连老乡鸡都终止IPO了，为啥连锁快餐上市会这么难？

在中国的餐饮市场上，连锁快餐无疑是与大多数人生活最近的一条赛道，但是相比于肯德基、麦当劳的强势向好，国内的各家快餐企业似乎过得并不顺利，就在最近一直备受关注的老乡鸡上市突然戛然而止，很多人都很诧异，为啥连锁快餐上市会这么难？

一、连老乡鸡都终止IPO了？

据界面新闻的报道，上海证券交易所官网显示，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司（简称“老乡鸡”）主板IPO审核状态已“终止”。终止审核的原因是公司及其保荐人国元证券撤回发行上市申请。

这家以中式快餐为主打的连锁餐饮公司，截至招股书报告期末（2022年6月30日）拥有997家直营门店、102家加盟门店，合计1099家门店。由于疫情在业绩增长上呈现波动，2019年、2020年、2021年和2022年上半年，老乡鸡的营收分别为28.592亿元、34.539亿元、43.927亿元和20.113亿元，归母净利润分别为1.592亿元、1.052亿元、1.348亿元和7611.69万元。

据中国商报的报道，这已经是老乡鸡第三次冲击IPO，去年5月、10月老乡鸡曾两次递交招股书。回顾老乡鸡的拟上市历程：2023年2月28日，老乡鸡上交所主板IPO申请获受理；3月31日，接受问询；8月23日，老乡鸡宣布主动撤单；8月28日，上交所终止其发行上市审核。公开资料显示，老乡鸡是一家提供中式快餐的全国连锁经营企业，其产品是以鸡肉、猪肉、牛肉，以及蔬菜、米面、水产品等为原材料的菜品，主要包括肥西老母鸡汤、香辣鸡杂、凤爪蒸豆米、梅菜扣肉、葱油鸡、竹笋蒸鸡翅、鸡汤娃娃菜、农家蒸蛋等特色菜品以及面食、粥品、饮料等。

按计划，老乡鸡原拟在上交所主板发行不超过6353万股，占本次发行后总股本的比例不低于15%，全部为新股发行。公司原拟募集资金12亿元，用于老乡鸡华东总部项目、新增餐饮门店建设项目、数据信息化升级建设项目。

其实不止是老乡鸡，其他连锁快餐企业也同样面临着上市的艰难，目前申请上市的中式快餐品牌还有老娘舅、乡村基，但上市进程均处于停滞阶段。老娘舅申请A股上市，并于2022年7月递交招股书，最后一次披露更新是在今年2月；乡村基则申请在港股上市，于2022年1月向港交所递交上市申请，在历经两次招股书失效后，又于2023年4月重新递交了招股书。

面对着这一系列的连锁快餐企业所面临的难题，让人不禁想问为什么连锁快餐企业上市会这么难？这其中的原因又在什么地方？

二、为啥连锁快餐上市会这么难？

作为一个安徽人，笔者曾经经历过老乡鸡从肥西老母鸡一路走来的历程，很多味道都已经成为了笔者的童年回忆，曾几何时老乡鸡的上市笔者还是寄予厚望，没想到老乡鸡最终还是折戟沉沙，我们到底该怎么看这件事呢？为啥连锁快餐企业上市会这么艰难呢？

首先，老乡鸡的上市终止是国家当前市场导向的一种体现。从宏观经济的角度来看，当前国家对资本市场正在进行全方位的改变与升级。资本市场的改革目的是提升市场的效率和透明度，吸引更多优质企业上市。然而，餐饮行业作为相对传统且附加值不高的产业，在资本市场的引导方向中逐渐进入了边缘状态。当前国家对科技创新、高端制造业等领域更加重视，而传统餐饮企业对于资本市场来说意义相对较小，因此连锁快餐上市的难度相对较大。在这样的大背景下，一些高科技企业即使没有盈利都较为容易的获得上市，但是一些普通类似于老乡鸡的传统企业则因为自身的市场发展潜力有限，在国内A股资本市场的上市过程中遭遇了较大的阻碍，这其实不是老乡鸡一家公司的问题，而是整个资本市场所面临的共同的问题，这就是当前老乡鸡的核心问题所在。

其次，餐饮产业本身的问题也同样不容小觑。中国的餐饮文化博大精深，各地都有自己的地方美食。《舌尖上的中国》拍了多季都没能穷尽中国的美食，各地卫视更是不断跟拍各类美食节目，却始终有持续不断的选题，可见餐饮文化的广博。在这样的情况下，无论是哪一种地方餐饮起家的连锁餐饮企业都会面临巨大的难题，特别是大范围发展的难题。更何况快餐往往要求快和适合当地人的家常菜，因此，像老乡鸡这样的企业必然会面临巨大的压力与难题。

一方面，地方美食的挑战往往会非常大。中国的地域文化差异大，各地的饮食习惯和口味都有所不同。因此，想要在全国范围内发展连锁餐饮，必须考虑到各地的饮食习惯和口味的差异。这无疑增加了连锁餐饮企业的经营难度，这也是为什么老乡鸡发展这么多年始终都是在华东地区发展的原因，因为华东地区的口味差异不大，老乡鸡才能够在这样的情况下实现发展。

另一方面，快餐模式本来就更不利于跨地域推广。快餐业的特点是快速、方便、价格适中。然而，要做到这一点并不容易。快餐业需要大量的原材料供应和高效的生产流程，但是这种流程要和传统的当地饮食文化进行结合，这个难度无疑就上了很大的一个台阶。与此同时，快餐业需要有强大的物流配送能力来保证食品的新鲜和口感，规模化、标准化与地区个性化的冲突将会显得非常明显。最后，快餐业需要有广泛的销售网络来覆盖更多的消费者，这更加加剧了快餐类企业发展扩展的难度，这些都是连锁餐饮企业在发展过程中必须面对的问题。

也正是因为这一系列的问题，导致类似于老乡鸡这样的企业想要持续发展，甚至快速扩张都会面临巨大的难题和压力。

第三，快餐市场的传统性与资本市场的需求产生的天然矛盾。对于当前的各家连锁快餐企业来说，虽然它们在部分地域市场有所优势，但是对于资本市场都是想象空间不足。这是因为连锁餐饮很难给资本市场带来更多新鲜的故事，即使是上市之后也会面临巨大的压力与难题。

对于资本市场来说，他们更期待的是能够看到具有创新性和高增长潜力的企业。而连锁餐饮企业由于其业务模式和发展阶段的特点，很难满足这一期待。此外，连锁餐饮企业的经营模式相对固定，缺乏足够的灵活性和变化空间，这也使得其在资本市场上的表现受到限制。

与此同时，对于连锁餐饮企业来说，尽管它们在某些地区拥有一定的市场份额和品牌影响力，但是由于其业务模式的限制和行业竞争的激烈，使得它们很难实现大规模的扩张和发展。此外，由于连锁餐饮企业的运营成本较高，包括原材料采购、生产加工、物流配送等各个环节都需要投入大量的人力和物力资源，这也使得它们的盈利能力受到限制。因此，连锁餐饮企业在资本市场上的表现也相对较弱。

因此，我们也往往会观察到好不容易上市的餐饮企业都是资本市场相对弱势的一方，也许自身的发展还可以，但是资本市场给其的预期却始终不高，也就是这样的原因。

从长期来看，国内资本市场的发展趋势已经较为明显。餐饮企业想要实现上市的愿望，可能需要转战境外市场，寻求更广阔的发展空间。然而，即使在境外市场上市，依然面临着上述餐饮行业发展问题的挑战，因此问题并非单纯地在于上市的地点，而是需要在发展模式、品牌价值等方面做出相关的调整和改进，只有真正破解了上述难题的餐饮企业才能真正在市场上有所作为。

第二十三届中国方便食品大会开幕，康师傅方便面创新力获行业认可

9月4日，方便面行业一年一度最具影响力与权威性，由中国食品科学技术学会主办的“第二十三届中国方便食品大会暨方便食品展”在北京如期开幕。大会参与并见证了我国方便食品行业近二十年来的发展与进步。

今年，大会以“变局中的拓展与延伸”为主题，总结近几年我国方便食品行业取得的成果、面临的挑战。会议更邀请方便食品行业专家、学者及知名企业高管，共同探讨我国方便食品行业如何健康可持续发展，预判新格局下方便食品行业发展的新未来。

在主题论坛环节，康师傅控股有限公司行政总裁陈应让先生认为：企业做创新、做健康，始终需要满足消费者的需求，需要真正地把消费者服务好。他补充道：“信心就是阳光，有大家的努力，有这么多上下游伙伴的合作，有这么好的专家院士，科技协会的支持，我相信一定可以把方便食品市场做大，能够更好地服务消费者。”

作为行业领头羊，康师傅方便面凭借创新技术研发及传统地域口味探索，在众多方便食品品牌竞争中成功斩获2项大奖，获得了业内权威的认可。

第二十三届食品大会康师傅方便面展台

紧跟消费脉搏，创新研发斩获荣誉

当下，方便食品行业进入创新活跃期，包括方便面、挂面、速冻食品、自热锅等在内的多品类、多赛道，均展开了新一轮应对消费者需求的转型与创新，其中，方便面行业一马当先。

行业需要升级，就不能在下沉市场打价格战，需要转向去挖掘新的消费需求与增长空间，做出能满足当代消费者痛点的产品，打造与之匹配的价值感。

作为行业领头羊，康师傅方便面具备行业使命感，近年来推出的系列产品如干面荟、速达面馆系列，旨在通过推出高端化高品质产品，提升整个行业的基本水准，为行业增长提供更大的想象空间。

例如干面荟系列，该系列产品通过消费者需求洞察，根据不同的“口味”搭配不同的面体，有特质圆面筋道爽滑，有特质细面柔韧爽弹，继而搭配港味、川味、粤味，打造出不同的饮食体验，满足消费者更多元的需求。另外，其专利水滴形滤水口设计，使得滤水更快更流畅，从细节之处落实饮食体验。

康师傅方便面干面荟系列

今年推出的干面荟双椒麻辣燃面新品，实现了荤燃肉燥酱与香浓油辣子的完美融合，搭配升级的外婆菜实物包，还原川味与燃面的双重特色，吸引了消费者的关注与购买。

相比干面荟，康师傅速达面馆系列新品选择了更加细分的营养健康赛道，通过专利零油炸宽面，优质的原材料选择及独创的水煮+高风速对流干燥工艺，还原面馆现煮口感；通过FD冻干技术锁住蔬菜风味，真实还原香醇牛骨高汤和大块牛肉的风味。同时，速达面馆采用的创新无铝反面印刷可微波盖，在环保的同时，还提供了便捷快速且不失美味的用餐体验。

康师傅方便面“干面荟”、“速达面馆”斩获“2022-2023年度中国方便食品行业优秀创新产品”

也因此，今年大会的颁奖环节，康师傅方便面“速达面馆系列”荣获2022-2023年度中国方便食品行业优秀创新产品，“干面荟系列”斩获该年度中国方便食品行业创新产品，拿下两项大奖。

有能力敢作为，行业领军者的破局思路

对于快消行业而言，能够有魄力不断在产品上推陈出新的企业屈指可数，康师傅方便面是其中之一。

作为行业领军者，需要为整个方便面行业寻找新的破局方向，发现消费者心智并努力突破占领，康师傅方便面用了三十年时间深刻践行这一准则，与此同时，更值得一提的是，通过自身企业的力量，去拓宽整个行业的消费群体。

行业人士称，康师傅方便面通过积极建设食品安全认知与营养健康高端化转型，扭转路人盘刻板印象；通过挖掘传统饮食文化，推出各地特色风味饮食，拉新促活带来新的消费人群；最后通过品牌年轻化动作，留住一批批忠实客户，陪伴客户成长。

康师傅方便面数字化工厂

在食品安全建设上，康师傅方便面不惜重金，大手笔投入，建设食品安全检测中心，组建专业人才团队，从规范的供应链管理体系，到成熟的数智化工厂的建设，再到积极承担责任参与社会的食安建设，构建完整食品安全科普链条，让消费者也能够吃得更加放心、安心。

在营养、健康赛道高端化转型上，康师傅不遗余力地投入资金、人力等，力求将营养、健康纳入到产品配方设计、产品革新、技术合作等各项研发活动中，目前，康师傅减盐减油的健康美味方便面也受到更多消费者追捧，取得阶段性的成果。

在口味探索上，伴随着民族、文化自信的回归，行业从中华民族饮食文化中汲取精华，同步推进了地方口味标准化、工业化进程。

康师傅速达面馆方便面系列

从第一碗红烧牛肉面开始，康师傅就在努力用产品实力诠释中国味道，将中国5000多年的饮食文化植入到产品中。陈应让先生也在会议上提及：“中国传统饮食文化，就是我们做方便食品最好的创新源头。”这样的发展策略既有宽度，更具深度，也深刻展示作为民族品牌的企业底色。

在品牌年轻化上，康师傅方便面积极拥抱时代潮流和改变，从IP联名到明星探厂，从二次元到元宇宙，从传统平台到新兴媒体，康师傅从未停下脚步。康师傅方便面从消费者的喜好出发，不断探索、创新，陪伴着大家一同成长，才能保持走在时代的前端与年轻人对话。

8月底，康师傅中期业绩报告显示，方便面业务实现营利双增，市场地位稳固。当你走进一家企业，观察他的动作，了解他的企图之后，亦可以大胆展望未来：康师傅方便面仍将持续坚持和推动创新战略，开辟新领域，拓展增量，为行业注入新的动能。

市场全方位复苏，中国电影净利大涨17倍，电影业好日子回来了？

今年以来，各家电影院几乎是场场爆满，甚至有上市公司净利大涨17倍，让人不禁想问电影业的好日子真的回来了！只是这样的爆发式增长到底还能持续多久？

一、电影市场全面复苏

据证券日报的报道，电影上市公司龙头中国电影发布了2023年半年度报告，基于一季度公司对电影市场明显复苏、充分回暖的判断，目前来看，中国电影认为2023年上半年电影市场已全面复苏。中国电影业绩也加速修复，报告期内，公司实现营业收入28.57亿元，同比上升87.95%；归属于上市公司股东净利润3.60亿元，同比上升1684.56%。此外，公司经营现金流同比增长1470.96%，达17.32亿元。

据央广网的报道，猫眼专业版数据显示，截至26日下午2时，暑期档总票房已经突破198亿元。特别值得注意的是，这个暑期档，国产片表现亮眼。截至目前，《消失的她》《孤注一掷》《封神第一部：朝歌风云》《八角笼中》《长安三万里》五部国产电影表现出色，分列暑期档票房前五，彰显了中国电影高质量发展的成果。

今年的暑期档已超过2019年。2023暑期档8月31日收官。今年的暑期档成为了创造奇迹的档期，呈现了爆款频出、百花齐放的盛况——最终累计票房超过206亿，观影人次达5.04亿，总场次达3458万场，刷新中国影史暑期档票房最高纪录。

尽管有多部进口影片上映，但国产影片领跑优势明显。截至目前，国产电影市场份额超过了八成，暑期档票房前六位都是国产电影。《消失的她》暂列票房榜首位，《孤注一掷》紧随其后，《封神第一部》《长安三万里》《热烈》也进入了票房榜前列。动作、动画、悬疑、喜剧等多种题材，满足了不同年龄阶段观众的观影需求，叫好又叫座。据新华网的报道，今年暑期档有一个特别现象，即观众走进影院观影属于“支持中国电影”的说法比较少见了，毕竟，单靠“支持”是无法帮助一个行业走向繁荣的，唯有以“内容取胜”、“质量至上”，才会让观众以脚投票，心甘情愿地在影院度过一段美好时光。

根据国家电影局发布的数据，中国电影市场2023年上半年总票房为262.71亿元，比2022年上半年的171.81亿元增长52.91%。其中，2023年春节档和端午档票房均取得同档期中国影史票房第二名的成绩。线下演出市场也呈现出强劲的复苏态势，根据中国演出行业协会刊发的《2023上半年全国演出市场简报》，今年上半年，全国营业性演出的演出票房比2022年上半年增长673.49%。

二、电影业的好日子回来了吗？

当前中国电影市场正在经历一场前所未有的全面复苏。根据最近的财报，电影业的代表典型企业中国电影的净利润已经大涨了17倍，这一数字无疑为整个行业带来了极大的振奋，我们到底该怎么看这件事呢？电影业的飙升式发展我们又该如何分析判断？

首先，消费复苏的确为电影业的复苏提供了基础。随着市场的全面开放，消费者开始报复性消费，电影市场也得到了迅速的恢复。人们重新回到了电影院，观影热情不断高涨，电影票房不断创出新高。

特别是今年暑期档，由于久违的假期，大量的孩子开始全方位地进入电影，带动了家人一同看电影，这给电影市场带来了前所未有的发展机遇，这种数据甚至超过了2019年，可见电影市场的全面向好。从表面上来说，电影业的持续复苏是消费复苏东风所带来的好处，诚然消费复苏的确给电影业带来了不少的帮助，3年来让消费者被憋坏了，一放开就出现了报复式的反弹，这的确是当前电影复苏的基础，但不是唯一，只能说大量被压抑的需求产生了前所未有的报复式反弹，这是市场发展的一个基本面。

其次，国潮的兴起给电影产业带来了中国式的自信。当前电影业除了消费复苏之外，国潮的全面兴起才是最值得关注的点。伴随着中国经济的增长，我们的文化认同越来越强，国潮电影成为了消费者不断追捧的对象。近年来，中国电影工业通过创新和探索，推出了一系列兼具文化自信和商业价值的佳作。例如，《流浪地球》系列影片、《哪吒》等封神宇宙系列影片等影片不仅在中国市场取得了空前的成功，还在国际舞台上赢得了口碑和票房双丰收。这些影片展现了中国文化的独特魅力，激发了观众的民族自豪感，并将中国电影推向了新的高度。国潮电影的兴起，为电影业带来了新的发展动力。

国潮的逐渐兴起，让“支持的力量”逐渐在消费者的消费之中占据非常重要的地位，各位消费者也都愿意为国产的好电影买单，这是经过四十多年经济高速发展之后，经济自信逐渐转化为消费文化自信的体现，不再一味盲目崇拜海外电影产品，已经成为了中国电影消费中非常难得的一个关键点，这是当前电影市场发展的核心优势。这些国潮新兴电影不仅具有强烈的中国文化特色，同时也融入了现代元素，吸引了大量年轻观众的关注和喜爱。国潮电影的兴起为电影市场提供了新的增长点，也为电影业的发展注入了新的活力。

第三，中国电影产业化的升级也非常关键。除了国潮，还有真正的好电影的出现，国内电影内容的升级和拍摄技术的提高也为电影业的复苏提供了有力支持。近年来，中国电影制作逐渐摆脱了过去粗制滥造的形象，开始注重电影的品质和内容的创新。一些优秀的电影作品如《流浪地球》系列科幻片、《长安三万里》的动画片以及《孤注一掷》这样的警匪片等，不仅在故事情节上有了较大的提升，而且在电影技术和制作水平上也取得了显著进步。这些优秀的电影作品吸引了大量观众的关注，进一步促进了电影市场的发展。

可以说，当前的中国各家电影企业已经从当初亦步亦趋的学习西方电影的内容创作、拍摄手法的基础上，开始了全面的创新，已经从学习者转变为全面的竞争者，这种角色的变化才是当前电影市场最核心的优势。与此同时，大量的资本开始全方位的投资电影，资本的优势也开始彰显出来，从电影产业来说，中国已经形成了以阿里影业等为代表的一众电影企业，从主创到投资拍摄的整个产业链都日益完善，这才是电影产业化最核心的优势。

第四，从长期来看，虽然当前的消费反弹可能会逐渐消退，但是中国电影业的新发展趋势却并不会消散。随着国潮的兴起和国内电影质量的提高，中国电影市场仍然具有巨大的发展潜力。此外，随着科技的发展和互联网的普及，电影业也将不断探索新的发展模式和商业模式，如网络电影、VR电影等，进一步推动电影市场的繁荣。

当然，随着国内观众对电影艺术的认知水平的提高，他们对于电影作品的要求也越来越高。在面对激烈的市场竞争和日益多元化的观众需求时，中国电影工业需要继续创新，探索更有特色和深度的作品。只有不断提高电影的艺术表现力和观赏性，才能够在市场中立于不败之地。

因此，对于电影产业来说，复苏的态势值得看好，但是长期的发展仍需要进一步的努力。

联想控股：少有的AI全栈布局上市公司，值得再多一点耐心

昨天，联想控股发布了2023年中期报告，收入与归母净利润双双下降。其中，收入2012.9亿元，同比下滑15%；归母净利润6.68亿元，同比下滑69%。

联想控股是国内的老牌企业，是一家产业运营和投资集团，旗下有世界500强、全球PC之王联想集团，也有新能源高端原材料后起之秀联泓新科，还有国内第一梯队的基金投资公司君联资本和联想之星等等优秀子公司。

但联想控股的中期表现算不算糟糕呢？先不着急定性，咱们一起来做一番拆解。

业绩下滑，原因何在？

首先，联想控股的主营业务板块有二，即产业运营（包括联想集团、联泓新科等）和产业孵化与投资（包括君联资本、联想之星、拉卡拉、东航物流等）。其中，产业运营板块归母净利润17.33亿、下滑39%，产业孵化与投资板块归母净利润亏损4.05亿元。

亏损的主要原因，联想控股表示，一是产业运营板块中的主力公司联想集团受PC市场需求及渠道面临去库存压力导致业绩下滑，拖累联想控股；二是产业孵化与投资板块受资本市场上半年整体环境影响，公司推动被投企业IPO数量（4家）下滑，以及集中持有的创业板、港股上市公司（主要为新能源、医药板块）股价低迷，致使公司持有权益类资产账面价值亏损。

确实在过去两年，各种行业数据显示全球PC步入已下行周期，行业老大联想集团首当其中。但是综合来看，行业周期触底反弹的信号也开始涌现，包括全球大部分地区pc库存回归疫情前水平，囤货现象大幅缓解。

而从行业著名的“安迪-比尔”定律来看，软件的升级必然会带来硬件的提升。微软预计将于2025年10月停止更新win10操作系统，依据历史经验，23年底将有望开启新的换机周期。

此外，联想集团下半年计划推出AI PC，满足新的生成式AI工作负载的需求。商业规律来看，行业老大的推陈出新往往会引领产业升级，这也有望带来PC的换机潮并促使PC产品走向高端化。

更重要一点是，根据联想集团最新季报显示，其非PC业务营收占比已达42%，且非PC业务的利润率显著高于PC业务，说明联想集团未来或将颠覆“PC厂商”的标签，成为一家数智化解决方案供应商。如成功转型，其板块定位也将从“设备厂商”飞跃到“高科技服务”，估值水平有望重塑。

另外，于近日发布一系列利好政策提振资本市场信心，作为“创投龙头”的联想控股或将直接受益。

从中报披露的情况来看，联想控股新增硬科技投资企业50家，国家级专精特新企业120家，绿色双碳企业50家，AI产业链企业超200家。这些企业都处于国家战略方向鼓励的行业，也是资本市场直接受益的对象。因此一旦市场向好，联想控股的想象空间也将直接打开。

扫描联想控股的AI产业链布局

刚才说到联想控股投资布局的AI产业链，这里想再多说一说。

AI的爆火，是从去年末ChatGPT的横空出世作为信号，一直延续至今，并被看作未来新一轮产业革命的重要驱动力。而中报显示，联想控股在AI“基础层-技术层-模型层-平台层-应用层”已投资了超200家相关公司，包括寒武纪科技、智谱AI、达观数据、科大讯飞、旷视科技、澜舟科技等一、二级市场的优秀企业，已成为国内少有的一家AI全栈布局企业。从披露的名单来看，联想控股的这些被投企业大多数都是一级市场的创业创新企业，未来的成长性十足。

联想控股AI投资的大而全，得益于比别人更早的布局，以及与创业者切磋所积累的经验。其实早在2000年，联想控股旗下的联想投资（即现在的君联资本）就作为第一家投资人投资了当时中科大的创业项目科大讯飞。从那时起，联想控股体系（包括君联资本、联想之星、弘毅投资、联想创投、正奇控股等）就开始密切关注AI方向的机会，当前正值AI爆发前夜，其布局可以说既有社会意义，又有市场价值。

当然，别忘了联想控股的AI体系里还有重磅——联想集团。智能化转型的联想集团目前正加紧在AI领域的布局，从中报披露的情况来看，联想集团具有齐全的AI软硬件产品线，是全球市场份额第一的超算厂商和全球第三的服务器厂商。这一AI产业链“卖铲人”的角色，也让联想集团的AI基础设施业务年度收入突破150亿人民币。

知名数据统计机构Gartner预测，到2025年，AI热潮所带来的全球服务器市场规模将达到1350亿美元，边缘计算设备市场将达到370亿美元，而存储设备市场将突破350亿美元。目前联想集团现有AI-ready基础设施产品组合已扩展到70多款产品，同时在未来三年将追加投资70亿人民币，以加速AI部署和应用开发，期待分得更多的市场份额。

与此同时，联想集团在AI的2B和2C领域也积极进行业务部署。2C方面，联想集团计划年内推出AI PC产品，以满足新的生成式AI工作负载的需求；2B方面，联想集团将在产品和服务中广泛使用AI技术，加速AI在更多场景落地，协助千行百业实现智能转型。

更深入来看，其实联想的独有优势是，在全球AI设备提供商中，它是唯一具备跨生态开发能力的。无论是Windows、安卓或是国产系统，无论是x86、ARM或是国产芯片，联想均能够实现开发并交付产品。

既有AI产业根基联想集团，又有产业链各环节的200多家优秀AI企业，一旦联想控股从投资人升级成“攒局人”，将资源整合构建成自己的AI生态，那其中涌现的价值会更加“炸裂”，也更符合联想控股“产业运营+科技创新”的发展方向。

细细拆解，收获了一份新的期待。联想其实算是国内最早一批科技企业，发展到今天来看，它既有躬身入局进入实业（产业运营），又有投资助力产业发展（孵化与投资），尽管“虚实结合”，但方向和初心并没有变，那就是科技创新和产业报国。

也许对这样的企业，投资人不妨多一点耐心。

简评贝壳二季报

简评一下贝壳二季报：非房产经纪业务收入占比快到20%，增速在总体大盘子里也是最快的。这部分目前还在投入期因此对利润的贡献并不明显。不过已经占到快5分之一还是挺牛逼的。我理解这块主要应该还是家装和资管类业务，听说租赁这块在北京已经快把爱家的相寓压死了，给自如的挑战也很大。

贝壳的行业标签一直是房产交易服务，目前收入主要部分也是这块。这倒也正常，毕竟基本盘还是房产交易。不过这部分也受市场波动影响很大。好的商业模式肯定是能平滑周期的。

根据社科院预测到2030年国内每年房产交易需求基本会维持在13万亿这个规模，城市人口流动还有改善性住房需求未来基本是稳的。贝壳研究院自己的数据是全国年均300-400万家庭换房，一二线城市二手房交易占比高，卖旧买新对当地新房市场贡献较高，其中一线城市平均为53%，二线城市平均为21%。这个数据基本能支撑住结论。

所以在未来房产交易服务比较稳定的情况下，新枝叶能长多大其实才是决定未来投资价值的关键。百度、淘宝这些比较成熟的互联网公司也都是这样，老业务基本就是做现金流和基本盘，新业务决定成长和上限。如果价格跌到现有业务价值之下，这个位置买入其实安全边际是很高的。相当于拿了一张保本的彩票。

流脑疫苗成新增长点，后疫情时代的康希诺未来何在？

又到了一年一度的中报季，面对着各家上市公司的财报，如何分析这些成绩单引发了整个市场的关注，而在这其中疫苗产业明星康希诺无疑也是吸引了一众市场参与方，面对着康希诺的财报我们到底该怎么分析？

一、康希诺中报发布

据中新经纬的报道，康希诺披露《2023年半年度报告》显示，上半年实现营业收入2590.78万元，同比下降95.89%；归属于上市公司股东的净亏损8.41亿元，上年同期为净利润1223.84万元，同比下降6975.30%。

康希诺分析，影响利润的主要原因有三：一是营业收入下降。2023年上半年集团持续推进流脑疫苗产品的推广和市场导入，流脑疫苗产品销售收入较比处于商业化初期的去年同期大幅增长。2023年上半年，集团实现流脑产品销售收入约为2.23亿元，去年同期约1061.81万元，同比增长约1996.88%。二是营业成本，主要系报告期内受到新冠疫苗市场环境影响，集团对未来可能发生的新冠疫苗产品退回金额进行合理估计，在冲减收入同时对应冲减成本1.02亿元。三是计提资产减值准备，2023年上半年本集团计提各项资产减值准备合计约7.32亿元。

通过财报的数据，我们可以看到当前康希诺的市场表现算是意料之中，当前面对着新冠疫情红利的全面衰退，疫苗市场由之前的激发态逐渐回归到正常态，在这样的情况下，各家疫苗企业的表现不尽如人意也是意料之中的事情，不仅是康希诺一家，各家疫苗巨头所面临的问题都是相似的，这也是当前行业发展的常态化问题，当这些问题所带来的不良反应逐渐被市场所消化、吸收之后。

后续的市场变化才是我们最关注的焦点，康希诺的未来表现我们该怎么看呢？

二、后疫情时代的康希诺未来何在？

纵观康希诺这些年的表现，我们能够清晰地看到康希诺的一系列的市场表现，以及康希诺的发展路径，通过这些路径来分析，一个更加清晰的康希诺无疑正呈现在我们面前，我们该怎么分析呢？

首先，研发才是康希诺的核心本色所在。从康希诺生物2009年注册成立至今，已经经历了十几年的发展历程，但是康希诺却是少有的厚积薄发的疫苗企业，在不少企业都是想方设法尽快变现赚钱的时候，康希诺却选择了耐得住寂寞，康希诺生物埋头专注研发，用了整整12年的时间，才上市了首款商业疫苗产品，可谓是大器晚成。

但是，仔细研究康希诺的发展就会发现，虽然十年磨一剑才上市了首款产品，但是本身其市场的优势却并不小，从康希诺的官网就能够发现，目前康希诺生物已建立覆盖10余种适应症的18种创新疫苗产品管线，包括已于2017年获批的埃博拉病毒病疫苗，2021年获批附条件上市的国内首个腺病毒载体新冠疫苗以及自主研发的A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗（CRM197载体）美奈喜和国内首创的ACYW135群脑膜炎球菌多糖结合疫苗（CRM197载体）曼海欣，还有7种处于临床试验阶段或临床试验申请阶段的候选疫苗，另外，康希诺生物还有6种在研疫苗处于临床前研究阶段，包括1种在研联合疫苗。

这样的数据对于大多数疫苗企业来说都是非常不容易的，通过这些产品康希诺持续发展形成了自己在研发领域的持续动能，通过这些年持续不断地研发投入，让康希诺积累了雄厚的技术根基和研发底蕴，这对于康希诺来说是一个宝贵的财富，这些底蕴和基础让康希诺可以快速形成自己的市场发展优势，更为其更加长期的发展奠定了非常坚实的技术基础，在这个创新驱动的时代，一个企业的发展市场如何关键看其创新的市场优势如何？一个能够耐得住寂寞，持续投入创新的公司无疑才是最有市场潜能的公司。

其次，康希诺的上市路彰显了其高速发展的可能。纵览世界的各家生物制药类企业，生物制药是一个苦活累活，不少老牌疫苗巨头都需要长期的市场发展和发育才能够实现盈利，而康希诺在这方面的潜质其实是巨大的，正如同众多科技驱动的中国科技公司一样，康希诺的优势在于其高速发展的能力。

去年3月，康希诺成为科创板首个成功“摘U”的生物科技公司，也就是说康希诺上市出道仅仅用了两三年的时间就已经实现了成功“摘U"，这对于整个疫苗产业来说都是一件非常不容易得事情，康希诺在短时间内实现了如此快速的发展，更体现出康希诺的自身的优势。

其实，仔细分析这件事背后的因素就会发现，在疫情出现之后，康希诺凭借自身的优势成功抓住了疫情的疫苗红利，而在疫情期间其成功展现出了持续的研发能力和持续性的爆品制造能力，这对于一家疫苗公司特别是一家新晋疫苗公司来说是非常不容易得事情。

现在，虽然康希诺顺应市场大势逐渐恢复了新常态，但是康希诺自身的研发能力驱动优势并没有发生改变，自身的基础依然存在，这无疑是康希诺未来高速发展的可能与基础所在。

第三，康希诺的大练兵为后续产品带来了更多的优势。疫情3年，康希诺除了不断为世界各国提供优质的疫苗之外，更是给自身的产品从研发到生产到销售乃至于推广实现了全面的练兵，让康希诺的业务能力得到了长足的进步。就在8月初，康希诺就与世界著名疫苗巨头阿斯利康签订了产品供应合作框架协议，合作将专注于利用公司mRNA生产平台支持其对特定疫苗的研发。康希诺将向阿斯利康提供合同开发和生产服务以支持其mRNA疫苗项目，生产和供应特定产品，提供相关特定服务。

根据媒体透露出来的消息，阿斯利康在选定合作供应商的时候，曾经详细考察了中国的各家疫苗企业，在经历了多轮次考察与反复的筛选，认真评估了研发、产能、国际标准接轨等一系列方面，包括最终选择了康希诺作为自己的合作对象，这可以看出康希诺本身的优势，更体现出一家疫苗企业的价值是其长期的成长能力与底蕴，而不是简简单单的短期财报表现而已。

无独有偶，去年康希诺获得了世界卫生组织紧急使用清单（EUL）认证，是国内第一支新技术疫苗获世卫组织认可。无论室阿斯利康，还是世卫组织，其本身都对康希诺的能力表示了充分的认可。

如今，虽然疫情红利逐渐消退，康希诺多元化发展的道路却依然稳固，MCV4曼海欣的商业化进程正在稳步推进中。截至2023年6月末，除西藏外，MCV4完成了全部省级准入，其实我们仅仅单纯计算四价流脑疫苗曼海欣的收入，仅凭这个新款疫苗的推进速度，康希诺也有信心在短时间内挺进“10亿”俱乐部，可以说成为了疫苗企业之中发展最快的那个。

对于当前的疫苗产业来说，相比于直接引进或者仿制自己专心做研发无疑是一个苦活、累活，但是真正具有长期竞争力的企业就是要真正用心做研发的企业，在医疗科技高速发展的今天，高投资、高技术的疫苗企业都是具有雄厚研发能力的公司，这些企业往往都是通过几十年甚至百年孜孜不倦的研发积累，形成了长期的市场优势。因此，对于整个疫苗产业来说，需要的是更多的包容与等待，只有鼓励长期研发创新的企业持续做下去，才有可能真正形成与全球疫苗巨头分庭抗礼的疫苗企业。回顾中国疫苗产业发展的这些年，一家中国疫苗企业用十几年的时间就有了与国际巨头同上牌桌的能力，已经是相当不容易的事情，希望可以有更多的疫苗企业出现在市场上，真正打造具有中国竞争力的疫苗产业。

其实，从长期的发展来看，伴随着疫情3年充分的市场教育，疫苗市场其实已经全面完成了自己的市场教育，广大消费者对于疫苗的积极作用已经有了充分的认识，越来越多的中产家庭主动接种疫苗、自费接种疫苗的趋势已经开始形成，面对着快速发展的健康保障的需要，对于各家疫苗企业无疑会是一个更为长期的市场红利，疫情对消费者群体长期再教育的效果正在逐渐显现，对于康希诺这样的疫苗的企业来说，短期来看势必要接受新冠疫苗需求衰退的冲击，但是从长期来说，这个市场关键看的是长期的发展，而康希诺的底蕴无疑是其长期市场想象空间的重要基石，明白了这一点，康希诺的长期发展则更加值得我们期待。

暑期旅游旺季走向尾声，旅游热潮会长盛不衰吗？

今年暑期，如果要问什么最火？旅游产业肯定是其中的佼佼者，历经了3年的压抑，旅游业进入了全面的爆发阶段，几乎大江南北每个景点都是爆满，我们到底该怎么看这件事？旅游热潮会长盛不衰吗？

一、火热异常的暑期旅游旺季

据央广网的报道，携程发布《2023年暑期出游市场报告》（以下简称“报告”），《报告》显示，今年暑期，国内旅游市场较2019年实现全面增长，出境游复苏态势显著。消费者呈现出游半径增长、出游频次提升、愿为体验付费的趋势，研学游、酒店度假、赛事演出、沉浸夜游等成为暑期消费热点。

根据携程数据，暑期国内热门旅游目的地Top10分别为：北京、上海、成都、广州、杭州、西安、重庆、深圳、南京、长沙。

根据国铁集团数据，7月1日至8月15日，全国铁路暑运累计发送旅客6.14亿人次，8月12日发送旅客1532.6万人次，创暑运单日旅客发送量历史新高。民航局数据显示，今年7月旅客运输量为6242.8万人次，较2019年同期增长5.3%，创民航月度历史新高。

屡创新高的背后，是消费者用出行组成了流动中国的画卷。根据携程数据显示，今年暑期，新一线城市用户出行热情最为高涨。截至8月23日，暑期高铁游订单环比前两月增长达到51%，其中，新一线城市用户高铁游订单量增长排名第一，对比2019年同期订单增幅高于一线城市用户8%。机票方面也呈相同趋势，新一线城市用户机票订单量较2019年的增幅高于一线城市11%。

在中国民用航空局此前公布的数据中，航空运输业7月共完成运输总周转量113.7亿吨公里，同比增长67.1%，运输规模连续8个月回升，行业总体运输规模首次超过疫情前水平。完成旅客运输量6242.8万人次，同比增长83.7%，较2019年同期增长5.3%，创民航月度历史新高。

根据中国旅游研究院（文化和旅游部数据中心）的预测，今年暑期是过去五年来最热的暑期，预计6、7、8月三个月国内旅游人数达18.54亿人次，占全年国内旅游出游人数的28.11%；实现国内旅游收入1.2万亿元，约占全年国内旅游收入的27.46%。其中，大中小学生放假最为集中的7—8月，国内旅游人数预计为13.31亿人次，占全年国内旅游出游人数的20.18%；实现国内旅游收入0.86万亿元，约占全年国内旅游收入的19.71%。

面对着如此火热的暑期旅游态势，让人不禁想问当前的旅游市场格局到底该怎么看？旅游热潮会长盛不衰吗？

二、旅游热潮会长盛不衰吗？

当前的旅游市场可以说是一片火热，暑期旅游旺季更是让这股热潮达到了高峰，让人不禁想问的是这么火的旅游态势到底会持续多久？旅游的热潮未来会向何处去？

首先，旅游业的火热是多重因素共同叠加的结果。当前旅游业之所以这么红火，是多重因素相互叠加的体现，一方面，疫情3年终于全面开放，疫情压抑的旅游需求的井喷式爆发，疫情的影响让人们的出行受到了极大的限制，很多人的旅游计划被迫推迟或取消。在这种情况下，人们的旅游需求被大量压抑。随着市场的全面放开，这些被压抑的需求开始释放，呈现出井喷式爆发的趋势。特别是在暑期旅游旺季，各地的旅游景点都迎来了大量的游客，旅游市场异常火爆。

另一方面，消费升级带来的消费习惯的改变 随着人们的生活水平的不断提高，消费升级已经成为了一种趋势。在这种趋势下，人们的消费习惯也在发生着改变。在旅游方面，人们不再满足于传统的旅游方式，而是更加注重个性化、定制化、深度化的旅游体验。因此，多种新型旅游开始盛行，如自驾游、徒步旅行、民宿旅游、文化旅游等。这些新型旅游方式不仅能够更好地满足人们的需求，而且也为旅游市场带来了更多的机会和活力。

其次，旅游业的红火还具备着一定的持续力。从需求强劲趋势来看，目前的旅游业还会有一段时间的热潮持续期。这种热潮来自于不同的市场变化，近年来针对Z世代、小镇青年、新中产等各类用户群体新型旅游开始走红。随着90后、00后逐渐成为消费主力，他们对旅游的需求越来越多样化，追求个性化、体验感强的消费方式。此外，小镇青年和新中产阶层的崛起，也带动了他们对高品质旅游产品的需求。与此同时，伴随着携程等OTA平台的高速发展，旅游直播的盛行，越来越多的小众旅游景点开始被市场认知，带来了更多的旅游需求。OTA平台为游客提供了便捷的预订服务，旅游直播则让更多人了解到各地的特色景点，从而激发了他们的旅游欲望。

从旅游供给的趋势来说，当前市场的网红打造能力日益扩大，今年以来旅游市场的火热是多元化的结果，除了大家熟悉的一些热门5A旅游景区之外，新的趋势开始出现，例如不少三四线城市的小众经典开始备受欢迎。随着人们对于旅游目的地的选择越来越多样化，一些以往不为人知的小众景点也逐渐成为了热门目的地。这些地方往往具有独特的历史文化和自然风光，吸引了大量游客前来探访。而在技术层面，旅游市场的供应持续增加。在互联网O2O一体化的推动下，越来越多的景区和企业开始利用互联网平台进行宣传推广，提高自身的知名度和美誉度。此外，政府也在加大对旅游业的扶持力度，推动旅游资源的整合和开发，为市场提供更多的旅游产品。

因此，在市场供给和市场需求的多元叠加之下，当前的旅游红火还是会持续相当长的一段时间。

第三，从长期来看，短期的井喷式旅游需求必然会有回归的过程，这是经济学的客观规律。但是，建立在互联网O2O一体化上的旅游需求的增加以及旅游供应的不断扩大，将会带来更多的变化和新的机遇。

一是市场的供应渠道日益完善，用户规模不断扩大。以携程等为代表的O2O在线旅游平台的发展使得旅游产品更容易获取，用户可以通过网络直接进行预订和购买。这种便利性将进一步吸引更多人参与旅游活动，从而推动旅游需求的增长。

二是基于人工智能大模型和互联网大数据的私人定制旅游逐渐走红。个性化、定制化的旅游需求正在成为趋势，特别是今年是大模型的元年，AIGC的快速普及，让借助大数据分析和人工智能技术，旅游企业可以根据用户的个人喜好和需求，为其提供量身定制的旅游线路和产品。这种个性化服务的出现使得旅游变得更加多元化，吸引了更多人参与其中。

三是旅游市场的用户玩法不断升级，潜在客群的机会将会更大。随着社交媒体的普及和互联网技术的发展，用户对于旅游的需求逐渐从传统的观光旅游转变为更注重体验和互动的方式。例如，一些特色的旅游项目，如农家乐、民宿体验、文化交流等，受到越来越多人的喜爱。这为旅游市场带来了新的增长点和商机。

因此，尽管暑期旅游旺季即将结束，但是旅游业的热潮并不会因此而消退。在未来的几年里，随着消费升级、新技术的发展以及市场需求的不断增加，旅游业仍然具有巨大的发展潜力，旅游经济的大时代可能正在来临。

伊利中报营收净利逆势双增，伊利全品类战略该如何分析？

在中国乳制品市场上，伊利无疑是其中的绝对领跑选手，就在最近伊利财报公布，营收净利实现了逆市双增，据证券日报的报道，伊利股份发布中报显示，上半年，公司营业总收入同比增4.31%，达661.97亿元，净利润同比增2.85%，达63.14亿元。

面对着伊利难得的成绩，我们到底该如何分析伊利的财报呢？仔细分析这份财报就会发现，伊利的这个成绩单是真的太不容易，毕竟当下的大环境的“温度”，大家都有体感。更何况，伊利还是少有的近三年唯一一家营收、净利保持稳健增长的综合型规模乳企，更是实现连续三十年增长，伊利到底是如何做到的呢？

首先，持续发挥规模经济效应，实现了业绩连增。在经济学上规模经济效应是推动一家企业增长的核心关键，伊利这些年持续保持自身的规模优势，牢牢占据了市场的领先地位，综合这5年以来的伊利市场表现可以看到，伊利与第二名的差距从之前的100亿到200亿之间逐渐扩大到前所未有的300亿，“一超多强”格局持续深化，“一超”已经实现了全方位的市场领先，从而为伊利的市场表现奠定了坚实的基础，伊利也凭借远超传统乳制品企业的规模经济效应实现了业务的多方位增长。

其次，伊利的全品类战略实现了穿越牛熊的力量。纵观伊利的产品体系，奶粉、冷饮、液奶几大支柱的表现持续向好，伊利的多业务循环飞轮效应逐渐彰显出来，显示出伊利难得的全产业生态优势。

从奶粉业务来看，伊利奶粉业务实现营收超135亿元，同比增超12%，可以说是远超大多数同行业企业，无论是成人奶粉还是婴幼儿配方奶粉的增速都持续保持行业第一。奶粉业务的全面向好显得格外明显。

从冷饮业务来看，伊利的冷饮业务已经持续29年稳居全国第一，即使在这样的情况下，伊利依然保持了两位数超过25%的同比增速，规模、市场份额均位列市场第一。

如果说奶粉和冷饮是两大飞轮的话，伊利的液奶业务则是坚如磐石的基础，在实现营收424亿的基础上，高端液奶业务持续增长，常温白奶业务持续下沉，酸奶第一的安慕希更实现了市场份额的全面扩大，达到了65.9%。

可以说，伊利的全品类生态让其具备了以生态体系直接与对手竞争的能力，这无疑是伊利最有效的市场优势所在。

第三，数智化转型让市场想象空间持续扩大。这些年伊利持续加大数智化改造，全面将数智化技术优势融入自身的全产业链生态体系之中。在产业上游，通过智慧牧场建设实现了牧场管理的全面标准化、规范化，持续提升运营效能。在产业中游，持续打造智能工厂，仅在伊利智慧健康谷一地，通过智能化改造就已经实现了液奶灌装生产线效率的全方位提升。在产业下游，实现了全生命周期的数智化运营，利用大数据、云计算的手段，平均3.5天就可以实现市场洞察。通过全产业链的数智化创新，伊利的产品创新周期缩短了20%，间接采购效率提升了40%，采购成本下降了超10%。数智化的全产业链创新与突破，已经成为伊利最有效的科技增长点。

从长期发展的角度来说，伊利的这份财报不仅仅是其传统的市场表现向好，更是在消费持续升级、成人奶粉需求日益增长的大背景下，伊利的一次全方位的答卷，多元化的业务增长，持续创新的数智化发展，正在给伊利构建起更加全面的市场想象空间，这无疑才是伊利真正的发展动能所在。

奈雪的茶开放加盟，蜜雪冰城反攻一线，茶饮巨头都怎么了？

最近几年，中国的茶饮市场可谓是你方唱罢我登场，不过基本上都是泾渭分明的两大阵营，一方是以高端茶饮为代表的喜茶、奈雪的茶方队，另一方则是以蜜雪冰城为代表的下沉市场方队，然而就在最近奈雪的茶开始大规模开放加盟，蜜雪冰城却开始大规模反攻一线城市，这让人不禁很好奇为什么茶饮巨头都变成了自己讨厌的样子？

一、奈雪的茶开放加盟，蜜雪冰城反攻一线

据中国日报的报道，新茶饮赛道开创者奈雪的茶正式推出“合伙人计划”。奈雪方面表示，为了让更多消费者更便利地体验奈雪的产品和服务，把“美好力量”带给更多用户，奈雪正式开放“合伙人计划”。奈雪也希望充分发挥多年积累的品牌、产品、数字化、供应链、门店运营等方面的优势，吸引并支持优秀的合伙人投身实体经济和新茶饮行业，促进新茶饮行业高质量发展。

通过奈雪官方及点单小程序均可进入“奈雪的茶合伙人”申请入口，可以清楚地看到奈雪对于意向合伙人的资质要求、投资预算以及申请流程。在奈雪公布的细则中，对于门店面积的要求明确限定在90-170平的范围。

2022年初，喜茶宣布年内所有产品不再涨价，并且不会推出29元以上的新品。与此同时，门店饮品的价格下调也在进行，调价幅度最高达到了10元。喜茶下调价格后，奈雪和乐乐茶也迅速跟进，推出数款10元价格档的产品。高端茶饮巨头们的定价开始向平价品牌看齐，某种程度上，2022年成为高端新茶饮的“下沉”元年。

在高端茶饮的一系列变化之后，蜜雪冰城也变招了，据明亮公司统计，在今年，江苏和广东是蜜雪冰城今年上半年拓店的主要地区。在一线城市中，上海成为 " 北上广深 " 四座一线城市拓店最多的城市，2023 年上半年蜜雪在上海拓店 40 家。今年上半年，蜜雪在上海的拓店也几乎是在其他一线城市的两倍，2023 年北京、上海、广州、深圳分别新开 27 家、40 家、18 家和 19 家门店；2022 年，北京、上海、广州、深圳分别新开 128 家、144 家、148 家和 73 家。

无独有偶，蜜雪冰城也在大规模国际化发展，去年12月的时候，蜜雪冰城就在官方账号上宣布即将进军东京。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍而在日本的第一站选在了东京的表参道，表参道店只是蜜雪冰城在日本的一号店,而二号店就选在了华人众多、遍地都是中餐馆的池袋。‍‍‍‍

二、茶饮巨头们为什么都活成了自己“讨厌”的样子？

奈雪的茶和蜜雪冰城作为中国茶饮市场的两大巨头，近来都采取了不同的战略来适应市场的变化。其中，奈雪的茶开放加盟，而蜜雪冰城则选择了反攻一线市场，为什么会出现这样的现象？我们到底该怎么分析这件事？

首先，在中国茶饮市场的发展早期，由于市场尚未成熟，可以说是一个各种小店的天下。这些小店以其独特的风味、口碑和服务，吸引了大量的消费者。然而，随着市场的不断扩大和消费者对品质和服务的需求不断提高，连锁茶饮企业开始崭露头角。这些企业具有品牌影响力、标准化运营和规模效应等先天优势，能够更好地满足消费者的对品质和服务的需求，从而在市场中占据了一定的地位。

在一二线高端市场，喜茶、奈雪的茶等品牌以其高品质、高定位、高价格和高服务的水准冲刺，满足了消费者对品质和服务的高要求，实现了快速的发展。同时，在下沉市场，蜜雪冰城等品牌则通过提供价格实惠、品种丰富的产品和服务，抢占了大量的市场份额。这种市场格局符合各个品牌的发展方向和定位，也为整个茶饮市场的快速发展注入了新的活力。

然而，随着茶饮市场的不断扩大和竞争的加剧，整个产业已经从蓝海变成了红海。原先的竞争模式已经无法满足市场和消费者的需求，必须进行改变，这就是当前各家茶饮巨头突然画风改变的基础。

其次，对于以喜茶、奈雪的茶为代表的高端茶饮品牌，它们已经在一二线高端市场获得了一定的地位和品牌影响力。然而，随着市场的不断变化和消费者需求的不断升级，更加接地气、更加有性价比成为了这些品牌必然的选择。因为，随着市场竞争的加剧，消费者对于茶饮的品质、价格和服务有了更高的要求。如果高端茶饮品牌想要保持其市场地位和持续增长，就必须不断地提升产品和服务质量，同时保持价格的优势。只有这样，才能够获得更多的消费者认可和忠诚度，从而在市场中保持竞争力。

反过来，对于蜜雪冰城来说，其在下沉市场已经拥有了相当大的市场份额和品牌影响力。然而，其追求的不仅仅是下沉市场的份额，更是希望在更具品牌势能和潮流方向的一二线大城市及海外市场获得更多的发展机会。因为，只有在大城市和海外市场获得更大的成功，才能够进一步提升品牌影响力和市场地位，我们之前也反复说高端市场最大的价值是品牌势能和潮流引领，只要能够抢占高端就可以获得势能转换为动能的极大产品优势。因此，蜜雪冰城也在不断探索和创新，加快了向一二线大城市和海外市场拓展的步伐，以期实现更加广泛的市场覆盖和品牌影响力。

第三，奈雪的茶开放加盟的目的在于大规模扩张，从而抢占更多的市场份额。这是因为随着茶饮市场的不断扩大和竞争的加剧，奈雪的茶需要加快扩张步伐，以提高品牌影响力和市场占有率。通过开放加盟，奈雪的茶能够吸引更多的加盟商，加快其在市场中的扩张速度。

与此同时，蜜雪冰城也在加速扩张，并在扩张的同时努力获得更多的认同度。这是因为蜜雪冰城在下沉市场已经拥有了相当大的市场份额和品牌影响力，但其形象被定位为廉价便宜。为了打破这种印象，蜜雪冰城需要加快拓展市场，提升品象和影响力，从而获得更多消费者的和加盟商的认可。

第四，值得注意的是，奈雪的茶和蜜雪冰城的战略调整并不代表茶饮市场的混乱，而是产业生命周期已经进入成熟阶段的正常现象。茶饮市场已经发展到一定阶段，各家茶饮巨头开始贴身肉搏，各自寻找新的增长点。茶饮企业要想在红海市场中生存和发展，必须不断创新，提升产品品质和服务水平，提供更多元化的消费体验。同时，随着市场竞争的加剧，茶饮品牌之间的差异化竞争也越来越重要。除了产品品质和价格之外，品象、营销手段、店铺布局等方面也需要不断创新和优化。

茶饮的肉搏战其实已经开始了，在这样的情况下，不仅是奈雪的茶和蜜雪冰城这两家公司，未来将会有更多的品牌参与其中，市场的竞争将会更加激烈，我们不妨可以再观察观察市场的变局。

盈利能力持续改善，网易云音乐财报预示了哪些市场趋势？

今年的中报季，各家上市公司的表现可以说是相当不错，特别是各家互联网公司的表现开始全面向好，在这其中网易云音乐也交出了自己的成绩单，面对着网易云音乐的市场表现，我们到底该怎么看？网易云音乐的财报又反映了在线音乐市场的哪些趋势呢？

一、盈利能力持续改善的网易云音乐

据上海证券报的报道，网易云音乐披露2023年上半年业绩公告。财报显示，网易云音乐2023年上半年净收入39.1亿元，经调整净利润3.32亿元，营业利润及经调整净利润首次双双为正。

2023年上半年，网易云音乐持续强化以音乐为中心的产品体验和商业化能力。得益于订阅会员的显著增长，以及运营效率及成本结构的优化，2023年上半年，毛利率飙升至24.7%，2022年同期为12.6%。2023年上半年，网易云音乐在线音乐服务月活跃用户数稳步增长至2.067亿人，同比增长13.7%；在线音乐服务月付费用户数达4175万人，实现用户规模、付费规模双增长。

从财报数据可以发现，网易云音乐的业绩亮点非常突出：

一方面，净利润的增长是衡量企业盈利能力的重要指标。根据财报数据，网易云音乐2023年上半年实现毛利较去年同期有显著增长，达到了24.7%，这一增长主要得益于公司在产品创新、市场拓展和成本控制等方面的努力，使得公司的盈利能力得到了持续改善。

另一方面，毛利率的提高意味着公司在降低成本、提高产品附加值方面取得了显著成果。网易云音乐通过优化运营效率、拓展多元化业务等方式，提高了业务的附加值，从而提高了毛利率。

网易云音乐在2023年上半年展现出了良好的财务数据。其收入和盈利能力的增长都表明，该公司的商业模式正在逐渐成熟，且具有可持续的发展能力。

二、优质内容正在成为驱动音乐市场的重要因素

通过分析网易云音乐的财报，我们可以发现在这个“内容为王”的时代，市场对于内容的要求越来越高，一个平台能否持续给市场输出优质内容正在成为考验着整个市场的关键，而在这方面网易云音乐可以说是布局广泛。

一方面，网易云音乐持续加强自制内容的发展。凭借着多年积累的对音乐市场趋势的洞察优势，结合网易云音乐的技术优势，网易云音乐持续打造了自制的内容爆品。今年1月，由网易飓风工作室出品，由网易音乐人海洋Bo创作，歌手小霞(黄绮珊)和海洋Bo本人共同演唱的原创歌曲《向云端》引爆全网，获得了众多媒体的好评。无独有偶，网易子弹工作室与著名歌手宝石Gem共创的原创贺岁歌曲——《新春蹦蹦》成功登上央视春晚舞台。

不仅是音乐，多元化的自制内容也在快速蓬勃发展起来，网易云音乐广播剧《死亡万花筒》播放破亿，网易云音乐出品悬疑广播剧《孙美琪疑案》，云村评分高达9.8分，这些长音频内容也开始成为网易云音乐发展的重要支撑力。

可以说，网易云音乐已经逐渐构建起了自己涵盖音乐、长音频等在内的一整套声音产业发展体系，从而为自身的发展奠定了坚实的基础。

另一方面，网易云音乐持续推动原创内容的平台化发展。在这个平台经济的时代，平台企业除了自身的自营业务之外，更需要的是通过策略安排，让更多的内容创作者共同加入市场的创作，从而持续不断地推动原创作品的出现，通过一手托创作者，一手托消费者的方式，让真正好的内容持续吸引消费者的消费与使用。

在这个过程中，网易云音乐更是不遗余力地推动平台创作者的原创内容创作。而今年最有名的无疑是人工智能的发展，今年6月，网易云音乐宣布与小冰公司达成战略合作,双方共同推出歌声合成软件网易云音乐·X Studio,为音乐人及音乐爱好者提供便捷有效的音乐创作辅助工具。双方合作还促成网易云音乐首个虚拟歌手厂牌WOWAIDO!正式成立,小冰、何畅、徐梦甜、陈水若等12位虚拟歌手强势加盟。通过人工智能与大模型的有机结合，不仅让内容创作的门槛不断降低，更让消费者可以消费更多的优质作品。

网易云音乐的内容优势正在通过自制与原创的持续发展，实现在内容层面的突破。

三、网易云音乐的财报反映了哪些市场趋势？

纵览网易云音乐的财报和各家在线音乐平台的市场表现，一些当前在线音乐市场的趋势开始浮出水面，这些趋势成为了驱动市场发展的重要力量。

一是优秀的作品具才是长期驱动市场发展的力量。今年上半年以来，我们看到音乐市场开始呈现出持续的蓬勃发展趋势，这不仅是各大音乐会的场场爆满，更是优质内容的持续发力，《南山南》《岁月神偷》《孤勇者》《我记得》等获选“云村十周年十大金曲”，优质的歌曲逐渐具备了穿越时间和空间的能力，爆款优质内容往往更容易被市场认可。在这样的情况下，市场亟待更多具有长期竞争力的作品出现，而每一首优质作品的背后则是需要独到的企划能力，优质的创作能力以及优秀的商业能力，这些都是当前市场对于在线音乐平台的需求。

二是市场与创作者的合作日益深入，双方的联系日益加深。对于整个市场来说，伴随着市场的高速发展，优质作品的创作要求越来越高，对于音乐人来说需要的是更多来自平台的支持，比如说网易云音乐持续推出的云梯计划2023，对幕后创作者的全面扶持，beat交易平台，X Studio等，通过一系列的服务真正让音乐人可以放下包袱，全身心的投入到音乐创作之中。音乐平台与音乐人之间的纽带日益深化，双方的合作全面深入，这种深度化的服务模式，不仅有助于解决音乐人在创作、推广、收益等方面的痛点，也能够帮助音乐人更好地实现自我价值。

同时，这种服务模式也能够促进音乐产业的持续发展，提高音乐人的创作积极性，推动更多优秀作品的诞生。此外，这种深度化的服务模式还能够带来产业发展的红利，让更多的音乐人能够分享到产业发展的成果，进一步推动产业的繁荣发展。

可以说，网易云音乐此次的财报让我们看到了更多市场的变化与发展，在这个内容为王的时代，只有持续推出优质的内容，持续提供更加优质的内容创作环境的平台，才有可能获得长期的生命力与发展潜能。

中东成新势力出海热门目的地？遍地石油的中东凭啥吸引新能源？

在世界能源市场上，中东无疑是牵动世界能源走势的地方，中东土豪们“头顶一块布，世界我最富”的梗早已经刷遍全网，拥有着全球最多的石油、天然气储量之一，更是影响全球油价的欧佩克组织的总部，然而就是这个化石能源的大本营却成为了中国造车新势力的出海最热门目的地，遍地石油的中东凭啥能吸引新能源？我们又该如何看待这件事？

一、中东成新势力出海热门目的地？

据界面新闻的报道，继欧洲和东南亚之后，中国造车新势力正在中东地区大力开拓市场。

小鹏汽车宣布与以色列汽车经销商Freesbe合作拓展当地市场。同日，极氪官方宣布与以色列联合集团签署协议，将于四季度在当地市场推出极氪001和极氪X两款车型。更早之前，爱驰汽车和哪吒汽车也已经或宣布进入以色列市场。

与此同时，中东资本也展示了对中国造车新势力的青睐。阿布扎比CYVN Holdings通过定向增发新股和老股转让的方式向蔚来进行总计约11亿美元的战略投资；前途汽车母公司长城华冠则与约旦最大的私营公司Manaseer Group签署合作协议，合资公司成立后将把前途汽车的主力车型前途K50、K20和K25本地化，以服务中东和北非市场。此外，沙特投资部也与高合汽车母公司华人运通签署了一项价值210亿沙特里亚尔（约合56亿美元）的协议。

在造车新势力集体进军中东市场之前，中国传统汽车制造商早已在该地区试水经营，并在部分国家取得了不错的成绩。广播电视总台中东站近期报道称，去年沙特新车销量超过63万辆，中国品牌汽车销量超过10万辆，同比增长22.2%。在沙特、巴林、阿曼等多个中东地区国家，中国品牌汽车的市占率已经超过10%。

据蓝鲸财经的报道，统计显示，吉利、比亚迪、奇瑞、长安等20余家中国车企已进入中东市场。而作为最早进入中东市场的中国车企之一，吉利在黎巴嫩、约旦、伊拉克等地都启动了业务。而在全球交通绿色低碳转型的大趋势之下，近年来，中东地区对新能源汽车的关注和需求增加，越来越多的中国新能源车企也开始入局中东市场。

中国汽车工业协会的数据显示，在2022年1-11月整车累计出口量前十位的国家分别是墨西哥、沙特阿拉伯、智利、比利时、澳大利亚、英国、菲律宾、、马来西亚和阿联酋，其中阿联酋市场同比增长2.7倍。

二、遍地石油的中东凭啥吸引新能源？

在大多数人的心目中，中东是一个富得流油的地区，在中东几乎是遍地土豪，甚至于在这个“水比油贵”的地方，给汽车加油的成本几乎是低到了尘埃之中，遍地豪车的中东一直让大家很有感觉，但是谁也没想到就是这里反而格外吸引各家新能源汽车企业，这又是怎么回事呢？

首先，中东土豪成也石油败也石油。中东地区是世界上石油资源最为丰富的地区之一，自上世纪60年代开始，中东地区就成为了全球石油输出地，中东地区的石油资源非常丰富，是全球最大的石油生产地区之一。石油是中东地区的经济支柱，石油出口是中东国家的主要收入来源。并且在石油经济的带动下，中东地区的经济和社会得到了快速发展，虽然中东地区各国似乎并不是发达国家，但是其财富的富有程度也是远超大家的想象。

对于中东来说，中东的起家和现代化的崛起都和石油密不可分，中东各国的收入与发展都和石油休戚相关，似乎应该更加保护石油才是，但是真实的情况并不是大家想象的那样，这一切都要从美国说起。自从中东地区成为全球最主要的石油输出地，美国等西方发达国家都主要从中东进口石油，但一切都从美国的页岩油革命开始转变，通过页岩油技术美国不仅不需要从中东进口石油了，每年还可以把海量的石油出口出去，自从美国全面布局页岩油从石油净进口国变成了净出口国之后，中东各国的危机感不断加强，石油早晚有挖完的一天，新能源取代石油的趋势势不可挡的观念已经在中东各国中流传。

中东各国深知石油资源不可持续，因此开始寻求转型升级，探索新的经济增长点。新能源产业被认为是一个重要的方向，因为中东地区拥有丰富的光热资源，适合发展太阳能、风能等清洁能源。同时，新能源汽车的发展也成为了中东地区的一个重点。

其次，汽车成为了中东转型升级的重要抓手。从产业链的角度来说，挖石油到发展汽车这不过是产业链上下游的关联方，而中东丰富的光热资源也让其成为了新能源发展的良好基础，在这样的情况下中东各国大力发展汽车产业特别是代表未来的新能源汽车产业也就顺理成章了。

汽车产业是一个高附加值的产业，可以带动多个相关产业的发展，对于中东地区的转型升级具有重要意义。新能源汽车是汽车产业的未来方向，中东地区拥有丰富的光热资源，可以利用太阳能、风能等清洁能源为新能源汽车提供能源。此外，中东地区的石油资源可以为新能源汽车提供动力电池的原材料。这一系列的优势让中东各国都非常重视新能源汽车产业，也在纷纷努力推动新能源汽车产业的发展。

根据阿联酋“2050能源战略”，到2050年，清洁能源在阿联酋能源结构中占比将提高至50%。2021年10月，继阿联酋之后，沙特成为第二个承诺实现净零排放的海湾国家。在沙特国家战略转型的纲领性方案“2030愿景”中，沙特政府明确提出：到 2030 年，电动汽车将占首都利雅得汽车总数的30%;年产30 万辆汽车，其中 40% 为本地生产，使本国跻身全球前五名汽车生产国之列。

第三，对于国产新能源来说中东市场也是得天独厚。对于国产造车新势力企业来说，中东发展可以说是得天独厚。一方面，中东地区的确土豪众多，大量以石油财富为基础的投资基金扎堆中东，有海量的资金支持，标普全球援引的全球主权财富基金数据平台Global SWF的数据显示，海合会国家主权财富基金的资产在过去两年中增长了20%，达到4万亿美元，占全球主权财富基金总资产的37%，如此雄厚的资金实力对于各家新能源车企来说实在是太好的机会了。

另一方面，中东国家拥有相对较高的人均收入，很多居民具备较高的购买力，对高端新能源汽车、充电设施和智能交通等产品表现出较高的需求。同时，中东的政府也积极推动新能源汽车的发展，通过一系列的优惠政策和财政支持，鼓励居民购买和使用新能源汽车。中东还举办各类展览和活动，为新能源企业提供推广和宣传的机会。另外，中东地区在区域内部和区域间的交通网络也比较发达，这为新能源企业在中东地区布局提供了便利条件。在中东地区建立生产基地和销售渠道，可以更好地满足当地市场的需求，并进一步扩大对周边地区的输出。

可以说，对于国产新能源汽车来说，中东实在是一个好之又好的市场，国产新能源出海的天然目的地，这也是为什么国产新能源都扎堆选择中东。

长期来看，虽然中东地区是以石油能源起家，但其机会无疑不少。对于新能源汽车企业而言，中东市场无疑是一个充满机遇的地方。随着全球能源结构转型的推进，中东地区将在新能源产业方面发挥越来越重要的作用。同时，中东地区的消费升级也将为新能源汽车产业提供更多的市场需求。因此，国产造车新势力布局中东恰逢其时，但是谁能在中东的激烈市场竞争中脱颖而出，这就要看各家造车新势力自己的表现了。

茶百道们冲刺IPO，上市成为了茶饮巨头们的最终归宿？

在当前的中国消费市场上，茶饮企业无疑是一群特殊的群体，作为中国这些年高速发展的消费类企业，茶饮似乎在短时间内快速崛起，大街小巷各种茶饮企业如雨后春笋一样涌现，面对着茶饮企业的快速出现，就在最近以茶百道为代表的一众茶饮企业纷纷冲刺上市，让人不禁想问上市难不成是茶饮企业们的最终归宿吗？

一、茶百道们冲刺IPO

据界面新闻的报道，四川百茶百道实业股份有限公司（以下简称“茶百道”）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中金公司担任独家保荐人。今年6月，茶百道完成了成立以来第一笔也是唯一一笔融资——由兰馨亚洲领投，正心谷、草根知本、番茄资本以及中金资本参投，总融资规模9.7亿元。

2020年-2022年，茶百道的营收分别为10.80亿元、36.44亿元、42.32亿元，三年翻四倍；净利润则分别为2.38亿元、7.79亿元、9.65亿元。今年第一季度，茶百道的营收同比增长53.0%至12.46亿元，净利润同比增长50.7%至2.85亿元，净利润率则为22.9%。

对比目前新茶饮行业唯一上市公司奈雪的茶，该公司2022年收入为42.91亿元，同比下降0.1%；经调整净亏损为4.61亿元，2021年为1.45亿元。即茶百道收入与奈雪相当，但赚得多很多。

无独有偶，据央广网的报道，除了茶百道之外，7月份多个茶饮品牌也被曝出了冲击IPO的消息，如沪上阿姨、古茗茶饮、霸王茶姬、新时沏。据相关媒体报道，沪上阿姨预计今年年底递交上市招股书。而古茗茶饮则曝出预计明年年初上市。霸王茶姬则被传出正与美国银行和花旗合作，并计划赴美IPO。加上2022年首次IPO“搁浅”的蜜雪冰城，目前至少有6个茶饮品牌传出了IPO相关的动态。

伴随蜜雪冰城、茶百道等一众老玩家的“疯狂”扩张，以及霸王茶姬等新品牌如不断涌入，新茶饮赛道已经十分拥挤。根据饿了么数据，2022年新增茶饮相关企业5.05万家。从门店数的占比来看，茶饮是我国现制饮品中门店数最多的一个细分品类，现存茶饮相关企业近50万家。

据扬子晚报的报道，从门店扩张方面看，“开店狂魔”蜜雪冰城高居榜首，门店数量突破两万，以21582家店实现断层领先；书亦烧仙草以7000+家门店位列第二；而茶百道排在第三位，与第二名相差不多。

去年11月，曾明确表示不开放任何形式加盟的新式茶饮头部品牌喜茶宣布，将在非一线城市以合适的店型寻找事业合伙业务。随之而来的是，往日坚持直营的“高端茶饮三巨头”奈雪的茶、喜茶、乐乐茶，也甘愿“为五斗米折腰”。

二、上市为什么成为了茶饮巨头们的最终归宿？

面对着以茶百道为代表的众多茶饮企业的高速发展冲刺上市，让人不禁想问如此大规模的上市竞速赛原因到底在哪里？我们又该如何分析这件事呢？

首先，在过去的几年中，随着茶饮市场的快速发展，茶饮行业已经变得越来越拥挤。曾经，茶饮产业的优势明显，是增长率高企的蓝海。然而，现在的茶饮市场已经转变为竞争异常激烈的红海。在这场激烈的竞争中，无论是大型连锁品牌还是小型创新企业，都希望分得一杯羹。这就导致了茶饮企业日益激烈的上市争夺战。

其实，各家企业的逻辑是非常简单的，谁能率先上市谁就能在一众茶饮企业之中脱颖而出，无论是为了品牌的影响力，还是市场的竞争力，上市都成为了不少企业必须要考虑的选择，这其实就是上市的基础所在。

其次，茶饮企业的上市也是背后资本的必需。茶饮产业发展至今已经渡过了最初的阶段，大量的资本在陪伴茶饮企业一段时间后，逐渐都到了需要退出的时候。这个时候，督促所投资的茶饮企业上市就成为其背后资本们的普遍选择。一方面，上市可以帮助资本实现收益的最大化；另一方面，上市也有助于提升企业的知名度和影响力，吸引更多的消费者和投资者。因此，上市对于茶饮企业来说，不仅是一种责任，也是一种机会。

从数据上来看，据红餐大数据显示，截至2023年7月末，茶饮赛道共披露了18起融资事件，披露的融资总金额超过13亿元。相比2021年超125亿的融资总金额以及2022年超45亿的融资总金额，2023年前7个月的融资总额甚至不及2022年的一半。在这样的情况下，面对着市场越来越大的压力，其实各家茶饮企业的发展也让资本们有了获利了结、落袋为安的想法。毕竟茶饮赛道已经到了现在的阶段，正是各家资本收割市场的最好时间，选择催促上市无疑是各家资本巨头所形成的一种共识所在。

第三，上市更是茶饮企业跑马圈地的必然。当前的茶饮赛道已经进入了“无界”阶段，各家茶饮企业都在纷纷杀入各自的腹地。无论是在一线热点城市，还是在三四线下沉市场，无处不是茶饮企业的天下。在这个跑马圈地的时代，谁能率先上市谁就有可能获得宝贵的资金支撑自己率先扩张，从而获得竞争优势。因此，对于茶饮企业来说，上市不仅是一种选择，更是一种必然。

再加上茶饮产业已经渡过了最初的阶段，进入了一个新的发展时期。在这个时期，茶饮企业之间的竞争已经不再是简单的产品竞争，而是更加注重品牌、服务、营销等全方位的竞争。在这样的竞争环境下，茶饮企业需要更多的资金来支持其全方位的发展。同时，上市还能够促进茶饮企业进行更多的创新和变革，适应行业的发展趋势。

在现在这个阶段，茶饮企业们蓦然回首突然发现，自己所需要做的事情怎么这么多？而无论每一件事都是需要花大力气，也是需要投入大量资源的工作，如果没有足够的资本支持，大部分的工作都会面临放缓甚至停滞的问题，这对于茶饮企业来说无疑是都不愿意见到的事情。

第四，市场的特殊需求也给茶饮抢占红利期的意愿进一步加强。茶饮作为一种精神放松的手段，适应了当前经济下行压力加大的消费需求。在经济压力增加的情况下，消费者倾向于选择价格相对较低、品质却可靠的奶茶，以寻求一种经济实惠的享受。这种消费逻辑与过去美国经济危机期间可口可乐走红的情况相似。在这种口红效应遍地的时期，茶饮又有一定的成瘾性特征，可以迅速让用户养成对于茶、糖、奶的混合物的依赖性，这种若有若无的依赖性对于消费者来说是，一段时间不喝一杯奶茶似乎都有些不舒服。

因此，从长期来说，当前的市场红利期可谓是非常难得，对于茶饮品牌来说，这样的好日子不可能永远持续下去，抓住当前的红利就显得非常必要，上市也就成为了他们共同的选择。因此，谁能率先上市谁就有可能真正抓住市场的红利，获得消费者的认可和支持。

茶百道们冲刺IPO并上市，无疑是他们对未来发展的一种期待和策略。虽然上市会带来更多的挑战和压力，但只有通过这种方式，他们才能获得更多的资源和支持，从而更好地发展和壮大自己，所以上市之路无论多难，茶饮企业们都会不惜代价的前赴后继。

一千多的迷你主机到底能不能买？自用机械君迷你主机评测？

众所周知，我们主要关注的领域是财经和科技，关于数码来说只是我们的一个使用工具而已，除了一些比较有名的科技企业发力产品的时候我们才会去考虑跟相关的话题，不过就在最近笔者自己花钱买了一台一千多的迷你主机，亲自踩坑看看迷你主机到底能不能买？这样的主机到底能不能用？

一、一千多块买了台迷你主机？

众所周知，笔者是一个市场研究者，每天都在研究各家公司的市场表现，追踪产业的发展动态，这就导致对于电脑的要求非常高，之前笔者曾经专门写过一篇文章吐槽自己才买了三四年的荣耀笔记本过于难用，迫不得已逼迫自己放弃的事情。

如今，家里的台式机也有些过于老旧了，2019年的联想台式，虽然只过去四年多的时间，但是AMD 2400G的CPU在大规模网页、论文多开浏览，在发布图文、发布视频，特别是视频剪辑的时候，各种不给力卡顿让人每每都有种想要砸电脑的冲动，在这样的情况下，笔者开始关注各家公司的电脑，原先想买组装台式机甚至一度想要去买洋垃圾自己装，在了解了一系列的市场变化之后，特别是熟悉了组装机市场巨大无比的各种坑之后，还是放弃了组装机的玩法，开始寻求一个替代的解决方案。

这个时候，迷你主机进入了笔者的视野，其实早在2015年笔者就已经在用迷你主机了，当时公司给笔者配了一台联想小主机，可以说是最早的迷你主机，用起来虽然不如大台式机性能释放那么澎湃，但是本身的用法还是很好用，基本上满足了日常工作的绝大多数需求。

于是乎，笔者开始换个思路关注迷你主机，直到看到了机械君的锐龙R7-5800H迷你主机，搭载了锐龙R7-5800H处理器，八核心设计，线程数达16个，笔者直接选择了16G+512G的版本，1799元在某东下单，两天就到货了。

二、机械君迷你主机使用评测

作为自己的自用主机，这台迷你主机刚到的时候真的让人有一种惊艳的感觉，非常小巧迷你的快递盒，出现在家门口的时候让人完全想象不到这是一台电脑，打开之后全白的包装，只有机械君赛博朋克风格的logo，非常简约。

打开包装之后，里面有一个金属机身的超级迷你主机的主体，剩下的就是一根电源线，一个稳流器，剩下的就是一根HDMI数据线和一个上墙固定器了，非常之简约，也非常的简单，完全没有其他电脑开箱的复杂。

直接连上家里的显示屏、键鼠套装，插上电源开始测试，系统自带win10系统，打开非常干净流畅，除了微软的官方应用之外，没有任何多余的应用，这点好评，不少组装机买回来之后各种全家桶，让人分分钟有卸载重装的冲动。

基本配置，核心三大件，AMD 锐龙 R7-5800H的CPU，8核16线程，由于是笔记本CPU本身性能不如台式终端，一切也都是意料之中的事情。内存是三星的DDR4-3200的两根内存条组成了双通道，基本上都是中规中矩，既没有特别的惊艳，也没有任何踩坑的感觉。

其实，客观地说，对于大多数使用者来说，内存和硬盘到底是哪个厂的在日常工作使用中的影响是非常小的，笔者这次就冒一定的风险踩坑直接买机械君的内存、硬盘直接使用，如果介意的可以直接购买准系统，然后买自己喜欢的内存和硬盘，这都是可以实现的。

常规操作先装一个娱乐大师，看一下硬件基本上没什么问题，再娱乐一把跑个分，跑分88万+，虽然这个分数也没啥价值，但是总归高分比低分靠谱些，特别是笔者的联想老台式跑分也才二十多万，88万以上的跑分至少是笔者老电脑的四倍了。

由于日常使用大部分都没时间玩游戏，也就没去测试大部分游戏测试都会用的大表哥、CSGO以及英雄联盟了，更何况核显迷你主机干嘛要去虐自己呢？那张核显又怎么可能带动那些3A大作？

于是用了几天，把自己的体验写下来：

一是机械君的迷你主机既不是网上说的杂牌，也不是那种高端的大牌，就是一个很稳定扎扎实实做产品的品牌，本身的产品还是可以，基本上满足了大多数日常办公、轻度剪辑、轻度娱乐的需求。

二是迷你主机虽然用的都是笔记本电脑的配件，但是本身的散热也还可以，小身板和小风扇也可以基本压住R7-5800H这颗CPU，虽然在一些高CPU应用场景温度会到七十多度，也能够听到明显的风扇的转动声音，但是并没有出现温度爆表无法使用的现象。

三是使用流畅度很高，无论是网页多开，还是视频的轻度剪辑、PS都可以完美胜任，不过在开安卓模拟器的时候发现CPU的占用虽然不高，但是CPU的温度快速上升、风扇转速飞起，目测应该是模拟器没有做专门的优化，让这颗CPU出现了大规模动作的情况。

四是基本没有出现卡顿、死机等现象，整体可用性很高。

总结一下，机械君的迷你主机售价一千多，这个价格要啥“自行车”基本上可以达到了三千多四千笔记本的使用水平，标压CPU的温度略高，但是也是可以接受，整体评测下来中规中矩，基本上符合其价格，甚至从价格的角度来说，略微有些惊艳，适合普通人居家办公、轻度娱乐使用，优点小巧便捷、性能足够、使用流畅，缺点在部分应用时温度较高，应该是散热风扇难以完全压住CPU所致，但是并没有出现CPU降频的情况。

一千多的迷你主机可以买，也可以接受，至少作为生产力工具是符合要求的。

用区块链激活科技资产，技术如何助推金融服务科创？

进入21世纪以来，科学技术作为世界发展的驱动力逐渐加强，正在深刻地改变着我们每个人的生活乃至于整个市场，最近金融科技的一次落地再度让人看到了科技的价值，科技究竟能如何助力金融服务科创？我们又该如何分析这件事呢？

一、金融支持科创成趋势

据《光明日报》的报道，日前监管例行吹风会召开，会议表示近年来，在各部门和金融机构的支持下，我国金融支持科技创新的强度和水平持续提升，科技、产业、金融相互塑造、紧密耦合、良性循环的格局正在形成。

截至2023年6月末，我国高技术制造业中长期贷款余额2.5万亿元，同比增长41.5%，连续3年保持30%以上的较高增速；科技型中小企业贷款余额2.36万亿元，同比增长25.1%，连续3年保持25%以上的较高增速；全国“专精特新”企业贷款余额为2.72万亿元，同比增长20.4%，连续3年保持20%以上的增速。同时，资本市场服务科技型企业的功能明显增强。截至2023年6月末，科创票据、科创公司债余额约4500亿元，超过1000家“专精特新”中小企业在A股上市，创业投资和私募股权投资基金管理规模近14万亿元。

可以说，监管层的态度已经非常明确，坚定不移地推动金融支持科创产业的发展已经成为中国金融发展的重要趋势。

二、金融支持科创为什么难？

虽然国家正在不遗余力地推动金融支持科创产业的发展，但是科创产业的金融服务却非常难，这难点到底在哪呢？

一是科技类创新企业获得融资难。在中国金融市场上，科技类创新企业往往是其中最难获得融资的机构，这是因为，一方面，中国的金融体系虽然已经形成了明确的资本市场，但是除了门槛极高的资本市场之外，大部分的金融融资都是由商业银行完成的，但是即使是商业银行其本身的融资门槛依然较高，最终的结果就是融资渠道单一，企业融资艰难已经是普遍性难题。另一方面，科技类创新企业往往处于创新创业初期，其本身特点就是业务新颖，企业规模较小，特别科创类企业往往都会面临较大的亏损压力，最终的结果就是风险较大，企业的影响力不足，难以获得金融机构的支持，这也直接导致了科技类创新企业的融资难比一般的企业更加严重。

二是科技类创新企业提升信用难。熟悉金融业的人都知道，金融的核心是信用，而各家金融机构之所以愿意给企业融资，关键就在于各家企业的信用评级如何？那么，如何评价一家企业的信用评级呢？传统的方式方法就是以资产为核心的征信体系，通过征信体系以及各家企业的资产作为抵押，从而获得了足够的资金来支持企业的发展。但是，到这里就能够发现，这种征信方式较为传统，仅仅适用于重资产的企业，比如说工矿企业、房地产企业。反观科技类创新企业就会面临巨大的压力，因为科技类创新企业的特点就是科技资产众多、流动资产多，实体资产少、固定资产不足，在这样的情况下用传统的征信方法就难以评估科技类创新企业的信用，自然而然也就难以给予科技类创新企业相对应的融资了。

三是科技类创新企业风险控制难。除了融资门槛高、征信难度大之外，科技类创新企业的另一大问题则是金融风控特别艰难，金融机构的核心就是风险控制，金融的基础也是对于风险溢价的补偿，然而对于科技类创新企业来说，虽然通过之前的一些数据和证明材料可以部分佐证科技类创新企业的风险，但是由于科技类创新企业创新能力强，业务模式相对新颖，市场环境转变速度快，让金融机构经常会出现有心无力的状态，对于科技类创新企业“看不清、看不懂、不敢信”的问题普遍存在于金融机构之中，再加上传统的数据模式导致数据质量低下，让金融机构难以评价，有效的风控更是难上加难了。

正是由于科技类创新企业的融资门槛高、征信难度大、风险控制难的三大特点，导致科技类创新企业比起一般的公司更加难以获得有效的融资，企业经营更加困难，再加上传统的以银行为核心的融资方式与科技类创新企业轻资产、规模小、信用偏低的特征无法匹配，也让风控趋严的银行等金融机构望而却步。从实际情况来看，目前我国大量科技类创新企业，尤其是中小微科技类创新企业仍面临来自融资端的巨大压力，这也成了金融机构助力科技类创新企业发展的核心痛点。

三、如何用技术激活科技资产？

面对着科技类创新企业的痛点与难点，伴随着科技的不断创新，金融科技助力科技类创新企业的发展逐渐变成了可能，就在最近一家叫做嘟嘟换电的公司成了金融科技激活科技类创新企业的样板，嘟嘟换电模式到底是怎么做的呢？

众所周知，两轮电动车在中国有着超过3.5亿的市场保有量，是市场上最常见的交通出行方式，最近几年伴随着监管的日益从严，电池充电不进楼不入户等政策落地，充电逐渐成了市场的难点，“以换代充”的换电模式开始普及。而嘟嘟换电就是在这样的情况下出现的一家创新型企业。

与大部分传统换电公司类似，嘟嘟换电原先采用的模式是自持模式，1000多块一块电池，1万个用户就1000多万，10万个用户就1个多亿的资产。这对于一家刚刚起步不久的科技类创新企业来说，可谓是压力巨大，在这样的情况下嘟嘟换电肯定想到了用融资的方式来推动自身的发展。

但是，嘟嘟换电的难题是作为一家高新技术企业，其企业的核心资产是电池这种动产，这就导致了嘟嘟换电的抵押资产偏少，在之前寻求金融机构帮助的时候，金融机构都非常谨慎，甚至贷款的时候都需要直接派专人驻场半个月以上，还要双方一起联合开发接口、规定数据，为的提防传递信息有假。好不容易获得了一些融资支持，金融机构甚至还需要派专人在换电柜蹲守，计算每天有多少人在换电，市场的情况如何，导致企业的融资特别困难，经营压力也更加巨大。

直到最近，区块链+物联网模式的出现让嘟嘟换电的难题出现了转机，通过与蚂蚁链的合作，利用区块链和物联网技术，嘟嘟换电将首批 1.6 万组电池、1000 台换电柜“上链”了。通过上链，嘟嘟换电的难题得到了全面的解决。

一方面，通过给电池安装区块链模组，可以实现电池运营数据实时上链，充放电次数、电池健康度等数据源头可信且不可篡改，资金方也完全不需要派专人蹲点去数人头，只需要通过区块链后台的交互数据就可以更加精准、更加快捷的对电池价值进行评估，也就可以放心地把电池交给嘟嘟换电运营。

另一方面，通过区块链技术的确权和溯源，可以随时对电池使用记录的数据进行随时校验，也可以根据区块链中的电池使用记录来实时了解每块电池的状态和可能出现的质量问题。这些信息全部通过区块链的可信体系汇总了起来，通过区块链在企业和金融机构之间构建起了信息互信的有效桥梁，以区块链的可信数据信息为基础，从而让供应链金融中的信任问题得到了有效的解决，风控问题也被妥善处理。

借助区块链的优势，嘟嘟换电成功做了一笔经营性租赁贷款融资，利用金融机构持有资产、嘟嘟运营、蚂蚁链提供底层可信数据支持，融资授信近2000万元，综合融资利率从以往10%降至6%，融资成本大大降低，一举解决了嘟嘟换电的融资难题。

其实，对于科技类创新企业来说，科技资产才是企业的核心资产，这种资产不是钢筋水泥那样的粗笨重资产，往往更具灵活性和创新价值，但是在缺乏科技支撑的情况下，大部分的科技类创新企业往往是守着大量的科技资产却无法衡量、无法确权、无法使用，沦为了“端着金饭碗要饭”的状态。而嘟嘟换电的案例其实说明的是随着区块链、物联网等金融科技的应用，可以有效解决企业、金融机构和平台方多方之间的信任问题，让金融机构把风控焦点从难以定量、难以评价的企业信用转移到可以衡量、可以判断、可以确权的科技资产之上，真正让科技资产成为企业的信用来源，让科技类创新企业真正实现全面的可信数据的闭环，让科技类创新企业的科技资产被盘活，真正为其发展提供坚实的支撑。

伴随着区块链等先进金融科技的应用，金融机构逐渐找到了助力科技类创新企业的“金钥匙”，打破了横亘在科技类创新企业与金融机构之间坚冰，让金融机构敢于去服务科技类创新企业。而在区块链支持下的科技类创新企业也可以轻装上阵，让自己的科技资产真正变成可以被量化被抵押的实际金融资产，真正解决科技类创新企业的融资难、融资贵的难题。

对于市场的来说，科学技术才是第一生产力，只有用科技加持和赋能的金融才能真正助力科技类创新企业的发展，乃至于助力实体经济的腾飞。

销量下滑超两成？引爆价格战的东风汽车为啥没用？

今年如果要问整个汽车市场有什么关键词的话，“价格战”无疑会高居榜首，不过价格战到底有没有用也成为了市场关注的话题，然而就在最近一则消息引发了市场的热议，这就是燃油车价格战的始作俑者东风汽车出现了销量下滑2成的情况，为啥价格战对东风汽车没用？我们到底该怎么看这件事？

一、东风汽车销量下滑两成？

据界面新闻的报道，东风集团在港交所发布公告显示，东风汽车2023年1至7月累计汽车销量为110.9万辆，同比下降24.7%。同时，其母公司东风汽车集团有限公司在同期的累计汽车销量为125.5万辆，同比下降27.4%。这一表现相较上半年数据而言继续恶化。东风集团今年1至6月累计汽车销量94.55万辆，同比下降23.4%；其中乘用车累计销量为76.97万辆，同比下滑了27.4%。

横向对比来看，东风是今年上半年汽车销量排名前十的企业集团里，仅有的出现销量下滑的两家企业之一，而且东风的下滑幅度超过另一家上汽集团近20个百分点。

今年3月份由东风系引发，最终席卷全国的疯狂价格战已过去近半年。从结果来看，这一举措对东风集团来说收效不大。旗下近60款车型享受补贴的政策，在当时被普遍视作“掀桌”，没料想却砸了自己的碗。今年年初东风集团给出的300万辆销量目标指引，按现有数据估算恐将难以完成。

乘联会发布6月国内乘用车产销数据。根据乘联会公布的销量榜单，排名前十的车企中，有4家为自主品牌车企，而作为东风集团重要的合资单元，东风本田、东风日产则均跌出榜单前十。6月东风本田销量为4.75万辆，同比下滑32.4%；东风日产（包括日产、启辰和英菲尼迪品牌）为6.48万辆，同比下滑29.5%。

值得一提的是，东风日产也正在快速向新能源进行转型。此前，东风日产在 20 周年庆活动上公布了 " 再创业 " 计划，宣布将全力为新能源而战，目标在销量上挑战合资新能源头部阵营，并开启第二增长曲线。

而被寄予厚望的岚图，8月1日，岚图公布了最新销量数据，2023年7月岚图新车交付3412台，同比增长90.30%，环比增长13.47%，连续第五个月越过月销3000台关口。虽然看上去增幅不错，但是在销量过万才算及格的新能源赛道上，岚图的这个成绩真的还是不够看的，这也让有些媒体不禁感叹当前的东风可以说是“蜀中无大将廖化作先锋”。

二、引爆价格战的东风汽车为啥没有用？

作为今年年初第一个引爆价格战的燃油车巨头，东风汽车本该是最早享受价格战红利的，即使利润水平可能会受到一定的影响，但是销量应该还是可以保证的，但是我们看到的是东风汽车的销量也同样没有想象中的表现，这到底是怎么回事呢？

首先，价格战的有效性是有前提条件的。价格战是一种通过降低产品价格来吸引消费者的策略。在某些情况下，价格战可以在短时间内提高销量和市场份额，但是它也可能会带来负面影响，如降低品牌价值和利润率。因此，价格战的有效性必须建立在一定的条件下。

价格战的有效性取决于你采用了价格战机制，而你的竞争对手没有采用或者晚采用。如果你的竞争对手没有采用或者晚采用价格战，那么你就有可能在市场上占据优势。例如，特斯拉在推出价格战后，其他竞争对手要么速度太慢，要么影响力远不如特斯拉，从而特斯拉销量激增。这就是因为特斯拉的价格战是在其强品牌力的基础上的，在特斯拉启动价格战的时候，其他的品牌并没有立刻跟随，至少是和特斯拉同样量级的品牌并没有立刻跟随，自然而然也就有了更多的机会，这是特斯拉价格战有效的原因。

然而，反观东风汽车，虽然其率先在燃油车市场上采用了价格战的机制，但是由于各家企业都采用了价格战的跟随策略，从而导致东风汽车的价格战并没有达到显著的效果。在东风汽车启动价格战之后，全国多个主机厂、经销商陆续推出大额补贴以刺激消费，燃油车品牌发起降价潮。竞争日益加剧之下，越来越多品牌通过降价保持市场份额，提振销量。有媒体粗略统计，40余个品牌参与了上半年的“价格战”。

在当前的市场环境下，价格战已经成为了一种常态化的策略，消费者对于价格战的敏感度也在逐渐降低。因此，价格战对于东风汽车来说，并没有产生预期的效果也就是正常的事情了。

其次，东风汽车的合资品牌是现金奶牛，但这些品牌并不景气。这些品牌在合资品牌中具有较强的竞争力和市场地位。例如，东风本田、东风日产和神龙汽车等品牌在市场上拥有很高的知名度和影响力。然而，在汽车国潮消费兴起的今天，这些合资品牌并没有太强的市场竞争力，反而因为智能化水平较为落后成为了市场的弃子。因此，降价策略虽然可以在短期内带来销量的增长，但难以长期维持市场地位。

以东风本田为例，虽然其在国内市场有一定的知名度，但在新能源汽车领域，其与特斯拉等国际品牌相比仍有较大差距。此外，东风本田在智能化方面的投入也相对较少，导致其产品在市场上的竞争力不足。

我们从数据上就可以明显看到，各家东风系的合资车企本身的销量下滑速度是大于东风集团本身的，可见在当前的市场环境上，东风汽车并没有真正发挥其该有的作用，而合资车的销量不景气更是直接拖累了东风汽车整体的市场表现，这就是当前东风汽车最大的难题之一。

第三，东风的新能源品牌发展滞后。东风虽然有自己的新能源品牌，但是以岚图为代表的新能源品牌并没有在市场上成为爆品，仅仅新能源并不能支撑巨大的东风汽车集团的发展，东风亟待新能源时代的领军品牌的出现。目前，国内新能源汽车市场竞争激烈，特斯拉、蔚来等品牌已经占据了市场的主导地位。东风在新能源领域的品牌影响力和产品竞争力相对较弱，缺乏引领市场的核心技术和优势产品，这导致其在新能源市场中失去了竞争优势。东风汽车的新能源品牌虽然在一定程度上满足了消费者对新能源汽车的需求，但在技术和品牌方面仍有很大的提升空间。

新能源汽车市场正处于快速发展的阶段，竞争异常激烈。要想在这个市场取得成功，不仅需要有过硬的技术实力，还需要有独特的品牌定位和创新的营销策略。东风汽车集团需要思考如何打造一个能在新能源市场中立足的领军品牌。

因此，东风汽车的问题其实已经可以给出答案了，东风汽车降价并没有形成差异化优势，而东风汽车的支柱合资品牌汽车正在以远超想象速度的状态快速下行，而东风的新能源品牌却没有及时实现补位，这就导致当前的东风汽车来说正处于青黄不接的时期，降价策略仅仅是延缓了市场的发展，真正要扭转局面必须要有真正能拿得出手的爆款品牌出现。

销量下滑超过两成对于东风汽车来说是一个严峻的挑战。要解决这个问题，东风汽车需要不仅仅依赖价格战，还需要注重品牌建设、技术创新和产品质量提升，以及加强与合作伙伴的合作，共同推动企业的发展。只有通过多方面的努力，才能够实现销量的回升和市场地位的提升。

小米宣布科技战略升级，折叠屏、仿生机器人、大模型等重磅亮相

8月14日晚，小米新品发布会在北京国家会议中心举行，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军第四次做年度公开演讲，分享了他在过去36年中，几次关键成长的经历和感悟。在发布会上，雷军正式宣布小米科技战略升级，并公布了小米的科技理念：选择对人类文明有长期价值的技术领域，坚持长期持续投入。

本次发布会新品齐聚，小米公布了新一代折叠屏旗舰小米MIXFold 3、性能之王RedmiK60至尊版两款新品手机，以及超大平板小米平板6Max14、小米手环8Pro，全新仿生四足机器人CyberDog2作为发布会“Onemore thing”惊喜登场。同时，小米正式宣布手机端侧大模型初步跑通，小爱同学升级AI大模型，并开启邀请测试。

一系列重磅产品和技术的亮相，充分展现了小米近年来在科技引领、审美引领上的认识与能力升级，以及在关键技术领域的全方位突破。雷军表示，一个全新的小米，正满怀希望，驶向梦想的星辰大海。

小米科技战略升级，着眼长期价值、坚持长期投入

面对新一轮产业与技术变革带来的时代巨变，小米基于对未来的思考，正式宣布进行科技战略升级，公布了自己的科技理念：选择对人类文明有长期价值的技术领域，坚持长期持续投入。

“我们着眼长期价值，坚持长期投入。只有这样，才能构建核心竞争力和护城河，才能真正成为一家伟大的科技企业。”雷军表示，小米的科技探索，不仅要对人类现在的生活有价值，更要对人类未来的创造、进步和发展有贡献。

小米披露了科技战略升级的四个关键路径与原则，即深耕底层技术，长期持续投入，软硬深度融合，AI全面赋能。

创业13年来，小米极度重视技术研发，多年的技术沉淀也正走向从量变到质变的关键跃升。“深耕底层技术、长期持续投入”的提出，进一步明确了小米坚持“技术为本”铁律、坚定投资未来的核心方向。

目前，小米的技术研发布局已进入12个技术领域，包括5G移动通信技术、大数据、云计算及人工智能，同时基于智能制造，进入机器人、无人工厂、智能电动汽车等，总体细分领域达99项。在知识产权方面，截至今年3月31日，小米全球授权专利数已超3.2万件。据中国信息通信研究院公布的5G标准必要专利声明有效全球专利族企业排名，小米专利族占比4.1%，首次进入全球前十。

小米自研技术创新的一系列突破，离不开多年来研发费用的持续投入。据悉，过去六年（2017-2022）研发投入的年复合增长率高达38.4%，预计2023年小米全年的总研发投入将超过人民币200亿元，未来五年（2022-2026）研发投入将超过1000亿元。

针对“软硬深度融合、AI全面赋能”，小米将其概括为一个公式：（软件×硬件）ᴬᴵ。雷军表示，软件硬件深度融合，是为用户提供独特体验的根本保证，而AI则是未来的生产力，也是小米长期持续投入的底层赛道之一。

据悉，自2016年组建AI团队以来，小米人工智能团队经过7年6次扩展，人员规模已达3000多人。同时，小米AI的技术能力目前已经覆盖了视觉、声学、语音、NLP、知识图谱、机器学习、大模型、多模态等众多方向，并全面赋能了从手机、汽车、AIoT、机器人等多个业务板块。

今年4月小米组建了AI大模型团队，全面拥抱大模型，目前陆续有了一些应用尝试。其中第一个应用大模型，就是将智能语音助理小爱同学升级了大模型版本，并开启邀请测试。

据介绍，小米大模型技术的主力突破方向为轻量化、本地部署，小米考虑的是优先在手机上实现端侧跑通，让每个人都能更好在手机上使用大模型。

值得一提的是，小米在百亿级内参数大模型、手机端侧大模型均取得了不错的进展，值得期待。其中，小米60亿参数的自研大模型在C-EVAL权威榜单上取得同参数量级排名第一，在CMMLU中文向大模型取得排名第一；小米自研的端侧大模型已经在骁龙平台跑通，目前自研13亿参数端侧大模型的效果，在部分场景上可以媲美行业60亿参数的云端大模型。

自研创新全面交汇，一系列科技新品重磅发布

本次发布会发布了一系列重磅新品，自研技术创新全面交汇，堪称近年来小米科技创新成果的集中亮相。

其中，小米MIXFold 3深度融合了小米在结构、材料、芯片等跨学科、多领域的能力沉淀，不仅延续了前作的轻薄基因，更是创新性实现轻薄折叠与全面旗舰体验并存，以“轻薄全能”定义折叠屏下半场的全新标准。

相比上一代，小米MIXFold 3 轻仅255g起，折叠厚度仅10.86mm ，展开厚度仅5.26mm。这主要归功于小米自研的龙骨转轴，它以突破性创新实现“技术换空间”，其展开态和折叠态的厚度分别减薄8.6%和12.5%，可以释放转轴区域空间17%，让整机更为纤薄，在寸土寸金的机身内释放出更多堆叠空间，让轻薄与全能可以兼得。

小米龙骨转轴的应用，也大幅提升了整机的可靠性，它采用3级连杆机构设计，拥有多达14个可动关节，有效避免了屏幕因跌落受力产生的过度形变。小米MIXFold 3 也通过了莱茵50万次折叠无忧认证，首次看齐直板旗舰的可靠性标准。此外，小米MIXFold 3还提供了采用小米龙鳞纤维材料的特别版本——龙鳞纤维是由小米自研的航天纤维复合材料，集成了高硬度、高韧性的芳纶纤维和陶瓷纤维，测试数据显示，其抗跌落强度是微晶玻璃的36倍。

得益于转轴结构设计以及徕卡光学影像系统小型化的突破，小米MIXFold 3 成为今年行业迄今唯一的全焦段四摄折叠屏，树立了轻薄折叠产品影像新标杆。小米MIXFold 3 师承了小米13Ultra的徕卡影像体验，还创新推出徕卡悬停拍照、后摄自拍、延时视频、外屏预览等独特功能，堪称“轻薄折叠屏中最好的自拍镜头”。

在续航表现上，小米MIXFold 3 搭载了两块小米澎湃电池，三颗小米澎湃芯片。经小米实验室实测，无论使用内屏还是外屏，小米MIXFold 3 的DOU续航时长均达到了1.34天，超长续航体验遥遥领先iPhone、媲美直板旗舰。

“合上，体验媲美iPhone14Pro Max；打开，要做最好的折叠屏。”雷军表示，在轻薄折叠和全能旗舰之间，小米MIXFold 3 没有短板、不做取舍，真正实现了两者得兼。

在发布会上，RedmiK60至尊版也重磅亮相。作为定位“性能之王”的K系列巅峰产品，K60至尊版搭载天玑9200+以及独显芯片X7，结合重装升级的狂暴引擎2.0，不仅达成业界最高的177万+跑分，更突破游戏原生限制，带来《原神》144FPS超帧+1.5K超分并发新特性，为性能玩家打造极尽不设限的全新性能体验。

RedmiK60至尊版也是Redmi提出开启“后性能时代”后推出的首款作品。相比前性能时代的卷参数、堆配置、拼调校，后性能时代则是以狂暴引擎为代表，以用户真实场景体验为标尺，以软硬深度融合为标配，同时又要有行业联合、上下游牵引，做全局规划，将引领行业进入性能的新阶段。

除了两款旗舰手机，全新发布的仿生四足机器人CyberDog2，更智能、更仿生，从里到外、全面进化。相比上一代，它的身材更小巧、仅重8.9kg，接近一只杜宾犬的体型。它搭载小米自研的CyberGear微电机，运动能力进一步增强，支持连续后空翻、滑板后空翻、摔倒爬起等高难动作，力度控制也更为精细，连续触碰豆腐都不会碎。同时，CyberDog2还搭载了AI融合感知和决策系统，配备19个传感器，使其能听、能看、能感知。

此外，CyberDog2从代码、结构图纸都做了最大程度的开源，还提供了图形化编程和各种感应能力的模块化处理。基于持续的开源生态，CyberDog家族将吸引更多开发者的参与，不断推动仿生机器人的进步与完善，未来真正进入生活，为人服务。

为此，小米还宣布《流浪地球》系列导演郭帆正式成为“小米科技人文共创家”，携手探索更多的机器人应用场景，并诚邀更多的科学家和艺术家参与，一起探索机器人的未来。

迄今为止，CyberDog一代已经进入116家学术机构和团体，参与了452个研究项目。清华大学机器人控制实验室主任赵明国高度评价称：“小米在机器人技术领域，坚持投入、高度开源，极大推动了从科研到产业的整体发展。”

认知突破带来真正成长，全新的小米来了

作为科技行业的标志性事件，一年一度的雷军个人年度演讲步入了第四年。今年的演讲主题是“成长”，雷军在演讲中回顾了过去36年中经历的几次关键成长：

在武大的求学生涯，一本《硅谷之火》让雷军建立了一生的梦想，并把它拆成一个又一个的目标；从第一次大学创业到金山创业，让雷军完成了从程序员到管理者的蜕变；创办小米，让雷军的梦想真正步入现实；过去三年的高端化探索，也取得了阶段性的突破，雷军总结了他的最大体会：只有认识突破，才能带来真正的成长。

“人因梦想而伟大，又因坚持梦想而成长。”雷军表示，只有脚踏实地的成长，才能让自己内心充实，眼里有光，时时刻刻充满力量。

本次发布会既是雷军一年一度的个人演讲，也是小米集中亮相技术创新成果的“科技春晚”，全面展现了雷军与小米所实现的认识突破和关键成长。随着小米科技战略的升级，以及在AI大模型、仿生机器人等前沿领域的深入布局，一个全新的小米，正大跨步走来。

据悉，小米MIXFold 3 新一代折叠屏手机定价8999元起，1TB版10999元；RedmiK60至尊版2599元起，24GB大内存版本3599元起；小米平板6Max14首发价3599元起，首发套装价3999元起，拥有罕见的14英寸大屏和顶级的性能表现，并且支持PC级WPS，可以为用户提供更为出色的轻办公体验；小米手环8Pro售价399元起，拥有1.74英寸AMOLED高分高刷大屏幕、独立GNSS五星定位、双通道监测模组、多维健康管理等，带来手表级专业体验，整机续航长达14天。以上产品均在8月16日10点，全渠道首销。

此外，仿生四足机器人CyberDog2已正式开售，定价12999元。

汉庭、如家价格直追香格里拉？涨价凶猛，酒店为啥越来越贵?

对于酒店产业来说，过去3年可谓是相当低迷，不过今年以来酒店业是一片欣欣向荣，就在最近伴随着暑期旅游旺季的到来，各家酒店可谓是迎来了更加红火的市场，更是有媒体发现汉庭、如家等快捷酒店的价格直追香格里拉，让人不禁想问酒店涨价潮还能持续多久呢？

一、快捷酒店价格直追五星？

据市界的报道，社媒平台有“搬砖3天，付不起1天房费”的吐槽声传出，后脚，“北京酒店涨价凶猛”的词条就爬上了微博热搜。这和咖啡品牌决战9块9、餐饮巨头一窝蜂推“穷鬼套餐”形成了鲜明对比。

酒店涨价能有多夸张？消费者方铭向「市界」展示的一份住宿订单显示，今年2月，他在桔子水晶北京某店，两晚共花费734元。到了3月份，756元只够在同等酒店住一晚，“涨幅超过100%”。「市界」在OTA（在线旅游预订）平台看到，该酒店要价已经达到了1099元/晚。

坐拥汉庭、桔子、全季等品牌的连锁酒店“大佬”——华住集团，公布了2023年Q2业绩：RevPAR（平均可出租客房收入）恢复至2019年水平的121%。3个月前，公司一季报显示，其RevPAR已经恢复到了2019年水平的118%。

而仅以北京为例，如家、汉庭、全季一晚的住宿费用普遍在500元以上，长椿街的汉庭工作日住一晚甚至要1065元，马甸桥7天优品甚至干到了1479元，而首钢园的香格里拉一晚也才1347元。

无独有偶，据中新经纬的报道，“前几天在北京540元订的酒店，同一房型已经涨到877，误打误撞省了钱。”“暑假前定的豪华酒店，最近有一家从两晚1750元涨到了一晚1700元，另一家从两晚3188元涨到了3888元，周五、周六则是两晚4488元。”“从4月开始做北京酒店测评，最近更新少的最大原因就是太贵了！”社交媒体上，网友、博主们频频对北京酒店涨价的话题“激情开麦”。

“每天都在挑酒店，我都想住车里了。与其暑假往外跑，还不如找个时间请假去。”一位自驾游的网友无奈地说。

中新经纬近日通过平台查询到，北京王府井大街附近的桔子水晶酒店7月22日(周六)的房价在830元到1650元不等，部分房型售罄。在旅客评价中，一位今年2月入住过高级大床房(无窗)的消费者称其当时房价为每晚300多元，而该房型7月22日价格为859元，按此计算，该房价格在约半年间相差两倍多。

二、酒店涨价潮到底还要持续多久？

说实在，看到这些涨价的消息笔者也是感同身受，最近几个月出差的感受是非常明显的，按照公司规定的住宿标准原先都可以住中档酒店的城市，现在连最便宜的7天、汉庭有的时候都很难覆盖，甚至必须要故意挑选一些更偏远的地方，连带早餐的房型都不敢安排，这就是当前酒店涨价潮最真实的写照，每每出去出差都让人有一种出不起的感觉，前些年都非常宽裕的预算，今年就实在是捉襟见肘了，我们到底该怎么看这件事？酒店的涨价潮还要持续多久？

首先，酒店价格大涨和旅游业的报复性反弹有着密不可分的关系。过去三年受到疫情的影响，大家的旅游需求被大量压抑，而今年伴随着市场的放开，旅游业持续反弹就成为了大势所趋。文化和旅游部发布的《2023年上半年国内旅游数据情况》显示，根据国内旅游抽样调查统计结果，上半年，国内旅游总人次23.84亿，比上年同期增加9.29亿，同比增长63.9%；国内旅游收入（旅游总花费）2.30万亿元，比上年增加1.12万亿元，增长95.9%。分季度看，一季度国内旅游总人次12.16亿，同比增长46.5%；二季度国内旅游总人次11.68亿，同比增长86.9%。

在旅游需求极度旺盛的情况下，酒店的价格自然也就水涨船高。尤其是在一些热门城市，如北京、西安、上海等，由于旅游人数众多，酒店价格更是出现了明显的上涨，这是旅游旺季的正常现象，而如今旅游业的大幅度甚至报复性的上涨与反弹让这种现象显得更加显著，也自然而然让市场出现了较为明显的市场变化。

其次，酒店业的准备不足也是价格激增的根源。与需求的持续旺盛形成鲜明对比的，则是旅游业自身的准备不足。过去三年不少酒店都处于停业或关闭的状态，突然转暖的市场让酒店难以在短时间内恢复正常。从数据上最能说明问题，根据中国饭店协会发布的历年数据，中国内地住宿业客房总规模(不含隔离酒店)在2019年底为1891.7万间，2020年底为1620.4万间，2021年底为1423.77万间，2022年底为1529.1万间，即2022年底比三年前减少了362.6万间客房。

旅游人数如此井喷，但是酒店行业的自身准备却是难以在短时间内快速补齐的，放在经济学的逻辑上就是，市场需求过度旺盛，市场供给却是短时间刚性，酒店价格大涨也就是必然趋势。可以说，今年整个上半年都处于这种市场供给需求不平衡的状态。

第三，短期内的出行人数快速增长也加剧了涨价的现象。最近一段时间时值暑假，大量孩子出游需求快速激增，短期内大量的需求井喷式爆发更是让一些热门城市的酒店是一房难求，据旅游平台数据显示，截至 7 月 20 日，全国暑期酒店预订量同比增长达 85%；最热门酒店目的地为北京、上海、成都、广州、西安等城市。酒店类型方面，亲子酒店预订最为火热。短期内的需求过于旺盛必然会让市场出现价格失衡，高价也就显得很正常。熟悉经济规律的朋友都知道，短期内的需求过于旺盛必然会导致市场价格失衡，而这种失衡的状态在短期内是很难得到缓解的，特别是这种过度报复式的暑期旅游，也让市场的热度居高不下，自然而就会让当前的酒店市场失衡现象变得更加尖锐，在一些旅游热门城市酒店几乎成为了奢侈品，汉庭、如家的价格直追香格里拉也就并不稀奇了。

第四，这个涨价潮会持续多久呢？从长期来说，酒店特别是中低端酒店品牌的持续高价是不具备市场基础的。伴随着越来越多的酒店供应增加，特别是暑假只有2个月，市场一定会恢复到正常的水平，这个时候酒店涨价潮也必然会终结。对于各家酒店企业来说，如何抓住发展良机给自己积累下长期的竞争优势，这才是各家酒店最需要考虑的事情。

对于各家酒店企业来说，如何抓住发展良机并积累长期竞争优势是最需要考虑的事情。一方面，酒店企业可以通过提升服务质量和品象来吸引更多的消费者。另一方面，多样化的经营策略也是重要的，例如开展旅游产品的销售、建立合作伙伴关系等。此外，还可以利用科技手段提升运营效率，如引入智能化设备、开发在线预订平台等。

因此，酒店涨价并不让人意外，但是酒店们如何利用好当前的发展良机，这才是我们最需要考虑的事情。

久违的商战：山姆盒马开打

如果说在今年全球经济低迷中还有什么值得看的行业，零售业在2023年的变迁无疑值得关注——多家大卖场撤店甚至倒闭、寻求收购，而新零售代表则逆势加速开店。时代变迁、新老交接，在大模型、chatgpt的热浪里，零售这么看似不性感的行业正在进行着一场大变局。这是关心经济发展、关注投资的人士所喜闻乐见的：有商战可打，正说明这个行业的活力，打来打去最终受益的消费者和行业。

尤其是对战双方并非完全属于一个物种的时候。

在世界零售市场上，沃尔玛无疑是市场中绝对的佼佼者，而沃尔玛旗下的山姆会员店更是沃尔玛这些年会员零售业态的急先锋，不少零售企业都以学习山姆为目标，然而就在最近山姆却宣布要把盒马作为在中国的唯一竞争对手，为什么山姆会如此看待盒马？盒马又凭什么让山姆感到威胁？

一、盒马已成山姆的唯一竞争对手？

据路透社报道，两名知情人士透露，沃尔玛中国总裁及首席执行官朱晓静在内部会议中表示，盒马是沃尔玛旗下山姆会员商店在中国的唯一竞争对手。其中一名知情人士补充道，唯一并不意味着只有这一家对手，而是指盒马凭借其创新的经营方式，唯一有潜力对山姆会员商店构成竞争威胁。1996年，山姆会员商店中国首店在深圳开业。截至2022年12月，山姆在中国25家城市拥有44家门店。

与山姆傲慢的姿态相比，盒马的回应则显得谦虚的多，据联商网的报道，盒马创始人兼CEO侯毅回应称，盒马一直在努力，不断创新和改变，虚心向国际零售业前辈学习。“因为我们的经营理念，快速学习和应变能力，盒马也得到国际同行的认同，或许现在我们还小，但未来一定有赶超的机会。”而据财经网的报道，盒马于2020年开始开设“盒马X”会员店，目前共有9家门店，其中6家位于上海，与盒马鲜生和盒马奥莱“三驾马车”并行。

不过虽然双方还算克制，但实际上两者的价格战已经全面启动，根据东方网的报道，盒马正式精选了近百款商品，定期更新“移山价”，把价格打下来。无独有偶，根据上海人最受欢迎的社区篱笆论坛的网友反映，在盒马的“移山价”出来之后不久，山姆正式开始“杀马”，针对爆款产品立刻推出更低价。不过也有细心的消费者发现，似乎山姆的价格更低，但很多同类品牌，盒马的用料更足更好。

站在市场来说，山姆号称无敌的寂寞，甚至看不上中国的超市企业，那种高高在上的姿态显得非常明显，但是实际上看到竞争对手一推出低价产品立马跟着降价，只能说格局并不算高，但也从另一个侧面证明了，山姆真的已经把盒马当作了与自己有一战之力的对手。也就在这你来我往的交锋之中，中国零售产业的一场市场心智争夺战正式开打，双方的火药味可谓是相当浓郁。

我们到底该如何看待这件事？山姆盒马大战究竟该怎么看？盒马凭什么让山姆感到威胁？

二、山姆盒马大战该咋看？盒马又凭什么让山姆感到威胁？

面对着火药味十足并且不断升级的山姆、盒马大战，我们到底该如何分析这长期全面的商战？盒马又凭什么让山姆感到威胁？

首先，靠疫情红利全面崛起的山姆及其背后的会员零售。说起山姆的崛起，相信很多人都不陌生，特别是上海的朋友，山姆的成功可谓是底蕴和机遇缺一不可，也正是这些年的高速发展，让山姆逐渐成为了市场的佼佼者，那么山姆到底是如何崛起的？以及其背后的会员零售业态又是如何发展的呢？

李大钊说“人类横着看就是社会，纵着看就是历史。”而山姆在中国的成功其实也是这两方面共同的结果。

纵览世界零售的发展历程，沃尔玛开创了超市零售业态的新篇章，1962年，沃尔玛正式成立的时候就彻底颠覆了大多数商店的零售业态，由之前百货商店式的交易方式转化成为了超市卖场模式，在美国各州的高速公路口最便宜的路段开设商场，用超市业态彻底取代的百货商店业态，实现了零售业态的一次革命性变革。

而在沃尔玛的背后，山姆逐渐崛起成为了会员零售的代名词，山姆利用会员零售的方式变革了传统的超市业态，以会员制的方式把超市的盈利模式由原先的商品盈利转化成为了会员盈利，从而让消费者心甘情愿为会员买单。与此同时，山姆用极致化的选品方式依托沃尔玛的供应链体系，形成了一整套优质商品的市场优势，中国的山姆会员商店平均面积都在1万至2万平方米，却仅有4500多个SKU。国内和山姆会员商店经营面积相当的大卖场，通常SKU大概在2万个左右，通过这种精益求精的选品方式形成了一个有效的闭环，让消费者愿意为山姆买单，这就是山姆模式的历史优势。

再回过头来看中国市场，山姆会员店在国内的发展其实一直也不温不火，但疫情3年山姆会员店强势崛起，疫情初期开始，山姆明显加快在华开店的速度。在上海的朋友可能对此更为熟悉，疫情期间山姆凭借强势的供应链体系，在物资最为紧张的时期依然保持了良好的品质和供应，一举形成了巨大的用户优势，很多用户也就是在疫情期间逐渐发现，山姆并不是便宜，他的优势是良好的品质所形成的“质价比”，让消费者有着足够多的“消费者剩余”让消费者获得更多满足感。其核心不在于量多，而在于复购率，也正是如此疫情3年让消费者形成了有效的“囤货”模式，这种应对恐慌的囤货反而成为了山姆巨大的市场红利，更形成了强有力的用户粘性。

从历史来说，山姆有着沃尔玛作为支撑，具有美国零售业态的百年优势，从红利来说，山姆凭借“囤货”快速崛起，背靠沃尔沃形成强供应链和生态链优势，利用会员制生态来形成深度用户认知，凭借质价比以及用户“囤货”习惯形成用户高黏性，这无疑是山姆之所以成功的关键，而山姆也成为了中国会员制零售企业学习的榜样，这也怪不得山姆会员店始终觉得高手寂寞的原因。

其次，盒马凭什么让山姆感到威胁？说完山姆的崛起，我们也必须要承认在零售赛道之上，无论是底蕴还是用户心智，山姆都是其中的佼佼者，山姆的优势的确相当大，相比于几十年辉煌历史的山姆，盒马作为一家仅有8年历史的零售新兵，的确在底蕴和历史上和山姆还是有较大的差距。但为什么就是这样的一个盒马却让山姆感到威胁？

我们仔细研究山姆的新闻报道就会发现，盒马相比于其他的传统零售业态来说，有一样东西是全新的，这就是创新性，之所以山姆会觉得高手寂寞，是因为山姆的大部分的竞争对手都是同质化竞争，都是和他类似的业态，而山姆则已经把这些都做到了极致，自然而然也就不再害怕同质化的竞争对手，但是盒马却是横空出世的新物种，看上去似乎也是超市业态，但是却完全不同，让山姆都有些看不懂的商业模式才是盒马被山姆重视的根源。

在这个互联网的时代，借助互联网的创新力量，盒马和山姆的差距正在被快速拉平，从数据上来看，据据月狐iAPP所示，山姆与盒马的重合率达到43.1%，即山姆有近一半的用户也安装了盒马，用户与盒马高度重合;从渗透率上看，山姆全网渗透率长期比盒马低约2%;从月活上看，虽然山姆与盒马的差距不断减少，但其仍与盒马保持较大差距，今年6月其月活低于盒马约0.13亿。

究其根源，盒马的优势在于：

一是全面的数字化创新驱动发展。在这个数字经济的时代，数字化是不少零售企业转型发展的关键，但是盒马却不一样，如果说别的零售企业还在努力苦苦推动自身数字化的话，盒马的玩法直接是数字化时代的互联网原住民。作为阿里生态的一份子，盒马植根于阿里生态体系，不仅获得了阿里不遗余力的支持，更有着巨大的阿里数字化生态的优势，依托阿里的数字化生态挖掘能力，不断提升自己的数字化运营水平。与此同时，盒马拥有天生的数字化互联网基因，可以充分从互联网电商产业链中获得优势，通过用户分析、数据挖掘、数据建模不断地提升其发展的服务能力。

二是从用户根源瓦解了山姆的核心竞争力。在互联网的时代，用户是任何一家企业发展的核心力量，盒马不仅通过数据挖掘与建模分析充分了解自己的客户，更从根源理解客户的核心需求和核心痛点。山姆这些年所构建的会员体系、大包装销售模式、核心SKU都在从用户需求点上被破解。盒马的会员体系不同于山姆的封闭式模式，其采用的是开放式的生态体系，盒马的会员在盒马的所有业态都能获得服务，这让盒马的会员天生具备开放性，不必被约束。与此同时，盒马通过数据分析了解用户的需求，知道用户到底需要什么样的商品？不必用单纯的大包装取胜，盒马的包装正好符合中国家庭的现状需求，而不是美国式的超级大包装，在盒马用户只要选择自己喜欢的商品就好了，不必和别人拼单，不用支付额外的交易成本，这都是盒马真正洞察中国市场的地方。SKU控制的确强大，但是数字化的需求实时控制会不会比单纯的SKU更有价值呢？

三是强大的供应链体系与中国本土优势。如果说数字化是创新的根源，用户体系是核心的竞争力的话，供应链生态则是真正的服务底蕴。盒马这些年更是不断加强自身的商品供应链建设。一方面，盒马与农户、农场合作，以“盒马村”的形式，为消费者带来各地风味；另一方面，盒马自建供应链体系，不断进行自有产品的研发，推出了许多独特的产品，包括无添加剂的果蔬汁、天然酸奶、快捷半成品菜等。在商品研发方面盒马更是一直以平均30-45天上新速度和97%的自有品牌开发成功率保持领先。通过遍布全国的供应商和盒马村基地，盒马已经实现了全球采购以及自我品类的创新，所以盒马的很多SKU是盒马独有的，这也是山姆真正害怕的点。

盒马之所以能够威胁到山姆，这是因为盒马正在用一整套山姆不一定能看懂能理解的互联网玩法颠覆整个零售体系，作为传统零售的佼佼者，山姆感到这种对未知的恐惧也是很正常的事情。

第三，山姆与盒马的大战究竟谁能笑到最后？在第四次工业革命浪潮的今天，创新才是时代的竞争力，山姆与盒马的交锋其实已经不是两家公司在同一维度上的竞争，更是两个时代的较量，随着时代的演变，权力的交接已经发生。

正如新能源汽车引领时代发展的阶段，高傲的丰田必须要向中国国产新能源车企学习，德国的大众要去购买上汽的制造平台，这个时代早已不是底蕴和历史就能够证明一切的时代，创新所代表的力量往往会超越大家的想象。

同样，这一切也发生在新零售赛道上，产业互联网的全面崛起为中国企业提供了弯道超车的机会，互联网全面进入新零售市场，以盒马为代表的新零售企业开始全面出现并且持续变革，经过七八年的发展，盒马已经逐渐形成了属于自己的打法和脉络，这是互联网新零售的核心优势。

盒马之所以会被山姆重视，就是因为它才是零售市场的新物种，这种降维打击的优势让其具备了和山姆等老牌巨头一较高下的能力。所以，这场竞争已经不仅仅是简单的价格战，而是全面的商业模式、供应链体系、会员生态的竞争，这种碰撞中究竟会产生什么，将会是一个巨大的未知数。

不过，在这个瞬息万变的时代，希望以盒马为代表的中国零售新生代可以真正在激烈的市场竞争中锤炼自身，希望以盒马为代表的中国新零售业态可以真正在与老牌零售的竞争中找到自己的优势和玩法，真正推动零售产业向着更高的方向发展。

抄底资金旺盛，基金抄底行情到底该如何分析？

曾几何时，市场上年轻人“养基”成为一种潮流，申购基金成为了不少年轻人的普遍选择，但是伴随着市场的波动，特别是资本市场的相对不景气，很多人都选择了回撤，基金的热潮又进一步消退下去，但是就在最近基金抄底热情再度抬头，我们到底该如何分析判断当前的基金抄底热？

一、抄底资金旺盛？

据中国证券报的报道，在市场震荡回暖的过程中，抄底资金可谓十分踊跃。7月以来，约383亿元资金涌入A股ETF，科创50、沪深300相关ETF最为吸金。若从4月中旬开始计算，则已有逾2000亿元资金“抄底”。

在对ETF的操作上，资金“高抛低吸”的特征显著，一方面是对大盘宽基指数“越跌越买”；另一方面，对短期涨幅较高的行业指数ETF进行抛售。

证券时报·数据宝统计，截至7月30日，A股上市ETF共计810只，基金总份额达1.75万亿份，较6月底增加548.1亿份，增幅3.23%。

而据证券之星的报道，剔除货币ETF及新上市ETF后，沪深两市782只上市ETF基金中，近390只年初以来录得资金净流入，其中5只的净流入金额超过100亿元。具体来看，资金流入前10的ETF当中，既挂钩了沪深300、创业板指这样的宽基指数，也包括医药和半导体等窄基行业指数，同时还有城投债和短融等固收类资产。

二、基金抄底行情到底该怎么看？

纵观当前基金抄底的旺盛行情，我们其实需要更加冷静的从市场发展的角度来进行分析。

首先，宏观经济定调显著，市场开始逐渐进入上行通道。7月底，国家对下半年经济工作进行了全面部署，释放了诸多积极信号，这些信号得到了资本市场的充分响应，整个7月份，宏观经济的向好信号开始显现，非银金融板块呈现出快速上涨，市场的行情全面向好，房地产板块也有了较大的涨幅，食品饮料、钢铁、建筑材料、商贸零售等板块的上涨也较为显著，可见全面面向实体经济的政策基本面已经相当明确。中国经济在全面复苏之后已经逐渐形成了一种较为显著的发展态势，中国经济进入了较为明显的复苏态势之中，2季度的波动困扰已经开始消弭，市场主要依靠一系列稳增长、稳就业、控风险的政策陆续推出，这些政策表现在资本市场上就是大量的资金开始逐步进入市场，这也就是前文我们反复说到的资金抄底现象，体现出的是资金面对于中国经济长期向好的态度。

其次，理性投资者开始日益关注ETF相关投资标的。对于当前的投资市场来说，非专业散户投资者往往会直接选择个股，但是ETF的投资者往往是机构或者专业投资者，在这样的情况下，ETF基金投资的日渐火热其实体现的是理性投资者的长期判断与投资选择，这才是为什么不少ETF的投资标的呈现出了越跌越买的特征。特别是今年以来，不少ETF基金的投资者将操作策略选择了一些长期看好、景气度上行的板块，以及部分前期已经超跌的估值板块，采用了更加科学、理性的定投或分批买入的操作手法。用这样的手法，一旦市场开始反弹，前期已经布局的资金更容易获得更好的投资收益。

第三，借道入市成为了不少资金的共同选择。相比于之前资金往往直接自己下场操盘个股，当前的资金面显得更加谨慎，相比于难以捉摸的个股投资，资金逐渐认识到了ETF的投资价值，由于ETF并不拘泥于少数个股而是以板块为标的，跟踪整个板块的投资走向，往往只要有明确的基本面判断，其实就可以较好地进行市场的投资。因此，资金开始更加谨慎地选择ETF，借道入场、借道布局的玩法显得相当明显，这也成为了当前整个基金市场投资的一种大趋势。

三、普通投资者如何分析判断基金的趋势呢？

说到了抄底资金的大幅度进入，也说完了基金抄底行情的形成原因，但是我们必须要正视一个难题，相比于机构投资者来说，普通投资者本身对于行情的分析能力较弱，又缺乏足够的分析工具，往往都已经出现了很久的信号才会选择操作，往往会错失良机。不过就在最近天弘基金的抄底信号工具产品倒是给了普通投资者一种新的思路。

仔细研究这个产品就能够发现，抄底信号基于天弘基金大数据模型，对市场上热门指数过去10年的行情进行回测，结合历史规律，寻找下跌行情中适合上车的底部区域，并以此帮助投资者决策。普遍被认同的抄底信号具有以下特征：

一是跌幅已经足够大，也就是我们说的超跌状态，什么样可以被认为是超跌呢？一般根据模型的理论，当下跌幅度超过20%以上的投资标的就可以被认为进入了超跌的区间，在这个区间内就可以考虑进行重点观察，从而给市场形成了一个有效的超跌观察群。

二是估值已经足够低，巴菲特反复在说投资其实就是找到被低估的标的与一条足够湿足够滑的雪道，只要这两个标准找到就可以实现滚的过程，同样的逻辑在抄底过程中也是适用的，当一只产品的估值足够低的时候，投资性价比就会快速提升，当资产的估值分位数低于30%时，持有一年的平均收益率显著高于其他估值分位区间。

三是盈利的可能性到底有多大？根据模型的算法，只有当历史数据分析显示，资产持有一年的盈利概率超过80%时，才会有进一步抄底投资的价值。

如果是专业投资者，根据这个算法都可以实现自己抄底策略的设计，但是这无疑太过于考验投资者的操作能力和市场计算能力，而使用抄底工具则直接把这些算法归纳为强烈信号、较强信号、一般信号和无信号，也就便于普通投资者进行分析与判断。要找到也相对比较简单，只要打开支付宝搜：抄底信号，便可以进行体验。

不过这也仅仅是一个思路设计，这款工具虽好，但是投资更多的是每个人的分析判断，要知道工具仅对市场上热门指数过去10年的行情进行回测，结合历史规律来进行分析，因此并不能完全覆盖所有的历史数据，也就需要投资者进行自我的判断与选择，毕竟投资有风险，入市需谨慎，工具只代表一类操作手法的历史规律总结，风险需要由投资者自行进行甄别和判断。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。指数基金存在跟踪误差。购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同等法律文件，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

苹果七年来首次营收三季连降？盘后市值蒸发万亿，苹果咋了？

在今年的财报季，如果要说最出乎意料的成绩单那么一定属于苹果公司了，作为资本市场的常青树，苹果一度是股神巴菲特手中的香饽饽，然而就在最近苹果因为首次营收三季度连降，引发了严重的市场反应，让人不禁想问这苹果到底是怎么了？

一、苹果七年来首次营收三季连降

据的报道，市值站稳3万亿美元的全球最大上市公司、消费电子与科技巨头苹果发布了2023财年三季报（即2023自然年第二季度业绩）。

4至6月自然年的第三财季通常是苹果财年增长最慢时期，尽管苹果营收和EPS均超预期、服务收入创历史新高，且大中华区营收显著利好，但总收入自2016年以来首次连续三个季度同比下滑，除Mac电脑之外的所有硬件产品线均下滑，iPad收入更是猛跌20%，令盘后涨超1%后转跌2%。

随后，公司CFO预警第四财季的同比业绩将与第三财季类似，暗示收入或继续同比下跌，有别于华尔街预期的恢复增长，iPad和Mac恐将出现两位数百分比降幅，股价盘后跌幅扩大至超3%。结果当日苹果报181.99美元，跌4.8%，创年内最大单日跌幅，市值失守3万亿美元。苹果市值一夜蒸发约1444亿美元（约人民币10355亿元。）

报告显示，公司第三财季营收达818亿美元，同比下降1%，为连续第三季度下滑；本季度利润为198.8亿美元，同比增长5%；本季度毛利率为44.5%，上年同期为43.3%；稀释后每股收益为1.26美元，同比增长5%。这一财季，苹果来自产品的收入达605.8亿美元，去年同期为633.6亿美元。

其中，第三财季iPhone营收达396.7亿美元，同比下降2.4%；Mac收入达68.4亿美元，同比下降7.3%；iPad收入为57.9亿美元，同比下滑19.8%，是硬件产品线中下滑最为明显的部门；可穿戴设备、家居产品和配件业务是此次唯一营收上升的产品线，第三财季营收82.8亿美元，去年同期为80.8亿美元。

从各大市场角度看来，欧洲市场和大中华市场是苹果唯二两个保持增长的市场，分别同比增长4.8%和7.9%，美洲、日本和亚太其他市场营收均有小幅下滑，其中，日本市场下滑幅度最明显，跌幅为11.4%。

二、市值蒸发万亿的苹果到底该咋看？

苹果公司，作为全球市值最高的科技巨头，近期却遭遇了前所未有的困境。最近三个季度，苹果公司的营收连续下滑，盘后市值蒸发万亿人民币。这到底是怎么回事呢？我们又该如何分析判断？

首先，我们要看到，苹果当前的业绩不佳并非苹果一家公司的问题。当前消费电子市场正处于寒冬期，仅以手机产业为例从数据上来看，市调机构 TechInsights 发布 2023 年第二季度全球智能手机市场报告显示，该季度全球智能手机出货量同比下降-8%，这也是全球智能手机出货量连续第八个季度出现年度下降，无独有偶，调研机构Counterpoint最新研究显示，2023年第二季度，全球智能手机市场销量年同比下降8%，环比下降5%，连续八季度出现年同比下降。

这些数据都非常能够说明当前手机市场的不景气，之所以会出现这样的情况，究其根源还是在于两个方面，一方面，疫情持续了三年，大量的电子消费品需求被过度消费，因为线上办公、线上上课等多种需求，不少家庭都大幅度购进消费电子产品，大到电脑、平板，小到手机都迎来了一轮大幅增长，但是这种增长是以高度透支后续市场需求为代价的，这样直接导致的结果就是，后续需求被严重影响，需求不足成为了常态。另一方面，当前经济不景气，下行压力较大，世界各国消费者对此都有较大的悲观预期，在未来预期不足的情况下，大部分的消费者普遍的做法就是降低非必要支出需求，而像手机这样的大额耐用消费品往往消费者心态就是能省一点是一点，自然而然也就影响了苹果的业绩表现。

其次，作为苹果的核心业务，MAC电脑、iPhone手机、iPad平板三大业务集体下滑，反映出苹果当前业务的巨大压力。之前只是部分产品线出现问题，当时就有不少分析师直言如果苹果几大核心产品线都出现问题的话，苹果的危机就会真的出现了，而目前苹果的确面临这样的难题，电脑、平板、手机三大核心产品线纷纷下滑，这样的情况可以说是乔布斯过世库克执掌苹果以来所面临的首次巨大的冲击，这对于库克来说也将是一次巨大的压力。

虽然，我们可以用上面消费电子市场不景气来解释，但是这种解释放在苹果这家市值第一的上市公司身上还是相当乏力的，毕竟苹果之所以能够会拿到如此高的市值往往就是凭借其化腐朽为神奇的能力，而现在这些能力的基础被动摇了，这无疑是巨大的问题。对于苹果来说，过度依赖硬件业务所带来的影响已经开始逐渐显现，苹果的危机正在积累，投资者正是看到了其中的巨大风险，才会有用脚投票的现象。

第三，尽管苹果的服务业务收入达到了212.1亿美元，创下了历史新高，但是这一业务也存在着问题。具体来看，所谓服务业务的组成就能发现，服务收入包括App Store应用商店、音频与视频流媒体Apple Music和Apple TV+、iCloud 存储、AppleCare保修、与谷歌搜索引擎许可协议的广告收入、Apple Pay和其他产品的支付费用等。

这一切其实都是建立在乔布斯设计的苹果的护城河，也就是苹果生态的基础上，用户只要用苹果业务，就必须要为苹果的生态付费买单，这一招棋是非常高明的，但是这些里面有两大业务却存在较大的风险和问题。

一方面，苹果税在多个国家都备受诟病，引发了很多人的反感。就在7月底，苹果收到一起由超过1500名来自英国的开发者发起的集体诉讼，原因仍旧是老生常谈的App Store的收费问题，后者要求苹果支付高达10亿美元左右（7.85亿英镑）的赔偿金额。苹果税的过高问题，已经引发了全世界不少国家开发者的不满，这对于苹果来说能否维系自己的这套体系还是一个巨大的未知数。

另一方面，高盛的退出对苹果引以为傲的支付以及类“花呗”业务也带来了较大的不确定性。7月初，华尔街日报就曾经报道高盛正考虑退出与苹果的合作关系，而美国运通可能成为潜在的接手方。一旦高盛退出之后，苹果的相关业务会不会引来变数也会成为较大的问题。

从长期来看，短期几个季度的下滑并不能说苹果就真的伤筋动骨了，但是资本市场的表现却能够证明市场对苹果的未来非常担忧。股价的大幅下跌表明市场对于苹果的发展预期不佳，这种预期不利于苹果的发展。苹果需要在保持核心业务的同时，积极布局新兴领域，推出具有创新性和竞争力的产品，以重新树立市场信心，并为未来的发展打下坚实的基础。

不管怎么说，苹果七年来首次营收三季连降的现象是一个多方面因素共同作用的结果。面对当前的市场环境和竞争压力，苹果需要审时度势，加强业务多样化，提高产品创新力，以应对挑战并实现可持续发展。