一套价值千金的投资体系，寻找“三好”公司的温床（深度好文）

投资、做人都是一样的，一个人持有的投资观就是其价值观、世界观、人生观。

一、核心投资体系：好生意、好公司、好价格

纵观整个投资界，那些伟大的投资者，不论是价值投资、成长投资还是趋势投资，他们成功的都是相似的，这些伟人们无不例外都拥有：宏观行业的分析能力（好生意），微观企业的剖析能力（好企业），对自我人性的控制能力、对市场情绪的理解能力、对资金偏好的分析能力（好价格）。所以，在我看来成功的投资并不复杂，来来去去不过三个字：好生意、好公司、好价格。其中，好价格是一般投资者和伟大投资者最大区别的（即人性、市场、资金的分析，第二章展开）。

投资的本质是寻找好生意、好公司、好价格，所以想要做一笔成功的投资，“三好”准则缺一不可，只要满足“三好”条件，一个公司不论它在什么市场、什么板块、什么时间、甚至不是上市公司都没有关系。对此投资者一定不能抱有偏见，我们要寻找投资的本质，不能迷失在市场中，要明白虽然市场的钟摆一直在摆动，但不论钟摆如何摆动，都不会影响那些真正的“三好”公司，对于优秀的投资者来说，只有宏观行业的好坏、微观公司好坏、估值高低之分。很多人根本没有正确的投资体系，没有明白投资的本质，却还在为了蓝筹股和创业板孰优孰劣争论不休，说到底一笔好的投资是根本不分派别的。

在中国这个市场做投资，更需要坚定的意志来坚持“三好”投资体系，因为现在的大部分观点认为：不管用什么方法，只要赚钱就是对的，这是典型的唯赚钱论，唯业绩论，抱着这样的价值观，不难理解为什么市场那么疯狂，散户大部分都在伪投资，而基金唯净值论，所以抱团、追高、赌博。但显然这是极大的错误思维，长期看市场必然回归，因错误的方式赚钱还不如因正确的方式亏钱，投资从来不是平路短跑，而是垂直攀岩的马拉松比赛。小盘股大涨并不意味着合理，同样蓝筹股大跌也不意味着垃圾，虽然市场在短时间内经常无效，但我们不能因此而改变自己的价值观。

市场中充斥着太多的伪投资者，他们分析都是流于表面，往往出于某个题材或者概念就看好一个公司，却从没有对公司做详细的研究，甚至连公司的主营都不知道，但是经过连续几年中国这个不合理市场洗脑（过去几年的时间里，小盘股估值极高但继续上涨，而蓝筹股估值很低但继续下跌），在这些“赚了市场的钱”的人眼中，价值投资甚至沦为亏损的代名词。

但事实上，在过去几年里那些真正优秀的投资者是站着依然把钱给赚了，比如13年6月钱荒的时候，大盘探到1850点下方，虽然一些低估优质股也一样被杀的很惨，但这也是最好的机会，正印了一句话：最坏的时候，恰恰是最好的时候，在整个市场都在追逐热门的时候，一些前景好估值低的冷门股和优质低价蓝筹股，因为没人关注获得了大比例的折价。明白投资是“赚企业的钱”，这点非常重要。

二、判断好生意，找到好公司，发现好价格

1、好生意

好生意的判断标准是搞懂两个问题：1.行业现在的壁垒如何（护城河）；2.行业的前景如何（成长性）。

要搞懂这两个问题说难也不难，主要是综合分析一个行业的价值和成长，比如医药行业作为典型的好生意，是因为优秀的医药公司能不断研发新药、申请专利，这是护城河，而巨大的市场是未来的成长性。

未来的好生意还是主要集中在：医药、消费股、TMT三个大行业中。为什么？无论你贫穷富裕，经济危机还是战争，人类都会生老病死、都需要吃喝拉撒。所以只有医药和消费能成为百年企业，长牛股票。而医药消费让人类活下来，科技让人活得更好。但不同于医药消费的投资理念，科技行业是不进则亡，20年前的科技巨头今天照样破产，Google、苹果、腾讯不进步不创新未来也要被淘汰。所以投资科技股的核心要素是抓住时代的潮流，活在当下。

确定大的行业之后，就要细分下去，医药、消费、TMT三个行业可以细分为比如牙医、眼科、体外诊断（中国巨大的市场）、特殊属性的快速消费品、TMT的细分行业更多。当然，好生意不局限于医药消费TMT，不论什么细分行业，只要能有自己的护城河，能有美好的成长前景，一样能定义为好生意。

总的来说，好生意就是对未来宏观行业变化的判断（也包括宏观政策上的变化）。如果能预见行业变化后出现必然结果，那么我们就大可不必在乎发展过程的曲，无惧任何短期的变化。

2、好公司

寻找好公司的要点为三点：1.非量化指标：管理层、企业文化、商誉；2.量化指标：财务报表；3.核心指标在于判断一个公司创造价值的能力：ROIC和ROE。

1.非量化指标的判断需要靠对一家企业长期的跟踪才能得出结论，频繁的实地调研感受企业文化，了解公司管理层，通过长时间对企业运作的跟踪了解管理层的管理能力。

2.量化的财务指标的判断需要有扎实的财务基础，读财报不仅仅是简单的看收入、利润，更重要的是理解深层次的东西，要通过分析财务数据得出企业经营的质量，是否存在作假的陷阱，是否有发展的潜力。

3.判断好公司的核心是判断一个公司创造价值的能力，指标是ROE（净资产收益率）和ROIC（投资回报率）。

为什么是ROE和ROIC两个指标呢？因为单纯的EPS、PEG估值方法完全可能是个伪命题，比如，A公司去年赚了1万，今年赚了10万，十倍；B公司去年赚了1亿，今年赚了2亿，两倍。哪一个更好？在现实生活中，谁都知道B公司好。但在资本市场上不是，因为人们总是很短视，只看增速（特别中国市场）。而ROIC和ROE直接反映了公司的投入产出的效果，他告诉我们一个公司到底是创造价值还是毁灭价值。有没有竞争优势，业绩是不是昙花一现式的惊艳，成长的质量如何。

从ROIC的角度看，中国股市大部分股票正在进行价值毁灭。相当多的公司长期以来的ROIC值只能维持在6%以下，盈利跑不过基本利率，更别说通胀。这类公司利润基数低，就算是利润突增几倍，也没有意义。甚至根本不产生真正的利润，都是纸上富贵，或是依靠不断的圈钱，或是大幅度地使用了财务杠杆，表面的高收益对应了经营的高风险。如果公司未来的经营是不断毁灭价值，那么再便宜都不是买入的理由。所以在好公司的角度上，依然是不分派别的，不论是成长股还是价值股，真正的好企业都是低投入高产出的，同时拥有优秀的管理层（不至于产生高ROIC但低ROE的结果），并且以永续经营为最终目的。

3、好价格

发现好价格的方法是对人性、市场、资金有深入的认知和分析能力。

对于一般的投资者来说，往往有一个误区，即发现好公司之后，其买入价格会用估值模型来决定，这是极大的错误。因为估值模型决定长期的安全边际（当然还有部分投资者是采用技术图形和指标，这就更荒谬了，因为任何指标都只是历史的总结和推断），而现时买卖价格的好坏是需要通过分析人性和市场来决定的。

这很好理解，因为市场长期看必然有效，所以需要估值模型是用来估算长期的安全边际的；但买卖发生在当下，而短期看，市场经常无效，股价短期的上涨和下跌根本不是基本面推动的，而仅仅是人类情绪和资金偏好的变化推动的估值的变化，因为这种无效的存在，所以即便是你精确的通过各种估值模型计算的“安全边际”，也可能被市场打的一文不值（虽然在极端情况下任何估值体系都会土崩瓦解，但并不意味不重要。另外ROE、ROIC这些指标更多的是评价企业的好坏而非价格的高低，注意区分）。所以大师们一再告诫我们：投资是一门艺，而绝非严谨的科学，宁要模糊的正确，不要精确的错误。

所以也是为什么一般的投资者即使足够努力学习、累积经验，也只能成为一个优秀的投资者，但想要成为一个伟大的投资者几乎是不可能的。世界上伟大的投资者是极少数，因为伟大的投资者，他们所具备的价格和价值的发现能力，这并不是能通过后天的学习和累积产生的，发现好价格的能力几乎是天生的，对人性的和对市场的理解是无法复制的。

对“好价格”的判断是“三好”投资准则中一般投资者和伟大投资者最大的区别。

归纳一下伟大的投资者找到“好价格”的两大要点：

①.判断市场情绪，即判断人性的变化：是指我们要做到逆向投资（反人性的投资），也正是巴老说的别人恐惧我贪婪，很多时候公司的基本面是没有变化的，变化的只是市场的情绪，在判断出大熊市、黑天鹅、业绩拐点的机会后，要顶住市场的恐慌压力，逆向投资抓住机会。如果你不能控制自己的情绪，那你就会被影响。贪婪恐惧是我们失败的主要原因，总想着买要更便宜一些，卖要更贵一些，心态的失衡才是很多基本面高手炒股失败最大原因，杀死你的是心魔。投资最难的地方并不是了解公司的基本面，而是了解市场人性并战胜自己。

那么这种逆向投资如何量化？很遗憾，无法量化，甚至无法学习。马克·塞勒尔曾在哈佛的演讲中说到为什么我们不能成为下一个巴菲特，他认为一个成功投资者的决定因素并不是智商有多高、拥有或者在今后的职业中拥有多少经验。知识是可以学习的，但人性是无法复制的，成功的投资者对人性的判断和对自我人性的控制是天生的，而绝大多数普通人纵然再努力，也绝对不可能成为巴菲特这样的大师，几乎没有人能在整个职业生涯中达到25%的复合收益率。

天才从出生一刻就注定了是天才，只有极少数人会取得伟大的成功，这一点不光是股市，不论在任何行业，都是一样的（任何行业都基本符合7亏2平1赢的定律）。或许短期看，普通人能做到超出均值的胜率，但长期看均值必定回归。无数的事实告诉我，伟大的科学家、商业成功人士、艺术天才、投资大师，这些超凡成就的伟人，几乎都具有异于普通人的人格，极度自负、高傲，完全不在乎他人看法，与世隔绝、冷酷无情，观察问题的角度不同与常人。

即使无法成为一个伟大的投资者，但作为一个优秀的投资者我们仍然要学会控制自己的情绪。我们不应该对价格太关注，而对价值又太漠视。股价下跌了，并不意味公司做得很差，同样的，股价上升了，也并不意味公司做得很好。事实是，如果你真正视股票为企业，你的情绪也不会随着股价的上升或下跌而波动了。因此要永远记住价值，价值，还是价值，而不仅仅是价格，只有心中具有强烈的价值感，才能抵抗恐惧的情绪。人性这玩意，千百年从未改变，未来也永远不会改变（除非我们都成了机器人）。

②.判断资金的偏好，即市场资金流动的方向：这是可以学习的，也是可以量化的。具体表现为趋势和量价的变化。

股价的波动是因为市场资金的变动，趋势的形成是因为市场资金形成了一致性的预期，表现出方向的一致性，即股价长期短期的向上或向下。此时抓住“好价格”的核心思想就是：判断市场资金一致性的预期，抓住资金转向的瞬间。具体可以通过看量价的变化，因为资金进入或离开都会留下蛛丝马迹，然后，长期资金的行为形成长期趋势，短期资金的行为形成短期趋势。

判断短期市场资金的偏好，可以让我们得到更好地找到好价格，这一点是非常重要的，不论是什么风格的投资者都千万不能忽视，特别是自诩为价值投资不需要技术分析的人，千万不要因为一个公司出现了价值低估的情况贸然买入，因为市场先生依然会把你搞的破产！计算安全边际的时候为什么要打折？打折就是在考虑市场先生的脾气，但这个打折打多少？价值投资的理论不会告诉你，只有盘面的信息才会告诉你。对盘面的感觉，对资金的流向都是需要长年累月的经验积累，盘感的养成也非一朝一夕。

4、总结

好生意、好公司、好价格的三好理念简单总结就是分析宏观行业，分析微观企业，分析市场和人性，对我来说，宏观经济运行方向和股票市场运行方向一点也不重要，预测是没有任何意义的，重要的是细分行业的发展前景、微观企业的发展前景和一个好的买点。

所以在寻找三好公司的时候，要常问自己10个问题：

1、公司的产品定位如何，所处行业的未来发展如何；

2、公司在细分行业是否具有竞争力，护城河在哪里；

3、企业的盈利模式是否具有可持续性（模式找对了没）；

4、历史财务报表是否健康，尽力排除造假粉饰的可能；

5、公司股东治理怎么样，是欺诈小股东或者对小股东不重视；

6、横向纵向比较，找到公司的天花板在哪里；

7、现在的价格是否在安全边际内（用估值模型计算）；

8、整个市场的情绪如何，短期资金的偏好是什么；

9、资产是否进行了合理的配置（采用动态平衡策略降低投资风险）；

10、提升自我内心的修炼，做到不以物喜不以己悲。

最后多说一句，对于追求三好公司这一点千万不能教条主义。能追求“三好”公司是最好不过的，但很多时候，“三好”很难全，退而求其次也是无奈之举，所以有时候不是那么好的生意，但价格足够低也具备吸引力，有时候不是那么好的价格，但公司行业长期积极向好，也值得买入，巴菲特老先生也强调过，用一般的价格买入优秀的公司要远比用低估的价格买入平庸的公司来得好。

三、寻找“三好”公司的温床

通过前文已经明白“好生意、好公司、好价格”是成功投资者寻找牛股的必要指标，那么在什么领域能大量找到满足“三好”条件的公司呢？

对于大多数人而言，想到牛股，难免会去热门的行业和企业里寻找，但纵观整个资本市场，公认的白马股虽然都是满足好生意和好公司的条件，但都不满足好价格的条件。所以如果仔细观察一下全球牛股的历史，会惊奇的发现牛股出现频率最高的地方是无人关注的冷门股，他们多是隐形冠军或拐点公司。逻辑很简单，这些优质细分行业的冷门股具有足够低的价格，有足够的涨幅空间，同时基本面也非常好。所以我认为：三好公司诞生的温床就是优质冷门股，优质冷门股主要是拐点公司和隐形冠军（冷门股的投资也是彼得林奇投资的神髓）。

以下来总结一下拐点公司和隐形冠军的特征：

①.拐点公司（困境反转）主要特征：

1.表面一看一大堆问题，很多缺点，但同时有一个优点，就是资源禀赋；

2.从财务指标来看，毛利率很高但是净利润比较低；

3.按PE估值都较贵；

4.管理层出现变动；

5.公司正在回购或增持股票。

寻找拐点公司的步骤是：1.判断企业是否具有资源禀赋；2.是否因某种原因没能把资源禀赋发挥出来；3.是否市场给出了一个很低的价格；4.是否未来能有出现拐点的契机（对于拐点公司要辩证的看，因为有缺点，股价才会便宜，关键要能把握缺点是不是致命的，会不会改进）。

首先如何判断资源禀赋，举个例子：我们常听到说某上市公司拥有一块土地，如果把这个土地卖掉，它收回的现金远大于公司的市值，但这不是资源禀赋，投资这种公司往往不是机会反而是陷阱。真正的资源禀赋一定是要能够给公司持续带来现金流，持续带来盈利的，这个资源禀赋才有意义。这里分为两类，1、无形的资源，包括商誉（品牌）、渠道；2、有形的资源禀赋，比如百货公司的物业是能够持续带来现金流和利润的，又比如资源类公司的资源等等。

接着要判断资源禀赋为什么没有发挥出来。1.资源禀赋无法发挥的最大因素是公司的治理制度。比如很多资源禀赋的公司由于历史原因都在国企名下，由于体制原因，潜能没有发挥出来。2.黑天鹅事件，比如三聚氰胺；3.政策变化；4.市场需求的变化因素，周期类困境公司。

最后要寻找拐点的契机。

第一、公司体制改革（如股权激励、MBO、员工持股、引入战略投资等），比如国企改革MBO、股权激励、引进民营企业作战略投资者等（举例，比如片仔癀，国企的销售基本都不行，于是引进了华润集团作为战略投资者合作，比如上海家化，引入战略投资这后品牌重塑）。

第二、管理层换人后经营方针的变化，具体的改变体现在：垃圾资产的剥离（减少多元化），增加多元化拓展市场，把优质资产分拆上市等，举例：恒顺醋业，12年6月份的时候，集团公司的董事长换人了（这还不是上市公司的董事长换人），市场马上就给出反应大涨，因为市场预期董事长换人之后，会把主营之外的垃圾资产剥离。再比如在早之前的泸州老窖，也是在谢明上任之后股价跟业绩齐飞，古井贡，也是在以前的董事长曹杰走马上任后成为十倍股，所以换人是一个需要高度关注的。

第三、黑天鹅事件，由于短时间市场舆论的导向，很容易把出现黑天鹅事件的公司价格打得一文不值，但事实没我们预料的那么严重，那些离不开我们生活的产品最终会走出困境，黑天鹅也成了最佳的买点。比如08年著名的三聚氰胺事件，最后伊利股份成功困境拐点，成为十倍股，又比如核电站泄漏事件等等；

第四、政策出现变化，最典型的例子就是核电股、水电、天然气这些公共事业。

第五、周期类公司的困境反转，这个完全取决于市场和经济的变化。

②.隐形冠军是指某个公司在公众知名度相对较低，产品不易受人觉察的或者看不见的，只是存在于最终消费品的制造流程当中，或者只是某种消费品的部件或原料。赫尔曼·西蒙（Hermann Simon）是德国著名“隐形冠军”之父、是世界极负盛名的管理大师，出生于德国，1976年获波恩大学博士学位。《隐形冠军》一书作者，“隐形冠军”概念首创者。

1986年，时任欧洲市场营销研究院院长的赫尔曼·西蒙在杜塞尔多夫巧遇哈佛商学院教授西多尔·利维特，后者问他：“有没有考虑过为什么联邦德国的经济总量不过美国的1/4，但是出口额雄踞世界第一？哪些企业对此所作的贡献最大？”西蒙开始认真思考这一课题。他很快就排除了像西门子、戴姆勒-奔驰之类的巨头，因为它们和它们的国际级竞争对手相比并没有什么特别的优势。那么，答案只可能到德国的中小企业当中去找。

从那一年开始，通过对德国400多家卓越中小企业的研究，西蒙创造性地提出“隐形冠军”（Hidden Champion）的概念。他通过大量数据和事实证明德国经济和国际贸易的真正基石不是那些声名显赫的大企业，而是这些在各自所在的细分市场默默耕耘并且成为全球行业领袖的中小企业。它们在利基市场（niche）中的地位无可撼动，有的甚至占据了全球95%的市场份额（比如德国卷烟机械生产商Hauni）；它们的技术创新遥遥领先于同行，其人均拥有专利数甚至远远超过西门子这样的世界500强公司；但是因为所从事的行业相对生僻、加上专注的战略和低调的风格，它们又都隐身于大众的视野之外。

早年的研究中，西蒙认为“隐形冠军”现象仅限于德国，根植于德意志民族悠久的手工业传统和对职业的自豪。但是进一步的研究发现，隐形冠军企业在美国，在南非，在新西兰，在亚洲都普遍存在，它们不但同样在各自所在的经济体中扮演着非常重要的角色，而且和德国的隐形冠军企业有着惊人相似的成功法则。西蒙发现一些中国公司已经成为行业内的隐形冠军，他们被称为市场领跑者。例如，上海有家公司专门制造港口起重机，在该领域这家公司是全球最好的；在重庆，有家制造集装箱的企业已经占领了该行业全球17%的市场；两三年前，商丘一家制造手机送话器的厂家也做到了行业内最好。《经济学家》杂志上一个数据让西蒙很感兴趣，中国68%的出口来自于雇员不到2000人的小公司，中国的产业结构和德国的非常相似。

隐形行业冠军公司的特征：在《隐形冠军》一书中，赫尔曼·西蒙曾经将隐形冠军的成功经验归结于：燃烧的雄心、专注到偏执、自己攥紧客户、贴近卓越客户、“非技术”创新、毗邻最强者以及事必躬亲。隐形冠军大量存在于许多并不起眼的细分行业。这些领域的起点低、没有太多门槛限制，但最核心的莫过于一点：专注。无论企业最初从事的是别人不屑做、不能做还是没有想到的特殊领域，它们都做到了持之以恒、坚持到底，绝不轻言放弃，最终获得了不可撼动的市场地位。

隐形冠军的一些具体特征（参照彼得林奇的标准）：

1、公司的名字听起来枯燥乏味，甚至可笑（名字非常奇怪的公司往往会被低估，因为大众认识不充分，看其名不知其行业。特别中国是散户主导的市场）。

2、公司业务枯燥乏味甚至让人厌恶。

3、公司从母公司分拆出来（ 因为它们很多都有优秀的资产负债表）。

4、机构几乎不持股，分析师不追踪。

5、公司被谣言包围（黑天鹅）。

6、公司可能处在一个几乎不增长的行业（面临 较少的竞争）。

7、公司有一个利基。

8、人们要不断购买其产品的公司。

9、公司在增持或回购的股票。

具体到A股，有很多股票也是符合“隐形行业冠军”的标准，但这些名不见经传的企业未来都有很大的概率成为细分行业的龙头，成为伟大的企业。

四、人生观、价值观、世界观。

最后讲一讲自己这几年来的心路历程和投资感悟。

初入股市的时候，我渴望的是轰轰烈烈的人生，当时崇拜的对象就是利文摩尔一样的人物，期待着从一无所有能到几亿身家，即便最后可能会破产一无所有，但我也认为是值得的，至少曾经辉煌过。所以当时根本不懂什么价值投资，就是趋势投资，但我几乎没有接触过技术分析，一上来就琢磨庄家，怎么跟庄，怎么顺势。这一点应该也和部分初入股市的人是一样的。

在经历市场的磨练，自我心态的磨练后，我终于明白，为了不让真理的路上人满为患，命运让总是让大多数人迷失方向。其实投资、做人都是一样的，一个人持有的投资观就是其价值观、世界观、人生观。对于一个追求梦想的心来说，最重要的是坚持做好自己，他人怎么想、怎么做，都和自己无关，我们只要按照自己的准则，就会寻找自己的人生，追求理想，顺便把钱赚了（站着赚钱），这才是最重要的（投资也是一样，不论市场如何变化，坚持寻找三好公司，这才是最重要的，不要被任何事情影响）。

我深刻的明白，无论在什么行业，成功从来不会一帆风顺，成功者永远是少数。在投资界更是如此，独立思考、远离大众的结果必然是遭到各种质疑甚至谩骂，能够坚持下来的寥寥无几，不考虑天赋的因素，除了努力和坚持，找不到成功的第二条路。我从不求能得到所有人的认可，甚至不求大部分的认可，投资本来就是一件孤独的事，张小娴说过：孤单不是与生俱来的，而是由你真正爱上一个人那一刻开始的。

我认为：孤单不是与生俱来的，而是由你真正读懂了投资那一刻开始的。我宁愿做一个大众眼中的傻子，我努力坚持着自己的投资观（三好公司），我宁愿做一个偏执狂独自上路，或许只有偏执狂才能成功。成功是99%的汗水和1%的天赋，虽然1%天赋决定了你是否能成为一个伟大的投资者，但即便没有天赋，至少我们通过努力成为一个优秀的投资者，而不是悠闲的敲打着键盘，看着电影，玩着游戏。

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干货！龙头战法中的利器：“先手”

干货！龙头战法中的利器：“先手”

先手，原是围棋中的词汇：

围棋十诀中，有十个核心法则：

一、不得贪胜

二、入界宜缓

三、攻彼顾我

四、弃子争先

五、舍小就大

六、逢危须弃

七、慎勿轻速

八、动须相应

九、彼强自保

十、势孤取和

第四诀的“弃子争先”，就是要争先手的意思。其实，在股市中，先手更有意义，因为股市是T+1。

对于做中长线的朋友来说，对先手的感悟可能没有那么敏感，但是对短线的人来说，先手有时候就是命根子。有时候晚买一天，-----仅仅是一天，就有可能命运颠倒、乾坤移位。特别是在今天充满核按钮和无脑打板派存在的前提下，先手几乎就是“霸权主义”，执先已令天下。

现在的股市比以前更暴躁，因为存在一个“卡位”和情绪溢价的东西，其实，这就是先手们刻意制造的机会稀缺。我们看下下面几个股票：

这个是成都路桥，我们可以清晰的看到，一旦市场能够锁定它是龙头，它就已经自我封锁道路，不让后来者跟进了，直接走一字板。先手们享受溢价。等到群众能够参与时，该股就是有毒的玫瑰了。

赵老哥说过，一板看出个毛，至少二板才能看出是龙头。但是，等你能看出的时候，市场却直接走一字板。此时，你可能会追我，我有先手该多好。

南京聚拢更夸张，一个涨停板后，就直接走一字板，每天都是涨停板价格作为开盘价，直到疯狂自死。

上述案例让我看到，今天的先手们极其不厚道，它会把溢价用尽，等到你能进去了，也许就是见顶。需要说明的是，这种情况不是惯例，以前不是这样的，从前慢，从前股价走势慢，开盘价没有那么夸张，我们来看看过去的龙头：

上面是以前龙头的代表：四川双马，三江购物。我们可以清晰的发现，只要你愿意买，他们几乎给你机会，不会自我封锁。

为什么？其一，以前的先手们善良。其二，自媒体在那个时候还没有那么发达。今天，全部变了。

可能写到这里，有朋友就会说了：我们永远先手不就可以了吗？

对！但，也不全对。

但是，再给你看2个案例：

这里的先手却成了先烈。博弈它成为龙头的先手们，却被砸成狗熊。

看到这里，大家就应该明白一个道理：先手是双刃剑。这把剑一面对着别人，一面对着自己，用不好先手，可能亏损更快。

那么，我们该如何是好？

一句话：先手本身是好武器，关键是知道什么时候是“用”，什么时候是“藏”。也就是说，先手最关键的是知道什么时候该用它，什么是后不该用它。

国之重器，不可轻易示人。先手是重要的博弈龙头的工具，也不是轻易用的。

那么什么时候该用它呢？

在你高度定龙的时候。也就是说，在你高度锁定它是龙头的时候，此时必须用先手。在你不确定的时候，不要轻易用先手。

当然，这是总原则，里面还藏着很多细节，比如：盘口怎么看？我怎么能高度定龙？为什么同样的技术形态，一个可以用先手，另外一个不可以？

这里还有无数个需要考验理解力的东西，更有无数个盘口细节。一旦你的理解力到了，你对盘口的解读到了，你就可以用先手把别人玩于鼓掌，相反，如果你不懂这个游戏，也许会吃尽先手的亏。

但无论如何，先手都是一个利刃，能够学会它，能够利用它，尽量去拥有它。

（未完待续）

操盘的十八条锦囊妙计，建议收藏！

一、操盘的十八条锦囊妙计

1、对大盘，大盘股（白线）上得比小盘股（黄线）快，要出现回调，而黄线上涨比白线快，则会带动白线上。

2、涨跌比率大于1而大盘跌，表明空方势强，反之多方强。此状况高位看跌低位看涨。

3、成交量大的股票开始走软，或者前期股市的热门板块走软，当小心行情已接近尾声。

4、股票基本走软，市场在热点消失还没有出现新市场热点的时候，不要轻易去买股票。

5、成交量屡创天量，而股价涨幅不大，应随时考虑派发，反之成交量极度萎缩不要轻易抛出股票。

6、大盘5分种成交明细若出现价量配合理想当看好后市，反之要小心。

7、成交量若上午太小，则下午反弹的机会多，如上午太大，则下午下跌概率大。

8、操作时间最好在下午，因为下午操作有上午的盘子作依托，运用60分种K线分析，可靠性好。

9、上涨的股票若压盘出奇的大，但最终被消灭，表明仍会上涨。

10、一般股票的升跌贴着均价运行，若发生背离将会出现反转。

11、盘面经常出现大手笔买卖，买进时一下吃高几个档位，表明大户在进货。

12、个股在盘整或下跌时，内盘大于外盘，且阴线实体小，成交量大，日后该股有行情的可能性大;大盘暴跌，而该股没跌多少或者根本没跌，下档接盘强，成交放得很大，后市有戏的可能大。

13、股价上冲的线头（曲线）绝对的多于下跌的线头时当看好该股。

14、在下跌的势道里，应选逆势股;在上涨的势道里，应选大手笔买卖的股票。

15、开盘数分种就把股价往上直拉，而均线没有跟上，往往都是以当天失败的形式而告终。

16、当日下跌放巨量，但收的阴线实体不大，而且大部分时间在昨日收盘以上运行，第二天涨的机会多。

17、涨幅在5-7％以上，内盘大于外盘，高点不断创新，低点不断抬高，说明有机构大户在进货。

18、分价表若是均匀分布说明大户不在里面，否则有大户介入。

二、私募大佬对散户的十五条忠告

1、比涨停板更重要的是挖掘涨不停的能力。

2、比金钱重要的是时间，比时间重要的是时机，比时机重要的是你等待时机到来的耐心以及抓住时机的决心和准备！

3、别朝三暮四、好高骛远，没有谁一出生什么都会，再牛的股都是不牛开始的。

4、决定要慢，行动要快。

5、能赢得起但可能输不起的交易绝对不做。

6、永远尽可能准备好“子弹”，随时准备抓住确定性机会。

7、待人以诚，对人以善；因为机会很多时候是别人“给”的。

8、给出时，给的比别人期待的多一些，索取时，要的比别人预期的少一些。

9、做生意的普遍法则是多做快做，变着花样做；炒股的普遍法则是永远不要跟着众人做一样的。

10、市场的题材你可以利用，但不要相信题材；你也可以利用传闻，但也不要相信传闻。

11、合理规划赚钱以后的日子（生活，理财等），会让你走的更远。

12、给自己留条后路，预防不可测事情发生。

13、在持仓方向没问题的前提下，不要过分追求局部完美操作。

14、对人生有信仰，对交易有原则，对生活有爱心。

15、人生就是炒股。如果你有钱，就投入金钱控盘;如果你没有金钱，而有经验和能力，就投入经验和能力；如果你既没有金钱，也没有经验和能力，但是你有热情、勤奋和努力，那就投入热情、勤奋和努力。如果你既没有金钱，也没有经验和能力，连热情、勤奋和努力也没有，那就别想这些了。

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我是如何选股 、买股、 卖股的！（建议收藏）

答应粉丝的干货，终于能抽到时间去写了，算是压箱底的东西了，所以你们必须要认真学习，不要辜负我准备了这么久的干货，我其实写了很多，也做了很多小标题，副标题什么的，后来大半都删了，你们来到这里，就是想学东西，我就直接抓重点，困扰你们的只有3个问题：如何选股?怎么买?怎么卖？说清这几点，搞清楚这几点，你会有一个质的飞跃，领悟到的话会有突破。

我经常说的承接力，支撑点，在这里将会跟大家逐一揭晓！

一、如何选股

做涨停板接力，顾名思义，就是要在涨停板里面选股出来接力，这里就体现了一个选股的基本功，很多朋友私信跟我说，如何选股，这里我就跟大家说一下。其实复盘和选股，是每个人都应该做的事情，我认识的很多游资朋友，每天花在股票的时间非常多，天道酬勤，一分耕耘一分收获，游资大佬都这么努力，这么坚持，而我们很多小散户，反而是都在坐享其成，以为随便看到一个代码，买入卖出就可以，其实这样的态度是不可取的，你可以看，可以参考，但必须要清楚背后的选股逻辑，这个才是重中之重！！

选股的大方向在于：大盘环境，这个是大前提，然后，要看主线是什么，比如前段时间是新疆和化工，所以很容易就选出接力的股，其次，看支线热点。口诀是，先主线，后支线，先龙头，后跟风。

次新或小市值前排选股：

其实选股就用这两种逻辑就可以了，我平时选的股，大多都是次新股，或者小市值，因为容易拉升，游资偏爱；大行情比较好，多关注连板，大行情一般般，就做1进2，也就是第一次涨停后的接力，每天复盘看看热点板块，如果判断不了主线，可以多看一些涨停板复盘的**，大概都会有主线，自己多思考，以后就能捕捉主线，先主线，后分支，先龙头，后跟风，核心就是关注前排股，越前越有龙头相，当然忽略了一些卡位的股，那个另当别论。

二、如何买

终于要揭露一些核心的东西，但这里因为是过往分时的例子，所以，会有延误性，但基本的大逻辑和技术是不变的，举一反三。

口诀只有一句：买入看承接！！

承接力包含的东西太多，而且非常结合盘面，这个很难说的清楚，我说最直观的，大家通俗易懂的，就是，股票上穿黄线，或者回踩黄线不破，这里就会代表有承接，一般在分时放量时突破就最佳。

1，高开下杀后重返黄线买入法：（红色箭头是买入点）

多用于第二板，分歧走向一致的逻辑。

这里就是一个很好的例子，而且当时我就是这样买入的，第一波是缩量冲板，直接放弃，第二波，经过下杀，放量，换手，重返黄线，这个时候结合气氛，直接扫，这个就是这个买入方法的精髓。

这个也是一样的道理，高开，下杀，重返黄线。

一般最好就是2板内参与，看好就扫，不要拖沓，买了之后，后续盘面如何走，我们决定不了，畏手畏脚玩不好超短。

2、水下重返黄线低吸买入法：

多用于3板或者以上，因为连板之后，容易分歧出绿盘。

三连板后，第四天出现绿开，而且带量，有承接，重返黄线就可以买入博弈了。

4板后，第五天出现绿开，放量重返黄线，可以直接买，这天我是直接回勾就买，因为看好会有5板，谨慎的朋友直接看红色箭头买就可以，简单通俗。

3、回踩不破买入法：

这个就是回踩不破，保守的人用的比较多，买入后，分时走势就可以看出，这一波承接是最强的，因为分时附近有人接。

4、冲高回调再蓄势冲高买入法：

第几板都可以，关键要看题材的力度，这种最直观表现的是顺势而为扫货，顺势破前高点后就可以扫入，同样的例子很多。这里是比较难用，而且也不太容易把握，因为这里有点追高的逻辑，顺势追高，关键要判断你对势的看法，属于进阶吧。

三、如何卖

会卖是师傅，但我这里会跟大家说的比较简单点，就是一些机械性的卖点。

口诀只有一句：卖出看支撑！！！

1，破黄线卖出法：

持有的股票，开盘之后，不要急着集合卖出，先让它走一走，看看走势再决定。

开盘先让它走走，摸板打开，破黄线，确认趋势破坏就直接走了，绿色箭头是卖出点，是不是很简单？

也是开盘让它走，破黄线出局，后续走的如何不用管，这种机械的卖点自己一定要机械执行。

2、涨停打开卖出法：

这里也就就是没有破黄线的时候，封板了打开就可以卖，不要怕卖出后回封之类的，这个不需要考虑，除非你是买到了当时大热的连板龙头，可以等打开板了，并且破了黄线确认趋势坏了再跑；否则都是开板就撤退，或者遵循第一点的破黄线卖出法。

3、不满足以上1、2，也就是暂时可以持股，如果涨停了就不卖，如果尾盘都不涨停就卖，这样就很清晰了。

其余不满足以上条件，也就是不破黄线，就不用管了，多半会涨停的了，也就是我叫你们涨停了就拿着的原因，第二天再遵循上面1、2的原则就可以了

这种就是你要有一个低点的设定，如果稍微破一点黄线，就拉回来，这里等于是逼迫技术派出场，我们是可以留留的，最终涨停，这就是按照我这两种方法卖出，不符合条件，就可以持有到涨停打开再卖；最后就是一直没有破黄线但也没有涨停，这种就尾盘都出了，尾盘不涨停就出局。

学习好之后，应该就不用问我什么时候卖了吧？有没有豁然开朗的感觉，这些都是我这些年来自己的操作经验，实战中最有用的买卖点。

以上就是我的压箱底干货，写的比较粗糙，因为很多东西，只可意会不可言传，所以，很多时候需要靠自己理解。觉得对你有帮助的，点个赞，分享一下给身边的朋友都可以，谢谢支持。

8.22早盘：A股进入新局面

以下为个人复盘摘要，并非荐股，买卖自负盈亏。

昨日个股点评：

1、新易盛：开的不错，而且也是我经常说的2板内的可参与性，低位，小市值，5G龙头，回封可扫。

2、新晨科技：看图形都抓到这只3连板，并且有带动板块区块链的趋势，突破60日均线放量承接，很多人扫进去了，我是比你们提前一天上车。

今日策略+关注方向：

今日策略：

量没有放出来，依旧是弱反弹，神宇股份3进4被砸，意味着新晨科技今天将会承压，留意其是否打开高度；连板开始活跃起来，可以看看连板股，继续关注每个热点板块的前排，低吸上车，区块链只看新晨，因为区块链出利空！

关注方向：

1、最高板：300542新晨科技，区块链，叠加前期填权，目前突破重要均线支撑，今天继续看看能否4连板，鉴于神宇股份的砸盘，谨慎点的可以作为风向标，若能打开高度，短线气氛将会进一步刺激。

2、业绩预增：这里看两只2进3，600793宜宾纸业，002662京威股份，谁强做谁。

3、5G：龙头是300502新易盛，也是2进3，关注今天能否弱转强，尽可能低吸入场。

4、国企改：作为支线看待，这里看看600281太化股份，留意3%以下的低吸机会。

以上点的个股，有1只3连板，3只2进3，1只1进2，其实现在短线气氛好，肯定会角逐出一只2进3，现在只需看新晨科技能否继续刺激了。

昨日午盘再次怒抓新疆浩源，很多朋友低吸涨停了，最近运气不错，没关注可以关注一下，每天中午12点30分左右推送尾盘，最近的尾盘很准！

股票只是让大家交流，不是盲入！（个人操作，按此操作者盈亏自负，不构成具体投资建议！股市有风险，投资需谨慎。）看到这了请动动小手点赞转发支持下吧！

8.21尾盘潜伏股：成都路桥（002628）新疆浩源（002700）！金牛成功吃肉！

上午盘面回顾：

指数就是遮羞布，现在就是死守熔断时刻的最低点2638点，今天三大股指集体拉升，涨逾1%，指数个股共振，但其实，能够把握的机会不多，题材延续性不够好，今天的5G目前探底回升，板块内只有新易盛涨停，其他掉队，神宇股份在调整；其他板块，造纸，机场，医药，区块链等等表现亮眼，次新股指数走稳，好现象；另外斯太尔董事长失联，股票跌停，玩脱了。

下午关注方向：

继续留意次新板块，5G板块的走势，关注几个标的：次新股中军药明康德能不能封板，锐科激光昨日大涨，今天持续大涨，能否实现封板，目前放量承接都不错；5G看看神宇股份能不能实现4连板，目前跌破黄线可能比较难了。

尾盘潜伏个股：

昨日潜伏股：金牛化工，昨日黄线低吸的，当天获利3%+，今天最高接近5%，也就是这个低吸非常火爆，隔日吃肉接近8%大肉；而天邑今天也有很多小亏机会离场，而昨日黄线低吸的，今天还是获利的；大家今天能否点赞过100，用来祝贺一下犀利哥准确预判的大肉！！！！

今天尾盘潜伏股：

1、002628成都路桥：基建板块今天异动，西部建设，北新路桥有所表现，成都路桥作为前期强势股，目前已经调整至30日均线附近走稳，昨天尾盘抢筹，今天继续表现出强承接，涨幅不大，开盘可以抢个底仓，分时黄线附近低吸比较安全，最低点在30日均线5.69附近，跌破就不吸，不要追高，保守的尾盘低吸。

2、002700新疆浩源：昨日探底回升，今天再次走稳，连续两天在20日均线上稳步运行，证明有资金青睐，今天继续关注黄线附近的低吸机会，安全区间在9.16-9.30，保守的尾盘几分钟低吸，切勿追高。

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8.21早盘：“国家队”终于出手了！5G可继续发酵？（附今日牛股）

一、昨日盘面简报：

指数在经过一个早上的调整，终于在13：44迎来一波深度杀跌后触底反弹，各指数收红，不过量还是没有放出来，那就继续当弱反弹处理，这种很难继续维持，不过一两天的反弹预期应该还是有的，人心思涨。我在午盘那边已经提前预判到下午的反弹，所以给的两个代码低吸还是有比较好的收益的；从盘面来看，还是泛科技的天下，5G通信，国产软件，芯片等等科技股表现抢眼，都是下午的先锋部队，不过现时市场持续性不太好，题材的接力也是如此，所以我们继续应该谨慎对待，谨慎接力！

二、昨日个股点评：

1、高乐股份：其实没有高开就不要去了，不符合预期，而且很简单地去想一个问题，你今天买了，明天卖给谁，谁来接力？

2、新晨科技：区块链，其实我是看图形的，这种图形2板内介入安全性高，我都是板上买的，今天的压力位置在60日均线，可以继续看看。

3、神宇股份：这股我反思一下，我卖飞了，总结一下，上周五的话，是情绪冰点，很多人打板入，所以，早盘卖不及的都是亏钱，以后这种情况出现，先看看板块有没有领涨的，板块涨幅如何，昨天5G就不错，所以应该留到尾盘不涨停再跑。

三、今日策略+关注方向：

今日策略：

继续执行看到做低的策略，高位板可以作为风向标，但不去接力，因为这种时候很容易做对一次赢10%，做错一次亏20%，盈亏比清楚一下。继续建议大家做1进2，接力板块前排。

关注方向：

1、5G：300502新易盛，N字反包板，超跌低位小市值，603559中通国脉，3天2板，持续放量；两只股都是建议关注一下低位介入的机会，4%之下。

2、业绩预增：002691冀凯股份，超跌+填权；002913奥士康，叠加次新，两只股都是建议关注一下低位介入的机会，4%之下。

3、2进3：300542新晨科技，图形不错，今天60日均线是压力位，如果放量突破60日均线获得支撑，那么还是有3板的可能的。

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干货！这几种情况必须低吸！别再无脑打板中低吸潜伏盘的埋伏！

这几种情况必须低吸！别再无脑打板了！在开始正文之前，必须先强调选股买股的原则、前提、基础。

一切的操作的前提必须都围绕着、一切的技术应用都必须用在：当下挣钱效应最好的点、最强的热点板块中的强势龙头股。

跟风股不能应用。不管低吸、打板、追涨、大长腿、还是弱转强，别管是什么方式，还是什么操作手法。

都必须建立在这个前提和基础之上，否则，所有的操作都是零，就是不操作空仓。

不能脱离强势龙头股这个前提，孤立的应用、机械的照搬照抄最强竞价、最强分时等技术。

因为技术仅仅是参考、是辅助，不能本末倒置了。8月6日打板密尔克卫 、北新路桥 、欣龙控股 的朋友，都被低吸潜伏盘砸的不轻。

打板资金也不能说人家低吸的资金猥琐。是人家识时务，人家明白什么该低吸。低吸好筹码等君入翁，是低吸资金的天职、职业。人家就是干这个的：专门儿砸给没有辨别能力、禁受不住冲高诱惑，见脉冲冲高就追、见板就打、乱打板、总是打错板受伤却不知道错在哪里的人。

但是，在盘中交易的时候，我是不可能提示给大家每一个具体的个股在什么情况下必须低吸、不能打板。

于是我就有了把自己积累的《必须低吸的几种情况》总结下来，分享给大家的想法。希望平常见板就打、乱打板、总是打错板受伤的朋友能有缘读到我这篇文章。读了我这篇文章以后，下一次就不会再轻易上当中埋伏了。

一、高位日k线往复震荡形态必须低吸。连续一字板打开以后容易形成这样的图形。一种情况是有消息刺激的个股连续一字板，最近的欣龙控股。

另一种情况是上市新股连续一字板打开以后，密尔克卫、前一阵子横盘的南京证券 。

这种高位日k线往复走势形成原因：就是有大批的低吸资金日内做T低吸高抛，若涨停封不住必砸出来，因此比其他涨停股多了更多抛压。

实例强化、别怕重复：8月3日欣龙控股的K线。这类票有个共同特征，连续一字涨停开板后开始放量，然后股价高位震荡。一定是里面进去大资金然后锁仓了。股价大涨就减减仓，股价下跌就维护一下，前前后后做个T，整体股价看似没涨，其实利润并不薄。

这样的票也有走成十日线二波的，前段时间的亚夏汽车 。大盘环境好的时候更容易走二波。连续一字板开板儿以后，能横住三四天不下跌在第四天左右低吸买入，容易启动拉升走二波或者不走二波拉高出货。因为四天左右时间60分钟图调整到位啦。

外挂知识点：人气股、妖股和神奇的十日线。1、 横盘十日线主动上来，接近十日线缩量主动买。对新开板次新股 特别有效：前期的七一二 就是这样。

2、主动下跌跌到十日线、有的稍微跌破十日线，当跌破十日线之后缩量，并且几日都没有创新低，这是反复确认无法下跌。有的收标志性的止跌的缩量十字星，跌不下去时，放量拉升到十日线上那一刻第一时间买。

二、跟风股和龙头股的反抽、反包、龙回头等都是明逻辑必须低吸。

1、跟风股之所以称之为跟风股，就是因为前面的龙头股已经是明牌了，既然是明牌操作，所以必须低吸。跟风股必须在龙头股因为一字板买不到的情况下第一时间低吸龙二。龙头股能买到的时候，一定不要买跟风股。

2、人气龙头股强弩之末的时候，龙头的反抽和反包是这一波周期的最后一口气，只能低吸，等冲高时候卖。人气龙头股低吸，就好比明牌操作，比的就是控制、耐力、时机。包括龙回头都是明逻辑，都是明牌，都必须低吸，等冲高了反而是卖的时候。禁止接高位反包板或者龙回头板。买跟风股缩量一致、反包、龙回头打板都容易吃到大阴线。 吃到大阴线的2个原因：一是接力缩量一致板，二是分歧后期接力反包板。

三、明牌必须低买没必要打板。

1、概念已经走出来，普天皆知，就试着预判一下空间高度，然后低吸买入就可以，而不是非要打板。因为题材情绪已经很一致了，不需要打板来追求确定性。

2、妖股后期必须低吸。不同情况下哪怕是同一支股，低吸还是打板的手法完全不一样。首板一般需要打板确认。妖股后期必须低吸。低吸完不看分时，只看日线，不涨停才考虑卖出的问题。因为妖股后期大都是盘中充分的换手，往往是尾盘涨停。但是，你在买入当时那一秒钟，是看不到会不会涨停，后面还会有几个涨停板的，也许你买完就是高点。所以，必须低吸。

3、大长腿必须低吸。大长腿走出来之前都是反抽反包的预期。在没有走出大长腿涨停之前，谁也不知道能不能涨停。而反抽反包是必须低吸的。想吃大长腿，分歧阶段低吸龙头。吃到大长腿的2个理由：一个分歧阶段低吸，一是机会只存在龙头里。

随文赠送几个知识点：

一、在不同的情绪阶段有不同的操作特点和策略。共同点也是前提必须买主流人气股。转折时低吸人气股的恐慌杀跌，买转势板。高潮期可以追高人气龙头。在后期的反包、退潮阶段要低吸。要买超跌板，尽量低吸，因为退潮阶段持续性不好，必须买在超跌股第一个涨停前。

二、买股、选股的时候要做到：手中有股，心中无股。不要受你手里的现有的股的干扰。不能局限于自己的自选股。要看当时整个市场资金选择的主流热点中的最强股。根据当时的大盘的强与弱、挣钱效应、板块热度等等综合经验判断买入标的股有没有持续性。没有持续性的涨停了也不买。比如说农业 股历来持续性差。不是每个涨停都是可以买的。90%的涨停都是无效的涨停，因为持续性差，第二天甚至低开。

三、看一下自己的交割单，赔钱的交易大都是：

1、在板块二高潮第二天去买跟风造成的亏损。板块高潮第一天,龙头股涨停特别快，没有立即买跟风股。想着第二天买龙头股,而很多情况下，第二天龙头一字买不到。或者不敢买龙头。

2、还有一种情况就是，意淫的挖掘机思维去挖掘没有走出来的股票。买了挖掘机的股票不涨，心里着急，发现自己上当了，气急败坏的卖了以后，心太乱啦又乱买造成的亏损。买龙头股一般不会亏的。即便是买高了，暂时被套,等一两天往往会反抽反包。让你平稳出局。

四、跟随，不见兔子不撒鹰，不见信号不买入。不潜伏，不意淫，不预判、跟随、果断买在启动点。因为敢于预判的资金都有能力去引导，当预判偏离了他的预期的时候，他可以四处点火去修正。而你的能量只能点燃一根火柴。买卖股票更多的是考验临盘的反应，盘中看资金选择谁，而不是盘后的一言蔽之。盘中用婴儿的眼光，透彻透明的、无任何私心杂念的眼光客观地观察市场，观察市场资金的选择。这是最简单，最直接，最有效，最正确的方法，婴儿就是简单直接。做的事情都是本能的反应，有奶就是娘。股市里的奶的就是资金，就是市场确认出来，市场选择出来的最强的股。因为市场资金不会错。

五、要在新题材出现的第一天，第一时间买龙头或龙二。因为真正的先手是:买进超预期的真正强的股票，打有溢价的板。在新题材出现的第一天，第一时间买龙头或龙二最安全，第二天往往高开，龙头甚至一字板涨停，第二天的溢价最高。而不是溢价兑现的板。板块高潮第二天买跟风股，就属于第一天涨停的溢价兑现。先手要区分的是强弱。比如一档个股，集合竞价高开，那么就要区分是真的强，还是有溢价的强。我们是享受打板的溢价，而不是追涨买溢价兑现的跟风股。不然次日没有对手盘。所以要区分集合竞价是真的强还是一致性市场预期造成的强。

六、环境弱势的时候，因为持续性差，得多卖一卖。尤其是在弱势的时候，不要总想着一口气吃个胖子。一只股能挣30%，40能翻倍。环境弱势的时候，因为持续性差，得多卖一卖。不果断卖的话。瞬间可能就被砸废掉。一般卖不飞。正是因为谁也不给谁抬轿，造成了一只股上面没有持续性。

所以其他的机会反而多，即使卖飞了。还可以找其他股底部刚启动的机会。强势的时候要多拿一拿，因为持续性好。

1、市场经过一轮杀跌后，一般会出现以超跌反弹为主的行情。

2、基本只有先手才有肉。

3、最重要的是，绝对不会是谁板多，谁利润空间大。高位反包压力通常都比较大，最好还是选择前期没炒过的，空间会大点。因为刚杀跌过后，市场还是弱势的。弱势市场接力意愿差，首板先手挣钱概率更大些。

七、自己总结原创的集合竞价技巧。

新消息新题材出来的时候，看竞价还是看谁竞价最高谁就是当天的龙头。

8月7日的通源石油 。虽然竞价从涨停往下走的，但是因为是第一天，也表明他竞价最强，没一字板开，正好是买入机会。仁智股份 集合竞价最后一分钟，虽然是抢筹。但是，因为是题材消息第一天，不存在弱转强的问题，相比较起来还是通源石油强。进博会第一天集合竞价，畅联股份 很明显的跟风了。前面有几个都是一字板封涨停的都比他封的好。这就是新题材新消息出来的第一天的集合竞价，还是看谁竞价最强谁就是当天的龙头。买不到当天的龙头就买有性价比的。

进博会第一天，飞力达 第一个涨停板，开盘仅仅高开了百分之一二。不要买虽然一字但是封的不好的。

盘中炸开了几个，中远海科 ，畅联股份就直接走弱了。

结语：中国A股在无牛市的情况下有牛股。就是因为人性永不变，资金永不眠。大部分人贪小便宜、耍小聪明、炒作性、赌性永不变、跟风永不眠。所以现实生活中，才有那么多的骗局可以得逞。

股市也有：低吸潜伏盘专门骗无脑打板族接货、资金伪造成合力板等骗局。（资金局：现在比较流行的一种玩法，利用大盘弱势，几个大户合伙点火拉板，伪造成合力板。）

既然你认为人家低吸资金、看不惯人家，你就别去趟人家的浑水。你就做好你自己的黄金 时间买入黄金股。这才是最安全，最高效的挣钱方式。

比起低吸来要强多了。实在没有机会的时候，你再考虑侵占人家低吸资金的领地，而不是上低吸人的当，去追高别人低吸的标的。因为你在盘中交易的当时，并不知道后面会发生什么事情，哪怕后面一秒钟都有可能发生天翻地覆的变化。

所以只能尽可能的寻找足够多的安全性，确定性，性价比。来应对你买完以后的不确定性。

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顶级游资动向：仅剩两个连板！大佬们开始流行跌停板锁仓了？

创业板指数全天再现过山车走势，早盘再创调整新低，午后在5G、国产软件等科技股带动下，探底回升翻红，但医药、白酒等大白马股持续杀跌，云南白药盘中一度逼近跌停，市场量能萎缩，做多动能不足。

游资动向

杭州环球中心路买入开板新股7196万，买入租售板块三六五网900多万，卖出群兴玩具974万，卖出新晨科技961万。

无锡清扬路买入中科金财1428万，买入新北洋1450万，买入邦讯技术1478万，卖出高升控股800多万。

佛山帮也买入中科金财1359万，厦禾路1266万助攻

机构标的

四机构做多新北洋，共买入4335万，一机构卖出396万。

高乐股份竞价不及预期，强转弱。

就拿高乐股份自身来做比，前天的回封次日被抢筹，直接高开6个点，虽然相对那天指数的高开开的并不算太高，但是这也预示着有人愿意去买，愿意去接力。但是昨天的这个回封也算是两市瞩目，但今天连高开都没抢到，甚至还给压到了低开，并且量能不到位，这是非常有问题的。开盘不及预期，强转弱。

同时，给大家科普一个关于盘口的“力不从心”。这两市瞩目的票在竞价被压到低开，如果有抢筹资金出现，这很容易被一笔抢到红盘2个点到5个点以上甚至涨停的，但是这票在第一笔只拉到2个点并且没能守住，甚至第二笔再次触及到2个点，没能突破，这些信号都验证了竞价的强转弱，市场是不认可它来作为转这票继续打开空间的。

既然竞价出现强转弱，意味着市场继续不认可这种高位票，那就注定这个票也成为不了承接中级周期转折的那一个。依照这个逻辑，既然成不了“转势”的那一个，那就必然接受最近杀高位票的命运。按照最近的习惯，精功科技/新疆浩源/腾信股份/高升控股等的走势，要大幅补跌的。

看看其他的案例：

案例1：斯太尔

仔细观察细节，虽然这票也走出了大长腿，虽然这票最低也被砸到了-4，但是这票在竞价是抢筹的盘口，在情绪比较敏感的时间点上，被昨天的获利资金快速砸一下是很正常的。同理，高乐股份的昨天也是一样的。

当然这个地方有一个误区，不是所有竞价抢筹的票都会走出连板的空间高度，比如06-01的宏川智慧，03-21的万兴科技，07-16的天华超净等，但是竞价走成强弱转的空间票是很难继续担当打空间大任的，当然也是有的，概率很小。

案例2：新疆浩源

这票的盘口和斯太尔如出一辙，不做过多解释。

案例3：新疆浩源/楚天科技

这都是空间板次日竞价直接强转弱的结果。

关于高乐股份就说这些，涉及到次日竞价的强转弱/弱转强，而这些的背后是资金的抢筹意愿，资金的抢筹意愿背后是对空间的认可程度。这不管对场内外资金而言，都是有很强的参考意义的，场内资金做好卖点的预期，场外资金做好接力与否的准备。还是那句话，这只代表大概率，不代表确定性。

8.20龙头股汇总：

空间板：3B，神宇股份。今天的空间板又止步在高乐股份的4连板，神宇股份的这个3板又是老套路的午后带量拉板。除此之外，还有一个连板，是新晨科技的带量回封，2B。两个票都属于科技版的，一个5G，一个区块链。

科技股：神宇股份/新易盛（5G），新晨科技（区块链）。

业绩增长：冀凯股份（+雄安）/宜宾纸业（造纸）。

租售同权：市北高新，三六五网。

前强反抽：京威股份。

抗生素：鲁抗医药。

亚洲沙运会：中体产业。

卫星导航：烽火电子。

等打开新空间的票出现，引领市场中级转折。小周期依然关注与指数分时共振的情绪板，引领超跌反弹的转折。

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骚操作 | 股票跌了29% 还好做T赚回17%

8月15日T信号案例

安琪酵母5月17日以来，累计下跌29%。曾经的小甜甜，现在跌成了牛夫人，还好有T信号，4笔交易做T赚17%，这样你只亏了12%。

类似这种绩优股+T信号，真完美！

今天我们分析的是安琪酵母，上半年的一只优质消费股，被各大机构宠爱，今日早上10：01分，来牛T信号提示B信号，股价28.69元。

T信号提示抄底了？

NO！不是的，查看安琪酵母历史T信号记录（安卓用户点击日K线上的T标识），可以看到8月10日有一笔卖出记录。原来是先“空”后补。查看最近全部的4笔做T交易，全部成功，累计做T收益17.21%，同期正股累计下跌29.46%，虽然没到赚钱，但帮你少亏了60%。

第二只，我们来分析“老朋友”通宇通讯，这股之前分析过。

上午10点39分T信号提示B信号，价格24.26元。随后股价震荡上涨，在13：01分出现S信号，股价25.00元，可获得3.05%的做T收益。

查看通宇通讯历史T信号记录（安卓用户点击日K线上的T标识），最近4笔做T交易，全部成功，累计收益近16.67%。

8/16贸哥早盘牛股精选：如意集团 达刚路机

下面三点仅为凑字，赶时间的请忽略

（1）没有金刚钻，不揽瓷器活。翔哥不敢妄言自己有金刚钻，上涨是最好的答复。

（2）没有百战百胜的股神，也不会有天天适合交易的股市。交易是策略，空仓也是策略，交易最大的敌人不是单纯哪一个庄家或者主力，而是风险。

（3）做短线的必要条件：时间，技术，心态。其实，心态也可以说是技术。

今日强势牛股：如意集团 达刚路机

如意集团002193：高开不多可以博弈二板

丹邦科技002618：五日线轻仓介入

昨日大盘低开低走大跌2%，深市更弱。板块皆墨，保险等权重、酿酒+旅游+家电等大消费及建材+煤炭+有色+钢铁等周期类蓝筹板块领跌。题材仅剩部分国改及超跌股表现，医药医疗、次新、苹果、二胎、油气涨价和粤港澳概念等领跌。两市不到一成个股上涨，涨停板28个，其中自然涨停板23个，涨停被砸个股11个。跌停板10个，大跌4%以上个股300个。

市场单边下行，两市主板指数几乎都是光头光脚中阴线。看似领跌的是创业板，带头砸盘的实则是权重和蓝筹，周期和消费类蓝筹是砸盘的主角，而午后加速则是保险和银行的功劳，若不是中石油还在硬撑的话底裤都跌没了。如此点位如此估值大A股的亲儿子们却如此凶狠地砸盘，不得不让人怀疑他们的动机，除非是背后还有重大潜在利空，要不然几千亿上万亿市值的大象股就不该像小票一样砸那么狠。或许这就是趋势的力量，跌的狠的无论是白马股抑或是消费股还是涨价的周期股，多是之前炒高了的趋势性板块，因为他们的位置更高而跌起来更惨，这个问题之前已经强调过好几次。盘面并非没有热点，而是因为切换太快而崩的快，前天领涨的基本上都在领跌，更多的是冲一把就歇，国改概念有点动静但力度有限且几乎每次都是它越涨市场就越跌，前几天引领反弹的科技股持续表现不佳就意味着反弹夭折。短线接力生态进入恶性循环状态，强势股已经看不到啥溢价，昨日涨停个股一半以上大跌，当天涨停隔天都没人接力，当天被砸隔天就遭遇核按钮打击，而在利好刺激下开一字的除了耍流氓就是流氓，节奏把握不对的话追涨接力强势股可能成为亏钱最快的交易模式，短线接力型选手最好是休息。

大盘中阴杀跌算是内忧外患的结果，表面上看有土耳其局势等外围因素，早盘11点左右的跳水则基本上与人民币新低的节点重合，其他内在因素则不好妄自猜测，最直接的则是流动性危机，很多个股包括大盘股也是一样砸起来下面没多少承接盘而跳的快，无量杀跌就是这么来的，信心脆弱的时候总是跌起来比涨更容易，这种时候必须得有直接针对股市方面的重大利好才能吸引场外资金进场，若还像某会那样不出利好还加码发新股那就还是阴跌无期，天天喊口号而没有实际举措的话苦日子就还有得熬。大盘今天差不多以最低点收盘，明早就还有惯性，惯性下探后回抽不无可能，只是回抽一点而收复失地不大的话意义也不大。个股则是零星的机会太难把握，短线操作上严格仓位、谨慎参与为好。

盘中主要热点题材

1、 国企改革：中钨高新、华电重工、津劝业、中钢国际、中成股份

2、 超跌：聚灿光电、永安林业、麦迪电气、万方发展、天宝食品

3、 人民币贬值：世运电路、南纺股份

4、 粤港澳+股权变更预期：珠海中富

要约收购：如意集团、东百集团

股权转让预期：博通股份

实控人变更：华塑控股

重组+填权：汇金科技

5、 其他

芯片+嘉楠耘智：高升控股

高分红+国企改革：英力特

次新+有机硅：集泰股份

与阿里合作：科华恒盛

二胎：二胎股份

5G：宜通世纪

军工：高乐达

不构成具体投资建议，炒股有风险，入市需谨慎。

尾盘好股精选：600803新奥股份+600256广汇能源！

股市，昨日出现地量之后，今日又是大跌！开盘表现弱就算了，不到10点就来了一个快速的跳水！随后跌幅持续扩大，这还让不让人玩了？“北京时间8月14日凌晨，国际知名指数编制公司MSCI宣布，将实施纳入A股的第二步，把现有A股的纳入因子从2.5%提高至5%，另外，还有10只A股将以5%的纳入因子新加入，使得纳入MSCI的A股增加至236只，合计占MSCI新兴市场指数权重的0.75%，这与该公司在2017年6月公布的相关指数纳A方案大致吻合。所有调整结果将于8月31日收盘后正式生效。”这个好事啊，MSCI纳入A股权重翻倍 ,海外长线资金持续流入可期。

题材方面，都是冲高回落走势，没啥看点。国企改革受“国企改革“双百行动”名单确定：近400家入围 9月底前报方案！”这个消息刺激，早盘开盘强势，中钢国际、华电重工开盘涨停，五矿发展、沈阳机床等都是冲高回落，好的买不到，买到都是坑！基建板块早盘也有拉升，成都路桥冲了一下涨停，其他诸如交建、铁建等都是冲高回落，追了的又要被套。二胎概念高乐股份一波拉升涨停，刺激相关概念股也快速拉升，也是很快回落。次新股这边，昨日打板芯能科技的被套近20个点，今日大幅低开，很多资金在低吸割肉盘，从最低点-7%已经涨到现在的近2%了。昨日涨停的东方环宇高开大跳水，这个板块还是不能追高，只能低吸。密尔克未、明德生物这两只近段次新表现不错，想玩次新股的可以关注关注。

大盘昨日地量，所谓地量见地价，但是并没有如愿，还期待着今日来个中阳线反转，但是迎接的却是大阴线，那就继续看回调，但是也别太慌，跌到前面的低点可以尝试抄底，科技股回调过后还有机会，需要时刻保持关注，跌至短期的重要均线支撑位至可以小仓位低吸一下。另外尾盘股隔日炒短还是可以继续玩一玩。不搞题材热点追高就问题不大。

600803新奥股份

基本面：公司定位上游天然气资源，具有“海外气源+国内技术”两条天然气产业链。公司产品煤炭、甲醇与天然气均具有能源属性，与油价关联度高，业绩有望随油价上涨迎来快速增长。2017年底全球原油供需出现需求缺口，基本面反转，加OECD库存持续下降，全球原油进入“中油价”时代，公司有望长期受益油价攀升。修复资产负债表，优质海外资产Santos带来新的增长点。Santos是澳大利亚第二大油气生产商，拥有4.7亿桶油当量的1P储量，公司经营良好，营业收入不断提升，16年油价最低点仍能维持正向经营利润。16-17年Santos因巨额资产减值拖累净利润；目前Brent原油价格已远高于资产减值假设油价，预计未来将对公司带来向上的业绩弹性。国内天然气市场淡季不淡，行业维持高景气。18年上半年，国内天然气表观需求量为1348亿立方米，同比增长16.2%；上半年LNG价格中枢为4320.65元/吨，远高于17年同期均价3231.25元/吨。

技术面：走趋势上涨的个股，股价已经突破了所有均线，同时最近的成交量开始放大，连续两日回调后，有望继续上涨，今日尾盘可以关注。大盘不反弹则等到尾盘，大盘开始反弹，则可以择机介入。

600256广汇能源

基本面：公司发布2018年半年度业绩预告，预计2018年1-6月实现归母净利润8.5亿元至8.7亿元之间，比上年同期增长675%至693%，扣非后净利润预计为8.4亿元至8.6亿元之间，比去年同期增长1126%至1155%，基本每股收益为0.021元。同时公司与中国华电清洁能源公司、岳阳城投三方签订《岳阳LNG接收站（储备中心）项目投资合作意向协议书》，致力于洞庭湖及周边地区“油改气”和“气化湖南”发展战略的实施。生产效率提升，各项业务量价均大幅增长。2018年1-6月，公司生产装置平稳运行，生产效率不断提升，哈密新能源公司年度大修完成后,各产品单日产量较大修前均有不同程度提高，主营业务产品天然气、甲醇、煤炭等产、销量与上年同期相比10%-40%左右的增长幅度。而在国际油价回升的影响下，国内LNG价格同比大幅增长约35%，煤炭价格同比增长约10%，甲醇价格增长约16%。受益于行业景气度提升以及油价高位企稳，我们判断公司未来几年各项业务量价齐升，有望促进业绩高增长。项目集中投产，支撑公司业绩攀升。2018年公司接收站、煤化工和煤炭铁路业务项目集中投产，将大幅增厚公司中长期业绩。

技术面：这个趋势更猛，而且股价也还在5日线之上，连续小阳线上涨，有可能迎来大阳线，就算没有大阳线，该股冲高的可能性还是比较大的，之前的阳线大多带有长上引线，所以可以今日择机介入，明日冲高出局。目前处于第三次的高点，大概率是可以突破的，突破了后续可以做中线，但是还具有不确定性，今日介入的，明日先冲高出来，中线等突破再参与。

【8月14日资金路线图】主力资金净流出近138亿元 龙虎榜机构抢筹东方新星

8月14日，A股市场横向震荡。截至收盘，上证指数和深证成指分别下跌0.18%和0.68%。两市合计成交2685亿元，较上一交易日减少321亿元。

1、两市全天资金净流出137.84亿元

今日两市主力资金开盘净流出56.8亿元，尾盘净流入2.35亿元，两市全天资金净流出137.84亿元。

2、沪深300今日主力资金净流出44.92亿元

沪深300今日主力资金净流出44.92亿元，创业板净流出27.44亿元，中小板净流出29.49亿元。沪股通净流出2.46亿元，深股通净流出9.6亿元。

3、采掘行业净流入3.2亿元居首

28个申万一级行业中，仅采掘和综合两个实现资金净流入，两者分别净流入3.2亿元和0.62亿元。

4、4G概念净流入3.25亿元居首

概念板块方面，今日4G、可燃冰、无线充电、第三方支付、粤港澳大湾区等概念资金呈现净流入，其中，4G概念净流入3.25亿元居首。

5、中兴通讯主力资金净流入2.41亿元居首

（注：此表为主力资金净流入统计，与上一张表及下一张表的机构净买入统计口径均不同）

6、龙虎榜机构抢筹东方新星

盘后龙虎榜数据显示，机构今日现身8股，仅东方新星呈现机构净买入，科力远、海航基础、誉衡药业等7股呈现机构净卖出。

7、沪股通、深股通前十大活跃个股

8、最新机构关注个股

注：以上个股均来自数据梳理，非荐股

8月15日|明日好股精选一只

揭开三分钟高效的主力控盘操作技巧！

我们都知道主力具有控盘能力，在股票投资过程中主力控盘的程度有时能够决定一个散户的生死，所以掌握主力控盘知识刻不容缓。那么，到底主力控盘是什么意思呢?主力控盘的标志又有哪些呢?这两个知识点在接下来的文章中会和大家详细介绍

主力控盘指标解释：

主力控盘字面解释为主力对盘面的控制程度，技术上而言主力控盘度越高越好，指标显示出现黄色柱子为主力开始控盘，出现红色柱子（大于100）为高度控盘，控盘度越高可以理解为主力手上筹码越集中！

主力高控盘区间的逐步增加和主力正在控盘时逐步增加如图中的两个“主力正在控盘”位置都可以

智能辅助线主力追踪线和捕捞季节为基础参考指标，一般买入方法为股价回调到智能辅助线附近，而主力追踪线依然向上，并且捕捞季节出现买入信号则为短线介入参考！

接下来可以辅助水手突破一和主力控盘指标交集选股分析比如下图：

总结：接下来可以使用的指标盈利模式参考

盈利模式一：基础指标组合+水手突破一适合追强操作 短线为主

盈利模式二：基础指标组合+主力控盘 即现在市场提示的操作方法 短线为主

盈利模式三：B点+主力控盘+主力追踪线向上加仓（数值可以新高也可以不创新高） 中线布局参考

盈利模式四：基础指标组合+水手突破一+主力控盘 短线强势控盘个股（交集指标越多得到的结果往往越少）

目前操作暂时可参考以上四类模式，切忌乱用指标组合，请各位用户注意软件该使用什么指标的时候就会提示什么指标，不懂的用户请参考“大盘分析平台” 对于没有提示到的指标如果使用。

以下是笔者花了两年时候整理从2016年底到现在一直在录制的一个历史视频，跟大家分享一些实战技巧，一些我自己整理出来的课件和一些选股的使用公式，希望给大家在建立自己的交易模型的时候能得到一些启发！

股友们可以私信或者在主页关注添加笔者领取！

它的多功能车载天线俘获上海通用、广汽、吉利等客户芳心，5G射频技术如沉睡的雄狮将醒！

周一5G板块逆市走强，这块蛋糕含金量足，秀色可餐，人人垂涎。智能汽车为朝阳产业，市场无限，将惠及相关零部件关联产业。硕贝德车载天线需求量扩大；其5G技术实现技术性突破，业绩将迎来泉涌式增长，心动不如行动，硕贝德你值得关注。

要点：

公司是一只沉睡的雄师，天线、指纹模组及芯片封装三驾马车持续拉动业绩增长。它刮骨疗毒剥离了亏损业务，提升上市公司资产质量和盈利能力；车载天线业务持续增长，上半年报业绩符合预期，归母净利润高速增长，未来将进一步加大投入以不断提升单车产品附加值。公司与ECE合作,共同开发5G微米波射频前端芯片5G折射频技术蓄势待发。下边我们看下平安证券的核心观点。

（1）     刮骨疗毒：资产质量优化，盈利能力提升

由于公司剥离了亏损的精密结构件业务；天线、芯片封装和指纹识别模组三驾马车并驾，受益客户开拓持续增长。其上半年财报符合增长预期，归母净利润高速增长。

（2）     深耕主营；与ECE合作，5G射频技术蓄势待发

公司深耕现有大客户，同时不断招揽新客户，不断扩大车载天线主营业务需求量，有望提升单体价值量。另外，公司提前布局5G领域，谋求领先地位，5G技术如箭在弦，蓄势待发。未来单车产品附加值将不断提升。

（3）     投资策略与风险提示

投资策略：公司剥离亏损业务，优化资产质量，提升盈利能力，先知先觉布局5G射频技术，已取得突发性发展。平安证券对其业绩进行预测，维持“推荐”评级，供大家参考。

风险提示：产品技术不更新竞争力下降风险、手机增速下滑风险；股权质押风险。

声明：以上内容绝非推荐，据此操作风险自担。

本周：科技大风刮起，扶摇而上九万里！这些名单先收好！（名单）

上周五，市场真实热度达到了62%，沪指、创指都在长阳之后收了一根缩量的阳线，5日线拐头向上，并收盘站上10日线，摆脱了之前长阳、次日阴包阳的恶性循环，，这是个好现象。有望扼杀恐慌情绪，继续上攻。

本周末的利空消息不少，IPO加速、土耳其汇率危机、欧美股市下跌、房贷利率优惠取消等，下周刚刚有点起色的股市将再次承压，今天周一低开已无悬念，但是，却是逢低介入的好时机！

本周消息：

1、科技股：工信部和发改委印发《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》通知，计划到2020年信息消费规模达到6万亿，拉动相关领域产出达到15万亿。这么大的规模刺激，绝对是重磅，这次国家进行消费刺激的第一枪竟然是信息，科技兴国，网络建设首当其冲，中国的未来还是要看科技板块。5G、芯片、软件、互联网、集成电路，密切关注。

科技股龙头名单一览：

本周科技个股风口重点关注点：用友网络！

2、二胎概念：辽宁、湖北、新疆等地出台积极生育政策，甚至人民日报都把生孩子上升到了爱国的程度，但是，现在最大的问题是生孩子成本太高、养不起，为国生娃也是有心无力，所以，国家要解决这个社会矛盾，还是要放血补贴才行，奖励生育也好，补贴教育也行能。上周二胎其实已经动了，延江股份午后直线拉停，本周还可以积极布局。

二胎概念潜力名单一览：

3、农业：山火蔓延、高温致死……今年入夏以来，持续极端高温天气席卷整个北半球，亚洲、欧洲、北美洲无一幸免，多地气温创下纪录，受高温影响的不仅是人们的日常生活，也牵连农作物生长！农产品的涨价已成必然，作为农副产品下游的养殖业已经提前反应了，鸡苗涨价40%，猪肉也在涨价（最近三天生猪市场，1天涨1毛！）。

本周看多，关键在上半周，再来长阳稳定情绪，随着科技大风刮起，扶摇而上九万里！祝友顺利！

为什么说A股是价值投资者的坟墓？

A股真的有价值吗？为什么长期不涨？为什么9成股民亏钱，极少听说股民炒股发大财？

为什么美股长期上涨，巴菲特推荐购买标准普尔被动指数基金？

答案在这里。笔者耗费大量精力，从WIND+Bloomberg导出两国股市，从1987~2018的30年，所有股票数据，用常识，对全样本分析。

Bloomberg客服表示，只有千分之几的客户，曾要求导出过这么多数据。为什么笔者从来没见过券商做过这种分析，公布过这种数据？

恐怕不在于难度，而在于公布了，就等于打脸，给我国证券投资行业拆台。

A股是否有价值？(重要统计数据）

笔者认为：

第一、整体看，A股在过去29年并未创造价值，所以导致上证股指不佳；

第二、局部看，有约5%左右公司创造了巨大价值，但早期要挑选出来并不容易，或现在价格过高。

逻辑如下：

笔者导出所有3,631只股票(含98只已退市股票)，在过去29年的总收入+净利+三项现金流。

整体净利率为8.6%，但剔除金融(银行+保险+券商)企业后，净利率仅为5.2%。再考虑普遍的财务作假或粉饰，实际需打8折，保守计算4.2%。 

同理，ROE为10.8%，剔除金融后为8.3%，打折后为6.6%。

然后，看现金流。剔除金融后，实体企业的经营流入22.3万亿现金，但投资支出为-25.5万亿。中间差额为-3.2亿，表示花钱比赚多。最后，筹措流入8.7万亿，表示融资远超过回馈给股民的钱。

正常结构的现金流结构应为：经营为正，投资为负，且经营流入远大于投资支出。所以，企业才能有现金盈余，并通过分红的方式，最终以筹措现金流出的方式，返还给股民。筹措为正，说明在向股民+银行融钱，筹措为负，说明在分红或归还贷款。

简单说，A股企业赚的少+ 花的多 + 并且一直在吸血。是一个融资市。

而调整后的净利率4.2%和ROE 8.3%，都远低于30年平均通胀10.3%。再加上实际现金流质量差，所以综合这些因素，导致A股相比美国等市场，长期涨幅靠后，熊多牛少。

背后深刻原因包括：

A.企业核心竞争力不足，或处于附加值的低端(内因)。想想看，如果上市公司都这样，那未上市的中小微企业，岂不是更糟。

B.高通胀环境，1987~2017年间复合通胀率高达10.3%(备注：历史通胀多少，是仁者见仁智者见智的问题，笔者不多解释。前后顶多±1%，不影响结论。此外，就算从1990年开始计算起，数值也相差不多)。通胀是隐形赋税，完全吃掉了非金融实体企业，经调整后的净利率5.2%或ROE 6.6%(外因)。

C.银行信贷扩张，企业融资成本过高(资金成本银行6.7% vs 非银金融10.9%，而实体企业ROE才6.6%)，见银行超高净利率+ROE+净利润(外因)。A股总利润26万亿，剔除金融后，只有13万亿，一半没了。

 D.企业税负太重，2016年世行&PWC数据统计，中国企业综合税率(利润+工资+其它税收，占税前净利比值)高达67.3%，而日本47%，美国44%。或宏观税负(公共财政收入+政府性基金+社保净收入，占GDP比值高达39%，而日美约20%。而通过统计上市公司财务数据，公司所需缴纳的各种税费支出，占税前利润的59%之多。(外因)

E.A股创建之初是为解决国企脱困+融资问题，监管机构90年甚至参与国企报表造假，这在很大书籍+网络文献都有报道，这是公开的秘密。顶层设计有问题。此外，历史上仅有98只股票退市，占比仅2%。远低于美国水平，意味着落后产能并未退出，劣质股票退出渠道不畅，赖着不走(内因)。

这也意味着：

① 我们无法学习像巴菲特建议购买追踪美国标普500指数基金的方式，去购买A股的很多指数基金。

因为价格长期向价值回归和靠拢，A股企业总体太差，所以A股指数基金的长期回报会比较差，选错时间更可能亏损。买整个A股就是买国运的逻辑，不成立。还得依靠择时.

② 解释了8~9成股民亏钱，或很少听说股民赚大钱的原因。

因为A股企业整体盈利质量低下，长期投资回报远低于长期通胀10.3%。价值创造能力不足，股价自然涨不起来。

③ 解释了为什么房价长期上涨，而股票不涨。

因为货币超发更直接进入房地产(全国平均房价涨幅和通胀保持高度一致，约10.3%)，但不一定进入股市(股市价值创造能力不足)。而每隔5年一次的牛市，更多也是一种阶段性的货币现象。

当然，A股里确实有极少数好行业+好公司，可惜比例很少，不到5%，且价格目前八成太高。其中，剔除金融后，食品饮料+采掘行业，给股民创造巨大价值。历史上看，赚钱远超过花钱速度，且一直在分红。

但回去过去看，也是很难预测的。因为我们无法把该数据穿越带去二三十年前。同时，这些行业或公司估值目前太高，好公司太贵，同样会导致投资失败。

此外，贵州茅台一家，占据食品饮料行业20%的净利，和50%现金分红。这也意味着早期在食品饮料行业(共计90家企业)选到好股票，同样是一件很难的事。

最后，A股是否有价值，值得投资吗？

我认为，总体看没价值，但局部看有价值，但仅限于其中约5%的公司。所以这就是大多数投资者亏损的原因，选中5%太难。就算选中，还面临价格问题。买贵了同样会亏。

美股是否有价值？(重要统计数据）

美国有两大股票市场，分别是纽约(NYSE)和纳斯达克(NASDAQ)证券交易所。笔者用同样方法进行分析。

首先，导出范围和期间。两家交易所共计7,000多只股票(完整股票清单含美国本土上市企业 + 国外在美上市企业ADS + 如上已退市企业+ 如上A/B不同投票权股票)。

由于Bloomberg导出完整数据存在困难，只能导出1987~2017年间，美国本土上市4105只股票(含已退市股票，充分考虑到幸存者偏差)，这并未包含国外ADS股票，再剔除极少数数据缺失股票+ A/B不同投票权重复股票，剩下3,835只。但总体能反映美股全貌及美国企业综合实力。

从1987~2017年间，美股3,835家的综合ROE11.9%，净利率6.7%，剔除金融后ROE 12.8%，净利率6.1%。剔除前后的差别不大。

由于美股财务舞弊风险较小，违法成本极高，所以不做打折处理。两个指标比中国A股要优质，A股实体企业综合ROE8.3%，净利率4.2%。

同时，美国近30年的年均通胀2.7%，或90年长期通胀年均3.2%。所以，调整通胀后企业真实ROE为9.2%(ROE 11.9% - 通胀2.7%)。

而中国A股调整通胀后真实实体企业ROE为-2%(ROE8.3% - 通胀10.3%)，或更乐观未打折后的ROE0.5%(ROE10.8%-通胀10.3%)。

不管如何，两个ROE均不理想。

其次，剔除金融后，美股实体经济经营现金净流入23万亿美元，投资支出16万亿美元。说明赚钱比花钱多。

同时，筹措净流出4.9万亿，说明企业在归还银行贷款+给股民分红。这才是健康的现金流结构，净利润含金量高。

美股大多数行业的筹措现金都是净流出，说明企业在归还贷款+分红，是健康迹象。仅汽车+可再生能源等行业等少数行业，需市场输血。

最后，我们看看代表美国500只主要股票的标准普尔指数。从1986-2017的30年间，指数复合增长率为7.8%。而该期间内，美股综合ROE为11.9%。说明企业核心净资产增长要高于同期标普指数增长。

笔者认为，标普指数长期上涨的根本逻辑是：

1)商业上，美股企业整体竞争力强，附加值高；

2)财务上，体现在强劲ROE + 净利润 + 背后健康的三项现金流。

这也是美国许多机构投资者，及巴菲特推荐购买标普被动指数基金的根本原因。因为大多数企业本身优质，所以标普指数才能上涨，买标普指数等于买入一揽子美国本土企业股票，或相当于美国的未来，最终长期通过复利赚大钱。

而对比中国A股企业整体竞争力，及背后财报的真实质量，也就解释长期投资A股大多数股票，或A股指数基金大概率会亏钱的原因。因为大概率会碰到鬼。

最后，寄语中国股民：

寄语1：笔者认为，巴菲特践行的价值投资理论永不过时，同样适用于中国A股。

寄语2：但由于A股公司歪瓜裂枣实在太多，真正有价值股票比例，比美股要少很多很多。这意味着，要在A股赚到钱，不论短期或长期，都是一个非常困难的事。A股价值投资者需要付出比美股投资者更多的智慧和耐心。

寄语3：由于A股数据仅代表过去29年数据，而非未来。如果中国A股过去总体看，把它当做一家“A股有限公司”，总体没给股民带来价值。

所以，根据投资中的均值回归现象，假如中国未来能，

a.加快注册制的落地；

b.完善股票的退市制度；

c.减少企业税负+“以及各种费”，降低融资成本和难度，并努力维持相对低通胀的经营环境；

d.中国企业未来能完成产业升级转型，慢慢从低端到高端高附加值品，能从“贸工技”向“技工贸”模式转变；

e.减少散户，机构投资部变多。

如上几项不需要同时马上发生，但至少要持续改革+进步，那样，我觉得均值回归现象就会发生，A股开始创造真正价值。

我相信这天终会到来，但不希望等待太久。

七千亿席卷龙虎榜，赵老哥4.5亿强势打板，八月逆势成妖！（附股）

1、撬板王

　　通化金马（000766）3日净买1839万。

　　超跌闪崩庄股，昨日资金撬板失败被埋，今日低开抢跑，多杀多，目前股价跌幅还是不够，撬板的不确定性还是很大的，后市规避。

　　(通化金马今日分时图)

　　2、古北路

　　芯能科技（603105）净买1199万。

　　近端次新，今日放量换手2连板，板上多次开板均有资金去做回封，不过近端次新内部没有助攻，因此下周的溢价并不会很高，上方也是之前的筹码成交密集区，压力不小，因此不建议介入接力，特别是当走出一些缩量板的时候，更是潜在风险很大。

　　(芯能科技今日分时图)

　　3、炒股养家

　　科达股份（600986）净买611万。

　　嘉楠耕智概念股，在多只个股均一字板开盘的情况下盘中有炸板动作，今日放量T字板，目前放量板是市场喜欢的品种，下周大概率会有资金去尝试接力，不过从形态上看该股长期处于下跌趋势，套牢盘还是很重，参与价值不大。

　　(科达股份今日分时图)

　　个股活跃程度及脉络：

　　盘面上，涨停股以中低价为主，超7成涨停股价格低于20元。涨停股中成交额依旧普遍偏低，近一半涨停股成交额不足一亿元。板块方面，昨日科技股集体大涨，今日分化严重，台基股份（300046）、芯能科技连续两日涨停；医药板块迎来反弹，康泰生物（300601）、华森制药（002907）、卫信康（603676）等涨停；农业股盘中异动拉升，登海种业（002041）、好当家（600467）涨停；嘉楠耘智率先推出7nm量产芯片，科达股份、高升控股（000971）涨停，谷歌概念腾信股份（300392）、焦点科技（002315）互飙涨停，分别录得四连板、三连板。

　　个股布局上，我的一贯作风就是提前埋伏潜力股，而且志强每周都会准时公布三支一周内能涨幅25%以上的票，例如：7月23日分享的长江投资（600119），10个周期的时间涨幅达到32%；还有7月26日，通过上升回档选股法选出的贤丰控股（002141），涨幅25%！周四早盘通过一分钟选股法选出的飞力达（300240）成功收获3个板！

　　下周牛股已经发布在～～朋友(kdj0053)圈中自行查看！ 　相信会给你带来不一样的收获

　　外来的和尚好念经，腾信股份、焦点科技重点关注。

　　医药龙头：英科医疗（300677）

　　谷歌概念：腾信股份

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