今日早盘A股三大股指集体上涨，创业板指涨逾2%，泛在电力物联网板块再掀涨停潮，此外，知识产权、文化传媒、猪肉、影视、电力、国产软件板块也涨幅居前。

截止发稿，沪指报3075.69点，涨1.61%，深成指报9868.13点，涨1.69%；创指报1776.22点，涨2.80%。

市场火热

医药股能否迎头赶上？

为何说科创板将成为医药板块的“纳斯达克”？

行业细分板块

谁最值得关注？

逻辑又是什么？

天风证券医药行业首席分析师 郑薇

为您带来她的答案

科创板的到来，给资本市场注入全新的活力，由于对于利润体量没有要求，因此放宽了准入门槛。由于医疗产品的特殊性，使得它的研发周期久、研发投入大、失败风险高，一个新药的研发可能需要数十年时间，数十亿的投入，才可能闯过重重临床关卡，上市销售。然而之前的十年，没有任何的现金流的收入，在目前主板对于盈利水平的硬性要求下，使得很多生而创新的公司，无法高效融资，过度依赖外部投资，容易受到经济大周期的影响，创新之路崎岖坎坷。而科创板平台，对医药公司盈利不做要求，强调的是公司的创新和技术能力，而估值体系与现有体系不同，能够将创新产品进行DCF现金流的估值，给了硬核科技创新的土壤，为创新型的生物科技类公司创造了良好的资本环境。

我们认为对于A股企业的影响：

1.   创新类公司稀缺的降低，投资者有了更多选择，估值会重新分化洗牌；

2.   作为估值锚点，重构尚未盈利的产品估值体系，进而重构整个创新药/器械估值体系。

今年医药政策，或者说未来医药政策，大概率都是围绕医疗、医保、医药三条主线来制定，在医改的进程中，主要切入角度为：医保制度改革、降低药品价格、推动医疗资源的平衡”，打破我国长期以来“以药养医”的局面，利用有限的医保资金，最大化满足人民群众对医疗服务的需求，提升我国医疗服务水平，建立健全更加健康的医疗卫生制度。

落实到政策：

卫健委：继续推进分级诊疗，重新分配医疗资源，达到医疗资源的平衡；

医保局：核心还是降价，所以未来会继续围绕仿制药、高值耗材、甚至创新药的降价，当然还有腾笼换鸟，扩大临床急需品种的医保覆盖，降低辅助药品的占比。

食药监：审评审批继续改革，加快急需品种的准入，扩大药品的供应。

具有临床价值的创新药品、器械，依然是未来大的主题，所以我们看好科技带来的产业升级。政策利好肯定还是鼓励创新类公司的，比如科创板的开放，我们就认为可能是资本市场新的活力，会给很多研发投入大，研发周期久的公司，提供融资平台，能够支持没有现金流的公司持续创新。

目前A股296只医药股，207只发布了业绩预告，绝大部分都是正向增长，披露了年报的大概17只，整体看来龙头的业绩都还是不错的，比如恒瑞利润保持26%增长，迈瑞44%，爱尔30-40%，药明70-86%增长。

有隐忧的是，去年医药工业数据基数比较高，可能整体数据不是很好看；另外去年1季度流感疫情相较今年，更严重一些，所以去年流感相关标的，今年可能略微有些压力。

这波牛市，医药股的表现不是很亮眼，但是我们认为行情好，医药股有补涨机会，行情不好，医药有防御效果，长期来看，医药大逻辑还是很清晰的，所以也是建议可以积极关注。