亿纬锂能: 低谷期构建竞争壁参，新周期起点前瞻布局全球化

行业:竞争态势在好转，没有市场想象中的大。23年最大变化是融资难，预计部分企业会“体面退出”。动力电池有差异化+海外储能对寿命等性能要求高，24年公司之间会进一步分化。

刘煜辉：高股息无非是短期厌恶股性的情绪，别太当真

繁花里有句话，别人都挣看得到的钱。我们要挣大家看不到的钱，眼下高股息就是人人都看得到的钱 。

软通动力：收购“同方计算”资格获确认，强化华为链硬科技布局

      根据软通动力12月22日公告：2023年12月21日，子公司软通智能收到北京产权交易所出具的《受让资格确认通知书》，北京产权交易所会同转让方同方股份对软通智能受让标的资产（同方计算机100%股权、同方国际100%股权、成都智慧51%股权）的受让资格进行了确认，后续软通智能将依照要求与同方股份签署《产权交易合同》。投资要点:收购同方计算机获资格确认，将提升公司在华为生态的影响力公司11月9日公告：拟以现金方式向全资子公司软通智算增资不超过28亿元，并以该子公司为主体受让同方股份持有的同方计算机100%股权、同方国际100%股权和成都智慧51%股权。上述股权评估价值为18.99亿元，最终按照产权交易所达成的摘牌金额确定交易价格。

　　同方计算机是昇腾/鲲鹏整机合作伙伴，产品涉及昇腾/鲲鹏服务器、PC整机、存储产品线等。同方国际主要从事消费电子及其ODM业务，拥有消费电脑品牌机械革命。2022年同方计算机/同方国际的营收分别为40.32/54.55亿元。

　　我们认为，公司与华为生态长期形成深度合作，是华为及其主要生态公司的核心供应商之一，合作领域覆盖华为鸿蒙、昇腾、欧拉、高斯、昇腾、鲲鹏等全产线，本次收购标志着公司将加速进军华为硬件业务，进一步强化公司与华为的业务合作，提升公司在华为生态的影响力。

　　收购将强化公司“算力、算法、数据”三位一体的硬科技实力公司持续布局硬科技业务，加速构建“算力、算法、数据”三位一体的硬科技创新生态和AI咨询、AI模型开发等专业AI服务能力。

　　（1）算力层面：公司与鲲鹏、昇腾开展全方位合作，推出软通训推一体化平台及昇腾一体机，并与昇腾共同启动大模型联合创新，深度适配不同AI应用场景。近日，公司以第一中标候选人中标中国电信宁夏公司2023年算力服务集中采购项目标段1。

　　（2）算法层面：公司自研了大模型—软通天璇2.0 MaaS平台，初步形成体系化的AICopilot产品矩阵，如：①招聘场景：RecruitmentCopilot可快速精准生成岗位需求画像、人才画像；②保险行业：Insurance Copilot实现客户数据的智能分析；③智能研发提效工具系列：Requirement Copilot、Code Copilot和Test Copilot等。

　　我们认为，同方计算机在服务器、PC、存储等领域具备深厚积累，本次收购将进一步强化公司在“算力、算法、数据”三位一体领域的硬科技布局，丰富公司的产品矩阵，促进公司加速构建AI服务能力。

　　收购将有利于发挥与同方计算机/同方国际的多领域协同公司是华为及华为生态的核心技术服务商，并深度布局鸿蒙、欧拉、高斯等软件生态。①开源鸿蒙：子公司鸿湖万联先后推出基于OpenHarmony的八款开发板及模组、三款行业发行版及多个商用设备，并于近期发布矿鸿可编程自动化控制器。②欧拉：公司基于OpenEuler发布企业版服务器操作系统发行版天鹤，打造欧拉一站式服务工具链。

　　公司具备广泛的行业客户基础，客户涵盖银行、保险、电信运营商、BAT、VIVO、OPPO等大型企业，2023H1，金融科技、互联网服务、高科技与制造分别实现收入19.93亿元、16.18亿元、11.10亿元。

　　我们认为，本次收购将有利于强化公司业务与同方计算机之间的业务协同，通过软件与硬件相互赋能，提升公司和同方计算机的产品竞争力。同时，基于公司在行业侧广泛的客户基础，公司与同方计算机在市场侧也将发挥优势互补，双方业务协同发展可期。

　　盈利预测和投资评级：公司是国内领先的软件与信息技术服务商，深入参与华为“鸿蒙+欧拉+高斯+昇腾+鲲鹏”等生态的构建，本次收购将扩大公司与华为的合作范围，推进软硬件协同布局。基于审慎性原则，暂不考虑本次收购影响，我们预计2023-2025年归母净利润分别为10.57/12.29/14.36亿元，EPS分别为1.11/1.29/1.51元/股，对应2023-2025年PE分别为39.36/33.87/28.98X，维持“增持”评级。

（国海证券-软通动力-301236-点评报告：收购“同方计算”资格获确认，强化华为链硬科技布局）

下周A股解禁市值逾766亿元

12月18日至22日，除去上市新股，A股市场将有74家上市公司迎来限售股解禁。以个股最新价计算，74股解禁市值合计766.15亿元。

从解禁规模看，中伟股份是唯一解禁市值破百亿的个股，为169.31亿元；其后源杰科技、燕东微、恒玄科技解禁市值均在50亿元以上，依次为66.58亿元、61.5亿元、56.47亿元。上述4股均为首发限售股份解禁；中伟股份和恒玄科技仅有首发原股东限售股份；源杰科技和燕东微还包括了部分首发战略配售股份。

中伟股份主要从事锂电池正极材料前驱体的研、产、销，主要产品包括三元前驱体、四氧化三钴等。公司年内业绩表现良好，前三季度实现营收261.91亿元，同比增长17.52%；归母净利润13.87亿元，同比增长27.83%。但公司年内股价压力较大，2023年至今，股价累计跌幅已超过30%，最新价44.9元/股，最新市值为300.75亿元。

资金方面，截至12月15日收盘，主力资金已连续7个交易日净流出该股，累计净流出8634.34万元。

中伟股份近期在投资者互动平台表示，公司产品环节不涉及碳酸锂，碳酸锂涨跌对公司业绩没有直接影响。此外，公司镍金属价格同上游供应商和客户对锁，镍金属价格的波动对公司的直接影响较小。而碳酸锂及镍价的下降有助于降低新能源汽车成本，刺激新能源汽车的需求，从而带动对公司产品的需求。

相较于市值规模，解禁比例（解禁股数量占总股本比例）更能反应出解禁对于个股股价的冲击。

在上述74股中，共计15股解禁比例超过20%且均为首发限售股份解禁。凯华材料、南山智尚、康普化学解禁比例居前，依次为70.16%、69.88%、66.35%；另有中伟股份、南凌科技、鼎通科技、明微电子、西上海、健麾信息等6股解禁比例均大于50%。

凯华材料解禁比例居首，为70.16%。凯华材料为北交所上市公司，是国内环氧粉末包封料产品的生产企业。该股近期涨幅巨大，11月14日至今，累计涨幅高达458.04%。

此外，三人行、格林美、广信股份、科大国创、睿能科技、富安娜等10余股将迎来股权激励一般股份或股权激励限售股份解禁，解禁比例均不足0.3%。一般来说，激励性质的限售股持股方较为分散，限售股解禁对股价的影响相对有限。

华为与长安合作落地，利好哪些标的？

【国海计算机】华为与长安合作落地，“鸿蒙智行”推进可期

【安信电新】碳陶刹车盘大涨点评：产业趋势渐显，国产制造商或受益

事件
11月20日，特斯拉国内官网商店上线“Model S Plaid碳陶瓷刹车套件”，售价10.9494万元。包括：4个刹车盘、10个制动钳、4个刹车片、2个制动系统、制动液

????''售价''超预期
此前预期国产碳陶刹车盘最多仅能卖1万元/车，此次特斯拉的碳陶刹车套件售价为10.95万/车，海外官网显示售价为1.5-2万美元/车，虽然此次特斯拉套件预计使用的仍是布雷博的高端刹车盘，但作为刹车套件中价值量较大的部件，在中国市场仍以相对高价出售，碳陶刹车产品售价略超预期

????''应用场景及应用方式''符合预期
此次选装仅适用于特斯拉Model S Plaid车型，该车型起售价为82.89万/车，属于高端车型，目前特斯拉的其他车型不可选装该套件

????展望未来：碳陶刹车盘国产化趋势明确
布雷博等高端刹车盘主打高端车型市场，国产碳陶刹车盘优势在于成本，若碳陶刹车盘市场从高端（50万以上车型+选配）向中端（30-50万车型+标配）下沉，需要配合成本的下降，国产厂商优势突出。从布局来看，国内碳陶刹车盘厂家进展差距不大，核心关注产品在下游厂家的验证节奏、客户定点及出货情况

投资建议
1）天宜上佳：公司和国内21个车厂合作，获得1个定点（比亚迪），获得7个合格供应商资格，此前定增募集项目持续建设中，当下碳陶刹车盘产能5000盘/月。预计24年利润7亿，对应PE 15x
2）金博股份：公司和10余家新能源车企开展研发和试制，获得多家定点（比亚迪、广汽埃安），100万盘/年。

葛卫东的10条至深感悟

1、内向的人才会更容易有更深刻的思考，而且做投资的人要尽量减少不必要的应酬，不需要别人的褒奖，更不需要别人的批评，需要的只是大量的时间面对自己的内心。所以，有时候不是我们高傲，是职业要求我们必须这样。

2、他们的判断仍是基于事实和数据这两个基本维度，而他们参与的这场游戏，却是在情绪的第三维和梦想的第四维上展开的。

3、我们每个人的一生都像是在路上。经过一段狂奔以后，你需要减慢速度，甚至停下来看看，歇歇，想想下一段路怎么走。人生的路怎么走不仅需要思考，更需要平衡，平衡是为了把人的有限的精力合理的分配达到效力最大化，这是厚积薄发，正所谓磨刀不误砍柴功。

4、研究是要讲方法的，有的人研究行情太努力，反而变成一叶障目，只见树木，不见深林，太专注细节会把自己弄晕。有的人对基本面的研究又太不重视，根本不知道博弈的标的的情况和变化，又会太迟钝，搞不清楚市场的大方向。最佳的是要成竹在胸，既有大貌，又明白现在的或潜在的主要矛盾，仔细体会市场对每个因数的评估到位情况，是否有偏差。所以，既要努力研究，又要和市场保持恰当的距离就变成了一种艺术。

5、必须知道有所为，有所不为，才能腾出时间；必须知道有所放弃，才能提高效率。腾出时间来做有决定性意义的事，这是我目前该修行的功课。
6、倾听的人能在第一时间感受到市场方向的加强和转折的发生。如果你习惯做预测者，那你已经失去了开放的心灵，失去了你的听力。所以，原谅我从来不愿意发表市场观点，因为我想要一颗开放的心灵，拥有良好的听力。
7、倾听的能力培养其实是很困难的。首先需要拥有开放的心灵，清空思想的水杯，但期货本来就伴随贪婪和恐惧，所以清空很难。二是要对所交易的对象很了解，必须有成竹在胸，必须有很深的技术功底，对市场心态和人气有充分的了解，三种方面相互对照、分析、感应，你才能知道什么是强弱和市场阻力最小的方向。
8、我说的不要预测不是说不要分析判断，做投资分析判断是必须的。但我们在此过程中必须明白，我们的结论最多只是一种可能性，确定的结果是不存在的，否则你的胜算就是百分之百了，这显然是不现实的。市场这个系统是混沌的，人的认知能力是有限的，所以我们分析判断的结果只是若干的可能性而已。
9、关于卡住的问题：做期货这么多年，以前苦学知识和操盘的经验逐渐形成有效的直觉，后面依赖这种直觉逐渐变成思想上的懒惰，不再苦学和勤于思考，不再努力追究事情后面的推手，慢慢的就有了自己被卡住的感觉，思想和直觉也在退步。努力学习就变得很必要，不仅能让你获得思考的快感，也能愉悦的给身心充电。
10、听得懂市场，你就可以和市场合二为一。费力的去听，其实是带着欲望去听，这是不好的，但是人非圣贤，怎么可能完全摈弃内心的比较贪婪，欲望等比较之心呢。对于修行，若是能一边聆听，一边觉知内心的冲突和矛盾，而不形成特定的思想模式，那么内在的扰动或许能止息下来。

华泰证券2024年度投资峰会：A股有望企稳回升，关注核心资产

     华泰证券2024年度投资峰会近日召开，会议围绕全球经济的新趋势和挑战，中国经济发展的前景，资本市场的机遇与展望等话题展开深入探讨。


　　于11月8日至9日在北京召开的本次峰会上，华泰证券机构业务委员会梁红发表观点认为，当前国内经济处于新旧动能切换进程中，一些积极因素正在出现，地方化债等系列政策组合拳出台，国债万亿增发起到财政托底的作用，“新房改”有望开启房地产发展的新模式，同时美联储可能在2024年启动降息，外部流动性压力有望缓解。

　　
　　股市方面，华泰证券研究所金融工程首席林晓明表示，从周期的角度来看资产配置，目前全球风险资产仍处于周期上行通道中，国内增长因子上行，A股有望企稳回升，港股也存在一定投资机会。

　　
　　“核心资产可能率先战术反弹，而后期待市场整体趋势性行情开启。”华泰证券研究所策略首席分析师王以认为，美联储明年转为降息，叠加中美经贸关系或企稳可能为外资回流注入积极的因素。从资产方面看，从现在起到12月底关注核心资产，2024年年中关注大盘成长。

　　
　　在宏观方面，华泰证券研究所首席宏观经济学家易峘表示，预计2024年经济增长将呈现比较平稳的状态，积极的政策取向已经出现。2024年发达经济体的增长在偏紧的金融条件下或出现下降趋势，可能成为下半年美联储货币政策退出紧缩的窗口。

　　
　　债市方面，华泰证券研究所副所长、总量研究负责人、固收首席张继强认为，身处新旧动能切换期仍是债市最大的基本面。展望2024年，宏观政策取向将由紧财政、偏松货币转向宽财政(宽、地方平)、货币配合、金融强监管。反映到债券市场上，银行配置压力好转，非银更加缺资产，2024年利率可能是下行中继，信用利差保持低位。

新能源：供需和中美缓和是这轮新能源的灵魂

【天风电新】新能源：供需和中美缓和是这轮新能源的灵魂

市场在想什么？周末讨论最多的是中美缓和，首选医药和新能源，而关于新能源说的最多的是【筹码好+只看反弹，格局没出清明年最不看好的板块】。

我们怎么看？

1，一般市场一致不看好的方向要重视，这是从筹码角度去思考的，意味着没有看空的筹码只有逼空的筹码。

2、而基本面角度，只想博弈反弹是难有赚钱效应的，但反之典例是这轮强于市场预期的海风，【不是博弈利空出尽，而是出海和深远海打开中期天花板】。因此，新能源需要一个【打开需求天花板的契机，中美缓和就是】。

怎么选方向和标的？

再次强调不想选博弈反弹的品种，而是看一轮【提前抢跑的反弹到反转的过程】，因此供需格局、产业趋势和中美弹性是同样重要的。

1）考虑供需和格局，优选【有望率先见底的锂电中游】。磨底和探底是一个过程，目前不能真正意义上认为盈利底部到了，但确实慢慢逼近了，而我们选的是一二线成本曲线要足够高的环节【电池、结构件、6F、前驱体】。正极、负极、隔膜都不满足，成本曲线这轮反而黏合。

2） 第一波往往是盈利见底+纯量的弹性品种（典型宁德、科达利，但类似科达利难有估值扩张）；第二波看好价格弹性+新技术加持的（典型天赐、天奈、中熔，新技术还会有估值扩张可能性）。

结论：这轮锂电最看好的标的宁德/科达利（量的弹性）、天奈/中熔（新产业趋势加持，都是三季报反转业绩超预期的）+天赐（主动价格战，9月打完对手不赚钱，未来盈利有修复空间）。

此外，车这条链，继续看好【智能化】（是科技方向上股价调整过、产业趋势还在超预期的，重点标的小鹏/理想/伯特利）、【800V】（弹性中熔法拉铂科）。

光储：当前位置最看好阳光电源的修复机会（强阿尔法，在大储和户储市占率超预期）、辅材中信博/福莱特和新技术HJT（芯碁、迈为、琏升）。

最后要强调的：中美对新能源的意义是

1）真正意义上的全球化带来利润弹性（锂电量的分配、利润的分配海外/国内3:7和4:6；而光伏利润分配可能是8:2）；

2）美国打开的还有估值空间（欧洲、日韩的态度的可能转向）。

王亚伟朋友圈发文，间接回应“被带走调查”传闻(图)

　　私募圈又传大消息！昔日“公募一哥”王亚伟被带走调查 是真的吗？

　　千合资本：王亚伟“协助调查”等消息并不属实
　　10月14日，王亚伟朋友圈发文，“岂止华为！这两家巨头也放大招，又要爆了？”间接回应“被带走调查”传闻。





　　昨日有市场消息传出，称昔日“公募一哥”王亚伟已从8月起被拘留并接受调查。千合资本方面求证表示，拨通电话后对方表示王亚伟“协助调查”等消息并不属实，他本人也在公司正常工作。

鸿蒙，全球开放操作系统的第二选择（重点关注个股）

      核心观点

　　软件生态反哺硬件。受到美国制裁影响，2020年华为手机出货量下降。利用软件生态反哺硬件，鸿蒙将承担华为消费者业务再次崛起重任；移动互联网操作系统市场集中度高，安卓和IOS份额占大部分，华为需要迎合物联网发展，开辟增量市场。

　　HarmonyOS 4：盘古大模型赋能语音，全新的方舟引擎。8月4日华为开发者大会上宣布最新的鸿蒙4.0系统同时带来了新的小艺，4.0下小艺获得盘古大模型的底层能力加持，在知识获取、逻辑推理、任务规划、记忆扩展、工具调用、创作辅助等方面提供助力。此外，HarmonyOS 4搭配全新华为方舟引擎，助力新系统在性能、续航以及流畅度上的全面提升。

　　鸿蒙原生应用全面启动。华为开发者大会上，余承东分享了全新鸿蒙HarmonyOSNEXT蓄势待发，鸿蒙原生应用全面启动。HarmonyOSNEXT将全速推进鸿蒙原生应用开发，在分布式全场景体验开发方面，HarmonyOSNEXT也具备独特优势，可以做到一次开发、多端部署，可分可合、自由流转，统一生态、原生智能。

　　开源鸿蒙适配X86，鸿蒙生态或将更进一步。近日，国内首个以OpenHarmony为数字底座打造的面向X86平台架构的国产化PC端分布式操作系统正式亮相，软通动力在业内率先打通了OpenHarmony移动端到PC端的互联之路，实现了多种硬件能力跨终端调用。

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　　软件：

　　软件开发/服务：软通动力、赛意信息、汉得信息、中软国际、润和软件

　　软件产品/运营：麒麟信安、智度股份、诚迈科技、卓易信息

　　硬件：神州数码、烽火通信、芯海科技、拓息、亿道信息、九联科技

　　

风险提示：信创落地不及预期、技术发展不及预期、行业竞争加剧风险。

来自     天风证券-计算机行业：鸿蒙，全球开放操作系统的第二选择