红牛1974

今天大盘开始反弹了，无论是从防范金融风险的角度，还是为了IPO能持续的角度，3000点至3100点一线都是生命线，跌破这个区间，金融风险肯定爆发，IPO肯定发布出去。因此，对于大趋势而言，现在即便不是最低，但也算是监管层的底部了。

从市场角度看，今天大多数超跌的股票开始强劲反弹，如网宿科技、云意电气等，但从中长期趋势看，这种反弹大多属于物理性质的反弹，网宿科技业绩已经在下降，云意电气业绩虽然在增长但一季度才0.04元的业绩，这样的基本面显然不具备长期上涨的动力。有意思的是，今天“漂亮50”集体走弱，十分谦让，毕竟目前市场内存量资金有限，顾得了超跌反弹，就顾不了“漂亮50”，捉襟见肘之下这种情况也属正常。但千万不要认为“漂亮50”就此止步，从前期资金介入的程度以及管理层未来的指引规划看，就是要树立一批有业绩有增长的“漂亮50”来吸引人气，再把“要命3000”里的大多数个股打成仙股，与国际市场接轨，这是一个长期的趋势。

既然如此，我们就应该在“漂亮50”调整时把握机会，特别是选择一些潜力公司挖掘。这波“漂亮50”的代表公司，是白酒的贵州茅台、五粮液、泸州老窖和家电的格力电器、美的集团和小天鹅、老板电器，今年涨幅都不错。这些公司基本面也非常亮眼，不仅绝对收益高，而且增长突出，行业地位突出。从这几个指标去分析，我们发现家电行业还有几家公司完全符合“漂亮50”的标准，而且股价偏低，绝对涨幅偏低。今天，我就重点谈谈海信电器（600060）。

首先我们比较一下基本面固态数据：海信电器总股本13亿，流通股13亿，2016年每股收益1.34元，净利润增长18%，每股净资产10元，每股未分配利润6.22元，每股经营性现金流1.888元。

这个静态的基本面数据是非常不错的，与格力电器这些比起来，虽然每股收益差一些，但海信电器的总股本只有格力电器的1/5，每股净资产甚至比格力电器还高，净利润增长率也与格力电器相当，格力是23%，海信是18%。

从市盈率角度分析，格力电器（总股本60亿）目前的静态PE是13倍，PB是3.75倍；美的集团（总股本65亿）目前的静态PE是15倍，PB是3.59倍；小天鹅（总股本6.32亿）目前的静态PE是25倍，PB是4.6倍；青岛海尔（总股本61亿）目前的静态PE是16倍，PB是3倍；海信电器（总股本13亿）目前的静态PE是13倍，PB是1.7倍。综合这个数据比较，海信电器的估值应该比小天鹅低但应比格力电器高，也就是PE的合理估值应该在20倍左右，股价应该在25元左右，低估了40%。

其次，我们分析一下公司在行业中的地位。今年之所以格力、美的、小天鹅和老板电器这几个家电股能傲视同群，皆因为它们都是各自细分行业的冠军，格力是空调，美的是空调和小家电，小天鹅是洗衣机，老板是高端厨卫，海信也是细分行业的冠军，是全球出货量第三中国第一的电视厂商，这是知名数据调研公司WitsView的数据，2016年海信以1330万台的出货量排名全球液晶电视出货量第三，前两名是三星和LG。根据中怡康监测数据，2016年海信以17.6%的零售额份额连续十三年领跑国内彩电市场。

那么，为什么做彩电的海信在股价涨幅上大大落后做空调的格力和做洗衣机的小天鹅呢？我们再分析一下数据。空调龙头格力电器2016年销售收入1100亿，净利润154亿，净利润率大致是14%；洗衣机龙头小天鹅2016年销售收入163亿，净利润11.75亿，净利润率大致是7.2%；彩电龙头海信电器2016年销售收入318亿，净利润17.6亿，净利润率大致是5.5%。从这个数据看，彩电的毛利率似乎是最低的，这似乎是海信电器低估的重要原因之一。但这也不是绝对，洗衣机的毛利率比彩电高不了多少，小天鹅的估值却几乎是海信电器的两倍以上，这仅仅是因为小天鹅的总股本比海信小的原因？况且从产品科技含量看，彩电还有未来互联网家庭大屏接口的巨大潜力，发展潜力与空间应该远远超过洗衣机吧！

第三，我们从股价绝对涨幅看，海信电器掉队厉害。前面说了，无论是行业龙头地位、业绩增速和总股本情况看，海信电器都没有任何掉队的理由，但事实是，它确实涨得太不尽人意了。格力电器今年以来的涨幅为37%，美的集团今年以来的涨幅为21%，同在青岛的家电巨头青岛海尔今年以来的涨幅为27%，小天鹅今年以来的涨幅为43%，老板电器今年以来的涨幅为49%，同为一家实际控制人的海信科龙今年的涨幅为46%，海信电器今年的涨幅是多少呢？0%！2016年12月30日收盘价17.12元，4月27日收盘价17.43元！真是奇观！

从上述数据不难看出，基本上总股本在60亿左右的公司，涨幅在20-30%之间，总股本7亿多的小天鹅和老板电器涨幅达到40-50%之间，总股本和海信电器一样同为13亿的海信科龙涨幅都达到了46%。我们取个中间数，也就是比60亿的公司高比7亿多的公司低，30%的涨幅应该是合理的，也就是说海信电器从行业同类公司的横向股价涨幅比较中，都有30%的涨幅空间！