既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞‘大水漫灌’，不让市场的钱溢出来！

【央行重要报告出炉，货币政策走向如何？券商这样看】11月26日，央行发布《2020年第三季度中国货币政策执行报告》，未来货币政策走向如何？券商表示，货币政策将逐步回归常态，但短期内政策退出较为困难。

①中信证券：货币政策将逐步回归常态

中信证券点评称，从货币政策执行报告来看，三季度货币政策起到了良好的效果，帮助推动了经济的平稳复苏。往后观察，认为后续贷款利率下行幅度将相对有限，货币政策总量层面也将逐步平稳回归常态。预期2021年社融增速大概率回落2个百分点左右，宏观杠杆率保持稳定，同时人民币汇率在市场化因素驱动下有望进一步小幅升值。

②国泰君安：海外不确定性有增无减，政策退出或较为困难

国泰君安证券认为，总体而言，此次货政报告并未给出政策边际调整的信号，仍是维持中性基调。事实上，随着经济周期收敛，宏观调控进化到“跨周期”维度，政策或再难看到“惊喜”。未来政策会逐步回归常态化，但考虑到应对可能的“灰犀牛”风险冲击、海外不确定性有增无减，政策退出或较为困难。

③国金证券：稳健的货币政策灵活适度，逐步回归常态化

国金证券指出，总体来看，稳健的货币政策体现了前瞻性、主动性、精准性和有效性，成效显著，传导效率进一步提升，金融支持实体经济力度稳固。我们认为，稳健的货币政策灵活适度，逐步回归常态化。对比二季度货币政策执行报告，央行继续维持“稳健的的货币政策更加灵活适度、精准导向”的表述不变的基础上，重提要“把好货币供应总闸门”。对于房地产，央行继续保持房住不炒的定位。下一阶段，央行的政策思路将保持继续完善货币供应调控机制，根据宏观形势和市场需要，科学把握货币政策操作的力度、节奏和重点，既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞‘大水漫灌’，不让市场的钱溢出来。展望2021年，社融增速、信贷增速将会放缓并回落，宏观杠杆率的波动将会更加平滑。