常言道，投资，就选择那些人们离不开的，每天可以看到接触的行业。

零售业就是这种行业，可这一行，很难是好行业。

尽管雷军曾言，在Costco超市学到了低毛利与效率，才有了后来的小米。

拼多多CEO黄峥曾言，拼多多就是这家超市Costco超市和迪士尼的结合体。

杨国强同样追捧沃尔玛超市模式，拿到地产行业，就是追求高周转。

真相是，追求这种模式，拼的都是“辛苦钱”，也就是管理。

为此，这一行被逼到不断创新。

1、逼到“绝境”

Costco超市开创了新的模式，每天只想着如何才能少赚钱。

通过选择少量的品牌，而带来规模优势，降低进价。

平均毛利率只有9.5%，最赚钱的商品毛利率也不超过14%，如果毛利率高于14%，就要CEO签字批准。

曾有过这样的案例，死掉的圣诞树、穿过的内裤、冻了13年的鱼、吃剩的牛排、吃了一半的饼干，通通可以退货。

所谓的“底线”，已经脱到了脚跟。

因为便宜，所以销量最好的货品，摆到最不显眼的位置，怕卖断了货......

总之，还有很多优势：免费医疗，卖车，员工高收入等等。

这些优势都是铺垫，想要获取这种服务，交费成为会员。

分别为60美元/年和120美元/年，这可以等同于没有成本的收入。

京东PLUS会员，或许走的就是这种路线，还在改善中。

2、毛利率是硬伤

总之，零售业无论如何发展，都无法摆脱毛利率的硬伤，这是由行业本身决定的。

各行各业，有一条普通的规律，有些行业，天生高毛利，有些行业，天生低毛利。

也就是说，毛利由行业属性所决定，低毛利行业无法提升到高毛利。

例如白酒，医药制造，食品饮料等，高毛利率名列前茅。

至于零售、贸易、物流等行业，典型的低毛利。

所谓的护城河，也往往集中在高毛利企业。

原因很简单，高毛利意味着轻资产型上市公司，净利率同样较高，净资产收益率较高。

并且，高毛利与高净利率是优质的缓冲带。

假设一瓶白酒1000元，80%的毛利，毛赚800元，40%的净利率，净赚400元。

就算面临价格战或是其他冲击，无非是利润下滑，就算打个对折，也还是40%的毛利率，20%的净利率。

无非少赚，活的依旧滋润，整装待发，重整旗鼓，只要有利润，翻身还有机会。

但低毛利不同，本身利润空间就小，遭遇意外情况，压缩利润，还剩个毛线......

苏宁易购18年度16%毛利率，净利率低到0.17%，真的不赚钱，就是交个朋友。

永辉超市具备经营特色，18年度22%毛利率，净利率低至1.41%，再低的话，就真的亏老本了。

行业本身不占据优势，依靠管理是很难的，纵观全球，顶级的零售就那么极少几家。

3、要月亮不要星星

投资中，如果选择较少，是一回事。

可股市中，各种行业，企业，五花八门，随便挑，随便选，那么就一定要挑剔。

花同样的钱，为什么不买入最好的。

最少，也要挑选那些高毛利的上市公司。抱着月亮，总比星星大气。

为此，巴菲特曾给出定义，尽量选择高于40%毛利率的上市公司。

之所以投资沃尔玛，是因为资金体量太大，不能再向年轻时那般随心所欲；也就只能看重沃尔玛的管理层，而能力圈就那么大，也会受到限制。

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