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伊利股份重回合理估值
时空复利 / 2018-04-28 23:03 发布
大伊利,安慕希,我的最爱。
恋家曾经持有了伊利很久,说起伊利,满满的亲切感,像是在面对一头大奶牛。
在2017年12月6日,曾经发文,伊利估值有些贵了,估值偏高了,并且在30元-33元清仓。
其实伊利在第一季度的业绩还是很不错的,净利润同比增长21%。
可是股价直接打在跌停板,这个就有意思了。
回归正题,根据第一季度的业绩报告,分析一下伊利的当前估值情况。
首先说为什么选择伊利,钟爱伊利。
随着消费升级,人人喝奶,业务简单明了,通俗易懂,趋势行业。
企业可以非常形象的比喻就是一头大奶牛,可以成为乳制品龙头的企业,本身就说明了这是多么优秀,家喻户晓的品牌价值,是非常好的护城河。
好行业好企业,再看一下质地:
伊利近五年平均净利润同比增长31%,近五年平均净资产收益率24%,近五年平均毛利率34%,近五年平均净利润8%。
可以说是非常漂亮的数据,非常优秀的企业。
再看行业估值情况。
2012年至今,市场给出食品制造业近五年市盈率TTM最高点59倍,最低点14倍。
2012年至今,市场给出食品制造业近五年市净率最高点7.6倍,最低点1.7倍。
2010年至今,伊利股份市盈率TTM最高点54倍,最低点14.4倍,当前市盈率TTM25倍。
2010年至今,伊利股份市净率最高点9.1倍,最低点3.7倍,当前5.88倍,估值合理。
注意:无论是食品制造业的市盈率,还是伊利的市盈率,都是市盈率TTM数据,也就是滚动市盈率。
关于市盈率的算法,尽量使用,按照滚动市盈率来估值。
静态市盈率的算法是:总市值/上年度的净利润,算出来的指标严重滞后。
动态市盈率的算法是:总市值/预估全年净利润。比如,公布第一季度的业绩是净利润一个亿,预估就是全年的净利润是四个亿。
这样的算法很不靠谱,上市公司公布的业绩或许会有季节性变化,不考虑这些,算出来的市盈率严重失真。
相对来说,滚动市盈率的算法就简单有效,算法是:总市值/最近四个季度的总利润。
综上所述,伊利股份当前的估值情况是合理的。
并且,目前我国人均奶制品消费了仅为世界平均水平的三分之一,远低于北美和欧盟地区,国内农村市场和三四线城市远低于一二线城市,未来的空间想象巨大,乳制品行业仍有很大的成长空间,并且伊利作为行业龙头,知名度极高,产品机构完善,逐渐渗透城镇农村市场,有望继续提高市场占有率,业绩稳定增长,具有投资价值,股价要是在跌一跌,就更完美了。
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