8月22日，ST康美股价虽然低开，但盘中资金大量流入，股价仍被快速拉升至涨停。截至收盘，ST康美报3.72元，已连续第四日涨停，最新市值185亿元，本周以来累计市值增长接近33亿！

自证监会通报其财务造假案以来，ST康美股价非但1分没跌，反而连续4个涨停，引发热议。有股民表示，公司如此“嚣张”涨停，莫非是因为罚得太轻了？

ST康美相关负责人表示：

“股票资本市场的波动受很多原因的影响，具体（涨停）是什么原因，我们也不是很了解。

退不退市这个事情，目前并没有说退市，当然也没有说公司不会退市，这是一个不确定的事项。”

此前，证监会在新闻发布会上通报， 2016年至2018年，ST康美涉嫌虚增营业收入、货币资金、固定资产等，且未在相关年报中披露控股股东及关联方非经营性占用资金，致使相应年报存在虚假记载和重大遗漏。

股价连续涨停，公司也出来紧急提示风险。8月21日晚，ST康美发布公告称，截至2019年3月31日，公司货币资金余额10.48亿元，公司短期流动性紧张，偿债压力较大。根据公告，ST康美一年内（截至2019年12月31日）到期的债务183.27亿元，其中银行贷款115.77亿元，债务融资工具67.5亿元(已兑付60亿元)。

谁在捞金康美？

事发后26个跌停、18个涨停、换手率最高超9%  谁在捞金康美？

不到4个月的时间，ST康美总市值已经缩水近百亿。

4月29日晚间，ST康美公告，因核算账户资金时存在错误，2017年度报告中货币资金多计金额299.44亿元，ST康美期末的货币资金从调整前的341.5亿元，减少至42亿元。

知名白马股财务出现问题，ST康美股价随即大跌。4月30日至5月9日的5个交易日，ST康美连续5天跌停。此前的4月29日，ST康美的收盘价为10.6元/股，对应总市值527.23亿元。

在此期间，ST康美的估值也在不断被机构下调。5月6日，申万菱信基金将对ST康美的估值价格调整为6.42元/股。

5月18日，股价暴跌的ST康美宣布，自2019年5月21日起，公司主动申请实施风险警示，股票简称变为“ST康美”，股票价格日涨跌幅限制为5%。

被限制涨跌幅之后的三个多月里，ST康美股价依然在持续下跌。Choice数据显示，从4月30日至8月22日，ST康美共有26个交易日跌停。

值得注意的是，在频繁跌停的背后，ST康美也遭遇到了资金抄底炒作，数据显示，4月30日至8月22日，ST康美共有18个交易日涨停。

ST康美事发后的最早涨停出现在5月16日，也就是ST康美戴帽“ST”之前。数据显示，ST康美当日收盘价为6.46元/股，整体成交量为2.86亿股，对应成交额17亿元。

此后的6月21日至7月2日，ST康美在期间有8个交易日涨停。但紧随其后的7月3日、4日，ST康美再次跌停。

涨涨跌跌间，ST康美因“连续三个交易日内涨跌幅偏离值累计达20%”、“ 连续三个交易日内涨跌幅偏离值累计达15%”、“振幅值达15%”等原因数次登上交易异动龙虎榜榜单。

与此对应，ST康美在5月10日、5月17日、5月13日，换手率达到了9.73%、8.78%、8.1%。

8月20日至22日ST康美异动情况数据来源：wind

在买入榜单中交易营业部，和卖出榜单交易营业部中，有重复的营业部较多不断炒作ST康美股票。

Wind数据显示，近3月以来，ST康美多次登上交易异动榜单中，西藏东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业部11次登上异动榜单，其中有6次位于前五大买方席位中，累计买入金额8952.56万元，累计卖出金额9711.42万元。

广发证券普宁流沙营业部11次登上ST康美交易异动榜单，其中有7次位于前五大买方席位，累计买入金额7890.75万元，有4次位于前五大卖方席位中，累计卖出金额4601万元。

事发后ST康美交易异动情况统计，数据来源：wind

此外，还有机构专用席位、西藏东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券营业部、国金证券股份有限公司上海奉贤区金碧路证券营业部等也频繁出现在ST康美的买入、卖出营业部名单中。

此次连续涨停下，依然有投资者表示看涨ST康美。8月22日，新京报记者在某炒股软件的多空看盘信息中看到，有69.44%的投资者认为ST康美股价依然会上涨，有30.56%的投资者认为，ST康美股价会下跌。

连续涨停公司紧急提示风险：年内183亿债要还

股价连续涨停，ST康美资金也出来提示风险。公司控股股东质押率高，公司还存在短期偿债风险。

公司控股股东康美实业累计质押其持有的公司股份总数为16.21亿股，占其持有公司股份总数的99.53%，存在较大的质押风险。

同时，公司还面临一定流动性压力。截止2019年3月31日，公司货币资金余额10.48亿元，公司短期流动性紧张，偿债压力较大。

一年内（截至2019年12月31日）到期的债务183.27亿元，其中银行贷款115.77亿元，债务融资工具67.5亿元（已兑付60亿元）。

值得注意的是，公司今日还发布了分红公告和优先股派息公告，本月底要实施2018年年度分红方案，以总股本49.74亿股为基数，每股派发现金红利0.024元，共计派发1.19亿元；同时月底还要发放优先股股息2.25亿元。

也就是说月底分红派息，又要耗去3亿多资金。

至少在2018年上半年，康美药业还是A股资本市场上的一个白马神话，曾创下市值1390亿元的历史纪录。

去年底，随着中国证监会的一纸调查令，康美药业的白马形象逐渐瓦解，市场对公司“高毛利率”、“存贷双高”以及“坐庄”等质疑声不绝于耳，虽然公司公告辟谣，但股价一直跌跌不休。

今年4月份，康美药业发布2018年年报的同时，发布了一份会计差错更正说明，称2018年以前营业收入、营业成本、费用及款项收付方面存在账实不符的情况，其中货币资金多计299.44亿元，营业收入多计88.98亿元，营业成本多计76.62亿元。

公告一出，市场哗然。货币资金凭空消失近300亿元，康美药业的这拨操作令市场震惊。

最令人匪夷所思的是货币资金项目。康美药业2016年虚增货币资金225.49亿元，占公司披露总资产的41.13%和净资产的 76.74%，2017年虚增货币资金299.44亿元，占公司披露总资产的 43.57%和净资产的 93.18%，2018年上半年虚增货币资金361.88亿元，占公司披露总资产的45.96%和净资产的108.24%。

这意味着，两年半，公司累计虚增货币资金886.8亿元。

目前，随着康美药业的财务造假情况水落石出，投资者也正在积极准备诉讼，康美药业后续或将面临大规模的索赔。

据中国新闻周刊报道，上海明伦律师事务所律师王智斌表示，目前其已代理超过50位投资者，准备向康美药业发起索赔诉讼，初步测算索赔金额超千万元。

证监会罕见严厉定性

上周，中国证监会对ST康美的造假行为定性为“有预谋、有组织，长期、系统实施财务造假行为，恶意欺骗投资者，影响极为恶劣、后果特别严重”，措辞严厉极为罕见。

证监会依法拟对康美药业及马兴田等22名当事人予以行政处罚，并对6名当事人采取证券市场禁入措施。其中，证监会对康美药业拟领60万顶格处罚。

下一步，证监会将充分听取当事人的陈述申辩意见，坚持法治、专业原则，加快办案进度，用足用好现有手段，严格依法处罚。对涉嫌犯罪的，严格按照有关规定移送司法机关追究刑事责任。

康美药业等公司肆意妄为，毫无敬畏法治、敬畏投资者之心，丧失诚信底线，触碰法治红线，动摇了上市公司信息披露制度根基。

相比康美药业887亿元货币资金造假的行为，有人用“罚酒三杯”来形容其受到的处罚。

不过，人民网发表评论称所谓“罚酒三杯”是对我国法律体系的片面误读。证监会履行监管职责，给出的行政处罚只是“前菜”。后续，司法机关将依据犯罪事实，对企业量刑裁判。那些对法治缺乏敬畏之心的违法企业，必将面临更为严厉的惩戒措施。

人民网评论指出，康美药业尚未摆脱退市风险。现行的《上市公司重大违法强制退市实施办法》，对企业信披造假规定了强制退市红线，且需追溯重述上市公司历史年报。重大违法退市制度配有兜底条款，若企业行为符合上交所“根据上市公司违法行为的事实、性质、情节及社会影响等因素认定的其他严重损害证券市场秩序的情形”，同样需要强制退市。退市制度还规定了“危害公众健康安全”等退市红线。都是高悬在康美药业头顶的达摩克利斯之剑。