AIPC核心概念股

星环科技（688031）公司一季度主营大增46%。作为提升生产力的必备工具以及数智化转型的关键要素，AIPC已成为当下增长迅猛的新质生产力工具。在2024惠普商用AI战略暨AIPC新品发布会上，星环科技联合惠普发布了三款AIPC及Z系列AI工作站，聚焦AI知识库、智能视觉和大模型服务平台，软硬件的强强联合为AIPC赋智，也用AI为个人和中小企业开启了无限可能。

芯海科技（688595）公司发布EC/PD/BMS/USBHub等产品可应用于AIPC上，公司将结合PC性能提升的需求做产品研发，关注处理器性能、功耗及内存大小等关键指标，赋能国内外个人计算、云计算和边缘计算领域的创新发展。

福昕软件（688095）公司系海内外受众最多最广的国产消费软件股，终端消费用户高达7个亿！公司拥有协同办公、智能编辑器，是最好的chatgtp对接编辑平台！福昕软件总营收90%以上来自海外市场，全球范围内已拥有7亿用户。刚刚，公司拟2亿元认购江右数科基金份额 布局人工智能等领域。

智微智能（001339）公司布局开源鸿蒙和AIPC深度受益。公司是国内领先的智联网硬件产品及解决方案提供商，行业终端（如OPS、云桌面、各种PC等）、ICT基础设施（如服务器、网络安全、交换机等）和工业物联网IIOT（如工业主板、工业计算机、工业显示等）三大业务板块。公司还与在整机等各种产品上与龙芯进行了合作，积极参与国产替代。公司AI服务器产品可适配市场主流算力卡，支持根据用户需求实现算力的灵活扩展，并提供通用AIBOX、AI服务器及行业AI终端。为应对网络算力发展，公司还推出基于大算力的服务器解决方案，4U双路4GPU高性能计算服务器SYS8049R-G4。

亿道信息（001314）目前公司已在大语言、AIGC等主流模型积极跟进，正在研发的专为生成式AI而打造的PC平台，可以在PC侧通过Stable Diffusion生成图像，实现“让前沿科技更平易近人”的公司使命。公司消费类PC产品主要包含普通笔记本、教育本、商务本、云终端、游戏本、电竞本等，可搭载Intel、AMD、高通、MTK、国产化等不同种类的主流芯片，销往中国香港、德国、法国、英国、芬兰、巴西、土耳其、中东、东欧等全球80多个国家和地区。

思泉新材（301489）研发和生产热管理材料、磁性材料、纳米防护材料；是业内为数不多能提供消费电子产品系统化散热解决方案的提供商。公司产品有石墨散热片、均热板、热管、导热垫片、导热凝胶等，主要应用于消费电子、笔记本电脑、汽车电子等领域。华为是公司客户，公司对其销售人工合成石墨散热片。

飞荣达（300602）中国领先的、创新型专业电磁屏蔽及导热解决方案服务商，其PC客户包括微软、H公司、联想、戴尔、惠普、荣耀、小米、三星、谷歌、Meta、宏碁、松下等。公司与华为在4G/5G通信基站设备、天线、汽车、能源、手机、笔记本、耳机等方面均有合作；华为收入占公司总收入的25%左右。

光大同创（301387）公司主营消费电子防护类、缓冲类、模切类及碳纤维背板等产品，是国内消费电子类碳纤维结构件稀缺供应商。碳纤维产品主要应用于使用碳纤维板材的部分笔记本电脑机型，成功推出碳纤维背板产品并通过联想集团认证。在消费电子轻量化趋势下，碳纤维复合材料有望在笔记本电脑中持续渗透，并加速导入折叠屏手机、VR/MR头显设备。

春秋电子（603890）公司主营PC及智能终端结构件、通讯电子，是国内笔记本电脑精密结构件的行业龙头。铝镁合金的热传导性优越，可供热源快速的分散，可以及时排出CPU等电子零部件产生的热量，同时兼具了轻薄美观。子公司南昌春秋电子科技有限公司与华为在笔记本结构件领域存在业务关系。

华勤技术（603296）公司是全球智能硬件ODM行业第一，智能手机、笔记本电脑、平板电脑出货量超全球的10%，主要客户包括三星、联想、宏碁、华为、小米等。公司与英特尔、AMD和英伟达等上游厂商建立了密切合作关系，英伟达是华勤笔电业务、服务器业务、Gaming业务的重要合作伙伴。

江波龙（301308）公司系目前国内较少能同时供应RDIMM服务器内存、eSSD服务器固态硬盘的综合型半导体品牌企业。同时，公司的DDR4、DDR5、SSD产品均广泛应用于AI PC等多种场景，公司与各大客户就AIPC，AI手机等人工智能轻量化本地化落地的关键趋势，保持着密切沟通以及深入合作

CPIA召开光伏行业高质量发展座谈会，能源局发布1-4月电力工业数据

   　中国银河核心观点：

　　行情回顾：本周沪深300指数涨幅为-2.08%；创业板指数涨幅为-2.49%；电新指数本周涨幅-0.95%，行业排名第5。按照三级子行业拆分来看，太阳能/配电设备/输变电设备涨幅前三，分别为2.41%/1.45%/-1.14%。

　　估值分析：估值已处于历史低位，预期收益率明显增高。2024年5月24日，电力设备与新能源行业（CI）市盈率（TTM）为27.04倍，为10年历史估值分位点的13.69%，处于历史底部区域。分子行业看，2024年5月24日，电网/储能/太阳能/新能源车/风电行业的市盈率分别为23.11倍/37.99倍/22.61倍

　　30.00%/25.00%/14.39%/11.11%/75.75%。

　　行业数据：1）产业链价格再下滑。Wind数据显示，截至5月24日，碳酸锂10.64万元/吨（-0.50%）；三元622前驱体8.10万元/吨（+2.53%），磷酸铁锂前驱体1.06万元/吨（0.00%）；三元622正极13.35万元/吨（0.75%）；六氟磷酸锂6.78万元/吨（-1.81%）。2）光伏：产业链价格进入景气下行周期。Solarzoom数据显示，随着产能释放，原材料一线厂商硅料成交价自2022年底开始一路下行。硅料正式进入降价周期，中下游产业链价格同步反馈。截至5月22日，特级致密硅料40元/千克（-2.4%）；单晶182硅片1.25元/片（-13.8%）；单晶210硅片1.90元/片（-5.0%）；单晶PERC182电池片0.31元/W（-3.1%）；单晶PERC210电池片0.33元/W（-2.9%）；单晶PERC组件单面0.82元/W（-2.4%）；镀膜玻璃3.2mm25.50元/平方米（-1.9%）；EVA胶膜7.00元/平方米（-4.8%）2024年5月23日硅料毛利润为-0.01元/W，全行业整体毛利润达-0.07元/W。

　　重要新闻：1）贵州电网今年预计投资35亿元推进农网改造；2）国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据；3）GE将推出250m叶轮直径海上风机；4）上海市：支持各区因地制宜有序开展分散式风电示范项目建；5）上海：加快制订储能示范应用政策，示范效应强的项目给予奖励；6）中国光伏行业协会组织召开光伏行业高质量发展座谈会；7）北京：对固态电池与液流电池给予资金支持。

　　重要公告：1）长高电新发布重大事项公告；2）运达股份发布资产重组公告；3）北京科锐发布担保事项公告；4）麦格米特发布股价异动公告；5）华明装备发布利润分配公；6）湖南裕能、晶澳科技、东方日升等发布利润分配公告；7）南都电源发布股份回购公告。

　　最新观点与投资建议：

　　电网：海内外电网建设高景气，推荐把握三大受益领域：1）特高压直流是电网投资的基本盘，柔直趋势明确。重点关注国电南瑞（600406.SH）、许继电气（000400.SZ）、中国西电（601179.SH）、平高电气（600312.SH）、特变电工（600089.SH）、四方股份（601126.SH）等；2）智能电表享海内外双升红利。重点关注海兴电力（603556.SH）、三星医疗（601567.SH）、林洋能源（601222.SH）、许继电气（000400.SZ）、国电南瑞（600406.SH）、科陆电子

　　（002121.SZ）、东方电子（000682.SZ）、炬华科技（300360.SZ）、威胜信息（688100.SH）（计算机组覆盖）；3）数智化坚强电网涌现出一些细分领域“小而美”的蓝海市场，比如虚拟电厂、功率预测、数字孪生等，国电南瑞（600406.SH）、国网信通（600131.SH）、东方电子（000682.SZ）、金智科技（002090.SZ）等。

　　储能：我们认为当前全球局势复杂变化将加速能源转型，积极看待海外光储市场需求，盈利较强、品牌渠道占优的逆变器企业。国内2023年新型储能装机超45GWh成绩亮眼，24年储能依旧是增速最高赛道，高竞争与高增长共存，国内招标趋严，看好具备规模、品牌优势的头部企业以及建议提前关注长时储能领域，如固德威（688390.SH）、德业股份（605117.SH）、派能科技（688063.SH）、阳光电源（300274.SZ）等。

　　光伏：23年装机超预期，高基数下24年增速大概率将下台阶。当前价格均处于历史低位，全产业链毛利超跌至负值，供给端出清信号已经频现，积极看好24H1光伏迎来周期上行的机会。推荐成本优势大、N型料出货顺利的硅料企业，坚持看好HJT长期发展机会，与新技术绑定较强的辅材企业，如通威股份（600438.SH）、东方日升（300118.SZ）、协鑫科技（3800.HK）等。

　　锂电：最新碳酸锂价格探底回升，产业链盈利修复有望实现。我们预计2024年国内新能源销量1186万辆，行业增速进一步下台阶至25%；海外市场渗透率提升空间更大。未来竞争加剧下，前期调整较深、出海布局领先的材料企业，如当升科技（300073.SZ）、容百科技（688005.SH）、天赐材料（002709.SZ）、贝特瑞等（835185.BJ）。

　　风电：1）海风：国内市场，广东帆石一Ⅲ标段风机和基础招标，阳江帆石二1GW海风项目风机招标，阳江青洲五、六、七项目建设规划批前公示；江苏海风审批加速，部分项目有望6月并网。浙江、海南、上海、山东等海风大省进展进展较快。我们预计海风2024年/2025年新增装机10-12GW/16-20GW，深远海趋势不变。建议重点关注海风相关标的东方电缆（603606.SH）、起帆电缆（605222.SH）、大金重工（002487.SZ）、天顺风能（002531.SZ）、海力风电（301155.SZ）、泰胜风能（300129.SZ）。2）分散式风电：三部门联合印发《关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知》，优化审批流程并明确项目收益保障及分配机制，以村企合作为主要形式，鼓励通过土地使用权入股等方式共享项目收益，分散式风电2000GW装机发展潜力有望挖掘。我们预计24-25年分散式风电装机有望达10GW/年，十五五期间平均约20GW/年。重点关注已落地分散式风电项目整机企业金风科技（002202.SZ）、运达股份（300772.SZ）、三一重能（688349.SH）以及陆风零部件厂商天顺风能（002531.SZ）、金雷股份（300443.SZ）、日月股份（603218.SH）。3）出海：根据GWEC数据，2024-2028年全球海风/陆风新增总装机量138GW/653GW，CAGR达28%/6.6%。2024-2028年欧洲新增海风44%的份额安装在英国，德国15%，波兰11%，荷兰8%，法国6%，丹麦5%。整机方面，2023年金风科技和远景能源占据绝对优势，合计达77%，紧随其后的是运达股份、中国中车（机械组覆盖）、三一重能和明阳智能等；塔筒方面，大金重工2022已斩获欧洲英、法、德、丹麦、苏格兰等国海风项目订单93亿元（不包括未公开金额的项目）；天顺风能收购德国工厂，聚焦单桩，设计产能50万吨，预计2025年投产；海缆方面，东方电缆多次中标欧洲海缆项目，有望获取外溢缺口。出海顺利的金风科技（002202.SZ）、三一重能（688349.SH）、东方电缆（603606.SH）、大金重工（002487.SZ）、天顺风能（002531.SZ）。