结合个股分批加仓。

四、跟踪个股情况

本周我们中长线股票池中的个股继续上涨，贝达药业、 通策医疗、东诚药业、华熙生物、南微医学、康龙化成、昭衍新药、泰格医药、凯莱英等，有些涨的越来越快，我们之前的操作计划短期都没有机会了，接下来可以关注这一波上涨结束，调整的时候再适当抬高买入价格。

最近按操作计划买入了东方财富，作为我们券商的配置，基本上没什么问题，短期大涨的概率也不大。可以继续等待其它条件的成熟。

昨天刚刚更新完乐普医疗的操作计划，这几天一直留意高耗材集采的相关信息，浙江省已经在开始探索了，接下来医保局估计也会一步一步实施推进。虽然我们认为这个对于终端厂家的影响没有药品集采来的大，但是市场情绪的波动不得不防。所以我们早上把刚刚买入的乐普医疗中短线仓位已经止盈出来了，小赚知足，坚持不把自己置于风险之中。操作完成之后，我就在战友qun里说明了一下原因。如果高耗材集采政策逐渐落地，乐普医疗有比较大的调整，可以考虑继续加仓，目前如果大跌到第二目标价位，可以继续考虑短线操作一下。具体操作机会，下周再更新。

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

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个股操作计划：等了一个多月，昨天成交了（乐普医疗）

一、前言

一个多月前，乐普医疗的股价走的非常稳健，谁也不会想到这两天会如此大幅下跌。市场就是如此，很多时候都会出乎我们的意料。我们制定的操作计划，一开始很多人都会觉得不太可能，但是拉长时间等待，很多概率还是很大的。即使股价不下跌，一波上涨之后，我们可以适当修正买入或者卖出价格，根据市场的变化，尽量不能买在高点或者卖在低点区域。

虽然目前我们还有一定的浮盈，但按照乐普医疗和指数目前的技术状态，后期还有可能继续调整，第二目标位置的概率在大增。我们只要预留好资金，其它就等待计划条件的触发。

二、公司基本面

参考持续跟踪系列：乐普医疗药品集采影响有限，关注高耗材集采【点击查看】

三、股价技术面

公司股价一直沿着上升通道中间偏上的位置震荡上涨，本周估计受到集采消息影响，快速下跌，目前距离趋势线下轨还有一定的距离【欢迎关注股市战友】。如果高耗材集采政策最近没有什么大的消息，下方的支撑会是非常大的，作为中短线波段操作是比较好的目标介入位置。当然，如果后续有集采方面的利空消息，还是有可能跌破趋势线的，这个概率目前来看不是特别大。除非真的影响公司业绩增长，那到时候可能会出现比较长时间的下跌周期。

目前来看公司股价在2018年底见低点之后，一路震荡走高。从下图可以看出，股价沿着60日线在上升通道内稳步上涨，暂时还没有太大的波动。中长线来看，公司业绩能够保持稳定增长，未来大概率会沿着这个上升通道震荡上行。

操作上，中长线持股的继续持股，想介入的可以等看看高耗材集采政策出来之后的状况，估计会出现逢低介入的好机会。中短线想介入，可以参考下面的买卖价格。

四、操作计划及跟踪表【300003】     跌停能买到就要提前挂单

五、执行情况汇总

1、 20200527当天跌停，已经到了我们的目标价位，按计划加仓一部分。同时下调止盈价位到37.88元。我们手上本来就有底仓，这部分作为波段，考虑到这波下跌速度比较快，已经跌破60日线，所以下调止盈价格。

六、个人利益披露

本人长期持有乐普医疗

七、过往研究系列文章

20200421持续跟踪系列：乐普医疗药品集采影响有限，关注高耗材集采【点击查看】

20180919持续跟踪系列：乐普医疗中报增长稳定，后市依然可期【上文中有链接】

20180319持续跟踪系列：乐普医疗未来几年高增长可期【上文中有链接】

20170718个股研究系列：心血管健康企业之乐普医疗【上文中有链接】

八、最后说明：

1、  以上制定的计划纯属一家之言，据此操作后果自负。

2、  操作计划是提前制定的，最后不一定能够实现。一个计划最终可能有三个结果：未能执行、成功、失败（价格未到，未能执行；至少有一个价格能够买入并止盈；买入之后未能到止盈价格，最后止损）。一般操作计划制定的都比较保守，所以未能执行的概率更大，毕竟安全是第一位的，宁可不做不可做错。

3、  操作计划会随着执行情况、股价和指数的走势做出相应的修改，尽量保证能及时更新。但是拒绝盘中的修改，避免市场情绪的影响。

4、  计划一般分三次买入，每次买入的资金是准备投资这只个股资金量的三分之一。

5、  中短线和中长线计划如果失败，损失一般控制在投入个股资金总量的15%以内，而不是第一次买入的价格。长线计划一般不设止损线，除非公司经营业绩出现问题，否则长期持股为主，低位还可以进行补仓。

6、  本来是不准备发操作计划的，一方面怕发出来有人跟风还不好买入，另外也怕误人子弟。但是都是个股研究太枯燥，没有实战来的有意思。同时发出来也是对自己的一个监督，之前制定的计划有不少没有好好执行，错过了很多收益。。。以此来监督自己。。。

7、  操作计划还有待进一步完善，不足之处大家可能补充，拒绝无脑乱喷。

8、  最后再次申明，网上高手太多，动不动就是翻倍的收益，个人水平有限，经常还会碰到止损，高手尽量回避。如有人据此操作，后果自负。股市有风险，入市须谨慎！

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部分生物医药器械上市公司：

爱尔眼科  恒瑞医药 复星医药 丽珠集团 乐普医疗 达安基因 迪安诊断 万孚生物等

没时间研究“价值投资”，理解这两点就够了？

下跌我们从来不担心，而且一直以来都比较期待调整。好公司每一次调整都是绝佳的机会，也是为新的上涨做准备。任何一家公司的股价都是一步一步上涨或者一步一步下跌，除非是疯狂炒作或者超级利空带来的快速上涨或者下跌。

最近新关注的朋友不少，很多人对我们的操作计划理解不深，今天借着这个机会，跟大家聊聊我们一直引用的价值投资理念，也许会对我们的操作计划有更深的认识。股市就是一个概率问题，我们要做的就是在保证安全的情况下做大概的事情。我们制定的操作计划就是如此，而且会随着市场的变动做相应的调整。我们一起来简单了解一下价值投资：

一、何为价值投资

我们一直坚持在好行业，好公司中做长期的价值投资。很多人认为价值投资就是“买价格或者估值低的公司”，这就有点肤浅了。价值投资是一套哲学系统，包括了深度的基本面分析、追求长期投资目标、风险控制与拒绝从众等等一系列内容。

如果认为价值投资就是“买价格或者估值低的公司”。那么你有可能低价买入一家业绩不增长甚至即将下滑的公司，最终股价常年不涨甚至下跌（不做基本面分析）。低价买入但是持有时间不长，微利甚至小亏止损出局（没有长期持股的目标）。低价买入，但公司基本面出现变化，却不做及时止损操作（无风控意识）。低价买入，对公司了解不够深入，在其他人利空言论和股价调整中黯然出局（顶不住舆论的压力，难以克服从众的心理）。

二、何为安全边际

价值投资常说“安全边际”，何为安全边际呢？在格雷厄姆的《证券分析》一书里，“安全边际”的定义是股票现价与它的最低的内在价值之间的折扣。格雷厄姆把市场比喻成人，称为市场先生，市场先生是典型的双向情感障碍患者，也就是同时罹患狂躁症与抑郁症的病人。在狂躁的时候他兴高采烈地溢价买卖，在抑郁的时候他心灰意冷地折价买卖，所以就会有打折的可能，就有出现安全边际的可能。见下图：

我们操作计划制定都是在安全边际内，很少会有追高买入，基本上是在可能调整到的目标价位分批买入。

当然，这里说的只是价值投资的重点，细节会非常多，需要大家自己去学习体会。我们就是把复杂的价值投资体系，体现在具体的个股研究、持续跟踪以及个股操作计划中去，形成比较系统的价值投资操作系统，欢迎大家关注学习。

最后，说一下今天大跌的乐普医疗，估计是最近药品集采省份不断增加，市场有所担心，加上高耗材集采预期一直都在。我们手上一直持有乐普医疗，这部分是底仓，基本上是不会动的。前面制定过中短线操作计划，目前来看如果手上没有仓位的朋友，可以继续按计划少买一部分底仓。如果有仓位的，可以降低买入价格，等上升趋势线附近再买，这个概率在大增。中午写的时候还没到目标价，收盘一看已经触及到了，明天再更新操作计划。

利益披露：本人持有乐普医疗，未来可能继续买入。

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

以上内容还有很多不足之处，还望大家多指点指点，一起讨论，争取更加深入的了解公司情况。如果朋友有什么更好的信息和观点，我们可以继续探讨。

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部分医药相关上市公司：

恒瑞医药 复星医药 丽珠集团 上海医药  乐普医疗  通策医疗等

持续跟踪：这家公司今天为什么会大涨9个点？

最近看上的公司股价是一直涨个不停，想买基本上都没什么好的机会。自选股里个股的涨势，总让我误以为牛市来了。像通策医疗、贝达药业、南微医学、华熙生物、正海生物、东诚药业、康龙化成、凯莱英、昭衍新药等，基本上就是指数大跌它们小跌，指数小涨它们就大涨。

康龙化成我们最近是想买的，但是设置的价格比较低，暂时可能到不了。目前暂时先不修改操作计划，等过两天再适当提高一下买入价格。

在小非减持的预期下，股价还能走的这么好。今天大涨9个点，一定是公司基本面的刺激，加上前天大跌到了60线的支撑区。

今天主要是又翻看了公司年报，觉得有些点可以在强调一下。

一、业绩值得关注的细节

国外收入的占比有所下降，而国内则从2018年的10.24%提高到2019年的12.73%，增加了2.5个百分点。说明国内新药研发在加速，而且未来大概率还会进一步提高。

从产品结构来看，实验室服务是公司的主要收入来源，实现营业收入23.8亿元，同比增长25.52%，占总营业收入比重63.33%，继续保持平稳增长态势。CMC服务、临床研究服务则分别以9.02亿和4.56亿，占比24%和12.14%。目前这两大业务占比较小，但是增速还是非常快得，分别达到39.6%和31.3%。

二、研发投入和研发人员优秀

公司的研发情况在之前的文章已经写的很清楚，今天主要补充研发费用增速很快。2019年，康龙化成的研发费用为6287.15万元，同比大幅增加98.89%，而且全部做了费用化处理。主要是公司致力提高研发能力和专业技术水平，持续加大研发投入，重点投入了DNA编码化合物库、新的合成化学技术（包括光化学、流动化学、生物催化等新反应技术等）以及新的药物机理研究和动物模型构建等研发项目。 

另外，截止2019年底，康龙化成共为国内医药及生物技术公司完成29个研究性新药的临床试验申报，其中多国（包括中国、美国和欧洲）同时申报的项目21个。与此同时，公司拥有超过6200名研发和生产技术人员，增加1080人，研发人员占比达到83.89%，远高于行业平均水平。而且这些研发人员都非常优秀，具体情况可以打开公司官网查看。

三、下游扩张逐步展开

2019年5月并购南京思睿公司，结合公司已有临床研究中心，拓展临床实验领域。在2019年6月战略性投资入股北京联斯达公司，后者主要提供第三方独立临床研究现场管理服务（SMO），业务遍布全国。进一步布局国内临床研究服务市场，把自己在实验室环节的优势向临床研究服务延伸扩张，进一步拓展了公司的收入来源。

四、估值及投资建议

从估值来看，康龙化成目前处于历史中等水平，市盈率PE在90倍左右，存在一定的估值溢价。 

从同行对比来看，药明康德估值为98倍左右，泰格医药的估值为73倍左右。可以看到，目前康龙化成的估值并不低。但是考虑到公司净利润增速常年保持在30%以上，2019年和2020年一季度达到了64.30%和87.16%。营业收入增速也是一直保持在30%上下，给与一定的溢价也是正常的。

投资建议：从短期来看，由于公司大小非解禁之后有减持压力，再加短期涨幅不小，有调整需求。不过最近公司股价走的非常稳定，今天又大涨近9个点。从中长线来看，受人口老龄化趋势以及国内创新药等利好政策的多重因素刺激，使得公司和行业都处于风口之中，后续的成长空间无疑会非常大，具备长线投资的价值。我们的操作计划相对比较保守，激进的投资者可以适当提高买入价格。我们也将视情况修正操作计划。

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利益披露：本人持有康龙化成一点观察仓，未来将找机会分批买入。

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

以上内容还有很多不足之处，还望大家多指点指点，一起讨论，争取更加深入的了解公司情况。如果朋友有什么更好的信息和观点，我们可以继续探讨。

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部分医药相关上市公司：

恒瑞医药 复星医药 丽珠集团 上海医药  乐普医疗  通策医疗等

个股操作计划（更新）：东方财富已加仓，有机会还准备再买一次？

一、前言

上周四因为东方财富送股除权，所以更新了一次操作计划。本来想把价格稍微再定低一点，考虑到中短线指数也难有很大的调整，我也是要把浙商证券的仓位移过来，所以就还是原来的价位。

上周五，受到港股大跌影响，指数也出现了较大的调整，东方财富已经到了我们的目标位。我自己也按计划加仓了，目前小套一点，接下来估计会套一段时间，第二个加仓位置的概率也还是比较大的。

东方财富作为券商我们已经配置很久了，这次按计划再配置一点。如果有机会就按计划波段操作一下，没有机会那就作为券商的配置拿着。目前的市场要想出现快速大涨的行情也比较难，大概率是震荡行情。这主要是现在的政策导向、新股扩容快、增量资金有限所决定的。

除了东方财富，其它计划中的个股距离目标位置都还较远，继续等待，但是要合理安排好资金，概率还是有的。

我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

二、公司基本面

20200506持续跟踪：互联网券商龙头，你值得拥有吗？【点击查看】

三、股价技术面

公司股价2017年在5.85元见底之后，就沿着下图上升通道震荡攀升，每一次的低点都在不断抬高。按3月5日最高价算，股价涨幅已经达两倍。考虑到公司基本面，以及市场整体所处的位置，接下来大概率会继续震荡攀升，等待整体行情的到来。公司业绩如果继续爆发，才会出现快速上涨。

如下图，长期看公司股价每一次接近或者跌破上升趋势下轨，股价都会快速拉回，并出现一波小行情【欢迎关注股市战友】。目前这个上升通道的下轨在13元附近，可以作为中长线非常安全的买点。经过这段时间的调整，现在已经非常接近这个位置了。

中短期股价在我们分析完，震荡几个交易日之后就开始下跌【欢迎关注股市战友】。目前已经跌破60日线，而且也开始拐头向下，所以短期60日线会成为短线的压力。按这个技术状态，短线调整的时间会比较长一些，下方试探长期趋势线支撑的概率很大。

20200521个股操作计划（更新）：东方财富中短线何时买才安全？【点击查看】

20200507个股操作计划：东方财富中短线何时买才安全？【点击查看】

四、操作计划及跟踪表【300059】     跌停能买到就要提前挂单

五、执行情况汇总

1、20200521第一次买入，同时把止盈计划下调至15.48元，是刚刚形成的这个小平台高点，波段操作。

2、继续等待第二次买入或者止盈条件

六、个人利益披露

本人长期持有东方财富，并按计划第一次加仓，后续会继续按计划执行

七、最后说明：

1、 以上制定的计划纯属一家之言，据此操作后果自负。

2、 操作计划是提前制定的，最后不一定能够实现。一个计划最终可能有三个结果：未能执行、成功、失败（价格未到，未能执行；至少有一个价格能够买入并止盈；买入之后未能到止盈价格，最后止损）。一般操作计划制定的都比较保守，所以未能执行的概率更大，毕竟安全是第一位的，宁可不做不可做错。

3、 操作计划会随着执行情况、股价和指数的走势做出相应的修改，尽量保证能及时更新。但是拒绝盘中的修改，避免市场情绪的影响。

4、 计划一般分三次买入，每次买入的资金是准备投资这只个股资金量的三分之一。

5、 中短线和中长线计划如果失败，损失一般控制在投入个股资金总量的15%以内，而不是第一次买入的价格。长线计划一般不设止损线，除非公司经营业绩出现问题，否则长期持股为主，低位还可以进行补仓。

6、 本来是不准备发操作计划的，一方面怕发出来有人跟风还不好买入，另外也怕误人子弟。但是都是个股研究太枯燥，没有实战来的有意思。同时发出来也是对自己的一个监督，之前制定的计划有不少没有好好执行，错过了很多收益。。。以此来监督自己。。。

7、 操作计划还有待进一步完善，不足之处大家可能补充，拒绝无脑乱喷。

8、 最后再次申明，网上高手太多，动不动就是翻倍的收益，个人水平有限，经常还会碰到止损，高手尽量回避。如有人据此操作，后果自负。股市有风险，入市须谨慎！

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

以上内容还有很多不足之处，还望大家多指点指点，一起讨论，争取更加深入的了解公司情况。如果朋友有什么更好的信息和观点，我们可以继续探讨。

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20200522周评：机会越来越近了，2020年不容错过的一次

本周指数整体上处于调整周期，除了周二出现了一定的上涨，其它几个交易日都在下跌，特别是后面三个交易日，跌速越来越快。

上周总结的时候我们是这么说的【短线目前有一定压力，接下来估计会继续试探着往上走一走，如果不能放量，应该会出现一定幅度的调整。】。本周指数周二试图向上试探，最终还是没能突破，所以调整下来也是正常的现象。

这里的调整我们在两周前就已经在期待了，而且说到这应该是2020年最安全的机会。这一次的机会会比3月份疫情大跌时更加安全，预期已经明确了，指数可能不一定创新低，但整体上应该是一次更安全的机会。所以说，接下来的调整注意观察何时能够缩量止跌，出现比较好的技术指标状态，可以考虑分批加仓优质个股。具体加仓个股和价位，我们之前已经写了一部分，可以作为参考。后续我们会不断补充其它相关个股的操作计划。

来看看我们本周关注的一些信息：

一、关于疫情

全球疫情还在继续扩散，未来短期还很难有好转迹象。一些国家为了经济已经开始放松管控了，所以不排除疫情还有进一步抬头的可能。这一点需要进一步观察。

国内疫情应该说控制的非常好，接下来就是把失去的时间抢回来。但是不管怎么样，外贸需求减少，复工复产也还会增加很多成本，所以经济的压力会非常大。这个具体的影响，会逐渐显现出来。

还是那段话，在疫情大概率会长期发展的情况下，未来全球经济的的压力会越来越大。对于国内相对来说会小一些，毕竟我们目前复工复查进度还是不错的。特别需要注意的是跟外贸相关的行业，短期还是很难恢复。未来关注疫情对经济的真实影响和政策的博弈结果，这是决定未来市场方向非常重要的因素。

二、关于政策

目前资本市场的目的就是支持实体经济，所以我们看到新股发行的速度非常快。注册制再次提上日程，这些多少都会给市场一定压力。同时，又加速资本市场对外开放，鼓励银行、保险、证券等长线资金入市。这些举措下来，国内资本市场未来的估值体系会逐渐向成熟市场靠近。当然，目前个人投资者占比还很高，这个需要时间慢慢转变。作为个人要提前适应，那就必须要选择在好行业，好公司里面做投资。

另外，今天的政府工作报告，没有提出今年经济增速的目标。这应该还是因为全球疫情和经贸形势不确定性很大，我国发展面临一些难以预料的影响因素。这样做，有利于引导各方面集中精力抓好“六稳”、“六保”，保障民生和社会稳定为主。这可能是市场下跌的一个原因，但从长期来看，这应是非常对的思路。不能为了一时的经济数据，而出台短期刺激政策。

三、关于行情

如前面所说，指数向上试探无果之后，进入了稍大一些的调整。目前这个幅度还是正常幅度，在我们所画的小上升趋势线内【欢迎关注股市战友】。按照目前的趋势，未来大概率还会继续试探下方的支撑力度，下探到红色上升趋线下轨也是正常的。具体如下图（以深证成指为例）：

至于后期指数是否会创出新低，这个目前还是很难判断的。如果由于疫情或者其它因素，影响市场情绪，最终创出新低的可能性还是不小的。不管创不创新低，这都绝对是一次难得的机会。

本周整体上都是弱势的，不过生物医药器械板块一直都还属于比较强的板块，只有周五出现了稍大的下跌。接下来前期涨幅较大的个股，如果有大一些的回调，会是非常好的中长线介入机会。上周已经在提醒这个板块的短期风险，建议想上车的朋友等大一些的调整。

科技板块本周有所熄火，这两天一直在观察相关个股的走势。由于板块中很多个股过去一年涨幅巨大，前面下跌30%以上的个股都出现了强势反弹。目前来看，如果接下来不能继续强势，那就要做好震荡时间比较久的准备了。这也是中长线想上车朋友的一次机会，这个要耐心等待，至少是半年以上的时间。看了很多科技板块的材料和公司资料，我们发现大部分科技板块公司的净利润率和毛利率都比较低，基本上靠的都是规模效应【欢迎关注股市战友】。所以要找未来需求进入爆发期相关产业链的公司，一旦进入爆发期，公司规模和业绩容易出现大增，股价容易走大牛。当然，这个一定是周期性的，一旦产品成熟，也就是公司业绩见顶的时候。综合下来我们前面提过的思路，科技板块只能作为周期股。未来5年到10年内随着5G的应用，会有不少需求会被激发出来，相关公司在这段时间里会是非常好的机会。当然，长期性和稳定性来说可能没有生物医药器械板块好。

科技板块的思路再提一遍：那就是在某个细分需求还处于爆发初期，找到这个行业明显受益的公司。买入之后等待公司市场份额扩大，收入和利润爆发增长，这个是出牛股的一个好方法。比如之前的监控设备、指纹识别、摄像设备、高速公路ETC设备等，这一块大家看看有没有什么好的领域值得研究一下的，欢迎大家后台留言给我。

四、操作策略

中长线持股的继续持股。等待2020年不容错过的一次机会，可以考虑结合个股分批加仓。

五、跟踪个股情况

1、   东方财富

公司昨天除权，我们修正了中短线的买入计划，今天已经到了第一次买入点位，我自己加了一点，目前被小套中【明后天再更新操作计划】。按目前的情况，很可能会小套一段时间。接下来等待后续第二次买入机会，目前来看可能性还是比较大的。

2、 康龙化成

前两天制定的计划，有朋友留言说实现的概率不大。目前来看我们定的第一个价位确实是比较低的，我们一贯注重安全。只有在合理较低的位置买入，赚钱的概率才会更大。今天大跌之后短期来看58元附近是很快就到了，而我把第一次买入定在52附近，就不是短期而言的，未来这半年内，可能性还是不小的。最多后续再稍微上修一下价格，即使上修价格，到时候回调幅度有了之后买入，安全系数也会高很多。

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

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部分医药相关上市公司：

恒瑞医药 复星医药 丽珠集团 上海医药  乐普医疗  通策医疗等

个股操作计划（更新）：东方财富中短线何时买才安全？

一、前言

2020年5月7日我们制定的东方财富中短线操作计划，今天公司分红转增除权，每十股转增2股，红利0.3元。我们按这个比例下调计划中的价格，并做适当调整。

其它内容都没变，主要就是第四部分，买入价格做了调整。老朋友直接看第四部分就行了。

我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

二、公司基本面

20200506持续跟踪：互联网券商龙头，你值得拥有吗？【点击查看】

三、股价技术面

没看的朋友可以打开之前的操作计划：

20200507个股操作计划：东方财富中短线何时买才安全？【点击查看】

四、操作计划及跟踪表【300059】     跌停能买到就要提前挂单

五、执行情况汇总

1、  等待

六、个人利益披露

本人长期持有东方财富

七、最后说明：

1、 以上制定的计划纯属一家之言，据此操作后果自负。

2、 操作计划是提前制定的，最后不一定能够实现。一个计划最终可能有三个结果：未能执行、成功、失败（价格未到，未能执行；至少有一个价格能够买入并止盈；买入之后未能到止盈价格，最后止损）。一般操作计划制定的都比较保守，所以未能执行的概率更大，毕竟安全是第一位的，宁可不做不可做错。

3、 操作计划会随着执行情况、股价和指数的走势做出相应的修改，尽量保证能及时更新。但是拒绝盘中的修改，避免市场情绪的影响。

4、 计划一般分三次买入，每次买入的资金是准备投资这只个股资金量的三分之一。

5、 中短线和中长线计划如果失败，损失一般控制在投入个股资金总量的15%以内，而不是第一次买入的价格。长线计划一般不设止损线，除非公司经营业绩出现问题，否则长期持股为主，低位还可以进行补仓。

6、 本来是不准备发操作计划的，一方面怕发出来有人跟风还不好买入，另外也怕误人子弟。但是都是个股研究太枯燥，没有实战来的有意思。同时发出来也是对自己的一个监督，之前制定的计划有不少没有好好执行，错过了很多收益。。。以此来监督自己。。。

7、 操作计划还有待进一步完善，不足之处大家可能补充，拒绝无脑乱喷。

8、 最后再次申明，网上高手太多，动不动就是翻倍的收益，个人水平有限，经常还会碰到止损，高手尽量回避。如有人据此操作，后果自负。股市有风险，入市须谨慎！

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新股分析：人工智能智慧口岸应用领先企业【重磅关注】

一、前言

这几天我们分析的个股都突突的上涨，通策医疗、贝达药业、昭衍新药连续上涨，今天轮到东诚药业有要突破的迹象【点击公司名字，查看最新跟踪文章】，结果被大盘整体拖下来了。昨天我们提示了一下医药板块短期风险，不建议朋友们追高，但是有稍大一点的调整，可以考虑分批介入。

这段时间更新的比较频繁，忙得晕头转向的。今天就简单一点，把最近中签的一家新股简单的分析一下，包括可能的开板价位。主要是因为看完公司相关资料之后，感觉公司还算不错，所以也值得写一点，不枉我看这么多材料。

这家公司就是盛视科技，一家人工智能智慧口岸应用领域领先企业。具体的情况我们一起来看一下吧。

二、所处行业基本面状况

公司所处的人工智能行业发展迅速，2018年我国人工智能市场规模达到339.00亿元，同比2017年增长56.20%。技术分类上，计算机视觉、语音相关领域技术发展更为成熟，所占比例分别为37.00%和22.00%。根据《新一代人工智能发展规划》，到2025年新一代人工智能在智能制造、智能医疗、智慧城市、智能农业、国防建设等领域得到广泛应用，人工智能核心产业规模超过4,000.00亿元，带动相关产业规模超过5.00万亿元。到2030年人工智能在生产生活、社会治理、国防建设各方面应用的广度深度极大拓展，形成涵盖核心技术、关键系统、支撑平台和智能应用的完备产业链和高端产业群，人工智能核心产业规模超过1.00万亿元，带动相关产业规模超过10.00万亿元。随着机器学习、深度学习等算法能力的增强将促进计算机视觉、语音等技术不断突破，人工智能产业将继续增长并与其他应用领域的融合不断加深。

人工智能在智慧口岸的应用越来越受到政府的支持，甚至有些城市把智慧口岸纳入到智慧城市的建设领域。未来智慧口岸市场的发展主要受三大因素驱动：一是随着“一带一路”倡议实施、地方经济发展需要带动新增口岸建设所产生的增量市场；二是因现有口岸业务发展需要进行场地扩建而带来的增量市场；三是产品升级、产品更新、新型产品的出现而进行改造所产生的存量市场。这些都为公司的发展提供了很好的成长空间。

三、公司简介

盛视是一家综合运用人工智能、大数据、物联网等高新技术，依托在生物特征识别、图像视频分析、机电自动控制、嵌入式开发上的技术沉淀，专业研发、生产和销售智能产品、提供智慧系统解决方案，服务智慧社会建设的国家级高新技术企业。盛视自成立以来，一直专注产品研发与创新，注重用户体验，不断深化并拓展信息技术和人工智能技术的应用。盛视主要提供智慧口岸整体解决方案及其智能产品，包括陆路口岸、水运口岸、航空口岸，业务涵盖边检和海关(含原检验检疫)等出入境旅客、货物及交通运输工具的智能通关查验和智能监管等系统。同时，基于智能技术的积累，公司已将业务拓展至智能交通、智慧机场等其他应用领域。

盛视与国内高校、科研院所等合作，相继成立了人工智能联合实验室、机器人研究室等，采用先进的人工智能、大数据、物联网等技术，结合公司长期积累的行业经验，为用户提供众多的创新产品、贴近实际需求和符合未来发展的整体解决方案，主要包括：（1）智慧口岸整体解决方案和产品，同时承担边检、海关等查验单位系统的建设，项目或产品覆盖国内大部分口岸；（2) 智能交通系统整体方案和产品，包括自主研发的智能相机、测速仪、智能分析平台等产品，广泛应用于道路交通卡口、闯红灯、违停、交通诱导等系统中。公司智能产品和智慧系统案例遍布全国30多个省市自治区，产品远销欧洲、南美、中东、东南亚等国家。

四、公司主要产品

公司是一家专业提供智慧口岸查验系统整体解决方案及其智能产品，包括陆路口岸、水运口岸、航空口岸，业务涵盖边检和海关（含原检验检疫）等出入境旅客、货物及交通运输工具的智能通关查验和智能监管等系统的国家高新技术企业。基于在智慧口岸领域的技术积累，公司已将业务拓展至智能交通、智慧机场等其他应用领域。

公司产品和服务的业务类型以及方案类型如下：

具体产品可以打开公司官网查询

五、盛视科技的主要财务数据

受益于行业的发展，公司最近三年的业绩增速都非常快。营业收入同比增速都在38%以上，而且处于加速过程中。净利润增速都在50%以上，如此快速的增长能否保持还有待观察。不过这说明，智慧口岸建设处于爆发期，这根目前的现状是吻合的。具体看下图：

另外，公司的销售毛利率高达50%左右，净利率都在27%左右。在我翻看的这么多科技股里算是很高了，这也是我关注的一个重要原因。

六、估值和开板分析

盛视科技顶着人工智能智慧口岸第一股的头衔上市，市场预期肯定不会太差。按目前发行价36.81元，总股本12624万股算，总市值46.47亿元，其中流通股3156万股，流通市值11.62亿元，市盈率22.99倍。

公司2019年净利润2.13亿元，过去三年净利润增速都在50%以上。考虑到今年疫情影响，我们给它30%的增长来做估算，那么2020年净利润为2.77亿元，每股收益在2.19元。

目前，人工智能上市公司的估值都很高，像汇川技术、机器人、科沃斯、科大讯飞等人工智能应用类市盈率都在90倍以上，如果是底层算法或者芯片就更加高了。

如果我们给盛视科技60倍的市盈率，那么股价就应该在130元附近，如果给到90倍市盈率，那么会在197元附近。

目前市场上，最近开板最高在11个板，如果按12个板估算，公司股价在115元附近。如此来看，正常情况下公司股价在100元以上开板都是比较正常的。后续股价在150元附近也并不奇怪。如果开板较早，还是存在一定投机性机会的。

利益披露：本人中签持有，等待卖出。

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

以上内容还有很多不足之处，还望大家多指点指点，一起讨论，争取更加深入的了解公司情况。如果朋友有什么更好的信息和观点，我们可以继续探讨。

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相关上市公司：

 中科曙光  汇顶科技  海康威视  用友网络  浪潮信息  工业富联等

个股操作计划：康龙化成中长线何时买才安全？【提示一个风险】

一、前言

今天先提示一下风险，过去的半年时间，由于新冠肺炎的影响，生物医药器械板块涨的都非常好，特别是跟创新药相关的上市公司，股价基本上都是一步一个台阶的往上走。未来长期来看，这个应该也是大趋势，但是短期涨幅较大的板块，风险已经在增加，不建议大家选择在这个时候去中长线布局。短线可以结合公司基本面和技术面操作，中长线应该等待更好的机会。

昨天研究的康龙化成，以及和医药研发外包相关的板块估值一直不便宜。对于未来行业是长期看好，所以可以考虑在接下来有调整的机会。特别是康龙化成作为新股上市刚满一年，接下来大小非的减持压力，应该会有比较好的介入机会。

接下来康龙化成的这个计划会非常保守，特别是后面两个买入价位很可能无法触发操作条件，比较激进的投资者可以适当提高价格。

我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

二、公司基本面

20200518个股研究系列：值得关注的一家全球顶尖医药外包企业【http://www.sjqcj.com/weibo/2790891】

三、股价技术面

中长线公司股价一直都是一步一个台阶，稳定上涨，只有在上市初期大涨之后有一个平台震荡期【欢迎关注股市战友】。2019年8月开始，公司股价就进入到震荡走高的慢牛趋势中，目前还在这个趋势中走的非常稳健。

未来在公司业绩的快速增长预期下，加上大小非的减持压力，股价大概率会继续缓慢上涨为主。什么时候业绩增速加快，或者大小非压力消化差不多，出现快速上涨的概率会增加。也许未来的一年时间，会是对公司布局的好时机。

具体买卖计划制定的情况可以看下图。如果按照昭衍新药、药明康德和凯莱英上市之后的走势来看，这个计划只有第一个的概率比较大，其它两个的可能性就比较小了。

中短期来看，公司股价围绕60日线震荡走高，目前距离该线也比较近，过去跌破60日线都是中短线比较好的介入位置【欢迎关注股市战友】。目前公司股价在上升通道中间位置，接下来随着大盘走势可上可下。不过向上趋势线上轨75元附近会是压力位，向下58元附近会是支撑位。中短线大概率会在这个区间震荡，即使突破这个区间，距离也不会太远。

下面我们制定的中长线买入点位都是非常保守的，激进的朋友，可以把第一次买入价位设置在上升趋势线附近，也就是58元位置，这里实现的概率就非常大了。

四、操作计划及跟踪表【300759】     跌停能买到就要提前挂单

五、执行情况汇总

1、等待（再次说明：行业空间非常好，如果按照昭衍新药、药明康德和凯莱英上市之后的走势来看，以上计划只有第一个的概率比较大，其它两个的可能性就比较小了，但市场千变万化，也不是绝对没可能。）

六、个人利益披露

利益披露：本人持有康龙化成一点观察仓，未来将找机会分批买入。

七、最后说明：

1、 以上制定的计划纯属一家之言，据此操作后果自负。

2、 操作计划是提前制定的，最后不一定能够实现。一个计划最终可能有三个结果：未能执行、成功、失败（价格未到，未能执行；至少有一个价格能够买入并止盈；买入之后未能到止盈价格，最后止损）。一般操作计划制定的都比较保守，所以未能执行的概率更大，毕竟安全是第一位的，宁可不做不可做错。

3、 操作计划会随着执行情况、股价和指数的走势做出相应的修改，尽量保证能及时更新。但是拒绝盘中的修改，避免市场情绪的影响。

4、 计划一般分三次买入，每次买入的资金是准备投资这只个股资金量的三分之一。

5、 中短线和中长线计划如果失败，损失一般控制在投入个股资金总量的15%以内，而不是第一次买入的价格。长线计划一般不设止损线，除非公司经营业绩出现问题，否则长期持股为主，低位还可以进行补仓。

6、 本来是不准备发操作计划的，一方面怕发出来有人跟风还不好买入，另外也怕误人子弟。但是都是个股研究太枯燥，没有实战来的有意思。同时发出来也是对自己的一个监督，之前制定的计划有不少没有好好执行，错过了很多收益。。。以此来监督自己。。。

7、 操作计划还有待进一步完善，不足之处大家可能补充，拒绝无脑乱喷。

8、 最后再次申明，网上高手太多，动不动就是翻倍的收益，个人水平有限，经常还会碰到止损，高手尽量回避。如有人据此操作，后果自负。股市有风险，入市须谨慎！

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

以上内容还有很多不足之处，还望大家多指点指点，一起讨论，争取更加深入的了解公司情况。如果朋友有什么更好的信息和观点，我们可以继续探讨。

（您的转发分享就是最好的鼓励）

部分医药相关上市公司：

恒瑞医药 复星医药 丽珠集团 上海医药  乐普医疗  通策医疗等

个股研究系列：值得关注的一家全球顶尖医药外包企业

本文为深度报告，有近一万字，阅读会花费较长时间。时间不方便的朋友，建议收藏之后找空闲时间细读。只想了解重要观点可以直接跳至最后一部分。

正文

一、前言

前几个礼拜有股友问关于量子生物和康龙化成之间的营收增长差别为什么这么大，就简单的翻看了一下两家公司的情况。对于康龙化成印象深刻，医药外包行业除了药明康德就应该是它了，全球都能排进前三。自从2018年以来，我们一直看好医药外包服务行业的发展，昭衍新药、凯莱英、泰格医药和药明康德一直有关注。由于一直估值不便宜，加上除了泰格医药，其它都是新上市不满三年的上市公司，所以一直没有重仓介入，股价在大小非的减持过程中依然坚挺。未来医药外包服务行业还是值得持续跟踪，一旦有机会可以考虑适当加仓。

虽然一直跟踪着这几家公司，但是真正整理过资料的只有昭衍新药，感兴趣的朋友可以去翻出来看看。这几家公司虽然都是医药外包，但是各自的优势在医药研发和生产的各个不同阶段。药明康德相对来说更加全面一些，康龙化成优势在实验室早期发现阶段，目前正在往临床及生产端发展，未来的业绩弹性会更大一些。所以打算重点跟踪，康龙化成的详细情况我们一起来看看。

二、所处行业基本面状况

康龙化成主要从事药物研究、开发及生产服务，为客户提供药物发现和药物开发的全流程一体化服务，公司业务与医药行业及药物研发外包市场的发展有着紧密的关系。

1、药物研发及外包服务市场情况

在研发成本增加和专利悬崖的双重压力下，同时受到自身研发人才限制的影响，药企逐步倾向于选择医药研发生产外包服务以降低药物研发的成本，提升公司研发效率。医药研发投入的不断增加亦为研发及生产外包服务的市场发展提供了坚实基础与保证。未来全球药物研究、开发及生产CRO+CMO市场规模和中国药物研究开发及生产CRO+CMO市场规模均有望保持良好增长。根据沙利文预测，2018年全球药物研究开发及生产CRO+CMO市场规模预计为900亿美元。预计2021年全球药物研究开发及生产CRO+CMO市场规模将达到1,168亿美元；同期，2018年中国药物研究开发及生产CRO+CMO市场规模预计为123亿美元。与此同时，中国药企研发实力的提升和政府对中国创新药的推动，中国医药研发投入会持续增加。受益于上述因素影响，未来中国药物研究开发及生产CRO+CMO市场规模将不断扩大。预计2021年中国药物研究开发及生产CRO+CMO市场规模将达到282亿美元，年均复合增长率为22.4%，远超全球平均水平的4.3%和美国的3.0%。中国医药研发行业相对于发达国家，成长更快，潜力更大。CRO 行业作为医药研发一部分，享受行业高速增长红利。

中国CRO 渗透率有望进一步提升。中国CRO 市场的渗透率较低。2013 年仅25.8%，2017年提升至30.6%，预计到2022 年增长至40.3%。中国制药企业从前更多专注于仿制药发，对CRO 需求较弱，随着国家出台政策鼓励创新药开发，企业在创新药研发上的投入力度加大，越来越多小型创业型生物制药公司成立，而创业型制药企业将更多依赖CRO服务，未来CRO 的需求和业务渗透率将快速提升。

中国CRO 行业增速高达27.7%。根据前瞻经济学人，以2020 年计，中国医药研发投入为262 亿美元，其中CRO 市场规模87 亿美元，估算CRO 行业渗透率约33.21%。CRO 行业作为医药研发的一部分，行业增速与医药研发投入增速相当。从2017 至2020 年，中国医药研发投入年均复合增速为22.4%，而CRO 行业景气度更高，预测年均复合增长率高达27.7%。2019 年中国CRO 市场规模约68 亿美元，预测至2022 年增加至143 亿美元，属于高速增长行业，行业前景良好。

2、药物发现研发服务市场情况

药物发现是一个多学科协作、系统性的工作和过程。根据沙利文预测，2018年全球药物发现CRO服务市场规模预计为111亿美元，市场渗透率（研发CRO服务收入占全部研发投入的比重）达28.9%。预计至2021年，全球药物发现CRO服务的市场规模将增至139亿美元，2018年至2021年的年复合增长率7.8%，远超同期药物发现研发投入金额的增速，同时全球药物发现CRO服务市场渗透率将达到33.9%；与此同时，2018年中国药物发现研发CRO服务市场规模预计为1.8亿美元，规模仅占整个药物发现研发市场的13.9%（药物发现CRO服务渗透率），低于全球平均28.9%的渗透率水平。预计到2021年，中国药物发现研发CRO服务市场规模将增至4.1亿美元，超过同期药物发现投入金额的增速及同期全球药物发现研发CRO服务增速，中国药物发现CRO服务市场渗透率亦将上升到15.9%。

中国药物发现CRO 市场增速超30%。当前，由于中国能够提供全流程一体化药物发现研发 CRO 服务的公司较少，药企的研发外包意识不强，导致中国药物发现研发 CRO 服务市场规模小。未来，随着中国新药创新水平的不断提高，药物发现研发服务市场日趋完善，其市场渗透率和市场规模均将有所提升。2016 年，中国药物发现研发 CRO 服务市场规模为 1.1 亿美元，规模仅占整个药物发现研发市场的 12.8%（药物发现 CRO 服务渗透率），低于全球平均 26.2%的渗透率水平。预计到 2021 年，中国药物发现研发 CRO服务市场规模将增至4.1 亿美元，2016 年至 2021 年的年复合增长率为 30.2%，超过同期药物发现投入金额的增速及同期全球药物发现研发 CRO 服务增速，中国药物发现CRO 服务市场渗透率亦将上升到 15.9%。

3、药物开发服务市场情况

药物开发服务市场包括临床前药物开发、临床期药物开发和（研发）生产外包三个部分。根据沙利文预测，2018年全球药物开发服务市场规模预计为789亿美元，2012年至2018年的年复合增长率预计为11%。在全球新药研发成本高涨的情况下，药企越来越倾向于将药物开发进行外包来加速新药的开发工作。预计至2021年，全球药物开发服务的市场规模将增长至1,028亿美元。与全球药物开发服务市场相比较，目前中国药物开发服务市场的体量较小，但增长较快。根据沙利文预测，2018年中国药物开发服务的市场规模预计达到121亿美元，预计到2021年将增长至278亿美元，3倍于全球药物开发服务市场的增速。随着国内大型制药企业在政策和市场的引导下激发对创新药物研发的热情、生物科技研发公司的逐渐兴起，药物研发生产服务公司作为创新药物研发系统中必不可少的一环，在中国必将实现高速发展。

4、公司借助中国CRO 优质赛道，业绩有望维持高增长

中国人口老龄化等因素促使医药行业高速增长。长期来看，中国人口老龄化、慢性病患者数量的不断增加、医疗总花费的持续上升、医疗保障系统的完善、医药行业风险资本投入加大等众多因素，将促使中国医药市场快速发展。短期来看，社保基金压力逐年递增，带量采购以来传统仿制药利润空间被大幅压缩，一致性评价需求增加，政策向创新药倾斜明显，促进医药CRO 行业蓬勃发展。

中国医药市场增速远超全球水平。预测从2016 至2021 年，中国医药市场复合增长率为7.5%，增速超越美国、欧盟、日本等发达国家，为CRO 行业扩容提供上层支撑。从研发投入的数据看，预测从2016 年至2021 年，全球医药研发投入年复合增长率仅1.9%，而中国市场有望保持22.1%的高增长率，增速超全球水平的十倍。医药研发投入的不断增加亦为研发生产外包服务的市场发展提供了坚实基础。从药物发现阶段数据看，预测从2016 年至2021 年，全球药物发现CRO 服务市场年复合增长率仅8.0%，而中国市场有望保持30.2%的高增长率。从药物开发阶段数据看，预测从2016 年至2021 年，全球药物开发CRO 服务市场年复合增长率仅9.6%，而中国市场有望保持30.8%的高增长率。

公司深扎CRO 行业，优势明显，有望协同行业维持高速成长。康龙化成成立于2004 年，从药物发现阶段业务开始逐步向后端延伸，目前业务已延伸至药物开发阶段，并初步涉及临床阶段业务。由于药物开发和销售面对的是广阔的全球市场，公司拥有海内外 19家控股子公司能为全球客户提供完善的CRO 服务。受益于实验室化学业务的分流，公司生物科学和CMC 业务获得快速发展，预计公司从2015-2020 年药物发现和药物开发营收年均复合增长率分别为32.22%和37.60%。公司具备全流程一体化药物研发生产 CRO+CMO服务能力的公司可以为客户提供针对各领域、各靶点的大规模化合物设计及合成服务，不但节省客户大量研发费用，同时也能极大加快研发进程，让药物发现业务的优势延伸至药物开发阶段。目前，全球前 20 大跨国药企全部为公司的客户，大部分公司已成为公司的长期合作伙伴，利于公司长远发展。公司在药物发现研发服务全球份额排名第三、中国市场排名第二；得益于业绩快速增长，至2022 年公司营收有望达到70 亿元水平。中国医药市场是全球增长最快的区域，从2016 至2021 年，中国药物发现CRO 服务市场年复合增长率有望保持30.2%的高增长率，康龙化成凭借在CRO 行业的优势，有望协同行业高速发展。

三、公司简介

康龙化成（北京）新药技术有限公司简称康龙化成。公司是于2004年成立的中外合资企业，为全球制药公司和生物制药研发机构提供综合药物临床前的研发服务。公司位于北京经济技术开发区及北京市中关村高科技园区，员工总数已经超过1200人，其中博士、硕士比例超过51%，是中国CRO行业北方地区规模最大的药物研发服务机构，研发领域主要集中在药物小分子有机合成、药物化学、分析化学、研发生物学、药物代谢及动力学、生物分析、制药工艺研究和开发生产、病理毒理等方面，涉及新药研发临床前的各个环节，是中国第一家拥有符合欧美GLP临床前毒理学服务能力的CRO企业。康龙化成拥有累计实验面积逾35,000平方米的符合国际药物研发标准的实验楼，配备有NMR、LC-MS、GC-MS、SF、Tecan自动化液体处理工作站、FlexDropPlus自动分液系统在内的各类精密仪器。于2009年末开工建设康龙化成科技园区项目，园区规划实验面积逾100，000平方米，位于北京经济技术开发区，一期工程已于2011年正式完工并投入使用。现在已经发展成医药研发外包服务领军企业之一。公司以“提升合作伙伴药物研发效率”为宗旨，为全球制药及生物技术公司提供临床前的药物研发服务，主营业务涉及新药研发临床前的全流程，包括化学、生物、药物代谢及药代动力学、药理、毒理等各个领域。在中国及美国两地拥有员工1800多人，拥有国际顶尖的科研管理团队和科研水平，一直与北美、欧洲、日本的各医药公司保持长期、稳固的合作关系。

四、公司主要产品及主营业务收入情况

康龙化成主要从事药物研究、开发及生产服务，为客户提供药物发现和药物开发的全流程一体化服务。可以细分为实验室服务、CMC（化学和制剂工艺开发及生产）服务、临床研究服务，具体如下：

1、实验室服务

公司实验室服务主要包括实验室化学、体外生物科学和体内生物科学等业务。其中，实验室化学是小分子药物发现研究的核心和发展基石，同时也是公司业务发展的起点，所以在实验室服务收入中占比较高。在技术与创新上，我们继续推进能力提升。公司在化合物设计和合成领域积累了丰富经验并培养了核心团队，在靶点选择、先导化合物筛选等方面根据客户不同需求提供相应的药物发现服务。体外生物科学以及体内生物科学作为实验室服务的重要组成部分为客户提供包括靶点确认、构效关系研究、候选化合物确认、成药性研究（生物学、药物代谢动力学、药理学以及药物安全评价方面）等药物研发服务。通过提供药物发现及后续系统化的药物开发服务，结合公司全球化的研发团队和配套经审核的质量标准和体系，公司协助客户在多国范围内将研发项目快速由临床前研发向临床阶段推进。与此同时，公司的药物安全性评价业务帮助全球客户提供临床批件申请时所需的药物安全评价资料，该业务分别于2009年、2013年及2019年三次顺利通过美国FDA的GLP现场检查；于2014年2月首次获得NMPA的GLP认证批件，并于2015年、2017年和2019年顺利完成增项申请的检查和GLP复查；于2017年1月和2018年4月通过比利时OECD的GLP检查，并获得证书。

随着公司技术提升和项目管理经验的积累，客户规模不断扩大，实验室服务的业务稳步增长，2019年公司实验室服务实现收入237,950.92万元，较去年同期增长25.52%。

2、CMC服务

公司CMC服务包括化学药物的医药中间体、原料药及剂型开发和生产业务，目前主要为客户提供临床前及临床早期的药物工艺开发及生产的服务。对于制药企业和研发型公司，公司提供的CMC服务能够帮助这类客户大幅降低研发成本、加快研发进程。CMC服务收入增长主要原因为前期积累的众多药物发现项目进入药物开发阶段、CMC服务范围拓展及技术能力提升、产能的不断扩大，加之国内创新药市场的发展提供的助力。

2019年公司CMC服务实现营业收入90,157.58万元，相比2018年度增长39.60%，实现毛利率27.77%，较去年提高5.99%。CMC服务收入增长主要原因为前期积累的众多药物发现项目进入药物开发阶段、CMC服务范围拓展及技术能力提升、产能的不断扩大，加之国内创新药市场的发展提供的助力。通过不断完善CMC服务平台，公司CMC服务能力进一步提升，订单质量持续提高。国内团队完成及在研项目568个，其中临床前项目485个，临床I期54个，临床II期20个，临床III期9个。在CMC服务的境外布局方面，英国团队有效利用公司收购的默沙东位于Hoddesdon的资产，并于2019年进行了20个临床前及临床早期项目，表现出良好的发展势头。随着公司境内外团队的深度协作，公司的国际化服务能力将得到进一步强化，并形成优势互补，预计未来协同效应将更加显著。2019年，公司完成包括国际大型制药公司在内的59次QA审计，5次EHS审计，第一次接受并通过了国家药监局的数据完整性核查，为该客户的新药申请获批（NDA）获批铺平了道路。公司在服务能力及合规经营方面继续获得客户认可。

随着中国药品上市持有人制度的广泛实施以及大量生物研发公司的兴起，国内药物研发由仿制药研发向新药研发转变，预计CMC国内市场将持续增长。为满足日益增长的CMC服务需求，公司积极扩充CMC服务团队，截至2019年12月31日，公司CMC服务员工数量为1544人，相比2018年12月31日增加198人。

3、临床研究服务

公司的临床研究服务包括临床实验服务、现场管理服务、监管生物分析服务及放射性标记科学。公司的子公司南京思睿专注于在中国提供临床研究服务，服务主要包括：监管及注册、医疗事务、临床运营、数据管理及统计分析和药物警戒等。我们的监管生物分析包含小分子生物分析、生物制剂生物分析和碳14-API及碳14代谢生物分析。公司拥有经验丰富的合成化学家、分析化学家及药物化学代谢科学家帮助客户合成碳14及3H放射性标记化合物，以研究临床、临床前及发现调查过程中各类化合物的吸收、扩散、代谢与排泄。同时，公司通过联营机构---位于中国北京的联斯达，提供临床研究的现场管理服务，包括现场可行性、现场开展患者招募、患者管理、数据输入及档案管理、现场药物管理、生物样本管理，直至现场关闭的综合服务。

随着公司在临床研究服务领域的业务整合及技术水平不断提升，公司临床研究服务收入快速提升。2019年公司临床研究服务实现收入45,626.46万元，较去年同期增长31.30%，实现毛利率24.97%，与去年基本持平。通过有效整合中、英、美三地优势所打造的全球唯一一个“放射性同位素化合物合成-临床-分析”一体化服务平台，独具特色，技术上具备唯一性。在客户导入方面，截至2019年底，美国临床中心CPC共完成了6个来自中国客户的项目，国内外联动效果明显。

公司进一步布局国内临床研究服务市场，于2019年5月完成对南京思睿生物科技有限公司的并购，结合公司已有临床研究中心，拓展临床实验领域包括注册申报、医学事务、临床运营、数据管理和生物统计、药物警戒，以及生物样本分析等业务在内的创新药及医疗器械的临床试验服务。公司在2019年6月完成战略性投资入股北京联斯达医药科技发展有限公司。联斯达是一家总部位于北京，业务分布全国的提供第三方独立临床研究现场管理服务的SMO企业。伴随着国内创新药市场的发展，未来公司在临床服务领域将有更多作为。

为满足不断增长的临床服务需求，2019年英国和美国分部均在原有的基础上进一步扩充实验面积和设施，同时加大临床研究服务方面人才储备，截至2019年12月31日，公司从事临床研究服务的员工有556人，相比2018年12月31日增加281人。

4、营业收入构成

从表中可以看出，实验室服务是公司最重要的收入来源，也是公司优势所在。随着公司逐渐向另研究服务延伸，这一块收入占比逐渐提高，也是未来增量的重要来源。

另外，公司服务全球知名医药公司，国外收入占比非常高，但是随着国内医药企业研发投入的增长，特别是在国家鼓励创新的政策指引下，国内营业收入将会出现快速增长，值得期待。

五、康龙化成的研发情况

1、  研发投入

2019年公司研发费用为人民币6,287.15万元，较2018年增加98.89%。主要由于公司致力提高研发能力和专业技术水平，持续加大研发投入，重点投入了DNA编码化合物库、新的合成化学技术（包括光化学、流动化学、生物催化等新反应技术等）以及新的药物机理研究和动物模型构建等研发项目。

虽然公司研发投入不大，但是作为医药外包服务行业，公司的工作就是研发。这一点可以从研发人员数量占比看出来，所以，公司的很多一部分成本都是在研发上。只要研发人员能够持续稳定，公司的营业收入就能有保障。

2、  研发团队

公司拥有一支功底深厚、经验丰富、国际化的管理团队，在技术人才队伍和核心管理队伍建设方面均具有领先优势。通过海外引进及内部培养，拥有近百名学科带头人，其中入选guo家“千ren计hua”3人、北京市“hai聚人才”14人，着力打造了一支700多名技术主管及高端科研人才组成的中层管理队伍，分布于公司各业务线和研发部门。此外，通过海外收购及整合，获得了一批在药物研发各自领域有所建树的世界一流的人才。专业深厚的技术团队确保公司能够为客户持续提供高质量高水平的研发服务。开放的人才发展平台，为公司能够持续吸引全球优秀人才提供保障。

人才是药物研发生产服务提供商的发展基础，也是公司持续稳定成长的重要因素。公司在发展过程始终将人才战略摆在首要位置，特别重视公司员工的培养与发展。公司于2011年成立了“康龙学院”，毕业生享受高校毕业的博士生和硕士生的同等待遇。康龙学院成功为公司培养了一批优秀的化学中层管理人才，为公司未来的发展奠定了坚实的基础。公司定期举办学术研讨会/论坛、学术报告会等系列活动，加强公司内部及公司与业界之间的交流，持续追踪最新科学技术，始终站在行业前沿。此外，2018年公司分别与牛津大学和中科院上海有机所签订了人才联合培养计划，探索高端科研人才培养模式。上述举措极大地提高了公司及员工自身的科研水平与凝聚力。

详细情况可以查看公司官网

六、康龙化成的主要财务数据

受益于行业的高速发展，康龙化成的业绩一直保持高速增长。不管是营业收入还是净利润都连续5年保持25%以上的增长，并且这个趋势还在延续。

 2014年以来的具体数据见下表

1、 营业收入及增速

康龙化成最近6年营业收入增长都非常稳定，基本上都在30%以上。最近两年虽然没有前面几年增长的快，但是随着体量的增加，保持这个水平已经不错了。

按目前行业的发展水平来说，公司只要正常经营，营业收入的增长应该还会继续保持高速增长。未来等待募集项目投产之后，营业收入增长会不会出现加快，是我们关注的一个点。

2、 净利润及增速

公司净利润在2017年之前增速非常快，不过那个时候公司净利润基数比较小，处于公司快速发展时期。随着公司规模的扩大，净利润增速还继续维持在30%以上。从上图可以看出，2017年是净利润增速的一个低点，后续逐渐在回升。这是一个非常好的迹象，在体量不断增大的情况下，增速的回升。这是一个非常好的迹象，后续继续关注。

七、股东情况研究

康龙化成的股东户数一直在减少，从上市初期的12万多户，到2020年3月底的1.49万户，筹码逐渐在集中。不过截止到3月底，公司在2月份解禁的大小非还没有开始减持。接下来一年公司股价的压力主要来自大小非的减持，这个需要我们关注。

持仓机构方面，主要还是几家大小非的持股量比较大，最近君联闻达、君联茂林和Wish Bloom已经开始减持，目前减持1.31%，未来不排除进一步减持的计划。

另外，香港结算、农银基金、华泰基金旗下有多只基金不断在加仓，目前持股市值不小。社保和博时、富国等基金则在上一波上涨过程中离开了，资金之间的换手还是比较大的。未来继续关注这些资金的动向。

八、技术面及估值分析

1、 中长期技术面分析

康龙化成股价在上市大涨之后，有近半年的时间在高位做了一个震荡【欢迎关注股市战友】。2019年8月开始，公司股价就进入到震荡走高的慢牛趋势中，目前还在这个趋势中走的非常稳健。

未来在公司业绩的快速增长预期下，加大小非的减持压力，股价大概率会继续缓慢上涨为主。未来什么时候业绩增速加快，或者大小非压力消化差不多，出现快速上涨的概率会增加。也许未来的一年时间，会是对公司布局的好时机。

2、 中短期技术面分析

中短期来看，公司股价围绕60日线震荡走高，目前距离该线也比较近，过去跌破60日线都是中短线比较好的短线介入位置【欢迎关注股市战友】。目前公司股价在上升通道中间位置，接下来随着大盘走势可上可下。不过向上趋势线上轨75元附近会是压力位，向下58元附近会是支撑位。中短线大概率会在这个区间震荡，即使突破这个区间，距离也不会太远。

3、 估值分析

对于个股的估值其实是很难说，毕竟涉及的影响因素太多，而且随时都会有变化，需要不断地修正。就目前来说，公司所处的行业发展空间非常大，所以相关公司的估值都很高。未来如果指数继续保持慢牛格局，公司业绩继续保持高速增长，公司的估值估计还是很难降下来。

从市盈率角度，目前动态市盈率接近130倍，估值非常高。同行业的药明康德、凯莱英、昭衍新药都是如此，只有泰格医药市盈率在60多倍附近，说明资金看好未来整个行业的发展。短期来看这个高估值很难降下来，未来如果有比较好的机会，还是可以考虑按趋势加仓或者分批介入。

九、最后总结

1、  看好行业发展给公司带来的成长空间。未来国家对生物医药创新的政策支持，会极大的激发出生物医药公司对于创新药研发的投入。从2016至2021年，中国医药市场复合增长率为7.5%，研发投入复合增长率为22.1%，CRO+CMO市场复合增长率30.8%，中国市场的增速远超发达地区，公司将长期受益于生物医药公司不断增加的研发投入。

2、  看好公司在客户方面的优势。公司是中国第二大医药研发服务平台及全球三大药物发现服务供应商之一。主要客户覆盖顶尖药企，阿斯利康、拜耳集团、默沙东、强生、葛兰素史克、FT 生物科技公司、基因泰克、吉列德等全球前二十大生物医药公司几乎都是公司的重要客户。

3、  看好未来行业的不断集中，公司市场份额快速提升。从2015 至2017 年，公司药物研发服务全球份额从0.27%提升至0.44%，占比仍有巨大提升空间。随着业务从发现阶段逐步导向开发阶段，全球份额有望快速提升。

4、  看好公司优秀的研发团队。公司目前有近百名海外及国内的专业博士及博士后作为业务带头人，分布在公司各条业务线和研发部门中，并培养了 700 多名技术主管和项目负责人。截至2019 年年报，公司人才队伍中，技术人员6202 人，占员工比重的83.89%，反映公司的人才队伍资质优秀。从学历分布来看，公司拥有博士学历的员工396人，占比6.37%；硕士学历员工人数达到1878 人，占比30.27%；本科学历员工2704 人，占比43.61%。如此优秀的人才结构，整个上市公司都不多见，这为后续公司的发展提供了广阔的空间。

5、  看好公司在实验室阶段的优势。公司的业务源于实验室化学，依托于核心的实验室化学业务，公司建设了完整的生物学、药物代谢动力学及药理学等生物科学平台，为客户提供一体化的药物发现服务，同时亦积累了广泛的客户资源。

6、  看好公司在进一步强化临床早期的CMC及临床研究服务能力的同时，逐步向临床后期以及商业化阶段延伸。通过早期实验室阶段积累的客户优势，逐渐向全流程一体化药物研发生产 CRO+CMO 服务转换，未来的业务空间会持续高增长。

7、  前面说了康龙化成目前的估值并不便宜，但是整个市场对于CRO和CMO行业的估值都给的非常高，而且这个短期内很难改变。目前各类资本都竞相进入，最近高领资本独家全额认购凯莱英的非公开发行股份，更是激起了市场的热情。

8、  在这种情况下，期待康龙化成的估值大幅下降是不太现实的。结合凯莱英上市之后的股价走势，康龙化成大幅下跌的概率会比较小，很可能会通过逐渐震荡来消化未来一两年大小非解禁的压力，并且可能会逐渐震荡走高。这个消化的差不多了，加上募集项目投产，公司业绩高速增长不断确认，股价迟早会出现快速上升的时期。

9、 结合以上分析，未来康龙化成股价如果有机会出现阶段性调整，从中长期的角度来说，可以考虑分批买入，未来一定会带给你不错的收益。

利益披露：本人持有康龙化成一点观察仓，未来将找机会分批买入。

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

以上内容还有很多不足之处，还望大家多指点指点，一起讨论，争取更加深入的了解公司情况。如果朋友有什么更好的信息和观点，我们可以继续探讨。

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20200515周评：医药板块震荡，有一个板块强势崛起 （重磅思路等你来撩）

本周指数出现了震荡，调整的幅度并不大，说明整体做多动能还在。中长线来说目前肯定是在低位，长期持有优质公司一定是非常好的投资之一。短线目前有一定压力，接下来估计会继续试探着往上走一走，如果不能放量，应该会出现一定幅度的调整。

本周医药板块还是一如既往的强势，周五出现了分化，震荡明显。不过科技板块进一步崛起，特别是芯片、半导体、数据中心等板块，受到美国可能进一步对中国进行高科技限制。未来中美在这一领域的竞争必然会加剧，国家对科技板块的政策扶植是长期的，也是我们长期看好相关行业的原因。

来看看我们本周关注的一些信息：

一、 关于疫情

现在我们对疫情的关注好像有些减弱，主要是我们国内控制的确实不错。周围谈论的也少了，工作、学习也恢复正常。但是新冠肺炎对全球的影响目前还在持续，国外疫情依然还在扩散中。

海外疫情目前的新增确诊人数一直保持高位徘徊，这个我们很早就给出了判断，未来大概率还会继续延续。而且这是在很多国家没有放开检测的情况下，实际感染人数会大大超出这个数字。

美国在、俄罗斯、巴西每日新增确诊都还在万人以上，还有很多落后国家没有相关检测条件，真实数字可能会高的多。

在疫情大概率会长期发展的情况下，未来全球经济的的压力会越来越大。对于国内相对来说会小一些，毕竟我们目前复工复查进度还是不错的。特别需要注意的是跟外贸相关的行业，短期还是很难恢复。未来关注疫情对经济的真实影响和政策的博弈结果，这是决定未来市场方向非常重要的因素。

二、关于行情

本周行情上证指数明显偏弱，已经回到的60日线的位置，而深证成指和创业板指数基本上就在高点附近震荡。

接下来如果继续向上试探新高，量能不能放大，很可能就会出现幅度稍大的调整（欢迎关注股市战友）。如果继续放量上涨，那就可能会到上升趋势线上轨附近了。具体如下图（以深证成指为例）：

本周生物医药器械板块继续强势上涨，周五出现了一定程度的分化和震荡。这个板块我们是长期看好的，也是我们重点研究和投资的行业。不过这个时候不建议大家再追涨了，跟创新、疫苗等刚需相关公司长期持有没什么大问题。短期来说调整的概率在不断增加，如果想上车的，建议等这个机会吧。

科技板块本周继续强势，这个在中美博弈的背景下会长期向好。科技板块涉及的行业太多，创新药研发其实也算高科技行业。过去两个月看了很多行业的资料，像半导体集成电路、信息软件服务、自动驾驶、工业自动化、消费电子等等，有些板块并没有非常严格的区分，很多都是相互重合的。发现这些行业很多公司的毛利润和净利润率都很低，很多牛股都是靠规模的不断增加，才保持业绩的高速增长。

我个人的看法，科技板块公司确实难选，这也是我一直没有长期持有科技板块公司，而配置科技龙头ETF的原因。科技板块有一个思路，那就是在某个细分需求还处于爆发初期，找到这个行业明显受益的公司。买入之后等待公司市场份额扩大，收入和利润爆发增长，这个是出牛股的一个好方法。比如之前的监控设备、指纹识别、摄像设备、高速公路ETC设备等，这一块大家看看有没有什么好的领域值得研究一下的，欢迎大家后台留言给我。

三、操作策略

中长线持股的继续持股。中短线如果跟踪的公司出现一定幅度的回调，比如回到60日线或者年线，可以考虑分批加仓。

四、 跟踪个股情况

1、   贝达药业

公司股价出现了一波快速上涨，并且创出了历史新高。公司基本面是非常不错的，也是我长期持有的公司之一。目前短期不适合介入，但未来如果有调整的机会，还是可以考虑分批建仓。具体的安全位置，我们准备找机会计划一下。基本面情况可以看看之前的分析。

2、 东诚药业

公司股价已经到了比较关键的位置，这里是前期平台高点，接下来如果能够突破上去，股价也就可能上一个台阶。不过考虑到2015和2016年有一个大平台，股价也很难出现快速上涨，除非放大量。当然，也可能这次突破也失败，那么大概率会继续区间震荡。

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

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恒瑞医药 复星医药 丽珠集团 上海医药  乐普医疗  通策医疗等

个股操作计划：昭衍新药中长线何时买才安全？

一、前言

最近这几个礼拜医药股还是非常活跃，我们之前【中长线股票池】中的公司都涨的非常好，感兴趣的朋友可以打开看看。

这个时候对于中长线布局来说并不是非常好的时机，但是对于看好的公司还是需要时刻盯着，未来一旦有比较好的调整机会，可以考虑分批建仓。

昨天我们结合2019年年报，对昭衍新药有了一个认识，也是我们长期看好的公司。目前我自己的仓位就一点观察仓，未来是考虑逐渐加仓的公司之一。虽然短期应该不会有机会了，但是按目前的技术状态，我还是把未来可能调整到的价位，做一个计划。接下来就是以买入为主的操作。

我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

二、公司基本面

20200513持续跟踪：新冠疫情直接受益，值得长期关注的一家公司？【http://www.sjqcj.com/weibo/2787837】

三、股价技术面

中长线公司股价可以把它分为三个阶段如下图：第一阶段主要是上市初期的那一年半时间，公司股价在25-46元之间震荡，这里是一个大平台。第二阶段是2019年初，公司股价进入了平稳上涨的阶段，公司股价一步一个台阶，从30元附近涨的80元附近。第三阶段就是最近，公司股价在xin冠yi情影响和业绩超预期刺激下，快速上涨。

虽然最近的涨速比较快，但我们估计大概率还是一步一个台阶的走势。后续一旦做多动能释放结束后，大概率会有一个比较大的回调。然后等待公司业绩增长的进一步确认，股价会再次出现一波上涨（欢迎关注股市战友，获取更多原创文章）。只要公司继续保持高速增长，中长线公司股价大概率会继续平稳增长。

中短线，公司股价在突破前面震荡平台之后，出现了快速上涨，目前还在继续加速过程中。这说明股价重新进入了一个新的平台，接下来大概率会形成一个短期高点，逐渐震荡消耗做多动能。这些动能一旦消耗结束，不排除出现一定幅度的回调，等待公司业绩的进一步确认。

未来如果有这个调整，那应该是中长线非常好的建仓机会。如果迟迟没有调整，安全起见，暂时还是不要考虑的好。这个调整估计短期也不会到，接下来就跟踪观察为好。

接下来我们（股市战友）来制定一个中长线非常安全的分批建仓计划，短期就是等待，其它都交给市场给出答案。

四、操作计划及跟踪表【603127】     跌停能买到就要提前挂单

计划制定时间：20200514  （红色或者加粗为更新内容）

五、执行情况汇总

1、等待（说明：第一次买入价位目前来看实现的概率还是很大的，第二次的可能性就比较小了，不过也不能排除。）

六、个人利益披露

本人少量持有昭衍新药，未来可能继续买入。因为量少，所以还需要加点底仓。

七、最后说明：

1、 以上制定的计划纯属一家之言，据此操作后果自负。

2、 操作计划是提前制定的，最后不一定能够实现。一个计划最终可能有三个结果：未能执行、成功、失败（价格未到，未能执行；至少有一个价格能够买入并止盈；买入之后未能到止盈价格，最后止损）。一般操作计划制定的都比较保守，所以未能执行的概率更大，毕竟安全是第一位的，宁可不做不可做错。

3、 操作计划会随着执行情况、股价和指数的走势做出相应的修改，尽量保证能及时更新。但是拒绝盘中的修改，避免市场情绪的影响。

4、 计划一般分三次买入，每次买入的资金是准备投资这只个股资金量的三分之一。

5、 中短线和中长线计划如果失败，损失一般控制在投入个股资金总量的15%以内，而不是第一次买入的价格。长线计划一般不设止损线，除非公司经营业绩出现问题，否则长期持股为主，低位还可以进行补仓。

6、 本来是不准备发操作计划的，一方面怕发出来有人跟风还不好买入，另外也怕误人子弟。但是都是个股研究太枯燥，没有实战来的有意思。同时发出来也是对自己的一个监督，之前制定的计划有不少没有好好执行，错过了很多收益。。。以此来监督自己。。。

7、 操作计划还有待进一步完善，不足之处大家可能补充，拒绝无脑乱喷。

8、 最后再次申明，网上高手太多，动不动就是翻倍的收益，个人水平有限，经常还会碰到止损，高手尽量回避。如有人据此操作，后果自负。股市有风险，入市须谨慎！

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持续跟踪：新冠疫情直接受益，值得长期关注的一家公司？

新冠疫情还在施虐，受其影响生物医药器械板块个股大涨。直接相关的口罩、呼吸机、疫苗以及创新药板块都明显强于大势。今天我们要说的这家公司，也间接受益于新冠疫情，而且受益不是短期的，是一个长期的过程。这就是安评龙头昭衍新药。不管是创新药还是疫苗的研发，都离不开临床安全性评价。只有在临床前做好毒理学研究，才能尽量降低后续药物开发失败的概率。

昭衍新药正是国内临床安全评价的龙头，新冠疫情以来，新药和疫苗的研发越来越受到重视。安全评价是研发过程中必须的环节，公司将明显受益于这一块的提速，而且是长期受益。这也是我们长期看好CRO行业的原因。

 过去公司的业绩也说明了这一点，具体情况我们一起来看一下：

一、业绩增长大超预期，持续的概率大

2019年公司实现营业收入6.39亿元，归母净利润1.78亿元，扣非归母净利润1.55亿元，分别同比增长56.4%、64.64%、71.41%。2020年一季度公司实现收入1.55亿，同比增长107.90%。实现归母净利润0.1915亿，同比增长59.03%。实现扣非归母净利润0.1478亿元，同比增长223.57%，大超市场预期，持续增长的概率很大。

近年来公司收入和归母净利润快速增长，2013-2019 年公司收入6 年复合增长率25.2%，归母净利润6 年复合增长率达到39.2%。业务聚焦非临床安全性评价，2019 年该业务收入占比达到98.56%。毛利率保持稳定，2019年毛利率52.64%，显著高于可比公司CRO 业务的毛利率水平。

二、安评市场的空间会越来越大

正如前面所说，新冠疫情的突然爆发，使得人们对创新药和疫苗的认识大幅提升。未来国家和社会对这一块的投入会加大，在新药研发的各个阶段，临床安全性评价外包意愿高，药理毒理评估的外包渗透率最高，超过70%。公司所处行业的空间会越来越大。

2019 年国产新药IND 数量337 个，相比2018 年增加121 个，保持快速增长。国产新药IND 数量加速增长进一步确认国内药企对于新药研发的意愿和投入持续增加。新药研发投入持续增长驱动医药外包行业维持高景气， CRO 公司将持续享受行业高增长红利。

三、管理层安评产业经验丰富

公司管理层多年从事毒理、药理学相关工作，具有丰富的产业经验，这是公司能够在专业化道路上不断壮大的重要原因。董事长冯宇霞女士在创立公司前任职于中国人民解放军军事医学科学院毒物药物研究所，具有20 年以上的新药研发与药物评价经验。副董事长左从林先生、董事姚大林先生和孙云霞女士都具有丰富的药物安全性评价的项目执行以及管理经验，保证了公司在药物安全性评价领域的持续竞争力，是公司保持安评龙头地位强有力的支持。

四、新增产能投入使用，保障业绩增长

北京昭衍小动物房翻新建设计划已完成，并于2019 年6 月份投入使用，可一定程度缓解设施供应紧张情况。2019 年上半年新投入使用动物房3 号楼、7 号楼，使得苏州昭衍动物房设施大幅增加，极大的提升了服务通量与容量。公司目前已经解决部分产能不足的问题，我们认为随着产能逐渐释放，业绩提升有保障。

另外公司在2019年3 月和12 月发布公告，拟分别在重庆市和广州市投资建立昭衍（重庆）和昭衍（广州）新药评价中心，意图扩大公司在西南和华南地区服务范围和影响力。

五、上下游拓展潜力大

昭衍新药建立了独具特色的药物临床前研究服务、临床服务、药物警戒服务、优质实验动物的繁殖和销售以及基因编辑模式动物定制服务的黄金产业链，可为客户提供一站式的优质服务。

通过对上下游产业链的整合，将药物发现和安全评估业务融合为一个无缝运营的单元，可以更好地利用这些业务之间的协同效应，扩大向客户提供的服务，并推动收入增长。

六、2019年药物临床试验服务成果显著

苏州昭衍医药自2018年成立以来，已签约了多家市级以上医院，与其共同建设药物早期临床中心，截至2019年，已有2家临床Ⅰ期研究中心完成了硬件、人员团队、质量体系的建设，并已经开始承接临床试验业务。此外，公司成立北京昭衍医药，组建了临床CRO团队，有完整的法规注册、医学、运营、质量团队，至2019年底，已经具备了承接业务的能力，并且已经承接并开展了临床试验项目。

七、股东情况

过去两年公司的股东户数虽然都不多，但也是在慢慢增加。从2018年的六七千户，增加到2019年底的1.4万户附近。随着股价的不断上涨，上市前进入的资本在陆陆续续减持，目前机构资本基本上减持的差不多了。最近一年，顾小磊、顾美芳开始减持，但是量都不大。

过去小非在不断减持的时期，股价能够保持稳步上涨的关键就是公司业绩的持续增长，也有不少资金进入其中。

香港结算、华夏未来资本、社保基金、工银基金、汇添富基金等机构资金都有进入前十大流通股东。当然，在上涨过程中，也有部分机构资金已经获利出局了。后续继续关注这些资金的动向。

八、股价及走势

2018年12月份在写公司研究的时候就比较看好公司的前景，回头看当时应该是非常好的机会。当初也就是担心大小非减持，一直没有买入。后来突破回踩的时候买了一点观察仓，就一直没有好的机会了。

中长线公司股价除了上市初期有一年半左右的平台震荡期，2019年开始就进入到了震荡走高的技术状态。股价一步一个台阶上涨，每一次回调到趋势线附近，就止跌企稳。

中短线，受到疫情影响，公司一季度业绩增长加快，公司股价也从3月份出现加速上涨的状态，这一波的上涨已经接近翻倍。正常状态，接下来这一波上涨结束，公司股价应该会出现一定的回落，然后在形成新的震荡平台，等待业绩进一步确认。

九、最后总结

我们长期看好昭衍新药。不管是从政策还是企业战略上来看，未来中国创新药研发的投入会越来越大。公司在安全性评价这一块的优势，短期是很难撼动的。未来向临床试验服务等上下游延伸，更加有利于公司的进一步壮大。我们只要盯着公司的业绩增长情况，基本上就能看出行业的空间和公司的增长预期。

考虑到目前最近股价涨幅很快，加速估值确实也不便宜，短期是没有好的加仓机会了。未来等待公司这一波行情结束之后的调整，如果有比较好的机会，调整到我们的预期，可以适当加仓。

未来公司股价大概率会继续一步一个台阶震荡走高，直到出现公司业绩增长乏力的情况。按我们对未来创新药行业的预期，只要公司战略不出现大问题，这个至少在未来五年内不太会出现问题。

 过往文章：

20181211个股研究系列：创新研发受益之安评龙头昭衍新药【】

利益披露：本人少量持有昭衍新药，未来可能继续买入

以上内容还有很多不足之处，还望大家多指点指点，一起讨论，争取更加深入的了解公司情况。如果朋友有什么更好的信息和观点，我们可以继续探讨。

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个股操作计划：东诚药业中短线何时买才安全？

一、前言

前面制定了乐普医疗和东方财富的个股操作计划，虽然这几天股价都在上涨，但是我们计划第一个买入目标价位的可能性还是很大的，耐心等待就好。错过就错过，市场机会很多，安全永远是第一位的。如果出现快速上涨，到时候可以再修正一下，但也不会太高。

贝达药业和通策医疗这几天继续上涨，都创出了近期新高。涨的太好，短期是不会有好的机会了，耐心等待。后续我们都会制定相对比较安全的操作计划。

东诚药业昨天分析了，过去两年整体上看涨幅是不大的，加上一季报的超预期，预示着今年业绩的增长应该是大概率的事情。所以整体上目前还是可以适当考虑一下，获得超额收益的概率大。我们已经有一部分仓位了，接下来的计划主要还是以波段为主。

我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

二、公司基本面

20200511持续跟踪：核医学双寡头，东诚药业看点在哪里？【http://www.sjqcj.com/weibo/2786108】

三、股价技术面

中长线公司股价在2018年10月见底之后，沿着60日线一路震荡走高，涨幅一倍有余。当然，过程中是明显的一步一个台阶，而且每上一个台阶，震荡的时间都比较长。特别是最近受到疫情影响，股价调整的幅度比较大，已经回调到年线位置过了。

未来随着公司基本面的逐渐改善，不排除出现加速上涨的可能。当然，大概率还是一步一个台阶，缓慢上涨。下图中这个上升趋势线，应该是非常好的中长线参考位置。

中短线，从2019年10月到现在的半年时间，公司股价一直都在做平台震荡。最近一次收到外围疫情影响大跌到年线，现在股价又回到了高点附近，接下来关注是否能够突破这个平台，再上一个台阶，非常值得我们关注。

从下图可以看出，除了受到疫情影响的这两次调整比较大，其它都是比较强势的，最多回到60日线附近。

这次接近新高，已经是第三次试图突破了。目前来看这个概率还是比较大的。这里如果突破上去，那我们今天的操作计划就要修改，突破回踩的位置了。暂时还是以没有突破制定相对比较保守的计划价位。

五、执行情况汇总

1、等待（说明：如果出现极端情况，三次买入都完成，但是没有一次波段操作成功，并且最后止损出局。总成本在14.28，那么亏损幅度在12%左右。这是最坏的打算，当然，这个概率很小）

六、个人利益披露

本人长期持有东诚药业

七、最后说明：

1、 以上制定的计划纯属一家之言，据此操作后果自负。

2、 操作计划是提前制定的，最后不一定能够实现。一个计划最终可能有三个结果：未能执行、成功、失败（价格未到，未能执行；至少有一个价格能够买入并止盈；买入之后未能到止盈价格，最后止损）。一般操作计划制定的都比较保守，所以未能执行的概率更大，毕竟安全是第一位的，宁可不做不可做错。

3、 操作计划会随着执行情况、股价和指数的走势做出相应的修改，尽量保证能及时更新。但是拒绝盘中的修改，避免市场情绪的影响。

4、 计划一般分三次买入，每次买入的资金是准备投资这只个股资金量的三分之一。

5、 中短线和中长线计划如果失败，损失一般控制在投入个股资金总量的15%以内，而不是第一次买入的价格。长线计划一般不设止损线，除非公司经营业绩出现问题，否则长期持股为主，低位还可以进行补仓。

6、 本来是不准备发操作计划的，一方面怕发出来有人跟风还不好买入，另外也怕误人子弟。但是都是个股研究太枯燥，没有实战来的有意思。同时发出来也是对自己的一个监督，之前制定的计划有不少没有好好执行，错过了很多收益。。。以此来监督自己。。。

7、 操作计划还有待进一步完善，不足之处大家可能补充，拒绝无脑乱喷。

8、 最后再次申明，网上高手太多，动不动就是翻倍的收益，个人水平有限，经常还会碰到止损，高手尽量回避。如有人据此操作，后果自负。股市有风险，入市须谨慎！

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持续跟踪：核医学双寡头，东诚药业看点在哪里？

今天我们继续来关注下一家公司，核医药双寡头之一的东诚药业。2018年初我们就已经开始关注东诚药业了，也整理过个股研究的材料（后面有链接，可以前往查阅）。虽然公司股价在这两年涨幅并不大，但还算稳健，2019年也涨了一倍有余。

公司的主要问题就是我们一直担心的商誉问题，其它方面都还是不错的，特别是核医药板块一直稳固发展。未来一旦核药这一块确认能够保持高速增长，股价还会继续稳固上涨。这个从目前的趋势来看，概率是比较高的。

下面结合2019年年报情况，我们再来整理一下思路和最新的重要信息：

一、业绩回顾

2019年公司实现营业收入29.93亿元，较上年同期增长28.3%，实现归母净利润1.5 亿元，同比下降44.8%。2020 年一季度实现收入7.1 亿元，同比增长33.6%，实现归母净利润0.7 亿元，同比增长14.5%。

2019年受商誉减值及安迪科公允价值变动等因素影响，净利润大幅下降，扣除影响后，预计归母净利润实际增速超过30%。2020年一季度，在疫情的影响下，业绩还能保持两位数的增长，说明公司业绩增长动力是很强的，全年业绩有望继续保持快速增长。

二、三大业务，重点关注核药板块

公司经过多年发展，目前业务板块主要集中在原料药、核药物和制剂产品，2019 年原料药收入11.3 亿元，占比38%，核药物收入10.6 亿元，占比35%，制剂产品收入6.8 亿元，占比23%。核药板块收入占比快速提升。

毛利方面，2019 年核药物实现毛利9 亿元，占比高达51%，制剂产品毛利5.6 亿元，占比32%，原料药毛利2.9 亿元，占比16%。

利润方面，公司主要核药子公司利润贡献持续快速增长，2019 年公司核药子公司利润占公司实际利润的比例接近80%。所以核药板块是未来公司利润的关注重点，也是增长最快的板块。

三、国内核药规模小，市场增速很快

2013 年国内核药市场规模为28 亿元，2017 年国内核药市场规模达到44 亿元，预计2022 年市场规模将达到106 亿元，2017-2022 年均复合增速达到19.4%。相比于美国核药消费水平，我国核医学人均支出不到美国的1/10，提升空间巨大。中国同辐和东诚药业作为国内核药市场的主要竞争者，合计占超过70%的市场，呈现双寡头竞争格局，竞争优势显著。

四、氟[18F]脱氧葡糖注射液增长空间很大

氟[18F]脱氧葡糖注射液作为PET/CT 最常用的检查显影剂，主要用于恶性肿瘤的早期诊断筛选、肿瘤分期、疗效评价、愈后评估等。随着国内肿瘤发病人数的高速增长，加上PET/CT 作为精准医疗的重要检查手段越来越受重视。

随着PET/CT 审批权限由国家下放到省级以及设备价格较低的国产设备崛起等，国内PET/CT 装机量有望持续增长。参考美国等发达国家人均水平，中国PET/CT 保有装机量有10 倍增长空间，相应的显影剂市场容量至少有10 倍以上的空间。公司产品将明显受益。

五、云克注射市场空间越来越大

云克是我国首个用于类风湿性关节炎临床治疗的核素药物，以在临床应用多年，通过与全国逾百家科研机构进行科研协作，对云克的治疗机理及临床疗效等进行了多方实验及临床验证。随着云克注射液的研究不断深入，越来越多的专家肯定了云克注射液在治疗类风湿性关节炎、骨质疏松方面具有良好作用，且安全性高，进一步打开了该产品的成长空间。

六、研发情况

目前，公司通过自研和合作的方式在核药领域储备了多个项目，重点关注国家I 类新药铼[188Re]依替膦酸盐注射液，目前正处于Ⅱb 期临床试验中，主要用于恶性肿瘤骨转移的镇痛治疗，市场前景广阔。另外还有安迪科在研产品氟[18F]化钠注射液骨扫描显像剂，目前已完成临床试验前期准备工作，即将开展临床试验研究。

具体研发项目如下图：

七、股东情况

过去这两年公司股东情况一直比较稳定，基本在2.5万户上下波动。最高到过2.75万户，最近一年略微降低到2.45万户。筹码保持的非常稳定。

过去的半年多时间，香港结算一直在加仓，目前持股已经超过流通盘的2%了，成为公司第6大股东。最近这三个季度一直在持续加仓，说明港资还是比较看好的。另外社保基金和公募基金也是不断进入，特别是国泰基金旗下有多只产品进入，后续值得关注这些资金的动向。

八、股价及走势

中长线公司股价在2018年10月见底之后，沿着60日线一路震荡走高，涨幅一倍有余。当然，过程中是明显的一步一个台阶，而且每上一个台阶，震荡的时间都比较长。未来随着公司基本面的逐渐改善，不排除出现加速上涨的可能。当然，大概率还是一步一个台阶，缓慢上涨。

中短线，从2019年10月到现在的半年时间，公司股价一直都在做平台震荡。最近一次收到外围疫情影响大跌到年线，现在股价又回到了高点附近，接下来关注是否能够突破这个平台，再上一个台阶，非常值得我们关注。

九、最后总结

目前比较看好公司在核医药方面的增长空间，这里主要是行业的增长空间会比较大，加速核医学这一块的审批是非常严格的。目前已经形成和中国同幅的双寡头竞争格局，后续企业进入的难度是比较大的。

公司近年来的高速增长也验证了我们的判断，问题在于公司通过大量收购进入核医药，形成了大量的商誉，这个是过去制约公司股价上涨的一个原因。目前公司还有25亿元左右的商誉，未来还存在继续减值的风险。

考虑到收购公司业绩还是比较好的，比较这个行业赛道不错，只要能够保持高速增长，这一块的风险会减小。

按目前的公司情况来说，估值不算高，当然也并不便宜。在看好公司后续核医药发展的情况下，可以适当建仓，但是还没有到重仓的信号，或者可以在目前平台做波段操作，特别是公司股价再次回到年线附近。

过往文章：

20180109个股研究系列：核医药龙头东诚药业（一）【http://www.sjqcj.com/weibo/1043917】

利益披露：本人持有东诚药业

以上内容还有很多不足之处，还望大家多指点指点，一起讨论，争取更加深入的了解公司情况。如果朋友有什么更好的信息和观点，我们可以继续探讨。

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20200508周评：短调之后科技王者归来，想赚钱就得抓住这几条主线

上周二指数盘中出现了大幅下跌，尾盘强势收回，其中科技股是刺激市场情绪的关键。调整通过一日的大跌就完成了，说明市场内在做多动力是很足的。

本周继续在上周探底的基础上震荡上涨，目前三大指数已经站上60日线。上周通过快速的调整已经完成部分筹码的换手，接下来回踩60日线会是比较安全的加仓机会。想要真正赚到钱，必须抓住生物医药器械、科技、大消费这几条主线。未来指数涨幅不会很快，大概率是震荡上涨，好行业、好公司会在业绩的驱动下加速上涨。

在这个疫情全球肆虐的时期，我们在如此短时间内就控制住疫情蔓延。这不仅仅是有利于国内经济的快速复苏，更重要的是中国一次全球影响力的展示，这应该是战略性的。很多人可能现在不以为然，等五年、十年以后回头看，才会发现这个作用到底有多大。身边不少人，通过疫情发现原来中国也有很多地方做的比欧美发达国家强，国民的自信心也是一次大提升。当然，对比成熟市场，我们资本市场还需要更加自信一些，这个应该也会潜移默化。

一、 关于疫情

我们之前的判断还是很准确的，新增确诊一直在高位徘徊，每天新增确诊都在8万上下，而且没有一点见好的迹象。按目前的发展情况，短期还很难见乐观。

美国在新增确诊没有明显好转的情况下，为了经济已经逐渐在开始放松管控。未来很可能会进一步爆发，也行会大大超出人们的预想。

俄罗斯新增确诊已经连续破万，已经出现蔓延趋势。俄罗斯是比较早跟中国关闭流通通道的，大部分病例应该是从欧洲过去，说明欧洲的形势不一定有数据显示的那么好。另外，我们担心的欠发达地区和国家的情况，这里会是一个黑洞。

接下来疫情大概率会长期发展，疫情对全球经济的影响会越来越明显。对于国内相对来说会小一些，毕竟我们目前复工复查进度还是不错的。未来关注疫情对经济的真实影响和政策的博弈结果，这是决定未来市场方向非常重要的因素。

二、政策

创业板注册制和取消境外机构投资者额度限制对于资本市场的影响会是深远的。这两个政策会是国内资本市场逐渐向国外成熟市场靠近，虽然还需要很长时间，但趋势不会变。

创业板注册制之后，越来越多的公司进入资本市场，我们更需要关注公司的经营情况。垃圾公司的壳资源价值没有了，未来两极分化会越来越明显。好公司的股价会随着业绩增长而不断走高，而垃圾公司会越来越不值钱。这个变化需要投资者去适应，过去的一年这个已经有所体现。

取消境外机构投资者额度限制短期可能只有心理作用，但是长期来看，随着国家影响力的不断提升，国际资本配置中国资产的动力会越来越强。推动中国资本市场长期走慢牛的力量之一，同时在估值和投资理念方面也逐渐会向欧美成熟市场靠拢。短期利好券商，今年券商的大涨就是很好的体现。

三、关于行情

目前指数越走越稳，三大指数都突破的60日线，深证成指和创业板指数60日线已经在加速上扬，接下来依托60日线上涨的概率比较大。

科技板块4月底已经开始走强，有王者归来的风范。本周继续强势上涨，刺激了市场人气，也带动创业板指数大涨。我们之前说过，很多有业绩支撑的公司，股价跌幅在30%左右会是非常好的机会。像卫宁健康、用友网络、深南电路、亿联网络、德赛西威等很多科技股都是在这个位置止跌企稳的。

生物医药器械板块上周有过短暂的修正，本周继续保持强势，后续这个板块大概率会出现分化。创新药相关的公司股价会继续上涨，而一些仿制药相关公司可能会继续受政策影响较大，短期还是需要获利了结的。

另外，大消费也是出牛股的板块，虽然我们关注不多，但确实是一个不断赚钱的行业。像白酒、酱油、化妆品等板块个股，值得大家去发掘。

指数（以深证成指为例）已经突破60日线，那么接下来应该会震荡走高，在这个区间的上轨，正好是前面高点平台会有比较大的压力（如下图）。目前正好在通道的中间，中期趋势保持的还是比较好。本周60日线的突破，说明指数已经不再是区间震荡，而是斜率较小的震荡上涨（黄线）。是否突破这根线，就是判断是否加速的信号。

四、操作策略

中长线持股的继续持股。接下来回到60日线可以考虑适当加仓，跌破60日线可以在趋势线和年线附近继续分批加仓。

五、 跟踪个股情况

1、 乐普医疗

最近股价继续沿着60日线稳固上涨，短期还无法触发我们的操作计划条件。具体操作计划【点击查看】

2、 东方财富

刚刚解读完年报，觉得目前估值并不高，制定了一个相对比较容易买到的计划。虽然这两天大涨，但我坚信触发条件大概率能到。具体操作计划【点击查看】

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

个股操作计划：东方财富中短线何时买才安全？

一、前言

东方财富作为我们券商的底仓就一直没有动过，浙商证券去年上半年只留下利润，准备找机会移仓到东方财富。东方财富会作为我们唯一一家券商股配置，所以仓位稍微加点，就在下面计划的点位附近。

我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

二、公司基本面

20200506持续跟踪：互联网券商龙头，你值得拥有吗？【http://www.sjqcj.com/weibo/2782974】

三、股价技术面

公司股价2017年在7.05元见底之后，就沿着下图上升通道震荡攀升，每一次的低点都在不断抬高。按3月5日最高价算，股价涨幅已经达两倍。考虑到公司基本面，以及市场整体所处的位置，接下来大概率会继续震荡攀升，等待整体行情的到来。公司业绩如果继续爆发，才会出现快速上涨。

如下图，长期看公司股价每一次接近或者跌破上升趋势下轨，股价都会快速拉回，并出现一波小行情。目前这个上升通道的下轨在16元附近，可以作为中长线非常安全的买点。当然，短期能不能到，这个要看整体市场状态。后续会随着趋势线而抬高，到时候可以适当修正。

中短线股价前两天突破了4月份的小高点，如果市场行情整体回暖，大概率会继续向3月份的高点试探。那个位置会是比较大的压力位，也是验证公司和市场整体行情强弱的关键。如果不能放量，很可能就是短期的高点附近。如果能够放量，就会上一个台阶。

如下图，公司中短期股价60日线会是比较安全的一个位置，最近每一次跌破60日线都是非常好的介入点位。目前股价离60日线也并不远，即使继续上涨，随着60日线上升，还是非常好的参考位置。

四、操作计划及跟踪表【300059】     跌停能买到就要提前挂单

计划制定时间：20200507  （红色或者加粗为更新内容）

五、执行情况汇总

1、  等待

六、个人利益披露

本人长期持有东方财富

七、最后说明：

1、 以上制定的计划纯属一家之言，据此操作后果自负。

2、 操作计划是提前制定的，最后不一定能够实现。一个计划最终可能有三个结果：未能执行、成功、失败（价格未到，未能执行；至少有一个价格能够买入并止盈；买入之后未能到止盈价格，最后止损）。一般操作计划制定的都比较保守，所以未能执行的概率更大，毕竟安全是第一位的，宁可不做不可做错。

3、 操作计划会随着执行情况、股价和指数的走势做出相应的修改，尽量保证能及时更新。但是拒绝盘中的修改，避免市场情绪的影响。

4、 计划一般分三次买入，每次买入的资金是准备投资这只个股资金量的三分之一。

5、 中短线和中长线计划如果失败，损失一般控制在投入个股资金总量的15%以内，而不是第一次买入的价格。长线计划一般不设止损线，除非公司经营业绩出现问题，否则长期持股为主，低位还可以进行补仓。

6、 本来是不准备发操作计划的，一方面怕发出来有人跟风还不好买入，另外也怕误人子弟。但是都是个股研究太枯燥，没有实战来的有意思。同时发出来也是对自己的一个监督，之前制定的计划有不少没有好好执行，错过了很多收益。。。以此来监督自己。。。

7、 操作计划还有待进一步完善，不足之处大家可能补充，拒绝无脑乱喷。

8、 最后再次申明，网上高手太多，动不动就是翻倍的收益，个人水平有限，经常还会碰到止损，高手尽量回避。如有人据此操作，后果自负。股市有风险，入市须谨慎！

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部分相关上市公司：

同花顺  恒生电子  中信证券  海通证券 申万宏源 中信建投等

持续跟踪：互联网券商龙头，你值得拥有吗？

一说互联网券商，我想大家都知道，今天我们要聊得是东方财富，这是一家正宗的互联网券商。公司最早做的是互联网财经门户，已经做到国内前列，之后通过天天基金网和收购券商，成功把自己的流量变现。

未来券商的竞争会越来越大，但是互联网的优势会非常明显，我们长期看好东方财富的理由如下：

一、庞大的互联网用户群

公司已经构建了“东方财富网”、“天天基金网”和“股吧”三大互联网渠道，东方财富网一直都是国内用户访问量最大，用户黏性最高的互联网金融服务平台之一。这一庞大的互联网用户群，为公司产品带来了巨大的潜在客户。

二、成功构建了人与财富的金融生态圈

公司一直致力于构建人与财富的金融生态圈，能够很好的为用户提供各种金融理财服务。只要你有金融理财需求，就能在公司的平台上找到对应的产品，提供集财经、证券、基金、期货、社交服务等一站式互联网金融服务，为客户创造更多价值。

三、互联网券商的优势

公司成功的通过收购券商变现流量，目前证券服务已经成为公司业务最大的板块。公司的互联网基因有天然优势，海量的互联网潜在客户，获客成本、客户维护成本低。

公司证券经纪业务收入快速增长，最近4年年复合增长率超过30%，能够很好的穿越牛熊，市占率已经达到3%，增幅远优于传统券商。

2019年公司营业收入构成情况如下：

从上图可以看出，证券相关业务占营业收入的65%，并且增速最高，达到了51.71%。未来金融电子商务服务这一块，主要是基金代销，也是值得关注的一个内容。

四、年轻人巨大的理财需求

公司依托天天基金网，成为了第三方基金代销的龙头。随着年轻人收入的不断增长，未来潜在的理财需求会逐渐释放，这一块会有巨大的增长潜力。2019 年天天基金的基金销售额同比增长25.47%至6,589.10 亿元。

五、公司营业收入和净利润比传统券商稳定

公司营业收入从2006年以来，只有2012、2016这两年出现过负增长，其它年份都保持两位数以上的增长。净利润也只出现了4年的负增长，其它十年都保持30%以上的增长，也完全可以比肩龙头券商了。而且一旦熊市过去，公司净利润增长快速恢复到30%以上，也是非常优秀的数据。

从营业收入和净利润增长可以看出公司相对于传统券商的优势。从这个角度看，公司牛熊市的影响也相对较小。

六、公司股东情况

公司股东人数在2019年出现了大幅增加，从2018年的20万户，增加到35万户，筹码有所分散。这应该是短期内股价难以大涨的一个原因，接下来关注是否会出现股东户数减少的趋势。

2020一季报显示，香港结算、汇金资管、易方达、华宝基金等多款产品进入，不过也有很多机构投资者选择离开，说明机构之间分歧也比较大。这跟公司股价流动性大也是匹配的。

七、公司股价及走势

2018年公司近利润开始恢复增长，股价也在2017年见底之后，一直在震荡上涨。中长线来看，虽然上涨的斜率并不大，但是时不时会有一波快速拉升，之后又会大幅回落，低点确实在逐渐抬高的。最近几个季度的业绩增速在明显加快，未来只要这趋势不变，公司股价大概会继续震荡走高。

中短期来看，公司股价围绕60日线震荡上涨。过去一年时间，只要公司股价跌破60日线，都是非常好的中短线建仓机会。可以适当关注。

八、最后总结

长期看好东方财富互联网流量变现的逻辑，随着年轻人对于网络的依赖，互联网券商的优势会更加明显。

公司2020年一季度实现营业收入16.89亿元，同比增长82.21%，实现净利润8.74亿元，同比增长126.48%。从2019年第二季度开始，公司的营业收入和净利润都保持高速增长，特别是净利润增速都在88%以上。接下来只要市场行情能够保持，公司业绩大概率会继续向好。

目前公司动态PE35倍，虽然相比传统券商还略显偏高，但是这样的业绩增速，很快就会进一步缩小差距。

在目前价位，我们还是可以适当配置一些，特别是在上证指数2800点附近，作为互联网券商龙头，还是有比较大的吸引力的。如果接下来公司股价再有机会回到60日线附近，可以考虑加仓或者新配一部分仓位。

利益披露：本人持有东方财富

以上内容还有很多不足之处，还望大家多指点指点，一起讨论，争取更加深入的了解公司情况。如果朋友有什么更好的信息和观点，我们可以继续探讨。

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