机构投资者周末交流纪要（2023.08.06）

会议总结：参会者普遍认为当前客观上市场企稳回升；整体持谨慎乐观态度。政策暖风频吹，市场在犹豫中上行。市场聚焦在券商板块的持续性相对较好，牛市初期特征凸显；市场中存降准；降印花税、科创板门槛降低等预期，有观点认为沪指年内有望实现4000点。金融地产等蓝筹搭台，部分参会者认为后期成长板块也值得期待，部分前期调整充分的TMT、半导体、AI算力、光模块等可跟踪，消费方面关注旅游酒店、酿酒和杭州亚运会等，中特估和基建、建材等顺周期持续跟踪。

会议精要

与会者分享的方向：

1、游戏：高位下来跌了20%+，但近期随着顺周期逢高兑现，前期超跌的游戏方向会有反弹。

2、券商：资本市场活跃起来了，关注小市值低价中报预期不错的券商，但也有与会者其认为券商短期涨幅过高，预期过高，有兑现压力。

3、房地产：发债+城中村改造活跃地产市场。

4、白酒：消费里面白酒相较于金融地产涨幅较小，中报也不错，可能还有补涨可能。

5、旅游酒店：供不应求。体育板块。杭州亚运会。

6、TMT：调整挺多，慢慢有资金兑现蓝筹买入科技。数据要素也是ZhengZhi局会议提及的方向，英伟达、AMD都有业绩催化。光模块业绩有上修可能，周五美股光模块公司也大涨。

7、医药：部分

8、中特估：9月份在香港举行一带一路峰会，还有国改，而且基建也是稳经济的一大抓手。河北大雨后的灾后重建也一定程度对基建（尤其是水利方向）有催化。

医药行业首席：

行业机构持仓4.5%，已经在底部区域，Q4见底后有希望估值修复。但短期反腐会有影响，尤其是医院端，很多学术会议不开，用药也比较谨慎。不过好处是销售费用会少一些。后面还得看力度有多大，风波过去后行业才会见底。复盘4+7集采，其实股价会提前一步到位反映，所以现在短期会充分体现影响，后续错杀的/避险的/受影响不大的，可能会带领板块反弹。今年以来其实政策还是偏暖的，比如此前的医保续约规则，以及上海医保多元支付的政策等。医保还是鼓励创新的。后续看好中报不错的院内器械以及集采政策边际改善的化学发光、高值耗材等。中药板块预期打得挺满，还有集采压制，但还是有部分公司能延续上半年的景气度。

建材行业首席：

大家悲观预期逐步证实，建材出货量下行，如果没有政策，下半年开工都起不来。但所幸ZhengZhi局会议给了定调，住建部部长也出来讲话，8月可能能看到具体政策落地。关注中报有超预期的品种。今年可能会像13—14年那轮政策，以控制资产价格为主，那么建材弹性比地产要大。如果后续有政策落地，信用存在扩张的话，最先看好消费建材。大宗建材方面不要期待价格的弹性和产能利用率的变化，主要看安全边际和分红。

非银行业首席：

这次会议的定调可能使得资本市场定位变化，从服务实体经济变为促进居民财富增长以及进而促进消费。按照18年活跃资本市场的表述后券商涨了60%看，这次的券商行情还有空间。

（仅供参考，据此入市风险自负）   2023.08.06