受到1-8月份的宏观数据影响，市场上又因为一些数据回落而再度争论新周期是否开启的争论，期货市场则更反映激烈，铁矿石暴跌5.83%、焦煤大跌3%、螺纹钢、橡胶都出现2%以上的下跌，一时间需求端有没有复苏开始令人担忧。

股票市场也不可避免受到影响，煤炭股、钢铁股跌幅居前，鄂尔多斯、盛和资源、韶钢松山等都跌幅前列，而我们也一度提示不要被一个燃油车停售的消息就去过度追高锂电股，谨防庄家借利好派发，果然赣锋锂业摸完100元后调头向下，现在已经到89元附近，按目前技术图形继续调整概率较大。

如果不能真正领悟本轮牛市行情的真谛，则会让自己迷失方向，容易造成追涨杀跌的操作。其实对于周期股的崛起我们一早就持有一个观点：供给侧改革带来的人为压缩产能形成的价格上升，这种上涨可持续性较差，特别是需求端不真正复苏的话，这样的价格上涨就是脉冲式的。

为此，在我们的组合里很少涉及钢铁、煤炭股，唯一一个涨价股也是与下游刚性需求有关的化纤股小恒， 从这个布局看我们就没有把重心放在周期股上，当然这样短线也错过了方大炭素、钢铁煤炭中的黑马。

得失必须先思量。由于我们不是短线客，所以对此也没有遗憾，我们喜欢中线布局未来真正有成长空间的行业和个股。可对周期股的意义我们是不否定的，它是本轮牛市开启的钥匙，仅仅是钥匙，而不是贯穿全程的主线，这一点早期我就提醒，本轮牛市和2006年的周期牛市完全不同。

那么什么是贯穿始终的主线呢？结构升级！制造升级！技术升级！

也就是说当市场发现华为的麒麟970芯片问世就给予相关芯片替代股很高溢价，当人们发现科大讯飞成为世界最聪明公司就给予极大热情，这说明什么？它们是时代进步的代表，也是中国经济腾飞的真正出路。

靠煤炭钢铁的涨价是无法让中国立于世界之林的，唯独靠技术创新，靠完善的科技应用场景，这才能真正获得高含金量的增长。所以我们发现“中科院”的股票都能反复走强，并且弹性十足，跌下去后涨回来也快，说明这就是本轮牛市的核心主线。

现在有一个矛盾焦点就是，哪一类科技股未来会真正有业绩的体现？这其实是最难的，由于2015年曾经超过双创，导致出现暴风集团、全通教育、朗玛信息等一大堆超预期科技股，甚至有些还是伪科技，这对于市场来说是一道坎，如果让人们相信科大讯飞、华大基因、四维图新等科技股不会重蹈2015年那些科技股的覆辙？这就是信心重建的过程。

为此本轮牛市是一场犹豫、煎熬、碰撞的拉锯战，不会一蹴而就，更不会跟2015年那样旱地拔葱一样拉高暴涨，很大概率就是跟美国股市一样，震荡攀升、碎步上行，恰恰就是这样最考验人的耐心和信心。买到一个好的科技股不是一周两周就给你暴利，而是通过长期投资来获取它们业绩的体现，这才是真正的价值投资。

也只有我们做到深刻理解价值投资，才能在这轮牛市中获益匪浅，否则完全可能牛市走得稳健，你却跌跌撞撞，市值起起伏伏。这也说明中国股市从早年的萌动冲动迈向沉稳壮年时期！

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