整体情况

原油价格暴跌的同时，整体化工品价格受到很大的压力，但纯碱有点死里逃生的感觉，国内纯碱市场淡稳运行，轻质碱主流出厂价格在2000-2150元/吨，重质碱主流送到价格在2100-2300元/吨，实际成交灵活。归其原因，主要是因为供给侧改革的不断推进，纯碱产能增速放缓，叠加行业检修，纯碱库存下降，供给偏紧。

以数据为证，因为环保，因为去产能，过去5年国内纯碱产能几乎没有净增长，开工率逐年提升。2013年以后，由于行业产能过剩，部分高成本装置退出生产，据统计，2017年我国纯碱产能在3,000万吨左右，产量则保持了相对较高的增速，2017年产量为2,716万吨，近5年复合增长率达3.1%，纯碱的供需关系明显偏紧，近年来开工率维持高位，2017年平均开工率达到90%。

由此可见，纯碱作为一个相对独立的化工品，随着产能周期的反转，相信未来会进入一个相对正常的发展周期。

产业链图

纯碱化学名为碳酸钠，又称为苏打，是一种白色粉末，有吸湿性。纯碱可以分为工业级和食品级。按照颗粒粒径的不同，工业级又可以分为轻质纯碱和重质纯碱。 

纯碱主要的生产工艺分为三种：天然碱法、氨碱法、联碱法。我国三种工艺均存在，以氨碱法与联碱法为主，天然碱法在我国占比仅6%。三种制碱工艺中，氨碱法对环境污染较大，且消耗大量的自然资源，原盐的利用率较低，生产的副产品氯化钙用途较小，大部分作为废渣处理；联碱法较氨碱法污染较小，原盐利用率较高，且与合成氨工业相互匹配，且副产品氯化铵可以用作生产复合肥的原料，在我国大规模生产有很好的适用性；天然碱法不仅对环境污染较小，且相比较成本低30-40%，但资源禀赋的原因制约了其发展，我国天然碱主要分布在河南桐柏县与内蒙古。 

纯碱的应用领域非常广泛，下游主要为平板玻璃、日用玻璃、轻工与印染、洗涤剂等。纯碱也可用于化工中制取钠盐、金属碳酸盐等；在洗涤领域，纯碱可用于生产肥皂、洗衣粉、洗涤剂等。玻璃是纯碱的重要下游，对纯碱需求占比约50%（含平板玻璃与日用玻璃，每吨玻璃约消耗纯碱0.2吨）。纯碱行业表观消费量自2012年增速放缓后，于近两年开始回升，2017年表观消费量达2578万吨，近5年复合增长率达3.4%，预计2018年表观消费量可维持3%左右的增速，预计消费量可达2650万吨。

产业链公司

煤、天然气：中煤能源、开滦股份、冀中能源、兰花科创等

合成氨：陕西黑猫、兴化股份、云天化、宏达股份、金禾实业、盐湖股份、*ST双环、吉华集团

纯碱：和邦生物、华昌化工、*ST双环、远兴能源、山东海化、三友化工

原盐：英力特、云图控股、山东海化、鲁西化工、三友化工、滨化股份

氢氧化钙：四川金顶、新赛股份

氯化铵：和邦生物、华昌化工、*ST双环

玻璃：福耀玻璃、耀皮玻璃、长信科技、金刚玻璃、三峡新材、洛阳玻璃、南玻A、金晶科技、旗滨集团

无机盐：金瑞矿业、云南能投、湘潭电化、红星发展、振华股份、兰太实业

洗涤剂：广州浪奇、两面针

氧化铝：特变电工、中国铝业、云铝股份、南山铝业、紫光学大、新疆众和

产业链机会

随着纯碱行业复苏，相关公司业绩将提升，重点关注上下游循环上市公司，例如山东海化、三友化工等。

声明：本文中涉及个股、产业等仅作为投资方法研判，不构成任何推荐！据此操作，风险自负！股市有风险，入市需谨慎！