为证监会吴清主席点个大大的赞

看到第十任证监会吴清主席上任后的三个处罚决定和三个交易所鼓励上市公司自愿信披的意见，我表示极大的拥护，并借此机会向吴主席提些建议供参考，其实大多数内容早在2017年1月开始发表了《中国股市游戏规则必须检讨——向刘士余主席建言》，指出了股市的制度按排出了问题，不应该将股市变成只是融资的市场。我在2019年6月更是提出了《对中国股市供给侧结构性改革的30条建议》等一系列文章，现将主要建议写出来：

一

放缓IPO节奏，择优发行。

1、每周新股发行（含增发）不超过一家。

2、上市前二个或三个会计年度没有分红的优先，分红率不超过10%的其次。

3、上市前发行价市盈率不超过20倍的优先（相对而言）。

4、上市募资在3个亿以内的优先，不得超募，上市申请的是要募多少资金，用来办什么事，怎么可以决定数量，然后乘上发行价，目前这种腐败的报价方式应该取消，直接有承销商和发行人（参考市盈率）商定发行价格，我们以前都是这么做的。

5、科技部、发改委、大基金优先支持的硬科技行业优先。

6、控股股东及主要股东（尤其是直系亲属，旁系亲属）承诺8～10年内不减持的优先。

7、控股股东上市时占比35%以内的优先，（因为可以到一级市场融资）。

8、上市前二个完整会计年度内没有突击入股的优先。

9、控股股东没有在退市上市公司和卖壳公司中任控股股东的优先。

10，对以上9项择优发行，尤其应推出机器人打分审核，本人早在2017年二次在上提出《解决企业上市信披的完整性与投资者信息不平衡不充分的矛盾 ——证监会“”引入智能机器人势在必行》。

二

减少股市衍生品工具的推出，

尤其是高杠杆衍生品。

前中国证券金融股份有限公司董事长聂庆平曾发文：2015年股灾指数大跌和股指期货密切相关，对冲基金千万不要变成主角，把现货市场、产品市场扭曲了的重要观点。

11，建议不仅不能增加股指的衍生品工具的推出，而且应该减少，建议只保留上证50指数期货（其他品种等市场明显好转了再恢复）。

金融大鳄索罗斯，曾扰乱多个国家的金融市场，用的是什么办法？就是做空工具。

2008年美国爆发了金融危机，对冲基金大量地抛售对冲了799种美国金融股的时候，美国SEC没有别的办法，因为它几乎不知道谁在卖空，所以最后只有下禁空令（再市场经济的美国也只能用看得见的手来扭转市场）。

12，大幅提高股指期货的保证金比例。

2015年股灾时，8月22日（星期六）我在金融投资报发文《股灾反思七点建议期指存在制度缺陷》，二个工作日的星期二晚上，证监会就采纳了我的二条建议：限制开仓总量和提高保证金比例（二个月后又采纳了期指交易时间和现货交易时间一致），下跌的市场立刻得到缓和，从数据看：2015年的1月，到2015年的8月，金融股指期货的交易量，大概达到了37万亿，那是大大地超过了现货，从限制政策出台后，即2015年的8月，到2015年的12月，整个股指期货交易量，或是金融期货的交易量，只有3700亿，可见期指对现货市场的撼动力是如此之大。

13，要取消雪球产品，这个雪球产品是赌注，是对赌工具。

14，限售股转融通是违法的必须禁止，限售股东借出的券拿到的利息收入必须归到上市公司的营业外收入。

15，公募基金将基金份额的券出借获得利息收入是违背基金持有人意愿的，是违法的，如果利息归基金公司所有，而不是归基金持有人所有，则基金公司必须利息退还到基金净值中，这是子息关系。

如果故宫博物馆管理人员，将不对外展示的藏品拿出展示了，请问拿到的展示费可以归自己吗？

16，证券公司出借券的利息收入，也应按比例退回给投资人。

17，支持个股的期权合约。

三

上市公司与中介机构中的会计师事务所、律所、券商的关系与责任：

18，上市公司不得中途更换中介机构。

美国安然造假事件后，我在中证报发文，上市公司和审计会所，第一年是工作关系，第二年朋友关系，第三年同伙关系，怎么可以审计20多年不换呢？还会有独立性吗？我建议一经作为审计关系后，不能中途变更，到期后也不得连任。

19，上市公司作假，中介机构承担连带责任，并终身追责，签字当事人必须进入黑名单，十年内不得从业第三方审计，其他中介也一样。

四

关于独立董事制度：

本人2000年在清华经管学院讲课中讲到了独立董事制度的建设，并发表在清华经管学院主办的《清华管理评论》（2000年7月总第70期）上，证监会2001年8月份才正式发布《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》，本人又先后担任过A股港股10家上市公司的独董，并在21年专门发表了独立董事八大制度创新的建议，以下只强调一点，

20，独立董事要真正独立，来源必须抽签产生，符合独董条件的人选放在当地上市公司协会的独董库里，由公司监事在协会有关方面监督下抽签产生，这是最核心的机制。

五

并购重组是企业做大做强也是防范风险的永恒主题：

本人2019年1月在上《对中国股市供给侧结构性改革的30条建议》中提出对社区银行、地区银行、证券公司、期货公司、保险公司要限制新设，更要限制上市。

21，在经济下行时尤其小银业风险极大，出路不是注资，而是并购，我建议村镇银行一律有中型股份制银行并购，建议江苏九家上市的股份制银行用新设合并的方法重组成新的江苏银行，上海三家也合并，当然还有浙江多家上市银行也应该进行合并。

22，小证券公司绝对不要谋求上市了，证券公司90%同质化经营，除了降佣金拉客户，还有什么招数吗？中国要“高盛”，要“美林”，要“野村”。

23，支持上市公司资产重组并购，减少万马齐奔上市的独木桥，也应该成为PE退出的主渠道。

24，上市公司要做大做强，反对搞分拆上市之路，这是又一种圈钱之道。

25，鼓励有实力的企业走并购举牌上市之路，不论是单纯控股权，还是吸收资产做大主业，监管部门都应该支持，也是减少IPO的重要出路。

六

关于大股东减持及违规减持的问题。

26，记得以前法人股禁止流通，通过司法拍卖后归自然人所有，但还是不能流通，为什么？因为法人股的性质决定了不能流通，不问现在权利人是谁，登记公司是将法人股“锁定的”。

同样道理上市前法规规定的某些特定股票是限制流通的，那么不管当事人是辞职也好，离婚也好，司法拍卖也好，其限制性质限售时间也是不变的。

具体操作程序是上市公司董秘在股权变更时通知交易所变更后新股东的锁仓期，交易所指令下达给登记公司，对司法拍卖过户时上市公司通知交易所新股东的锁仓期，然后登记公司锁定时间（然现在实际操作只告知当事人限售，登记公司并不锁定，当事人一个大宗交易就易手了）。

27，对于已发生的违规减持，发现后不是警告之类的处罚了事，而是要补回来，亏了自己承担，赢利了差价部分交上市公司，作为公司营业外收入。

28，关于大股东减持，多年来我一直坚持超过50%以上的减持要支付50%的对价，当天减持多少金额的一半分配给流通股股东，不减不支付，减多少分多少（50%）。

顺便说一下，当年股权分置改革要支付对价是对的，但支付对价的时间办法错了，比如10送3，只是一方要约，另一方承诺，什么时候支付？减持时候支付，减持多少按对价支付多少，不减持不支付，这是银货两讫呀，然而实际操作时，并没有任何减持就支付了全部对价，这使流通股股东不当得利造就了股市6千多点，一年后包括真正开始减持时，没有了对价，指数跌去一半，这是后话。

七

关于小股东权益的保护。

29，集体诉讼的赔偿制度必须建立。

30，小股东征集到10%投票权时，其提出的进入临时股东大会表决的议案董事会必须无条件通过，这小股东制衡控股股东、完善公司法人治理结构的最后手段。

31，机构和自然人以举牌方式达到10%股权时，其提出的改选董事会要求召集股东大会等议案时，董事会也不得阻扰临时股东大的召开。

32，小股东征集到10%股权表决股时，可以推选一名独立董事候选人，这是对现阶段独立董事不独立的补充机制，但提议必须申明与控股股东有无关联关系。

33，对上市的各种经济处罚应该从董监高和实控人这里产生，如果只注重从上市公司罚款，吃亏是广大小股东。

34，散户T+0，机构T+3，

建议少学欧美所谓股票成熟市场的模式，多学亚洲比如日本印度的股市模式，在交易制度上效仿印度模式，对散户T+0，对机构T+3，这是否会对机构不公呢？完全不会，机构有好多对冲工具，已经T+0了，机构持仓个股百万股千万股，也已经可以T+0了，当然机构还有电脑程序化优势，资金优势，团队优势，信息数据库优势，光缆直通优势.....等等。

35，特别支持交易所对上市公司自愿信披的指导意见，放松信息管制是对中小股东知情权的重要渠道。尽可能让广大投资者知道公司在做什么？想做什么？而不是只给到上市公司去调研的机构投资者知道，让小作文变成上市公司公开披露的大作文，让小道消息通过正规渠道发出，所有人在同一时间知情，有一说一，只要不是造假，就可以披露。

36，充分利用好线上的“问董秘〞，和企业“”报导披露。

37，建议有条件的公司设立投资者关系部。

38，建议每周设立半天投资者接待日，至少要有董秘在场。

39，股权激励不能损害小股东利益。

本人一直支持上市公司回购股份，早在1994年就在上证报上发文支持上市公司回购股份，但现在不少公司回购不缩股，而用于所谓的“员工股权激励机制”，我还看到有的公司激励的股权变现后，只隔了一、二年又搞第二次激励，我以为股权激励是为非常难的目标而设立的，有对赌的含议，但现在走样了，我认为目标平平的股权激励应有大股东拿股份出来奖励激励，不应损害小股东的利益。

八

要慎重处理上市公司退市的标准，不要让小股东受到二次伤害。

40，控股股东作假违规要处罚控股股东，巨额罚款要交到上市公司，让可怜的小股东有所贴补。

41，公司法人代表及董监高违法，直接追究当事人的责任，经济罚款也归流通股股东所有。

42，控股股东掏空上市公司如追溯不到巨额罚款来弥补流通股股东时，对控股股东进行大比例缩权也是可行办法，使其成为无实际控制人公司，此时可以临时停牌一个月，引入有实力的大股东控股，这是一个二全的方案，社会稳定，降低小股东血本无归的惨剧。

九

救市要有增量资金介入。

43，学习日本股市，央行直接入市。

对央行直接购买上市公司股权，其实国际上早有先例。

日本央行在近4000家上市公司中，进入上市公司前10大股东的已占40%，其中有5家成为第一大股东，已占总时值的60%。

本人早在去年3月9日和9月11日二次发文呼吁央行直接入市，央行发行用于购买上市公司股权的专项货币，对应的锚就是上市公司股权，增发的货币专款专用，对应的是实实在在的资产一一有市场公允价的股权（不必计算浮赢浮亏），这个上市公司股权直接归央行管。

央行扩表直接购买股票ETF不存在信用乘数效应，流动性不会外溢，对应的是实实在在的股权实物，不会直接影响其他资产，不会对央行资产负债表和股市造成结构性影响（新华社内参二次摘录了我的文章）。

央行持有上市公司股权产生的每年分红的股息一律转交给社保基金，这样社保缺口也不用操心，央行持有的上市公司股权资产本质上归全民所有，分红进社保基金也理所当然。

44，建立公务员、政府高级官员都能投资的《股票ETF的FOF基金》，这是本人一年前的提议。

党员干部、公务员、政府高级官员要像当年买爱国公债一样带头参与证券市场，前段时间我还呼吁要有千万个胡锡进背景的退休官员入市，股市的真话就能传递了。

股票的ETF基金是有几十个甚至上百个股票自动配置的股票基金，股票ETF的FOF基金更是由几十个股票ETF基金组成，完全避免了信息不对称、内幕消息和各种人为因素带来的不公，没有丝毫舞弊行为，没有丝毫内幕交易，有谁能反驳我的吗？建议监管部门大力推行股票ETF的“FOF”基金，为证券市场增量资金助力，为振兴股市，为服务经济共担责任，俗话讲：信心比黄金贵，在股市更是如此。


45，公募基金从上到下要坚决购买自家产品，基金经理及部门副经理以上干部包括董事长总经理，必须带头购买自家公司股票型基金，要以此改变基民对基金产品的信任危机，协会要发起并督导这项工作。

46，证券从业人员是一个很大的中产群体，在投资股票市场上不能缺席。

建议中层以上干部也必须购买自家的资管产品，或自家的基金产品。

同时建议尽快起草证券从业人员直接购买股票的法规，包括人员范围，账号报备，购买股票时事先向风控部门报备。

在处理从业人员炒股时，对正常的投资股票与内幕交易、老鼠仓要严格区分开来。


结束语：

一年前的3月9日本人在上发文：标题是《向全国建言｜启动股市是提振消费拉动内需事半功倍的选项》，提了很多建议，挤牙膏似地采纳了5、6条建议，但下重典的没有采纳。

原来的愿望是启动股市提振消费，结果3月9日至今年2月上证指数跌了17.5%，科创50跌了32.6%，创业板跌了34%，不但没有拉动内需，反而消灭了一批中产，实属遗憾。

现看到新上任的吴清主席的三把火，让我倍感信心百倍，所以和盘托出我的建议，此乃证券市场75岁老兵的肺腑之言，仅供参考。

谢荣兴：寻找在清洁能源发电中的“宁德”

清洁能源分前端后端二大不同的功能，前端即供应端，提供基础发电的部份，前端清洁能源有核电，水电，光伏，风电等。 

清洁能源的后端即消费端，现在主要在汽车动力上采用电动的新能源车，而储能装置的充电桩，各大小蓄电池，需要冲电的能源基本是由火力发电供给。

“宁德时代”主要是做蓄电池，用在电动车上，因新能源车的火爆，使宁德的市值扶摇直上。

然而碳中和的重头戏从根本上讲仍在发电部分的非碳化。 

全年365天以小时计，共有8760小时，那么从各类能源的利用效率看：

核能全年可发电时间超过7000 小时，高空风能超过6500小时（高空风能的密度是低空风能来源的十倍至百倍），火力发电超过 4500小时，水力发电超过3800小时，而光 伏与风电很难超过2500小时，为保证电力供应平稳光风电必须配20%以上的储能装置，否则无法并网，而储能部分的成本要超过发电成本，且储能设备生命周期短，还有二次污染。2021年光风电实际发电量是装机容量的12%，实际使用比例如此之低，大概率是因不能稳定持续发电而不受电网欢迎。 

中路在安徽绩溪的高空风能项目与中能建合作的并网发电已进入到万事俱备只欠东风的最后关头。

对于高空风能这项颠覆性技术，2.4兆瓦x2的并网发电成功宣布后，

投资者可以关注以下几个结点：

一，扩大产能或机组，比如2.4×10，或者单机25兆瓦，50兆瓦，甚至100兆瓦什么时候宣布。 

二，能否很快复制到全国，比如十个省，二十个省，甚至走向国外。 

三，现在从有关消息报导看，实际动作，比我们想像要更大更快： 

这是九江市政府驻沪办的和中路时代等10月30的报导 

敲重点：

10GW高空风电项目（500台20兆瓦机组）：

总投资997亿元，

年营收228亿元，

税收25.44亿元，

年利润161.3亿元，

利润率为70.7%，

6.18年收回投资，

上网电价0.38元，

度电成本0.11元 

没有对比就没有伤害：

三峡装机容量22.5GW，库区面积1084平方公里，动态总投资近2500亿（其中枢纽工程1264亿，输变电工程365亿，移民资金857亿），1994年开建，2012年全部投产，历时18年。丰水年份发电超1000亿度，枯水年份发电小时数低3200小时出头，年发电量600--700亿度。

未来的10GW级高空发电按发电小时6500小时计，年发电650亿度，与三峡电站相当，所以称为：“空中三峡”，10GW天风电站占地1500亩，投资以当前物价计900多亿，一次性投建工期不超过3年，选址便利远超三峡，大规模节省输变电投资。

根据榆林日报11月10日报导：

敲重点：

“双方回绕高空风电发电总部搬迁项目和首期100兆瓦高空风能电站建设项目进行会谈，并达成初步意向”。

这二则信息，前者20兆瓦x500台＝1万兆瓦的项目，

后者高空风能总部搬迁，首期100兆瓦。

从中路的上我们看到还有与安徽宣城市委书记，山东荣城市委书记等地方政府的互访交流。

如果仅这二个项目全部落地，中路作为专利及专用设备的供应商，营收多少大家可以估算。

结论：

中路的高空风电是全球50多家高空风电领域的领航者，

有潜力替代煤电成为未来全球的主力能源，根据我国碳达峰碳中和3060目标，至少有20年的建设过程，将产生多少万亿级的投资机会，不可估量。

谢荣兴：股市三十年， 结构性牛市要常在

一，难得的跨年度行情：

2020年收官之战恰是三大指数均创年内新高的光头阳线、同时创业板是五年新高、深成指是五年半新高，上证指数是2018年2月初以来新高，都是几乎以全年最高点收盘，周K线、月K线、年K线都收出光头阳线。三大指数中长期均线都是多头排列，尤其是年内最后二个交易日的放量大阳，更支持大盘中长期趋势向上。

二，资金跑步进场：

全球配置人民币资产将成为趋势，进入股市成为优选。

国内p2p纷纷暴仓后，投资资金进入权益类资产的股市也将成为标配和优先。

三，结构性牛市常态化：

四仟多家上市公司，既有业绩，又有成长性，再叠加政府政策导向，甚至包括富有想象空间的头部企业、细分龙头必竟是少数，也只有具备了这些条件才会吸引大资金拥抱，甚至抱团取暖，甚至疯狂炒作不言败。

（这个段子就是：是否抱团取暖的典型案例）

四，向证监会再次呼吁发行有利于政府官员领导，包括监管部首长也能入市的FOF基金

FOF基金投资对象不少于30个公募上市交易的ETF基金，这样的权重结构，没任何内幕交易可做，局级省部级以上干部，监管部门干部入市不仅给市场带来资金，更带来信心，还是二句老话：信心比黄金贵，榜样的力量是无穷的。

五，交给证监会一个课题：

研究注册制下股市的增量资金与吸纳市场资金（lpO资金，大股东主要股东减持资金，交易税费）的比例，对市场的影响度，目的希望股市长期慢牛，使中国经济因股市的长期繁荣而如虎添翼，牛市常在。

荣兴下午茶：谈谈我对市场的看法，小投资者如何选择股票？

回想今年3月9日第一财经的《星期六交易日》时我讲的几个观点时隔半年后完全被市场印证了：

1

第一个判断：

2019年、2020年可以说都是5G年，因此5G、芯片及相关的产业链将经久不衰。

当下对标5G的产业链，对标华为的产业链都是热门股。

（今年3月9日在《星期六交易日》的发言）

2

第二个观点：

当时我讲：创业板中的硬科技其实就是科创板的前身，甚至可以讲未来科创板中成熟的有暴发力的企业恰恰就在已上市三年五年的创业板中（当然也包括中小板，主板）。现在热炒不是科创板的科技股就是明证，尤其是最近刚发行的四只不同类型的科技ETT非常抢手。

我当时为什么这样判断？

科创板顾名思义：科就是科技，创就是创新，还有呢？创的第二个含义就是初创，所以上市利润要求低，从市场上融资后就要加入投入研发，所以科创板热妙之后，就是对标其他板快中存量的硬科技企业。

据个例子，中小盘个股的例子就不讲了，讲个大盘科技股，

比如：京东方，由北京国资控股，创办三十多年了，已走过了巨额的投资期，和初创的技术研发期，现在国内手机屏几乎都用京东方的，昨天曝出新闻讲：苹果公司委托京东方测试最尖端的iphone手机，

京东方副总裁常程向今天也发布：下半年会出货瀑布屏、折叠屏、盲孔屏（屏下摄像头）等柔性AMOLED手机屏。

京东方的超大屏出货量已经是全球第一，

现在包括海信和华为的智能超大屏电视屏也宣布将用京东方的，这就是典型的成熟的科技股，

如果让我进一步定位，我将赋予京东方为科技股叠加电子消费股。

"科技兴国"

是当下重要的国情：

现在从上到下，从政府到企业，从学校到研究院，从不炒股票的到炒股专业户，都明白了要科技兴国。

我们看近代百年史，有三次大的科技兴国高潮，

最早的可追溯到五四运动，面对世界列强的欺负，知识分子提出了科技救国，包括到国外勤工俭学；

第二次在六十年代，苏联撤走专家，我们提出了自力更生，科技自强：

这次又是外来的，对卡脖子技术的断供，逼着我们要技术攻关，关键产品实现自供，科技兴国形成了共识。

我在3月9日还判断科创板开出后，会出现仙股板块（不是港股定义的仙股，而是说大量没有业绩没有成长性没有故事的股票将边缘化，没有成交量，即使是底部区域也没用，钱都到有共识的股票中去了。

中小投资者如何选择股票？有哪些选项？ 

我的答复是：

1，淡化指数，注重个股，

2，自己选股操作+委托专业机构相结合，比如买50ETF，四大科技类ETF，

3，金融类首配大保险机构，银行配中大型银行，经济下行小型银行要要谨慎，美国金融委托社区银行倒霉和被并购的达到70%之多。

4，在一个14亿人口的国家里大消费，大健康是永恒的主题。

5，消费代表中国现在强劲的竞争力和广阔的市场。

科技代表中国未来的发展方向和新兴的竞争力。

晓风观市，股市周评及展望

本周总体运行在调整中的反弹周期，全周主板50和创业板分别反弹0.34%、1.2%和1.58%。

我上周判断:如果“2449-2703就是C2-1浪，目前开始运行C2-2调整浪，空间不能低于2521点，时间在10天左右，之后会有C2-3的主升浪。”“目前的一线希望是不破2521重拾升势，一旦破位将直接威胁2449从而实现三次探底。因此下周要重点观察2521的得失状况，固守无恙则仍有再次冲高的希望，一旦失守，2449将再受威胁甚至创出新低。”

截至周五，从2703开始的调整运行了9天，最低见周三的2555，下跌了148点或5.47%，未触及2521，因此到目前为止还处于对应2449-2703上升段的正常调整范畴，但周三和周五的反弹力度不够且重心下移，因此可能仍有反复，对2521的考验并未解除，后市路径有两种可能:

01：如果C1浪已经在2449见底结束并在2703走完了C2-1反弹浪，目前就是 C2-2调整，在子浪上应该有ABC浪型，2703-2555如果作为A浪，2目前的反弹就是B浪，那作为向下的C浪，时间不会只有一天两天而可能延续到下周，空间也还是要去2521附近，这样就相对乐观，后面还有C2-3反弹浪，或新高或双顶，去完成整个C2中级反弹。

02：2449-2703仅为次级反弹并在2703见顶结束，之后重归探底，即使走ABC模式，时间和空间就会拉大，2449至少要再受冲击或破位创出新低，这样，就证明从2月开始的C1下跌浪历时10个月还未结束，作为中级反弹性质的C2浪迟迟未启动，行情还要经历探底磨底成底的艰难过程。

因此，目前不能盲目认为调整已经结束，还需要耐心等候行情演变的确定性信号出现。