创始人上天后的亚马逊，财报却不太好

本月末，亚马逊发布了截至2021年6月30日的第二季度财务业绩。财报显示，亚马逊二季度净销售额增长27%至1131亿美元，低于市场平均预期1192亿美元，导致其发布当日股价大跌7%。

但其每股收益却达到15.12美元，高于分析师预计的每股12.30美元，说明亚马逊二季度并非完全在“摸鱼”。

（配图来自Canva可画）

Q2营收不及预期，但也不算太遭

对于其营收增长不及预期，亚马逊表示，新冠疫情带来的消费者线上购物需求是不可持续的，其业绩增速放缓不可避免。而且其也在财报中预计，第三季度营收将在1060亿美元至1120亿美元，依旧不及华尔街预期。

不过，虽然营收预计不能让投资者满意，但其二季度的业绩表现也并不算让人失望。

财报显示，亚马逊Q2净利润为78亿美元，同比增长了48.4%。一方面，是因为运营费用1053.8亿美元，只同比增长26.9%。另一方面，是其产品和服务的销售额都实现了上涨。其中，产品销售额为580亿美元，同比增加15.4%，服务销售额为550.8亿美元，同比增加42.4%。

值得注意的一点是，亚马逊服务业务的销售额增幅较大，而且整体的收入规模正在追平产品销售额，这意味着亚马逊的营收重心正在从实体产品销售上偏移，这使它未来仍具备不小的增长潜力。

这是因为亚马逊的服务销售额包括从第三方卖家那里收取的佣金和费用、与其云计算平台亚马逊网络服务相关的销售、对数字内容的订阅、广告费用等，所涉及到的相关业务在数字化时代，发展空间更大。

因此，从整体的业务增长来看，亚马逊的发展趋势向好。但如果从电商业务和AWS业务两个细分市场来看，亚马逊未来的发展道路并不顺遂。

电商业务持续上扬，但挑战重重

从电商业务来看，二季度亚马逊在北美洲地区和国际地区的净销售额都有所上涨。其中，在北美地区电商净销售额为675.5亿美元，同比增长21.9%；在全球地区电商净销售额为307.2亿美元，同比增长35.5%。

这主要是因为在6月份，亚马逊开展了会员日大促活动。活动期间，20个国家的会员在平台购买了超过2.5亿件商品，极大地刺激了平台的销售额上涨。

除此之外，亚马逊对其电商服务的不断优化也是推动收入上涨的因素之一。比如，在报告期内，亚马逊时尚在法国、德国、美国等区域的平台上推出了“造型创意”服务，利用机器学习模型向用户推荐商品，从头到脚，帮助他们找到适合自己风格和外观的服装，可以有效地提升用户体验，从而刺激平台业务发展。

虽然亚马逊的电商业务整体仍呈上涨趋势，但需要注意的一点是，因为疫情的逐渐恢复，消费者的网购热情减退，亚马逊的电商业务销售额增长幅度也因此相比去年同期有所放缓，这就会让投资市场对亚马逊未来的电商业务增长持以审慎的态度。

另外，亚马逊在电商业务领域的竞争对手Shopify也正在迅速崛起。因为亚马逊高服务费率的原因，Shopify提供的SaaS电商服务模式可以帮助建立独立网站，对第三方商家表现出了更强的吸引力，目前其平台GMV已经超过ebay，占据了6%的电商市场份额。

对此，亚马逊内部专门启动了一项“桑托斯计划”来应对Shopify。但能否扭转趋势，挽回想要跳槽到Shopify的商家的心，还不能下定论。

总的来看，相比中国市场37%的电商市场渗透率，北美市场和欧洲市场还有很大的提升空间，这是亚马逊的机会，也是它的挑战。为此，作为头部企业，它不仅需要从自身出发，提高自己的电商服务能力，还需要采取适当的策略来应对后方竞争对手的来袭。

AWS板块市场领先，但并非高枕无忧

从AWS（Amazon Web Services，亚马逊的公有云服务）业务来看，其二季度延续良好的增长态势。财报显示，亚马逊二季度AWS净销售额为148.1亿美元，同比增长37%。

这是因为亚马逊AWS云服务主要服务机构包括电信公司、金融机构和汽车厂商，客户资源强大稳固，可以为其贡献稳定的营收。比如，面向金融机构，亚马逊的客户有北美最大的金融机构之一——BMO金融集团和哥伦比亚最大的银行——Bancolombia；面向汽车市场，亚马逊在报告期内与法拉利签订了合作协议，为其提供官方云、机器学习和人工智能服务。

而其之所以能得到众多大客户的青睐，主要是因为其服务能力具备一定的竞争优势。

根据Gartner发布的最新云厂商产品评估报告，报告针对包括亚马逊、微软、阿里云、谷歌等在内的全球顶级云服务厂商，进行了多达9个类目270个子项的评估，结果显示亚马逊云计算服务产品在计算、存储、网络、IaaS基础能力各领域均占有优势地位。比如，亚马逊在存储、网络和IaaS基础能力方面，都排名全球第一。

因此，尽管近年来阿里云、微软和谷歌在公有云服务领域发展势头迅猛，但亚马逊云服务依旧占有全球四成的市场份额，保持市场领先地位。

不过，虽然竞争对手暂时无法动摇亚马逊的地位，但并不意味着其在云服务领域没有忧虑。

本月，卢森堡数据保护局就告知亚马逊，它将因违反欧盟数据保护规则被罚款7.46亿欧元（约合8.88亿美元），虽然目前亚马逊对此表示罚款没有依据，将提出上诉，但结果尚不可知。不过，结合其报告期内推出的新服务，亚马逊上诉失败的可能性更大。

财报显示，亚马逊推出了一项用于定位的新服务，表示在不影响用户隐私或数据安全的情况下，可以将位置功能添加到应用程序中，从而向用户提供地图、兴趣点、地理编码、路线规划或资产跟踪服务。可以看出，这项服务所搜集的用户位置信息和基于此提供的资产服务都十分敏感，面对外界质疑，亚马逊可能无法对此做出完全正面合理的解释。

而如果上诉失败，亚马逊就将面临欧盟有史以来最大的数据隐私泄露罚单，不仅需要承担巨额经济损失，还将失去大量用户的信任，对其经营造成重创。

到时，其市场地位势必将受到影响，而它身后虎视眈眈的竞争对手们想必也不会放过这个机会。

虽然相比亚马逊的财报，外界讨论更多的都是其创始人贝索斯的太空之旅，其财大气粗让人震惊，但其身后的企业亚马逊却并非处于安乐的状况，它所在的电商赛道和云服务赛道都有“后浪”强势来袭，要想不被取代，亚马逊尚不能掉以轻心。

倍轻松未来如何轻松？

自从智能保健按摩仪公司倍轻松上市后，就受到了市场的格外关注。在上市当天，股价暴涨500%，被媒体纷纷称为下一个石头科技，资本更是看好其后续业绩表现。大健康赛道的火热前景，似乎就体现在倍轻松的股价表现上。

然而最近几天随着市场情绪转冷，倍轻松的股价也开始回落。市场冷静下来后，逐渐开始质疑倍轻松能否在竞争激烈的按摩仪市场长成参天大树。

（配图来自Canva可画）

这个企业不一般

倍轻松最早在2000年成立，在2001年开发出首款眼部按摩仪产品，自此宣告正式进入按摩仪市场，跟随国内大健康市场的火热开始飞速成长。在2008年后，公司已经拥有眼部、颈部、头部及头皮四大智能按摩仪产品线，可以满足消费者的不同需求。

倍轻松在产品研发上借助文化传统力量，将古法中医和产品相结合，加入针灸功能的产品对于中国市场的消费者来说自然别具一格，也说明倍轻松拥有创新的产品设计理念，使自己成为按摩仪市场中不一样的力量。

火热的市场配合新颖的产品，让倍轻松实现了业绩的快速增长。在2018、2019和2020年，倍轻松先后实现营收5.08亿、6.94亿和8.26亿，归母净利润分别为0.45亿、0.55亿和0.71亿，同比增长115.95%、20.78%和29.56%。

由于商业模式的原因，倍轻松把产品生产外包给加工厂，自己主要集中力量在研发和市场上。因为不用投入生产线，所以有轻资产运营的优势，能够保持较高的资产收益率，近三年公司整体销售毛利率分别为58.19%、60.93%和58.36%，较高的毛利率也是倍轻松被资本看好的一大原因。

倍轻松的飞速增长也和国内按摩仪市场的扩容离不开关系。从2010到2019年，国内按摩器具的市场规模由49亿元大幅提升至139亿元，以2019年的市场规模及平均汇率进行推算，国内按摩器具市场约占全球市场的15%，复合增长率高达12.3%，国内市场的加速扩张为倍轻松提供了较高的成长驱动力。

竞争优势护城河

能保持较高的业绩增长，说明倍轻松在长期经营中摸索出了自己的生存法则，也就是企业的竞争优势。而倍轻松能在市场中众多智能按摩仪产品中脱颖而出，离不开这些优势。

首先，是充分的技术实力。倍轻松的按摩仪在工程设计上更加突出，具有创新优势，就像和中医结合的针灸特色产品。还有更具智能性，目前倍轻松拥有技术专利575项，可以充分的为产品赋能。也在国际上受到关注，先后获得德国红点设计奖2项，iF设计奖4项。

其次，是倍轻松的品牌优势。倍轻松在智能按摩仪行业已经持续经营二十年，拥有丰富的产品研发和市场开拓经验，自主品牌“breo”和“倍轻松”已经深入消费者心智，在良好的产品体验基础上受到消费者的喜爱，为企业积累了一定的品牌效应和优势。

最后，是市场渠道优势。到2020年年底为止，倍轻松总共拥有165家线下直营门店，公司门店主要设在香港、北京、上海、广州、深圳、杭州、南京、郑州等重要城市的机场、高铁站和中高端商场，更多的下沉渠道可以更好的触达消费者。

险阻就在前方

除了优势外，摆在倍轻松面前的还有挑战。在残酷的商业世界，没有谁可以保证永续增长和经营，这些不利因素主要集中在这几个方面。

一方面是行业的激烈竞争。我国的智能按摩仪市场处于快速增长阶段，但行业竞争也日趋激烈。大公司在不断提升自身实力，中小公司也在不断进场，都希望获得自己理想的市场份额。目前，我国按摩仪器具行业集中度不高，国内按摩仪器具各类生产企业超过3000家。

根据倍轻松测算，倍轻松在国内按摩仪市场的占有率为5%到7%，在便携式按摩仪这一细分领域的市占率为13%到15%，面对SKG和奥佳华这样的强悍对手，想要保持更大的增长有一定的难度。

另一方面是高企的销售费用。处在激烈竞争的市场中，自然有更高的销售费用。倍轻松最近三年的销售费用为1.83亿、2.87亿和3.42亿，分别占比36.01%、41.28%和41.4%，高于同行业公司。

这主要还是因为销售模式的差异，倍轻松主要是自营渠道销售，在线上的推广费用和线下门店的租赁费用、人员薪资上投入较大，而倍轻松未来还将开更多的门店，这将进一步增加消费费用，如果倍轻松不能实现营收的同比增加，将对公司的经营业绩产生不利影响。

需求红利的支撑

这些不利因素会让公司在微观短期中处于劣势，但把时间拉长来看就不一样了。未来能让倍轻松保持增长的原因可能来自这几个方面。

首先，是亚健康人群的需要。当今社会，人们的生活节奏不断加快，许多人长期处于工作、学习、生活等产生的较大压力中，身心持续紧张，容易进入亚健康状态，进而引发各类慢性病，刺激我国的大健康产业不断增长。而按摩仪具有保健放松，改善身心状态的功效。

其次，国内市场的渗透空间。根据前瞻产业研究院数据显示，目前内陆按摩器具渗透率仅为1.5%，对标日本、韩国等海外国家接近20%的普及率来看，仍有很大的渗透空间。最近几年我国经济发展迅速，预计未来5年按摩仪的渗透率会有较大幅度的提升，到2025年，中国按摩仪市场渗透率将有望提升至4.72%。

最后，是海外市场的广阔。目前倍轻松积极拓宽海外市场，坚持全球化布局的发展战略，投资设立香港、美国和日本等子公司，开设了海外亚马逊直营店。海外市场未来市场空间广阔，至2022年，全球按摩仪市场预计将接近184亿美元。

在消费升级的时代浪潮下，倍轻松凭借着优异的产品和卓越的市场推广，在智能按摩仪赛道跑出了不错的成绩，虽然依然有行业挑战存在，但企业的未来经营从长期来看还处于上升趋势中。

社会的总产出逐年提高，但人们的幸福质量却在不断下降，可以舒缓压力释放神经的按摩仪自然受到大家的青睐，倍轻松还将受益于这一需求继续成长下去，将幸福传给千家万户。

影视行业复苏两极分化

暑期是许多产业心目中的黄金时期，比如旅游行业、教育行业以及影视行业。相较数据稳定的旅游行业和持续火爆的教育行业，影视行业的现状尤其值得关注。截至目前，2021暑期档已经度过接近一半，资本市场似乎也在替暑期档助威，许多影视企业争先发布了业绩预告。

其中，光线传媒继续保持盈利，万达电影在院线业务复苏之后，也实现超6亿元盈利。不难看出，头部影视股迎来回暖，这也预示着整个影视行业在疫情的重击之后，逐渐向好发展。

（配图来自Canva可画）

复苏

截止2021年7月20日，国内影视行业已经复苏整整一年，也收获了比较不错的成绩。据灯塔专业版数据显示，自2020年7月20日影院正式复工起，截至2021年7月20日上午10时，中国内地影市复工一周年总票房达476.95亿。

这和春节档、清明档等多个节假日档期破票房记录有很大关系。2020年8月上映的《八佰》、春节档上映的《你好，李焕英》以及千呼万唤终于出来的《唐人街探案3》都取得了相当不错的成绩，《你好，李焕英》更是位列中国影史票房第二。

除了影视作品的高光时刻以外，线下影院的复苏也有目共睹。虽然仍有上座率的限制，但上座的比例已经越来越高。此外，数据显示，去年全行业影院关店数量约占10%，今年春节后少部分低效影院也在陆续关店，说明影视行业正在进一步加速出清。

无论是头部影视企业的现状、节假日票房还是线下影院的出清整合来看，疫情的阴霾好像已经不再笼罩影视行业，行业也在不断重整复苏的过程中向好发展。然而病来如山倒，病去如抽丝，表面上来看影视行业的整体现状还算不错，但实际上想要彻底恢复元气依然很难。

两极分化严重

疫情给影视行业的制作方、院线等上下游产业链都带来了难以承担的亏损，自然，回血便成了影院重启后的第一任务。因此，将影视作品利益最大化便是上下游产业链的共同目标，但也导致了影视企业的两极分化逐渐加重。

首先，作品票房的两极分化。比如春节档上映的7部作品里，《你好，李焕英》和《唐人街探案3》便占据了8成的票房收入。在这两部影片的市场情绪不断高涨下，院线无论是在排片数量还是排片时间上都会偏向更为“赚钱”的作品。

这样一来，也会使扎堆上映的优质作品被埋没，比如特效与剧情都在线的《刺杀小说家》。而除了春节档以外，2021年的清明档和五一档同样两极分化严重。《我的姐姐》黑马突袭、《悬崖之上》口碑票房双丰收，都收获了较为不俗的成绩，也占据了上映档期的绝大部分资源和票房，导致其他作品越来越难跑出。

其次，上映档期的两极分化。为了在上映后取得最好的效果，绝大部分影视作品都会选择在假期档上映，这也造成了电影扎堆上映的局面。诸如五一档便有多达11部作品上映，而在其它的时间却出现了影院的空窗期。

自影院开工以来，热门档期的竞争格外激烈，同时非档期的热门影片数量出现减少。这种两极分化的局面不但会造成影院收入极其不均衡，也会使得竞争愈演愈烈。一旦未来版权方效仿，对整个市场来说都不是一个健康的趋势。

多重因素诱导

而对于电影行业重启之后的拥挤现象，市场也做出了一定的溯流追源。

一是用户观影习惯的改变。线上平台的出现不但打击了电视，也对院线造成了一定的影响。半年的停摆期使绝大部分用户都习惯了在线上观看影视作品，加之现在上映作品的窗口期变短，也使许多消费者选择线上观看。

另外，短视频平台上剪辑搬运的行为严重，观众可以在流媒体平台上花几分钟的时间看完一部电影，也会对去院线观看这种付费行为丧失兴趣。

二是优质影片的减少。复工一年来，院线电影上线数量相比疫情前骤减，作品的水平也参差不齐，国外进口大片更是寥寥无几。由于没有连续的优质影片提供，很难维持消费者观影情绪。大多情况下，只有极其出圈的作品上映才会吸引用户，这也是导致两极分化的主要原因。

三是替代性的活动变多。当下互联网发展极其迅速，短视频、直播、种草占据了许多用户大量的时间；而在线下活动中，也有密室逃脱、剧本杀等新型社交活动的崛起，这都导致了看电影不再是消费者首选的娱乐活动。

影视行业应有更高要求

无疑，疫情改变了人们的观影习惯，但这种改变并不绝对，无论互联网如何发展，院线观影的体验终是无法替代的。因此，只要有好作品、好内容的支撑，绝大部分消费者都会选择回归院线，而这也对未来的影视行业提出更高的要求。

其一，题材内卷需改善。一部作品过热容易导致跟风，题材、展现形式同质化现象严重，虽然一定程度上降低了试错成本，但也容易导致观众审美疲劳。影视作品的百花齐放才是健康发展的大前提，也才能产出更多的头部作品。

其二，制作过程需要标准化。长期以来，国产电影良莠不齐的原因便是缺乏体系的支撑，没有形成属于自身的标准化、工业化的规范去约束，导致国产影视内容生产实力大大降低。因此，在这方面影视制作企业还应当持续探索。

其三，错峰上映值得提倡。当各大节假日档期神仙打架，非热门档期自然沉寂下来，这也不利于培养用户长期的观影习惯。对于观众来讲，好电影永远不缺观众，错峰上映虽然不会有节假日突袭爆火的效果，但院线的窗口期也会加长，还可以避免成为热门档期炮灰，也算一个不错的选择。

总体来看，今年影视行业局面相较于去年已经有了很好的改善，远超市场预期。但若具体到细节上，还是会面临不小的挑战。影视行业需要复苏，更需要高质量的复苏。在疫情影响逐渐消退，影视企业们想要获得更大的生存空间，便需要在细节上下功夫了。

在线音乐的版权变局

近日，有知情人士称国家市场监督管理总局准备让腾讯音乐娱乐集团放弃唱片公司的独家音乐版权，之后可不再需要出售酷狗音乐和酷我音乐。

此消息一出，不少人纷纷表示赞同。我国音乐市场苦版权久矣，若此次反垄断措施落实，不仅利于其他音乐平台进行版权补差，减少用户听歌时频频切换平台的困扰，也能降低对版权的过度依赖，促进各音乐平台对优质内容的关注。但对腾讯音乐来说，实在是压力山大。

（配图来自Canva可画）

头部地位引关注

作为泛娱乐生态链中极其重要的一环，数字音乐产业受政策和资本利好，催生了诸多“独角兽”。其中，腾讯音乐旗下拥有音乐、酷狗音乐、酷我音乐及全民K歌四个产品，布局久远、体系庞大，自2018年12月在纽交所上市之后，已经成为了我国在线音乐行业中的绝对巨头。

据腾讯音乐2021年Q1财报显示，其一季度营收78.2亿元，同比增长24.0%，净利润9.79亿元，调整后净利润12.4亿元；在线音乐服务收入同比增长34.5%。

除了巨额的营业收入，腾讯音乐的龙头地位还体现在平台用户数量和移动MAU上。

据艾媒咨询数据显示，2021年3月腾讯音乐旗下平台MAU均超过1亿人次，其中酷狗音乐的MAU已超2.9亿，音乐约为2.5亿，垫底的酷我音乐也有近1.4亿的活跃用户，轻松包揽了行业前三。

此外，绝对的版权优势让腾讯音乐拿到了国内音乐版权市场上的绝对话语权。

腾讯音乐拥有超4千万首正版曲目的授权，既有周杰伦、容祖儿、王菲等一众优质歌手的独家版权，也有华纳、环球、索尼等知名唱片公司的版权代理，其版权曲库已占到我国总曲库的90%。

在音乐版权上，腾讯音乐一家独大。版权壁垒限制了其他平台的发展和用户的选择，在线音乐市场竞争呈畸形状态，其高度“掌权”在线音乐市场引发多方担忧。此次国家市场监督管理总局出手，或许能扭转市场差异，促进良性竞争。

老对手欲弯道超车

阿里宣布关停虾米音乐之后已基本退出赛道，背靠百度的千千音乐也一直没能翻出新水花。现今，市面上的头部音乐平台仅剩腾讯音乐和网易云音乐两家。此次腾讯音乐被反垄断调查，业内调侃虾米“死早了”的同时，对最有可能实现超车的网易云音乐也愈发关注。

在版权巨头的挤压下，网易云音乐通过扶持原创音乐人，开辟乐评、歌单、云村等产品，圈出了在线音乐差异化的市场。当前网易云音乐的入驻原创音乐人已超23万，比腾讯音乐多出4.5万，优势虽小，却也帮助网易云降低了版权成本压力。

凭借新颖的营销宣传、直播、粉丝运营、线下音乐节等方式，网易云音乐构建了自家的泛音乐生态链，并借此吸引了大批的年轻用户，优质的音乐社区原创生态也为其带来了高用户付费率和出众的软件长期留存率。

受此类泛音乐的影响，腾讯音乐也出现了部分轻度用户的短暂流失。财报显示，腾讯音乐今年一季度的在线音乐移动MAU为6.15亿，仍居行业首位，但较之去年一季度的6.57亿，同比下降了6.4%。

如果说独家版权是腾讯音乐的护城河，那么年轻化就是网易云音乐的市场定位和最大护城河。年轻群体的消费意愿更强，更能接受付费项目，腾讯音乐如不能像网易云音乐那样抓牢新生代用户，未来的营收增长或许会受限。

此外，阿里和百度在自家音乐平台难成气候的情况下，纷纷把引流的重任压在网易云音乐上。据网易云音乐招股书显示，阿里巴巴和百度分别持有其10.81%的股份和4.26%的股份。阿里此前通过天猫会员附赠网易云音乐会员权限为其引流，而百度则在搜索页面直接为网易云音乐提供前排流量入口，并互享优质综艺的音乐版权。

自身优势、资本扶持、反垄断对版权开放的要求，都是网易云音乐超车的大好机会。

高压之下弃车保帅

其实，关于腾讯音乐版权问题的争议一直存在，此次“腾讯放弃独家音乐版权”消息传出，再次将版权争议推上风口。不过，腾讯音乐似乎并不想放弃这条护城河，而是选择拆分酷我音乐的业务以缓解政策压力。

7月9日，腾讯音乐下发内部邮件，宣布对音乐和酷我在内的业务线和相关人员进行调整。在音乐业务线上成立长音频业务中心，并将酷我音乐的头号聚宝盆“聚星直播”和商业化业务分别拆分给酷狗音乐和腾讯音乐广告部。

宁可拆分酷我，也不愿放弃版权，是因为独家音乐版权奠定了腾讯音乐在国内市场的一超地位。

自2015年7月“最严版权令”出台以来，版权之争在市场正规化的政策影响下愈演愈烈。在经历了第一轮版权混战和官方介入的版权交叉开放事件后，腾讯音乐仍然凭借着核心版权的数量和热门度，牢牢占据了我国在线音乐市场的半壁江山。

版权储备让腾讯音乐稳坐行业首位，此次弃车保帅虽然合理，但拆分酷我音乐也难免影响整体布局。

“聚星直播”不仅是酷我音乐最赚钱的业务，在腾讯音乐的社交娱乐平台营收占比中也是极高的。拆分给酷狗音乐，不仅会与酷狗直播相撞造成业务冗余，挤压酷狗音乐的直播收入，若运营过程中出现水土不服的情况，还会影响到腾讯音乐整体的营收增长。

同时失去“聚星直播”和商业化业务，必将影响酷我音乐在腾讯音乐和国内音乐市场上的地位，如无大势业务弥补，腾讯音乐的三大平台或许仅余其二。

版权之外仍有出路

尽管独家版权的优势让腾讯音乐稳坐龙头地位多年，但这并非是其延续一超地位的唯一出路。

版权混战拉高了版权费用，即使腾讯音乐开放其余下的1%核心版权，其他音乐平台也需要花高价向版权方买入，但这笔费用并不是谁都能负担得起的，因此短期内市场格局并不会发生大的改动。

2021年Q1财报显示，腾讯音乐的营业费用总额为15.6亿元，同比增长了33.8%，营业费用占总收入的百分比从2020年同期的18.4%增加到19.9%，版权支出保持高位。不过需要注意的是，今年一季度腾讯音乐在线音乐服务营收27.5亿元，不及社会娱乐服务营收的50.8亿元，营收大头已从付费听歌转向社交娱乐平台的直播业务和广告收入。

显然，版权费用过高，依托版权吸引的用户基础趋向饱和，音乐市场的竞争核心已升级为综合运营、内容创新、原创音乐、商业多元化等的生态之争。

抖音、快手等短视频平台通过社交性和传播性制造音乐爆款，喜马拉雅、蜻蜓、荔枝等长音频平台凭借播客、广播剧、有声书之类的多元内容吸引用户。长短音视频已经成为“耳朵经济”的新发展趋势，势必会对在线音乐市场产生冲击。

基于此，腾讯音乐在今年1月收购了懒人听书，将其与酷我畅听合并为“懒人畅听”；4月份的架构调整中，腾讯音乐就曾在集团层面设立长音频业务线，与音乐、酷我音乐和酷狗音乐业务线保持平行架构；近日选择弃车保帅也不忘在音乐业务线成立长音频业务中心。

深入布局长音频领域，是腾讯音乐在市场冲击下的主动改变，但也不失为一个减少版权依赖、打造新优势的机会，腾讯音乐能否借此机会重塑筋骨且看后续发展。

快狗打车“捡漏”

6月22日，“运满满”和“货车帮”的母公司满帮集团登陆纽交所，成为“数字货运第一股”。

7月13日，同城货运平台快狗打车宣布完成由交银国际联合数码港投资创业基金共同领投的近亿元美元新一轮融资。此前还有消息爆出，快狗打车计划于IPO前融资筹最多5000万美元，最快于今年第3季递交上市申请，对此快狗打车未予回应。

同一天，资本市场传出“货拉拉正考虑调整上市地点，从美国转移到中国香港”的消息。不过，货拉拉官方回应：“公司持续关注资本市场，但目前没有具体的上市计划和上市时间表。”

纵观同城货运行业发展历程，2014年前后，同城货运市场“百团大战”后形成了快狗打车、货拉拉、运满满、滴滴货运四方拉锯的格局。方今，运满满上市打响了同城货运企业上市的第一枪，惊得其他货运企业蠢蠢欲动，筹备上市事宜。

（配图来自Canva可画）

强敌环伺

尽管同城货运赛道已过了“百家争鸣”的风口期，但市场需求大且市场渗透率低，头部企业仍有很大的成长空间。

据《2020-2026年中国同城货运行业全景调研及投资前景预测报告》显示，中国同城货运市场排行前十的企业，市场占有率仅为3.5%。预计到2025年，我国同城货运市场将突破16000亿元大关，货运量将达到128.3亿吨。

资本的嗅觉是敏锐的，同城货运市场拥有巨大的发展潜力，俨然蒸屉里的“香饽饽”，引来资本注目。

公开数据显示，2014年以来的七年中，我国同城货运项目共发生投融资事件59次，总金额高达336.8亿元。2021年资本投资热情高涨，近七年融资总额达336.8亿，而2021年独占59%，其中货拉拉在一个月内计融资20亿美元，稳坐龙头地位。

值得注意的是，资本投资的大部分是头部企业，同城货运市场马太效应明显。从出身来看，快狗、货拉拉、运满满、滴滴货运各有优势。快狗和货拉拉是同城货运赛道里的佼佼者，知名度较高；顺丰、滴滴货运做同城货运业务自带物流、网约车的流量资源；运满满则依靠跨城际货运巨头满帮集团。

在国内的同城货运市场，货拉拉是当之无愧的行业龙头。

据货拉拉官网消息，截止2021年3月，货拉拉业务范围已覆盖363座中国大陆城市，平均月活司机58万，月活用户达760万。据前瞻产业研究院数据显示，货拉拉在国内同城货运平台交易额分布格局中占据了53.6%。

背靠市值近 200 亿美元的货运巨头满帮集团的“富二代”运满满，在成为“数字货运第一股”之后，也将进一步抢占市场份额。数据显示，满帮集团作为公路货运行业的大龙头，业务覆盖全国 339 个主要城市，2020 年有 280 万卡车司机完成了 7170 万个运输订单，成交总额达 1738 亿元。

滴滴货运可以说是同城货运领域的“新人”，不过背靠滴滴发展潜力也不容小觑。2020 年 4 月滴滴投入 1 亿元成立货运公司，短短两个多月后推出新品牌“滴滴货运”，正式进军同城货运市场。一年后，滴滴货运宣布业务提速，称王野心不言而喻。

同城货运市场越来越多资本入局，新兵、老将正面交锋，抢滩市场份额也就成了快狗打车当前要务。

快狗抢滩

从58同城孵化的快狗打车（原58速运），与GOGOX（香港首只独角兽和领先同城物流服务平台）合并后一跃成为行业巨头。根据快狗打车公布的数据显示，其截至去年12月拥有450万平台注册司机，业务范围覆盖6个国家及地区的400个城市，总服务用户超3000万。

目前，同城货运市场竞争激烈，融资是快狗“守擂”和向外扩张的关键步骤。

完成新一轮融资后，快狗打车官方表示：“此轮融资将加大快狗打车在重点区域的资源投入，加速业务拓展和产品创新，进一步提升用户体验。”字里行间表露出，抢滩同城货运配送市场的态度。

在业务拓展方面，快狗打车已先后推出了搬家、拉货、企业用车等细分业务，还提出了“合伙人计划”，旨在面向对三、四、五线城市等下沉市场的个体劳动者、小商户、司机师傅等劳动者提供系统的货运服务，完善自身服务生态的同时推动“小、散、杂”的货运市场向标准化运营迈进。

在技术创新方面，AI一直被认为是企业降本增效的最佳助力，快狗打车基于“互联网 + 大数据”的智能调度系统，实现了用户需求和货车运力的精准匹配，大大提高了其平安搬家、计划用车、快狗专送等模式的运营效率，驱动传统货运市场向数据化、智能化转型。

在用户体验方面，快狗打车先是从司机端着手，为司机提供体系化的培训并设立考核让货运司机”持证上岗”和完善收费制度保障司机收入，让司机能够尽心尽责的完成每一次货运服务。据快狗打车发布的《2020 货车司机数据报告》显示，2020 年快狗打车平台司机平均月收入达到 1 万左右，同比增长 20%，是当前交通运输行业整体平均月收入的 1.2 倍。

此外，快狗打车严禁乱收运费也谨慎参与市场“价格战”将服务管理做到极致全面，提升平台服务质量。例如：快狗打车将车型作为划分收费标准的基础，在 app 上做出明确的收费标准和规定。

快狗打车自知同城货运市场强敌环伺，稳步不前必然是走衰的开始。面对市场、强敌挑战，快狗打车用新技术创新服务模式稳定基本盘，并开拓新的业务寻找新的业务增长点。不过，快狗打车在规模、占有率等方面与货拉拉仍有差距，赶超难如上青天。

共同的隐患

近期，运满满、货车帮接连被相关部门查办禁止新用户注册，很多人认为这是快狗弯道超车的机会。

7月5日，网络安全审查办公室发布关于对“运满满”“货车帮”“BOSS直聘”启动网络安全审查的公告。为配合网络安全审查工作，防范风险扩大，审查期间“运满满”“货车帮”“BOSS直聘”停止新用户注册。

事实上，同城货运市场竞争无序、市场管理松散、安全隐患等问题影响每一个货运平台，快狗打车也不例外。

5月14日，交通运输部等8部门联合就互联网平台垄断货运信息、恶意压低运价、随意上涨会员费等问题约谈货拉拉、滴滴货运、快狗打车等等10家平台公司。在黑猫投诉平台上，关于快狗打车的投诉信息有1818条，涉及恶意克扣保证金、拖欠运费、乱收费等问题。

此前，货拉拉的乘客跳窗事件就暴露出同城货运市场监管问题。

一方面，同城货运企业在“烧钱”抢市场的过程，引发了低价乱像。各大平台拉低货运价会影响司机收入，也就间接挑起司机为了多赚钱而绕远路的想法，造成“跳车事件”的发生。另一方面，同城货运入门门槛低，一辆车一个司机即可实现托运任务，因此市场上有很多私自接单的货运司机，这样不规范的货运服务降低了市场服务质量。

不过，此次货拉拉、满帮被查或将推动同城货运市场有序发展，借此契机快狗打车或许能拉近与货拉拉的差距。预计，快狗打车获得新一轮融资过后，将进一步开拓新的业务线以及下沉至三四线增量市场，获取更大的市场份额。

当然，货拉拉、快狗打车、运满满皆身处同城货运市场，只有先共同解决行业隐患保证市场有序发展，才能保证企业个体可持续发展。

森亿智能的医疗资本故事

政策驱动下，智慧医疗赛道关注度不断提升，资本融资氛围日渐火热。

《2020智慧医疗发展研究报告》显示，2020年国内智慧医疗产业规模已破千亿，预计2021年规模将达到1259亿元，增速超过20%。另外，有数据显示2021年一季度医疗健康融资事件超过300起，披露融资总额超过630亿。

最近的一起森亿智能宣布完成5亿元E轮融资，本轮由IDG资本领投，龙门投资、盛宇投资跟投。而此轮融资距离森亿智能D轮融资仅约半年之久，2020年12月22日，森亿智能完成4亿元D轮融资，由中金甲子领投，阳光保险、腾讯跟投。

成立6年完成E轮融资，森亿智能融资速度之快让人好奇其成长历程。作为一家为医院提供专业、高效的数据化、智能化解决方案的企业，森亿智能荣光的融资履历背后，既有自身技术实力驱使也有市场利好因素推动。

（配图来自Canva可画）

医疗战事胶着

看病难、治病难，医疗赛道消费者和服务者都不容易。

我国地域辽阔医生资源参差不齐、医疗水平不一，偏远地区医疗资源差，患者看病难。病人就诊环节众多且过程繁琐，各类诊断数据堆积如山，而传统医院医疗数据收集、整理和监管缺乏有序的流程，医生管理难。

AI大行其道智慧医疗乘风而起，缓解了各地医疗资源短缺和分布不均等问题。与此同时，AI可以辅助医生问诊、为药物研发提供数据支持、做出疾病风险预警提示、健康档案管理等等，在收集、分析、管理医疗数据方面是一把好手。

不过，智慧医疗在“救治”环节还未得到全民认可和广泛应用。在此情景下，互联网科技巨头百度、阿里，初创者森亿智能等企业，不断为传统医院提供智能化解决方案，共同推动AI在医疗行业的应用。

特别是在国家“十四五规划”加快数字化转型的背景下，传统医院向数据化、智能化转型大势已定，各大传统医院、医疗机构积极建立电子病历、智慧服务、智慧管理“三位一体”的智慧医疗体系。据悉，当前医疗数据化、智能化市场的复合年均增长率约为300%，为医疗信息化行业增速10倍以上。

政策驱使下，国内医疗市场对智慧医疗的需求愈加强烈。

尤其是在疫情黑天鹅肆虐过后，患者、医生对医疗环境和医生资源有了新的要求，一是从挂号到就诊环节要避免人多嘈杂，保证医疗环境的安全性；二是提高医生诊断和追踪患者治疗过程的效率；三是保证患者个人信息和医疗数据安全。

总之，智慧医疗需求旺盛，传统医疗器械制造企业、头部互联网企业和新兴AI企业等越来越多的企业涌入了智慧医疗领域，市场竞争进入白热化阶段。

建立领先优势

智慧医疗赛道乾坤未定，各大参赛选手卯足了劲构建企业护城河，抢占更大的市场份额稳定市场占有率，而一众簇拥者中，资本青睐的森亿智能引人注目。

森亿智能主要业务是通过人工智能和大数据等技术，对海量医疗数据进行整理和分析，基于此为医院提供医疗大数据整体解决方案。简单来说，森亿智能为医院提供数据服务平台，相关医院可以通过森亿智能提供的数据平台，进行各类疾病信息的检索和记录，提高医生工作效率。

2016年成立至今，森亿智能成果显著且技术实力得到业内人士认可，整体业绩不断攀升。例如：森亿智能率先将数据治理技术带入医疗行业、发布基于人工智能技术的静脉血栓栓塞症防治解决方案，以及与华为携手推出基于鲲鹏处理器的智慧医院解决方案。

网络公开数据显示，相比2019年森亿智能2020年营收增长4倍。在复旦版《2019年度中国医院排行榜》前100的医院中，有超过30%与森亿智能开展了合作。如今，森亿智能已在全国拥有超过150家三级医院客户。

今年，森亿智能再次对智慧医疗解决方案进行了优化升级，将数据集成与治理、智慧科研、智慧临床、智慧管理等解决方案融合，让AI更好的为医疗行业服务。

2021年CHINC大会上，森亿智能发布SYNERGY智慧医院解决方案，以“12306”为框架（1个目标、2项技术、3个内涵、0——全方位闭环、6大场景），来解决数据治理不够、智能程度不高、价值导向不清晰、缺乏闭环解决机制和业务场景不完善等问题。

和其他智慧医疗解决方案相比，SYNERGY智慧医院解决方案拥有专业的数据集成、分析能力，数据服务贯穿患者服务、临床诊治、科研创新等重要的医疗场景，这样医疗全场景和全流程的数据化服务，充分提高医治效率以及医院智能化水平。

智慧医疗方案的优化和升级离不开森亿智能的技术实力和研发经验。

截至目前，森亿智能公司医学背景人员占比达到25%，研发人员超过400人。而且，森亿智能透露，E轮融资资金大部分用于技术研发和产品升级，这一过程中森亿智能积累了丰富的医疗数据管理、分析经验。

长久以来，森亿智能的研究方向主要集中在智慧医疗服务解决方案，解决了技术、数据资源难题，推出了医院数据处理、单病种质控、SYNERGY等智慧医疗解决方案，并与诸多公立医院形成了良好的合作关系，这是森亿智能建立的优势。

不过智慧医疗市场强敌环伺，森亿智能的领先优势能保持多久？依旧是个未知数。

新一轮“竞跑”

近一年来，阿里、京东、腾讯等互联网行业巨头在医疗领域动作频频，仿佛智慧医疗市场经历了漫长的成长期之后，相关企业迎来了新一轮竞跑。

众所周知，阿里健康构建国内最大的医药电商平台之后，又将数字新基建作为重点发展方向，旨在为企业数字化转型、医院、医生数字化改造等提供平台，探索数字新基建。在2021财年年报中，阿里健康数字基建业务收入同比增长34%，增速持续提升。

无独有偶，腾讯也在智慧医院建设方面树起“旗帜”。

腾讯基于大数据、人工智能等技术以及、小程序等互联网资源，提供“预防、诊断、治疗、康复”全流程医疗解决方案。截至目前，已推出了包括基层AI导辅诊系统、肿瘤助手、智慧医疗解决方案，智慧医保等腾讯医疗的创新产品和解决方案。

显然，在各行各业数字化、智能化的背景下，智慧医疗也成为了互联网巨头们的探索方向，这一点与森亿智能的探索领域不谋而合，所以也会产生竞争关系。未来，阿里、腾讯基于自身互联网生态拓展智慧医疗业务场景，探索“AI+医疗”路线的同时，也会逐渐地拓展到医疗数据服务领域。

森亿智能在一定程度上解决了医院数据资产难管理、数据风险难掌控、数据难分类等问题，推进了公立医院智慧化发展。不过，相比互联网巨头医疗布局的广而全，森亿智能智慧医疗布局还不完善，需要强化自身长期竞争力。

也就是说，森亿智能想要延续辉煌的融资履历、进一步扩大市场份额，还有很长的路要走。

医美三剑客的黄金期

相信大家对玻尿酸一定都不陌生，作为一种高效补水的产品，经过多年的发展和演练，目前玻尿酸已经被广泛用于日常生活中。许多食物饮料、生活用品、美妆产品中多多少少都存在玻尿酸的影子，但其中被使用频率最高的，还是医美行业。

自然，这也催生了医美行业的繁荣，目前，华熙生物、爱美客、昊海生科被称为是“医美三巨头”，它们也迅速席卷了A股的市场。去年10月至今，医美三巨头的股价都有了很大程度的涨幅。

（配图来自Canva可画）

医美迎来黄金时期

从资本市场的反应不难看出，医美行业是一条增长快、成长空间大的赛道，市场对这样的赛道有强预期并不意外。虽然目前国内医美技术较国外还有所差距，但已经掌握了一系列制备方法，并不断开拓商业化步伐，也使医美市场迎来了黄金时期。

对于整个医美行业来讲，这都是一个最好的时代。

首先，颜值经济的兴起。当下社会发展过程中，人们对高颜值的需求越来越迫切，“颜值经济”应运而生，促进了颜价值经济生态系统的丰富，也使医美行业由极少数人群的专属向广大群众普及，这也给医美行业的发展产生了一定的催化作用。

其次，消费观念的改变。随着经济社会发展，人民群众生活水平不断提高，医疗美容已经逐步成为绝大部分群众的普遍需求。而我国医美消费人群普遍年轻化，随着这部分人群消费能力的提升，医美消费水平和渗透率也在逐年提升。

最后，医美设施的完善。从供给端来看，随着国内医美行业的逐步正规化，上市品类日渐丰富之后，整个医美市场也在不断完善。从监管层面来看，有关部门对医美的监管越发严苛，医美安全指数进一步提升，这也提高了消费者对于医美的信任程度。

业绩预告的抢发

在行业繁荣的影响下，医美企业们的日子也好过起来，除了体现在资本市场以外，也表现在业绩报告中。其中，作为医美行业三巨头之一的昊海生科在6月底抢先发布了2021年上半年的业绩预告。

按预告中值计算，昊海生科预计2021上半年实现归母净利润2.35亿元，扣非归母净利润2.25亿元，略高于此前预期。其上半年业绩已经超过2020全年，预计2021年公司全年业绩将实现爆发增长。而紧跟昊海生科的脚步，同为三巨头之一的华熙生物也在近日发布了年中财报预计。

根据华熙生物发布半年度业绩预告来看，华熙生物预计2021上半年实现营收18.47亿元～19.42亿元，同比增长95%至105%；预计实现归母净利润3.47亿元～3.74亿元，同比增长30%至40%。其在财报中也表示，公司各业务板块收入均实现一定的增长。

从昊海生科和华熙生物亮眼的预告中不难看出，医美企业在经历多年的探索后终于迎来了收获期。虽然三巨头之一的爱美客暂时还未公布数据，但从其股价上涨趋势和此前披露的数据来看，爱美客的上半年业绩表现不会太差。

三巨头探索新增量

从医美行业整体发展趋势不难看出，未来数年内仍存在巨大的成长空间。自然，这也将吸引无数的新玩家入场，其中不乏阿里、京东等互联网巨头们。行业的繁荣也将提供许多新机会，不论是互联网巨头还是中小医美企业，都将在医美这个赛道中加速成长。

但在行业风口正盛、玩家不断进场的大前提下，医美产品、技术、研发趋于同质化问题也接踵而来，一定程度上也会压缩企业利润。可以说，同质化便是价格战的前因，这对于整个行业来讲都不是一个健康的信号。因此，如何另辟蹊径，寻求新增量是所有医美企业的下一步，而三巨头们已经率先出击。

无疑，巨头们的产品布局已经不断多元化。华熙生物向医美产品、功能性护肤产品进行布局，更是接连推出玻尿酸饮用水、玻尿酸食品、玻尿酸宠物粮等。虽然有部分产品被网友质疑为“智商税”，但这并不影响华熙生物的多元化道路。

而昊海生科通过收购入股的方式逐渐构建起了自己横跨眼科、骨科、外科和医美的商业版图，也并未将鸡蛋放在同一个篮子里。相比之下，作为最依赖玻尿酸业务的爱美客动作反而最大，不但在近期宣布赴港二次上市，还拟收购韩国制药企业部分股权，大举加码肉毒毒素生意。

无限可能，无限挑战

由此可见，在新玩家们逐步入场的同时，巨头们已经开始加码布局其它类型的产业，使自己能够避免同质化的漩涡，也加强了自身企业的产品竞争力，这不仅是未雨绸缪的体现，也是属于巨头们的敏锐嗅觉。

根据相关数据来看，现如今国内医美市场约为3000亿元，国内医美市场还有5到6倍的增长空间，未来将会超万亿的市场规模。无疑，市场是广阔而具有潜力的。但相对而言，市场在拥有无限可能的同时也会使一些乱象野蛮生长。

比如黑医美和医美贷等行为的出现，已经极大的影响了消费者对整个医美行业的看法，而作为上游产业链的巨头们，也需要承担起这些乱象带来的风波和舆论，这虽然是一种背锅行为，但也是无法避免的品牌力负面影响。

除此以外，目前医美行业的门槛越来越低，无论是上游研发企业还是下游服务机构，都处于一个人满为患的状态，即便是龙头企业也无法避免竞争带来的压力。未来医美的市场依然会不断增长，新玩家也只增不减，这种竞争带来的挑战是长期的。

长久的企业并不是一朝一夕建立的，而是通过相辅相成的产品推新、品牌力积累以及顺应时代的运营方式来打造的。因此，作为已经盘亘多年的龙头们，除了在产品和品牌力上保证自身优势以外，还要在其它层面加强布局，比如利用线上去进行合理的营销等。在这条医美的探索之路上，前景广阔而挑战也不少，包括医美三巨头在内的企业们仍需砥砺前行。

新能源汽车的产业重生

自从新能源车被发明以来，就被人们寄予厚望，但之前却因种种原因一直没有普及开来。而在马斯克的特斯拉问世之后，通过产品和营销打开市场的同时，也开始了新能源车市场的销量提升之路。不过市场前行的道路依旧蜿蜒曲折，各方面的限制让消费者无法放心买单。

而疫情席卷后的新能源车市场，却在多种因素助力下慢慢产生变化，新能源车整体销量开始加速度攀升，就像汽车替代马车一样，我们开始大踏步进入新能源车时代。新时代的到来离不开整个新能源车市场的日新月异，而最明显的表现则是在市场、消费者以及产业链上。

（配图来自Canva可画）

独一无二的市场

汽车已经成为我们日常生活中离不开的交通工具，经过多年普及和渗透，市场早已饱和，多年销量增速放缓。在特斯拉率先刺激新能源车市场后，让众多车企感受到新能源车的重要性，并纷纷入局。而这种转变，也让新能源汽车的市场有了新的变化。

一方面是市场的增长。通过数据来看，自从进入2020年，全球新能源汽车销量首次突破300万辆，达到331.1万辆，同比增长57.54%，市场渗透率为4.25%，2015至2020年复合增速为43.37%，数据说明我们正在加速进入新能源车时代。

中国市场更是处于领先态势。2020年，中国新能源汽车销量136.7万辆，同比增长10.9%，市场渗透率为5.4%，占据全球新能源汽车销量的41.3%，2015至2020年复合增速为32.8%。据中汽协预测，2021年汽车销量将达2630万辆，同比增长4%左右。

另一方面是国产品牌的崛起。近年来在政策的大力扶持下，国内新能源汽车市场迅速崛起，正在进入高质量发展阶段。老牌自主品牌如比亚迪，以及造车新势力蔚来、理想、小鹏等车型竞争力持续提升，自主品牌新能源汽车市场份额也正稳步提升。

最后，从整个宏观环境看，汽车制造业也是我国的重要产业。在供给层面，汽车制造业增加值占到整个工业增加值的7%左右。从消费的角度看，汽车消费在社会消费品零售总额中占的比重约为10%左右。汽车产业对于我国经济起到了重要的支撑作用，自身变革和进步更是刻不容缓。

消费者感知在变化

市场是由消费者支撑起来的，而新能源车市场的变化，也说明了消费者的感知在发生变化。与传统汽车相比，新能源车带给消费者完全不一样的驾驶体验。在科技飞速提升的今天，新能源车已经可以作为一个智能载体，引领客户感知科技的变化。

一方面是新能源车强烈的科技色彩。其中科技感爆棚的新能源车当属特斯拉，在马斯克天马行空的带领下，特斯拉融合了多种时尚科技元素。比如内饰方面，特斯拉Model 3中控无实体按键，只有一个偌大的显示屏用于操控。

一块显示屏就可以完成大部分操控需求，并且拥有驾驶辅助、自动灯光、空气过滤等功能。国产电动车小鹏的P7也是科技感十足，配置了Xmart OS车载系统，可以轻松通过语音助手实现对车的控制操作，可以开启自动驾驶辅助模式，还可以通过摄像头检测路况，进行自适应巡航，自动泊车更不再话下。

另一方面是新能源车的电动力体验。在现阶段的技术水平下，电池自身的性能很大程度上制约了新能源产业进一步的推广与普及。毕竟，当人们谈到电动汽车，最先想到的往往就是“续航里程不够”、“安全性存疑”、“电池寿命短”等等。

而电动力的优势也同样影响着消费者决策。在用车成本方面，以充电桩2元/度的计价方式来算，每公里电费不到3毛。从驾驶方面来看，包含纯电动在内的新能源汽车在动力性能上表现良好，百公里加速普遍优于燃油车，同时用电模式下汽车静谧性、舒适性也更优。

上游不断受益

而消费者的体验，也是对新能源车产品的一种检验，这也就对处于新能源车上下游的供应产业带来了挑战。当然，挑战背后总蕴藏着机会，随着新能源车销量的提升，也带动行业上下游产业链的崛起。而动力电池占新能源车40%的制造成本，也成为目前受益较多的产业。

首先，是产能扩张方面。中国动力电池市场份额已经位居全球第一，全球动力电池的产能集中在中日韩三国。近三年，中日韩三国的动力电池出货量占到全球出货量的90%以上，其中中国的发展势头最迅猛，已成为全球最大的动力电池生产国。

其次，是产业链的完善。从全球来看，我国的汽车电动化产业链发展迅速，布局最为完善，目前我国动力电池四大材料的自给率均已突破90%，电解液达100%，并开始向海外输出，正在向全球主流电池厂的供应体系渗透，基于国内产业链在产能、技术、成本和客户等方面的优势，充分享受全球汽车电动化红利。

最后，是相关公司的崛起。自2020年第四季度以来，宁德时代已经投资近800亿元扩产，对应新增的产能将超过300GWh。随着新能源汽车市场持续高景气，销量高速增长，头部动力电池厂商持续加速产能扩张，以宁德时代为龙头的国内动力电池厂商的产能扩张步伐快于国外厂商，未来国内动力电池厂商全球市场份额有望进一步提升。

无创新，无新能源

这三个方面的种种变化，也就构成了新能源车市场的不断成长。在大环境一片向好的前提下，车企也没有停下创新的步伐。随着市场的日渐繁荣，车企间彼此的竞争力度也日趋强烈，不管是技术上的创新，还是服务上的创新，只有不断提升自身实力才可以占据更大市场份额。

目前来看，在技术层面上智能驾驶是创新之一。智能驾驶与无人驾驶是不同概念，智能驾驶更为宽泛，它指的是机器帮助人进行驾驶，以及在特殊情况下完全取代人驾驶的技术。

智能驾驶与电动车有着天然的关联性，两者存在互相促进、互相支持的关系。智能驾驶能够帮助解决电动车的充电、节能等核心问题，电动车智能交互系统的背后是将车身机械语言和车联网电子信息语言统一起来，所有信息可以上传下达，实现车与人、车与云的互联。

而在用户体验上升级最多的车企就是蔚来。自推出首款车型ES8以来，蔚来就一直坚持“可换电”的思路，成为中国电车市场中的探索者。

事实上，不仅是针对换电模式，对于整个新能源的补能方式，蔚来都在不断进行创新。目前蔚来为客户提供了公共充电桩、移动加电车以及换电站三种补能模式。其中，一键加电的服务对象也已经拓展到了20多个其他品牌电动车。

展望未来，随着技术的进步以及政策的推动，新能源车的市场占比还将提升，而车企们也需要不断提升自身实力，在日趋激烈的竞争中争夺一片属于自己的天地，让以后的出行将更加低碳、环保、绿色。

从国际大环境来看，新能源车的到来也让欧美发达国家的燃油车优势不复存在，大家将重新站在起跑线前，而这次竞赛我们优势更加明显。凭借国内庞大的消费市场，完善的产业链体系，工程师红利带来的创新优势以及企业家精神，使得国内新能源车有望在新一轮竞争中站上全球汽车行业的巅峰。

先正达上市背后，种业公司迎来黄金时代

作为一个人口大国，“粮食安全”一直都是国家关注的重要话题。近年来随着国内对种子进口依赖的加深，加之疫情使外供种子带来的不确定性增加，都使曾经“淡化”的“种业安全”问题再次受到外界关注，维护“种业安全”也被再次提上了议事日程。

在国家出手解决农业“卡脖子”的大背景下，针对农业科技公司的投资并购活动开始日渐活跃。日前由中国中化集团与中国化工集团旗下农化板块业务整合而成的农业科技企业-先正达集团，正式通过了科创板上市受理，预计下半年将在上交所上市，其巨大的体量或有望成为国内最大农化科技巨头。

（配图来自Canva可画）

抢过来的世界农资航母

根据先正达预披露的招股书，此次上市先正达拟公开发行不超过27.86亿新股，计划募资650亿元，这一巨额募资或将打破此前由中芯国际创下的532.3亿元募资记录，有望创十年来A股最大IPO记录。

据悉，先正达集团于2019年6月成立于上海，注册资本约114亿元，由Syngenta AG、安道麦股份有限公司及中国中化集团有限公司农业业务组成，其前身可以追溯到1758年。作为一家老牌农化巨头，先正达的主营业务涵盖了植物保护、种子、作物营养产品的研发、生产与销售，以及现代农业服务等诸多业务。

2019年，先正达集团在全球植保行业排名第一、种子行业排名第二、作物营养行业排名第一，是中国现代农业科技的领军者。根据其辅导备案信息显示，目前中国化工农化有限公司为先正达控股股东，直接持股99.1%，并通过全资子公司麦道夫有限公司间接持有先正达集团0.9%的股份，其已经成为一家“地道”的国有农化科技企业，这与此前成功的“跨国并购”不无关系。

在中国中化并购先正达之前，由于受全球谷物市场的低迷环境影响，先正达面临收入下滑、持续亏损的境地。为挽救亏损先正达跟很多农化巨头一样，希望通过出售资产方式来完成资产切割重组。

在先正达发出正式收购要约之后，行业巨头孟山都以及中国中化集团，纷纷展开与先正达的接洽工作，在时间上前者接洽的时间还要更早一些，但最终中国中化以高价拿下了先正达的股权，从而从外资巨头手中“抢”到了这个农资巨头。在完成收购之后，中国中化迅速将旗下优质农业资产注入其中，实力大增的先正达在随后迅速实现了扭亏为盈。

根据招股书，2020年先正达集团全年取得销售收入1520亿元，按2020年平均汇率折合220亿美元，超越拜耳215亿美元和科迪华142亿美元的年度销售额，已经当仁不让地成为全球农化行业中的执牛耳者。

备受争议的天价收购

不过，从中国中化收购先正达的整个过程来看，这场“跨国收购”起先并不为外界所看好。

从收购代价来说，当时收购是在先正达仍亏损的情况下，按照其作为上市企业的较高市价合计出资430亿美元达成的，这一价格已经较其实际市值溢价高达20%以上，这样的“天价收购”自然引发了不小的争议。

另外，由于先正达的业务遍及上百个国家和地区，复杂的交割手续使整个收购流程变得旷日持久。根据相关资料来看，从2016年开始接洽，到去年正式完成重组再到如今上市，中国中化集团对先正达的整个并购活动持续了长达四五年的时间，长周期的收购自然很消耗关注它的投资者的耐心。

同时，以当时来看收购后企业的效益也存在变数。以农化巨头拜耳收购孟山都为例，前者在完成对后者的收购之后，虽然短期之内成为业内最大的农化巨头，但由于收购后者产生了巨额债务，加上后者不断发酵的农药致癌事件影响，使得拜耳公司在完成收购之后不仅业绩上受到牵连，而且还陷入到持续不断的“诉讼官司”之中，市场形象大受影响，公司股价也一再受到打压。

在此背景下，面临同样的“天价收购”国内自然会谨慎不少。但从收购结果来看，中国中化的这次收购带来的效益却是显而易见的。招股书数据显示，2018年、2019年先正达归母净利润分别为-22亿元和-40亿元。在去年整合完成之后，先正达实现了首次扭亏为盈，实现了归母净利润44亿元。不难看出，先正达在被整合之后增收不增利的情况明显得到了改善。

抢筹上市图谋何在

既然经营成绩显著改善，那么先正达为什么还要谋求上市呢？从其自身的情况来看，或许也不难理解。

首先，是缓解巨额的债务压力。根据先正达招股书披露的消息来看，先正达此次募资将会有58%用于偿还长期债务。招股书数据显示，此次募集资金中有195亿元用于偿还长期债务，这或将对其改善盈利能力大有帮助。

招股书显示截至2020年末，先正达集团合并报表层面累计未弥补亏损金额达到了82.65亿元，巨额债务是造成这一亏损的很重要原因。数据显示，从2017年中国中化集团为达成要约收购，除了支付430亿美元（约合人民币3000亿）的收购费用之外，还提前支付了部分融资借款的支出，这使得这项收购的总花费达到了490亿美元。

“两化”重组农业资产之后，先正达集团承继了之前收购产生的所有债务，这或许成为其加速上市的一个重要原因。毕竟，上市之后先正达可以通过债转股的方式，缓解巨额债务带来的压力，从而有效提升其总体盈利能力。

其次，此次融资还将用于投资并购。招股书显示，本次募集的资金还将用于扬农化工以及瓦拉格罗的海外投资并购活动。招股书显示，为达成收购扬农化工36.17%的股权要约，以及先正达植保收购瓦拉格罗100%的股权要约，先正达需要多达上百亿的资金筹备，这也是其此次上市募资的重要因素。

另外，为其新业务MAP平台筹集资金也是本次融资的重点。根据招股书，本次招股募资将有12%的资金用于拓展现代农业技术平台MAP的发展。所谓“MAP”，是指农业科技企业通过使用包括遥感技术等在内的现代农业技术，在“减水、减药、减肥”的情况下，帮助农民达到“增产、增收、增质”的目的。

根据先正达高层规划，预计到2025年要建成覆盖全国1200多个核心县城的MAP服务中心，以服务更多农户，此次上市或有为其未来推动该业务发展积蓄“粮草”的考虑。

打响国产种业翻身仗

目前来看加速募资上市的先正达，未来的发展方向或许在于以下两个方面：一是继续巩固其国际市场；二是做大做强国内市场。

目前在先正达的营收结构中，海外营收仍然占据了绝大多数。根据2018年-2020年先正达的财报显示，报告期内先正达集团来自境外的主营业务收入合计占比分别达到了79.47%、80.16%和79.78%。比如，在2020年先正达的海外营收中，有24.5%来自拉美市场，有22.6%来自欧洲、非洲和中东地区，有19.5%来自北美地区，其余为亚洲地区。

多达8成的海外营收，使先正达成为名副其实的国际化农化巨头，不过先正达的海外扩张同样面临诸多挑战。具体来说，在拜耳收购全球转基因巨头孟山都之后，世界农化领域实质上形成了拜耳、先正达、陶氏杜邦三强并立的局面。面对实力强大的拜耳加上行业前三的陶氏，先正达想要进一步发展，就必须巩固其在国际市场的影响力。而通过上市“储粮”，无疑对其巩固国际市场大有裨益。

另外，开拓国内市场也是其接下来所要做的重要动作。目前先正达在中国国内市场的营收仅占其总营收的20%不到，还有很大的开拓空间；另外，“大国小农”的落后农业现状，正伴随着国家乡村振兴战略的有序推进迎来历史性机遇，届时将会有一批农业科技企业因此而崛起，而拥有先进技术经验的先正达或有望在其中扮演重要角色。

特别是在国家发起“把饭碗端在中国人自己的手上”和“打赢中国人的种业翻身仗”的大背景下，作为全球农化巨头的先正达，在登陆科创板之后或将迎来发展的黄金时代。

团车新财报：汽车电商不是门好生意？

在政策和消费增长的驱动下，国内车市逐渐恢复，汽车消费或将持续回温。随着汽车消费的向好趋势，汽车电商平台的发展形势也逐渐晴朗。而近日，汽车电商平台团车发布了今年第一季度财报。

（配图来自Canva可画）

线下营销有挑战

财报显示，团车今年第一季度总收入为8089万元，环比下降51%，同比上升735%。团车的收入主要来源于两大部分，一部分来源于线下营销服务，另一部分来源于虚拟经销商、在线营销服务及其他。

首先来看到团车的线下营销服务。财报显示，团车今年第一季度线下营销服务收入为5890万元，占总收入比重为73%，环比下降55%。可以说，团车的大部分收入都来源于线下营销服务，因此线下营销服务收入的下降可能是造成团车总收入较上一季度出现下降的重要原因。

团车的线下营销服务主要包括车展和特别促销活动，而车展是团车线下营销的主要服务形式。在今年第一季度，团车车展收入为5870万元，同比上升932%，环比下降55%。对于团车车展较去年同期收入出现显著增长，团车在今年第一季度财报中归因于疫情情况好转。

另外在今年第一季度，团车特别促销活动收入为21万元，同比下降32%，环比下降81%。根据团车今年第一季度财报，团车特别促销活动的季度数量从13个减少为5个。因此，团车特别促销活动收入的减少可能因为团车特别促销活动数量的减少。

同时团车的线下营销服务对场地的依赖性比较大，受到自然环境、地理位置等客观方面的因素的影响较大，这些在一定程度上都会影响团车的线下营销服务收入。而且随着互联网的发展，汽车线下营销服务也受到了诸多的挑战，尤其是来自各类网络营销方式的出现。

网络营销有弊端

再来看虚拟经销商、在线营销服务及其他。这一部分收入的服务形式更多的是网络营销的形式，或许是团车意识到线下营销服务必然会因为互联网的发展而受到影响，因此布局了网络营销服务。

财报显示，团车今年第一季度虚拟经销商、在线营销服务及其他收入为2198万元，占总收入比重为27%，同比上升494%，环比下降39%。

可以看到，团车的网络营销服务较为多元，既有虚拟经销商服务，又有在线营销服务。而且根据团车今年第一季度财报，目前团车的营销已经集合了直播、短视频、长视频和图文各种形式。并且团车今年第一季度该服务收入较去年同期出现明显增长，团车在财报中解释是因为团车不断扩大直播活动。

然而《2021年中国汽车行业营销研究报告》显示，汽车行业形成了以互联网为主导的多元销售链路，主要涉及汽车垂类媒体、社交媒体、视频媒体和线上线下联动。除了汽车垂类媒体，大多的汽车商家都可以通过各种自有媒体进行营销，这在一定程度上可以减少使用第三方营销平台的费用成本，但是这也可能会对团车的营销服务造成一定的影响。

尽管团车在不断利用各种形式来丰富自身的营销服务，但是对于汽车这种重体验的高消费产品来说，网络营销活动很难转化成实际的交易，而且后期的服务过程也是十分复杂的。

从整个业务结构来看，团车主要还是为各大汽车厂商提供交易和服务的平台，因此也就更多地依赖于第三方汽车厂商，一旦第三方厂商自身能够承担起团车提供服务的功能，团车可能就会被放弃。从长远的角度来说，团车本身不具有护城河，提供的服务可替代性强，并且难以形成规模，因而对于企业的盈利能力也会产生严重影响。

亏损难解

财报显示，团车今年第一季度经营亏损1796万元，同比下降70%，环比下降36%。这不是团车的第一次亏损，自上市以来团车一直都处于持续亏损的状态。尽管今年第一季度团车出现亏损收窄的趋势，但团车的亏损问题始终没有得到有效解决。

主要原因还是团车入不敷出导致的亏损，财报显示，团车今年第一季度总营业费用为8237万元。结合前面团车的收入数据来看，团车的总收入难以覆盖团车的营业费用。

在今年第一季度为了降低亏损，团车已经采取了一些降本措施。但是从长期的角度，团车作为汽车电商平台本身的开支是有必要的，降本也是有限度的。因此，实现扭亏为盈可能还需要更多寄托于收入的增长，但是团车的收入增长也不可避免的受到一些限制。

第一，市场重叠。《中国新车电子商务行业白皮书》显示，自2014年开始，新车电商已经成为创业趋势，多家创业公司也以新车为切入点开展新车电商业务，主机厂和经销商也积极参与，建立多个自营电商平台。因此，汽车电商市场竞争激烈，很容易出现市场重叠的情况。所以，团车所能争抢到的市场份额就相对有限，所得收入也是相对有限的。

第二，流量变现难度大。团车作为为汽车厂商提供营销和交易服务的平台，要通过各种活动和手段为客户获取更多的流量和促成交易。但是由于汽车属于高消费产品，消费者的决策时间相对较长，有时候流量多并不一定代表着汽车交易额高，因此团车流量的变现难度相对较大。

而且这些不仅是团车遇到的收入增长瓶颈，也是很多汽车电商都不可避免遇到的一些问题，而这些都是需要投入长时间进行突破的问题，短期内很难发生改变。也就意味着，短期内团车的亏损问题或许很难得到改变。

突破成必要

从各个方面来看，团车目前的发展并不是处于一个很好的境遇里。因此，对于团车自身或许也要进行一些自我突破。

其一，持续发展网络营销服务，做好后期服务。《2021年中国汽车行业营销研究报告显示》，目前90后已经成为了国内汽车的消费主力，不少媒体24岁及以下的用户渗透率和粘性持续增长，是汽车品牌年轻化不可或缺的营销阵地。也就是说，网络营销可能更受未来年轻消费者的喜爱。但是，与汽车网络营销相匹配的是完善的后期服务。因此，团车有必要在这两个方面多完善自身的服务。

其二，提高自身竞争力，多元扩展发展渠道。目前，团车的业务更多的集中在为汽车商家提供营销和交易服务，但是此类服务的替代性较强，不利于长期发展。或许团车可以拓展发展渠道，提升自身发展实力。团车作为汽车售卖过程的中间平台，累计了大量的客户资源，或许可以向汽车的售后、维修服务方面拓展业务。

整体来看，今年第一季度团车的表现并不是很好，营收仍受到诸多考验。可以说，从亏损向盈利迈进，团车还有很长的路。

备战出海，爱美客二次上市

随着“颜值经济”的盛行和“她经济”的崛起，追求美丽成了当下诸多爱美女性的终生追求。源源不断的爱美大军，让国内的医疗美容服务业迎来了爆发式增长。而作为医美行业的宠儿，玻尿酸也在短期内获得了迅猛增长。

玻尿酸行业的飞速发展，自然催生出了不少的医美机构涉足其间，除了已在去年上市的玻尿酸巨头华熙生物和昊海生科之外，被外界称为“医美茅”的另一大玻尿酸巨头爱美客，也于近日将赴港二次上市提上了日程。

（配图来自Canva可画）

二次上市

在A股上市还不足一年，号称“医美茅”的爱美客，又将目光投向了港股市场，欲再次冲击港股实现IPO。若此次港股发行成功，爱美客有望成为首个“A+H”上市的医美公司。爱美客赴港二次上市的消息一经传出，其股价就开始一路飙升，市值也再次突破了千亿，达到几个月以来的新高。

而爱美客之所以受资本市场热捧，与其自身的特点和优势不无关系。相比于手术类整形，爱美客这种非手术类微创医疗美容，凭借其客单价低、创伤面小、恢复期短、风险较低等诸多优势，在医美市场获得了较高的接受度。另外由于这些项目不具备永久疗效，这就让很多爱美的用户对其形成了高度依赖性，高依赖性也因此带来了较高的复购率，使其成了一个暴利的好生意。

以爱美客销售位居前列的玻尿酸产品爱芙莱为例，2019年每支爱芙莱的出厂价格为310.83元，单位成本却仅有30.41元，毛利率高达90.22%。其实不光是爱芙莱，爱美客旗下的其他产品，无论是溶液类注射产品，还是凝胶类注射产品，毛利率均在92%以上，其暴利性由此可见一斑。

爱美客选择此次二次上市，主要是希望通过拿到更多融资来储备粮草，以应对日益激烈的外部竞争。随着国内医美赛道逐渐拥挤，在业务比较广泛的玻尿酸巨头华熙生物和昊海生科面前，独爱玻尿酸的爱美客竞争优势并不显著。而赴港上市募集资金，则有助于爱美客继续完善产品线，从而占据更多的市场份额。

除此之外，爱美客还想要通过上市获得资金注入，以便进一步推进国际化战略。国外医美技术先进、市场广阔，爱美客走向国际化是其长期战略发展的重要目标之一，而无论是在研发还是销售，亦或是其他方面，都需要大量的资金投入。而发行上市则能帮助爱美客获得大量融资，有利于其深入推进国际化战略。

投资并购助力国际化

爱美客筹备二次上市，可以看做是其布局国际化的重要一子，而对韩国肉毒毒素公司Huons Bio增资，也是其进军国际的有力体现。正是由于单一产品难以支撑整体业绩的高速发展，爱美客才想要收购其部分股权，拓展自身的产品线。

据悉，目前爱美客的营业收入主要来源于爱芙莱、嗨体等玻尿酸产品的销售收入，其占比高达95%，可以说玻尿酸注射产品几乎撑起了爱美客的全部业务。不过在这些产品中，销量能保持快速增长且价格相对稳定的只有嗨体，其他玻尿酸产品几乎都呈现出“量价齐跌”的趋势。

对单一产品的强烈依赖，使爱美客很难在激烈的竞争中站稳脚跟。所以为了加深护城河，更好地在行业中立足，爱美客亟待寻找新的“王牌”。而对爱美客来说，潜力无穷的肉毒毒素不失为一个好选择。

根据《新氧医美行业白皮书》数据显示，2019年最受消费者欢迎的非手术类医美项目中，玻尿酸占比66.59%，增速为53.11%，肉毒毒素占比32.67%，增速高达90.56%。虽然肉毒毒素排名次于玻尿酸，但其增速却远高于玻尿酸，相比玻尿酸的发展，后者的潜力明显要高出前者不少。

而就目前来看，爱美客想要加码肉毒毒素，投资收购显然是最快的途径。爱美客的产品大多以玻尿酸为主，在肉毒毒素上没有丝毫的研发经验，如果自主研发不仅进度缓慢，风险较大，高投入的研发费用也会让企业成本居高不下。而通过投资收购Huons Bio公司，利用其领先技术和研发实力，能够更加高效、便利地掌握新技术，可以更快、更好地将新产品推向市场。

此外，爱美客通过开拓新业务引进前沿技术，对其拓展海外市场也有极大帮助。如今，医美行业的先进技术主要由国外企业把控，而通过投资或收购相关领域在全球领先的企业，引进其先进技术和成果，能帮助爱美客进一步了解海外研发、销售、竞争等情况，能够对其未来推进国际化战略布局产生积极影响。

仍有难题待解

无论是赴港二次上市还是丰富产品线，爱美客这一系列动作都是为推进国际化战略做准备。不过，爱美客想要在这片红海中分一杯羹，仍然存在一定困难。

首先，作为支柱的玻尿酸业务壁垒较低。资质作为玻尿酸行业最难的一关，如今已被逐渐攻破。随着获批加快资质不再成为壁垒，便有大量企业涌入这一赛道，玻尿酸市场的竞争也变得愈发激烈。另外，虽然各企业生产玻尿酸所采用的酶切、交联等技术相差不大，但大多公司都拥有自己的核心技术，爱美客想要攻破其核心技术的包围却也并非易事。

其次，新开发的业务还需要时间整合消化。爱美客肉毒毒素的研发项目尚且还处于临床试验前期阶段，这一新业务从研发生产再到获批上市，其中要经过多个环节，而这整个环节不仅周期长、难度大，还充满了不确定性。加之目前国内的肉毒毒素市场也是强敌环伺，爱美客能否分一杯羹尚未可知。

最后，国际市场还有更加严峻的挑战。相较于国内相对成熟的市场环境，海外市场对爱美客而言，几乎是一个未知的领域。更何况国内商品想要进入海外市场本身就有很多障碍，爱美客想要出海，产品、技术、供应链、团队、营销、品牌、文化、政策等都是需要考虑的问题。更何况深耕海外市场的品牌诸多，这些都决定了爱美客出海后还将面临巨大的竞争压力。

无论是外界的竞争压力，还是自身的业务局限，爱美客进军国际都已经是势在必行。虽然从短期来看，爱美客进军国际将会充满艰辛，不过凭借强劲的发展势头，爱美客的未来仍然值得期待。

由轻到重，网约车的宿命？

对于滴滴来说，上市的喜悦还未散去，监管的重锤就轰然落下。这个花了九年时间打造自身“出行航母”的企业，似乎每一次航行都会遇到意料之外的大风大浪，让这艘还没完全成型的航母回到起点。

而在监管重锤砸向滴滴的同时，网约车概念板块却意外走高，整个网约车行业也再一次被全社会关注起来。这个曾经因为“颠覆传统出行”而备受推崇的行业，同样也因为安全问题而品尝过从高处坠落的痛处。但不论过去如何，网约车行业正走在未来的方向上。

（配图来自Canva可画）

网约车到饱和了？

对于似乎正如日中天的网约车行业来说，成长性一直是需要重点关注的。作为“衣食住行”四大基本生活需求之一，广大消费者的需求保证了市场基本盘的稳定。但对于身处其中的企业来说，市场仅仅大是远远不够的，还需要有足够的成长性。

但如今的网约车市场，似乎已经趋近饱和，玩家们与天花板的距离也越来越近。

根据今年2月中国互联网信息中心发布的《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截止2020年12月，国内的网约车用户规模达到3.65亿，虽然相比3月份增长了298万，但是依旧没有回到2018年12月的巅峰时期3.89亿，而且用户使用率也在不断下降。

当然，这种市场趋于饱和的状态也是由于很多方面的原因导致的。

其一是头部企业的拉动，吸引了越来越多的网约车平台进入。头部平台的成功，会让其所处的赛道成为万众关注的焦点，自然也会吸引很多的参与者。而在滴滴之后，T3出行、曹操出行、美团、高德等一众平台相继进入，让整个网约车赛道更加拥挤。

其二是大肆补贴拉新的阶段已过，新用户进入的速度明显减缓。网约车在前期的快速成长和铺天盖地的补贴、红包有着密切的关系，不少新用户就是因为低价打车开始使用网约车。但低价拉新的动作正在放缓，在市场扩张趋向理性的同时，也减慢了新用户的进入速度。

不难看出，经过几年时间的潜移默化，市场中关于网约车的消费习惯已经形成。而且伴随着新用户进入速度的放缓以及老用户对出行要求的不断提高，整个网约车行业也开始由增量竞争转为存量竞争，消费者所需要的服务也有了更高的标准。

用户痛点回到原点

但逐渐走进存量竞争的网约车市场，提供给消费者更好的用户体验了吗？现实情况好像并不理想。

最普遍且直观的现象就是，现在消费者使用滴滴、T3、曹操等出行软件打车，能打上车的困难程度和以前路边拦出租一样，甚至比打出租还难。动辄排队一二百人、等待时间超过半个小时的情况越发常见，甚至无司机应答的情况也时有发生。

这自然与平台内对司机的调度能力欠佳有着很大的关系。在高峰时段以及拥挤地区，用车需求被大幅度释放，尤其是赶上雨雪天气，消费者的用车需求更是被成倍放大。而平台也需要合理调度地区之间的司机，应对突然爆发的订单数量，保证消费者的出行体验。

但这种情况之所以出现的最核心问题，却是平台内司机和用户之间供需关系的极度不对等。而造成这种极度不对等关系的原因也是多方面的。

一方面是平台的抽佣越来越高，司机的流失也开始严重。因为前期需要吸引更多司机进入平台，补贴和返利是必不可少的，但在这个阶段过去后，平台对司机的佣金抽取额度也随即增高，而获利越来越少的司机也开始逐渐放弃网约车司机这一身份。

另一方面是平台内的部分司机并不是随时准备接单。不少网约车司机只是利用闲暇时间来赚取外快，而正常的高峰时期也是他们上下班的高峰时期，兼职的司机并不情愿在归心似箭的心境下还要投身于拥挤路段给自己心中添堵。

更何况抽佣比例的增加也拉低了司机的收入，双重原因的作用下，高峰时段可提供服务的司机数量也会有所降低。

网约车向传统出租车靠近

如此一来，似乎解决了司机和用户之间紧张的供需关系，网约车行业现存的困难就可以迎刃而解。所以网约车行业也开始从自身的运营模式出发，向更重的运营模式进发，试图从根本上解决这一出行难题。

这一改变落到实处就是越来越多的网约车平台开始提高平台车辆中自营车辆的比重，甚至有的平台从一开始就主打自营车辆模式。滴滴的专车业务就是逐渐加重的动作，而背后有着大型车企背景的T3出行、神州租车、曹操专车等，则是选择了更重的模式。

这似乎成为了一种大家都认可的趋势。轻资产模式固然会避开那些需要大力投入的地方，让财务数据更好看，进而吸引更多的风投机构。但随着企业规模的扩张，自有产业才能更好将自己的理念和设计落到实处，而这时就需要产业资本的进场了。

而对于网约车行业以及从业者来说，加重了的模式和资产，也会带来不少好处。

首先是更加可控的人车管理。因为自营的模式，车辆和司机都隶属于平台的管辖范围之内，在整体调度上要比兼职的网约车司机有更高的可控性。在有针对性分析区域性特点之后，可以更好释放每一辆车的效能，用以应对突然爆发的订单需求。

其次是更符合网约车监管要求。在网约车合法合规需要人、车、证三方齐全的情况下，自己生产的汽车在轴距和规格上更符合国家标准；自己录用的司机也可以在资质和安全性上更有保证。而这些合规性，正是轻资产网约车模式所欠缺的。

但是随着平台不断加重资产，开始运营自身的车队，网约车平台在本质上开始远离最开始利用闲置资源的“共享模式”，越发靠近传统的出租车模式，只不过是多了层互联网运营模式的外壳罢了。

网约车只是入口

但这些情况并不是说明了想要获得长期稳定的发展，网约车的新晋参与者就必须要选择重资产模式来运营。不论是采用轻便快捷的轻资产模式获得前期的快速成长，还是选择前期投入巨大但后期回报明显的重资产模式来苦修内功，对于参与者来说并没有十分绝对的答案。

毕竟，每个平台背后的情况并不一样，最终的目的也并不相同。但不论是注重速度打闪电战的互联网企业，还是满是戒备和试探的传统车企，网约车对于他们来说却都有一个共同的作用——入口作用。

对于重资产投入的传统车企来说，网约车是互联网化的入口。冠以自己名号的网约车相当于是穿梭于大街小巷中的移动广告牌，这在潜移默化中帮助企业打造了品牌影响力。并且再利用网约车环节中释放的需求信息，打造更好的出行服务，可以让车企渗透到产业的下游，拓宽自己的业务边界。

而对于轻资产模式的互联网公司来说，网约车是流量的入口，并且也是切入日产消费场景的入口。因为基于日常消费行为之中，所以可以为平台带来不错的流量，并且可以给平台多元化发展带来机会，让平台打通更多的业务并形成连接保证企业的稳定发展。

所以，网约车只不过是入口，不论是传统车企还是互联网企业，都需要基于网约车进行更多、更新的探索，探寻更多的边界来为自身找到更大的想象空间。

轻奢露营刮起一阵风

最近要问起年轻人最喜欢去哪，那一定会有野外露营这样的回答。在周末约上自己的三五好友，一起到远郊的露营场地，在轻松愉悦的气氛中，一边享受着美味佳肴，一边感受大自然的气息，已经成为一股线下社交娱乐的新风潮。

（配图来自Canva可画）

一起来露营

在网红聚集的生活分享社区小红书上，搜索露营相关话题，已经有29万多篇笔记。这些笔记内容基本都是野外露营活动的拍摄画面展示，内容包括户外帐篷、餐具、桌椅还有食品酒水等户外用品设备，生动勾勒出野外露营活动的美好氛围。

我们有理由相信，作为在青年群体中颇具影响力的生活分享社区平台，小红书也在这场露营风潮中起到了推波助澜的作用。通过这些露营相关笔记可以看出年轻人对这项活动的喜爱，笔记不论收藏量还是评论量都相当可观。

随着露营风潮兴起，一个日趋清晰的新兴产业也渐渐露出眉目，相关市场开始从多方面活跃起来。

一方面是相关组织机构的增加。企查查数据显示，目前我国共有2.1万家露营相关企业，2020年新注册企业7933家，同比增长331.6%，增幅剧烈。今年前5月新注册6941家，同比增长286.5%。从地区分布来看，山东省以2366家企业高居第一，海南、陕西分列二三名。

另一方面是相关用人需求的增长。从BOSS直聘等平台上相关岗位的招聘情况来看，露营行业对人才的需求也水涨船高。2021年上半年，与露营相关的活动策划、产品研发、户外领队、营地管家等岗位数量与薪资水平均呈现出递增态势，其中，重庆、武汉、无锡等城市的岗位上涨明显，而杭州、厦门、苏州等城市的薪资涨幅。

起源与催化剂

追溯起这种新式露营活动的起源，也是欧美、日本发达国家的舶来品。由于这些国家城镇化率更高，城镇化进程更早，青年群体基本上都是后工业时代成长起来的，而这样的环境也具有两面性，城镇化一方面带来更加便利高效的生活状态，一方面更快的节奏，也让生活压力普遍更大。

城市化的蔓延，让这些青年群体开始向往另外一种远离城市，拥抱和回归自然的生活，享受在户外条件下社交娱乐，并将这种方式加入复古元素，有一种田园牧歌式的感情寄托融入其中，并将这种活动理念传播推广开来，这就有了Glamping轻奢露营的概念。

回看我国，除了舶来品原因的支撑，吹起新式露营风潮的条件也包含这两方面。

一方面是后疫情时代的户外活动偏向强烈。受新冠疫情肆虐的影响，人们在日常出行中有了更多限制和焦虑，也压抑了出行欲望。当疫情褪去后生活回归正轨，露营作为一种户外活动场景自然承载了人们的活动需求，而远郊这种空间距离也足够安全和方便，适合周末短途出行，进入门槛更低。

另一方面是社交从线上往线下的复归。自从进入移动互联网时代后，移动互联网社区也活跃起来，但经过几年的发展，Z时代青年们已经不满足于线上社交的桎梏，开始探索更多更新鲜刺激的社交方式，狼人杀、剧本杀、密室逃脱相继成为社交宠儿，而新式露营则成为当下Z时代青年们最喜欢的社交活动之一。

经营起来不简单

新式露营作为一种新行业新业态，在飞速发展的同时也有一些问题开始显现，并且有可能影响到行业的长期发展。

首先，重运营模式不利于进入。露营场地初期投入较大，需要租赁建设场地，购置帐篷、户外桌椅、工具等露营活动物资，还有包括后期运营和人员费用，综合起来一个中等规模营地的初期投入成本大概在100万左右。

其次，物料设备折旧率高。户外场地自然条件较为恶劣，而露营需要的帐篷、工具等物资都属于易消耗品，一些棉质材料多的物件更容易在这样的环境中发霉破损，据露营场地负责人介绍，每半年就需要重新购置物料设备，大大增加了运营成本。

最后，是回头客少、复购率低。露营活动属于体验性活动，年轻消费者的大部分消费动机是跟风和好奇心促成的，而在进行过露营体验拔草后，后续消费意愿度普遍降低，复购率不高，而这就需要露营场地的经营者进行更大力度的宣传推广，吸引更多新鲜流量进场。

综合来看，新式露营这种商业模式头重脚轻不好滚动，也难以规模化，目前也没有风投机构进入的消息，运营主体还是以散户为主，而缺乏大资本的推波助澜也会为行业未来抹上一层阴影。

切入角度更重要

这股新式露营浪潮可以流行多久，目前还不得而知，但结合现在的发展势头，还是有一定的想象空间，只不过对入局者的参与角度有更高的要求。

一方面新式露营难以脱离小众的市场定位。露营活动作为一个成本不高也不低的活动项目，需要和众多活动项目争夺消费者的时间及注意力，难以成为市场主流天花板底，其自身发展都在一定程度上依赖线上社区的内容推广。

另一方面需要结合更多的场景。目前大部分露营场地都处于初级形态，主体还是人与自然的相处，未来则可以进行更多场景的探索，叠加更多活动元素，例如露营加剧本杀、露营加户外探险、露营加陌生人社交，吸引更多流量的进入。

最后一方面可以关注行业上下游机会。任何行业赛道在火的同时也会大力带动上下游产业链的发展，美国西部淘金热带火了李维斯牛仔裤，苹果手机带火了上游加工业，还有下游的贴膜和手机壳业务，露营产业也可以带来帐篷、桌椅等户外设备制造的相关行业机会。

新式露营作为线下社交活动项目的一种，开创了年轻消费者在户外场景上的消费市场，经过几年发展也日趋成熟，对于喜爱户外活动的年轻人来说有着巨大的体验价值，融入更多元素后也会拓宽想象空间。

行业目前还处于初步探索阶段，虽说受到了市场的欢迎，但并未得到资本的关注，而想要突破模式的局限需要一定的创新能力，对于经营者的素质要求也更高，未来发展还有待时间检验。

优趣汇这次能闯进IPO大门吗？

近日，电商运营服务商“优趣汇”正式在港公开招股。招股书显示，优趣汇拟全球发售的股份数为3069万股，其中香港公开发售约占10%，国际发售股份约90%，价格区间为每股11.86-15.35港元（约为9.87-12.78元人民币）。

相比现在每股31元左右的丽人丽妆、每股27元左右的若羽臣等其它已上市的电商运营服务商，优趣汇招股给出的股价存在不小的溢价空间，这就可以吸引更多的投资者，从而提高上市的成功率。

而且低价上市主要是为了增强自己的知名度，以提高自己在行业中的品牌竞争力。

（配图来自Canva可画）

跨境电商服务市场陷入热战

数字化技术的快速发展及对外贸行业的赋能，使得跨境电商成为全球经济的一大增长点，也为中国经济的发展注入了活力，而国内茁壮成长的跨境电商市场就孕育出了一大批跨境电商服务商。

网经社数据显示，2019年中国跨境电商市场交易规模为2.47万亿元，同比增长30%。而跨境进口品牌电商服务市场规模在2014-2019年间，由40亿元增长至976亿元，复合年增长率为89.8%。

不及市场需求的释放速度和市场规模的扩大速度，头部企业的培育需要花费更久的时间，所以目前电商服务商的市场格局较为分散，暂时没有一家企业掌握绝对竞争优势，这就导致行业竞争格外激烈。

表现之一就是电商运营服务商们都纷纷谋求上市，来提高自己的品牌影响力和行业竞争力，而自杭州壹网壹创在2019年9月上市后，国内已经有多家电商服务商相继上市或冲刺IPO，近期美妆品牌代运营商北京数聚智就向深交所递交了IPO申请。

在这种环境下，优趣汇压价上市也在情理之中。

优趣汇竞争优势不明显

而其压价，还有一个重要原因就是对比行业其它企业，优趣汇的竞争优势并不明显。

从营收规模来看，优趣汇2020年总营收28.0亿元，仅次于宝尊电商和丽人丽妆的营收量级，但其营收增幅却远远不及。

按招股书公布数据计算，优趣汇2019年营收增幅为9.4%，2020年营收增幅为0.7%。而宝尊电商2020年营收增幅为21.6%，丽人丽妆为18.72%，相比而言，优趣汇的营收增速水平不仅偏低，而且还在降低。

而过低的营收增速就会使得投资者对优趣汇的未来抱有怀疑态度。

从业务规模来看，优趣汇所处的跨境美妆个护类快消品品牌的电商服务属于热门赛道，竞争异常激烈，身处其中的优趣汇规模优势还有待提升。

招股书显示，截止最后可行日期，优趣汇为28个品牌提供电子商务解决方案，和66个品牌建立了合作伙伴关系，在主要电子商务平台上运营88家店铺。而同样面向母婴、个护、美妆等全球消费品品牌客户的若羽臣，目前共运营98家品牌店铺；另外，面向国际化妆品品牌提供电商服务的杭州悠可，合作美妆品牌数40+，按促成GMV来看，2020年市场份额达到13.3%，也高于优趣汇。

虽然整体来看，优趣汇位于行业第一梯队，但在一众水平相近的参赛选手中，优趣汇暂时没有十分突出的成绩，所以为了争取到更多客户资源，上市对它来说势在必行。

抗风险能力待提高

而扩充丰富客户资源也是优趣汇现在最为主要的目标。

根据招股书，优趣汇的主要营收业务是向B2B和B2C两种模式的企业提供一般贸易解决方案和跨境电子商务服务，从2018年至2020年，来自这两项业务的收入合计占到优趣汇总营收的90%以上。而且其另一项业务提供服务（Provision of services）的收入和占比都还在逐年下降。

不仅是营收业务，其运营产品结构和品牌客户结构也都表现出了不均衡的情况。

从品牌客户来看，优趣汇的客户资源较为稳定，但其对主要客户的依赖较为严重。招股书显示，优趣汇合作了3年以上的品牌有40个，包括尤妮佳、资生堂、高丝、盛势达和小林等，而这些主要客户为优趣汇带来了绝大部分的收入。其中，2020年优趣汇39.6%的收入来源于尤妮佳，34.4%的收入来源于资生堂。

而这一点带来的风险其在招股书中就有明确表示，如果优趣汇的主要品牌合作伙伴大幅减少与其业务合作，或停止合作，并且如果无法扩大与现有品牌合作伙伴的业务，或按计划吸引新的品牌合作伙伴，它就会遇到增长放缓或者根本没有增长，乃至收入减少。

虽然招股书同步公开了优趣汇的部分基石投资者名单，其中显示碧桂园物业香港控股有限公司、小林制药、尤妮佳株式会社均会认购优趣汇的股份，为优趣汇保驾。但其客户资源还是存在很大的风险性。

因为优趣汇的合作品牌中有58个品牌是来自日本，在政治问题比较敏感的情况下，两国的政治关系和民众的情绪变化都会影响到优趣汇的业务经营和盈利能力，所以其亟需丰富自己的客户结构。

从运营产品带来的收入来看，成人个护产品是优趣汇主要运营的产品类别，而且其占比还在不断提升。招股书显示，2020年成人个护产品运营带来的收入占优趣汇总营收的62.8%，相比去年上涨十几个百分点。而从业务属性来看，优趣汇加强对某一产品类别的倚重，也许会成为其未来经营的风险点。

总的来看，优趣汇需要丰富自己的业务结构、客户结构和产品结构，来提高企业的抗风险能力。

外部挑战严峻

而除了抗风险能力有待提高这一内部问题外，优趣汇还可能面临严峻的行业外部挑战，即电商平台。

电商平台有更大的流量资源，在品牌认知度、信息技术基础设施、行业了解、财务、技术和营销资源等方面也都拥有更强的竞争力，如果它们向品牌商们提供商业服务解决方案，会表现出很强的竞争力。虽然目前电商平台们还没有明确开展这项业务，但其已有投资动作，比如阿里网络就投资了丽人丽妆。

而电商平台的下场就会对优趣汇等品牌电商服务商们的经营形成不小的冲击。

所以为了降低电商平台带来的风险，跨境电商服务商们都在逐渐提升B2C模式企业的业务占比，优趣汇也是如此。招股书显示，从2018年到2020年，优趣汇来自B2B模式企业的收入占比在逐渐下降，而来自B2C模式企业的收入从42.9%、48.6%到54.9%，在不断升高。

可以看出，不管是谋求上市，还是调整收入结构，优趣汇都在针对外界变化和自身风险因素积极采取措施。但行业变幻莫测，其未来仍不免要面临诸多挑战。而其若能按计划在7月顺利上市，也许就能为之后的迎接挑战打下好的基础。

网赚平台步多多们慌了？

运动类网赚平台在下沉市场过得好吗？

近日，国家部门组织对运动健身、新闻资讯、网络直播、应用商店、女性健康等常见类型，公众大量使用的部分APP个人信息收集使用情况进行了检测，其中“步多多”APP被通报违反了“收集与其提供的服务无关的个人信息”的必要原则。网赚平台被通报并不是新鲜事，步多多因运营管理问题被通报难免让人心生警惕。

（配图来自Canva可画）

大部分用户对网赚平台的初印象来自网赚鼻祖趣头条，市面上的网赚平台也或多或少存在趣头条的身影。2016年上线，独特的“网赚机制”让趣头条用户量激增，用户均月活量超三千万；2018年，趣头条赴美挂牌上市，上市首日趣头条股价5次触发熔断，最大涨幅达190%。

趣头条成功上市后，网赚模式一跃成为互联网企业抢夺增量用户的新入口，各种类型的网赚平台如雨后春笋般涌现，走路赚钱、喝水赚钱、看视频赚钱、睡觉赚钱……其中不乏大厂的身影，抖音、百度、淘宝、今日头条等主流应用软件均增加了极速版本，提供网赚功能。

而今网赚头部平台开始走下坡路，步多多这样的跟随者该如何自处？

跟Keep开展运动

或许运动赚钱大众比较认可，在应用宝运动健康分类上，运动类网赚平台步多多APP的下载量已达千万次。而说起互联网运动健身，必然要提到Keep。

2015年，Keep诞生于互联网健身的风口之上，早期通过健身指导服务快速笼络了小白健身用户，而今Keep提供包括课程、运动监测、运动计划、社区、商城等运动相关服务。公开数据显示，Keep上线三个月就获得了上百万流量，2018年用户规模超过一亿，2019年户规模突破2亿用户，截至2021年3月Keep共累计3亿用户。

可以说，Keep以一己之力带动了在线健身产业的发展。QuestMobile数据显示，截止2021年2月，超过7.8亿用户线上“云运动”，使用垂直专业健身APP的运动达人规模接近6000万，女性占比51.7%。

不仅如此，在线健身风潮还推动了运动智能穿戴、运动社交、运动音乐等产品的创新和升级，在资本家、用户、平台共同作用下，在线健身行业已形成完善的生态体系。

跟随Keep的脚步，步多多从简单的计步工具升级成一站式运动健康服务平台。目前，步多多陆续上线运动课程、运动规划、健康管理、智能硬件、运动商城、赛事活动等功能。同时，开展运动社区“步友圈”增加用户交流互动，提高用户黏度。

公开资料显示：在APP方面，2021年2月，运动类APP月活用户规模TOP10，Keep2324万遥遥领先，糖豆、开心运动、计步宝、步多多以556万、464万、429万、311万分列2-5位。

虽然，步多多为用户提供了与Keep大同小异的服务，但两者用户画像大相径庭。Keep用户年轻人居多，30岁以下的占到80%，本科学历用户有76%，且一二线城市用户居多占比60% ；网赚平台面向的人群是36~45岁之间的女性人群，且三线城市以下城市人数占比超6层。

相对立的用户画像表明，步多多用户更关注的是“可以赚多少钱”而不是“学习运动知识”，也就是说步多多很难像Keep一样做专业的运动类互联网产品，一但停止用户奖励，用户就会流失。

仿趣头条赚钱

在网赚平台上能不能赚到钱？答案是：可以，但很难。

在趣头条上，用户可以通过完成浏览文章、观看视频、邀请好友等任务获取相应的金币奖励，再根据趣头条制定的兑换比例，兑换成现金提现。同样的在步多多上，用户通过完成走路积累步数、连续签到、看视频广告和邀请好友邀请好友等任务，也可以换得虚拟金币再按兑换比例提现。

步多多运作模式和趣头条运作模式大同小异。不过，“趣头条时代”已经过去了，步多多这样换汤不换药的玩法缺乏核心竞争力，而且低效的赚钱模式很难吸引到新用户。

据媒体统计数据，步多多每天达到1、1500、3000、4500、6000步获得的累计金币数量不同，假设一天走20000步能赚0.25元。通过运动和做任务等方式组合起来，用户每天最多能获得3500-4000左右的金币，折合人民币约0.4元。

与此同时，步多多任务难度大、赚取金币数量少、兑换现金额度低，用户实际使用体验与其广告宣传不符，越来越多用户失去了赚取金币的热情。

早前，易观数据透露，在2019年10月MAU超千万App增速Top20榜单中，步多多以月活跃用户环比增幅78.43%位列第一，月活用户规模已达1811万人。方今，步多多用户活跃规模仅311万人次，人数大幅下跌。

一来，步多多金币机制能在短时间内带动用户增长，但很难长时间维持用户增长的态势。二来，步多多运动内容模仿Keep、网赚机制模仿趣头条，简单复制而来的内容和运营模式，缺乏核心竞争力，很难建立起护城河。三来，网赚市场已处于饱和阶段而且各类用户安全事件频出，鱼龙混杂的市场环境阻碍了步多多的发展。

据网络公开统计，安卓手机应用商店中搜索“步多多”，显示出同类型的走路赚钱APP多达二十多款，苹果应用商店中也有“运动赚”、“走路赚”、“跑步赚”等APP。而其他资讯类、电商类、娱乐类的网赚平台数量也不少。

总之，下沉市场各类网赚平台层出不穷，步多多获取新用户难度加大、老用户忠诚度变低，流量变现的难题随之而来。

学拼多多下沉

下沉市场三巨头拼多多、快手、趣头条的崛起已证实下沉市场的消费潜力，越来越多品牌注重下沉市场用户的挖掘。

据《中国下沉市场系列报告》数据，下沉市场人口总规模将近10亿，占比7成，虽然没到80%，覆盖了我国近95%的土地；北上广深加起来消费规模3.26万亿，新一线城市消费规模为4.84万亿，二线城市总和是5.61万亿，而下沉市场约为17万亿。

步多多和拼多多一样，瞄准了下沉市场。

一方面，网赚平台的目标用户是休闲时间长、会使用智能手机、对网上赚钱敏感的用户，也就是三四线城市退休、待业的人群或者全职带孩子的家庭主妇。另一方面，拼多多低价、拼团的本质是省钱，步多多免费、无广告、看剧赚金币的本质是赚钱，而省钱和赚钱都是多数下沉市场用户关注点。再有，拼多多通过拼团分享实现用户裂变，而步多多邀请好友奖励金币也起到同样效果。

不同的是，作为电商平台拼多多仅需要在扩大用户规模的同时提高用户购买率，而步多多除了要吸引新用户还要对接广告变现。广告商对平台用户消费习惯、消费能力要求颇为苛刻，这对靠金币机制吸引用户的步多多来说是个难题。

在下沉市场，互联网市场竞争愈加激烈，广告主对效果广告和品牌广告要求越来越高，步多多用户体量小、知名度低，很难达到广告主的要求。未来，步多多还需要在内容、服务方面加大投入，不断提高用户商业价值。

可以发现，即便趣头条走下坡路，趣步、步多多等平台接二连三被通报，但依旧有创业者奔赴网赚市场。在这场浩大的“网赚行动”中，缺乏核心护城河的步多多或将是最后的胜者，也可能如流星一样一闪即逝。

再次牵手特斯拉，宁德时代再起舞？

近日，宁德时代发布公告，公示了与特斯拉签署长期协议的消息。作为动力电池龙头公司，宁德时代不仅搞定了特斯拉，还和海内外多家知名新能源车企都构建了良好的合作关系，也充分说明其动力电池产品受到了市场广泛认可。

自从进入电池行业以来，宁德时代的发展也不是一帆风顺，在补贴政策退出时也受到了市场的一片质疑。伴随着新能源市场再次崛起的浪潮，宁德时代与特斯拉的合作深化也标志着公司在全球市场的进一步扩张。

（配图来自Canva可画）

深化合作谋共赢

此次宁德时代与特斯拉签署的长期协议是上一份协议的延续，合作供货时间为2022年1月到2025年12月。这次协议也说明宁德时代与特斯拉的合作将进一步细化，并且供货量将有可能增加。

从合作细则来看，宁德时代的动力电池品质还是得到了特斯拉的高度认可。这次协议对技术研发、质量保证、产能供应、违约责任都有了进一步的说明，双方的利益关系得到了进一步加强。

而同时，宁德时代近年来的高增速在一定程度上也受益于和特斯拉的合作关系，特斯拉国产化过程中的电池需求有效刺激了宁德时代的经营业绩，增加了宁德时代的市场声望。

双方的第一次合作是在2020年2月，宁德时代首次公布将向特斯拉配套电池的消息，引起市场的普遍关注。这次的供货协议有效期限是2020年7月1日至2022年6月30日。之后双方合作的标准续航版Model 3也在官网正式推出，从9月起共配套超3万辆国产Model 3。

而这次签署的协议与上一次不同，将有利于宁德时代后续在海外市场的扩张。这次协议与上次相比，不再有国内地区方面的限制，是宁德时代直接与特斯拉签订，而上一次是与上海特斯拉签署协议，所以除了供应特斯拉上海的工厂外，后续还有可能供应特斯拉的海外全球工厂。

宽广的护城河

宁德时代一路走来，能得到一众知名车企的合作机会，离不开其长期经营下来积累的竞争优势，而竞争优势也会形成有效的经营护城河，抵御同业竞争，帮助企业长期稳健的发展，宁德时代的优势主要体现在这几个方面。

一方面是研发优势。宁德时代拥有巨大的技术研发投入，2020年数据显示，宁德时代在研发上的支出为35.69亿元，近五年复合增速33.2%，研发投入显著高于业内其他公司。目前宁德时代拥有包括产品研发、工程设计、测试验证、工艺制造等完善且全面的研发体系，支撑公司具备高水平竞争实力。

另一方面是运营优势。宁德时代拥有较低的运营成本，从行业视角来看，宁德时代经过多年长期发展，已经具备成熟的运营思路，并且在在业务规模一家独大的基础上，拥有较强的上下游定价权，以至于在全行业毛利率下降的情况下，宁德时代毛利率在显著上升中，马太效应也将进一步增强。

最后一方面是产品优势。宁德时代目前走的是双技术路线，同时拥有磷酸铁锂电池产品和三元锂电池产品，涵盖中端和高端两个市场方向。从市场情况来看，2020年宁德时代在三元锂电池市场份额为45.57%，在磷酸铁锂电池市场份额为58.90%，双双位列第一。

优势驱动下业务发展

在拥有这些竞争优势的助推后，宁德时代就可以在日常经营中取得不错的成绩，这些因素将叠加助推公司的长期发展。

其一是主营业务的高速增长。目前宁德时代的基本盘还是动力电池系统业务。2020年公司动力电池系统销量44.45GWh，同比增长10.43%，实现营收394.26亿元，同比增长2.18%，占公司总营收的78.35%。而随着宁德时代的动力电池技术日趋成熟，未来在市占率方面也将会有进一步提升。

其二是大量的市场合作伙伴。宁德时代拥有较为广泛的客户基础，2020年工信部公布的新能源车型有效目录共收录6800余款车型，其中由宁德时代配套动力电池的有3400余款车型，占比约50%，是配套车型最多的动力电池厂商。

其三是未来业务的布局。宁德时代同时也在大力布局储能业务板块，储能业务有可能成为驱动宁德业绩增长的另一架马车。目前宁德时代储能电池系统销量为 2.39GWh，营收19.43亿元，同比增长218.52%，连续三年增速超200%，收入比例增至3.86%。

总结来看，宁德时代的发展还是离不开时势造英雄，通过十年时间的优势积累，成为动力电池行业龙头公司，在新能源汽车风口成长为万亿市值。

未来市场依旧广阔

从动力电池行业来看，整个行业处于百年大变局中，在科技进步的助推下，未来动力电池市场还将蓬勃发展，而宁德时代则可以进一步吸收行业红利，得到进一步发展，而支撑其长期发展的主要是这些因素。

首先是全球的能源革命。在传统能源存量日渐减少和转化效能低的问题背景下，人类开始探索其他能源技术的可行性方案，而电能是能源中较为清洁高效的，电池作为电的容量载体，未来电池市场还将处于增长态势中。

其次是新能源乘用车的市场增长。随着新能源车技术的不断提升，基本可以满足人们的日常出行需求，其市场也处于飞速增长中，从宏观环境来看，到2030年我国新能源汽车的市场占比将达70%。

最后是碳中和带来的发展机遇。目前全球二氧化碳排放超标已经带来严重的生态威胁，而碳中和已经成为成全球共识，新能源汽车百公里能耗远低于燃油车，其发展成为减排重要一环。现阶段各国政府抢滩能源变革，加大政策调控，新能源汽车则是近十年极具确定性的万亿增量赛道，动力电池行业也同样不容小觑。

回顾宁德时代的发展，早期通过国家对新能源汽车的大力扶持，凭借先发优势实现积累，完成初期布局，之后企业实力逐步被市场认可，通过产业覆盖广，技术优势高的优势占据整个动力电池市场的半壁江山。

而未来公司想要不断成长，还是离不开技术因素的助力，而科技型产品在技术飞速发展的今天往往更加具有不确定性，容易被其他更高效快捷的技术变革替代，宁德时代就处在这样一个复杂的环境中。

站在百年一遇的行业变革中，只有不断巩固自身优势，才能保持住企业的行业排名。对于宁德时代来说，与特斯拉的合作深化只是完成自身使命的一部分，而新的挑战才刚刚开始。

老牌招聘巨头前程无忧的新出路

一年一度的毕业季又要到了，新一轮的“招聘潮”也将随时来临。在外围疫情仍旧复杂多变的情况下，用户网络招聘的需求依旧火爆，各大网络招聘平台也都在频频加大广告投放力度，以吸引用户到自家的平台上投放简历，作为业内第一网络招聘平台的前程无忧，自然也不例外。

作为老牌网络招聘平台，前程无忧过去创造的奇迹至今仍让外界啧啧称奇。但到了今天，不论是停滞不前的业绩还是持续不断出现的新竞争者，都在威胁着前程无忧的“基本盘”。尽管依旧赚钱，但属于前程无忧的最好时代似乎已经过去了。

（配图来自Canva可画）

依旧不佳的业绩表现

日前，前程无忧公布了2021年第一季度财报。财报显示该公司第一季度净营收为8.952亿元，同比增长13.2%，净利润为5729万元，但上年同期净利润为2.052亿元，同比下滑72%。从营收来看，前程无忧的营收仍在持续增长，但其利润则下滑了超7成，这样的表现难免让资本市场失望。

具体到业务上，前程无忧两大业务的表现也各不相同。财报显示，2021年第一季度，在线招聘服务收入为5.454亿元，而2020年同期为5.47亿元，同比下降0.3%。其他人力资源相关收入增长43.3%，从2020年同期的2.441亿元增至3.498亿元。

前程无忧表示，增长主要是受雇主对培训、就业和业务流程外包服务的需求推动。正是得益于该业务的高速增长，使其总体营收保持了持续增长。事实上，前程无忧在线招聘业务增速下滑早已经成了“惯例”。在此前发布的2020年年报中，其在线招聘业务就较上年同比下降了13.1%，如今看来这种趋势还在持续。

另外，毛利率的下滑也让前程无忧的净利润表现越发难堪。根据前程无忧披露的财务报告显示，报告期内前程无忧毛利润，从上年同期的5.368亿元人民币增长6.8%至5.734亿元，毛利率为64.1%，较2020年同期的67.9%有所下降。其主要原因是雇员补偿费用增加和工作人员增加。总的来看，本季度前程无忧的业绩依旧表现不佳。      

被提速的私有化

值得注意的是，在发布财报之前一周，前程无忧刚刚对外公布了其关于私有化的最新进程。6月21日，前程无忧（JOBS.US）发布公告称，已与GarnetFaithLimited签订私有化交易的最终协议，对价每股79.05美元，交易隐含的股权价值约为57亿美元，合并预计将于2021年下半年完成。

对于前程无忧的私有化，外界认为有两个原因：其一，私有化有利于帮助企业摆脱在海外市场被低估、融资能力削弱等状况，更好地整合行业资源、提升企业价值；其二，A股目前遇到了一定的上涨瓶颈，对于那些意图从美股退市回A股上市的中概股而言，时间窗口越来越小。因此，加速私有化自然是迫在眉睫。

具体来看，目前前程无忧主营的在线招聘业务，已经陷入持续性下滑状态，其净利润表现也大不如前，这使其在美股资本市场的吸引力急速下滑。截止美国东部时间6月25日美股收盘，前程无忧的市值为52.6亿美元，较其巅峰时期的77亿美元已经被“斩”去一小半，其在美股市场遭遇的低估值窘境可见一斑。

相比之下，回归国内资本市场其境况则会好很多。事实上，在前程无忧私有化之前，其竞对智联招聘就曾率先从美股退市回到港股市场重新上市。相较美股市场，智联招聘这种互联网公司的“稀缺特质”使其在港股市场成了“香饽饽”，其PE甚至一度攀升至203。对比之下，身在美股的前程无忧，其PE则长期徘徊在28左右远不如前者。

不过，如今随着诸多中概股回归港股市场，重新回归的“后来者”或将很难有从前的待遇了，但相比美股来说依旧具备“性价比”，这或许也是前程无忧加速私有化进程的部分原因。毕竟，相比上市公司来说，私有化之后的前程无忧将拥有更多的选择权。

渐渐不敌的行业竞争

根据艾瑞咨询《中国网络招聘市场发展研究报告》显示，2021年中国网络招聘市场规模达到108亿元，其中前程无忧营收占比第一，达到34.2%；排名第二是的BOSS直聘，占比17%；排名第三的是智联招聘，占比16.4%。

从数据不难看出，前程无忧在整个国内网络招聘市场的市占率依旧是最高的。不过随着招聘平台的差异化竞争与平台对企业雇主的争夺，前程无忧在行业中的优势地位，正在受到来自各个方面的直接挑战。

首先，是面临智联招聘在传统的在线招聘业务上的直接竞争。比如，目前智联招聘与前程无忧，均对企业提供批量下载简历和信息展示的在线服务，仅从形式上来看两者之间没有太多本质区别，这就让两者之间的竞争日趋白热化。

其次，以移动应用为代表的社交招聘、算法推荐模式日益流行，也在对前程无忧造成新的冲击。具体来说，随着移动应用的全面崛起，偏重于旧模式的前程无忧，在网络招聘市场的优势渐渐丧失。

一方面，以批量下载求职者简历和提供信息展示为主的旧模式，稍有不慎就会造成求职者信息泄露，极易影响用户体验，甚至酿成用户对平台的信任危机。此前发生过的“10万求职者简历”泄露事件正说明了这一点。

另一方面，是作为其核心客户资源的雇主群体正在逐渐流失。一直以来，包括前程无忧等在内的招聘巨头们，其营收都主要来自于企业一方的B端客户。但随着企业招聘渠道的细化，朋友圈、B站、抖音快手等渠道成了企业成本更低的招聘渠道。数据显示，2017年到2020年前程无忧公布的独立雇主数量，直接从51万名逐年下滑到了36万名，就很能说明这一问题。

另外，以社交招聘、算法推荐为特点的新式招聘，正在对传统网络招聘市场形成冲击。以起步较晚的BOSS直聘为例，其从2013年起步至今，仅8年时间就做到了行业第二，而且仍在保持高速增长。面对咄咄逼人的BOSS直聘，以及紧追慢赶的智联招聘，作为行业老大的前程无忧明显分身乏术。

招聘新变局之下的新出路

不过，对于前程无忧来说，私有化退市也仅仅是个开始而非结束。特别是在社交化、碎片化、移动化引领的新招聘变局之下，作为老牌招聘巨头的前程无忧，也在寻找新的突围之道借以重振雄风。

其一，是通过创新玩法来完善内容社区。前程无忧总裁兼首席执行官甄荣辉曾在财报会议上表示:“凭借我们强大的财务和竞争优势，我们将继续优先考虑新产品开发、战略投资和运营改进，这些都将推动我们未来的增长和成功。”而涉足直播招聘，或是其拥抱新变化的第一个举措。

据悉，前程无忧app招聘直播新功能上线后，首场“职位大侦探|走进波士顿科学名企实习生专场”仅半小时内就吸引上万热度。尽管模式还略显稚嫩，但这对于品牌、商业模式老化的前程无忧来说，未尝不是其拥抱新变化的一个好的开始。

其二，尝试加大C端产品和业务的开拓力度。网络招聘向来是个双边市场，除了面向企业的B端市场之外，还有面对C端的求职者市场。但长久以来，不管是前程无忧还是很多网络招聘平台都对B端的企业市场有强依赖，而对于C端市场则开发不足。而前程无忧近年来通过投资并购等不断加大对C端市场的倾斜，正在让其逐渐摆脱“B端依赖症”。

另外，从服务求职者与企业角度来说，通过横向衍生出如提供入职流程的办公软件服务，或许也是一条重要的出路。总之，对于这家老牌招聘巨头来说，其脚下的路还有很多，关键还是看它愿意怎么走。

叮咚买菜急于上市补血

令人想不到的是在生鲜电商市场里，抢先上市的竟然是主打前置仓模式的生鲜电商们。今年6月9日，叮咚买菜向美国证券交易委员会递交IPO申请，计划在美国纳斯达克交易所上市，股票代码为“DDL”，似是意与同一天递交IPO申请的每日优鲜竞争“生鲜电商第一股”的桂冠。

近日，叮咚买菜和每日优鲜也在同一天都更新了招股书，两家之间的火药味似乎更加浓郁了。

（配图来自Canva可画）

稳基础才能抓机遇

叮咚买菜是于2017年5月正式上线的，首先在上海发展，随后向全国多个城市扩张。招股书显示，截至2021年第一季度，叮咚买菜已覆盖全国29个城市。

但是叮咚买菜真正实现快速增长却是在2020年疫情发生期间，抓住了疫情期间人们对线上买菜需求扩大的风口。《2021年生鲜电商行业研究报告》显示，2020年初疫情发生期间，消费者使用生鲜电商APP的次数显著上升，在疫情平缓后，消费者使用生鲜电商APP的次数略有回落，但仍高于疫情发生之前。可见，疫情培养了消费者使用生鲜电商平台消费的习惯。

因此，叮咚买菜收入在2020年实现大幅度提升。招股书显示，2020年叮咚买菜总收入为113.36亿元，相较于2019年总收入的38.80亿元，同比上涨192%。今年第一季度叮咚买菜总收入持续向好，总收入达到38.02亿元，同比上涨46%。

除了疫情给叮咚买菜带来的机遇外，叮咚买菜能够实现快速增长与其自身发展也离不开关系。对于叮咚买菜的快速增长，叮咚买菜的创始人梁昌霖总结是得益于叮咚买菜的商业逻辑，即“双飞轮效应”。

第一个“飞轮”是通过设置前置仓，提高商品的品质、缩短商品的时间、扩大商品的种类以获得消费者的信任来提高复购率，从而扩大商品的规模、实现运营效率的提升。第二个“飞轮”有两个重点，一个是提高小区域覆盖密度，另一个是从农业供给侧升级到生鲜供应链，在这两个维度之上实现业务拓展和产业升级。

在机遇还没到来之前，叮咚买菜先把自身的基础打好，当机遇来临时才能抓住机遇，乘风而起。但是机遇不是时时都有的，叮咚买菜更多的还是要定心把生意做好。

前置仓或致亏损扩大

实现“飞轮”快速转动起来就必须有一个切入口，前置仓模式就是叮咚买菜的切入口。

招股书显示，截至2021年第一季度，叮咚买菜拥有前置仓950多个。叮咚买菜的前置仓有效地解决了“最后一公里”的难题，满足了消费者对于商品品质和配送时间的要求，使得叮咚买菜与其他模式的生鲜电商区分开来，可以说前置仓模式是叮咚买菜发展的护城河。

但此前有媒体发文指出，前置仓存在着两个致命弱点，一个是SKU的供需不稳定，另一个是前置仓成本高。

尽管目前叮咚买菜的前置仓数量达到950多个，但是由于前置仓面积较小，而且由于生鲜商品订单和损耗的不确定性，以及商品补货的问题，一旦叮咚买菜不能满足市场对于SKU的需求量，可能会降低消费者的复购率，从而对企业的盈利能力造成了一定影响。

另一方面是叮咚买菜的前置仓采用的是轻资产模式，因此要更多地使用外包服务和租赁土地。招股书显示，2019年、2020年和2021年第一季度叮咚买菜的履约费用为19.37亿元、40.44亿元和14.84亿元。其中2019年、2020年和2021年第一季度的外包费用分别为12.57亿元、25.15亿元和8.87亿元，分别占履约费用比重为64.9%、62.2%和59.7%。

目前来看，叮咚买菜的前置仓模式更多的还是通过烧钱换发展。

招股书显示，叮咚买菜在2019年、2020年和2021年第一季度的总运营成本和费用分别为56.21亿元、144.98亿元和51.36亿元。

结合前面的总收入来看，叮咚买菜的总运营成本和费用都超过了总收入，也就是说在2019年至2021年第一季度期间，叮咚买菜都是处于经营亏损状态的。招股书显示，在2019年至2021年第一季度期间，叮咚买菜的经营亏损分别为17.41亿元、31.62亿元和13.34亿元。

而且根据招股书内容，叮咚买菜将要进一步在国内其他城市建设前置仓，这也将会进一步扩大履约费用的支出。而且在其他经营支出难以下降的情况下，这有可能加剧叮咚买菜的亏损。

对标每日优鲜

同样采用前置仓模式的每日优鲜和叮咚买菜在同一天递交IPO申请，同一天更新招股书，两家很难不放在一起进行对比。

第一，前置仓。生鲜电商的前置仓模式是每日优鲜在2015年首创，但是随着发展，被多家生鲜电商效仿。招股书显示，截至2021年第一季度，每日优鲜在全国16个城市建立了631个前置仓。但是叮咚买菜在前置仓方面却后来居上，在全国29个城市建立了950多个前置仓。如果通过前置仓来算竞争力的话，叮咚买菜的在这方面的竞争力略胜一筹。

第二，用户。对于生鲜电商来说，每个用户都是潜在的消费力。招股书显示，截止2021年第一季度，叮咚买菜的有效用户达到690万人，每日优鲜的有效用户达到790万人。也就是说，在用户量上每日优鲜更具有优势，用户的消费潜力更大。

第三，业绩。招股书显示，每日优鲜在2019年、2020年和2021年第一季度的总收入分别为60.01亿元、61.30亿元和15.30亿元。结合之前叮咚买菜的总收入数据来看，从2020年起叮咚买菜的总收入大幅赶超每日优鲜。

但是从经营情况来看，两家生鲜电商都处在亏损之中。招股书显示，每日优鲜在2019年、2020年和2021年的经营亏损分别为29亿元、16.44亿元和6.01亿元。根据前面叮咚买菜的经营亏损数据来看，很显然叮咚买菜经营亏损更多。

通过两家披露的招股书，可以发现两家之间有很多数据可以进行比对，因为两家的业务相同，发展模式也相似，但是综合比较起来两家实力不相上下。因此在生鲜电商市场上，每日优鲜将会是叮咚买菜强劲的竞争对手。

发展不易

除了面对来自每日优鲜的竞争，叮咚买菜还要面临很多的困难，发展实属不易。

其一，下沉市场布局艰难。叮咚买菜的模式可以满足消费者对于商品品质的需求，但是因其成本过高，其价格可能不能被部分消费者所能接受。《2021年生鲜电商行业研究报告》显示，不同级别城市消费者网购生鲜时看中的因素是不同的，一二线城市的消费者更加看重商品品质及生鲜程度，三线及以下城市消费者更看中商品的价格。

目前，叮咚买菜也在加速布局下沉市场。但是在叮咚买菜的成本下降之前，下沉市场的布局之路可能会较为困难。

其二，其他模式生鲜电商的围攻。《2021年生鲜电商行业研究报告》显示，目前国内生鲜电商市场主要存在O2O模式、前置仓模式、到家+到店模式、社区拼团模式。不同的模式有着不同的优势，而且在叮咚买菜的前置仓模式还没有完全成熟的情况下，一旦别的竞争对手采用极端的经营战略，将会对叮咚买菜的经营情况造成严重影响。

可以看到，就算叮咚买菜能够成功上市，上市也只是其发展过程的一个里程碑，真正的挑战还在后头等着叮咚买菜。想要长久持续发展，叮咚买菜只能积蓄实力，沉着应战。

Soul暂停IPO：看点、重点、缺点

陌陌之后，陌生人赛道又跑出一匹黑马Soul。近日，Soul已经向美国证券交易委员会提交招股书，若其顺利上市必会危及其他陌生人社交平台的地位。

5月11日，社交平台Soul申请以 SSR为交易代码在纳斯达克上市，摩根士丹利、Jefferies、美银证券与CICC共同担任承销商，且将发行价区间定在每股美国存托股票13-15美元之间。从招股书披露的股权结构来看，Soul投资人股东中包括腾讯和元生资本，其中腾讯持股占比最高。

不过反转来的很快，6月23日，Soul发布公告称：“经过慎重思考，管理层先暂停IPO的定价流程，大股东腾讯也支持这一决定。”事发必有因，有多家媒体爆料Soul暂停IPO或与其创始人被指参与不正当竞争有关。

孰是孰非未有定论，但不可否认2016年正式上线、2021年提交上市申请，5年时间足够Soul收兵买马、开疆拓土，并且有腾讯背书，Soul的商业价值值得肯定。重要的是，Soul有独特的笼络Z世代群体法则，“虚拟身份、兴趣图、游戏化功能”等玩法以笼络了1亿用户。

（配图来自Canva可画）

看点：用户月活量喜人

据官方介绍，“Soul是基于兴趣图谱和游戏化玩法的产品设计，属于新一代年轻人的虚拟社交网络”，虚拟社交集独特、潮流、超现实于一身，听起来就很不一样。

差异化的社交概念是Soul吸引个性化十足的Z世代的原因。

据招股书显示，2021年3月，Soul DAU为910万，用户每日平均使用时长为40分钟，其中73.9%为90后用户。而且，每月活跃天数超15天的比例达56.4%。2020年12月活跃超15天的用户中，有78.4%的用户在三个月后仍维持同样的活跃度。

同时，Soul拥有行业同品类中最高的日均DAU启动次数——24次，还是日均发布率和Z世代用户渗透率最高的App 之一，简而言之Soul为Z世代而生。

可以预计，不远的将来Z世代群体逐渐成为社交市场消费主力，也就是社交市场增长的关键。届时，拥有庞大Z世代用户量和较高的用户活跃度的Soul将会实现质的增长，这也是其受到资本青睐的原因。

不过，社交类产品的商业化困局也难住了Soul，直至今日Soul仍亏损。

招股书显示，在截至2020年12月31日的整年，Soul的营收为4.98亿元，2019年同期为7070万元，同比增长604.3%；Soul的总成本与支出为9.87亿元，同比增长165.09%；经营亏损4.89亿元，同比增长62.1%；净亏损4.88亿元，同比增长62.9%。

另外，Soul 暂停 IPO的大反转也警示他人，在上市关头任何差错都有可能被放大，任由坏消息发酵就要为反噬买单。据悉，此前上海牛咖信息科技有限公司（Uki）以“其他不正当竞争纠纷”为由，起诉上海任意门科技有限公司（Soul）并已立案，目前Soul 已被冻结 2693 万元。仅冻结2693 万元的资金事小，可利空消息会对资本决策产生一定程度的影响，Soul 暂停 IPO便是证明。

总之，现阶段无论Soul盈利与否、上市与否，其拥有Z世代的支持就说明有发展的潜力。当然，Soul吸引Z世代之后，更重要的是让Z世代为娱乐买单、为内容买单、为服务买单、为产品买单……

重点：Z世代持续买单

Z世代消费群体很大，给Soul预留了足够的开垦空间。

艾瑞报告，中国Z世代移动社交市场在2019年达到人民币492亿元，预计2020年将以22.1%的复合年增长率，增长至2024年的人民币1,430亿元；同时，Z 世代在移动社交网络市场中产生的收入百分比，预计将从 2019 年的 54.9% 增长到 2024 年的 62.5%。

Z世代的社交需求旺盛并且有独特的社交特性。一来，比起“过度分享”，Z 世代更喜欢“小众分享”；二来，拥有自己追求的兴趣圈子，游戏、视频、阅读等；三来，拥有很强的社交欲望，喜欢网上“扩列”拓大朋友圈子。

针对Z世代社交特性，Soul 推出了语音聊天、交友、视频聊天、群聊派对等功能，用户还可以通过浏览的信息寻找拥有共同爱好的人。特别的是，Soul并不是随机匹配用户，而是基于用户的社交画像和兴趣图谱来精准推荐。

和通用“左滑右滑”的老前辈陌陌相比，Soul用户隐私度更高也更受年轻人欢迎。在陌陌上，用户通过视频、图片展示自我吸引别人关注，同时通过这些信息去寻找自己感兴趣的人。在Soul上，Soul会基于兴趣重叠度度做筛选和推荐，达成精准匹配的效果，大大提高了用户的交友效率。

而且，Soul作为第三方去收集分析用户信息再进项匹配，也起到了保护用户信息的作用。可以发现，使用Soul的女性用户占比较高，而老前辈陌陌男女用户比例高达4：1备受市场诟病，这一反差也证实了Soul在兴趣社交方面的实力。

据招股书数据，在Soul如今累计注册的1亿用户中，女性用户以55%的占比，高于45%的男生用户占比。

或许是女性用户占比较高，她们也舍得为社交付费，Soul付费用户、付费率保持增长态势，盈利能力可圈可点，给足了资本投资的信心。

据招股书数据，2019年和2020年，平均每月付费用户数量分别为26.89万和92.93万，该应用2021年一季度的月均付费用户数量达到154.45万。其中，3月的付费用户数量为170万；此外，该应用月均用户付费率从2019年的2.3%增长至2020年的4.5%，2021年一季度持续上涨至4.8%。

不过，Soul在招股书的“风险因素”中指出，其产品最大的风险在于能否持续付费用户的增长。因此，Soul还将在内容服务、产品创新上下功夫，持续满足Z世代社交需求的同时，也进一步夯实市场竞争力，探索多元化、可持续发展。

缺点：形式大于实际

在知乎上搜索关键词“Soul”，出现的第一条关于Soul的讨论是：“现在的soul让你感觉恶心吗？”。这个问题下面有530个回答，每一个回答都是一次“粉转黑”的经历。而且，根据市场相关数据统计，Soul次月留存率仅有16.17%，低于探探的42.47%。

用户反馈和月留存率数据都反映出，Soul并不是年轻用户想象中的社交天堂。

一方面，Soul重营销轻产品体验，短视频、电视、社交平台等营销阵地都曾出现Soul的身影，虽然以各类广告形式多次触达用户，大大提高了品牌知名度也吸引了近亿注册用户，但Soul产品本质上还是社交，用户黏度取决于用户体验而不是广告。

招股书显示，2020年，Soul支出的广告费用为6.02亿元，同比增长206.2%，广告费率达到120.9%；到了2021年第一季度，达到4.50亿元，同比增长777.6%，广告费率进一步上涨至192.9%。

另一方面，Soul号称解决年轻人孤独、无聊、抑郁三大流行病，但被网友痛批：形式大于实际，灵魂交友背后隐藏的还是“荷尔蒙”。

虽然Soul利用精准推荐技术让用户实现了高效交友，用户确实通过Soul结识了兴趣相仿的人群建立自己的兴趣圈子，但数据推荐并不能预防有心人特意设下骗局，Soul内容质量问题堪比陌陌。

陌生人社交市场强敌环伺，听筒、图钉、轻聊有BAT大厂支持，陌陌、探探等老玩家有用户规模和运营经验，Soul想要弯道超车任重道远。水能载舟亦能覆舟，靠Z世代用户崛起的Soul，也可能因内容质量差被Z世代抛弃。

Soul暂停IPO带来的损失是一时的，若因内容、服务上的不足导致Z世代用户的流失，才是致命的。

剧本杀能杀出一条光辉大道吗？

在人的行为需求中，除了衣食住行这些基础需求外，还有天生拥有的社交需求。在如今的原子化社会秩序中，社交需求已经变的没有那么功利，社交行为本身更多转换为对情感价值的探索，而互联网化浪潮又把这一行为移植到了线上。

但近年来又有一股新兴线下社交浪潮开始涌动，貌似年轻人已经不满足于线上陌生人社交的种种桎梏，开始在线下重构起更加真实的社交体验。密室逃脱、狼人杀、剧本杀粉墨登场，这其中又以剧本杀最受年轻群体的追捧。

（配图来自Canva可画）

剧本杀风起

剧本杀最早起源于欧美国家一种游戏叫做“谋杀之谜”的派对游戏，其灵感来自于欧美的法庭陪审团制度。1935年世界诞生了第一个谋杀之谜游戏“Jury box”，在游戏中玩家扮演法庭陪审团的角色，这便是最早的剧本杀游戏雏形。

国内的剧本杀起步则较晚，2013年一款名为《死穿白》剧本杀被引进中国，是国内第一款剧本杀游戏，但并未出名。2016年芒果TV推出主打“烧脑剧情”和“悬疑推理”的首档明星推理综艺秀《明星大侦探》，成为现象级综艺IP成功出圈，推动起剧本杀行业的发展。

如今剧本杀能如此火热，受到年轻消费者的欢迎，离不开这些因素的助推。

一方面是其自带社交属性。剧本杀游戏的体验参与感较为明显，不论是陌生人还是熟人，都能在游戏设置的程序中进行充分互动，而线下体验带来的真实感大大超过同类别线上社交，可以充分感受彼此间的情感价值。

另一方面来自其内容属性。剧本杀游戏有丰富的故事设定和逻辑缜密的剧情推理，角色扮演可以让参与者摆脱现实身份束缚，在游戏中满足表演欲，大大增强了剧本杀的游戏操作体验感，给压力巨大的现代都市青年提供一个良好的释放途径。

初具规模的新兴市场

在多方面原因的助推之下，剧本杀市场也逐渐成长起来。从2016年底国内第一家剧本杀实体店开业到现在，经历短短不到5年的时间，其行业生态已日趋成熟。

首先是一定的市场规模发挥带动效应。根据美团统计，截至2020年底，全国剧本杀相关实体店已突破30000家。2021年剧本杀行业规模预计达170.2亿元，同比增长约45%。且行业还在增长中，未来国内剧本杀市场空间有望实现2000亿元规模。

其次是初步形成的上下游产业链。由剧本创作者、剧本发行商、剧本分发平台以及线上APP和线下门店，分别组成产业上中下游。剧本创作者创作剧本，剧本发行商发行并推广剧本，卖给剧本分发平台或者线上APP，剧本分发平台最后向线下实体店出售优质剧本，产业组织循环往复。

最后是加盟机制的出现。近年来一批剧本杀店面借助服务、体验、资源等方面的独家优势，建立起行业准入壁垒，形成了独家的知名品牌，并以加盟店模式在全国范围内迅速扩张，替代初期以个人品牌为主导的局面，市场和资源开始向头部集中。

行业发展的大背景是以Z时代青年为代表的年轻消费群体已经成长为消费市场的中流砥柱，而上一代线下娱乐活动已经无法满足这些年轻人的胃口，谁能给这些年轻消费者带来更加新鲜刺激的体验，谁就可以引领起下一代新兴潮流趋势。

乱象丛生

不难看出，剧本杀行业正经历初期的粗狂式发展，虽说已显现出一定市场规模，但行业乱象和问题也接踵而至，在这几方面日益凸显。

其一是优质内容的稀缺性。剧本杀以剧本内容为核心，剧本创作者在行业中占据重要地位。但创作者目前素质参差不齐，推理、逻辑与情感并重的好剧本数量不足。而好的剧本才能给消费者带来好的体验，缺少优质内容的支撑不利于从业者的长期发展。

其二是边际效益低。归根结底，剧本杀是一个体验性游戏，如同密室逃脱一样，一个用户体验过一次以后就不需要重复消费，较低的复玩率大大降低了经营者的边际效益。很多从业者已经在原有业态上叠加服务增加效益，例如剧本杀加火锅、剧本杀加咖啡，但更复杂的业务模式显然不利于长期发展，只治标不治本。

其三是高度的市场竞争。剧本杀实体店前期投入成本低，从业人员相关经验需求少，店铺转型容易的特点助推了店面数量的迅速扩张。但是准入门槛相对较低的属性也造成了行业内部倾轧严重，新店大量开张和老店大量关闭现象并存。

这些问题俨然成为行业普遍问题，增加从业者的经营难度，打击了观望者的积极性，对于行业的长期繁荣和发展构成一定约束。

内容生意一定程度上属于高级精神层次的消费，消费者对于精神消费品的质量和个性等综合性要求更高。剧本杀的年轻消费群体有追求新鲜、刺激和较高体验享受的消费特征，对于从业者有更高的要求，抑制了市场的增长。

转型之道

野蛮生长之下乱象丛生，优质资源稀缺不易复制，市场规模不易撑起。困难就摆在面前，但从业者不会轻易放弃。

行业的创新者已经开始这几点探索，有可能给整个剧本杀行业带来第二春。

一方面是打通线上线上区隔。由于剧本杀行业主要以线下实体店构成主要支撑，但实体店的规模和可影响半径都较小，私域属性更强不利于曝光，没有流量就没有转化。针对这一特性，已经有线上APP开发起线下预约板块，有意打通线上线下区隔，实现流量转换为线下引流，提升实体店的客流量增加营业额。

另一方面是和热点IP结合。内容文娱消费领域天地广阔，热门IP也很多，热门游戏、电影、影视剧都可以进行二次剧本创作。既提升剧本知名度，也可以吸引原IP粉丝进行剧本消费，比如热门IP游戏《王者荣耀》和电影《刺杀小说家》都有二次剧本杀创作。

最后是VR和文旅剧本杀。原有的剧本杀产品，无论是实景类的还是桌面类的，复购低的特性较为凸显，而VR技术的数字化将打破这一问题。基于互联网数字化的内容将有更低的创作成本和体验成本，从而可以进行更高的内容产出和体验效率，大大增强剧本杀的体验效果。而文旅剧本杀这类结合旅游的剧本杀概念，有更高的单位附加值，可以提升经营者的边际效益。

归根结底任何新兴行业想要长期发展都要经历重重挑战，剧本杀也不例外。作为填补都市青年实景互动类游戏活动的空缺，剧本杀有其独特价值和意义，从参与者的参与热情就可见其受欢迎程度。

消费者进行消费选择时都是用脚投票，能给人带来快乐的生意都是伟大的生意，但能做好这类生意绝非那么容易。作为新兴行业剧本杀待优化和可提升的方面都很多，如何把这份快乐长期提供下去会是个不小的挑战。