在2017年12月23日发了一篇关于京东方A的帖子，当时的观点是高估值的，之后的暴跌幅度很大，今天在重新分析一下。

京东方A自16年股价启动以来，翻了3倍左右了，火热得很，各种机构研报铺天盖地，各种好好好。

在火热的时候，总需要有人出来泼凉水，冷静一下，跌多的时候，同样跌出了价值，也要仔细思索一下，不要人云亦云，莫跟风，独立思考。

京东方的发展历史一路坎坷，见证了中国改革开放近四年的伟大历程，但是最终，京东方是光辉的，他成功了。

京东方的经营范围是制造电子产品、通信设备、机械电器设备、五金交电、建筑材料、纸制品、工业气体、工具模具、蒸汽热汽;制造电子计算机软硬件。

核心业务包括显示器件、智慧系统和健康服务:

1、显示器件业务:目前,主要提供手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视及车载、穿戴、工控、医疗、拼接、教育等显示屏。2、智慧系统业务:目前,主要提供移动健康、光电能源、车联系统、智慧金融和智慧显示等物联网解决方案,并为全球伙伴提供最具竞争力的整机和背光模组等ODM/OEM服务和智能制造。3、健康服务业务:目前,主要提供健康医疗服务和专业园区解决方案。

说了这么多，京东方做的业务很多，但主要做液晶产业，就是手机，电脑，电视的液晶显示器，目前已经是该行业的领导者，超越了那些大棒子。

首先要知道，液晶不光需要超高的技术沉淀，超强的创新能力，这个行情是很烧钱的，需要大量的投资，尤其是在该产业低谷期的时候，这一行业周期性更强！

总之，液晶是需要大量科技沉淀的行业，就算是该行业的龙头，竞争依旧存在，科技行业巴菲特几乎不涉足，因为看不懂运营模式，颠覆性太强。

数一数科技行业，诺基亚，倒下了，摩托罗拉，下课了，更不要提小日本的多家电子公司已经逐渐没落，并被中国企业收购。回溯1995年，当时世界500强榜单上有149家日本企业，而到了2015年，只有54家日企登上了该榜单。上世纪90年代索尼、夏普、松下、日立，东芝，三洋号称日本彩电六巨头，目前除了索尼、松下之外，其他公司的“日本制造”、“日本品牌”家电业务几乎都由中国企业在运营。

这些都说明了：

第一：中国制造很强，但是不能大意。

第二：电子科技行业颠覆性很强。

看一下京东方的估值情况：

京东方A的市盈率严重失真，2012年至今市盈率最低点12.1，最高点113.1，当前18倍。

京东方A2012年至今市净率同样失真严重，最低点0.9倍，最高点3.2倍，当前1.95倍。

看估值并不贵。

但是好的估值要配备能赚钱的企业。

看一下新东方的经营历史。

（以上数据是近十年的截图，全部截图会看不清。）

之前说过，京东方是超强的周期性行业。

毛利率：上市以来23年平均的毛利率只有14.60%，近10年平均毛利率只有11.19%，不过近几年有所改善。

净利率：上市以来23年平均净利率为11.57%，近10年的平均净利率是-0.46%，注意，是负数！

净资产收益率平均10年仅为0.98%。

净利率同比增长率上市以来22年平均为-171.72%，注意，是负数！净利润同比增长率近10年为-323.16%，注意，还是负数！

巴菲特给出的三大重要指标是，毛利率高于40%，净利率高于5%，净资产收益率高于15%。

这些重要数据说完了，说一下京东方A的具体盈利情况。

京东方1994年上市，截止到2016年，23年以来净利润一共52亿。

17年赢来了爆发式业绩，17年前三个季度的业绩总和为净利润64.76亿！

仅仅三个季度的净利润，超越了23年的总净利润。

万人万想，综上所述，当前合理估值的京东方，爆发式的业绩，是看好还是不看好呢。

@水晶球财经网