当前A股市场的总市值在80万亿左右，但就是这样庞大的市场，涨跌却还是要看每日几十、上百亿外资的脸色。如昨日各大指数中阳拉升，与外资流入百亿有关；而今日早盘外资一度流出30多亿，各指数是明显调整，午后外资有所回流、沪指才勉强翻红。

涨跌与外资入出高度相关性，直接说明A股当前没有增量资金，除了国家队的资金外，外资就是最大的增量了。也正是这样，那些重仓被套在白马与新能源里的机构资金，要想解套不会一蹴而就，因为公募基金自身造血能力已大幅下降。

从而直接导致行业薪酬也在大幅下降，如近期业内反馈，公募薪酬降费明显，尤其是银行系的。正因如此，龙轩认为白马与新能源类品种中，只有自身拥有强大现金流、且愿高分红与回购的，才可进行抄底，典型的如美的、福耀玻璃等。

正是由于增量资金不足，周一各大指数留下的跳空缺口，龙轩认为这几日回补是肯定的（沪指缺口在3115点处），特别是今日成交量还明显萎缩到万亿以下。此外，在指数近期反弹下，两大利空也突然来袭，我们应警惕指数加剧去补缺。

第一大利空是龙头正丹股份涨幅过猛，被关进了小黑屋。作为涨价题材的龙头，正丹股份短短一个月暴涨5倍，从股灾低点算起更是涨近9倍，今日被动停牌。虽然对题材影响不大，今日20CM的还有12只，但对高位股、及追高资金会有一定影响。

第二大利空是随着指数反弹，出现了小的减持潮。据统计，昨日A股发布减持的公司就高达30只，如斯达半导股东减持2%、金徽酒，中曼石油股东减持3%等。一见市场有所好转减持就汹涌，这也会压制指数上涨。

对于之前有过大幅定增、或上市不足3年的次新股，我们都要防减持的利空，不立于危墙之下。不过相较于减持，龙轩认为涨幅巨大，机构众多的CPO概念，风险更为巨大。如中际旭创一季度披露显示，竟然有619家基金进入、新易盛也有332家。

这些个股从去年来涨幅已巨大，当前赛道已很拥挤，今日CPO板块高开后就跳水，我们要警惕像之前新能源那样暴涨过后的戴维斯双杀。至于大盘，龙轩认为短期回调补缺，但这也是对一个月来中枢突破的确认，指数不改中长期走势。

只不过没有持续增量资金下，大盘反弹不顺畅同时，市场风格也漂浮不定，这必然大大增加了我们的操作难度。龙轩的建议是，在监管层持续推动高分红、加强退市下，对每年能稳定增长15-20%、PE在15-20，且有高分红与回购的公司，耐心持有。

同时须警惕的是，近期退市个股大增，小微盘垃圾股估值必然会坍塌，对于不熟悉的小微盘类个股，我们应战略性回避。就算是做短线，也应严格控制仓位、破位就应该出来。

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