中国目前最大的金融问题，是基础货币不足

有人担心四月的社融数据不好，还拿M1和M2说事儿。这都是老黄历了。首先，股市从来没有因为社融好而涨过，也不会因为社融不好而下跌。其次，中国的M1早就应该萎缩了，因为它反映的主要是企业的活期存款。如今的企业，有几家能愚蠢到账面还留着活期存款而不去买理财产品？中国的M1与股市的紧密关系主要体现在20年前。在央行调整货币政策后，M1的情况就跟股市没有半毛钱关系了。
至于很多人心心念念的M2，它的黄金期也过了。如今，M2根本不是一个有效的宏观金融数据了，央行公布它，也只是例行公事而已。在中国，M2只不过是反映银行贷款效率的指标而已。因为任何1亿元的贷款，都必然、几乎百分之百存在银行账面转化为存款。也就是说，在基础货币不变的情况下，仅仅放松法定存款准备金率，就可以大幅度提升M2的幅度，说白了，就是贷款多了而已。
关心宏观金融数据的朋友，务必要搞清楚一个概念。在中国，在世界上，存款并不必然是财富。存款甚至就是负债。一个企业，贷款1亿元，明明是一个负债者，只是因为它必须把贷款存到银行里，所以，它又有了1亿元的存款。请问，这个企业敢说自己这1个亿是自己的财富吗？敢乱花钱吗？
同样道理，居民户存款，就是家庭个人的银行存款，增加了1亿元，并不是意味着社会存款真的多了1亿元。这个新增的1亿元存款，完全可能是因为某些企业新增了1亿元的贷款发给居民的。而且，新增的这些存款，是属于极少数有钱人的，跟绝大多数国人同样没有半毛钱的关系。相反，因为普通人还背负着巨额房贷，他们银行里的存款其实是负数。所以，看到居民户存款多了，并不意味着中国人的钱多了，甚至可能恰恰相反。
中国目前最大的金融问题，是基础货币不足！最基础的钱太少太少了，远远不能满足居民生活和经济运行的需要，由此产生了严重的经济运行矛盾。这个问题，真希望上头早点明白！

【月亮看盘】五月迎来开门红，万众期待红五月

 

　　作者：月下横笛    发表日期：2024-5-12

 

▌本期周评目录

一、大盘数据：中小指数冲高之后的回落幅度较大

二、板块数据：抱团权重股集体发力，中小股滞后

三、后势预测：五月迎来开门红，万众期待红五月

１、上期周评观点回顾

２、２３年１月至今上证５０时间周期

３、２３年１月至今上证指数时间周期

４、行情数据：以两个低点为基准的最大升幅对比

５、波段分析：五月迎来开门红，万众期待红五月

６、短线分析：下周稍事上冲后大概率将开始回调

四、操作建议：继续以静制动，中线耐心持股为主

 

 

▌大盘数据：中小指数冲高之后的回落幅度较大

　　本周（５月６～１０日）是“五一”长假之后第一个交易周，大盘迎来了五月“开门红”。其间，上证指数缓慢上行，最高周五（５月１０日）３１６３点，再创２月５日２６３５点以来本轮中级行情新高，最终收盘于３１５４点，上升４９点，升幅为１.６０％。

　　同期，我所统计的２０个规模指数强弱顺序为：上证５０、上证１８０、深证１００、中证５００、国证Ａ指、中证８００、沪深３００、上证指数、深证综指、中小１００、深证成指、深证５０、国证２０００、中证１０００、中证２０００、中小综指、创业板指、创业板综、创业板５０和科创５０。除了科创板微跌０.０４％以外，其它指数全部飘红，由升１.８０％到０.２１％不等。四大期货指数强弱顺序为：上证５０ＩＨ、中证５００ＩＣ、沪深３００ＩＦ和中证１０００ＩＭ，依次升１.５３％、１.４７％、１.３６％和０.８５％。

　　另外，更能反映大多数中小股整体走势的平均股价（与国证２０００、中证１０００和中证２０００等非抱团中小指数关系密切）本周升１.４３％，弱于同期升１.６０％的上证指数。

　　如此可见，本周的盘面特征以普涨为主，中小指数冲高之后的回落幅度较大，权重指数总体相对平稳一些。

▌板块数据：抱团权重股集体发力，中小股滞后

　　本周对大盘影响最大的四大集团板块表现如下：

　　一、第一集团：包括酿酒、医药、医疗保健、食品饮料、家用电器、农林牧渔、化纤、化工和汽车类等“后抱团股”板块，与上证５０、深证５０、深证１００、沪深３００和创业板５０等指数关联度最大。

　　第一集团９个板块本周８升１跌，平均升２.６６％，１.６６倍于同期升１.６０％的上证指数，强弱顺序为：农林牧渔升５.６９％，化工升３.７７％，家用电器升３.４１％，化纤升２.６８％，医药升２.４９％，医疗保健升２.２８％，酿酒升２.１５％，食品饮料升１.４９％，汽车类跌０.０５％。

　　二、第二集团：银行、保险等“前抱团股”以及证券、房地产等大金融概念板块，与上证５０、上证１８０、深证５０和沪深３００等权重指数关联度最大。

　　第二集团４个板块本周全部上升，平均升２.４１％，１.５０倍于同期升１.６０％的上证指数，强弱顺序为：房地产升４.９９％，保险升３.７２％，银行升０.５３％，证券升０.３８％。

　　三、第三集团：包括有色、石油、煤炭、钢铁、电力、交通设施、仓储物流、建筑、运输服务、电信运营和船舶等传统行业蓝筹板块，与“中字头”板块指数有较大关联度，属于“非抱团股”。

　　第三集团１１个板块本周１０升１跌，平均升２.２５％，１.４０倍于同期升１.６０％的上证指数，强弱顺序为：船舶升４.６０％，有色升４.４２％，仓储物流升３.７１％，运输服务升３.６５％，建筑升２.３０％，交通设施升２.０１％，煤炭升１.９９％，钢铁升１.４７％，电力升１.０４％，电信运营升０.２６％，石油跌０.６９％。

　　四、第四集团：即市值偏小的整个中小股群体，广泛分布于互联网、软件服务、ＩＴ设备、元器件、通信设备、电器仪表、传媒娱乐、文教休闲、纺织服饰、商贸代理、商业连锁、酒店餐饮、广告包装、公共交通、水务、供气供热、建材、矿物制品、环境保护和工业机械等众多板块之中，鱼虫混杂，良莠不齐，与国证２０００、中证１０００、中证２０００、中证５００、深证综指、中小综指、创业板综和科创５０等８个中小指数以及平均股价的关系最密切，属于“非抱团股”。

　　这９个较能反映大多数中小股状态的中小指数或指标本周８升１跌，平均升１.２３％，弱于同期升１.６０％的上证指数，强弱顺序为：中证５００升１.７３％，深证综指升１.５８％，国证２０００升１.４４％，平均股价升１.４３％，中证１０００升１.４０％，中证２０００升１.３７％，中小综指升１.１９％，创业板综升０.９８％，科创５０跌０.０４％。

　　如此可见，本周各大板块群体的强弱顺序为第一集团、第二集团、第三集团和第四集团。前、后抱团权重股集体发力，此前强势了两周的中小股则相对滞后。

 

▌后势预测：五月迎来开门红，万众期待红五月

　　本期周评共计６９００字和２０副图，此后４３００字和１４副图为付费内容，继续分析始自２４年２月５日２６３５点的本轮中级行情更可能选择哪一种波段运行节奏，以及未来一、两周短线走势和相应的操作建议等问题，主要包括以下７点内容：

１、上期周评观点回顾

２、２３年１月至今上证５０时间周期

３、２３年１月至今上证指数时间周期

４、行情数据：以两个低点为基准的最大升幅对比

５、波段分析：五月迎来开门红，万众期待红五月

６、短线分析：下周稍事上冲后大概率将开始回调

７、操作建议：继续以静制动，中线耐心持股为主

卖胶原蛋白问鼎“山西女首富”，A股又来一家“医美茅”

市场规模超千亿，毛利率超90%

作者 | 于婞

编辑丨武丽娟

来源 | 野马财经

“颜值经济”的江湖格局此消彼长。2023年，“玻尿酸女王”赵燕旗下华熙生物(688363.SH)利润缩水4成，一位山西女企业家杨霞却靠卖胶原蛋白再现造富神话。

在胡润研究院最新发布的《2024胡润全球富豪榜》中，锦波生物(832982.BJ)董事长杨霞以85亿元人民币财富值首次入榜，并一举冲到居住地在山西的富豪榜第一，也是近年来首位“山西女首富”。

继“玻尿酸”后，“重组胶原蛋白”逐渐成为医美行业新宠，大有接棒玻尿酸，成为新晋“医美印钞机”之势。

锦波生物主营业务便是重组胶原蛋白，主要产品多为用于皮肤护理的胶原蛋白注射剂、胶原蛋白原液、胶原蛋白面膜等等。

在锦波生物成立之前，杨霞是山西医科大学的一名讲师。而从创立锦波生物到问鼎山西首富，杨霞只用了16年。

杨霞 来源：锦波生物官方微博

从女教师到“山西女首富”

杨霞1974年出生在山西晋城沁水县，通过勤苦努力考上了山西医科大学，研究生毕业后，杨霞选择留校任教，最初的研究方向是肝移植技术。

胶原蛋白作为人体组织结构的主要成分之一，也是人体内含量最多的一种蛋白质。杨霞在医学教研中经常会与之打交道，并且发现器官保存的难点就在于胶原蛋白的添加。

而当时世界上只有美国的一家公司研发出从人体胎盘中提取人类胶原蛋白的技术，价格十分昂贵，1克人类胶原蛋白要卖到10万元，比黄金还要贵几百倍。而且自然提取的人类胶原蛋白不溶于水，存储使用都很不方便。

于是杨霞当时就产生了做人工合成胶原蛋白的设想。这样不但能节约成本，使用安全性也更高。

2008年，杨霞注册成立锦波生物，正式开启了重组胶原蛋白的研究工作，并在2009年起先后联合复旦大学、中国科学院生物物理研究所、四川大学等国内顶级科研院所，组建科研团队。

锦波生物产品 来源：电商平台截图

在醉心科研的同时，杨霞也非常具有经济头脑。公司成立7年杨霞就开启了对锦波生物的一系列资本运作。公司2015年先是在新三板挂牌，2020年6月又在科创板递交了《招股书》，不过半年后便主动撤回上市申请。2022年，锦波生物又递表北交所，几经周折后，终于在2023年7月20日登陆资本市场，成为北交所“重组胶原蛋白第一股”。

截至5月10日收盘，锦波生物报174元/股，总市值154.01亿元，较发行价涨超255%。而杨霞直接持有锦波生物58.89%的股份，为公司的实际控制人。

杨霞的身价也随着公司的上市水涨船高，首次登陆《胡润富豪榜》便直接问鼎山西富豪榜首。

千亿市场规模

胶原蛋白是“智商税”吗？

杨霞研究重组胶原蛋白的初心是医用，但却机缘巧合踏入了医美这个现下十分火热的赛道。

近年来，我国胶原蛋白市场规模呈现逐渐增长趋势。据“弗若斯特沙利文”，2017-2022年，中国胶原蛋白整体的市场规模从97亿元增至397亿元，CAGR（复合年均增长率）高达33%。预计到2027年，中国胶原蛋白的市场规模将达到1738亿元。

按零售额计算，中国重组胶原蛋白产品的市场规模从2017年的15 亿元增长至2021年的108亿元，CAGR为63%，并预计将在2027年进一步增至1083亿元，占到中国胶原蛋白市场的62.3%。

重组胶原蛋白产品是锦波生物的核心产品之一。《招股书》显示，2020-2022年，公司重组胶原蛋白产品的收入分别为1.01亿元、1.63亿元和3.34亿元，占主营业务收入的比例分别为62.96%、69.81%和85.6%。

而从2023年报来看，“医疗美容”是锦波生物目前终端产品最主要的应用方向。包括注射类胶原蛋白，也有在皮肤表面涂抹的原液和面膜。公司2021年推出的“重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维”是国内目前唯一的重组III型人源化胶原蛋白植入剂产品，用于面部真皮组织填充以纠正额部动力性皱纹 (包括眉间纹、额头纹和鱼尾纹)。

但市场对于补充胶原蛋白一直存有争议，有人觉得是“智商税”，也有人说有效果。

《中国医药报》在关于胶原蛋白的科普中指出，含胶质的食物和口服胶囊和口服液对于补充胶原蛋白无效，吃多了还会给肝、肾脏增加额外负担。其还指出，皮下软组织中直接注入胶原蛋白可以起到美肤作用，但这本质上属于美容医疗手术，具有手术风险，而且作为外来物的胶原蛋白，还可能引发过敏。

海南博鳌医疗科技有限公司总经理邓之东认为，胶原蛋白具有支持、连接、保水、保护细胞等作用，但人体内的胶原蛋白都是细胞合成的，与吃胶原蛋白无关。吃胶原蛋白并不能直接增加体内胶原蛋白合成，但对身体皮肤、肌肉等具有一定的营养作用。口服胶原蛋白之所以成为流行的医美方法，与厂商的营销宣传密不可分，但更主要的还是消费者缺乏生命科学基本常识。“吃啥补啥”论是对近百年来生命科学伟大成就的完全误解，口服蛋白通过胃肠道被消化分解，变成与普通食物同等的氨基酸。

来源：罐头图库

华熙生物创始人赵燕还曾在业绩发布会上“炮轰”胶原蛋白护肤品，她表示，“胶原蛋白在护肤品上用，那就是个概念，因为它吸收不了，它也不是在你皮肤里面形成保护膜。胶原蛋白分子量比较大，吃进去就变成肽和氨基酸，为了保证胶原蛋白真正的作用，应该在医疗器械方面应用。”

但华熙生物也开始在胶原蛋白领域积极布局，年报显示，华熙生物去年围绕重组胶原蛋白原料开发的终端产品，2024年1月取得二类医疗器械注册证(重组胶原蛋白创面敷料)，自主研发胶原蛋白三类医疗器械终端产品即将进入临床阶段。而在关于功能性食品研发中，华熙生物也提到了专注于胶原蛋白等功能原料的功效、机理及创新剂型研究。

中南大学湘雅二医院营养科主任医师刘石平也认为，医用重组人胶原蛋白一般是有用的，具有改善皮肤的功效，可以听从医生指导选择。

去年宣传推广费翻倍

毛利率达90.16%

华熙生物“打脸”布局胶原蛋白不难理解，因为这一医美爆款的毛利率确实羡煞旁人。

锦波生物2023年度报告显示，公司去年毛利率高达90.16%。且锦波生物的毛利率还是处于不断增长的状态，公司2021和2022年的毛利率分别为82.29%、85.44%。

这是什么水平？2023年，贵州茅台公司整体毛利率为91.96%，也就是说，锦波生物的盈利能力已经逼近茅台。

伴随着公司盈利能力增长的，是锦波生物节节攀高的宣传推广费。

锦波生物自诩高度重视功能蛋白系统性创新研发，2023年研发费用较上年同期增加87.12%。但从数据来看，公司去年研发费用8497.7万元，占营业收入的比重为10.89%。

而去年锦波生物销售费用1.65亿元，较上年同期增加 57.17%，占比21.14%。

据锦波生物介绍，这主要是随着公司销售规模持续增长，一方面公司扩充销售团队，销售人员薪酬及费用增加；另一方面锦波生物加大品牌推广力度，宣传推广费用增加所致。

数据显示，2023年，锦波生物宣传推广费2630.32万元，较2022年的1182.55万元，同比增长122.43%。

不过销售费用高在医美护肤行业并不罕见，2023年，同做胶原蛋白的巨子生物(2367.HK) 销售及经销开支为11.65亿元，同比增长64.8%，巨子生物表示，该增长主要是由于其线上直销渠道快速扩张令线上营销费用有所增加。

锦波生物曾在《招股书》中提到，下游医疗美容机构或其合作主体如果为获取利润夸大宣传产品效果，对客户进行过度营销，可能带来部分客户在接受医疗美容治疗后获得的效果与预期落差较大，导致消费者对医疗美容机构及产品效果不满，对公司产品声誉带来不利影响的风险。

如今胶原蛋白的能力是否真的配得上其热度，还需要市场进一步的检验。但胶原蛋白的造富神话已经被杨霞证实。

你怎么看女教师卖胶原蛋白稳定山西首富？你平时使用过胶原蛋白相关产品吗？评论区聊聊吧。

重磅更新！周末舆情热度题材（附股图）

周末舆情热度

①电力/智能电网-国家能源局近日表示，预计今年度夏期间，全国用电负荷还将快速增长，最高负荷同比增长超过1亿千瓦，电力保供面临着一定压力(西昌电力、未来电器 、乐山电力、明星电力、九洲集团等);

②自主可控/芯片半导体-：把握新一轮科技革命和产业变革趋势 以科技创新引领产业创新 加快发展新质生产力；Arm据称将开发AI芯片 计划在2025年秋季开始量产; (联动科技 、 民德电子、 晶方科技、 晓程科技、圣邦股份等)

③合成生物/人造肉-中信建投研报称，合成生物学是本世纪初兴起的朝阳行业，能够实现对生命系统的改造乃至创造，目前一级市场融资火热（合成生物/美农生物、回盛生物、鲁抗医药、三元生物、诚志股份等；人造肉/雪榕生物、 祖名股份、嘉华股份、索宝蛋白、双塔食品);

④地产链-周末部委层面，从央妈到村里，地方层面从一线城市北京、广州等，到省会城市南京等，地产方向都有连续催化（南都物业 、天地源、 滨江集团、中交地产、 我爱我家 等);

⑤低空经济-浙江省财政厅发布《关于支持高水平建设民航强省 打造低空经济发展高地要素保障若干政策措施（征求意见稿）》，通过省市县三级联动，以市场需求为牵引、以科技创新为驱动，充分发挥要素政策杠杆作用，打造低空经济发展高地;（众合科技、上工申贝、杰创智能、雷科防务、奥蕾规划等）

⑥人工智能AI-继今年1月份开源国内首个MoE模型后，幻方人工智能公司最新推出了第二代MoE模型——DeepSeek-V2；苹果与OpenAI协议即将达成：iPhone拟内置ChatGPT(每日互动、卓创资讯、昆仑万维、同花顺、 拓尔思等);

⑦中国生物制品大会-5.16日 召开二十三届中国生物制品大会，会议涵盖最新生物医药成果，疫苗重组治疗，细胞治疗与基因治疗，生物药临床研究，血液制品等﹔（开能健康、三元生物、雪榕生物、鲁抗医药、回盛生物等）

海外减产路线图

1.海外龙一减产，酝酿出正丹股份百川股份等涨7倍

2.染料海外龙二破产，酝酿出七彩化学百合花等涨1倍

3.锰矿海外龙一减产，酝酿出湘潭电化南方锰业等涨1倍

海外巨头破产，国产有机颜料替代：七彩化学，双乐股份，百合花

4月22日，辉柏赫（He­u­b­a­ch Gm­bH）向德国布伦瑞克（Br­a­u­n­s­c­h­w­e­ig）的主管破产法院提交了对其资产启动常规破产程序的申请。

 海外巨头申请破产，国内高端颜料龙头有望长期受益：2022年1月，科莱恩将其颜料业务出售给He­u­b­a­ch集团和SK Ca­p­i­t­al Pa­r­t­n­e­rs，并与He­u­b­a­ch集团和SK Ca­p­i­t­al Pa­r­t­n­e­rs共同建立一家全球性颜料公司，其中科莱恩持有20%股份。仅2年后，He­u­b­a­ch便宣布申请破产，我们认为这将对全球高性能有机颜料行业供给格局造成较大的影响。作为最早的颜料制造商之一，He­u­b­a­ch拥有200多年的颜料生产经验。He­u­b­a­ch是全球领先的有机、无机和防锈颜料及颜料制备物生产商，总部位于德国朗格尔斯海姆，在德国、美国和印度设有工厂。He­u­b­a­ch生产的高性能有机颜料品种主要包括苯并咪唑酮、喹吖啶酮、二噁嗪、DPP、吲哚啉酮等。He­u­b­a­ch宣布申请破产，相关高性能有机颜料供给或将缩减，国内高性能有机颜料龙头有望持续受益。

 环保趋严叠加高壁垒优势，高性能有机颜料竞争格局向好。2021年，我国有机颜料产量为26万吨，约占全球有机颜料产量的62%。伴随环保政策趋严，利润空间趋紧，海外龙头企业逐步剥离颜料业务。此外，随着有机颜料的快速发展，经典有机颜料的产能逐步趋于饱和甚至过剩，产品价格和毛利率有所下降，因此高性能有机颜料成为行业发展新趋势。而高性能有机颜料由于技术门槛较高，国际市场大多被巴斯夫、科莱恩、大日本油墨等少数几家全球化工龙头掌握，国内仅有七彩、百合花、双乐等少数企业掌握核心生产技术。在环保政策趋严和经典有机颜料产能过剩的背景下，高性能有机颜料凭借较高的技术壁垒，竞争格局向好，利好行业龙头发展。

母亲节的操作思考

 时光流转，岁月更迭，又是一年母亲节。 祝天下的母亲永远闪耀着岁月的光辉，幸福安康！

  又到周末，说点什么呢？本周沪指虽然刷新年内新高，但是短线炒作难度越来越大，电风扇行情明显，一天就轮动几个热点，热点持续性差，一旦追买，亏钱效应极大。下周开始，不再披露沪深股通实时买入交易金额、卖出交易金额和交易总额，接下来A股按照原来的轨迹走自己的路了。

     观察周五的盘面，成交量略有放大，两市成交9125.33亿，较上个交易日放大了114.77亿。从两市的涨跌幅榜看，房地产在利好频吹的刺激下集体大涨，我爱我家、中交地产、天保基建、滨江集团、招商蛇口、天地源、南都物业等相关股纷纷冲板。人造肉板块掀起涨停潮，诚志股份、雪榕生物、东方集团、嘉华股份、索宝蛋白等封死涨停。电力板块表现也可圈可点，赣能股份、明星电力、西昌电力、乐山电力、华银电力等冲板。另外，旅游、保险、银行、证券、特高压等板块个股都有所表现。辅助生育、人脑工程、半导体、芯片、光刻机、PEEK材料、固态电池、算力等板块跌幅居前。总体来说，两市个股涨少跌多，仅1300多家个股上涨，市场整体赚钱效应较差。

   从技术上看，周五三大指数涨跌不一，沪指涨0.23点，报收3154.55点，深指跌56.83点，报收9731.24点，创业板跌21.84点，报收1878.17点。北上资金大幅卖出63.04点，现在大盘每天表现基本看北上资金的脸色，内资脊梁太软。从央行发布的政策报告看，M2已高达300万亿，但是市场严重缺乏增量资金的驰援，只要拿出一点来助力，也是巨大的平准资金。5月16日将恢复IPO常态化审核，还是有点急，为什么不能等市场情绪真正缓和后再恢复呢？对于投资者来说，下周的上半周，积极做多，下周后半周谨慎点，把握好操作节奏。关注大飞机、合成生物等热点个股的短线机会。

股票实战靠什么？

有一同学想学炒股，问从哪着手？

我给出两条建议：

最好不炒，成功率太低；

想炒，务必要付出超出一般的努力。

他说，选想炒。

那么，问题来了，

从哪着手？

做为多年老股民，对老同学的这种想法，

真不知道该怎么劝他。

于是，我说，那好吧，

你先从技术分析的根本学起，看你有没有耐心？

先看K线，最好自己画。

然后，找出单独一根K线有多少种？

这可是所有技术分析的基础根基，一定要学扎实。

也算是作业，给你两周时间，找对了再进入下一步。

刚说完一会，他发过来说22个。

我说再画，

又过了一会说：25个。

我说，别慌，慢慢画，不着急。

两周后，再给我电话，聊一些有关新闻以及市场话题。

都是无关紧要的。

唯独不提K线，我问他：画出来多少种？

他说：这么简单的事情，网上书上有现成的！

那为什么没有确切数字？

也把这看的太简单了！

这么基础的东西，他根本兴趣不在上面，或者说不屑一顾。

兴趣全在代码上。

想了想，我也不提吧。

本来，想着他要有兴趣，就从技术分析上由浅到深给他来一遍，

用半年时间打造一个技术能手，结果如此，便罢。

想三十年前，哪有现在方便？

有关股票的知识，市面上基本上没有，少之又少。

每天用工厂师傅们的图纸标注K线，

就是每天记住当天的开盘价，最低价，最高价，收盘价，成交量等。

在图纸上画出来。

均线系统以及一些技术指标还要自己算。

即使是交易，也要填上单子排队等，那是手写单子。

更不用说电脑。

好像是96年，才用386还是486，记不清了。

后来才逐渐出现各类有关股票方面的书。

《道氏理论》，帮助了解什么是主要的趋势，次要的趋势，日间波动。

从而知道应该关注并做哪些趋势；

《艾略特波浪理论》，帮助了解波段的意义；

《江恩理论》，更加系统化的分析以及操作指导；

《股市晴雨表》，《金融炼金术》，《股票大作手回忆录》，《混沌操作法》等经典著作都出来了，

给前赴后继的我们带来无穷的幻想，胸怀亿万的财富梦。

然而，市场并非如此。

绝大多数股民还是被折磨，被蹂躏的对象。

上次挨不着，这次摊不上，难保下次不被捉。

总有一款适合你。

做为被股市蹂躏三十多年的老股民，

依然接受被市场蹂躏，习惯被市场蹂躏。

痛，并快乐着。

此生还将继续。

恶劣！又一记大雷

A股市场十几年来还在3000点一带徘徊，除众多上市公司把二级市场当韭菜场外，众多公私募也根本不把投资者放在眼里，有的反而是想出邪门歪道来“坑”投资者。如既有明星公募蔡蒿松高位接盘游资、又有杭州瑜瑶多层嵌套巨亏、今又有一记大雷瑞丰达的卷钱跑路。

瑞丰达是一个30多亿的中型私募，产品又是多层的嵌套，资金下投多家私募，底层投向的是多只新三板的妖股。龙轩看其资料也是眼花缭乱，这里就只说其套钱的手法，这样更有利于我们区别强势股与庄股。

从其公开资料来看，瑞丰达掌门人把私募的钱转入到自己腰包的方式，是通过新三板的股票来完成。即用自己的钱在低位买入新三板的股票，由于其流动性极差、且市场也不会去关注新三板的股票，那仅有一点资金就能把股价打到天上去，然后让私募接盘。

如报道出的味福记（839054.NQ），从去年5月的1元多、打到9月份的264元，足足暴涨200倍；还有农匠科技（872293.NQ），从去年5-8月0.2-03元，到12月份最高66.66元，涨幅更是2-3百倍，同期还有和嘉天健（834274.NQ）、浩添储能（873834.NQ）等。

这些个股都高位放出了大量，也即是说完成了出货，那30亿规模的瑞丰达可以说是彻底玩完，这里面可又不少大户与机构的，可谓陷入了绝望。而网传瑞丰达是个夫妻店，一家人早已在国外潇洒快活了。这把本就处于风浪口的国内机构，又迎来了一记重拳。

这里让龙轩好奇的是，A股中很多股票短期也就1-2倍的涨幅，但交易所、上市公司都会怕，不是公司出来澄清、就是交易所重点监管，但新三板那里可是上百倍的涨幅啊。看来瑞丰达也非常明白，在A股去撸可能自己反而成为韭菜，不敢来！

国内公私募不少屁股都不干净，那投资者对其信心必然是缺失的，这意味着机构造血功能短期不会起来，那机构重仓股则不会一时半会解套。龙轩在上两周就说，这类股中只有公司现金奶牛，肯持续大举回购与分红的可走出，因为公司已成了做多的一方。

当前的A股，无论是IPO还是公私募等机构，都应该来个刮骨疗伤，只有彻底清理毒瘤、大盘才有望彻底迎来新的篇章。这也是新村长未来的使命，对此龙轩是满怀信心与满怀希望的，这也是看好大盘2-3年反弹的内因。

须注意的是，短期大盘从低点2635点来反弹，基本接近20%，按之前反弹20%就步入牛市的说法，于是有不少投资者、甚至是大V出来说牛市要来了。但龙轩认为这非常不严谨，因为2022年4月暴跌后来一波反弹，也是20%左右，但随后很快跌下去。

就算是2019年初出现35%的快速反弹，但过后也是跌了下去，盘整一年多后才再起来的，指数上并没有迎来可观的牛市。因此我们不能用过去那种方式来判断牛熊，毕竟现在个股数量太多了，龙轩认为当前只有主线上的结构性牛市。

周五在港股上市的国企全线暴涨，众多个股都迎来了主升浪，A股中相关品质不会无动于衷的。不过若央企大蓝筹走强，中小创甚至白马肯定是走不出来的，龙轩剧本是先中特估来一波带领指数向上打出空间，然后在白马与新能源跟上，题材则来个锦上添花。

声明：战友们看过后麻烦点个赞与在看，或转发支持一下"卧龙轩WLX"号，这是龙轩专注输出干货最大动力，文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此谢过。

真正的主线已经浮现，各类资金聚焦龙头白马

     今年以来，市场出现了包括出海、红利、资源股等几个鲜明的主线。而这些线索的背后，埋藏的是龙头跑赢的暗线。在多数方向、指数、行业中，龙头均有显著的超额收益。我们统计了申万31个一级行业年初以来表现，发现截至5月9日，各行业中市值前5大龙头股（市值取2023年底值）的涨跌幅中位数，除银行以外，均较行业整体表现出明显的超额收益。与此同时指数层面， 年初以来上证50、沪深300也整体跑赢市场。

　　而今年龙头跑赢的一个重要背景，正是市场各类资金开始聚焦龙头白马，统一战线正在逐步建立：

　　1、参考基金一季报，从重仓股分布看，基金持仓的集中度再次提升，开始加大对龙头个股的配置。我们在年度策略中对于2024年持仓“分久必合”、从“分散”到“集中”的分水岭即将出现的判断已在验证。

　　首先，参考历史经验，基金持仓的集中度大概每3~4年出现一次趋势性的变化。本轮公募基金的仓位集中度从2020年底见顶以来，至2023年底已连续回落3年。而当前，根据最新的2024年一季度基金季报数据，我们观察到，主动偏股型基金持股市值前5/10/30/50/100的重仓股占全部重仓股持仓市值的比重分别较上一季度提升1.12 pct、1.42 pct、2.91 pct、3.06 pct、3.40pct。新一轮持仓从“分散”到“集中”、从市值下沉到聚焦龙头、核心资产的转折点或已出现。

　　与此同时，从行业的角度来看，主动偏股基金前3/5/10大重仓行业持仓占比却分别较上一季度下降4.24 pct、3.16 pct、2.02 pct。个股集中度提升，而行业重仓集中度回落，显示市场更倾向于从各个行业中寻找优质龙头资产，而非聚焦某个行业赛道。

　　2、ETF和险资是今年重要的边际增量资金，风格均偏向于龙头白马。年初以来，股票型ETF份额净增长1268亿份，带来超过3300亿元的资金净流入。这其中，沪深300指数ETF是最重要的增量来源。与此同时，截至2024年3月，保险公司累计保费收入维持两位数的增长，也带动险资继续流入。

　　3、近期外资大幅入场，与国内各类机构形成共振。行业层面上，近期北上资金主要加仓银行、食品饮料、有色金属、医药生物等板块。个股层面，加仓也集中在贵州茅台、招商银行、宁德时代、立讯精密等龙头白马。

　　因此，在统一战线的加持下，今年纷乱的市场中，真正的主线已经浮现，龙头风格是超额收益的重要源头。

        兴证策略：真正的主线已经浮现 各类资金聚焦龙头白马

题材炒作也要看业绩

A股现在鸡肋行情，有了题材炒作，短期暴富才成现实，但是实际结果是参与热点题材炒作，失败的占据绝大部分人。中间重要的原因就是高位题材股震荡幅度太大，短期可能达到20%

热点题材炒作应该有很多技巧，比如成交量，换手率等等。

有一点，最近的题材炒作也在看业绩了，业绩好的，持续性更好。这点大家需要注意。

以低空经济为列说明。

三月五日立航科技是龙头，后来就不如后面两只，业绩太差。

低空经济我并不太看好，市场前景不看好，运货还可以，人行飞行器谁敢坐？

龙头目前也在高位，感觉中线跌幅比较大。我是不会去碰这个板块了，除非调整20%以上。

现在比较热的是合成生物和细胞免疫，但是短期也偏高。小心调整。参与的话挖掘低位的。

电力也炒了几天了，短期高位。参与的话挖掘低位的。

最近几年个股凡是涨幅十倍都到头了，会长期下跌。比如最近几年的锂矿，去年的人工智能。目前人工智能还在调整估计和这个规律有关。按照这个逻辑低空经济也要小心了。

低空经济，固态电池这两个热点板块已经炒了几个月了，不如生物医药（合成生物，免疫细胞），也不如电力板块。我是很看好医药板块的中线机会的，上次给的股票池大量医药板块。

其他军工信息化也是最近起来的热点。

化工板块也是低位起来的

黄金板块中长期看好，除了战事，还有相比较各国货币超发，钱不值钱的原因。创历史新高的只有紫金矿业，山东黄金也快新高了。其他很多估值大幅低于这两个股的黄金股还在低位附近。还有一些有金矿注入预期的，业绩超级好的，估值连一般股票都不如。这些票未来潜力巨大。

黄金板块会带动有色板块，尤其是小金属。

人工智能板块备受打压，这周连跌一周了。也还是有反弹机会，但是只当反弹做。

最近不要看指数牛，并不好赚钱。追涨杀跌容易沦为板块的牺牲品。

在横店，大大方方亮出我盈利最高的几只票！

今天是星期天，

最晚刷抖音小视屏，不知不觉刷到晚上2点才睡，

所以今早7点半醒来，略感头晕，大脑里一片混沌，

有一种“不知今夕何夕”的感觉。

在床上略微缓了好几秒钟，

才意识到我是躺在横店的床上，不是在成都。

看来以后绝不能太晚睡了，

否则第二天大脑就像电脑速度变慢一样迟钝。

年龄熬不起，

身体不饶人，

岁月催人老，

不得不养身啊……

其实我在外自驾旅行，

无非换个地方炒股和写而已。

生活一切依旧，

这个周末，无论在义乌还是横店，

我心情都比较好，

完全没有4月30日此行刚刚出发抵达第一站武胜时的那种心情压抑之感，

我想了一下是何原因，

突然想明白了：

4月30日那天，有色金属股突发大跌，我一天亏了好几十万，

虽然那时对有色依然有信心，

可是面对资金的缩水，已经未来可能继续缩水的潜在可能性，

我内心无法真正地愉悦。

而上周，从五一节一过，有色股就总体上涨，

到了上周五，我的有色组合，已经盈利了56万，

如此一来，我任何时候逐渐止盈，都应该是赚的，

这意味着我本次4月以来至今，所做的“出击有色”之战，

其最终结果极大可能是喜剧，

最终无论赚多赚少，总体估计是赚！

目前我这个“展示账户”，个人净资产再度冲上600多万了，

就不说具体的数字了，总之是600好几十万，

我估计最终我卖出所有的有色股时，

这个账户大概率在700万净资产之上。

应该说，正是这笔资金，给了我勇气和信心。

或者说，正是有色组合从亏到赚，到目前赚到了57万，

带给我目前轻松愉悦的好心态。

在这种愉悦中，说实话，

无论义乌和横店风景好不好，是否好玩，

我的心情都始终是美美的。

或者我走在街头是否有美女在意我，

这些我都完全不在乎了。

原因就是我在股市上的盈利，

所带给我的精神上的舒适和对未来人生的自信。

一想到自己一天就要赚几十万，

走在街头看着过眼云烟一般的美女，再美我也没看在眼里。

记得周五收盘后

发文贴出过周五下午3点刚过之后的账户盈利截图：

见：一天赚几十万，我却只住133元的廉价酒店

打开那篇文章，

其中的账户截图是：

有些读者朋友或许疑惑地想：

自4月以来，有色板块整体并未大涨，甚至不少是下跌的，

那么你老雷为何居然赚了57万了呢？

那么，今天我告诉你们秘密：

第一，就是我并非最高位去追高买的。

很多人喜欢在大涨的时候激动地去追高买，

而我在有色大涨4月上旬，克制住了自己的追高欲望，

这是我获得胜利的第一个大前提，

所以，大家以后要学会，尽量不去追高。

4月上旬追高买有色的，目前估计多数都还在大亏。

第二，我并非一下就梭哈买入，

而是在4月中旬有色下跌中，分批次低吸的。

这也有效地降低了成本。

第三，我并非单吊一只票，

而是分散布局了很多只不同的有色。

有不少股友喜欢单吊一只，或是重仓于两三只票，

一旦那一只或两三只暴跌，那就惨了。

例如有股友单吊“中润资源”，就亏得很惨。

或是重仓恰好遇到跌幅最大的那几只有色股，他们也很惨。

但我采取杂货铺法则，分散买入了几十只不同的有色股，

那么，就不仅不怕其中某几只暴跌，

而且由于一揽子打尽我所看好的潜力票，

那么，总能撒网一样网住几只潜力黑马。

事实上，虽然有色板块自4月中旬以来板块出现调整，

但其实有若干只有色牛股，从4月中下旬以来是大涨的，

我如果单独去买，未必能买到它们，

但由于我分散撒网，有幸把它们几乎都纳入了网中。

因此，虽然目前有色板块整体的反弹才开始不久，

但我账户里已经有好几只有色股盈利幅度在20%以上了。

下面，我把自己账户里，盈利高的股票，截图给你们看看：

（不过，我也有目前还亏损的有色股，且某一只亏损幅度还挺大，亏损的持仓我就暂时不截图出来了哈）

（注意，上图仅为账户的一部分，还有一些赚很少甚至亏损的票，未截图出来）

请看，

上面就是我目前打开账户，

按照“浮动盈亏”排序，

所展示出来的股票收益。

注意，这些收益都并非大幅减仓后出现的高收益，

我们知道，一只股票假设你买了2000股，目前收益率是10%，

你卖出1000股，还剩1000股，收益率就会变成20%，

而我账户里这些高收益的票，都并非减仓导致的高收益率。

而是买入后扎扎实实涨了这么个涨幅。

盈利数字最大的一只，单只赚了15万了，

这个票，自4月24日以来几乎每天涨！

排第三名的单只盈利9万9的那只，

则是我收益率最高的一只，买入后至今收益率高达28.524%了，

看看有色金属里4月下旬以来涨幅特别大的几只里，其中某只就是我的这只。

哈哈，几乎有色的大牛股，都被我收入囊中了。

这就是开杂货铺的好处，因为我当时如果只买一只或两三只，

这几只涨幅最大的，我都未必会买

因为当时做出这个组合时，我最看好的，并非如今涨幅最大的几只。

所以，杂货铺的意义，一方面是即使买入了暴跌的票，你账户的损失也不会太大。

另一方面，就是可以督促你买入原本你并非最为看好的票，而这种票却有可能成为黑马。

这下，我利用实例，把杂货铺的秘密彻底讲透了。

大家学到了么？

有网友最爱所，你买这样的杂货铺，那还不如干脆买有色ETF呢。

那么，我想问问这么说话的网友，

你如果买有色ETF，你能买到目前已经实现了盈利20%以上的有色票吗？

我之所以不要买ETF，而要自己组建杂货铺，

唯一原因是我有超出你的能力，筛选出涨幅远超ETF的黑马。

至于你，没本事没能力，当然还是ETF更适合你，

不同能力的人，做不同的事情，

以后你要看清楚你自己的能力，

然后你才有可能理解别人的操作。

和胜新材

  报告期内公司从事的主要业务                                                                                     1.公司主要业务                                                                                    广东和胜工业铝材股份有限公司是技术驱动的新材料和新能源集成部件提供商，致力于推动高端工业铝合金在新能 源和消费电子领域的应用。公司综合运用熔铸、挤压、深加工、集成装配等环节的各项工艺技术，为新能源行业和消费电子行业客户提供“一站式”整体解决方案。                                                                              公司主要的产品工序如下图所示：                                                                                  本报告期内，公司主要业务未发生重大变化。   2.主要产品及其用途公司主要从事新能源业务和消费电子业务。 新能源业务的主要产品包括：新能源汽车电池下箱体、电池下箱体配件、模组结构件、电芯外壳等电池结构件产品，以及防撞梁、底盘门槛梁等车身结构件产品。新能源产品如下图所示： 消费电子业务的主要产品包括：手机中框和背板、平板电脑中框和背板、笔记本电脑外壳等消费电子板材，电脑硬盘磁碟臂、激光打印机感光鼓等消费电子精密结构件，以及移动电源外壳等消费电子外观结构件。  耐用消费品业务的主要产品包括淋浴房、婴儿车、吸尘器等结构件。其他业务主要包括铝表面处理加工、铝棒受托加工等。    

锂电池行业动态点评：加快落后产能出清，利好头部企业

　　事件：

　　5月8日，工信部电子信息司公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见。

　　点评：

　　引导锂电池产业加快转型升级和结构调整，推动高质量健康发展。本次工信部形成的《锂电池行业规范条件（2024年本）》《锂电池行业规范公告管理办法（2024年本）》（征求意见稿），是对《锂离子电池行业规范条件（2021年本）》《锂离子电池行业规范公告管理办法（2021年本）》进行修订，是鼓励和引导行业技术进步和规范发展的引导性文件。目的是为加强锂电池行业规范管理，引导产业加快转型升级和结构调整，推动我国锂电池产业健康发展。《规范条件》指出，引导企业减少单纯扩大产能的制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。

　　修订稿注重企业技术创新。关于企业应具备的条件，相比于《规范条件（2021年本）》，《规范条件（2024年本）》保留表述：“鼓励企业取得省级以上独立研发机构、技术中心或高新技术企业资质；主要产品具有技术发明专利；申报时上一年度实际产量不低于同年实际产能的50%”；更新或新增表述：“每年用于研发及工艺改进的费用不低于主营业务收入的3%，鼓励企业取得省级以上工程实验室；鼓励企业创建绿色工厂；鼓励企业自建或参与联合建设中试平台”。体现修订稿对企业技术创新能力的重视。重申研发费用率不低于3%和产能利用率不低于50%，将推动行业技术创新和加快落后产能出清。

　　修订稿对锂电池及四大主材的产品性能要求全面提升。《规范条件（2024年本）》对电池（包括消费型锂电池、动力型锂电池、储能型锂电池）、正极材料、负极材料、隔膜、电解液等产品性能要求进行重新修订。比如三元材料的能量型单体电池能量密度≥230Wh/kg（高于原来的≥210Wh/kg），电池组能量密度≥165Wh/kg（高于原来的≥150Wh/kg）；磷酸铁锂的能量型单体电池能量密度≥165Wh/kg（高于原来的≥160Wh/kg），电池组能量密度≥120Wh/kg（高于原来的≥115Wh/kg）等等。显示修订稿对电池及四大主材的产品性能要求有了全面提升。但从整体上看，产品性能要求并不算高，大部分正规企业可达标。文件鼓励企业制定和执行高于国家或行业标准的产品技术标准或规范。

　　注重产品质量和低碳环保，鼓励企业开展碳足迹核算。在质量管理和生态环保方面，《规范条件（2024年本）》新增指出，1）企业应对锂电池产品开展编码并建立全生命周期溯源体系，加强生产者责任延伸，鼓励企业应用主动溯源技术。2）鼓励企业创建绿色工厂，建设应用工业绿色微电网。3）对锂电池单位产品综合能耗规定维持不变的同时，新增对四大主材单位产品综合能耗进行规定。4）企业应开展锂电池碳足迹核算。欧盟的新电池法案要求碳足迹贯穿电池全生命周期，修订稿鼓励企业加强全生命周期碳排放管理，开展碳足迹核算，为企业出海做积极铺垫。观点来源东莞证券

　　投资建议：在当前锂电池行业产能过剩背景下，工信部对行业规范条件进行修订，引导技术创新、转型升级，推动高质量健康发展。将加快落后产能出清，防止低价无序竞争，有利于拥有技术优势和优质产能的头部企业产能利用率提升和盈利修复。修订稿注重产品质量和低碳环保，为企业出海做积极铺垫，有利于提高企业国际竞争力

      整体利好头部企业，重点关注标的：宁德时代（300750）、比亚迪（002594）、亿纬锂能（300014）、当升科技（300073）、璞泰来（603659）、恩捷股份（002812）、星源材质（300568）、天赐材料（002709）、新宙邦（300037）。

华鲁恒升(600) 一季度业绩回升，荆州基地支撑公司长期成长

　　太平洋证券：公司发布2023年年报和2024年一季报，公司实现营业收入272.60亿元，同比减少9.87%，归母净利润35.76亿元，同比减少43.14%。2024年一季度，公司实现营业收入79.78亿元，同比增长31.8%；实现归母净利润10.65亿元，同比增长36.3%。

　　一荆州基地放量提升公司业绩。公司实现营业收入272.60亿元，同比减少9.87%，归母净利润35.76亿元，同比减少43.14%。2024年一季度，公司实现营业收入79.78亿元，同比增长31.8%；实现归母净利润10.65亿元，同比增长36.3%。2023年四季度，公司荆州基地一期项目顺利投产，其中辛醇、草酸、己内酰胺等产品放量使得新能源新材料销量增长，推动公司营收显著增长。另外，2024年一季度部分原材料价格同比下降，尤其是是原料煤和丙烯的采购价格同比下降较多，公司毛利率达到21.89%，同比+提高1.71个百分点，环比提高4.12个百分点。

　　荆州基地首批项目顺利投产，有望支撑公司的长期成长。公司荆州基地的气体动力平台项目、合成气综合利用项目2023年顺利投产。园区气体动力平台项目、合成气综合利用项目为华鲁恒升荆州基地首批项目，可年产尿素100万吨、醋酸100万吨、二甲基甲酰胺（DMF）15万吨、混甲胺15万吨。通过两个项目的建设，公司基本实现煤-合成气-氨醇-有机胺/尿素/醋酸这一条公司优势产业链的完整布局。根据可行性报告测算，在常规状态下，园区气体动力平台项目按照合成气0.88元/Nm3、蒸汽140元/吨价格计，全部外售年可形成收入52亿元、利润总额7亿元；合成气综合利用项目预计实现收入59.68亿元，利润总额6.26亿元。两个项目的建成投产，将进一步增强公司核心竞争力，并为荆州基地的后期发展打下坚实基础，符合公司发展战略和长期规划，具有良好的经济和社会效益。

　　投资建议：华鲁恒升是国内煤化工的龙头企业，依托一头多线柔性联产平台实现效益最大化。预计公司2024-2026年实现EPS分别为2.1元、2.6元和2.8元。维持“买入”评级。

广州水价拟大涨36%，湖北襄阳已涨！

一、上周数据

上周，市场走的一波三折！

沪指3阳2阴，深指2阳3阴，创指4阴1阳。

成交量本周也没太大波动，持续维持在9000亿附近。

板块方面

合成生物板块指数5日涨幅14.56%领涨；

房地产服务板块指数5日涨幅10.46%涨幅榜第二；

人造肉板块指数5日涨幅9.14%涨幅榜第三；

染料板块指数5日涨幅8.87%涨幅榜第四；

细胞免疫治疗5日涨幅8.85%涨幅榜第五。

从板块上看，上周市场主要炒作2大逻辑：

1，涨价题材，需要并且在推动CPI温和上涨，涨价这个逻辑短期内仍然有效，大概率会继续扩散。我们可以看到猪肉股，农业股也开始有所反应，所以，接下来继续关注更多的涨价板块加入进来。

2、新质生产力，合成生物也是属于新质生产力，今年可以说新质生产力的炒作贯穿于每个月的行情，仍然需要重点关注。

个股涨幅榜前10，不含ST，不含新股。

美农生物，63.05%，酶解蛋白产品

百合花，61.05%，颜料+锂电池+一季报增长；

朗源股份，57.27%，股权变动+一季度扭亏+农产品+算力租赁；

七彩化学，51.16%，染料+一季度增长+钠离子电池；

济民医疗，50.97%，干细胞+医疗器械；

蔚蓝生物，47.08%，合成生物；

泰林生物，42.16%，细胞免疫治疗；

西昌电力，41.86%，电力+光伏+风电+央企；

星湖科技，41.52%，合成生物；

宝丽迪，40.21%，化工涨价+一季报增长。

个股方面，我们可以发现，300和600的股票占据了涨幅榜前十，而000开头的一个也没有，说明市场风格更偏向于这两类，所以，选股的时候尽量多的关注这两类票。

另外，一字板太多，说明有热度的被资金哄抢，一旦见顶，资金迅速出货，股价迅速回落。所以，市场活跃资金更愿意炒趋势类个股和20厘米的创业板个股，这两类很难顶一字板。

二、周末要闻

1、《股票上市规则》《股票发行上市审核规则》等业务规则上市新规颁布一周后，深沪交易所宣布审议企业的发行上市申请。5月10日，深沪交易所发布上市委审议会议公告，拟于5月16日召开第9次上市审核委员会审议会议，审议企业的发行上市申请。其中，审核1家深市IPO发行上市申请，1家沪市再融资申请。值得注意的是，2024年第8次上市审核委员会审议会议是于 2024年2月7日召开的。

网上大家对IPO重启的意见很大，老赵没啥感觉，总不能因为有一些渣滓就不搞IPO了吧？这也不现实，但是，要从严把关。国内对企业的容忍度就是太高了，比如食品安全问题，上市公司造假问题，因为容忍度高，所以，才有这么多问题。国外之所以敢搞注册制，是因为他们的惩罚力度很大，企业敢造假，只有死路一条。但是国内就很随意了，出事之后，往往罚酒三杯了事。所以，大家才会对IPO重启很反感，因为确实是干的不好。

但是，从另一方面看，IPO重启是不是对行情很有信心的一种体现呢？毕竟曾经说过IPO要与行情匹配，那么，现在这么快重启了，是不是说明村里对未来行情很有信心呢？

2、社融负数

央行发布数据，初步统计，2024年前四个月社会融资规模增量累计为12.73万亿元，比上年同期少3.04万亿元。4月末，广义货币(M2)余额301.19万亿元，同比增长7.2%。狭义货币(M1)余额66.01万亿元，同比下降1.4%。前四个月人民币贷款增加10.19万亿元，人民币存款增加7.32万亿元。（央行）

注：2024年一季度社会融资规模增量累计为12.93万亿元。以此计算，四月份社融增量为-1987亿元。

现在知道为什么要全面放开房地产了吧？只有房地产能够快速提振经济，所以，老赵感觉一线城市，北上广深估计也快要全面放开了。另外，提振股市也是一个刺激经济快速回升的手段，股市里的人群基本上都是中产阶级，让中产多赚到钱，才能多消费，从而提振经济。最后一个就是涨价，基本生活商品估计要全面涨价了，既然大家对商品需求减少，那我就拉高商品价格，最后产出的GDP还是会上升，经济同样能复苏。

3、水价上涨36%

据广州发布消息，9日，广州市中心城区自来水价格改革方案听证会举行，共17名听证会参加人均表示理解和支持水价调整。听证会提出两套自来水价格调整方案供听证，两个方案的平均供水价格都是3.4元/立方米（含税），主要是居民和非居民对供水价格上涨的分担程度有所不同。其中，9名听证会参加人支持方案一，7名听证会参加人支持方案二，1名听证会参加人赞成水价改革，但认为方案一方案二幅度均较大，还要进一步修改。据媒体测算此次调价，涨幅高达36%。

5月10日，襄阳金源供水有限公司公告供水价格标准：（1）居民生活用水价格：1.82元/立方米。（2）非居民用水价格：2.50元/立方米。（3）特种用水价格：6.00元/立方米。（4）对于低保用户的优惠政策不变，即：对持有民政部门核发低保证明的低保家庭，用水价格继续执行0.80元/立方米。

公告表示，居民生活用水实行阶梯式水价。其水价分为三级，级差为1:1.5:3。第一阶梯水量为每户每月25立方米（含）以内，价格为1.82元/立方米；第二阶梯水量为每户每月25立方米—33立方米（含），价格为2.73元/立方米；第三阶梯水量为每户每月33立方米以上，价格为5.46元/立方米。（澎湃）

最近几篇文章我反复给大家提到，未来水电煤气都要涨价，因为上面一直在推动CPI上涨，现在襄阳的涨价，广州的水价也要上调，这些动作已经打响了第一枪，未来全国性涨价大势所趋。下周，可以多往这方面关注一下。

4、统计局：4月CPI同比增长0.3% PPI同比下降2.5%

国家统计局发布数据显示，4月份，全国居民消费价格同比上涨0.3%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.4%；食品价格下降2.7%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格持平，服务价格上涨0.8%。1­­—4月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.1%。4月份，全国居民消费价格环比上涨0.1%。其中，城市上涨0.1%，农村持平；食品价格下降1.0%，非食品价格上涨0.3%；消费品价格下降0.1%，服务价格上涨0.3%。

4月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%，工业生产者购进价格同比下降3.0%，降幅比上月分别收窄0.3、0.5个百分点；工业生产者出厂价格和购进价格环比分别下降0.2%、0.3%。1—4月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.7%，工业生产者购进价格下降3.3%。（国家统计局）

多方努力下，CPI终于有点起色了，但是PPI还是不行，PPI下降说明工业活动热度下降，制造业疲软才会有这种情况出现。如果这两者的差距持续拉大，可能会影响大多数普通人的生活，毕竟不赚钱又要承担更大的生活成本，确实很难受。

5、国常会审议通过《制造业数字化转型行动方案》。

会议指出，制造业数字化转型是推进新型工业化、建设现代化产业体系的重要举措。要根据制造业多样化个性化需求，分行业分领域挖掘典型场景。加快核心技术攻关和成果推广应用，做好设备联网、协议互认、标准制定、平台建设等工作。要加大对中小企业数字化转型的支持，与开展大规模设备更新行动、实施技术改造升级工程等有机结合，完善公共服务平台，探索形成促进中小企业数字化转型长效机制。（央视网）

三、下周预判

周末的几件大事虽然数据不太好，但是，市场炒的就是预期，对股市来讲并非是坏事，当然，除了重启IPO之外，其他都不算是啥利空，甚至还有点利好的预期。所以，对于下周指数来讲，老赵还是比较看好的，最差也能维持一个震荡向上的行情。

板块方面，下周可以关注CPI上涨题材，房地产，水价上涨，化工涨价，小金属涨价，农产品涨价，养殖业涨价等等，其他题材在老百姓都关心的涨价题材面前，大概率都会黯然失色。

另外，就是机构深度布局的出海概念，可以继续重点跟踪，这一块，我的选股思路是：细分龙头股，外销占比高，一季报业绩增长，股价趋势已经成势。

个股和操作方面，下周大概率继续调仓了，往刚刚说的这几个方面继续调仓。

周五我已经做了大幅调仓，6%+止盈了鲁抗医药，趋势股安利我也先调出来了，重点开仓了房地产股，公共事业股，化工生物股，目前持仓表现还是很不错的，下周新题材出来就要再度调仓，及时切入新题材了。

近期市场轮动极快，各位操作的时候一定要谨慎再谨慎！老赵的复盘逻辑仅供复盘思考，不能作为交易依据。

祝好！

浙江出台政策，全力推进低空经济发展政策

1、事件：近日，浙江省财政厅发布《关于支持高水平建设民航强省 打造低空经济发展高地要素保障若干政策措施（征求意见稿）》，通过省市县三级联动，以市场需求为牵引、以科技创新为驱动，充分发挥要素政策杠杆作用，打造低空经济发展高地。

2、支持通用航空建设和运营：对列入全省通用机场布局规划和全省综合交通建设年度投资计划的新建通用机场项目，根据项目所在地经济发展水平实行分档补助，补助标准分别为3000、2400、2000万元。

3、加快推动载人eVTOL等低空航空器产业化。鼓励各地对获得民航局颁发的eVTOL、大中型无人驾驶航空器TC和PC，并在本省经营的低空企业给予奖励。

4、完善低空新型基础设施建设。鼓励各地以补投结合为原则，支持低空网络设施、数据设施、公共无人机起降点、新能源航空器能源等低建。符合条件的低空新型基建，通过预算内投资、地方政府专项债券、超长期特别国债等政策资金予以支持。

5、超常规招引低空领域外资外企。对外资总投资达１亿美元以上且首年利用外资3000万美元以上，以及外资企业以增资或利润再投资形式实施技术改造且年度实际利用外资3000万美元以上的低空项目，按当年度实际利用外资额3％的比例给予省级奖补。

6、发挥省“4+1”专项基金撬动作用。将航空及低空经济项目和重点产业平台纳入高端装备制造业专项基金项目库，引导国有资本和社会资本更多投向低空经济。

7、投资建议：各地低空政策和规划布局频繁发布，展现国家发展低空产业的坚定决心。

1）整机：亿航智能、万丰奥威、山河智能、商络电子、中直股份、纵横股份；

2）动力+能源：卧龙电驱、宗申动力、宁德时代、蓝海华腾；

3）其他零部件：中航高科、双一科技、光洋股份。

4）空管系统：莱斯信息、四川九洲、川大智胜。

5）低建、运营：深城交、苏交科、华设集团、中信海直。

风险提示：产业化不及预期等。来源中泰证券

业绩扭亏，大赚50亿元！220家机构火速调研！

本周（5月6日至10日）A股市场震荡上行，上证指数再创年内新高。上证指数全周上涨1.60%，收于3154.55点。深证成指、创业板指全周分别上涨1.50%、1.06%。

在行业表现方面，从申万一级行业来看，本周公用事业、农林牧渔、有色金属行业涨幅居前，前两周涨势较旺盛的计算机、通信、传媒行业本周表现较弱。

热点概念上，本周人造肉、航运、水电、商业航天等概念表现活跃，航运板块之所以明显上涨，主因航运业自5月涨价逐渐落地后，运价上涨的预期仍然强烈，6月提价预期陡增。

此外，在后半周多地松绑房地产政策的情况下，房地产板块也有约5%的涨幅。

本周机构调研情绪较“五一”假期前略有降温，虽然机构调研的个股数量有所上升，但机构集中调研某一个股的数量大幅下滑。

Wind数据显示，截至5月10日，A股合计有217家上市公司周内接受机构投资者调研，较节前数据有明显增长。其中百利天恒-U、天岳先进、分众传媒、许继电气、钱江摩托等14家公司接受超百家机构调研，较节前数据下滑。

调研机构数量最多的标的为百利天恒-U，该公司本周共计接受220家机构调研。

值得一提的是，百利天恒-U本周累计涨超25%，股价创下历史新高，截至5月10日收盘，百利天恒-U上涨6.06%，收盘价为194.11元，收盘价创历史新高。自4月底以来，该公司股价累计涨幅已达55%，最新市值增至778亿元人民币。

业绩方面，百利天恒凭借与百时美施贵宝(BMS)的一笔首付款8亿美元的交易，一季度实现净利润50.05亿元，结束了连续三年的亏损，扭亏为盈。

另外， 百利天恒的创新药进展也颇受关注。公司日前公告，近日“BL-B01D1+PD-1单抗±化疗”治疗多种晚期实体瘤获得7个II期临床试验批准通知书，创新药纳入NMPA突破性治疗药物品种。这一创新药物的试验推进，或将有望为多种晚期实体瘤患者带来新的治疗选择。

百利天恒主营业务为药品的研发、生产及销售，其主要产品包括好好黄芪（黄芪颗粒）、新博柴黄（柴黄颗粒）、杜拉宝（消旋卡多曲颗粒）、新博林（利巴韦林颗粒）、奥博林（奥硝唑胶囊）、乐维静（丙泊酚注射液）、派斯欣（注射用甲磺酸帕珠沙星）等。

机构投资者在调研过程中，重点聚焦于BL-B01D1(EGFR×HER3-ADC)在非小细胞肺癌的治疗领域，未来是否会联合PD-(L)1开展一线甚至新辅助的III期。

百利天恒回应称，BL-B01D1联合PD-1单抗的II期临床研究，已在8项适应症中获得《药物临床试验批准通知书》，其中关于非小细胞肺癌在一线的联用II期已经启动临床研究。

后续，该公司会根据在II期看到的临床疗效表现以及安全性数据等，设计III期注册研究的方案，会考虑联用临床研究在未来推进到更前线的比如新辅助治疗阶段。

本周机构集中调研的公司还有市场关注的明星公司分众传媒，周内共有170家机构前往调研该公司。在调研过程中，机构投资者对分众传媒的提问重点包括广告主行业结构以及未来趋势、AI技术的发展对公司及梯媒行业整体影响等。

对于广告主行业结构变化，分众传媒表示，2023年，楼宇媒体中日用消费品类客户表现依旧突出，自2017年以来占比逐年提升，从2017年的19.76%提升至2023年的52.80%，其中新能源汽车的投放数量和客单价相较上年同期均有提升，通信行业同比增长178.57%，主要得益于AI应用类硬件设备的广告客户投放。

围绕AI技术对公司及行业的影响，分众传媒称AI技术对广告媒体行业将产生革命性变革，目前该公司营销垂类大模型已完成部署，正持续微调和迭代。分众传媒大模型主要应用于三个维度，包括内容生成、内容反馈优化以及投放方法优化等。

分众传媒成立于2003年，创建电梯媒体广告模式，2005年成为首家在美国纳斯达克上市的中国广告传媒股，并于2007年入选纳斯达克100指数。2015年分众传媒回归A股，市值曾破千亿，成为中国传媒第一股。截至5月10日收盘，分众传媒最新市值956亿元。

值得一提的是，得益于“五一”小长假出行需求释放，君亭酒店也受到85家机构投资者关注，机构普遍关注“五一”期间的该酒店经营情况及酒店市场特点。

君亭酒店表示，由于优质的新开酒店进入市场带来平均房价同比上升，君亭酒店直营店“五一”期间营收接近900万元，同比上升20%，RevPAR（每房间收入）同比2019年上升15%，与去年相比基本保持稳定。

君亭酒店还指出，今年“五一”假期休闲度假类型的酒店表现尤为突出，具备以下三个特点：

• 一是峰值出现在前三天，其间OCC（出租率）和ADR（平均房价）均达到高峰，而假期后两天回落明显；

• 二是区域分布上二三线城市经营情况优于一线城市，县域城市表现抢眼，一线城市核心商圈热度依旧，相比之下，海南市场的表现则相对疲软；

• 三是城市周边既具备商务功能又融合休闲元素的酒店更受游客欢迎，如江苏扬州、浙江桐庐及浙江丽水等，亲子出行占比较高。

君亭酒店成立于2007年，是深交所创业板上市公司，专注住宿业务25年，也是中国高端商务酒店和度假酒店运营商，及中高端清选酒店和生活方式酒店的开拓者，其总部设在中国杭州。

对于酒店行业存在的休闲需求和商务需求的分化现象，君亭酒店还在调研时表示，当前已进入大众消费的时代，传统的热门旅游城市和景区仍然受到游客欢迎，同时一些二三线城市和县域城市也成了新的热点，市场扩大后呈现出多元性消费潮流，这种分化趋势为中高端酒店提供了更多思考的机会。为应对市场变化，中高端酒店需要创造更丰富的体验设计和更好的产品，以拓展酒店的体验空间和丰富产品体验。证券时报

北方铜业

北方铜业作为中国铜工业发展孕育地、实践地、技术策源地，拥有完备的探、采、选、冶、精深加工产业链，资源储量丰富，工艺技术先进，经营效益稳健，品牌优势明显，文化底蕴深厚，具备较好的发展前景和可持续发展能力。公司在资源勘查、开采、冶炼、铜深加工等领域有着行业领先的技术和人才优势，可为珍宝公司铜冶炼领域提供全方位技术服务支持。同时，也愿与珍宝公司建立长期、稳定、和谐的贸易关系，希望双方就铜精矿采购方面，进一步建立直接对接、沟通、合作机制，实现互利共赢。今年是共建“一带一路”倡议十周年，希望双方能进一步加强紧密合作，乘着“一带一路”的东风，开拓新的合作空间，建立长效合作机制，更好实现合作共赢。                                                                                阿时德蒙和指出，蒙古国矿产资源丰富，已探明80多种能源矿产，主要有煤、石油、铜、钨、铝等矿产资源，矿产资源探明储量已升至世界前列，发展潜力巨大。珍宝公司持有蒙古国所有矿业公司中的国有股份，包括铜、铁、煤、油、天然气等资源。其中持有蒙古国奥尤陶勒盖铜矿34%的股份、额尔登特铜钼矿100%的股份。额尔登特铜钼矿是珍宝公司旗下的全资子公司，是亚洲最大的铜矿之一，年产铜13万吨（金属量）。希望北方铜业能够以自身的产业链、技术、人才等优势，在铜产业的地质、勘探、采矿、冶炼及深加工等领域，积极深化双方的友好互利合作。                                                                               交流座谈期间，蒙方代表团还参观了北方铜业新材料科技公司、侯马北铜公司、铜矿峪矿、垣曲冶炼厂等单位，深入了解公司完备的探、采、选、冶、铜精深加工产业链

机构一周重点关注股来了，这只行业小龙头最受青睐，14家机构给出评级（附名单）

本周机构最新关注个股曝光。

据证券时报·数据宝统计，5月6日至10日，70家机构合计进行2495次评级，共计1212股被券商研报覆盖，获“买入型”评级（包括买入、增持、强烈推荐、推荐）。

白酒百亿营收规模上市公司增至8家

本周，机构关注度最高的是今世缘，达14家，其次，格力电器、分众传媒、重庆啤酒、青岛啤酒、绝味食品均有13家机构关注。

2023年度，今世缘实现营业总收101亿元，同比增长28.05%。数据显示，今世缘成为白酒行业上市公司中第8家营收破百亿元的企业。

白酒行业以营收规模划分里程碑，行业流行一句话：30亿区域求存、50亿区域称霸、百亿奔走全国。这意味着，今世缘成功跻身百亿梯队后，将直面前七大名酒的竞争压力，角逐全国市场。

今世缘2024年一季度营收净利双增。一季度实现营收46.71亿元，同比增长22.84%；实现净利润15.33亿元，同比增长22.12%。

今世缘称，2024年是公司百亿再出发的开局之年，锚定“2025年挑战营收150亿元”的既定战略目标，公司确定今年经营目标为总营收122亿元左右，净利润37亿元左右，再争辉煌。

中邮证券表示，2024年白酒板块均实现较好“开门红”进度，古井贡酒、今世缘更优，继续看好贵州茅台、山西汾酒、今世缘等。国联证券也表示，鉴于公司积极推进省内市占率提升、省外打开增长天花板，维持“买入”评级。

家电龙头格力电器2023年营业总收入2050.18亿元，同比增长7.82%，归属于上市公司股东的净利润290.17亿元，同比增长18.41%。历史数据来看，公司2023年的营收规模，是继2018年和2019年之后，再次跨越2000亿元新高，创公司成立以来33年来最好的业绩。不过格力电器近5年来一直在2000亿元左右盘整。

对于未来，格力电器董事长董明珠充满信心，曾表示未来5年，争取业绩翻一番。今年一季度，公司实现营业收入363.64亿元，同比增长2.56%，归属于上市公司股东的净利润46.75亿元，同比增长13.77%。

从2016年开始，公司的确经历了诸多事件冲击，但2023年收入及业绩双双创历史新高，2024年一季度业绩仍有超预期表现，以最新收盘价来看，股息率达5.5%。国联证券对此表示，核心业务空调持续恢复，看好公司估值修复空间。

国信证券认为，公司空调主业领先优势稳固，考虑到目前各地积极推动家电以旧换新、公司率先响应，空调更新需求带来的弹性值得期待。

18股获机构上调评级

随着2023年年报和今年一季报的披露，券商机构对于业绩好、质地优，有行业发展前景和政策大力扶持的标的上市公司上调了评级。本周，18股获机构上调评级，其中国元证券上调紫光国微、姚记科技至“买入”评级；健帆生物则获国金证券上调评级。

紫光国微持续加强小型化、高频化、高精度产品及产业化关键共性技术研发。截至目前，SMD161OSC超小尺寸振荡器等产品研发成功，“5G通信模块用高基频石英晶体振荡器”产业化项目顺利通过验收，为公司的高质量发展蓄势赋能；图像AI智能芯片进入试产和客户开发试用阶段。

国元证券表示，随着公司特种集成电路新系列产品推出和智能安全芯片海外市场加速开拓，公司核心竞争力和盈利能力将不断提升。

健帆生物作为国内血液灌流器行业的龙头，今年一季度实现收入7.44亿元，同比增长30%；归母净利润2.85亿元，同比增长45%。

公司在2021年以前经历了连续5年销售收入30%以上增速、利润35%以上增速的持续高增长阶段，2022年第三季度开始进入了暂时性的业绩调整期，2024年第一季度开始公司重新回到快速增长轨道，负面因素消除后2024年开始业绩有望拐点向上。国金证券称，看好公司在血液净化领域的发展前景，上调至“买入”评级。

机构预测18股上涨空间有望超60%

据数据宝统计，本周获2家及以上机构评级的个股中，18股最新收盘价较机构一致预测目标价上涨空间超60%。其中智飞生物、振华风光机构预测上涨空间超80%。

振华风光专注于高可靠集成电路设计、封装、测试及销售，主要产品包括信号链及电源管理器等系列产品。2023年度，公司同样实现了营收、盈利双增。其中，公司营业收入12.97亿元，同比增长66.54%；净利润为6.11亿元，同比增长101.51%。今年一季度公司整体较为平稳，实现营收3.48亿元，同比增长7.63%；归母净利润1.39亿元，同比增长8.57%。

招商证券认为，振华风光专精国内集成电路市场，经营情况持续向好，营收规模全面增长彰显发展潜力。

东方财富证券基于公司向射频微波、时钟电路、隔离器等新领域产品实现突破，给予“增持”评级。数据宝

公共事业的牛市：“自来水”涨价概念股

前言：据广州发布消息，9日，广州市中心城区自来水价格改革方案听证会举行，共17名听证会参加人均表示理解和支持水价调整。

方案一：第一阶段水价从1.98元/m³升至2.6元/m³；方案二：第一阶段水价从1.98元/m³升至2.46元/m³。普通居民消费者均表示支持本次调价方案，水费已经10多年没涨价，大部分居民消费者代表支持方案二。

公共事业股票正常业绩情况下估值天花板是30倍市盈率，长江电力，伟明环保，宁沪高速都一度达到过30倍。中国联通，中国电信达到过25-26倍市盈率。中国广核一度20倍市盈率。如果公共事业来一波大风口，30倍市盈率估值天花板会由谁来打破？我估计牛市顶峰公共事业能到40-50倍市盈率，毕竟当年海天味业能上135倍市盈率，只看你敢不敢想。制造业的三一重工最高40倍市盈率，大金重工最高78倍市盈率。

公共事业，代表是铁路、燃气、电力。逻辑是高铁涨价、电力和燃气涨价，同时也是机构资金喜欢配置的现金流方向。难点在于今天情绪核心是高铁，但是几个票都是秒板，符合预期的话明天要一字加速，那就只有打板才能进。但是最近这个环境，打板不是很有把握，担心被兑现。所以要参与的话，我的想法是看龙头涨停然后做补涨，即在几个10cm能继续一字加速的前提下，做20cm的，看能否吃溢价。以及燃气电力啥的有挺多趋势票，按照趋势的做法去买在分歧。来自海涵财经

【国企供水单位】

顺控发展：围绕自来水制售业务提供供排水管网工程服务；

中山公用：自来水供给国企A股第三，8.6亿吨/年，中山国资委

首创环保：专注于城市供水和污水处理两大领域的龙头公司；

中山公用：本土水务业务市场占有率可由73%提升为80%以上；

重庆水务：重庆市最大的供排水一体化经营企业；

钱江水利：主营电力及水的生产和供应、管网工程等；

【民营供水单位】

深水海纳：水生态环境领域创新型综合服务商；

海天股份：西南地区环保水务行业民营龙头企业

联合水务：自来水生产与供应、污水处理与污水资源化中水回用、市政工程业务；

附言：水价概念股整体身位一般。炒作预期呈现地域特征，很难持续发酵，走纯粹的事件驱动为主。

中国西电

输配电一次设备龙头企业，为我国及全球交直流特高压输变电线路工程提供成套关键电气设备。公司主营专注于输配电设备的研发制造，主要提供变压器、器、高低压开关、换流阀等电力自动化集成及成套电力设备，为世界首个1000kV 特高压交流输电工程（晋东南-南阳-荆门）提供变压器、组合电器等关键设备，为世界首个±800kV 特高压多端柔性直流输电工程（乌东德送电广东）提供换流变压器、换流阀等设备。在换流变压器中，公司产品市占率为40.16%，占行业第一；在交流变压器中，公司产品市占率达38.46%，是我国输配电一次设备龙头企业。                                                                                乘电网投资加速东风，扬帆启航。国网和南网披露数据，“十四五”期间国网南网合计投资超过3 万亿元，同比十三五期间增长10.5%，其中国网计划投资3500 亿美元，主要投向特高压输电线路建设，促进三北地区新能源消纳，23 年预计开工“5 直2 交”共7 条特高压线路，投资规模超1300 亿元，核心设备规模超300 亿元，南方电网计划投资6700 亿元，主要投向数字化和现代化电网建设，如提升输电智能化水平，推进输电线路智能巡视和智能变电站建设等，公司将充分受益于电网投资的加速。推动产品多元化、环保化、智能化，提升产品附加值和市占率。公司2018 年确立“主业突出，相关多元”转型发展战略，在输配电产业链上向发电和用电环节延伸。在做大做强一次设备的基础上，公司不断加大二次设备、新能源领域、智慧电网板块的投资与技术投入。在新能源领域，公司已完成海上风电550kV 直流GID 等海上风电设备研制；在储能领域，公司已完成配网电力电子变压器及高压级联储能装置的研发。                                                                               加速出海，提升整体毛利率水平及盈利能力。公司有丰富的海外新能源项目经验，曾中标越南咸强2（一期20MW）风电项目EPC项目、荷兰IJmuiden Ver ±525kV 项目等风电、水电项目。受益于国家能源转型机遇和高涨的海内外市场需求，2022 年海外营收占比为14.14%，因为疫情原因小幅下降，毛利率高达26.36%，超国内业务毛利率12pct，出海将显著提升公司盈利能力。盈利预测与投资建议：我们预计公司2023-2025 年公司营业收入分别为235.7/317.9/414.7 亿元， 对应归母净利润分别为8.81/13.86/19.53 亿元。根据DCF 模型，我们给予公司RMB6.79/股的目标价，首次覆盖给予“优大于市”评级。   

冷兵器时代的“步枪”清弓

　　本博评论：满清靠弓马打出天下，并不虚传。随着工业革命科技的发展，世界进入热兵器时代，满清还却沉醉在固步自封，不思进步，不能融入世界技术革命的浪潮之中，终于成为腐朽落后的反面教材。只有以开放的心态，与文明为伍，融入世界潮流当中，才是现代国家发展的唯一出路。以下由本博编摘自网络

　　冷兵器时代的“步枪”清弓

　　清弓，一般指一种随着满清入关而由满族带入中原的中国传统弓。国际上对清弓的叫法为满洲弓或者“Qing bow”。清弓的特点是大弓梢，弓梢长而反向弯曲，弓梢根部有弦垫，弓体用牛角，木材，和牛筋等材料制成。因此，清弓属于筋角反曲复合弓。清弓的这种设计使得它拉力可以做得很大，大弓梢提供杠杆和二段减力，机械效率更大，可以带动更重的箭矢，用来射重箭威力可以和早期的火药武器抗衡。

　　清弓的出现影响了整个中国的弓箭制造形制，后来的青海弓，南弓都受到了清弓的影响，和清弓在外形上大同小异。韩国的韩弓，土耳其的土弓，都或多或少受清弓的影响。

　　清弓乃是当时最先进的弓，不论是岛国的和弓(三枚打弓)，还是英格兰的长弓(单体木弓)，从材料和设计理念上就被清弓拉开了差距，这也是如今清弓名远世界的原因。

　　清弓的特点是大尺寸、大弓梢、拉力较大。很显然，它注重的是“骑射”和“杀伤力”，和汉族弓的价值取向不同。有人提出这和材料不同有关，有这可能。汉族弓的特点恰好相反，更注重射程和效率。

　　紫光阁功臣像中的清弓

　　清弓效率高，可以用重箭，保证一定的箭速;重箭的离弦速度低，那就近距离使用，箭的速度、动能损失不大。清军实际就是这样，通过合理的战术安排，让他们的箭获得足够的穿透力和杀伤力，充分发挥武器的作用。也因为当时火器的流行，士兵披甲率大大降低，清弓的鈚箭头也是主要使用的箭头。

　　清弓还有许多种不同形式的箭矢可以使用，除了少数几个专注于破甲而制作成针状或是四棱锥、三棱锥状外，其箭簇大多“宽阔”，杀伤力巨大，能够给敌人身上造成巨大伤口，这里就不一一介绍了。

　　在作战时，八旗军根据清弓的特点，会来到距离敌人二三十步，甚至五步的距离才开始张弓搭箭，以精准射击直接射向敌人盔甲不能保护到的地方，如面部、腋下等部位，这种技法被称为“五步射面”。

　　敌人若是在如此近的距离下，被力量强悍的清弓发出的箭矢射中，其后果可想而知。在这个距离下，即使敌人有铠甲保护，也不能保护自身完全，清弓完全可以连甲带肉射断敌人的胳膊，或是穿透敌人的铠甲，攻击其躯体。

　　被射中要害部位的人哪有不死的道理，基本上敌人的要害部位，如心脏、肺、脖子、喉咙、头部和胳膊等位置只要中了清弓一箭，那就离死不远了，除非敌人被射中的是手掌、大腿等没有重要脏器的部位。

　　在清军入关之后，在平定四川、消灭大西政权的西充凤凰山之战里，清军中的一位名叫雅布兰的神箭手，见附近有人在侦查军情，也没多想就冲了上去，瞄准一箭射了过去，结果这一箭正好命中了前来侦查敌情的大西国皇帝张献忠的左胸，使张献忠当场毙命。多达数十万的大西军群龙无首，顿时大乱，被清军打得溃不成军。

　　据外国学者考证：在18世纪初期杭州、德州驻军旅行调查报告里显示，大部分精确打击弓在100磅(45kg)左右，部分士兵使用的弓拉力达到170磅(77kg)。雍正时代,有一次考核士兵的射箭成绩,八旗兵中能开十力弓者仍有数万人,十力就是60公斤力,132.3磅。雍正帝高兴地说:“自古以来,各种兵器能如我朝之弓矢者,断未之有也”。然而当时，热兵器时代已经来临，弓箭手的地位日渐下降。就是清军武备当中火枪的装备率也在逐步上升，虽然清朝皇帝们强调要通过紧抓射箭训练来磨砺战斗精神，以强其“立国之本”。却也终究没有抵挡住热兵器全面淘汰冷兵器的历史大潮流。鸦片战争前后，弓箭已不再是清军的主要武备，沦为习射娱乐的工具。当然，由于清弓近程打击命中率高便于操控等优点，一直到今天，它仍然是传统弓射箭爱好者们常用的一大弓形之一。

本周连板强势股

SH603739蔚蓝生物：7板;合成生物+食品安全+一季报增长

SZ002305南国置业：6板;一季报扭亏+房地产+央企

SZ002455百川股份：5板;一季报扭亏为盈+产品(TMA)涨价+石墨电极+锂电池

SH603823百合花：5板;颜料+锂电池+钠+一季报增长

SH603928兴业股份：4板;合成树脂+航空航天+高铁

SH603222济民医疗：4板;干细胞+医疗器械

SZ301258富士莱：3板;合成生物+阿尔茨海默

SZ301156美农生物：2板;酶解蛋白产品+饲料添加剂+维生素+宠物经济

1919年徐树铮将军率兵收复外蒙

　　本博评论：徐树铮将军利用段祺瑞的“西原借款”出兵收复外蒙，导致蒙古民族主义者对其恨之入骨，直到现在还在写文章漫骂。华族只有收复外蒙才能保持其历史的完整性，否则的话，元朝的历史就变成了华族被殖民史、被征服史。以下摘自网络

　　徐树铮北伐：率5000人22天收复外蒙古，却不到一年就再次丢失

　　在民国那个军阀割据、英雄辈出的时代，许多军阀为了一己私利，争权夺利，甚至不惜损害国家和民族的利益。然而，皖系军阀徐树铮却是个特例。他以国家民族大义为重，其中最辉煌的成就是收复了外蒙古。

　　1660年，准噶尔部在清军三路围剿下全军覆没;次年，走投无路的准噶尔部首领噶尔丹服毒自杀。自此，清军收复了被噶尔丹占据的全部蒙古地区，外蒙古180万平方公里的草原正式纳入中华版图。这片辽阔的土地不仅拥有广袤的草原，还蕴藏着丰富的钨、铁、石油和煤炭等矿产资源。

　　然而，到了清朝末年，随着清政府衰落，外蒙古遭到了沙俄政府的觊觎。沙鹅最初只是跟在列强后面小规模地蚕食中国领土，但到了第二次鸦片战争后，沙鹅的野心逐渐膨胀，最终对外蒙古形成了实质上的占领和控制。辛亥革命后，沙鹅扶持外蒙古分裂势力，使其独立建国。而当时的民国政府初成立，各地军阀混战，根本无暇顾及外蒙古。然而，有识之士始终牵挂着这片土地。徐树铮便是其中的佼佼者。他不仅是一位才华横溢的军阀，更是一位富有远见的民族英雄。

　　1880年，徐树铮出生于安徽萧县的一个书香门第。他自幼聪颖过人，7岁便能吟诗作赋。13岁时，他考中秀才。而后，他投奔山东巡抚袁世凯，却未能如愿见到袁世凯，只得在旅店暂时落脚。就在他准备返乡之际，他邂逅了时任山东武备学堂负责人的段祺瑞。二人一见如故，段祺瑞慧眼识珠，将徐树铮纳入自己的军营。1905年，段祺瑞资助徐树铮赴日本东京士官学校深造。徐树铮不负所望，学成归来后继续在段祺瑞麾下效力。辛亥革命后，他平步青云，担任了国务院秘书长和次长等要职。

　　尽管在民国时期军阀混战的背景下，徐树铮始终坚守着对国家和民族的忠诚。他深知外蒙古对于中国的重要性，因此下定决心要收复这片失地。经过精心策划和周密部署，徐树铮成功地了收复外蒙古的行动。这一行动不仅彰显了他的军事才能，更展现了他作为民族英雄的气概。徐树铮收复外蒙古的故事不仅仅是一个军人的荣耀，更是中华民族在历史长河中顽强不屈、抵御外侮的象征。

　　1911年辛亥革命后，外蒙古在沙俄的支持下宣布独立，这引发了徐树铮的强烈反对。他决心收复外蒙古，实现国家的统一。然而，当时的局势并不利于他的行动，他不得不耐心等待机会。几年后，段祺瑞成为国务院总理兼总长，徐树铮也随之升任次长，并兼任西北筹边使和西北边防军总司令。他立刻从安徽、河南等地招募新兵，成立了五个混成旅，这些部队的军官大都毕业于保定军校，具有很高的专业素养。然而，令人遗憾的是，这五个旅中的四个都被用于与其他军阀的内战，只有一支旅的兵力可用于收复外蒙古。

　　1917年，沙鹅爆发十月革命，国内局势动荡不安，外蒙古的伪政府陷入了混乱之中。此时的徐树铮抓住了这个千载难逢的机会。他多次派遣密探潜入库伦(今蒙古国首都乌兰巴托)收集。显示，除了外蒙古的一万多名伪军外，还有一支1000多人的白鹅军队驻扎在那里。不过，这支白军鹅队在十月革命后军心不稳，战斗力大打折扣。此外，库伦还驻扎有120余名日本军人。日本当时也对外蒙古产生了浓厚的兴趣，企图从中渔利。在这样的背景下，徐树铮决定采取行动。他凭借着智慧和勇气，成功地策划了一次迅速而秘密的军事行动。这次行动的目标是收复外蒙古，并消灭外蒙古的伪政府。虽然面临的困难重重，但徐树铮坚定地认为这是实现国家统一的必要步骤。徐树铮的军事行动最终取得了成功。他的部队迅速攻占了外蒙古的首都库伦，摧毁了伪政府的据点。

　　这次胜利不仅使中国在外蒙古的主权得到了恢复，也彰显了徐树铮坚定的国家立场和非凡的军事才能。他的事迹被传为佳话，成为激励后人的典范。通过这段历史故事，我们可以看到徐树铮作为一位杰出的人物所具备的品质：坚定的信念、勇敢的行动、智慧的决策以及为国家付出的决心。这些品质使他能够在历史的洪流中屹立不倒，成为一代名将和国家英雄。

　　1919年10月23日，徐树铮率领浩浩荡荡的队伍向外蒙古进发。他的演讲慷慨激昂，咬破手指在五色旗上写下的“杀”字，更是坚定了他复土的决心。他没有直接攻取库伦，而是巧妙地占领了一系列战略要地。此时的鹅国正深陷内乱，日本在外蒙古的驻军又不足以应对，使得徐树铮的行动如入无人之境。他到达库伦城下时，城内的王公贵族和喇嘛们一片混乱，他们向日军求援，希望能抵挡北洋军的步伐。然而，徐树铮毫不迟疑地命令日本驻库伦办事处在三小时内上缴所有武器，否则后果自负。

　　日本办事处只得乖乖上缴武器，撤出库伦。城内的白俄军队试图反抗，却被徐树铮的埋伏打得七零八落，一直被追杀到蒙鹅边境。尽管如此，徐树铮并没有贸然进入库伦。他深知，如果军队人数太少，又分散防守，很容易被外蒙古叛乱分子轻视。于是，在进城时，他组成了一支由80辆大卡车组成的车队。这些卡车都用黑布罩住，只露出外面的武器，让人看不到里面的情况。到了晚上，士兵们悄悄出城，增加了神秘感。

　　这一系列的策略和行动，无疑加强了徐树铮的威慑力，也让他在外蒙古的历史上留下了浓墨重彩的一笔。第二天，徐树铮的部队再次整装进发，向着城市的方向行进。这样的场景重复了好几天，以至于外蒙古的王公贵族们开始恐慌，他们以为有数万名北洋军驻扎在他们的土地上。为了更好地掌握外蒙古的动态，徐树铮派遣了一百多名士兵伪装成平民，潜入城内，秘密监视王公贵族和百姓的行为。11月13日，徐树铮指挥着全军，突然对外蒙古驻扎在库伦的军队发起了全面攻击。外蒙古的军队在毫无防备的情况下，被全部缴械，而那些心怀不轨的王公贵族也被牢牢控制。

　　到了1919年11月17日，外蒙古正式向北洋政府递交了请愿书，请求废除中鹅蒙之间的一切条约，并重新回归祖国的怀抱。这一刻，是民国历史上最光辉的时刻。从此，外蒙古的160万平方公里土地重新回到了华夏的版图。

　　然而，好景不长。苏鹅局势稳定后，他们再次迫使外蒙古独立。而此时的中国，由于内乱不断，根本无法关注外蒙古的问题。1925年12月30日，冯玉祥在廊坊火车站下令将徐树铮杀害。徐树铮的遗体被他的学生段大洪找到，随后由徐树铮的卫士张振声用骡车运到北京。段祺瑞提供了棺材，并亲自撰写了神道碑，将徐树铮安葬在萧县凤家山。

周末五大消息影响下周A股！

周末五大消息影响下周A股！

1、统计局：4月CPI同比增长0.3% PPI同比下降2.5%

评：4月份全国CPI环比由降转涨，PPI同比降幅收窄；这个数据不错，意味经济温和复苏，物价小幅上涨，经济活力有望开始积极乐观；对股市来说肯定是利好，尤其是消费板块。

2、IPO正式重启！两交易所5月16日恢复审议发行申请 距离“4.30规则”落地仅10天

评：首先，这是利空；上任5年，发了接近2000家新股，A股持续低迷下跌；现在再次恢复，具体节奏如何不好说，希望慢一些，让市场休生养息一段时间；如果继续天量发行，那么再出创新低也是必然；倾向于节奏会大幅延缓，大家拭目以待；

3、美国下周或对华电动汽车关税升至100% 另将对中国医疗器械加征关税

评：利空新能源汽车，利空医疗器械板块；新能源汽车近期波动很大，虽然这两年跌幅大，也指数对前期十倍涨幅后的调整而已；该板块已经产能过剩，所以未来不要指望有大机会；

4、港交所：北向交易的实时成交额和每日额度余额的调整将于5月13日正式实施

评：这个数据更多是误导内资跟风，关闭反而是好事，省得内资跟风追涨杀跌。

5、央行：前四个月社融规模增量累计为12.73万亿元 比上年同期少3.04万亿元；4月货币供应M2余额301.19万亿元，同比增长7.2%，预期8.30%，前值8.30%；

评：货币数据低于预期，但从庞大的货币供应量看，影响不大；

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北洋政府与第一次世界大战

　　1917年4月，美国向德国和奥匈帝国宣战。美国加入第一次世界大战后，然后就邀请了中国也参加第一次世界大战。在美国的支持下，黎元洪也有意参加第一次世界大战。当时段祺瑞认为德国能获得最终的胜利，于是段祺瑞一开始是反对向德国宣战的。

　　后来段祺瑞在张国淦的游说下，他的态度发生了180度的大转变，他本来是反对向德国宣战的，却变成了极力主张对德宣战的人。

　　而黎元洪本来是支持向德国宣战的，他一看段祺瑞支持向德国宣战，于是在对德宣战的态度上发生了转变，黎元洪又变成不支持向德国宣战的人了。

　　因为在段祺瑞的背后有日本人的支持，本来支持中国向德国宣战的美国也不支持中国向德国宣战了......

　　本博评论：北洋政府对一战的态度开始是观望，后来是犹豫、徘徊。后来在段祺瑞的力主下向德国宣战。段公三造共和，出兵收回外蒙;主导对德宣战，取得了一战胜利国的地位。段公一生对华族的杰出贡献，后世不应淡忘。以下摘自网络

　　北洋政府与第一次世界大战

　　第一次世界大战是中国平等加入国际体系的起点，此言不虚。回顾中国参加第一次世界大战的曲折过程和在战后和会上遭遇的难堪，可以看出中国在迈出民族独立步伐和获得平等的国际法主体资格方面所经历的种种困难。

　　一、围绕对德宣战问题发生的国际关系

　　1914年7月28日，第一次世界大战爆发，中国政府采取了“局外中立”的外交政策。袁世凯帝制失败以后，段祺瑞出任国务总理，掌握了北京政府的实权。他从收回德国租借地的角度出发，主张参与对德战争，以避免日本人借机滋事，却遭遇到国内外各种政治势力的阻挠。

　　围绕对德宣战问题发生的国际关系，表现在四个方面：一是与美国的关系，因为美国是最早实质性劝说中国对德抗议、绝交的国家;二是与日本的关系，这是最关键的一环;三是与协约国的关系，这也是影响中国对德外交政策的一个重要因素;四是与德国的关系，主要是德国对中国国内各派政治势力的影响。

　　美国劝说中国对德宣战是在1917年2月2日德国正式宣布实行无限制的潜水艇战争政策以后，美国以侵害其海外商业利益为名于2月3日宣布对德绝交。2月4日，美国驻华公使芮恩施接到美国国务院的电令，告知美国已经对德国断交，希望所有中立国家都能同美国采取一致步骤，并令他将这一情况通知中国政府。芮恩施据此向中国上层人物进行游说，但是当时中国国内的主流舆论都不倾向于与德国断绝外交关系。一是因为那些年德国对华颇表好感，中国采取行动不如美国自然;二是日本早已对德国在山东的侵略权益虎视眈眈，中国政府特别担心日本趁中国参战之机控制中国的军事和行政。

　　日本开始并不希望中国参战，甚至反对中国对德国提抗议，它想独吞德国在山东的侵略权益。但日本看到美国怂恿中国参战并保证中国免受日本的侵略和干涉后，立即改变了态度，不但不反对中国对德国提抗议，而且极力鼓励中国对德国绝交。这是因为：第一，如果中国对德绝交，进而对德宣战，日本就可以逐步加强对中国各方面的控制，以树立日本在中国的绝对优势地位。第二，1917年2—3月间，日本先后同英、法、俄、意四国分别达成了秘密谅解，日本以维护四国在华权益及促成中国参战为条件，换取了四国政府对日本继承德国在山东和太平洋上赤道以北岛屿权益的保证。第三，图谋把促成中国参战权掌握在自己的手里，防止中国倒向美国。

　　协约国方面力图满足中国提出的各种优惠条件，是促成中国对德宣战的一个重要因素。第一次世界大战分为两大阵营，一方是以德国、奥匈帝国为主的同盟国阵营，另一方是以英国、法国、和意大利为主的协约国阵营，后来日本也加入协约国方面。其实，早在1915年10月，英、法、俄三国就谋求中国加入协约国，目的是利用中国丰富的人力物力资源来支持战争。中国政府就此提出三项条件：(1)协约各国须垫款三百万镑，为中国整顿兵工厂之费用，并聘请英、法专家协助中国生产军火，以供应协约国;(2)列强未得中国同意，或不请中国参与，不得再订关于中国之条款;(3)上海租界不得藏匿中国罪犯或谋推倒政府之政治党人。但是，由于日本的坚决反对，英、法、俄谋求中国对德绝交、参战的意图未能实现。及至1917年德国宣布实行无限制战后，法国驻华公使康悌于2月24日代表协约国通知中国外交部，若能与德国绝交，可议重订关税、减免庚子赔款。3月19日，英、法、意、日、俄、比、葡等7个协约国公使致觉书于外交部，劝中国加入协约国。

　　为了阻止中国倒向协约国，德国驻华公使辛慈曾四处奔走，采用“银弹攻势”即贿赂中国政府要人做法，试图使中国继续保持中立。德国方面想到的首要贿赂对象是掌握实权的段祺瑞，但遭到了段祺瑞的断然拒绝。德国还对地方军阀进行了拉拢。德国驻华公使辛慈直到回国前夕，“至徐州访问张勋，无偿地给予枪一万支，炮三尊，并约定德华银行资金供其使用”“武器约在4月间由天津运至徐州”。为了阻止中国对德宣战，可谓不遗余力。德国人的这些活动，对中国对德宣战产生了不小的影响，至少是加剧了中国国内的混乱局面。

　　二、对德宣战问题在国内引发的矛盾冲突

　　根据外交程序，中国政府对德宣战要经过抗议、绝交和宣战三个阶段。段祺瑞及其下的内阁，在对德抗议、绝交阶段还算顺利过关，但在宣战阶段却遭受到了重重阻力。

　　第一个方面的阻力来自大总统黎元洪。早在美国照会刚刚被送到中国之后的两天之内，从内政的角度考虑这样一个外交问题就已经萦绕在大总统黎元洪的脑海之中。黎元洪并非不关心中国在国际上的利益，但是，他向来访的美国公使芮恩施表达了一种隐忧：“采取一项积极主动的对外政策，尤其是万一导致战争，那岂不会加强军方的势力吗?”芮恩施对此持有一种很乐观的看法：“依我看，这样一件非常的大事肯定会加强政府的权力，使它能够把军队置于它作为一个国家机构的适当地位，并防止从袁世凯那里继承下来的拟封建主义的进一步发展。”

　　除去黎元洪个人的担忧以外，他身边的谋士也起到了一定作用，这些人乘机献策：“段若参战即大功告成，必先倒段。段去，仍由后任者实行参战，则成功自我也。”由于受到这些谋士的包围，面对参战会给中国带来的好处，黎元洪并没有理会，而是处处为段祺瑞设限。这样做的后果，是造成了一次非常严重的府院冲突。1917年3月4日，段祺瑞偕内阁成员到公府谒见黎元洪，请求他在前一天内阁会议上通过的对德绝交案上用印。但黎元洪认为，对德断交是宣战的先声，而宣战是要经过全国人民同意的，因此绝交案必须经过国会表决通过才能签发;同时，宣战媾和是大总统的特权，总统在这个问题上有发言权。因为谈话间“声音略重”，段祺瑞与黎元洪发生了争执。当天下午，段祺瑞负气出走天津，并打算辞去国务总理的职位。虽然后来黎元洪做出了让步，段祺瑞于3月6日晚10点30分由津返京，但府院之间的矛盾冲突却为社会各界所知，从而引发了社会上对德宣战问题的广泛关注，更加剧了这一问题的复杂程度。

　　第二个方面的阻力来自国会。黎元洪坚持将宣战问题提前转到国会进行表决，他在无形中就与国会形成了联盟。这样一来，“府院之争”就发展为了“院会之争”。当时国会的主要政治力量及其态度是怎样的：(1)国民党，以吴景濂为领袖，消极地持反对态度;(2)进步党，以汤化龙为领袖(国会以外是梁启超)，积极地赞成参战;(3)政学会，有杨永泰等人，以同系阁员谷钟秀、张耀曾等人的意见为意见;(4)宪政讨论会，从国民党分化出来而又不愿意改属他党之人，由江天铎主持，倾向于政府的主张。国会中的反对力量是极其巨大的，时任国务院秘书长的张国淦的分析很是深刻：“国会中研究国际法者正不乏其人，但不从此案利害悉心研讨，上焉者以政治为转移，次焉者以感情为向背，此则不能为国会讳也。”“以政治为转移”，这是国会议员牺牲国家利益、纯以本团体利益为重的绝佳概括，也是对德宣战案在国会难以通过的根本原因。

　　第三个方面的阻力来自国内地方军政长官。地方军政长官中除西南军阀坚决反对对德宣战以外，属于北洋系的一些地方军政长官也有持反对态度的。

　　第四个方面的阻力来自国内民众的舆论。反对参战的国内舆论的形成，始作俑者乃是一个名叫“外交商榷会”的组织。外交商榷会是由国会中反对参战的国民党议员组成的，1917年2月18日正式成立，中坚分子为唐宝锷、马君武等人。2月25日，唐宝锷等人提交了一份“万言书”，严厉质问段祺瑞对德抗议，并限段氏于5日内答复。由于段祺瑞对这份“万言书”置之不理，外交商榷会遂于3月初两次通电全国，借以对段祺瑞的外交决策施加舆论压力。3月下旬，梁启超从天津致书国际政务评议会，他在这封名为《绝交后之紧急问题》的附件中建议政府应当尽早参战。可是，梁启超的这封信立即在国内媒体上引起一场有关参战政策的公开辩论，反战论逐渐占据了主流地位，给段祺瑞政府的参战政策造成了巨大的舆论压力。

　　三、对德宣战给中国带来的影响

　　尽管面临着国内外的重重阻力，段祺瑞不言放弃，而是勇往直前，最终实现了对德宣战的目的。1917年8月14日，中国政府以大总统令的形式公布对德宣战，自此加入协约国集团对德奥作战。中国选择在8月14日对德奥宣战，也是有深意的。17年前(1900年)的8月14日，有德奥两国参加的、而后以德国伯爵瓦德西为总司令的八国联军打进北京城。

　　对德宣战给中国带来了巨大好处，可分为两个方面，一是即时兑现的现实利益，一是提升了中国的国际地位。在现实利益方面，1917年3月14日以大总统令宣布与德国断绝外交关系时，中德间的现行条约不因此而废止，仍保护在华德国人生命财产的权利，令主管机关依据国际公法规则，拟具保护德国侨民章程。但对德国政府的特殊政治权利，则加以收回。德国撤回驻华领事，委托荷兰公使代为照顾在华利益，德国在华领事裁判权遂发生问题。15日，北京政府颁布《审理德人刑事诉讼章程》，除关于刑律所载一部分之刑事诉讼，及关于治安事件，应由中国法院审理外;所有德国人民民刑诉讼事件，向由德国驻华领事审理者，暂许代理德国利益之荷兰领事审理。荷兰公使虽提出抗议，但仅保留了有限度的领事裁判权。北京政府还收回德国在天津、汉口的租界。3月28日，内务部公布《管理津、汉德国租界暂行章程》，改设特别区。

　　中国政府在收回天津和汉口德国租界的同时，解除了中国境内的德军武装，中国政府应该归还德国的赔款，以及欠款就都停止交付，把这些钱提存中国银行。

　　除去收回丧失于德、奥的不平等利权外，从协约国方面也得到了不少好处。9月8日，协约国方面照会中国外交部，表示：其一，同意庚子赔款暂缓五年偿还，不另加利息，只允暂缓一部分，永远撤销对德奥的赔款;其二，增加5%关税的原则，具体办法设一专门委员会来研究;其三，天津周围20里内可以暂时驻扎，以防范德奥两国侨民的行动。

　　12月25日，财政部、农商部及税务处拟具《国定关税条例》8条，呈准公布。这个条例原只为对德、奥而设，战后部处审订税目则例，对无约国商民一体适用，以无约国之货物，适用国定税率;有约各国之货物，仍依据条约的协定。这也是中国加入协约国方面作战的另一个收获。《国定关税条例》的实施，是中国收回关税自主权的第一步。

　　对德宣战给中国带来的第二个好处，是极大地提升了中国的国际地位。凭借着战胜国的地位，中国政府试图逐步修订不平等条约，争取成为国际大家庭中平等的一员。1919年1月18日，巴黎和会开幕，26个战胜国派代表出席，商议战后如何重建和平。3月8日，中国代表团向大会提出《德、奥和约中应列条件说帖》，这是近代中国第一次以战胜国身份对战败国提出要求。说帖强调：“中国政府之意愿，大要在使从前用威吓手段或用实在武力，而向中国获得之领土与权利产业，仍归还中国，并除去其政治、经济、自由发展之各种限制。”具体条件共有九款：(1)废止战前各约章，收回胶澳租界地基山东路矿权;并声明：为推行工商业机会均等主义，拟将青岛及鲁省他处开放;(2)缔结平等商约，绝除最惠国条款;(3)脱离《辛丑条约》;(4)在中国境内之官产无条件让渡;(5)赔偿中国与人民之损失;(6)中国政府保留权利得照大会将来议决办法提出赔偿战费之要求;(7)偿还收养俘虏费;(8)归还辛丑年掠去之中国钦天监仪器及他项美术物品;(9)批准禁烟公约。这些要求多为大会所接受。但是，由于日本的阻挠，中国代表提出的合理要求没有得到满足，国内又爆发了大规模的学生运动即五四运动，最终中国代表没有在对德和约上签字。

　　1919年7月19日，为庆祝第一次世界大战取得胜利，协约国在伦敦举行了和平日胜利大阅兵。参加该次阅兵的国家有18个协约国组织的成员和18个宣布支援协约国组织的国家，这36个国家基本上都派出了各自的军事代表团参加阅兵。阅兵式中，唐在礼中将率领的中华民国军事代表团表现非常突出。中国军事代表团之所以能够在伦敦和平日胜利大阅兵亮相，是与中国对第一次世界大战做出的贡献分不开的。整个第一次世界大战期间，共有大约14万华工在法国战区服役，他们从事装运和卸载工作，建筑铁路，维修公路，还冒着枪林弹雨在前线修筑了数百英里的战壕，所做出的贡献不亚于同样数量的士兵。而且，他们还付出了巨大的牺牲，据统计，整个第一次世界大战期间约有4000名华工死在欧洲战场。

巴黎和会后国民政府怎样夺回山东主权

　　本博评论：1919年巴黎和会后，梁启超先生到白宫拜访约翰逊总统，1922年华盛顿会议在约翰逊总统的主导下，山东主权的回归中国。作为历史，我们始终不能忘记美国约翰逊总统，还有二战总统罗斯福以及后来为后来“改放”作出杰出贡献的克林顿总统。也感谢某公，率先发现并实施了“国家要发展，首先要和美国搞好关系”，对中国带来的变化有目共睹。以下摘自网络

　　1922年，华盛顿会议达成协议，山东主权终于回归中国

　　山东，这片古老的齐鲁大地，历史悠久，文化灿烂。然而，1895年清政府在甲午战争中的失败，签订了耻辱的中日《马关条约》，将辽东半岛割让给了日本。当时的虎视眈眈，一直觊觎中国的东北地区。

　　为了阻止日本的扩张，联合法国和德国，向日本发出警告，要求日本把辽东半岛交还中国。日本当时实力较弱，面对俄法德的威胁，只能无奈答应。

　　1897年，德国趁机入侵山东并控制了胶州湾，将山东纳入了自己的势力范围。这无疑给山东带来了深重的灾难，也引发了反帝爱国的义和团运动。

　　1914年，一战爆发，日本趁俄法德在欧洲打得不可开交，再次发兵夺取了山东。

　　在这历史的舞台上，山东的命运如同波涛汹涌的大海，时而平静如镜，时而狂风。然而，就在这风起云涌的历史时刻，山东人民坚韧不拔，反帝爱国的信念从未动摇。他们用血肉之躯，书写了山东辉煌而悲壮的历史篇章。

　　在第一次世界大战的硝烟逐渐消散之后，全球各地的和代表齐聚法国巴黎，参加盛大的和平会议。作为曾经对德国宣战的战胜国，中国也获得了在大会上发言的机会。顾维钧，这位中国代表团的成员，以冷静而坚定的语气，就山东主权归属的问题向大会阐述了中国的立场。

　　以下是顾维钧在巴黎和会上就山东主权归属问题发言的原文：

　　主席、各位先生：

　　今天我带来的是一份需归还中国的山东省档案。这份档案原本是属于山东的，但后来被德国获取。现在，我们希望德国能够归还。

　　我们尊重国际法，但我们认为，归还中国领土比尊重国际法更为重要。我们尊重和会，但我们认为，和会将违背对德停战条款，比尊重和会更为重要。我们尊重安理会，但我们认为，一个国家的领土完整，比尊重安理会更为重要。

　　中国在胶州湾生活了五十五年。这里有五千五百人死于德国人之手，财产损失不计其数。我以中国人民的名义提出抗议。

　　我代表四万万中国人，要求归还中国领土。

　　我代表四万万中国人，要求归还中国财产。

　　我代表四万万中国人，要求归还中国文物。

　　我代表四万万中国人，要求归还中国档案。

　　各位先生，我们要求只是这些。如果你们拒绝，我们不排除使用武力收回领土的可能性。我希望你们不要做出令我们遗憾的决定。谢谢大家!

　　顾维钧的辩论技巧和外交手腕在会上得到了充分展现。他以山东的历史、文化和地理背景为依据，有力地论证了山东对于中国的战略重要性。他指出，山东不仅是中国的领土，更承载着中华民族的悠久历史和文化。因此，中国政府坚定地要求收回山东的主权。

　　尽管顾维钧的发言充满了激情和正义，但西方资本主义国家为了牵制，却决定拉拢日本。日本方面也因为对山东权益的执着，坚决不让步。

　　1919年4月30日，美英法三国秘密决定将德国在山东的所有权益转让给日本，这一决定让中国人感到深深的痛心。

　　这个消息传到国内，犹如一个巨大的炸药桶被引爆。学生们的爱国热情被激发出来，迅速演变成一场声势浩大的“五四运动”。

　　这场运动从北京的大学开始，迅速扩散到全国各地的大学和城市中心。人们走上街头，高呼口号，要求收复山东，维护国家尊严和民族利益。

　　1921年底华盛顿会议再次召开，这次会议被视为巴黎和会的延续，中国再次提出收复山东的要求。此时的世界局势已经发生了变化。英美等国在一战期间的战事中消耗了大量的资源和人力，而日本却在战争中趁机扩张势力。这引起了英美等国的警惕。

　　为了遏制日本的扩张并平衡各国的力量，英美等国开始支持中国收复山东的主权。经过激烈的辩论和谈判，1922年的华盛顿会议终于达成了协议，决定将山东的主权归还给中国。

　　这一决定不仅使中国收回了自己的领土，也标志着国际社会对中国权益的承认和支持。这一历史事件的背后，是顾维钧等外交家的辛勤努力和中国人民的坚定信念。他们以坚韧不拔的精神和无私奉献的精神，为了国家的利益和民族的尊严而奋斗。尽管面临了重重困难和挑战，但他们始终没有放弃，最终赢得了胜利。

　　这次历史事件也提醒我们，一个国家的强大不仅在于经济和军事的实力，更在于外交的智慧和民众的团结。只有在外交上获得更多的支持，才能更好地维护国家的利益和尊严。同时，只有民众的团结和爱国热情，才能形成强大的力量，推动国家不断向前发展。

研究现金流的三个目的

#拾麦种田# 巴菲特：不管现金来自于一家高风险的企业还是一家安全的企业，也许我该说“所谓的”安全的企业，现金都是一模一样的。
一家能100年不倒闭的自来水公司产生的现金和高科技公司产生的现金都是一样的，如果这家高科技公司能在同期产生现金的话。分析高科技公司可能更难，因此计算完成之后，要对结果打一个较大的折扣，或者你也可以判定你完全没有能力估算。对我们来说，大部分这类公司都超出我们的能力范围。

———巴菲特

应该正确看待“现金流”思维，把“现金流”思维放到自己投资思维框架上的正确位置上。

也就是说，要知道“现金流”思维应该用在哪里，它的优点是什么，缺点是什么，局限性是什么的，最适合在哪里用，怎么用。

巴菲特为什么基本不买科技公司、新经济公司，因为这类公司初期往往是花钱型公司，不但没有现金流入，很多是现金流出，即使后期真成功赚钱了，但科技和新经济领域变化太快，即使业内人士也很难把控变化，投资者想要持续的现金流，却很难有把握，所以巴菲特常常排除投资这些领域公司，但是这些领域有些最后胜出的头部公司，往往是百倍千倍大牛股。全方位理解现金流，才更可能看清楚现金流的方方面面。

怎么研究企业未来，巴菲特主要就是用这种“现金流折现”方式，“现金流折现”法是一种投未来之机（实质是投机）的方法，这是此方法的本质。施洛斯完全不懂“现金流折现”法，股票依然做得很好，投机不是必须。索罗斯、孙正义不怎么现金流，依然可以叱咤股市风云，因为投机是分文武、分领域能力圈的，投机未必就一定用到现金流方法。

现金流折现法，最适合用到研究预测押注小部分传统行业优秀公司上，特别是“不被世界改变公司”类公司最适用现金流折现方法。

对于“改变世界公司”这类公司，并不很适用现金流折现思维。

至于周期类公司，我个人认为，可以配合运用“现金流”思维，但不宜太严格细致运用“自由现金流”思维，粗放型的现金流思维足以够用，因为周期类公司的大涨，往往是从“现金流枯竭”到“现金流充沛”的明显转变过程，时间往往不超过四年，算得太细太长没必要。

所以，不用被巴菲特讲得现金流众多框框吓住，现金流思维不是投资基石必须有，只是研究预测部分公司未来的最为可靠投未来之机方法，单就可靠性而言，其他方式都不如它。如果只是做周期股持有时间在四年以内，只需要简单粗放现金流思维即可。

真想要找到李嘉诚说得那样“天塌下来也能持续现金流赚钱的公司”，那就需要巴菲特那种高水平系统化现金流思维了，精细现金流思维系统牵涉“商业模式、企业文化、垄断护城河、”等众多必须手段。

摆正“现金流”思维应在的位置，念经般深厚“粗放型现金流”思维，学习增进巴菲特式“精细现金流系统”思维，是我研究现金流的三个基本目的吧。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统

市场进入拼耐心的时间？

第一部分　本周走势特点归纳

1、大盘波动

本周大盘指数上了一个台阶，但平均股价的表现弱于指数。周一指数是高开的小阳线；周二指数再度是小阳线；周三是中阴线回踩；周四是覆盖前一个交易日的中阳线；周五是二八现象的小阴线。

2、主力状态

本周上涨较好的板块是工程机械、农林牧渔、航空，涨幅均在5%以上；表现较差的是软件服务、IT设备、通信设备，个股机会能看到希望，但把握机会有一定难度。

第二部分　当前市场状态分析

1、大盘主要指标指引

MACD指标红柱线持续中等高位犹豫走势， CCI值中高位缓跌，心理线位于强势区，量能有些缩减，本周北向资金流进流出交替进行。综合来看，大盘有主力调控，但是市场自身调节能力欠缺。

2、阶段大盘波动线索

港股走强，对A股有些拖动。小市值股与大盘指标股呈现跷跷板效应，大盘温和时小盘股涨，大盘下跌时大盘股抗指数。

第三部分　下周操作计划和盈利模式

1、有效盈利模式

*大盘依然处于超跌状态（今年中位数跌幅为13.65%）。

*严重超跌的错杀股有止跌迹象。

*媒体刺激的消息板块有机构资金动作。

2、具体操作计划

我的下周操作计划：

*注意纺织出口板块中的小盘股。

*北向资金积极，注意摩根斯坦利低位重仓股。

*注意央企小市值科技股。

第四部分　免责声明

上述记录为个人股海日志，只是适合个人风格习惯的周记，不一定适合他人，不宜盲目直接模仿。欢迎大家阅读《花荣股海操盘笔记》《青蚨股易》《操盘手3》，可能阅读本专栏会有理解性帮助。