A股出现这两年下跌主要原因是疫情导致宏观经济的波动，加之实体经济内在结构需要从房地产经济转型升级而产生的重重矛盾，这个时候外在环境又爆发战争，激发东西方对抗，国家主动去除欧美资本影响力，打击互联网平台、教培、网游等具体行业，令中概股先崩掉！

如此复杂因素纠结在一起使得A股不得不下跌，下跌又进一步暴露A股内在问题，滥发新股是股市问题源头，少数利益集团利用制度漏洞疯狂转融通限售股套利，再有更低一层利益群体的量化基金、涨停板敢死队不断内卷对冲，这才让我们看到2023年乃至今年春节前的那种历史罕见的盛况：既有连板十个以上的圣龙股份 、深中华，也看得到四五千个股票天天翻绿，严重时候千股跌停！

可以说，龙年A股是在一片废墟上重建，之前已经暴露了诸多隐患地雷，甚至也炸掉了场外衍生品雪球期权等地雷，国家也是一路下跌一路修补制度漏洞，我们期盼更级的证券法修改，把股民深恶痛绝的欺诈上市、操纵股价、虚假信息披露等行为加重刑罚力度，把投资者保护行为落实在具体保护基金之中，这样A股就迎来了牛市的基础！

当然做到以上就牛市了吗？非也！股市上涨不是靠行政手段出利好就能出现牛市的，那顶多是大级别反弹，上市公司密集回购也只能说当下是谷底洼地机会，但并不能靠回购就可以走出大牛市！但凡大牛市一定要我们实体经济出现大变化，2006年、2015年两次最大级别的牛市都是有宏观经济的背景，2006年是我们加入世贸之后五年逐步融入全球一体化，并且成功获得欧美资本认可把中国打造成世界工厂！在这个背景下，我们各行业围绕来料加工、技术外包获得经济长足发展，那个牛市有色金属板块一马当先就是我们原材料需求暴涨导致！

2014年下半年开始的牛市则是我们在2009年次贷危机之后的十万亿流动性大放水之后形成大量落后产能，不得不进行了长达四年（2010-2014）之久的供给侧改革，央行不得不收紧银根，遏制通胀，这才有了2013年6月份资金荒打出的1849点低谷，经历这次谷底后，政府提出“双创”——创新、创业的主题词迸发出2015年“杠杆牛！”

从上帝视角看，这次“双创”口号提出并实施有当年抗日战争“百团大战”的意味，它的确振奋了抗日热情，在相持阶段激发全国人民抗日热情具有积极作用，但它又过早暴露了我军实力，让后期国共合作产生裂痕！这个“双创”战略也是，激发了社会经济活动的热情，对当时暗淡无光的实体经济起到积极作用，特别是把社会资本投资极大程度激活，可由于低估了民间资本对金融制度的冲击，这才有了P2P大量无门槛的民营资本借机诈骗圈钱，而作为欧美背景的资本玩家更是利用支付宝的做大意图冲击国家资本的底线，这才有了马云当年外滩论坛的侃侃而谈……也最终引发后面一系列的整顿！

更要命是“双创”暴露了我们的野心，也就是我们不甘心做全球一体化的工厂环节，我们也需要向先进技术、高端知识产权进发，无疑这不是美国当初设定的WTO需要的，因此特朗普后就开始围堵我们，华为公主被加拿大扣留算是撕破了中美那层脆弱的脸面！

明白了这七八年我们走过的路，加上疫情严重影响，就不难理解A股怎么这么熊，比其他国家股市都要熊！

那么龙年我们能否迎来牛市呢？答案是已经有了一半基础，下跌引发问题暴露，修复问题就等于内在制度逐步健全便是牛市基础的一半有了，另外一半便是实体经济开始恢复发展给牛市注入动力！

从现在实体经济看，房地产经济稳住是第一要务，不大可能还靠楼市再炒作一波推动经济发展，那个背景已经没有了，老百姓债务杠杆无法承受再炒作楼市，更何况过高老百姓债务杠杆湮灭了消费需求，这是此消彼长得不偿失的刺激经济方法！

那么经济需要靠下一个技术突破创新来刺激，我们看到这几年国家拼命刺激新能源汽车发展就是突破口之一，它比起成熟的智能手机更有生命成长周期，而之前伴随房地产发展起来的白色家电、黑色家电也早就见到高峰，那些伴随家电起来的国美电器、苏宁电器的陨落就说明一二！

因此宏观经济下一个周期发展带来就是利用我们互联网发达的基础设施升级出更高级别的需求，万物互联、智能家电、无人驾驶、人形机器人等都是下一个经济腾飞的风口，而这都脱不开AI应用的通用大模型、垂直大模型的开发，由此又推动国产AI芯片、半导体、光模块、存储芯片等高科技的发展，这才是牛市能出现的另一半基础！

站在农历新年龙年的开端，我们有理由对未来充满希望，但也做好一路荆棘的准备，因为我们这条中华之龙腾飞之时也是美国处处刁难的过程，这中间我们不用奢望美国会跟我们一起发展，这是完全对立的矛盾，只有我们发挥智慧，再加上历史赋予的国运，才会走出我们自强的牛市道路！（质子思考）