今天是600212更名后的第一个交易日。上周五说过要谈谈这只票，既然说了，就要做到。

先看月K线，不会P图，郑永刚的成本价位自己找吧。再看年报中的数据指标摘要。

基本不出预料，至于原因，报告上也说得很清楚——根据临沂市“退城进园”方案，公司下属热电厂于2015年3月12日停产，直到9月才逐步恢复生产；下属江兴建陶厂已无搬迁价值，决定实施关停，并启动该业务的资产转让工作。

此外，“退城进园”的企业名单中，涉及多家江泉实业铁路运营分公司客户，导致公司铁路运输业务盈利能力下降。

这从报表数据也可佐证。营收和成本同降，应该是经营萎缩所致，非大环境或其他原因。

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上述都是账面上的东西，且大多本就是供给侧改革的直接对象，光看这些，这家公司毫无关注的价值。

2015年6月10日，华盛江泉以8.67元/股的价格，转让给宁波顺辰6840.32万股股份，占总股本13.37%，宁波顺辰将成为江泉实业第一大股东，郑永刚为实际控制人

。

6月11日（公告翌日），顺辰即筹划重组。此时刚过江泉上一次资产重组失败的承诺期。但是，两次如赶场一样的重组先后流产。9月23日，江泉实业在投资者说明会上表示，“今后6个月内将不再筹划重组”。但是，公司对外口径毫不避讳——“将积极推进转型升级，积极寻求新的发展机会”。

可见，郑不会就此消停。在此，小女子有个疑问——保热电而弃建陶，原因何在？

这似乎是鸡蛋里挑骨头。按照报告上的说法，“公司建材产品价格受生产成本、市场供需等因素影响，已连续多年经营亏损，建陶行业前景不好，已无搬迁的价值”。但看主营构成，建陶业务并没有报告形容的那么惨，至少，贡献上和热电不相上下。

显然是有意的区别对待。查阅600212的关联企业名单，有一家名叫“山东华宇”的唯一联营公司，电解铝行业，控股股东中国铝业（55%，2008年全部现金入股），江泉占股20.13%（2008年资产入股）。

众所周知，电解铝行业大多采用铝电联营的模式。成本构成中，原材料占一半，电力约占35%，这和中国铝业与江泉在山东华宇的占股比例何其相似。

“2016年，公司需尽快处置建陶等已关停的业务和资产，跟踪公司下属热电厂及参股的山东华宇经营效益并适时拿出处理办法。”报告是这么说的。然而，电解铝也是供给侧改革对象之一，且在红海中泡了许久。郑当真会把精力放在这么一个玩意儿上？

所谓电解铝行业，就是把原材料转化成金属铝。铝能讲出故事么？也许吧。话只能说到这，明眼人就当看个笑话。不明白的，百度“铝空气电池”。这个问题，过几天我会在讲云铝股份的时候具体解释。

如此说来，郑准备布局电解铝行业？也不能这么说。如果真是这样，既不性感，又不优雅。但话说回来，无论是香港绯闻女友（化工），还是上海爱申（医疗器械），也都没性感到哪去。究其原因，600212所在的地理位置，恐怕起到了很大的制约作用。在山东省的地级市中，临沂的GDP只能算是中游水平，这种先天条件很大程度缩小了交易对象的选择范围。假如（小女子强调是假如），360借壳600212，那效果无异于Rihanna浓妆艳抹地站在济南火车站广场，倾情演唱《潍坊的爱》和《威海油饼》，画面太美不敢看。

扯得有点远。有申通借壳艾迪西在前，市场已经习惯上把郑永刚其人定义为“壳中介”。实际上，再把时间轴向前推，2013年郑控股中科英华后，曾在发展公司经营与卖壳重组之间犹豫不定。被现实教育后，才转型为壳中介，才有了后来的一系列动作。

郑是否是固执的理想主义者，我不知道，但应该是个懂得“因时因地制宜”的人。在两次失败后，优先保留电力业务，进，可以留下做电解铝文章的可能性，退，也可以为这部分产能在暗中布局买家——既要卖，又不能现在卖。总之，郑现在是两条腿走路，既按原方针寻求交易对象，又利用6个月的空白期，优化结构（包括继续还债，目前资产负债率已低至10.73%），维持现金流，同时留好了后路。

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全文似乎一直都在扯淡。但这就是小女子对这家公司现状的理解——万事俱备，只等买主。但真的高枕无忧了吗？小女子提两点担心。

第一，上文说过了，公司所在地的因素，太洋气的东西进不来。

第二，根据以往重组概念股的感受，越是高调的，注入的资产质量时常堪忧；越是低调的，却往往带来惊喜。如郑这般，他一来大家就知道要干什么，隐秘工作就更加重要。大家还是给点耐心，静等郑boss憋宝。毕竟窗口期已过，且已经戴帽，时间不等人。