谈谈当前市场情况及我的观点

很久没写帖子了，最近太忙，忙着选股和相关公司分析调研，感觉精力不够。今天抽空对当前市场做一个分析。

先来看看上证指数情况，上证指数从1月4日2440点后，1月中旬，我写了一篇《A股到了值博率很大的时候》。1月底市场温和放量突破60日均线、120日均线（上图绿色线和紫色线），2月末市场跳空突破250日年线，并放出巨量，上证单日突破4500亿，沪深两市单日合计突破1万亿成交额，随后两市合计单日万亿成交额断断续续维持到4月初，这一个多月时间，明显是有增量资金流入。

我通过统计历史近30年股市每轮牛熊周期规律，统计几个每次牛市的必备条件。

分别是：

1、低估区域。市场长期下跌后，必须先到达一个历史低估区域。这个条件1月初已经达到，可以参看《A股到了值博率很大的时候》里面估值分析。

2、政策扶持。去年10月银证保监三会和同时发表讲话，政策底已经出现，随后主席讲话激发市场活力，一些列如放宽支持并购重组、尊重市场放松窗口指导、融资融券扩容和取消平仓线等待政策。

3、长期站稳压制均线。2月11日上证就突破120日半年均线，2月25日再次突破250日年线，随后市场8月一度跌破250日均线，但很快又再次站上来，120日均线也在9月5日站上120日均线，但目前还需观察是否后面几天能否站稳。

4、成交量明显持续放量。成交量持续放量是增量资金持续入场的最直接表现，2月至4月中旬的持续放量是一波较为明显的增量资金入场，但随后成交量在调整中大幅缩量，增量资金停止入场，但调整期成交量也明显高于2018年调整时期，这是证明增量资金并没有在后期调整中退出，而历史上一波增量资金入场后，市场调整进入缩量状态也曾多次出现过，如2015年9月至2015年12月期间、2008年12月至2009年1月期间、2013年12月至2014年7月之间。

后期大盘关键是能否持续放出成交量，并且成交量持续高于今年初时期，这是能否出现整体行情的要素。

再看创业板指数，各种直观条件跟上证相差不大。谈谈创业板走势，2019年4月出现MACD顶背离，随后市场进入调整，创业板调整和上涨相对于上证股性更活，波动更大。2019年6月创业板出现小幅底背离迹象，骑牛指标也连续发出阶段见底信号，8月受外围因素刺激短期跳空杀跌后，创业板指数在科创板比价效应和中报陆续公布的刺激下温和放量上涨，站上各大长期均线。

我们再来看看，市场风格的情况，2016年11月开始，在每周加速发行新股、新股配售制、外资加速流入情况下，市场出现严重分化，上证50和创业板综合指数出现极端的两极分化，从上面2016年至今的上证50和创业板综合指数叠加可以明显看出，两个指数出现明显的剪刀差，上证50持续震荡上涨，创业板则单边持续下跌，上证50和上证指数为代表的蓝筹股走出了局部牛市，而创业板走出深度熊市，直到2018年2月开始整体下跌，即便2018年2月至10月的整体下跌，依旧是上证50更抗跌。

2018年10月后，这种剪刀差发生了变化，随着政策上支持民营经济、支持中小企业、放开并购重组、新主席发言尊重市场等政策，以及后期增量资金入场，2018年集体商誉减值1季度增速回暖等等因素影响下，上证50和创业板的剪刀差有所变化，从上图2018年10月至今上证50和创业板指数的叠加走势，出现创业板暂时占优迹象。

我们再来看一个能直观看到市场赚钱效应的统计指标，上图下方指标，红色堆代表赚钱效应，绿色堆代表亏钱效应。

上图出现过两个明显的背离迹象，我用绿色框标注处，指数明显创新高，但是当时市场赚钱效应并不好，下方红色堆并没有明显出现，甚至还是绿色堆较多，记得当时主要是石油、银行等超级大蓝筹指标权重股拉升，虚假的指数繁荣下，确实很多股不涨反跌，那段时期明显赚指数不赚钱，指数掩盖资金出逃，可以看做诱多。2018年10月至2019年1月创2440新低期间，我用紫色框标注的地方，并没有向2018年2月至10月期间出现明显绿堆亏钱效应，因为那时主要是权重股砸盘拉低指数，很多个股并不跟跌，可以看作是诱空，这也是一个背离迹象。

最近市场的回升，上图指标统计出市场小幅赚钱效应，但是并不明显，说明市场结构性机会，多空平衡阶段。

后期市场一方面是需要关注成交量能否持续放大，超过前期成交量并长期保持住最好，这样明显的增量资金流入下才能有大的赚钱效应的整体行情，否则就是结构性机会。

最后再说一个市场风险偏好监控，市场风险偏好分为三个等级：低等风险偏好区、中等风险偏好区、高等风险偏好区，目前我监控市场风险偏好处于中等风险偏好区。适合成长+趋势的策略。

牛市，小盘成长股的春天！

发布

注：请务必认真看完全文，再做定论。欢迎理性讨论，但是胡乱喷者请绕道。

一个企业由初创期——成长期——成熟期——衰退期，是一个完整的循环过程，几乎每一个企业都不能逃脱这个过程，只是有的企业中间某一个过程时间更长。

在企业初创期，有很多不确定性，风险相对较大。渐渐的企业慢慢走上正轨，掌握了一些核心竞争力优势，企业快速的发展，业绩高速增长。当企业发展壮大到一定程度后，会遇上行业发展天花板，因为它的产品几乎人人都拥有了，这时它已不能再像以前一样每年大幅增加更多产品的销售，业绩难以继续高速增长，但它的产品非常稳定，这样的公司就到了成熟期。

小盘成长股一直是出大牛股的摇篮，甚至包括很多大蓝筹和白马股，都是由原来小盘股成长发展壮大的，比如像万科、大华股份、苏泊尔、立讯精密、爱尔眼科等等，等等，还有很多，都是由最早小盘成长股涨幅很多倍后发展而来。

嘴炮靠想象的逻辑，我们不要，我们需要的是有理有据，以事实说话！

接下来，一起看看2005年至2019年上证指数和中小板综合指数的数据。

从2005年至今，我们A股一共经历3轮完整的牛熊市：

【第一轮】

上证指数：经历股改前期几年的漫长下跌后，上证指数2005年6月6日这个吉祥的日子破了1000点，而当时市场很多人预计将跌向800点，当天最低点998点这个吉祥点位，然后启动一轮大牛市，直到2007年10月16日6124点见顶。

中小板指数：中小板建立于2005年6月7日，而正式开市于2005年6月8日，正好与上证05年6月6日底接近，也恰好开盘当天最低点998点，太巧了。然后与上证一同启动一轮牛市，但中小板涨幅更大，牛市持续时间更长，直到2008年1月15日6315点见顶。

指数涨幅：上证涨幅513.6%，中小板涨幅532.7%

牛市时长：上证时长27个月左右，中小板时长30个月左右

【第二轮】

上证指数：经历2007年次贷危机洗礼，在连续降息降印花税以及4万亿影响，估值也杀到历史底部，终于2008年10月28日上证指数在1664见底。但由于是靠强刺激带来的，所以这轮上证牛市只维持了9个月零6天，于2009年8月4日3478点见顶。

中小板指数：同样，中小板虽然下跌的晚些，但也在2008年10月28日见底，底部点位1959点。随后展开一轮牛市，相较于上证时间长很多，空间也更大，中小板这轮牛市于2010年11月11日8017点见顶。

指数涨幅：上证涨幅109%，中小板涨幅309.2%

牛市时长：上证时长9个月左右，中小板时长24个月左右

【第三轮】

上证指数：理论上这轮上证是2013年6月25日1849点见底的，但由于当时钱荒以及大蓝筹股普遍业绩不好，导致上证指数一直低位盘整，直到2014年7月才全面启动，进入真正牛市，但是好景不长，2015年6月12日5178点见顶。

中小板指数：中小板见底于2012年12月4日4013点，之所以远早于上证指数见底，原因是2012年12月开始本来上证和中小板在银行和券商板块翻倍的背景下，一起开始上涨，但是银行和证券等权重一波拉抬指数后，则开始震荡下跌，上证指数也在这样的情况下继续创新低，而中小板和当时创业板则是已经开启牛市，一路上涨，直到2015年6月12日18437点见顶。

指数涨幅：上证涨幅180%，中小板涨幅359.4%

牛市时长：上证时长24个月左右，中小板时长36个月左右

三伦牛市涨幅总和：上证指数累计涨幅418.8%，中小板综合指数累计涨幅1747.4%

三伦牛市时长综合：上证指数累计牛市时长60个月，中小板累计牛市时长90个月。

根据上面数据，我们可以明显看出，每轮牛市中小板涨幅更大，时间更长。

那么中小板为什么涨幅更大，牛市时间更长呢？

我们看看上面这幅上证指数和中小板指数的几轮牛熊市估值对比图，通过对比，我们可以发现几点：

1.每轮牛市代表中小成长股的中小板指数估值弹性明显要大些，黄线和蓝线差距加大，说明弹性好。

2.每轮熊市中小板由于之前涨幅大，估值高，跌幅也会大些，估值回归。

3.这也是重点，业绩持续较快增长，加上牛市估值提升带来的戴维斯双击。

通过指数涨幅我们发现，同样998起点，在同样经历3轮牛熊后，中小板指数涨幅是上证指数的4倍左右，即便现在以熊市估值回归后，中小板综合指数9767点也是上证指数3096点的3倍多，除了估值弹性，更重要的是业绩增速也比以蓝筹为代表的上证快很多，这从上图两者涨幅差距很大后，而现在估值差距并没有涨幅大也可以看出来。

结论：小盘成长股在牛市持续时间更长，涨幅更大，估值弹性更好，在牛市可以形成戴维斯双击。因此，牛市是小盘成长股的春天。

市场预期与投资收益

一、什么是市场预期

市场预期这个词，在资本市场和经济学中应用比较广泛，经济学中的市场预期是指对价格、利率、收入、利润等，在未来的变动方向和变动幅度的一种事前预估。 在股市中，一种是投资者心里对投资的证券获得交易回报预期；另一种主要就是对投资的上市公司生产经营过程中，公司的成长发展和经营业绩的心理预期。

二、市场预期的作用

为了能方便大家理解，我做一个简单通俗的比喻：小明和小红是同学，他们在一起读书。小明历来数学成绩优秀，在班里常年成绩排名第一，基本上长期数学满百分，深受数学老师和大家的喜爱；小红在历来在班里数学成绩普通，属于不上不下的中等生，考试基本上就是80多分的成绩，大家对小红很少关注。又到了一年的考试时期，数学老师和全班同学对小明期望较高，按照小明历来的表现，大家都认为小明这次也会考的很不错；而同样的，大家对小红依旧没什么人关注。当考试结果出来，巧合的是小明和小红都双双考了95分的数学成绩，这时大家对一向数学成绩很好的小明失望，数学老师批评了小明学习松懈成绩下滑；转而数学老师大大的夸赞了小红成绩优秀，这次有了很大进步，并鼓励小红希望下一次考试能考满百分，获得全班第一。

小明和小红这学期数学同样都考了95分，但是不同的结果是，小明却被老师批评，大家对小明失望，大家转而对小红期待，老师大大的夸奖小红，并希望小红下学期取得更好的成绩，成为班里数学第一。

由于大家之前对小明过高的期望预期，在小明成绩稍微下降，就容易形成大家对小明的形成不如预期的差异；小红由于历来成绩一般，大家对她预期本来就不高，但小红通过努力，这次考试取得了较大进步，因此小红的成绩就形成了超预期，大家把目光注视到小红身上，对小红夸赞并期望小红成绩未来能考的更好。

三、寻找潜藏的超预期公司

在股市中同样的道理，预期是尤为重要的东西，股市中经历久了你会发现，当大家很看好一家公司，这家公司非常热门，公司的估值相对显得很高，假如在熊市中，公司的业绩稍微不如预期，股价就会出现大幅下跌，形成戴维斯双杀。而一些不被大家看好的公司，由于很少人看好而使公司估值不是太高，后期如果公司通过受欢迎的新产品、新市场的进入、行业景气度大幅提升，或者是管理层通过其它方式，改变了公司现状，使公司业绩大幅提升，公司的业绩大幅超出市场预期，大家改变了此前对公司的预期观点，这时公司在估值不是太高和业绩超预期的刺激下，形成戴维斯双击，股价会迎来持续的大幅上涨。

我们需要记住，尤其在熊市，一个公司由于大家看好的太多，估值较高，预期太高，如果公司增长如预期，那么股价可能不会大涨，但一旦低于预期就会被双杀大跌。因此，稳健的做法，不是去追买估值较高，大家预期很高的公司，而是寻找那些被忽略，潜藏着业绩可能超预期的公司。

中国A股特殊市场实战选股技巧

一、成长股的选股要点

1.营业收入的持续较快增长（水杯与水的关系）

2.净利润的持续较快增长（股价的推动因素）

3.毛利率的稳定（毛利率稳定的作用）

4.行业空间的考虑，天花板要高（有没有较强潜力的新产品）

5.同市值、同行业，尽量选里面业绩处于加速，股价处于低位，估值相对合理的。

成长股实践成功案例（康力电梯、友邦吊顶、华懋科技）

以上要点适合做大波段成长股选股，比如半年持仓时间左右的选股，除了以上我们需要掌握的要点，如果你做超长线，持仓时间更长，那么你在选股方面需要掌握和考虑的更多。

第1重要的事：优秀的最高管理层。

第2重要的事：大行业中的小公司。

第3重要的事：拥有行业其它对手不具备的核心竞争力。（同行业同业务毛利率最高的往往具有一定特殊核心竞争力）

第4重要的事：营业收入的持续快速增长。

第5重要的事：净利润的持续快速增长。

第6重要的事：公司负债低于安全范围和拥有大量现金。

第7重要的事：PEG市盈率对比净利润增速(好价格)。

二、困境反转股的选股要点

1.股价与业绩都处于困境。（股价一定要处于相对低位或者对比整个市场前期滞涨）

2.营业收入尽量选保持增长的。虽然业绩下滑，但收入持续增长的，翻转后业绩增长成长持续性才强。（营业收入不增长的一般属于恢复性反转，持续性不强）

3.毛利率企稳是先期指标。细微点的多观察毛利率的每个季度环比情况。

4.公司有转型欲望：新产品开发、新市场开发、市场好转

5.同市值、同行业的里面尽量选：1.股价处于低位、2.营业收入增长速度快、3.市值低、4.有一定题材或潜在风口、5.管理层积极正面宣传有做高市值的。

困境反转股成功例子举例：兄弟科技、元力股份、鸿特精密、恒星科技

三、基本面与技术结合选股

1.基本面与技术的共振好处：基本面好增加长期股价安全性、技术判断股价要拉升的时机和相对股价的高低位、辅助买卖时机。（结合走势图举例）

四、中国特殊市场环境下的总体5原则

1.小市值，市值越小越好。（市值小的原则是对比整个市场现有股票的最低市值。是值越小股价弹性越好，涨跌幅度大。）

2.业绩要尽量选择下个季度增长确定性较大，且加速的最好

3.股价前期涨幅不大，或者经过长期调整，处于底部的最好。（先处战地而待敌者佚，后处战地而趋战者劳，我们要做的就是以逸待劳，让别人给我们抬轿，而不是我们去给别人抬轿）

4.尽量回避散户太多，太热门，大家预期太高的。（预期太高，一旦稍微不如预期就容易跌，这个很容易吃市场情绪的亏，这恰好与困境反转赚情绪差的钱相反，看好太多预期太高后不如预期就会亏情绪差的钱）

5.牛市重势，熊市重质

6.兵无常势水无常形，随机应变，因地制宜，因敌制胜（变得的策略，不变的原则：业绩优异、逢低潜伏）

谈一谈壁垒

最近几天由于晨光文具，

有人和我不断谈技术壁垒，

说没有壁垒。

什么叫壁垒真的懂吗？

所谓壁垒彼得林奇又把他叫利基，

泛指防御工事，

现在股市中指一些公司优势不容易被别人抢占挤压。

不是只有技术优势才是壁垒！

壁垒最主要的几种有：

技术壁垒、品牌壁垒、政治壁垒、资金壁垒、资源壁垒、贸易壁垒、地域壁垒。

比如康师傅方便面和饮料有技术壁垒吗？

王老吉加多宝那个凉茶有技术壁垒吗？

贵州茅台的酒真的有高科技技术壁垒？

东阿阿胶真的效果比福牌阿胶好很多？

中国石油做到中国最大他考的是技术优势壁垒吗？

沃尔玛做超市那么牛是技术壁垒吗？

等等等等，

太多例子了都不是技术壁垒，

他们大部分是其它因素的壁垒，

各行各业不同，对壁垒的定义不同。

比如科技行业公司肯定比技术较多，

消费行业肯定比品牌、比渠道、比营销较多，

矿相关公司肯定比的是资源壁垒，

中国石油这类的肯定靠的政治壁垒。

所以，不要坐井观天，

多看，多想，多听，

思考为什么那些公司会那么牛，

去发现那些牛的地方，

然后去找牛股才是真理。

守住优质成长股，穿越牛熊

彼得林奇：当你拥有优质公司的股份时，时间站在你的一边。当你买的是期权时，时间却站在了你的对面。

彼得林奇这句非常经典的名言，指明了方向。我认为当前熊市里我们无法预测市场什么时候新的走牛，也无法准确预测熊市还有多久，我们应该做的是把大部分资金投入到成功率更大的优质成长股，即便他们涨的慢点，但在熊市里是最好的选择，因为时间是他们的朋友，随着业绩增长，股价也可以慢慢上涨，从而保存实力又获得相对稳定收益。待到山花烂漫时，新的市到来我们再做切换，目前要做的就是守住优质成长股，穿越牛熊。

应该越涨越加仓还是越跌越加仓

困境反转：元力股份年报解析

从上图公司产品上看，公司主营业务活性炭业务毛利率已经企稳回升，并且活性炭业务收入增长12.72%，而硅酸钠产品收入和毛利率有所下降，主要是新并入的元禾化工销售硅酸钠有所下降，由于公司财务此次年报调整了并购后统计口径，如果抛开并表因素，实际上公司活性炭主营业务增长12.7%，增速明显高于2013年和2014年营业收入。

公司实施《未来五年（2016年-2020年）发展规划》，引领公司转型升级，将公司逐步打造成集环保产品生产、环保技术服务和环保工程应用为一体的综合性、创新型高科技企业。根 据该规划，公司已设立福建元力环境工程有限公司，将立足活性炭产业链，打通环保应用；设立南平元力活性炭有限公司，筹划实施非公开发行股票，募集资金主要用于“年产6万吨高级精制活性炭建设项目”，推动公司产品结构向健康医药、环境能源、新材料等高端化转型，实现对现有业务进行巩固和战略升级。

【A股破发最大个股掘金】

A股部分公司为了维护增发顺利发行，会想办法托住股价在增发价以上，否则容易发行失败，另一个有些公司定向增发时会对一些认购的机构做出承诺，在对方认购增发解禁前释放利好，使股价上升，维护认购方的利益，这就形成一定套利机会，从里面可以找到一些投资机会，尽量选择增发成功确定性大、折价多的进行。

“上智若善”炒股的智慧

最近的股市犹如冰火两重天，从前些天的连续大跌到最近几天的连续上涨，一部分人躲过了大跌，一部分人迎来了反弹。事实上很多时候股市属于盈亏同源，躲过大跌的很多也会躲过上涨。然，无论是躲过大跌的投资者，还是等到了反弹的投资者，相比都是幸福的。而，最痛苦的莫过于在大跌后低点恐慌割肉的。

炒股的人绝大部分都认为自己不笨，甚至很多认为自己比别人聪明，然而在股市里残酷的现实是往往亏损的也是最聪明的人。其实股票投资需要的并不是多聪明，需要的是一种智慧懂得取舍，其实股票投资并不需要多高的智商，需要的是过人的情商来把控情绪上波动，从而战胜贪婪和恐惧。

每一只股票背后都是一家公司，很多时候这家公司并没有产生任何变化，但人们却因为自己情绪变化，改变自己的看法而认为公司产生了变化。同样一家公司的股票，公司在短短几个月里生产经营也并没有产生巨大变化，但不同的是投资者往往在50元时兴奋的买入，但却在不久后股价跌到15元时却绝望的割肉卖出。这就是情绪的变化控制了自己的判断，做出了不理智的交易行为。

很多人在股票上涨后就觉得公司是一个好公司，认为股价涨了还会涨，公司前途无限。在股价下跌后就开始怀疑公司，怀疑是不是有什么自己不知道的信息，怀疑公司是不是造假，怀疑股价是不是还要跌很多，怀疑价值投资是不是不可靠？

其实什么都没有变，变的只是人心！什么都没有出现，出现的只是贪婪和恐惧。

中国股市很多年前流行着这样一个故事：从前庙里有一个老和尚，庙在山上，山下城里来了一家证券公司。

有一天，庙里来了许多炒股的香客，在菩萨面前烧香祈求菩萨保佑他们脱离苦海。

于是老和尚就问是怎么回事。香客们说：“我们买的公司股票连续大跌，公司一定发生了什么可怕的事，可能公司就要倒闭了，我们深度套牢，赔进了许多钱，感到看不到希望了，都是股票害的。”

老和尚心想：“股票真是个坏东西，害了这么多人，我佛慈悲，他们如此痛苦的讨厌股票，那我就帮帮他们吧。”于是老和尚把庙里积攒下的余钱都用来买下他们的股票，然后渐渐忘了这件事。（在熊市连续大幅下跌后，大家绝望时买入股票。）

过了很长一段时间，香客们又来庙中烧香，一个个都情绪激动，还有的人抱怨自己以前不该卖出股票，香客们对老和尚说：“大师，我们之前卖给您的股票是好公司啊，公司股价涨了很多很多，少赚了很多钱，最近我们后悔莫及，想要买回您手中的股票。”

老和尚心想：“怎么股票突然又变成好东西了呢，既然大家都要股票，那我就满足他们吧。”于是老和尚就把股票全部卖掉，随后股市又再次连续大跌。（在牛市连续大涨后，大家疯狂的买入时卖出。）

几个牛熊轮回后，大家发现老和尚赚了很多很多钱，于是大家纷纷向老和尚讨教炒股秘诀。老和尚说：“哪有什么秘诀，我只是看见大家股票连续大跌后痛苦不堪，绝望的想要卖掉，于是我就买股票来减轻大家的痛苦，当股票连续大涨，大家兴奋不已，疯狂的渴望买入股票时，我就把股票卖给大家，满足大家的渴望，抱着一颗善心而已！”

此时，一位骑牛的老人路过，正好听见了老和尚和香客的对话，老人微微一笑，轻声说到：“东西还是那个原来的东西，股票还是原来的那只股票，什么都没有变，变的只是那忽好忽坏的人心！”

作者：天道骑牛 

第三批8只新股申购和炒新指南

发行价：11.46元
发行市盈率：16.37倍

行业市盈率：121.31倍

发行股份：2000万

发行后总股本：0.8亿

发行后总市值：9.168亿

财务报表：

主营业务：公司主营以人力资源和社会保障为核心的民生信息化领域软件产品、运维服务和系统集成，服务于“城乡一体化社会保障体系”、“城乡一体化就业服务体系”和“城乡一体化人力资源体系”三大民生体系的构建，业务与产品覆盖养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险、生育保险、人力资源、劳动就业、医疗卫生、民政和住房公积金等领域。公司还为金融、军工等行业提供高端系统集成服务。

点评：公司是社保、医保人力资源一体化软件开发服务企业，营收和净利润比较平稳，属于市场热门题材行业，且上市总市值不足10亿，预计上时候会大幅炒作，值得重点关注。

二、002787 华源包装
发行价：11.37元
发行市盈率：21.87倍

行业市盈率：57.33倍
发行股份：3520万 
发行后总股本：1.408亿

发行后总市值：16亿

财务报表：

主营业务：从事金属包装产品的生产及销售业务，拥有金属包装完整业务链。目前主要金属罐用于化工罐领域，其实就是油漆罐。目前公司正在试图进入杂罐、金属盖、食品罐和印涂铁业务。

点评：公司主要业务生产销售油漆桶，并试图进入食品饮料金属包装行业，总的来说公司业绩增长稳定，营业收入和净利润都有持续增长，不足的是该股行业不受市场资金欢迎，估值难以享受大幅溢价，公司未来股价主要靠业绩增长来推动。

三、300490 华自科技
发行价：9.09元
发行市盈率：20.66倍

行业市盈率：36.22倍
发行股份：2500万 
发行后总股本：1亿

发行后总市值：9.09亿

财务报表：

主营业务：水利水电自动化系统、变配电保护及自动化系统、水处理及其它工业自动化系统等的研发、制造、销售及设备安装和技术服务。

点评：公司是水电自动化系统整体系统方案厂商，近几年业绩稳定保持持续增长，不过增速较缓，公司在水电自动化控制方面有一定竞争力，上市后市值不足10亿，值得关注。

四、300491 通合科技
发行价：10.48元
发行市盈率：22.3倍

行业市盈率：36.22倍
发行股份：2000万 
发行后总股本：0.8亿

发行后总市值：8.38亿

财务报表：

主营业务：高频开关电源及相关电子产品的研发、生产和销售。产品包括电力操作电源模块、电力操作电源系统、电动汽车车载电源、充换电站充电电源系统、其他电源。

点评：公司是电源设备专业制造企业，营业收入持续平稳增长，不过净利润增速呈现放缓迹象，上市市值较小，看似较为平凡，不过公司是正宗的新能源汽车充电桩概念，值得关注。

五、300494 盛天网络
发行价：18.1元
发行市盈率：20.57倍

行业市盈率：121.31倍
发行股份：3000万 
发行后总股本：1.2亿

发行后总市值：21.72亿

财务报表：

主营业务：互联网娱乐平台的设计、开发、推广和基于平台的网络广告推广、互联网增值服务、游戏联合运营业务。公司深挖互联网娱乐产业链，在运营已有产品同时，开发了连乐无线、易乐玩、随乐游等上线产品。

点评：公司营业收入持续快速增长，不过最近1年多净利润出现了下滑，，营业收入增长出现停滞，预计15年营业收入营业收入持平，净利润会出现较大下滑，主要原因是营业收入增长放缓，成本大幅提高。不过公司所属行业是市场热门游戏平台型公司，预计上市后会被热炒，强烈关注。

六、603299 井神股份
发行价：3.69元
发行市盈率：20.5倍

行业市盈率：53倍
发行股份：9000万 
发行后总股本：5.5944亿

发行后总市值：20.64亿

财务报表：

主营业务：盐矿开采、盐及盐化工产品的生产、销售，公司主要产品包括食盐、小工业盐、两碱用盐、元明粉和纯碱。

点评：传统盐业化工公司，基本上没有看点，不过对于打新要想中签率高的，估计该股将是中签率最高的一只股，因为冷门加上发行数量较高，所以该股中签率会较高，如果对中签后回报要求不是太高的建议申购该股。

七、603778 乾景园林
发行价：20.07元
发行市盈率：19.68倍

行业市盈率：19.74倍
发行股份：2000万 
发行后总股本：0.8亿

发行后总市值：16亿

财务报表：

主营业务：公司目前主要从事园林工程施工、园林景观设计、苗木种植和园林绿化养护等业务，主要为房地产开发企业、政府机关、企事业单位等提供园林绿化的综合服务，包括地产景观、市政绿化等园林景观工程的规划设计、施工与养护业务，另外，公司也从事苗木的种植和销售。

点评：园林行业过了高速发展时期，大规模基础建设减少，公司财务表表稳定增长，但整体行业不景气，上市后能否继续保持增长表示疑虑。

八、002778 高科石化
发行价：8.5元
发行市盈率：21.79倍

发行股份：2230万 
发行后总股本：0.8911亿

发行后总市值：7.57亿

财务报表：

主营业务：公司主要从事各类工业润滑油与车用润滑油产品的研发、生产和销售。

点评：传统润滑油企业，营业收入和净利润都在持续下滑的一个公司，唯一看点就是总市值7.57亿较小，预计公司业绩长期不会太理想，未来走并购转型和借壳的路，虽然冷门但考虑发行量较少，不建议申购。

第二批10只新股必看申购和炒新解析【下】

七、002785 万里石
发行价：2.29元
发行市盈率：22.9倍

行业市盈率：30.59倍
发行股份：5000万 
发行后总股本：2亿

发行后总市值：4.58亿

财务报表：

 主营业务：从事建筑装饰石材及景观石材的研发设计、生产和销售。

点评：公司就是一个普通卖大理石的公司，甚至主营业务和净利润还是下滑的，一看一无是处。不过不能忽视的重点是公司发行价2.29元，上时候总市值是4.58亿。聪明的人应该想到，市场上一只ST都值20多亿，这是A股特色，虽然注册制但不是谁说想上市就可以上市的。所以公司上市后被炒作是非常大概率。

八、002782 可立克
发行价：7.58元
发行市盈率：22.97倍

行业市盈率：64.61倍
发行股份：4260万 
发行后总股本：1.704亿

发行后总市值：12.91亿

财务报表：

 主营业务：公司主要从事电子变压器和电感等磁性元件以及电源适配器、动力电池充电器和定制电源等开关电源产品的开发、生产和销售。

点评：从财务报表看公司主营收入呈现持续缓慢增长，净利润增长乏力且有所下滑，说明行业空间处于饱和，竞争较大。公司要摆脱这种局面就需要有新的具有竞争力的产品上市，或者转型并购。

九、002781 奇信股份
发行价：13.31元
发行市盈率：20.35倍

行业市盈率：35.95倍
发行股份：5625万 
发行后总股本：2.25亿

发行后总市值：29.95亿

财务报表：

 主营业务：公司主要从事建筑装饰工程的设计与施工业务，公共建筑装饰施工业务为公司主要业务。

点评：从公司财务报表看公司营业收入多年来一直呈现稳定的持续增长，净利润增长也相对稳定。不过公司处在建筑装饰行业不景气，所以市盈率估值都不高，但是不同的是我发现公司主要从事高端的如会场、酒店、公共会所等地方装修，具有一定的区别化竞争力，所以我认为估值溢价应该要适当高于其它房地产公司。

十、300497 富祥股份
发行价：15.33元
发行市盈率：21.79倍

行业市盈率：54.55倍
发行股份：1800万 
发行后总股本：0.72亿

发行后总市值：11.04亿

财务报表：

 主营业务：从事原料药、医药中间体及相关产品研发、生产与销售的企业， 主要产品为舒巴坦系列酶抑制剂原料药、中间体及相关产品，他唑巴坦系列酶抑制剂原料药、中间体及相关产品，碳青霉烯类原料药的中间体。

点评：公司前几年的增速非常良好，基本上营业收入保持在25%以上的复合增速，净利润增长也较好，且有加速增长迹象。上市市值较小，看好公司未来发展。

（富祥股份已经结束申购，但上市后开板不是涨幅太大就可以积极关注）

十一、炒新技巧和点评
炒新技巧：新股上市第一波一般炒作不是以价值来分析，因为新股上市大家对这些公司都一知半解，处于兴奋状态，大部分雾里看花朦胧美。所以它们一般两个因素的公司在新股第一波受欢迎：

1.公司题材好，想象力空间好的高科技、新行业、独有稀缺品种。

2.总市值和流通市值小、股价低，这种便于主力拉升，另外市值小的公司用来跟一些老股垃圾壳公司一对比，一下就容易获得比价效应。

申购技巧：新股以较低的市盈率上市，加上受市场欢迎，所以中签后的利润相当可观，少的翻倍，多的赚10倍的也有。不过中签非常不容易，中签率比较低。一般中签率高的发行量高的公司和申购的人少的冷门股，所以如果是申购的建议申购流通盘多、市场冷门的股。

点评

1.申购：申购我们要想中签率高，就要找上市发行数量高的个股，并且在里面找容易被大家忽视的冷门股，所以申购依次建议为：万里石、桃李面包、奇信股份、中新科技。

2.炒新：炒新是在上市开板后炒作，一定要提前做好准备工作，选择行业想象空间好、业绩向好、流通市值低的公司做为标的，所以应该关注：富祥股份、思维列控、山鼎设计、万里石。

第二批10只新股必看申购和炒新解析【上】

发行价：10.52元
发行市盈率：22.96倍

行业市盈率：64.6倍
发行股份：5010万 
发行后总股本：2.001亿

发行后总市值：21.05 亿

财务报表：

 点评：ODM，即Original design manufacture(原始设计商)的缩写，公司是平板电脑、平板电视、手机的设计、生产企业，公司主要客户是Sceptre（美国）、海尔、TCL、四川长虹。缺点是中新主要替这些企业做产品设计、生产，但是中新没有自己的品牌，要发展壮大需要在建立自己的品牌，赢得终端直接对应大众消费群体。从上图财务报表看，公司2012年营业收入增长较快，但是13、14年虽然仍然持续增长，但是增速已经非常缓慢，净利润出现了连续下滑，说明公司发展遇到了一定瓶颈，要重新快速增长就需要开发出更多受欢迎的新产品，开拓属于自己的品牌，把产品自己销售给消费者减少中间环节，从而增加公司利润，目前来看公司未见在自主品牌上的重点规划，主要募投项目是扩建平板电视项目。

二、603866 桃李面包
发行价：13.76元
发行市盈率：22.98倍

行业市盈率：45.81倍
发行股份：4501万 
发行后总股本：4.501亿

发行后总市值：61.93亿

财务报表：

 主营业务：以面包、月饼、粽子为核心的优质烘焙类产品的生产及销售。

点评：从公司财务报表来看，公司最近几年都有较好的持续增长，不过增速不太均匀，13、14年有较为明显放缓，15年前三季度增速又有所提高，除了面包，公司月饼和粽子是中国节气礼品食物的特色，可以预见以后月饼节和粽子节提前几天该股可能会炒一炒。言归正传，公司业绩虽然持续增长，但是上市后一开盘总市值就是近62亿，由于传统行业没有太高预期空间，加上是指较大，我们给它超越食品行业的55倍估值，那么对应的就是150亿左右的预估，总体相对其它涨幅有限。

三、603508 思维列控
发行价：33.56元
发行市盈率：22.99倍

行业市盈率：121.31倍
发行股份：4000万 
发行后总股本：1.6亿

发行后总市值：53.7亿

财务报表：

 主营业务：公司为列车运行控制系统的研发、升级、产业化及技术支持，向客户提供适用于我国铁路复杂运营条件和高负荷运输特点的列车运行控制系统、行车安全监测系统、LKJ安全管理及信息化系统等整体解决方案。

点评：从财务报表看，近几年公司营业收入都有较快的持续增长，保持在20%以上，净利润符合增速也非常不错。公司营业收入不高，但毛利率比较高，净利润也不错。看好轨道交通的发展，尤其是里面的安全系统，列车一旦出安全事故就非常重大，所以很重要。缺点是公司发行后总市值53.7亿了，同样面临和桃李面包一样的问题，但估计涨幅比桃李面包会大。

四、300495 美尚生态
发行价：31.82元
发行市盈率：20.27倍

行业市盈率：20.41倍
发行股份：1670万

发行后总股本：0.667亿

发行后总市值：21.22亿

财务报表：

 主营业务：公司主营主要包括湿地生态修复与保护、城市湿地公园、面源污染生态拦截与治理、两岸园林生态景观工程等，以及为道路绿化、广场景观、地产景观等。

点评：公司主要从事生态园林建设，08、09年的时候生态园林相关公司受到市场青睐，但后来随着房地产市场和城市建设增速放缓，相关公司业绩增速放缓甚至下滑，逐步受资金冷落。优点是公司比其它同行业公司市值小，缺点是行业不景气，预期不是很好。

五、300492 山鼎设计
发行价：6.9元
发行市盈率：22.96倍

行业市盈率：60.88倍
发行股份：2080万 
发行后总股本：0.832亿

发行后总市值：5.7亿

财务报表：

 主营业务：公司主要向客户提供建筑工程设计及相关咨询服务，包括项目前期咨询、概念设计、方案设计、初步设计、施工图设计及施工配合等服务。公司业务涵盖各类住宅、城市综合体、公共建筑、规划、景观、室内设计等设计类别。

点评：公司是建筑设计企业，从财务上看业绩并不太稳定，14年出现了较大的下滑，这个可能跟公司订单和财务确认有关。不过从新股资金喜好来看，公司发行价低，发行后总市值不足6亿，注定该股上市后会受资金追捧。

六、002786 银宝山新
发行价：10.72元
发行市盈率：22.81倍

行业市盈率：82.26倍
发行股份：3178万 
发行后总股本：1.2708亿

发行后总市值：13.62亿

财务报表：

 主营业务：公司为大型精密注塑模具及精密结构件整体解决方案供应商，主要从事大型精密注塑模具的研发、设计、制造、销售及精密结构件成型生产和销售。

点评：公司主营实际上是汽车塑胶零部件和通信电子塑料外壳零部件做机械模具，营业收入持续增长，但是净利润不稳定，行业内竞争估计较为剧烈，公司只能牺牲利润争取占有率。

成长大牛股小心得

未来高成长次新股精选

牛市重势,熊市重质

“器械者，因时变而制宜适也。” 《淮南子·氾论训》

在牛市我们会发现一个奇怪现象，很多业绩并不好的股票涨幅却非常大，甚至有的涨幅远远超过那些业绩很好的股票。而在熊市涨的好的则往往是“业绩非常好”的优质个股，那么这是为什么呢？

注：这里“业绩非常好”指的是每股复合增速。部分投资者认为每股收益高、市盈率低就是业绩好，其实这些低市盈率股在熊市很难会涨，相反被套牢时间会很长，因为往往这种股发展到了一定天花板，业绩很稳定，但是失去了成长空间，业绩没法快速增长。所以想投资优质的个股，投资者们需要更加注重业绩增速。

下面为解开大家疑问，故以问答方式分析问题。

问：在牛市很多股涨时没有太好业绩，照样大幅上涨，甚至超过业绩很好的个股涨幅，这是为什么呢？很多个股业绩很好但是就是不涨，为什么呢？

答：在牛市你必须重视“势”，因为在中国市场必须考虑主力筹码，当主力筹码集中后会形成上升趋势，同时在牛市的赚钱效应下投资者变得大胆，敢于追涨，从而推进该股更进一步的上涨。很多业绩很好的不涨，一个原因是你认为的业绩好的公司实际上是没有成长性的天花板公司。如果该股是具有非常大成长性但却一直不涨的，那么可能是该股看好的投资者太多，在中国目前以散户为主的市场，主力收集不到足够的筹码是不会给散户抬轿的。

问：一些绩差题材股，只要主力吸足筹码，凭着一个题材预期很快就拉上去了，而且这类股很多还很猛，为什么呢？

答：因为绩差题材股散户不敢长期死拿着，主力能够轻松快速的收集足够的筹码，所以行情产生非常快！而一些业绩好的个股，散户凭着业绩优良给予的信心，一直拿着不卖，所以这类股主力收集筹码会比较慢，涨速会比较缓，但持续性较强，呈现慢牛走势。

问：那么是不是研究基本面就没有用了呢？

答：不，有用。因为没有业绩支撑的个股有些虽然涨上去很快，但跌下来也很快，一般哪里来跌到哪里，所以操作这类股反应必须快，不可留恋！第二种有业绩支撑的优质股虽然涨速比较慢，但是涨上去跌下来往往幅度较小，甚至有些强者用横盘来替代回调。

既然我们知道了牛市重势熊市重质的重要性，那么什么是势？什么又是质呢？有哪些特点呢？

“势”的特征：

所谓势，指的是技术形成的趋势，政策、事件等催化的形势。

技术的趋势，指的股价形成一定惯性的通道，分别有：上升趋势、下跌趋势、横盘震荡。我们买股票主要买上升趋势刚形成不久的，因为没有形成上升趋势的买入后可能股价继续延续下跌或者横盘，这样自己很容易套牢和心里饱受煎熬。同时我们在买入上升趋势的股票时尽量买入上升趋势形成不太久涨幅小的，因为这样我们买入的位置就会相对不太高，具有一定安全性，同时主力获利空间不多，未来拉升空间较大。

上升趋势的识别：

1.每次调整的底部高于上一次，底部一步步抬高。

2.每次波段调整后的上涨总能创出新高。

3.上升趋势中有时候会形成一段压力平台，但是一段时间后总能放量突破平台。

3.股价有规律的沿着一条线上升。

4.在上升趋势形成后，往往初期上升平缓、中期加速上涨、末期快速疯狂拉升。

 上升趋势的画线：将连续的几次调整后，把每次调整的最低点用直线连接上，形成上升趋势支撑趋势线。

*我们在投资过程中，除了要注重趋势的“势”，还需考虑驱动因素的“势”。总的来说技术趋势和政策、公告、突发事件等驱动催化因素是相辅相成的。

“质”的特征

所谓的质指的是优质、质地、品质，是一家好公司的特征。当在熊市时，题材股往往消亡，而在熊市里能够有好表现的往往是优质的公司股票。

1.公司管理层优秀。

2.公司产品具有明显核心竞争力。

3.公司市场前景广阔，行业空间巨大。

4.公司营业收入和净利润年均复合增速不低于30%（呈现加速趋势最好）。

5.公司市盈率不高于业绩复合增速。

例如：600535天士力

1.天士力实际控制人兼管理层闫希军是主任药师，博士研究生，从小参军在部队医院从事药事管理和药物研制工作。部队的生活磨练了他坚强刻苦的意志，同时从小多年从事中药新药研制工作为公司产品研制和专业发展奠定良好基础。（现已由其儿子闫凯境掌管上市公司董事长职务）

2.公司的核心产品复方丹参滴丸广泛用于预防、治疗、急救冠心病、心绞痛，具有起效快、吸收快，3分钟便可迅速缓解心绞痛。产品获得美国和欧盟认证，是独家国家保护甲级中药品种。公司产品独家，见效快，效果好，受国家保护，具有较强核心竞争力。

3.公司以心脑血管病用药为主，并布局大健康产业，随着中国进入老龄时代和生活水平的改善，《中国心血管病报告2012》显示我国心血管病人数达2.9亿人数，同时心脑血管疾病治愈期漫长，需要长期用药。所以公司市场前景广阔，行业空间非常巨大。

4.从上图天士力2010年至2014年公司的年报可以看出，公司5年的营业收入和净利润增速均高于30%，且呈现相对稳定快速增长态势。

5.公司2010年总市值108亿，净利润4.59亿，对应2010年初公司市盈率23.5倍。我们如果能够推算公司当年业绩增速达到30%，那么显然这个时候公司股价是非常具有价值的。

事实也证明，公司股价从2009年1月1日4.7元（前复权）上涨到2013年12月31日42.5元，4年上涨了超过900%，同期上证指数2009年1月1日1820点至2013年12月31日2115点，4年上涨了16%，公司股价通过公司“质”地的优良成功穿越了209年8月至2013年末期间的几年满仓熊市，并获得了超额的收益。

“兵无常势水无常形，能因敌变化而制胜者，谓之神！” 《孙子兵法》。

在投资中犹如打战一般，我们要审时度势，因地制宜，因敌制胜。根据牛熊的环境变化正确的使用投资方法，才能在投资的路上顺风顺水，走向成功的投资之路！

散户长线投资成长股的优势和有效性

一、散户适合长线投资成长股吗

成长股投资法在全球金融投资史上算是历史比较悠久的一种有效投资方法，这种投资方法尤其在经济增速较快的国家和行业，成就了不少财富传奇。成长股投资方法是一种稳定的长线投资法，不需要散户随时盯着盘面股价的变化，不需要专业的操作技巧，不需要进行频繁的买进卖出交易，是一种非常适合普通散户和上班族的投资方法，在投资的同时你也可以做其它事，是一种轻松的投资方式。

做成长股投资的人群非常广泛。你可以是农民，平时没事儿干你的活，做你的农场主。你可以是工人，每天到厂里上你的班，投资的同时还有一份稳定的工作。你可以是白领，坐在办公室一边办公一边听着你喜欢的歌。你可以是企业老板，为了自己企业未来的梦想奋斗着。你更可以是一个悠闲的自由工作者，每天和驴友一起登山游乐。因为成长股投资就是这么悠闲快乐！

投资成长股最劳累、最重要的就是最开始选股的时候，你可能需要用半个月、一个月、两个月的时间和精力来选股，而短线投资可能只需要5分钟来选股。投资成长股，你可能需要在选股时抽出大量的时间来读公司的招股说明书、最近几年公司的公告、了解公司的核心产品，细细的查看公司的季报、半年报、年度报告，了解公司的最近几年的运作情况、项目的进展情况、产品有没有竞争优势、未来的发展方向等等，而短线投资者可能只需要5分钟看看K线图。

虽然长线投资成长股在投资初期的选股上花的功夫可能是短线投资者的10倍、20倍，但是当选股完成后，一旦找到你心中未来的鲸鱼苗，那么剩下的就是悠闲的等待和持续轻松的对基本面的跟踪。可能短线投资者一年选股高达100次、200次，而长线成长股投资者可能一年只需两三次，甚至两三年才选股一次，这时长线成长股投资就比短线投资轻松10倍、20倍。由于长线投资成长股时间跨度长，一次成功的投资下来收益率非常高，所以可能你只需几次成功的投资就可以超越大多数人。对于普通散户来说不能像职业投资者那样多的时间盯着盘面，对于生活来说投资就是为了能够轻松、愉快、悠闲的更好生活，所以长线投资成长股是一件非常符合散户普通投资者的安逸方式。

彼得·林奇（Peter Lynch）是一位世界成长股投资大师。1977年至1990年，13年时间里彼得·林奇管理的麦哲伦基金资产规模由2000万美元成长至140亿美元，基金持有人超过100万人，成为当时全球资产管理金额最大、投资绩效第一的基金公司，13年的年平均复利报酬率达29%，在那个时代如此大的资产规模还能创造13年平均每年复合收益率高达29%，堪称是一个传奇，遗憾的是这位传奇投资大师很早的就退休了。彼得.林奇认为散户投资成长股具有很好的优势，他曾在1990年退休时在哈佛演讲中这样叙述：“在股票投资方面，散户绝对具有难以置信的优势。有些散户在化工行业工作，有些则在造纸行业就业。他们将比我提前9个月获悉化工行业的景气状况变化。他们能最先知道氯出现了短缺。他们可以率先知道腐蚀剂缺货。他们能第一时间知道库存销售完毕。每隔几年你只需要投资几只你拥有丰富信息的股票就可以获得良好的回报。你只需要专注某个领域，购买你熟悉的本地公司就可以了。在麻省威尔伯雷市有一名消防员，他对股市知道的不多。但是他有一个很好的理论。他发现他们镇上有两家公司不断扩大工厂，于是他每年在这两家公司的股票上面投入1000美元，连续投了5年，结果他成了一名百万富翁。他不看《华尔街日报》，他也不读《巴伦周刊》，没有Cray计算机。他只是看到公司在不断成长，因而得出判断公司的情况一定很不错。”

二、论长线投资成长股的有效性

成长股投资法在其轻松的投资方式下，成就了一个又一个投资者财富梦想。但是由于其长线持有的投资过程，中途难免会遇上较大幅度的调整回撤。如果买入较早拥有足够安全垫还好，如果刚建仓不久就遇见较大调整，那么浮亏较大会造成心理层面较大的压力。对于刚接触成长股投资不久的新投资者、或者心态不是很好的投资者，很容易开始怀疑自己持有股票的基本面，怀疑成长股投资的方法逻辑，怀疑股市是不是就这样永远跌个没完没了。在怀疑中、害怕中，割掉了手中底部附近的优质筹码。

那么长期投资成长股真的有效吗？

我们来看看成长股投资大师彼得.林奇是怎么说的，他在1990年演讲中说到：“我想和你们谈谈沃尔玛这家公司，该公司于1970年上市。当时它们有38家店，一个漂亮的历史经营记录和一个坚实的资产负债表。在经过分拆调整后，它的售价是8美分1股，当然沃尔玛的股票受欢迎永远不是因为分拆这个原因。你可能会告诉自己，如果我不在下个月买进沃尔玛的股票的话，我将错过一生中最好的投资机会。5年后，沃尔玛有125家店，利润增长至5年前的7倍。你猜怎样？股价上涨至5年前的5倍，达到41美分1股。截至1980年12月，沃尔玛有275家店，利润再次上升至5年前的5倍。你猜怎样？股价上涨至5年前的5倍，现在是1.89美元1股。”

“1985年12月，它有859家店，这并没有把山姆会员店计算在内。在这个5年期间内，利润上涨至原来的6倍，股价现在是15.94美元。因此你可以告诉你自己，天啊，这只股票从8美分上涨到15.94美元。我买入的太迟了，太疯狂了，我不应该再买入这些笨重的巨型公司了。不，你此时买入还不晚，一点不晚。因为今天沃尔玛的收盘价是50美元。你有充足的时间买入。”

“1980年，沃尔玛已经上市10年了。它的销售收入超过了10亿美元，资产负债表好得不得了，经营记录良好。真正让人惊讶的就是投资于沃尔玛可能并不会给你带来巨额的盈利，但是如果你在1980年买入沃尔玛，持有至1990年的今日你仍然能够赚25倍，在这一时期，这种回报率将把麦哲伦基金打得落花流水。”

看了彼得.林奇的说的，或许你还有疑问，因为那是说的美国，中国没有沃尔玛这样的公司。好吧，对于投资股票时间不长的你，抱有这样的疑问是正常的。那么是不是只有美国才有成长股呢？是不是只有美国才有沃尔玛这样伟大的公司呢？那么我们来找几家公司看一看A股。

600519贵州茅台

21世纪初期，中国经济高速发展，收入生活水平快速提高，导致喝高端好酒的倾向，茅台酒作为中国的白酒奢侈品牌，茅台酒以其良好口感和消费者的品牌心理需求，受到了富裕人群和商务人士欢迎。贵州茅台是2001年8月27日上市，上市时总市值22.48亿人民币，经过了14年的发展，截至2015年9月11日公司总市值2423亿，14年涨幅超过108倍，并且上市以来这14年间累计分红278亿人民币(税前)，上市14年来总共收益超过120倍。由于上市总市值是22.48亿，上市14年累计分红超过278亿，那么如果上市以来就买入一直持有到现在，就算今后茅台不值一分钱，那么由于分红已经收入投资者口袋，光是分红仍然可以获得超过10倍的利润。可以说最早投资贵州茅台股票的投资者，堪称一本万利的好投资。是什么使贵州茅台14年间涨幅如此巨大，赚钱效应如此突出呢？我们再来看看贵州茅台的基本面14年间业绩增长的变化情况。公司从上市时公布2000年的营业收入11.14亿，到截至目前公布的2014年营业收入322.17亿，营业收入14年间增长了近29倍。净利润从上市时公布2000年的2.57亿，到截至目前公布的2014年净利润162.69亿，净利润14年间增长了超过63倍。

如果说贵州茅台不能说服你，没关系，我们再看下一只。

000651格力电器

格力电器是1996年11月上市的一只家用电器制造公司股票。从格力电器1996年上市以来，虽然从上市以来多年一直保持每年增长，但是营业收入和净利润符合增长速度在10%左右，并不是非常理想。直到2004年开始，格力电器的营业收入和净利润增长速度进入了快车道，营业收入和净利润复合增速在随后几年达到了超过40%以上的快速增长。股价也在随后的几年像是坐上了火箭一般的持续快速上涨，业绩的快速上涨抹平了股价上涨带来的估值较高问题，从而业绩持续快速增长支撑和推动着公司股价的持续快速上涨。我们来看看格力电器上市以来19年间的业绩变化情况。1995年格力电器营业收入25.64亿，截至目前格力电器公布的2014年营业收入1400.05亿，营业收入19年增长了超过54.6倍。1995年格力电器净利润是1.55亿，截至目前格力电器公布的2014年净利润是142.53亿，净利润19年增长了近92倍。公司从1996年上市至2015年9月11日，上涨了超过260倍（复权后），且还不包含多年的持续分红。

也许你会说除了贵州茅台、格力电器这两只百倍股，还有其它的吗？当然有，比如万科A、苏宁云商、云南白药…等等等。其实除了这些百倍股，还有天士力、承德露露、东阿阿胶、国药股份…等等等，更多、更多的十倍股、二十倍的股，这些都是中国成长的历史见证。

其实投资成长股并不是非要买到十倍股、百倍股，真正的意义在于成长股靠企业的持续发展壮大、业绩的不断快速增长，从而推动股价的不断持续上涨。同时由于公司发展带来的业绩持续快速增长，给股价快速上涨中遇到调整风险时形成实质性的支撑。投资成长股，除了赚市场博弈的钱，更多、更重要的是赚企业发展成长的钱。去寻找你的大行业小公司、业绩持续快速增长、管理有道、仍未被大多数投资者发现的优质成长股，就如从众多鱼苗中去寻找属于你的小鲸鱼苗，等待它在大海中慢慢成长、变大。

从上述由此可见，成长股长线投资是一种实用、有效的投资方式！

三、散户怎样才能拿住优质成长股

那么怎样才能使自己有信心在合理的估值区域拿住优质成长股筹码呢？

1.逢低潜伏，低成本是拿住牛股的有利条件。不要在短期上涨过快和严重透支时追高买入，事实证明较低的成本是能够长期拿住一只牛股的有利条件。因为当你成本较低，遇到较大调整或是回撤时，你可能被套不会太深，甚至可能还有利润，这样心理上人性弱点的恐惧压力就会小很多，从而有利于自己能够长期拿的住优质成长股。

2.基本面优秀，业绩持续增长，估值合理，好的个股使你拥有持股的底气。当你手中持有的是业绩持续下滑、公司管理不善、产品没有核心竞争力、股价因为不能产生实际业绩的概念股，因此持有这种公司是没有底气的。而当自己持有的是业绩持续增长、公司管理优秀、产品具有核心竞争力、短期内没有大幅炒作导致估值过高、行业前景广阔的优质成长股，那么你将拥有面临股价调整而不乱，山崩于前而不惊的镇定，成功的持股直到收获。

3.像了解你的孩子一样，去了解你手中持有的公司。短线炒股，也许花上几分钟看看K线图和当天热点就可以做投资决定了。而长线投资，你必须深入的去了解这家公司。了解公司的战略布局方向、了解公司的财务报表稳健性状况和业绩增长情况、了解公司的产品是否具有核心竞争力和巨大成长空间、了解公司当下遇到的困难、了解和预判未来几个季度公司业绩可能的变化情况，做到了如指掌、心中有数，则遇事不乱。

4.心态要好，大道无为，不急而速，不在乎一时的得失。投资股票一定要心态好，其实很多东西我们都学了，但为什么还是做不好呢？因为虽然学了很多，但还是心态不好，做不到知行合一，也很难赚钱。所以炒股炒到最后，炒的是心。在成长股投资中，我们一定要有耐心，同时也需要信心，这份耐心是出自于你对公司未来的期待和投资中长期的磨砺，这份信心是来自于你对公司各方面情况的详细了解。不要因为别的股涨了，而自己手中持有的优质股一时没有上涨就慌着卖掉。不要因为自己持有的优质股一时的调整就怀疑公司的价值，而是我们应该冷静、理智的认真再分析一次公司基本面有没有发生重大的恶化，如果基本面仍然是继续向好，且估值没有严重透支，那么我们就应该继续耐心持有，不再乎一时的得失。

5.不要融资借钱、不要把急用的钱用来买股票。当你大量高杠杆融资买入股票后，时间就站在了你的对立面，你买的股票必须能够立即持续上涨，否则你将付出惨痛的代价。当你用自己闲置的资金买入优质的公司股票，时间站在了你的这边，此时时间成了你的朋友，因为好的公司迟早会上涨，而你又有足够的时间和耐心能够等到黎明的到来！

6.长期实战后的投资经验，并形成一种正确的强化观念。对于实战经验不丰富的投资者，你可能在初次投资成长股时表现的信心不足，不知道这种投资模式是否可行？一旦稍微遇见一点回调，那么你可能很快会过早的下车，而错失赚钱的良机。当我们多经历几次失败和成功之后，随着投资成长股的经验逐渐丰富，形成了正确的投资观念，那么就能从容面对中途遇到的情况。

7.多回顾历史，用现实的数据证实成长股投资的有效性。俗话说以人为鉴，可以明得失；以史为鉴，可以知兴替。历史不会简单的重复，但是历史总是惊人的相似，历史的经验很多地方总是值得我们回顾和学习借鉴。尤其股票的投资，总是在涨跌之下、牛熊之中，不断的重复循环。老子说，道法自然，万事万物都有它自身的运行规律。我们要去回顾历史、观察规律、掌握规律、运用规律。我们多去回顾一下历史的规律，同时通过事实的成功例子，增强自己成长股投资的持股信心。

8.适当的分散风险，持有能力范围内的几只股。当你持有一只股票，那么一只股每天难免波动会比较大。同时也怕遇见黑天鹅，所以适当持有自己能力能够理解经营、精力足够持续跟踪的能力圈范围内的几只股票。太多了不好，因为精力有限，可能分析和跟踪会有所不足。太少了也不好，因为如果长期持有一只股，常在桥下走，哪有不湿脚，难免遇上黑天鹅，不利于稳健的投资心态。

四、总结

通过前面的总结，我们得出散户投资成长股在时间和精力上比较悠闲，而且通过历史的牛股回顾，我们可以清楚的证明成长股投资法的有效性，通过正确的运用和磨练我们能够拿住优质成长股，享受企业高速成长给我们带来的丰厚回报。在投资成长股时，有一个需要重点提醒的事，历史上大部分超级大牛股都具有一定时代的特征，符合当时经济的发展方向。比如2000年后城镇化的快速发展产生了万科A这样的超级百倍大牛股，同时房地产的快速发展和经济的快速增长，也带动了空调市场的快速增长，从而产生了像格力电器这样的超级大牛股。

产生这些超级大牛股的必备两个条件：

1.公司是大行业小公司。公司行业空间巨大，但是公司当时的市值规模对比行业空间还非常的小，从而为未来持续快速发展奠定成长空间的基础。

2.公司符合当时经济的发展方向。我们从举例中看出，大部分超级大牛股，无论是万科A、格力电器，亦或者是贵州茅台，他们都是符合当时经济增长的方向，拥有市场环境的巨大需求。

当然，产生大牛股的因素还有很多，选股也很复杂。关于成长股投资的具体选股方法，这里就不再重复详细叙述，详情请参见《投资成长股最重要的事》、《.寻找穿越牛熊的低风险超额收益“冷门”成长篇》。

2015年9月14日    作者：天道骑牛

实用典《投资成长股最重要的事》

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